Что покупать?

Финансовая компания «ГИД»
Адрес: 426000, г. Ижевск, ул. Пушкинская, 367а, тел. (3412) 42-41-40
www.fc-gid.ru
Перспективы российского фондового рынка в 2008 году.
Сначала подведем итог 2007 года по индексу РТС как основного индикатора российского
фондового рынка:
1. 2006 год Индекс РТС закрыл на отметке 1921,92 пункта. 2007 год на уровне 2290,51. Итоговая доходность 19,18%.
2. Индекс РТС рассчитывается в долларах. Курс доллара за год снизился с 26,3311 р./долл. до 24,5398 р./долл. или на 6,8%. Таким
образом, если Вы резидент, то Ваша доходность в рублях составила бы 12,38%.
3. Инфляция в 2007 году составила 11,9% (по данным Госкомстата)
4. Таким образом, можно говорить о том, что российский фондовый рынок высок в 2007 году на +1,48% в реальном рублевом
выражении.
С чем связана такая низкая доходность?
1. Проблемы в экономике США связанные с «ипотечным кризисом», вызвали проблемы в банковском секторе в мировом масштабе, что
в конечном итоге повысило стоимость денег для заемщиков с высоким уровнем риска.
2. Внутренней ликвидности в России оказалось недостаточно, чтобы противостоять проблемам на мировых финансовых рынках.
3. Высокое налоговое бремя на нефтяную отрасль не позволило компаниям вести бурное развитие. Располагаемый денежный поток
компаний увеличился незначительно.
4. Опасения по поводу мировой рецессии (спад в течение 6 месяцев) вызывают продажи на развивающихся рынках, инвесторы в такие
моменты «бегут от рисков» - переходят в низкорискованные активы, например, облигации.
5. Укрепление курса рубля, благодаря положительному сальдо платежного баланса, делает доходность в рублях ниже, чем в
американских долларах.
Таким образом, многие инвесторы в этом году ощутили низкую доходность российского фондового
рынка или даже получили небольшие убытки. На рис. 1 представлены доходности наиболее
популярных финансовых вложений, присутствующих на российском финансовом рынке.
Подготовил: старший аналитик ФК «ГИД» Семакин А.В.
21/01/2008
Финансовая компания «ГИД»
Адрес: 426000, г. Ижевск, ул. Пушкинская, 367а, тел. (3412) 42-41-40
www.fc-gid.ru
Рис.1. Сравнение доходности некоторых финансовых инструментов в 2007 году, %
Подготовил: старший аналитик ФК «ГИД» Семакин А.В.
21/01/2008
Финансовая компания «ГИД»
Адрес: 426000, г. Ижевск, ул. Пушкинская, 367а, тел. (3412) 42-41-40
www.fc-gid.ru
Что ожидать от 2008 года?
1.
2.
3.
4.
Увеличение волатильности на мировых фондовых площадках, следовательно, увеличение рисков вложений.
Продолжение снижения ставок мировыми банками для стабилизации ситуации в мировой экономике.
Увеличение инфляции и роста цен в мировом масштабе (Последствие снижения ставки ФРС и других денежно-кредитных мер).
Скорее всего, спада в Американской экономике не избежать. Однако его ожидание еще более опасно, чем сам факт. На наш взгляд,
рецессия в США очень вероятна, однако ее последствия для мировой экономике преувеличены.
Как необходимо действовать в таких ситуациях?
1. Не паниковать.
2. Действовать взвешенно, искать активы наименее подверженные влиянию мировой экономике (Они есть!!!).
3. Такая нестабильность в мировой экономике - хорошая возможность для долгосрочного инвестирования. Поскольку сложно сказать,
когда рецессия завершится, однако это прекрасная длительная (около полугода) возможность купить бумаги по низким ценам, так
как в долгосрочной перспективе большинство российских компаний выглядят очень привлекательными.
Что покупать?
1. Компании, ориентированные на внутренний рынок (потребительский сектор, телекоммуникации, электроэнергетика и др.)
2. Компании, работающие по долгосрочным контрактам с предсказуемым ростом выручки и прибыли в 2008 году (Газпром, Сбербанк,
РАО ЕЭС и др.)
3. Компании, имеющие высокую рентабельность бизнеса (строительный сектор, недвижимость: РТМ и др.)
4. Облигации. Доходности многих облигаций выросли из-за кризиса ликвидности, поэтому можно найти интересные объекты для
вложений (Копейка, Сахарная компания и др.)
