Анализ возможностей продвижения и вариантов адаптации

Анализ возможностей продвижения и вариантов адаптации исламских банковских
продуктов и услуг к российской законодательной и нормативной базе
Предпосылки и проблемы развития исламских финансовых продуктов в
России
Несмотря на привлекательность рынка исламских финансов и выгоды от
использования исламских продуктов, далеко не все компании готовы связать свою
деятельность с шариатскими финансами, что говорит о существовании ряда препятствий
на пути развития исламских финансовых продуктов в России. Одной из самых серьезных
причин является отсутствие законодательства, регулирующего отношения, возникающие
при работе с исламскими финансовыми инструментами.
В российском праве отсутствуют такие понятия как мурабаха, мудараба, истисна,
следовательно, исламские финансовые продукты могут быть реализованы только через
схемы-аналоги. Однако, существующее в настоящее время правовое поле позволяет
применять лишь небольшое число исламских инструментов, что серьезно тормозит
развитие этого сектора фмнансов.
Решением проблемы могло бы стать изменение законодательства, однако, эта
работа предполагает существенные затраты. По оценкам ряда экспертов, изменения или
дополнения, направленные на легализацию исламских финансовых продуктов в России,
могут затронуть около четырнадцати федеральных законов, среди которых Гражданский и
Налоговый кодексы, ФЗ «О банках и банковской деятельности», «О рынке ценных бумаг»,
ряд законодательных актов, регулирующих страховую деятельность, и другие.
Наравне с правовыми проблемами одним из серьезных препятствий на пути
становления исламских финансов в РФ является недостаток информации о шариатских
финансовых продуктах и принципах их работы. Именно по этой причине лишь около 1
млн. мусульман в России сейчас готовы воспользоваться этими инструментами. Однако,
рынок потребителей исламских финансовых услуг может быть значительно расширен
путем проведения рекламных компаний и мероприятий, направленных на увеличение
информированности населения в области исламского банкинга.
В России существует значительное число публикаций, так или иначе связанных с
исламскими финансами, разъясняющих основы и принципы их работы, различия с
традиционной экономикой. Все больше авторов делают акцент не на религиозную или
социально-этическую составляющую, а на экономическую, представляя исламские
продукты как эффективные инструменты финансирования различных проектов. То есть,
рынок потенциальных клиентов исламских «окон» может значительно расширится за счет
не мусульман.
Еще одной проблемой является малое число специалистов по исламским финансам.
В настоящее время в РФ действует лишь 4 краткосрочных программы, дающих знания по
вопросам функционирования банков, соблюдающих принципы Шариата, большая же
часть отечественных экспертов проходит обучение за рубежом. При активном развитии
отрасли исламских финансов, скорее всего, будет наблюдаться недостаток
квалифицированных кадров, однако, данная проблема может быть решена путем создания
специальностей «Исламские финансы и банкинг» в вузах республики Татарстан и
Башкортостан – центрах исламских финансов в России.
Таким образом, главными движущими силами развития отрасли исламских
финансов в экономике РФ выступают, с одной стороны, инициатива мусульманской
общины, испытывающей острую необходимость в исламских финансовых продуктах, а с
другой – потенциальные размер и прибыльность нового рынка финансовых услуг. В
качестве противодействующих сил выступают правовые проблемы, недостаток
информации об исламских финансах, как среди потребителей, так и потенциальных
поставщиков услуг. Можно с уверенность утверждать, что в России постепенно
формируется необходимое информационное пространство, идет работа над созданием
правового поля для исламских финансовых продуктов, однако судить о готовности
конкретных финансовых организаций к применению этих инструментов сложно. Ведь для
того, чтобы банк мог оказывать услуги, базирующиеся на соблюдении принципов
Шариата, его внутренняя политика по привлечению и размещению средств и даже
структура должны серьезно измениться.
Одним из таких внутренних изменений, является появление в организационной
структуре банка Шариатского совета (или его аналога) - особого совещательного органа,
состоящего из специалистов, осуществляющих проверку финансовых продуктов на
соответствие законам Шариата. Результаты исследований совета могут послужить
дополнительным средством привлечения клиентов, т.к. выступают гарантиями
соблюдения норм ислама при использовании этих инструментов.
