Учреждения образования «Белорусский государственный

Учреждения образования «Белорусский государственный экономический
университет»
УТВЕРЖДАЮ
Ректор Учреждения образования
«Белорусский государственный
экономический университет»
___________________ В.Н. Шимов
«____» __________________ 2014 г.
Регистрационный № УД _____ / баз.
Оценка бизнеса и ценных бумаг
Учебная программа
для магистрантов по специальностям 1-25 81 04 «Финансы и кредит»
2014
СОСТАВИТЕЛИ:
Киреева Е.Ф., заведующая кафедрой налогов и налогообложения
Учреждения образования «Белорусский государственный экономический
университет», доктор экономических наук, профессор.
РЕЦЕНЗЕНТЫ:
Жук И.Н., заведующая кафедрой бюджета и финансов внешнеэкономической
деятельности Учреждения образования «Белорусский государственный
экономический университет», кандидат экономических наук, доцент.
Леутина
Л.И.,
доцент
кафедры
государственного
экономическими системами Академии управления при
республики Беларусь, кандидат экономических наук, доцент.
управления
Президенте
РЕКОМЕНДОВАНА К УТВЕРЖДЕНИЮ:
Кафедрой налогов и налогообложения Учреждения образования
«Белорусский государственный экономический университет» (протокол №13
от 10 мая 2012 г.);
Научно-методическим советом Учреждения образования «Белорусский
государственный экономический университет»
(протокол №___ от _____________________2012.).
.
Ответственный за редакцию: Киреева Е.Ф.
Пояснительная записка
Предметом учебной дисциплины «Оценка бизнеса и ценных бумаг»
является изучение основных понятий, касающихся функционирования рынка
ценных бумаг и предприятий как объектов прав, порядка и методов оценки
бизнеса, включая такие объекты оценки как предприятие как объект прав,
предприятие как имущественный комплекс, пакет акций, долю в уставном
фонде, часть предприятия.
Целью дисциплины «Оценка бизнеса и ценных бумаг» является
обеспечение теоретической и практической подготовки магистрантов по
оценке бизнеса и ценных бумаг и формирование навыков анализа факторов,
влияющих на их стоимость.
Задачами дисциплины «бизнеса и ценных бумаг» являются:
 Ознакомить с законодательной и нормативной базой по оценочной
деятельности в Республике Беларусь, в частности касающейся оценки
бизнеса и ценных бумаг;
 Изучить принципы оценки;
 Ознакомить магистрантов с основными терминами и определениями
курса;
 Сформировать понимание и умение выявлять факторы, влияющие на
стоимость бизнеса и ценных бумаг;
 Изучить методы оценки бизнеса и ценных бумаг;
 Изучить методы расчета стоимости бизнеса и ценных бумаг;
 Сформировать навыки определения и обоснования стоимости бизнеса
и ценных бумаг.
В результате изучения дисциплины магистрант должен
Знать:
 Теоретические основы оценочной деятельности
 Отличие объекта оценки: предприятие как имущественный комплекс,
предприятие как объект прав, акция, пакет акций, доля, часть от других
объектов оценки;
 Принципы оценки бизнеса и ценных бумаг и стандарты оценки,
принятые в белорусской и международной практике;
 Методы оценки бизнеса и ценных бумаг и особенности их применения;
 Законодательные и нормативные документы по оценке объектов
гражданских прав регулирующие оценочную деятельность в
Республике Беларусь применительно к оценке бизнеса и ценных бумаг;
Уметь:
 Правильно сформулировать задание на оценку бизнеса и ценных
бумаг;
 Классифицировать объект оценки;
 Провести анализ рынка как продукции (товаров, услуг), производимых
предприятием чей бизнес оценивается так и анализ сделок с акциями,
их пакетами, долями на рынке;
 Провести оценку бизнеса и ценных бумаг, используя соответствующие
методы оценки и методы расчета стоимости;
 Правильно провести процедуру согласования при использовании двух
и более методов оценки;
 Правильно составить и оформить заключение и отчет об оценке
бизнеса и ценных бумаг.
Данный курс тесно взаимосвязан с прочими дисциплинами специальности.
По специальности 1-25 81 04 «Финансы и кредит»: всего часов по
дисциплине -136, из них всего часов аудиторных 50, в том числе 26 часов –
лекции, 24 часов – практические занятия.
Рекомендуемая форма контроля – экзамен.
По специальности: 1-25 81 02 «Экономика»: всего часов по дисциплине -136,
из них всего часов аудиторных 50, в том числе 34 часов – лекции, 16 часов –
практические занятия.
Рекомендуемая форма контроля – экзамен.
ПРИМЕРНЫЙ ТЕМАТИЧЕСКИЙ ПЛАН
по специальности 1-25 81 04 «Финансы и кредит»
№
Название темы
1
Объекты оценки при оценке
бизнеса.