Что не покупать?
1. Компании, имеющие сильную зависимость от внешней конъюнктуры (нефтяная отрасль).
2. Компании, имеющие высокие риски (низкие кредитные рейтинги), высокую задолженность.
3. Компании с недиверсифицированным бизнесом.
Подготовил: старший аналитик ФК «ГИД» Семакин А.В.
21/01/2008
Финансовая компания «ГИД»
Адрес: 426000, г. Ижевск, ул. Пушкинская, 367а, тел. (3412) 42-41-40
www.fc-gid.ru
Что мы рекомендуем?
Наиболее перспективные бумаги на 2008 год
РТМ ао
РАО ЕЭС-п
РАО ЕЭС
Мегион-ап
ВоткГЭС ап
УралСвИ-ап
Сбербанк-п
ВоткГЭС ао
ТГК-5
ОГК-6 ао
Система ао
УралСвИ-ао
Открытые инвестиции
СахарКо 01
ГАЗПРОМ ао
ОГК-2 ао
ТГК-9
Сбербанк
ВБД ПП ао
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
Рис. 2. Наиболее перспективные бумаги в 2008 году
Подготовил: старший аналитик ФК «ГИД» Семакин А.В.
21/01/2008
Финансовая компания «ГИД»
Адрес: 426000, г. Ижевск, ул. Пушкинская, 367а, тел. (3412) 42-41-40
www.fc-gid.ru
Какие цены мы ждем по бумагам в 2008 году?
Цена, р
2079.99
103.7
0.0077
3.769
349
95.5
Потенциал,
%
12.74%
15.72%
16.88%
19.40%
20.34%
22.71%
Справедливая
цена, р.
2345
120
0.009
4.5
420
100
Недвижимость
Телеком
Телеком
Энегретика
6150.3
1.575
40.7
3.19
24.45%
26.98%
27.76%
28.53%
7654.2
2
52
4.1
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Энегретика
Энегретика
Финансы
Телеком
Энегретика
Нефтегаз
Энегретика
Энегретика
Недвижимость
0.0226
30.688
71.7
1.035
26.7
534.94
32.399
28.47
73
28.76%
30.34%
33.89%
35.27%
37.19%
37.77%
46.08%
55.32%
69.18%
0.0291
40
96
1.4
36.63
737
47.33
44.22
123.5
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Эмитент
ВБД ПП ао
Сбербанк
ТГК-9
ОГК-2 ао
ГАЗПРОМ ао
СахарКо 01
Открытые
инвестиции
УралСвИ-ао
Система ао
ОГК-6 ао
Отрасль
Прочие
Финансы
Энегретика
Энегретика
Нефтегаз
Потреб.
ТГК-5
ВоткГЭС ао
Сбербанк-п
УралСвИ-ап
ВоткГЭС ап
Мегион-ап
РАО ЕЭС
РАО ЕЭС-п
РТМ ао
Рекомендация
на 2008 год
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Покупать
Комментарий
высокий дисконт с АДР
защитная бумага
недооценена среди прочих ТГК
высокая ликвидность, интерес Газпрома
низкие риски
облигации высокого риска
много земли на балансе
недооценка по ФХД
высокий дисконт с АДР, недооценка по ССЧ
интерес Газпрома, недооценка по ФХД
нет рисков снижения после выделения из
РАО
ГИДРО ОГК
защитная бумага
недооценка по ФХД
ГИДРО ОГК
ниская ликвидность
недооценка по ССЧ
недооценка по ССЧ
девелопер, недооценка
Следует отметить, что коррекция на российском фондовом рынке сделает данные бумаги еще
более привлекательными.
Подготовил: старший аналитик ФК «ГИД» Семакин А.В.
21/01/2008
Финансовая компания «ГИД»
Адрес: 426000, г. Ижевск, ул. Пушкинская, 367а, тел. (3412) 42-41-40
www.fc-gid.ru
Какой наш прогноз на 2008 год в целом по рынку?
1. Наши ожидания от 2008 года по портфелям в доверительном управлении ФК «ГИД» представлены на рис.3.
2. Мы считаем, что индекс РТС по оптимистическому сценарию закроется на уровне 2800 пунктов, по наиболее вероятному, около 2300
пунктов и по пессимистическому, возможно, снижение на уровень 2000 пунктов.