Помимо внутренней проверки продуктов на соответствие Шариату, банки
стремятся осуществлять и внешний шариатский аудит, что служит инструментом
повышения их репутации и рейтинга на международной арене. В настоящее время в
качестве таких внешних аудиторов привлекаются члены Совета муфтиев России,
аудиторы KPMG, и другие эксперты в области исламских финансов. В республике
Татарстан планируется создание собственного Шариатского совета, для того, чтобы
любой желающий мог проверить те или иные финансовые услуги на соответствие нормам
Ислама.
Советники в области мусульманского права и финансов необходимы в банке еще и
по той причине, что исламские финансы - молодая отрасль экономики и находится в
состоянии развития, в ней все еще появляются новые инструменты и приемы работы, и
Шариатский совет может послужить источником подобной информации и способствовать
ее продвижению.
Значительные изменения должна претерпеть схема привлечения и размещения
фондов банка. В связи с тем, что Коран запрещает использование ссудного процента,
неопределенности и излишнего риска, традиционная кредитная организация вынуждена
отказаться от применения тех инструментов, что несут в себе такие запреты. Результатом
такого отказа становится не только новая продуктовая линейка банка, но и разделение
фондов банка на халяльные и традиционные.
Как показывает мировая практика, вопрос разделения фондов наиболее эффективно
решается путем открытия исламских «окон». Однако не всегда возможно собрать
необходимый объем «чистого» с точки зрения Шариата капитала для открытия дочерней
организации, гораздо легче открыть филиал (отделение). Это не требует таких
значительных затрат как открытие новой кредитной организации, и при этом денежные
потоки будут надлежащим образом разделены.
Однако, переход на исламские принципы функционирования означает, что не
только сам исламский банк не производит выплату и получение процентов, но также не
предоставляет финансовые ресурсы тем кредитным организациям и компаниям, что будут
использовать их, нарушая при этом законы Шариата. Это условие ведет к тому, что набор
объектов и инструментов подобного банка для инвестиций сильно сокращается.
Помимо того, что из деятельности исламского «окна» полностью исчезают такие
инструменты как кредиты и депозиты в их традиционном понимании, сильно поредеет и
набор «разрешенных» ценных бумаг. Полностью исключаются использование
деривативов, т.к. они являются источником излишней неопределенности – гарар. Также
банк должен отказаться от использования облигаций, так как их применение основано на
использовании ссудного процента, помимо этого серьезной проверке следует подвергнуть
и портфель акций. Несмотря на то, что владение акциями не запрещено Шариатом
(доходность по этой ценной бумаге не основана на проценте и зависит от прибыли
компании), банк должен тщательно выбирать те компании, в акционерный капитал
которых он планирует вложиться. Кредитной организации следует отказаться от
вложений в акции финансовых компаний, в том числе и традиционных банков, а также тех
предприятий, которые занимаются запрещенными Шариатом видами деятельности. Таким
образом, исламский банк через покупку акций может финансировать только предприятия,
деятельность которых напрямую связана с реальным сектором экономики.
Аналогичной проверке на выполнение принципов Шариата подвергается и
инвестиционный портфель банка - только в этом случае его размещение гарантированно
будет приносить «чистый» согласно принципам ислама доход. Обязательства исламского
банка также должны соответствовать принципам Шариата.
Однако, не все традиционные банковские услуги подпадают под запрет, поэтому
выходом из сложной ситуации возможностей продвижения исламских финансовых
продуктов является создание схем-аналогов исламских финансовых продуктов.
3.3.2. Схемы реализации продуктов исламского банкинга в российской банковской
практике
Амана
Текущие счета в традиционном банкинге используются для проведения расчетов и
хранения временно свободных денежных средств, причем проценты за хранение средств
на этих счетах не начисляются, хотя банк использует по своему усмотрению эти средства.
В рамках договора банковского счета банк взимает комиссии за осуществление расчетнокассового обслуживания.
