Основные новации 1 Что меняется с запуском новой СУР? Ответ

Основные новации
1
2
3
4
5
6
Что меняется с запуском новой СУР?
Ответ: меняется технология торгов и клиринга: контроль лимитов, ведение позиций
и расчета обязательств/требований участников. В результате запуска проекта
произойдут изменения интерфейса рабочего места и появятся новые отчетные
документы.
В чем суть предлагаемых изменений?
Ответ: Если коротко, то это - единое обеспечение, единый лимит, единое биржевое
свидетельство и единая оценка рисков
Преимущества новой СУР?
Ответ: Снижение издержек, гибкость в использовании обеспечения, дополнительные
возможности по закрытию позиций, оптимизация платежей, упрощение оценки рисков.
Как заключаются сделки по валютным парам USD/RUB, EUR/RUB и USD/EUR?
Ответ: на условиях частичного обеспечения
Как ведется оценка курсовых рисков по сделкам с частичным обеспечением
Ответ: совместно
Как происходит контроль рыночных рисков по всем сделкам с частичным
обеспечением?
Ответ: рассчитывается единый лимит
7
Какие активы могут быть предоставлены в обеспечение?
Ответ: рубли, доллары, евро в любой комбинации
8
Как осуществляется оценка обеспечения?
Ответ: осуществляется в рублях с учетом коэффициентов дисконтирования для
каждой из валют
Как будут заключаться сделки по валютным парам KZT/RUB, UAH/RUB, BYR/RUB,
CNY/RUB?
Ответ: сделки заключаются на условиях полного обеспечения со сроком расчётов
TOD
Регламент торгов для региональных участников изменится?
Ответ: В новой СУР не будет региональных участников (с московским кодом,
новосибирском и пр.) Будут участники, которые прислали заявление на проведение
ранних расчетов и те, кто не прислал. Если участник хочет торговать до 11 часов, он
должен прислать заявление на проведение ранних расчетов, и он будет торговать до
11.
А регламент торгов меняется?
Ответ: Да. С 10 до 11 часов будут проводиться торги по мягким валютам.
Торги ТОD по трем парам с частичным обеспечением для участников, приславших
заявление на участие в ранних расчетах, будут проводиться с 10 до 11 часов, с 10 до
15 часов - для всех остальных. TOM- с 10 до 17 часов
Будут ли приходить выписки из реестра сделок по сделкам TOM вечером дня
заключения сделок (сейчас только на след день (по окончании ТОДа)
Ответ: не будут. Так же как сейчас
Нетто-лимиты продолжат действовать?
Ответ: нетто-лимит заменяется на лимит, обеспеченный фондом покрытия рисков
ФПР (Фонд покрытия рисков) будет увеличен?
Ответ: нет. Увеличение размера взноса в ФПР с внедрением новой СУР не
планируется
Значит в итоге при заключении сделок физически изменений будет немного,
меняются расчеты - вместо валютных пар - по отдельным валютам?
Ответ: Изменяется порядок расчета вашего обеспечения, и расчеты будут идти по
отдельным валютам
9
10
11
12
13
14
15
Понятия единый лимит, торговый лимит и лимит, обеспеченный фондом покрытия
рисков – чем отличаются?
16
Ответ: методами установки и расчета.
Единый лимит: это сумма обеспечения, активных заявок, сделок, лимита ФПР.
Торговый лимит: это та величина, которую установил Участник или НКЦ
Лимит ФПР: бланковый лимит, установленный НКЦ на Участника клиринга
17
Что такое задолженность Участника клиринга? В глоссарии говорится, что это итоговые
нетто-обязательства или обязательство по уплате комиссии, не прекращенные по итогам
допсессии.
И почему они могут быть не погашены на допсессии?
Ответ: концепция Новой СУР предполагает, что Участник клиринга обязательства по
уплате комиссионного вознаграждения исполняет отдельно от обязательств по сделкам
купли продажи. Более того, если участник клиринга должен рубли, то в первую очередь
НКЦ «закроет» обязательства Участника клиринга по сделкам, а потом, если останутся
средства – комиссию. Следовательно, в 20:00 денег на комиссию может не хватить, вот
вам и задолженность.