Прогноз динамики портфеля ДУ в 2008 году
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
но
яб
рь
де
ка
бр
ь
ав
гу
ст
се
нт
яб
рь
ок
тя
бр
ь
ль
ию
нь
ию
ма
й
ап
ре
ль
ма
рт
-5.00%
ян
ва
рь
ф
ев
ра
ль
0.00%
-10.00%
-15.00%
Пессимистический
Наиболее вероятный
Оптимистический
Рис.3. Прогноз динамики на 2008 год
Подготовил: старший аналитик ФК «ГИД» Семакин А.В.
21/01/2008
Финансовая компания «ГИД»
Адрес: 426000, г. Ижевск, ул. Пушкинская, 367а, тел. (3412) 42-41-40
www.fc-gid.ru
Вывод: 2008 год будет сложным для российского фондового рынка. Возможно, он будет
действительной проверкой его на прочность. Однако периоды нестабильности хороши для
долгосрочных вложений средств, поскольку позволяют купить ценные бумаги по одним из самых
минимальных цен ближайших нескольких лет, поэтому мы весь 2008 год рекомендуем
периодическое внесение денежных средств на фондовый рынок вне зависимости от его поведения.
Данная стратегия позволит закупить активы на долгосрочную перспективу по привлекательным
ценам. Ожидать высокой доходности от 2008 года не стоит. Хотя если вести взвешенное управление
своим портфелем, ориентируясь на бумаги наименее зависимые от внешней конъюнктуры,
ориентированные на внутренний российский рынок, то можно получить доходность,
превосходящую банковские процентные ставки. Также в случае снижения российского фондового
рынка, связанного с опасениями по поводу рецессии в США до уровней ниже 2000 пунктов по
индексу РТС рассматривается нами как уровни однозначные для покупки акции российских
компаний.
Подготовил: старший аналитик ФК «ГИД» Семакин А.В.
21/01/2008
Финансовая компания «ГИД»
Адрес: 426000, г. Ижевск, ул. Пушкинская, 367а, тел. (3412) 42-41-40
www.fc-gid.ru
Отдел доверительного управления
Финансовой компании «ГИД»:
Руководитель отдела:
Белянин Денис Павлович — на фондовом рынке с 2000 года.
Квалификационный аттестат ФКЦБ руководителя или контролера или
специалиста организации, осуществляющей деятельность по управлению ценными
бумагами…
Квалификационный аттестат ФКЦБ руководителя или контролера или
специалиста
организации,
осуществляющей
брокерскую
или
дилерскую
деятельность.
e-mail: belyanin@fc-gid.ru
ICQ: 240-824-496
Старший аналитик:
Семакин Александр Владимирович — на фондовом рынке с 2004 года.
Лауреат конкурса «Элита фондового рынка 2005» в номинации «Лучший
аналитик».
Лауреат конкурса «Элита фондового рынка 2006» в номинации «Лучшее
аналитическое подразделение».
Квалификационный аттестат ФСФР специалиста финансового рынка по
брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными
бумагами.
Квалификационный аттестат ФСФР специалиста финансового рынка по
управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и
негосударственными пенсионными фондами.
e-mail: s@fc-gid.ru
ICQ: 43-42-45
Бэк-офицер:
Багеева Яна Михайловна — на фондовом рынке с 2006 года.
Квалификационный аттестат ФСФР специалиста финансового рынка по
брокерской, дилерской деятельности и деятельности по управлению ценными
бумагами.
e-mail: bageeva@fc-gid.ru
ICQ
367-006-340.
Как мы работаем?
При создании портфеля мы преследуем цель — добиться наибольшего увеличения капитала при
максимально возможном снижении риска.
Мы помогаем правильно оценить риски, выбрать оптимальные сроки инвестирования, определить
параметры ценных бумаг для включения в портфель, а также согласовываем основные принципы
управления портфелем.
Внимание!
Это сообщение распространяется с информационными целями и не должно рассматриваться как приглашение к
предложению или предложение о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг или связанных с ними финансовых
инструментов. Мы не гарантируем точность и полноту представленных в настоящем документе информации и мнений,
хотя они основаны на материалах, которые мы считаем достоверными. ФК «ГИД» не несет ответственности за
использование данной информации.
Лиц. ФКЦБ России №018-07262-001000 от 19 декабря 2003 г.
Лиц. ФКЦБ России №018-06290-100000 от 16 сентября 2003 г.
Лиц. ФКЦБ России №018-06308-010000 от 16 сентября 2003 г..
Подготовил: старший аналитик ФК «ГИД» Семакин А.В.