Таким образом, услуги банка по расчетно-кассовому обслуживанию клиентов с
использованием текущих счетов полностью удовлетворяют принципам ислама, и без
каких-либо изменений могут предлагаться клиентам кредитной организации. Следует
отметить, что исламским аналогом договора банковского счета следует назвать контракт
амана, по которому банк выступает посредником в осуществлении операций клиента и
взимает комиссию за свои услуги.
Характер деятельности предприятий реального сектора позволяет заключить, что
ни одно из них не обходится без услуг банка по расчетно-кассовому обслуживанию, а
значит, эта услуга гарантированно будет востребована среди клиентов кредитной
организации. Однако, для полноценного функционирования банка этого мало –
необходимо предоставить клиентам возможность получить заемные средства. Если
ключевыми продуктами традиционного банкинга являются всевозможные кредиты, то
переход на исламские основы ведения дела, вынуждает заменить их операциями
финансирования.
Мурабаха
Мурабаха является наиболее популярным исламским финансовым продуктом в
мире. Основной причиной широкого распространения этого контракта является простота
и удобство его применения. Мурабаха представляет собой соглашение между банком и
его клиентом, на основании которого кредитная организация по просьбе заемщика
приобретает определённый товар и затем продает его с наценкой клиенту.
Однако российское законодательство запрещает банкам осуществлять торговую
деятельность, и само понятие «мурабаха» в нем отсутствует. В связи с этим предлагается
альтернативная схема финансирования, удовлетворяющая как требованиям Шариата, так
и нормам отечественного законодательства.
В российском контракте мурабаха операция покупки-продажи товара заменяется на
аналогичные операции со складским свидетельством - ценной бумагой, выдаваемой
товарным складом в подтверждение того, что товар находится на складе и будет выдан
предъявителю. В итоге сделка осуществляется следующим образом:
1)
Банк и клиент заключают предварительный договор, в котором указываются
все значимые условия сделки: спецификации, качество, количество и стоимость товара,
дата поставки продукции, маржа банка, сроки и порядок осуществления клиентом выплат.
2)
Хранитель товара, как правило, являющийся его поставщиком, выпускает
складское свидетельство на товар, который клиент банка хочет приобрести. Банк
приобретает эту ценную бумагу, что, по сути, означает переход права собственности на
товар к кредитной организации. Покупка свидетельства осуществляется по стоимости
товара.
3)
Одновременно оформляется договор продажи складского свидетельства
клиенту, в котором снова указываются все значимые условия сделки, цена продажи
ценной бумаги включает в себя маржу банка и стоимость товара. Таким образом,
формируется обязательство клиента по возврату банку суммы финансирования и маржи.
Складское свидетельство передается клиенту.
4)
Клиент по ценной бумаге получает необходимый ему товар на складе и
производит выплаты банку в соответствии с условиями договора.
Схема этой финансовой сделки представлена на рисунке 3.14.
Банк
(1) Предварительное
соглашение
Клиент
(3) Договор о покупке
складского свидетельства в
рассрочку и передача
ценной бумаги клиенту
(2) Покупка
складского
свидетельства
(4) Передача
товаров
Поставщик товара
Рис. 3.14. Схема реализации договора мурабаха в России
Таким образом, данная схема финансирования выступает инструментом
реализации контракта мурабаха в России. При ее применении происходит
финансирование операционной деятельности предприятия, отвечающее всем требованиям
Шариата, таким как отказ от использования процентов, привязки стоимости контракта ко
времени. Помимо этого, выполняются и нормы отечественного законодательства – банк
не осуществляет торговой деятельности, т.к. операции с ценными бумагами разрешены.
Следует отметить, что применение товарного мурабаха не всегда удобно,
например, в случае финансирования покупки производственного оборудования, в связи с
этим банкам следует применять другой инструмент финансирования.
Иджара
Лизинг - весьма популярный инструмент исламских финансов, к тому же он мало
чем отличается от традиционных лизинговых операций, а значит применение контракта
иджара возможно и в России. На рисунке 3.15. представлена схема осуществления такой
сделки.