По Дополнительной сессии: сделки Дополнительной сессии будут заключаться в размере
лота (1000 ед.). В Правилах клиринга есть пункт, который гласит, что в том случае, если
после проведения Дополнительной сессии остались требования и обязательства
участника клиринга, то требования участника клиринга будут прекращены, а
обязательства участника клиринга переходят в разряд задолженности.
Единый лимит
18
19
20
21
22
23
24
Что из себя представляет единый лимит?
Ответ: Единый лимит — величина, рассчитываемая Клиринговым центром в
российских рублях для каждого Участника клиринга, ограничивающая рыночные
риски по сделкам с частичным обеспечением. Он пересчитывается постоянно при
изменении денежной позиции, при подаче заявок и совершении сделок,
исполнении/прекращении обязательств.
Что учитывается при расчете единого лимита в рублях?
Ответ: денежные средства Участника - в рублях, долларах, евро; неттообязательства и нетто-требования - в рублях, долларах, евро, рассчитанных по
сделкам с частичным обеспечением и сделкам с полным обеспечением (рубли);
обязательства и требования по сделкам с частичным обеспечением, которые могут
быть заключены на основании зарегистрированных заявок; лимит, обеспеченный
средствами Фонда покрытия рисков;
задолженность Участника перед Клиринговым центром.
Где можно посмотреть размер своего Единого лимита?
Ответ: В таблице «Позиции по лимитам»
В ходе торгов как будет пересматриваться единый лимит?
Ответ: будет изменяться в зависимости от того, какие заявки вы выставляете, какие
сделки совершаете, единый лимит может измениться, если вы измените размер
обеспечения. В случае, если волатильность резко возрастет, если заявки лягут на
границы ценового коридора, будет проведена процедура m-t-m в течение торгов. В
этот момент единый лимт также изменится.
Сейчас сумма взноса в ФПР - 60 000 долларов, а наш нетто-лимит около 50 млн
долларов, если ФПР не будет увеличен, то наш ЕЛ будет полностью состоять из
депонированных средств?
Ответ: 50 млн будут пересчитаны через ставку обеспечения в лимит, обеспеченный
ФПР
Гасить обязательства в рублях и платить комиссию можно одним платежом?
Ответ: да
Можно ли в ходе торгов сделать Запрос на возврат денежных средств и вывести
средства?
Ответ: да, если при этом сумма Единого лимита не станет отрицательной.
Торговый лимит
25
Что такое торговый лимит?
Ответ: Торговый лимит устанавливается либо Участником клиринга, либо НКЦ. Торговый
лимит – величина, которая ограничивает размер рисков Участника клиринга вне
зависимости от размера депонированных средств и лимита ФПР. Он дает возможность
Участникам устанавливать дополнительное ограничение на объявление заявок по
инструментам, торгуемым с частичным предварительным обеспечением. для
ограничения операций трейдера или операций клиента.
26
27
28
29
30
С какой периодичностью Участник должен присылать данный запрос?
Ответ: Участник клиринга может направлять запрос на изменение Торгового лимита в
НКЦ с любой периодичностью.
Разве торговый лимит рассчитывается Клиринговым центром не на основании
предварительно депонированных денежных средств?
Ответ: Торговый лимит может быть установлен Участником клиринга любого размера,
либо не установлен вовсе. В первом случае, при проверке заявки на достаточность
обеспечения НКЦ будет проверять, как Единый лимит, так и Торговый лимит. Во втором
случае, только Единый лимит.
Что происходит в случае непредоставления Запроса об установлении торгового лимита?
Ответ: В «Новой СУР» роль Лимита, который рассчитывался на основании
депонированных денежных средств и лимита нетто-операций играет Единый лимит.
Название лимита – «Единый» не случайно: во-первых, это величина рассчитывается с
учетом всего обеспечения, как депонированных денежных средств, так и лимита ФПР
(единое обеспечение), во-вторых, с учетом всех активных объявленных заявок, и
зарегистрированных сделок (единая позиция).
