Понедельник, 11

реклама
Понедельник, 26.05.2014
Еженедельный обзор товарных рынков
Хлопок
В будущем сезоне 2014/15 объем производства хлопка в США по оценкам USDA
составит 14.5 млн. кип, что намного больше, чем 12.91 млн. в сезоне 2013/14. Рост
урожая обусловлен огромными посевными площадями, отведенными под
хлопчатник. Цены на хлопок в этом сезоне держались на высоком уровне
относительно других культур, и это стимулировало фермеров сокращать посевы
этих культур в пользу хлопка. Потребление в сезоне 2014/15 прогнозируется ниже
– 13.4 млн. кип против 14 млн. в сезоне 2013/14. Снижение потребления связано с
падением экспорта – 9.7 млн. кип против 10.4 в текущем сезоне. Китай, основной
покупатель американского хлопка, накопил огромные резервы хлопка и планирует
их сократить в ближайшем будущем. Конечные запасы планируются на уровне 3.9
млн. кип по сравнению с прошлогодним значением в 2.8 млн.
Если же брать в целом ситуацию по миру, то производство хлопка в 2014/15
прогнозируется ниже предыдущего сезона – 115.46 млн. кип против 117.13 млн.
Потребление в будущем сезоне немного выше текущего - 111.83 млн. кип против
109.38 млн. в текущем сезоне, а мировые конечные запасы увеличатся на 3.75
млн. кип. Ситуация осложняется тем, что в прошлом году основные мировые
запасы были сосредоточены в Китае, а в этом году Китай собирается их
распродавать. От того, как и в каком объеме это получится, и будет зависеть
динамика цен на хлопок в сезоне 2014/15.
Июльский контракт на хлопок на прошедшей неделе снизился на 3.51 цента (3.91%). Прогноз осадков в Техасе в настоящий момент в фокусе рынка. Фермеры
делают ставку на прогнозы дождей в Западном Техасе. Если же прогнозы
сбудутся, уровень влажности почвы станет достаточным, и посевная хлопка в
Техасе продолжится. Более того, влага на данном этапе позволит посевам
быстрее прорасти и обеспечит высокий уровень урожайности. Также стоит
отметить, что дожди пришли в регион как раз вовремя, после стольких дней
засухи. Кроме того, есть шанс, что благодаря этому погодному фактору, размер
полей, отведенных под хлопок, может увеличиться. Похоже, что погодные
проблемы в США постепенно ослабевают, и рынок начинает снижаться, причем
как контракты старого урожая, так и нового. Посевная непосредственно влияет и
на конечные запасы старого урожая, ведь чем быстрее урожай будет посеян, тем
быстрее будет собран. А, значит, новый урожай раньше начнет поступать на
рынок.
После выхода майского отчета WASDE две недели назад, рынок хлопка скатился
вниз, оставив позади сезонные максимумы перед началом посевной. Рост рынка в
преддверии посевной характерен для хлопка, особенно когда прогноз погоды
неблагоприятен, а конечные запасы ограничены. В начале месяца цены росли на
сообщениях о задержки посевной и засушливой погоде, что стимулировало
спекулянтов накапливать длинные позиции. А сейчас, когда ситуация
развернулась в противоположную сторону, они вынуждены закрывать длинные
позиции.
Рынок приближается к тому, что некоторые трейдеры считают переломным
моментом, и если рынок сможет преодолеть этот рубеж, это только спровоцирует
дальнейшее падение. Отчет USDA также задал негативный тон торговле,
сократив прогноз по экспорту, что позволило высвободить немного хлопка, в
результате спрос и предложение оказались более сбалансированы.
Большой неопределенностью для рынка остается будущий спрос, ведь действия
Китая довольно трудно предсказать. Скорее всего, Китай останется
доминирующим импортером на рынке, даже несмотря на сокращение объема. В
апреле импорт хлопка оказался на 50% ниже, чем год назад, но даже это все еще
высокое значение, хотя психологически этот факт тянет рынок вниз.
Согласно данным USDA, Китай продолжит покупать значительные объемы хлопка,
намного превышающие реальные потребности, учитывая огромные китайские
запасы. Отчет по экспорту в очередной раз это только подтвердил, показав объем
продаж в 269 400 кип. Китай, как огромная черная туча, нависает над рынком в
последние 2 сезона, закупая огромные объемы и накапливая чрезмерные запасы.