(1) Заключение
договора лизинга
Клиент
Банк
(4) Лизинговые платежи
(2) Покупка
оборудования
для лизинга
(3) Передача
ОС
Поставщик
оборудования
Рис. 3.15. Схема реализации договора иджара в России
1)
Банк и клиент заключают договор лизинга, по которому владельцем
лизингового имущества на весь срок договора становится кредитная организация, размер
лизинговых платежей и продолжительность лизинга определяются заранее. Для
соблюдения норм Шариата следует исключить из договора зависимость величины
лизинговых платежей от времени.
2)
Банк покупает у поставщика оборудования имущество для предоставления в
лизинг.
3)
Имущество передается клиенту кредитной организации.
4)
Клиент производит лизинговые платежи в течение оговоренного периода
времени.
В зависимости от пожеланий клиента лизинг может быть как финансовым, так и
операционным. Ключевое отличие от традиционных лизинговых сделок – оборудование в
течение всего срока договора учитывается на балансе кредитной организации, а в
остальном сделка идентична традиционной лизинговой сделке.
Проблема адаптации исламского лизинга в РФ состоит в том, что банковским
законодательством не разрешено предоставление в лизинг имущества, находящегося в
собственности банка, то есть банк не может сначала приобрести оборудование и только
потом начать поиск клиента.
В качестве решения сложившегося противоречия предлагается следующая схема.
Сначала банк заключает договор купли-продажи с поставщиком оборудования, затем
оплачивает имущество (с этого момента банк с точки зрения Шариата является
собственником). После этого происходит подписание договора лизинга с
лизингополучателем и акта приема-передачи с поставщиком оборудования (банк
становится собственником с точки зрения законодательства РФ). Затем происходит
оформление акта приема-передачи с получателем имущества.
Что же касается оплаты лизинга, то поскольку в Шариате лизинг рассматривается
как аренда, то дифференцируемые платежи неприемлемы, существует возможность
оплаты только равными частями. Традиционно авансовый платеж в лизинге используется
для подтверждения платежеспособности клиента, а также для частичного финансирования
самой сделки. В исламском лизинге авансовый платеж выполняет функцию средств
обеспечения. Важно, что зачет авансового платежа должен происходить только после
заключения договора лизинга. Зачет авансового платежа должен также происходить
равными частями в течение всего срока лизинга, чтобы не противоречить Шариату.
Ориентированность исламского банкинга на реальный сектор явным образом
проявляется в предлагаемых им продуктах, однако, далеко не всегда сделки мурабаха и
иджара могут удовлетворить финансовые потребности компании. Для этих случаев
исламская экономика предусматривает другие контракты, например мудараба.
Рассмотрим варианты применения таких договоров в России.
Мудараба
Договор мудараба в исламском банкинге предполагает финансирование клиента за
долю в прибыли. При этом особо отмечается, что кредитная организация, как владелец
средств, не участвует в управлении компанией и несет ответственность только в размере
вложенных средств, а финансируемое предприятие постепенно выкупает долю у банка.
В условиях отечественного правового поля этот контракт реализуется путем
создания товариществ на вере, где банк становится коммандитным товарищем, а
финансируемое предприятие – полным. В учредительном договоре определяется срок, на
который создается товарищество, указываются паи участников, определяется порядок
изменения долей в капитале и способ распределения прибыли.
Таким образом, клиент получает все права по управлению своим предприятием и
финансирование банка, а кредитная организация – часть прибыли этой компании, а также
ответственность в рамках своего взноса.
Однако такой способ финансирования лучше использовать только для вновь
создаваемых компаний, которые по окончании срока договора смогут пройти процедуру
преобразования в общество. Для уже существующих компаний применение этого
контракта весьма затруднительно как раз из-за вопросов преобразования. Ведь для того,
чтобы обеспечить функционирование товарищества, а потом ликвидировать его,
необходимо дважды сменить организационную форму, что для действующих организаций
неприемлемо.
Помимо продуктов, имеющих аналоги в исламской экономике, отечественное
право предлагает и собственные оригинальные инструменты и схемы, которые могут
удовлетворить потребности клиентов, соблюдающих в своей деятельности принципы
Шариата.