В каких случаях торговый лимит может быть не установлен Участнику клиринга?
Ответ: Торговый лимит не устанавливается Участнику клиринга в двух случаях: если
Участник клиринга сам этого не хочет, либо этого не хочет НКЦ.
Как устанавливается торговый лимит?
Ответ: устанавливается в рублях на основании запроса от Участника, в котором
указывается его величина, или на основании решения Клирингового центра, которое
обусловлено выявленными фактами ухудшения финансового состояния Участника.
31
Торговый лимит устанавливается на основании специального Запроса, который Участник
передает в КЦ на бумажном носителе или по ЭДО?
Ответ: по ЭДО
32
Правильно ли мы поняли, что роль торгового лимита для участника – установить
собственное ограничение на объем своих операций (либо установить ограничение
своему клиенту, если по коду работает клиент в рамках 2-х уровневого доступа).
Ответ: Однозначно.
33
В случае установления участником значения торгового лимита меньше единого лимита
ограничение будет проводиться именно по торговому лимиту?
Ответ: Однозначно.
34
Что произойдет, если участник направит Запрос на установление торгового лимита
больше значения единого лимита? Такой запрос будет отклонен?
Ответ: Запрос будет принят и обработан. Сумма торгового лимита будет использоваться
при проверке заявки на обеспеченность. Но заявка будет отвергаться по единому
лимиту. Вот и все.
35
Как рассчитываются активы, предоставленные в обеспечение?
Единое обеспечение
36
37
Ответ: активы учитываются с дисконтом, который рассчитывается исходя из риска
падения стоимости актива в период двух торговых дней (T+0 и T+1).
Обеспечение под обязательства по двум разнонаправленным позициям с датой
исполнения TOD и TOM рассчитывается исходя из цены сделки SWAP.
Какова ставка обеспечения на сегодняшний день?
Ответ: ограничительный уровень ставки обеспечения составляет 4% (по сост. на
30.04.2011)
Расскажите, пожалуйста, подробнее про ставку обеспечения. Чему она равна?
38
Ответ: в настоящее время ставка обеспечения неадаптивная, она одна,
устанавливается по решению клирингового центра при согласовании с Банком
России.
Новая ставка обеспечения станет адаптивной. Методика расчета ставки будет
доступна на сайте ММВБ и НКЦ. Размер обеспечения будет меньше минимум в
полтора раза.
Величина ставки обеспечения будет объявляться каждый день?
Ответ: да, каждый день
Риск-параметры
39
40
41
Какие существуют базовые риск-параметры?
Ответ: Центральный курс; Верхняя и Нижняя границы ценового коридора; Верхняя и
Нижняя границы диапазона оценки рисков.
Что такое центральный курс?
Ответ: центральный курс - это курс, от которого откладывается ценовой коридор и
коридор оценки рисков
Что представляет из себя центральный курс?
Ответ: оценку рыночного курса на момент закрытия торгов. Границы диапазона
оценки рисков устанавливаются в клиринговую сессию симметрично относительно
рассчитанного центрального курса.
42
43
44
45
Каковы границы диапазона оценки рисков?
Ответ: границы диапазона оценки рисков представляют собой оценку риска
изменения рыночного курса, возможного в течение 2 торговых дней.
Зачем необходимо рассчитывать границы диапазона оценки рисков?
Ответ: Расчет границ диапазона оценки рисков обеспечивает адаптивность рискпараметров к рыночным изменениям, снижение издержек Участников вследствие
снижения ставок обеспечения, предсказуемость изменений параметров.
Как происходит расчет границ диапазона оценки рисков?
Ответ: осуществляется по стандартным процедурам, включающим в себя:
 применение метода экспоненциального взвешивания при оценке границ
диапазона оценки рисков;
 определение минимального шага изменения границ диапазона;
 снижение границ диапазона оценки рисков происходит не ранее
определенного числа дней с момента ее последнего изменения;
 устанавливается ограничительный уровень, ниже которого границы
диапазона не снижаются.
