51 ДЕНЕЖНАЯ МАССА И ЕЕ ИЗМЕРЕНИЕ: ОБЩЕЕ И РАЗЛИЧИЯ В МОНЕТАРИСТСКОМ И КЕЙНСИАНСКОМ ПОДХОДАХ ДЕНЕЖНАЯ МАССА - ЭТО СОВОКУПНОСТЬ ВСЕХ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ, НАХОДЯЩИХСЯ В ХОЗЯЙСТВЕ В НАЛИЧНОЙ И БЕЗНАЛИЧНОЙ ФОРМАХ, ВЫПОЛНЯЮЩИХ ФУНКЦИИ СРЕДСТВА ОБРАЩЕНИЯ, ПЛАТЕЖА И НАКОПЛЕНИЯ. На денежном рынке, как на всяком другом, существует спрос на деньги и их предложение. Рассмотрим ПРЕДЛОЖЕНИЕ. ПОД ПРЕДЛОЖЕНИЕМ ПОНИМАЕТСЯ ДЕНЕЖНАЯ МАССА В ОБРАЩЕНИИ, Т.Е. СОВОКУПНОСТЬ ПЛАТЕЖНЫХ СРЕДСТВ, ОБРАЩАЮЩИХСЯ В СТРАНЕ В ДАННЫЙ МОМЕНТ. Для характеристики денежного предложения применяются денежные агрегаты, которые представляют собой различные группы ликвидных активов: M1, М2, М3, L и др. Агрегат M1 (деньги для сделок) включает в себя: монеты, бумажные деньги, деньги на текущих счетах. Агрегат M2 включает в себя: монеты, бумажные деньги, текущие счета, т.е. агрегат М1 плюс деньги на сберегательных и срочных вкладах. Агрегат М3 включает в себя агрегат M2 плюс вклады в специализированных учреждениях и особые виды накоплений. Существуют еще агрегаты L - группа ценных бумаг, X - иностранная валюта и др. Предложение денег исчисляется с помощью денежного мультипликатора. Денежный мультипликатор (monetary multiplier) - это часть избыточного резерва, которую система коммерческих банков может использовать для увеличения массы денег в обращении и суммы бессрочных вкладов путем предоставления новых займов (или скупки ценных бумаг). Он равен единице, деленной на обязательную норму резерва. Денежный мультипликатор показывает, во сколько раз изменится объем денежной массы в случае изменения денежной базы (денег центрального банка). Денежный мультипликатор используется для прогнозирования предложения денег и регулирования денежной массы. Главную роль в этом процессе играет Центральный банк. Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рынке определяет покупательную способность денег. ПОКУПАТЕЛЬНАЯ СПОСОБНОСТЬ ДЕНЕГ - ЭТО КОЛИЧЕСТВО ТОВАРОВ И УСЛУГ, КОТОРЫЕ МОЖНО КУПИТЬ НАДЕНЕЖНУЮ ЕДИНИЦУ. ПРИ УВЕЛИЧЕНИИ УРОВНЯ ЦЕН ПОКУПАТЕЛЬНАЯ СПОСОБНОСТЬ ДЕНЕГ СНИЖАЕТСЯ И НАОБОРОТ. Вторым компонентом денежного рынка является СПРОС. Существуют различные теоретические подходы при анализе спроса на деньги. Рассмотрим сначала монетаристский подход. МОНЕТАРИЗМ (АНГЛ. MONEY - ДЕНЬГИ) - ЭКОНОМИЧЕСКАЯ КОНЦЕПЦИЯ, РАССМАТРИВАЮЩАЯ ДЕНЬГИ, НАХОДЯЩИЕСЯ В ОБРАЩЕНИИ, В КАЧЕСТВЕ ГЛАВНОГО ИНСТРУМЕНТА МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА. Монетаризм возник в середине 1950-х гг., а сам термин впервые появился в работе К. Бруннера «Роль денег в монетарной политике». Родоначальником этого направления является Гервинг Фишер. Широкое распространение монетаризм получил с начала 1970-х гг. На Западе лидером современного монетаризма является М. Фридман (США - чикагская школа), в России - Е. Гайдар. Упрощенно говоря, суть монетаризма сводится к двум тезисам: 1. Деньги играют основную роль в экономике. 2. Центральный банк может воздействовать на денежное предложение, т.е. на количество обращающихся денег. Монетаризм основывается на количественной теории денег, корни которой уходят в XVII в. Затем эта теория развивалась в работах Д. Рикардо, Р. Кантильона, А. Маршалла и др. В рамках количественной теории денег спрос на деньги определяли в соответствии с уравнением (моделью) И. Фишера: М х V = P x Q, где М - количество денег в обращении; V - скорость обращения денег; Q количество проданных товаров; Р - средняя цена товаров и услуг. Преобразуя уравнение, получали PQ , MD V где MD - величина спроса на деньги. Если предположить, что все сделки учитываются в ВНП, то Р х Q равно номинальному ВНП. Отсюда: MV = ВНП и далее: MD = ВНП . V Современное толкование количественной теории денег М. Фридманом учитывает спрос на деньги не только общества в целом, но и отдельного лица, который ограничен суммой имеющегося у этого лица «портфеля ресурсов», т.