Вексельное финансирование
Российское законодательство позволяет производить операции финансирования,
удовлетворяющие исламским принципам, путем использования векселей.
Финансирование осуществляется следующим образом: клиент выпускает вексель и
продает его по номиналу банку, заключая при этом сделку РЕПО. Полученные средства
компания направляет на финансирование своей инвестиционной деятельности и через
установленный договором срок производит обратный выкуп ценной бумаги по цене,
включающей в себя номинал векселя и наценку - маржу банка. Договор может содержать
условия выплаты суммы долга частями, однако в виду того, что вексель является
безусловным обязательством векселедателя выплатить определенную сумму, досрочное
погашение векселя выполняется клиентом на свой страх и риск. Подобная схема могла бы
применяться и для приема вкладов от населения - в этом случае эмитентом векселя
становилась бы кредитная организация (если бы законодательством РФ было
предусмотрено страхование вкладов в такой форме).
Однако не все исламские юристы признают правомерным подобное
финансирование. Сделки РЕПО с ценными бумагами признаются не соответствующими
Шариату в связи с тем, что являются завуалированной формой кредита, а значит,
содержат в себе рибу. Тем не менее, подобные схемы финансирования применяются
некоторыми исламскими банками, ярким примером является признанный ИБР «КаусарБанк» (Азербайджан), а значит применение вексельного финансирования возможно и в
России, при условии признания этой сделки соответствующей принципам ислама
Шариатским советом банка.
Отечественное право предлагает еще один продукт, реализация которого не
противоречит нормам ислама.
Доверительное управление
Еще одним инструментом, который может использоваться при оказании услуг
исламского банкинга, является договор доверительного управления. Применяя этот
контракт, кредитная организация может привлекать средства вкладчиков на определенный
срок, формируя, таким образом, собственные пассивы. Осуществляя управление чужим
капиталом, банк обеспечивает некий нефиксированный уровень доходности для клиента,
и за свою деятельность получает вознаграждение, форма и размер которого определяются
в договоре.
Доверительное управление не имеет аналогов в исламском праве, однако наиболее
близким к нему контрактом является вакала или агентский договор. Основное отличие
заключается в том, что агент действует от имени клиента, а управляющий - от своего, но
при этом ставит третьих лиц в известность о том, что он осуществляет действия в качестве
доверительного управляющего. Договора доверительного управления, таким образом,
станут источниками средств банка, заменив собой классические депозиты.
Исламская ипотека
Одним из востребованных продуктов коммерческих банков является ипотека,
которая зачастую является единственным способом получения собственного жилья
гражданами. Недостаток шариатских финансовых услуг на рынке, а также потребности
мусульман и других граждан в жилье делают разработку исламской ипотеки очень важной
задачей для исламского банка.
Анализ отечественного законодательства показал, что коммерческий банк не может
напрямую купить для своего клиента какое-либо жилье (в частности, жилье не может
выступать в качестве объекта лизинга), однако, данная проблема решается путем создания
специализированной дочерней организации банка. Тогда схема работы кредитной
организации по предоставлению ипотечного финансирования выглядит так, как показано
на рисунке 3.16.
Банк
(4) Получение банком
своей доли в прибыли
(1) Учреждение
дочки
Дочернее
предприятие банка
(3) Договор аренды
имущества с
последующим
выкупом
Клиент
(2) Покупка по
требованию
клиента
Квартира
Рис. 3.16. Схема реализации исламской ипотеки в России
1.
Банк выступает учредителем нового предприятия, основным видом
деятельности которого являются операции с недвижимостью. В учредительных
документах прописывается способ участия кредитной организации в прибылях дочерней
организации.
2.
Дочернее предприятие по требованию клиента приобретает жилье, причем
поиск недвижимости может осуществляться как самим клиентом, так и с использованием
услуг риэлтерских контор.
3.
Недвижимость сдается клиенту в аренду, при этом заключается договор
аренды с правом выкупа, в котором указываются способ осуществления платежей за
квартиру и порядок перехода прав собственности. Не следует забывать, что размер аренды
не должен зависеть от времени и содержать в себе процент.