Возможны ли отклонения от стандартных процедур расчета?
Ответ: да, в случае наступления стрессовых событий. Предусматривается
возможность установления индивидуальных ставок обеспечения для отдельных
участников клиринга, позволяющих Клиринговому центру: обеспечить управление
кредитными рисками на Участников клиринга, снизить риски концентрации.
46
Где можно посмотреть порядок определения риск-параметров?
Ответ: в Методике определения риск-параметров валютного рынка ММВБ.
Маржинальное требование
47
48
49
50
51
52
Что такое Маржинальное требование?
Ответ: требование к участнику об обеспечении обязательств по сделкам.
В каком случае выставляется Маржинальное требование?
Ответ: в случае, если единый лимит участника клиринга отрицательный.
Что из себя представляет маржинальное требование?
Ответ: Сумма маржинального требования равна абсолютному значению текущего
единого лимита Участника.
Что такое Mark-to-market? Как часто проводится эта процедура?
Ответ: m-t-m в обязательном порядке проводится по итогам торгов (в 17:00)
Как закрывается маржин колл?
Ответ: существует 3 способа: 1. перечисление дополнительного обеспечения; 2.
заключение сделок, которые приводят к увеличению единого лимита (офсетные
сделки); 3. исполнение обязательства по TOD
В какие сроки должно быть исполнено Маржинальное требование, выставленное
53
54
55
56
57
58
59
Участнику клиринга по итогам процедуры Mark-to-market?
Ответ должно быть исполнено Участником не позднее 16:00 мск следующего
торгового дня.
Как может быть исполнено Маржинальное требование Участником?
Ответ: за счет исполнения обязательств с наступившей датой исполнения;
изменения позиции за счет заключения сделок, приводящих к увеличению единого
лимита; увеличения размера предоставленного обеспечения.
Если в ходе торгов у участника не исполнено маржинальное требование, как быть в этой
ситуации?
Ответ: вы не отстраняетесь от участия в торгах. У вас сохраняется возможность
подавать заявки, направленные на заключение сделок с частичным обеспечением,
не приводящих к уменьшению единого лимита
Как отражать маржинальное требование в таблице «Позиции по лимитам»?
Ответ: в виде отрицательной плановой позиции по единому лимиту и появления в
этой строке символа «1» в колонке «Маржинальное требование»
Вопрос по перелимитам: мы сможем заключать сделки с превышением обеспечения,
а маржин колл будем получать на следующий день?
Ответ: Не сможете заключать сделки с превышением обеспечения. Маржин колл
будет возникать в одном случае: в конце торгов после того, как закроются торги по
TOM, когда параметры СУР (верхняя и нижняя граница диапазона оценки рисков)
будут пересчитаны, и в этом случае у вас может возникнуть отрицательная сумма
единого лимита, эта сумма будет основанием для выставления Вам маржинального
требования в этот же день вечером.
УК должен исполнить Маржинальное требование (МТ) до 16-00 мск дня Т+1. При этом
МТ будет исполненным при исполнении УК своего обязательства дня Т+1.
Если УК исполнит свое обязательство в 20-00 мск, то будет просрочка исполнения МТ и
допсессия 1-го типа?
Ответ: Однозначно.
В чем смысл устанавливать срок исполнения МТ до 16-00, а срок исполнения
обязательства до 20-00? Почему нельзя установить единое время исполнения МТ и
обязательства?
Ответ: смысл прост – чтобы была возможность закрыть Участника клиринга на
Дополнительной сессии первого типа, которая проводится в период с 16:00 до 17:00 и
является, фактически, частью Основной сессии по инструменту TOM, т.е. МТ будет
закрываться «об рынок».
Если Маржинальное требование = абсолютному значению текущего ЕЛ, то исполнять МТ
нужно в рублях или можно в любых других валютах (доллар, евро). Какой тогда нужно
использовать курс пересчета рублей?