Это лишь вопрос времени, когда китайские запасы начнут поступать, и опасения
заключаются в том, что это может произойти очень быстро, в результате чего
цены на хлопок резко упадут. Исходя из мировых запасов, рынок должен
торговаться на 20% ниже, если не больше. Однако, проблема в том, что в
настоящий момент китайские запасы недоступны, и это искусственно
поддерживает цены. Сертифицированные запасы хлопка также начали расти в
последнее время. Это означает, что у продавцов есть необходимые запасы
хлопка для поставки на биржу в ближайшей перспективе.
Трейдеры рынка хлопка ожидали, что запасы хлопка сократятся, поскольку спрос
на старый урожай хлопка увеличивается к концу сезона, но в реальности
оказалось по-другому. С учетом того, что цены за последнее время снизились,
можно ожидать небольшого роста активности на наличном рынке и увеличения
продаж на экспорт. Тем не менее, покупатели могут попробовать подождать
подольше, если рынок все-таки упадет еще сильнее.
Сахар
В текущем сезоне 2013/2014 мировое производство сахара по оценкам
Департамента сельского хозяйства США (USDA) составит 174 826 тысяч тонн. Это
немного меньше, чем в прошлом году – 176 033 тысяч тонн. Мировое потребление
сахара в этом сезоне немного выше прошлогоднего – 168 476 тысяч тонн против
164 625 тысяч тонн. Конечные запасы останутся неизменными 43 379 тысяч тонн.
Огромный урожай Бразилии (основного производителя и экспортера сахара) этого
и будущего сезона оказывает огромное давление на рынок.
Июльский фьючерс на сахар за неделю снизился на 0.54 цента (-3.02%). Рынок
сахара продолжает торговаться в диапазоне на протяжении нескольких месяцев в
отсутствии определенности относительно урожая в Бразилии. Оценки ущерба
урожая несколько раз менялись. Сначала их воздействие на рынок было
громадно, затем дожди вернулись в ключевой регион, где выращивается
сахарный тростник, и кажется, ущерб немного уменьшился. Однако, теперь, когда
сбор урожая идет активно, фермеры вновь заговорили о серьезном ущербе
урожаю. Рынок реагирует на любые негативные сообщения о состоянии
тростника.
Прогноз погоды также сильно менялся в течение месяца. Сначала
прогнозировались осадки, затем сухая погода, теперь снова небольшие дожди,
которые помогут помешать сбору урожая тростника в Бразилии. Вдобавок ко
всему на рынке появились опасения, что впервые за последние 4 года мировой
баланс будет дефицитным.
Однако, одного лишь сокращения бразильского урожая для этого недостаточно. В
настоящий момент все есть определенные опасения относительно сезона
муссонов в Индии, но они постепенно ослабевают. В Северной Индии в это время
года обычно жарче, а в Южной – дожди и температуры ниже нормы. Военный
переворот в Таиланде, вероятно, не окажет какого-либо влияния на рынок,
несмотря на тот факт, что Таиланд является вторым по величине мировым
экспортером.
Какао
В текущем сезоне 2013/2014 мировое производство какао бобов по оценкам
Международной Организации какао составит 3931 тысяч тонн, что немного
меньше, чем 4080 тысяч в прошлом сезоне. Тем не менее, потребление в этом
сезоне почти на 100 тонн выше прошлогоднего значения – 4052 тысячи тонн
против 3956 тысяч в прошлом сезоне. Таким образом, в этом сезоне
прогнозируется дефицит в 115 тысяч тонн, мировые конечные запасы упадут с
1662 тысяч тонн до 1547 тысяч.
Июльский фьючерс на какао вырос на 105 долларов за тонну (+3.6%) по итогам
недели. Еще недавно казалось, что рынок какао достиг своего пика, и цены
продолжат снижение, но этого не произошло. Похоже, что нас ждет еще один
виток, и рынок постарается закрепиться выше отметки в 3000 долларов. Как
правило, в это время года рынок реагирует на любые признаки возможных
проблем с поставками какао бобов из Кот-Д’Ивуара и Ганы. Поэтому сообщения о
том, что промежуточный урожай подходит к концу, оказывают серьезную
поддержку рынку.
Дожди в это время года, как правило, приветствуются, так как это благоприятно
сказывается на развитии основного урожая будущего урожая. Но если дождей
слишком много, а солнца не хватает, это может вызывать проблему при сушке
какао бобов. Если же дожди будут еще более обильными, есть вероятность, что
молодые стручки начнут опадать с деревьев.