4.
На основании учредительных документов банк участвует в прибылях
дочернего предприятия.
Такая схема предоставления ипотеки исключает использование процентных
отношений между клиентом и банком и служит эффективным инструментом
осуществления данной сделки. Наибольшее сходство этой схемы финансирования можно
отметить с контрактом иджара, по условиям которого кредитная организация покупает, а
затем сдает клиенту в аренду имущество.
Таким образом, продуктовая линейка исламского банка в России представляет
собой довольно широкий спектр услуг. Кредитная организация, действующая по
принципам Шариата, может предложить свои услуги по расчетно-кассовому
обслуживанию, финансированию текущей деятельности предприятий и покупки объектов
основных средств (контракты мурабаха и иджара), вексельное финансирование и
доверительное управление имуществом, а также исламскую ипотеку.
Сукук
Исламские облигации служат исключительным инструментом привлечения средств
для шариатского бизнеса, следовательно, развитие исламских финансов в России требует
применения этих инструментов.
Применение сукук дает возможность организациям, работающим по принципам
ислама, привлекать дополнительные денежные средства для своей деятельности, что
обуславливает привлекательность применения этих инструментов российскими
организациями, испытывающими недостаток финансирования. Многообразие видов сукук
предлагает широкий выбор инструментов, однако ввиду того, что отечественное правовое
поле не предусматривает такого продукта, использование исламских облигаций в России
затруднено.
Рассмотрение мирового рынка сукук позволяет сделать вывод о том, что иджара и
истисна является наиболее популярными способами привлечения средств инвесторов.
Можем предположить, что развитие отечественного рынка исламских облигаций пойдет
по этому же пути, поэтому рассмотрим способ применения иджара в России.
1)
Банк или другая компания, желающая получить финансирование, выступает
учредителем SPV в форме акционерного общества, основным видом деятельности
которого становятся лизинговые операции. Дочернему предприятию учредителем
передается в собственность некоторое имущество, которое может стать объектом лизинга.
2)
Акции SPV распределяются среди инвесторов.
3)
Дочернее предприятие осуществляет лизинговую деятельность, передавая
имущество по договору лизинга материнской компании. Получаемые SPV лизинговые
платежи следует размещать в доходные инструменты исламского банка с целью
получения прибыли.
4)
По окончании срока договора лизинга дочерняя компания продает
лизинговое имущество материнской компании и рассчитывается по своим обязательствам.
Таким образом, в собственности SPV останутся только накопленные лизинговые платежи
и доход от их размещения.
5)
Происходит ликвидация дочернего предприятия, по итогам которой каждый
акционер получает свою долю от имущества SPV.
Схема реализации данной схемы финансирования представлена на рисунке 3.17.
Компания
(3) Договор лизинга: передача
лизингового имущества в
пользование компании за плату
(1) Организация SPV,
передача имущества на
баланс
(4) Переход права
собственности на
имущество к компании
Дочернее
предприятие - SPV
(2) Покупка акций
Исламский
банк
(4) Инвестиции
свободных
денежных средств
(5) Получение доли от
активов SPV в результате
его ликвидации
Рис. 3.17. Схема реализации сукук-иджара в России
Акционеры
Таким образом, если деятельность компании, инициирующей выпуск сукук, будет
соответствовать нормам Шариата, а также все инвестиции дочернего предприятия будут
осуществлены в рамках исламских принципов, данная схема финансирования будет
признана халяльной и сможет послужить способом привлечения капитала как
коммерческих предприятий, так и исламских банков.
Следует отметить, что первый выпуск суверенного сукук, скорее всего, осуществит
Республика Татарстан. Сообщается, что рассматриваются варианты эмиссии, которая
может осуществляться на площадке Люксембурга или производиться через оффшорную
зону Лагуан. Не исключается вариант размещения и в РФ. Объем выпуска оценивается в
100 - 200 млн. долл. США. По мнению экспертов, такой объем инвестиций позволит
отработать все механизмы, а до тех пор российские компании вряд ли решатся на эмиссию
этой ценной бумаги.