Ответ: МТ можно исполнить тремя способами
Первый: прислать дополнительное обеспечение (рубли, евро, доллары – не важно);
Второй: изменить свою позицию таким образом, что бы увеличить Единый лимит;
Третий: банально исполнить свои обязательства по TOD до 16:00.
Урегулирование случаев неисполнения обязательств. Дополнительные
сессии.
60
К кому обращаться по вопросам урегулирования случаев неисполнения
обязательств?
Ответ: Урегулирование случаев неисполнения или ненадлежащего исполнения
обязательств по сделкам с частичным обеспечением с наступившей датой
исполнения, осуществляется Клиринговым центром в ходе дополнительных сессий
ЕТС.
61
В какое время проводится Дополнительная сессия ЕТС первого типа?
Ответ: в 16:00
в ходе которой происходит принудительное «закрытие позиций» за счет заключения
офсетных сделок, проводится в 16:00:
в случае неисполнения Участником маржинального требования до указанного срока;
в случае непогашения Участником задолженности, образовавшейся в предыдущий
расчетный день.
62
63
64
65
В каких случаях происходит принудительное «закрытие позиций»?
Ответ: Заключаются офсетные сделки, в случае неисполнения Участником
маржинального требования до указанного срока; в случае непогашения Участником
задолженности, образовавшейся в предыдущий расчетный день.
В какое время проводится Дополнительная сессия ЕТС первого типа?
Ответ: в 20:00
Какие сделки заключаются на дополнительной сессии ЕТС второго типа?
Ответ: сделки с недобросовестными Участниками, в случае частичного или полного
неисполнения ими итоговых нетто-обязательств, а также заключаются сделки SWAP
с «донорами» (УБ, НРД, Банк России), в случае недостаточности денежных средств
Клирингового центра для исполнения нетто-требований добросовестных Участников
клиринга.
Кто такие уполномоченные банки?
Уполномоченные банки (УБ) - это банки, которые будут предоставлять НКЦ
ликвидность в случае появления недобросовестных участников. С каждым из этих
банков заключается отдельный договор
Расчеты
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
Будет ли НКЦ платить рубли по БЭСП?
Ответ: да
НКЦ будет платить по БЭСП - по умолчанию или по определенному запросу?
Ответ: по запросу
Будет ли возможность он-лайн увидеть, что все расчеты между участником клиринга
и НКЦ завершены?
Ответ: Да, процедура исполнения будет полностью отображаться в торговом
терминале.
Как участник клиринга будет видеть свое обеспечение?
Ответ: участник будет видеть обеспечение так же, как он видит его сейчас. Будут
существовать отдельные позиции по суммам депонированных денег. Если денег
будет недостаточно для исполнения обязательств, информация будет в торговом
терминале
Кто сможет подписывать Запрос на проведение ранних расчетов?
Ответ: Также как и все остальные запросы, которые идут в адрес НКЦ, этот запрос
подписывает первое лицо и главный бухгалтер, либо лицо, уполномоченное
подписывать данные запросы по ЭДО при предоставлении необходимых
доверенностей.
Где можно будет найти форму доверенности?
Ответ: в Правилах клиринга
Останется ли возможность отправлять запросы по ЭДО?
Ответ: Да
А кто имеет два кода, региональный и московский: надо ли будет закрывать
региональный?
Ответ: на Ваше усмотрение. В новой СУР они также будут работать.
Что произойдет с Запросом на проведение ранних расчетов, переданным Участником
клиринга в КЦ, если в ТС стоят активные заявки по инструменту ТОД? Запрос не
исполнится? Или Запрос исполнится, но активные заявки автоматически снимутся из ТС?
Ответ: активные заявки автоматически снимутся из ТС, Участник клиринга будет
отключен от торгов по инструментам TOD.
Правильно ли мы поняли, что закончить торги раньше установленного регламентом
времени УК может только сразу по всем валютным парам (USD/RUB, EUR/RUB,
EUR/USD)? Т.е. закончить торги по USD/RUB раньше, а по паре EUR/RUB позже УК не
может.
Ответ: Однозначно, только сразу по всем.