Законодательство.
Основные термины. Принципы
оценки, Цели оценки. Виды
стоимости.
Требования
к
исходной
информации
и
оформлению
результата оценки бизнеса и
ценных бумаг. Содержание отчета
и
заключения
об
оценке,
требования законодательства
Анализ финансово-хозяйственной
деятельности. Его значение в
оценке бизнеса.
Рыночный
метод
оценки
стоимости. Методы и методы
расчета стоимости рыночным
методом.
Затратный метод в оценке бизнеса
2
4
6
Доходный метод в оценке бизнеса
Сравнительный метод в оценке
бизнеса
Метод балансового накопления
активов. Отличие от рыночного
метода оценки
Оценка пакетов акций, долей.
Расчет и обоснование
используемых скидок и премий.
8
2
10
2
2
2
2
2
26
24
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
Всего:
Количество
лекции
часов
практические
занятия
2
2
2
2
СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНОГО МАТЕРИАЛА
ТЕМА 1. Объекты оценки в оценке бизнеса. Законодательство.
Основные термины. Принципы оценки, Цели оценки. Виды стоимости.
 Цели и задачи курса, литература.
 Законодательное регулирование.
 Основные термины и определения.
 Принципы оценки.
 Цели оценки
 Виды стоимости.
ТЕМА 2. Требования к исходной информации и оформлению
результатов оценки бизнеса и ценных бумаг. Содержание отчета и
заключения об оценке, требования законодательства.
 Исходная информация, необходимая для оценки бизнеса, ее
состав и требования к ней;
 Анализ рынка и стратегия маркетинга, требования к раскрытию
информации;
 Состав разделов в отчете об оценке, требования к содержанию
разделов отчета;
 Требования к оформлению заключения об оценке.
ТЕМА 3. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. Его значение в
оценке бизнеса.
 Показатели
структуры активов и пассивов бухгалтерского
баланса;
 Показатели оборачиваемости;
 Показатели рентабельности;
 Инвестиционные показатели;
 Решение задач.
ТЕМА 4. Рыночные методы оценки стоимости. Методы и методы
расчета стоимости.
 Затратный метод;
 Доходный метод;
 Сравнительный метод;
 Решение тематических задач.
ТЕМА 5. Затратный метод в оценке бизнеса
 Порядок оценки рыночной стоимости предприятия затратным
методом;
 Основные методы расчета в рамках затратного метода оценки;
 Оценка основных средств предприятия, нематериальных активов,
долгосрочных финансовых вложений, товарно-материальных
запасов и затрат, дебиторской задолженности, расходов будущих
периодов, обязательств в рамках затратного метода.;
 Применяемые корректировки при определении итоговой
стоимости;
 Решение тематических задач.
ТЕМА 6. Доходный метод в оценке бизнеса
 Порядок оценки рыночной стоимости предприятия доходным
методом;
 Основные методы расчета в рамках доходного метода оценки:
метод прямой капитализации и метод капитализации по норме
отдачи (метод дисконтирования денежных потоков);
 Расчет бездолгового денежного потока и денежного потока для
собственного капитала;
 Определение нормы дисконтирования. Метод средневзвешенной
стоимости капитала. Определение нормы дисконтирования
методом средневзвешенной стоимости капитала. Метод оценки
капитальных активов. Метод кумулятивного построения.
 Расчет остаточной стоимости предприятия: метод накопления
активов,
метод
ликвидационной
стоимости,
метод
предполагаемой продажи, модель Гордона.
 Применяемые корректировки при определении итоговой
стоимости;
 Решение тематических задач.
ТЕМА 7. Сравнительный метод в оценке бизнеса
 Порядок
оценки рыночной
сравнительным методом;
стоимости
предприятия
 Поиск
объектов-аналогов,
основные
критерии
отбора
предприятий-аналогов.
Расчет
стоимости
ценовых
мультипликаторов;
 Основные методы расчета в рамках сравнительного метода
оценки: метод рынка капитала, метод сделок, метод отраслевых
коэффициентов;
 Решение тематических задач.
ТЕМА 8. Метод балансового накопления активов. Отличие от
рыночного метода оценки
 Порядок оценки стоимости предприятия методом балансового
накопления активов;
 Виды сделок, при которых стоимость предприятия оценивается
методом балансового накопления активов. Отличие метода
балансового накопления активов от рыночного метода оценки
(метода чистых активов в затратном методе);
 Решение тематических задач.
ТЕМА 9. Оценка пакетов акций, долей. Расчет и обоснование
используемых скидок и премий.
 Оценка мажоритарных и миноритарных пакетов акций: метод
расчета стоимости;
 Скидки и премии при расчете пакетов акций, долей.