е. денег и других активов: MD = Pf (Rb, Re, p, h, y, и), где MD - величина спроса на деньги; Р - абсолютный уровень цен; Rb номинальная норма процента по облигациям; Re - рыночная стоимость дохода по акциям; р - темп изменения уровня в процентах; h - отношение между человеческим богатством (труд) и всеми другими формами богатства; у - общий объем богатства; и - величина, отражающая возможное изменение вкусов и предпочтений. У современного монетаризма есть соперничающая теория денег в лице кейнсианства и неокейнсианства. Кейнсианская теория пытается определить спрос на деньги, исходя из мотивов экономического субъекта, побуждающих его хранить часть своего богатства в форме ликвидных денежных активов. Д. Кейнс выделяет такие мотивы: трансакционный, спекулятивный, мотив предосторожности. Важно отметить, что субъект не всегда может определить, какими именно мотивами он руководствуется в своем спросе на деньги. Трансакционный - это мотив хранения денег, основанный на удобстве их использования в качестве средства платежа. Предосторожность - это мотив хранения денег с целью иметь в будущем возможность осуществлять незапланированные расходы. Спекулятивный - это мотив хранения денег, который возникает из неизвестности будущей рыночной стоимости финансовых активов и желания избежать потерь. Кейнс считал, что спрос на деньги зависит от номинального дохода и нормы ссудного процента: номинальный доход прямо пропорционально влияет на денежный спрос, а норма ссудного процента - обратно пропорционально. Основные различия между монетаризмом и кейнсианством сводятся к следующему. В отличие от кейнсианства, которое ориентируется на регулирующую роль государства, монетаристы стоят ближе к старой классической школе и часто отвергают вмешательство государства в регулирование денежной массы. Кейнсианцы отводят деньгам второстепенную роль, монетаристы считают, что именно денежное обращение определяет уровень производства, занятости и цен. Различны их позиции и в толковании обращения денежной массы. Монетаристы полагают, что скорость (V) стабильна. Но если скорость обращения денег (V) стабильна, то из уравнения (М х V = P x Q и далее М х V = ВНП) действительно следует, что между денежным предложением М и ВНП существует непосредственная и предсказуемая зависимость. Кейнсианцы же считают, что изменение предложения денег изменяет сначала уровень процентной ставки, затем - инвестиционный спрос и только через мультипликатор вызывает изменение номинального ВНП. Монетаристы считают, что в долгосрочной политике государство должно обеспечивать обоснованный постоянный прирост денежной массы (М). В отличие от монетаристов кейнсианцы полагают, что наращивание денежного предложения чревато многими негативными последствиями. Если предложение денег растет, то спрос на них падает, сокращается и цена кредита, т.е. процентная ставка, она перестает реагировать на рост предложения денег. В результате экономика попадает в «ликвидную ловушку» и рвется цепь причинно-следственных связей между количеством денег и номинальным ВНП. Поэтому в отличие от монетаристов кейнсианцы основным средством стабилизации экономики считают фискальную политику, а не денежную. Следует отметить, что постепенно и те и другие отказываются от своих крайних позиций, поэтому противоречия между ними сглаживаются и в области теории денег возникает кейнсианско-неоклассический синтез, который в настоящее время в среде экономистов становится доминирующим.