Погода в Кот-д'Ивуаре оказывает неоднозначное влияние на рынок. В последнее
время некоторые фермеры говорят об обильных осадках, и если такая погода
сохранится, это может привести к проблемам и понизить потенциал
многообещающего промежуточного урожая. Однако, в других регионах подобных
проблем нет, там наблюдается череда дождей и солнца, что оказывает
благоприятное влияние на урожай. Текущая ситуация довольно типична для этого
времени года. Но обычно опасения преувеличены, и в реальности все
оказывается гораздо лучше. Так что, вполне вероятно, что в настоящий момент
мировые спрос и предложения сбалансированы, и дефицита в сезоне 2013/14 не
будет. К тому же, благодаря повышению закупочной цены в будущем сезоне,
производство, скорее всего, увеличится.
Кофе
В текущем сезоне 2013/2014 мировое производство кофе по оценкам
Департамента сельского хозяйства США (USDA) составит 150 465 тысяч тонн. Это
немного меньше, чем в прошлом году – 153 268 тысяч тонн. Мировое потребление
кофе в этом сезоне немного выше прошлогоднего – 144 423 тысяч тонн против
142 212 тысяч тонн. Однако, благодаря тому, что производство уже несколько
сезонов превышает спрос, конечные запасы растут: 36 330 тонн в этом году,
33 789 тысяч тонн в прошлом году.
Июльский фьючерс на кофе на прошедшей неделе торговался разнонаправленно,
снизившись лишь на 0.6 цента (-0.33%). Трейдеры рынка кофе продолжают
занимать выжидательную позицию, ожидая новых сообщений о размере ущерба
урожая в Бразилии. Разворот рынка кофе был спровоцирован выходом отчет
CONAB, в котором перспективы урожая 2014/15 оценивались в 45 млн. мешков,
что с нашей точки зрение явная переоценка. В результате у трейдеров сложилось
мнение, что размер ущерба, о котором так долго говорили на протяжении трех
последних месяцев, переоценен и по факту окажется гораздо ниже.
Получение изображений с помощью спутников, которое используется для
исследования урожая, не позволяет увидеть то, что находится внутри кофейных
ягод, которые в настоящий момент краснеют. Исследование самих ягод, когда они
наглядно были продемонстрированы в разрезе, показало, что огромное их
количество являются пустыми или они содержат зерна меньшего размера. При
помещении ягод в воду, довольно большая их доля всплыла, что свидетельствует
о том, что зерна внутри ягод повреждены и не могут быть использованы для
обжарки.
Эти факторы не изменились, и нет никаких шансов на улучшение качества зерен
внутри ягод. Однако, складывается такое ощущение, что участники рынка
преуменьшают масштабы потерь урожая из-за сильнейшей засухи в Бразилии за
50 лет. Основная проблема в том, что засухи такого масштаба в это время года
никогда не было. И у трейдеров просто нет ориентира для сравнения, чтобы
оценить возможные потери.
Старые деревья из-за глубоких корневых систем пострадали меньше, чем
молодые с более мелкими корнями. Так что размер потерь может очень сильно
варьироваться от плантации к плантации, так что будет крайне трудно посчитать
окончательные потери. Сильнее всего пострадали наиболее молодые деревья. К
тому же потенциал урожая будущего сезона будет гораздо ниже с учетом
сокращения времени для вегетативного роста и недостатка питательных веществ.
Эти факторы должны быть снова в центре внимания, но действия на рынке
свидетельствуют о том, что текущих ожиданий недостаточно, и трейдерам нужны
новые доказательства, что все обстоит именно так. Чтобы это подтвердилось,
необходимо дождаться существенного прогресса сбора урожая, косвенным
признаком которого станет активизация продаж бразильских производителей.
В настоящее время производители находятся в стороне, не желая продавать.
Ведь если потери окажутся высокими, цены вырастут, то у них будет больше
шансов получить больше денег за выращенный кофе.
USDA не планирует публиковать полный отчет о мировом балансе в следующем
месяце. Однако отчеты атташе по разным странам были опубликованы и
показали неоднозначные результаты. Колумбийский урожай искусственно
поддерживается на уровне около 12 млн. мешков в предстоящем сезоне, что на
сегодняшний день удивительно, учитывая продолжающееся восстановление
производства и плохую погоду.
В Индонезии ожидается сокращение производства еще на 600 тысяч мешков до
8,9 млн. мешков, в то время как два года назад Индонезия производила 10,5 млн.
мешков. Урожай в Сальвадоре была снижен на 59% в этом сезоне до всего лишь
507 000 мешков, в то время как урожай Коста-Рики снизился на 13.8% до 1.4 млн.
мешков. И это на самом деле не так плохо, как ожидалось. Урожай в Мексике в
сезоне 2013/14 было лишь 3.8 млн. мешков, а в сезоне 2014/15 вырастит на
100 000 мешков.
Скачать