 Решение тематических задач.
ИНФОРМАЦИОННО-МЕТОДИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ
ЗАКОНОДАТЕЛЬНЫЕ И НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ:
1. Кодекс Республики Беларусь от 29 декабря 2009 г. № 71-З «Налоговый
кодекс Республики Беларусь (Особенная часть)».
2. Указ Президента Республики Беларусь №420 от 13 августа 2010 года
«Об отдельных вопросах взимания земельного налога и арендной
платы за земельные участки, находящиеся в государственной
собственности».
3. Указ Президента Республики Беларусь от 13 октября 2006 г. № 615 «Об
оценочной деятельности в Республике Беларусь».
4. Указ Президента Республики Беларусь от 6 августа 2010 г. № 410 «О
внесении изменений и дополнений в Указ Президента Республики
Беларусь от 13 октября 2006 г. № 615».
5. Постановление Министерства финансов Республики Беларусь,
Министерства экономики Республики Беларусь от 27.12.2011 №
140/206 "Об утверждении Инструкции о порядке расчета
коэффициентов
платежеспособности
и
проведения
анализа
финансового
состояния
и
платежеспособности
субъектов
хозяйствования.
6. СТБ 52.0.01-2011 «Оценка стоимости объектов гражданских прав.
Общие положения», утвержденный постановлением Государственного
комитета по стандартизации Республики Беларусь от 20.01.2011 г. № 2
(с учетом Изменений № 1, введенными в действие постановлением
Госстандарта Республики Беларусь от 30.04.2012 года № 23)
7. СТБ 52.0.02-2011 «Оценка стоимости объектов гражданских прав.
Термины
и
определения»,
утвержденный
постановлением
Государственного комитета по стандартизации Республики Беларусь от
20.01.2011 г. № 2(с учетом Изменений № 1, введенными в действие
постановлением Госстандарта Республики Беларусь от 30.04.2012 года
№ 23).
8. СТБ 52.1.01-2011 «Оценка стоимости объектов гражданских прав.
Оценка
стоимости
предприятий
(бизнеса)»,
утвержденный
постановлением Государственного комитета по стандартизации
Республики Беларусь от 20.01.2011 г. № 2 (с учетом Изменений № 1,
введенными в действие постановлением Госстандарта Республики
Беларусь от 30.04.2012 года № 23).
9. СТБ 52.3.01−2011 «Оценка стоимости объектов гражданских прав.
Оценка капитальных строений (зданий и сооружений), не завершенных
строительством объектов, изолированных помещений как объектов
недвижимого
имущества»,
утвержденный
постановлением
Государственного комитета по стандартизации Республики Беларусь от
20.01.2011 г. № 2(с учетом Изменений № 1, введенными в действие
постановлением Госстандарта Республики Беларусь от 30.04.2012 года
№ 23).
10. ТКП 52.1.01-2011 «Оценка стоимости объектов гражданских прав.
Оценка стоимости предприятий (бизнеса)», утвержденный приказом
Государственного комитета по имуществу Республики Беларусь от
24.01.2011 г. № 22 (с учетом Изменений № 1, введенными в действие
приказом Государственного комитета по имуществу Республики
Беларусь от 18.04.2012 года № 85).
11. ТКП 52.3.01-2012 «Оценка стоимости объектов гражданских прав.
Оценка стоимости капитальных строений (зданий, сооружений),
изолированных помещений как объектов недвижимого имущества»,
утвержденный приказом Государственного комитета по имуществу
Республики Беларусь от 18.04.2012 г. № 85.
ЛИТЕРАТУРА
1. Дамодаран Асват Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки
любых активов./ Пер. с англ.- М.:Альпина Бизнес Букс, 2004.-1342 с.
2. Ван Хорн, Джеймс, К, Вахович, мл, Джон, М Основы финансового
менеджмента, 12-е издание: Пер. с англ.- М.: ООО «И.Д.Вильямс», 2006.1232 с. Ил.
3. Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости. СПб.: СПбГТУ, 1997. - 422 с.;
4. Озеров Е.С. Экономика и менеджмент недвижимости. СПб.: Издательство
«МКС», 2003. – 422 с.;
5. Фридман Дж., Ордуэй Ник. Анализ и оценка приносящей доход
недвижимости. Пер. с англ., - М.: «Дело Лтд», 1995. – 480 с.
6. Международные стандарты оценки. Восьмое издание. 2007 / Пер. с англ.
И.Л. Артеменкова, Г.И. Микерина, Н.В. Павлов, А.И. Артеменкова – М:
Саморегулируемая
общероссийская
общественная
организация
«Российское общество оценщиков», 2008. – 422 с. (Энциклопедия
оценки);
7. 2012, Ibbotson® SBBI® Valuation Yearbook.