à

Банкаўскi веснiк, МАЙ 2013
éîàñàÄãúçé
àÚÓ„Ë ‚˚ÔÓÎÌÂÌËfl éÒÌÓ‚Ì˚ı ̇Ô‡‚ÎÂÌËÈ
‰ÂÌÂÊÌÓ-Í‰ËÚÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸
Á‡ I Í‚‡ڇΠ2013 „. Ë Á‡‰‡˜Ë ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚
ÔÓ Ëı ‰‡Î¸ÌÂȯÂÈ ‡ÎËÁ‡ˆËË
ÑÓÍ·‰ Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎfl è‰Ò‰‡ÚÂÎfl è‡‚ÎÂÌËfl
燈ËÓ̇θÌÓ„Ó ·‡Ì͇ êÂÒÔÛ·ÎËÍË Å·ÛÒ¸ ë.Ç. äÄãÖóàñÄ
̇ ‡Ò¯ËÂÌÌÓÏ Á‡Ò‰‡ÌËË è‡‚ÎÂÌËfl
Г
лавная цель денежно-кредитной
политики Республики Беларусь на
2013 г. — снижение инфляции до уровня не более 12% (совместно с экономическими мерами Правительства). Данный
показатель утвержден Указом Президента Республики Беларусь от 25.09.2012
№ 418 “О важнейших параметрах прогноза социально-экономического развития Республики Беларусь на 2013 год”.
Такая цель принята исходя из понимания того, что стабильно низкий уровень инфляции является основой устойчивого роста экономики. Без монетарной
стабильности не будет ни внутренних сбережений, ни
иностранных инвестиций, ни модернизации, ни экономического роста. Поэтому снижение уровня инфляции является важнейшей задачей денежно-кредитной
политики на текущем этапе.
Сбалансированная работа каждого банка, в том
числе при оказании кредитной поддержки развитию и
модернизации экономики, — ключевое условие поддержания монетарной стабильности и ограничения
инфляции.
Другой важной целью на 2013 г. является увеличение международных резервных активов. С учетом погашения внутренних и внешних валютных обязательств рост резервов за год должен составить 0,3—
0,7 млрд. долл. США. Это предполагает, что ценовая
стабильность должна достигаться не за счет искусственного поддержания обменного курса на основе расходования резервов, а за счет экономических факторов.
В I квартале 2013 г. сформировались следующие
основные тенденции развития экономики и денежнокредитной сферы.
Инфляция. Прирост потребительских цен за
I квартал 2013 г. составил 5,4%, что выше прогнозной ценовой траектории (рисунок 1).
Около половины вклада в прирост ИПЦ внесло повышение регулируемых цен и тарифов и прежде всего:
— увеличение ставок акциза и повышение цен на
алкогольные напитки и табачные изделия;
— повышение тарифов на услуги ЖКХ;
— отмена льготы по уплате НДС и увеличение тарифов на услуги связи.
Такое повышение было связано как с объективной
потребностью постепенного сокращения перекрестно-
го и бюджетного субсидирования, так
и с необходимостью выравнивания ставок акцизов в рамках формирования
ЕЭП.
Около половины вклада в прирост
ИПЦ внесла базовая инфляция, исключающая регулируемые цены и тарифы.
Однако необходимо учитывать большой
удельный вес товаров, цены на которые
не устанавливаются административно, в
расчете потребительской корзины. Рост
рыночных цен оставался существенно
ниже ИПЦ: базовая инфляция за I квартал 2013 г. составила 4%.
С февраля прирост потребительских цен замедлялся и составил: в январе — 3%, в феврале — 1,2%, в
марте — 1,1%. Уровень базовой инфляции также замедлялся и составил 2,8% в январе и по 0,6% — в феврале и в марте.
Для выполнения целевого параметра на 2013 г.
среднемесячный прирост ИПЦ до конца года не должен превысить 0,7%. По итогам апреля прирост потребительских цен, по оценкам, будет значительно
ниже роста цен в марте, так что динамика инфляции
вошла в прогнозную траекторию.
Для ограничения инфляционных процессов Правительством реализуется комплекс мер, направленных на:
● усиление контроля за регулируемыми ценами и тарифами;
● развитие конкурентной среды;
● ограничение инфляции издержек.
Важнейшим элементом повышения эффективности административного регулирования цен является
введение более жестких требований к обоснованию необходимости повышения цен:
● снижение затрат на единицу товаров и услуг;
● обеспечение уровня цен для внутреннего рынка не
выше действующих экспортных цен.
Национальным банком, со своей стороны, предпринимаются меры по поддержанию сбалансированности валютного рынка и ограничению давления на
цены со стороны спроса. При этом обеспечение стабильности, наряду с кредитной поддержкой банками
предприятий и населения в обоснованных объемах,
является главным вкладом денежно-кредитной политики и банковской системы в экономическое развитие
страны.
3
Банкаўскi веснiк, МАЙ 2013
éîàñàÄãúçé
Инфляция (месячная динамика)
4
àÌÙÎflˆËfl (ËÁÏÂÌÂÌËÂ
ÔÓÚ·ËÚÂθÒÍËı ˆÂÌ)
èÓˆÂÌÚ˚
3
2
1
2012
Март
Январь
Февраль
Декабрь
Ноябрь
Октябрь
Сентябрь
Июль
Август
Июнь
Май
Март
Апрель
Январь
Февраль
ŇÁÓ‚‡fl ËÌÙÎflˆËfl
0
2013
êËÒÛÌÓÍ 1
Макроэкономическая ситуация
èÓˆÂÌÚ˚
101
100
êÓÒÒËfl
99
98
97
à̉ÂÍÒ ÔÓÏ˚¯ÎÂÌÌÓ„Ó
ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚‡ Í I Í‚. 2012 „.
(ÒÂÁÓÌÌÓ Ò„Î‡ÊÂÌÌ˚È)
I кв.
II кв.
III кв.
Öë-27
IV кв.
2012
I кв.
2013
êËÒÛÌÓÍ 2
Макроэкономическая ситуация. На развитие белорусской экономики в начале 2013 г. оказывали влияние внешние факторы (рисунок 2).
Существенно замедлился экономический рост в
России. В I квартале 2013 г. по сравнению с соответствующим периодом прошлого года наблюдался нулевой рост российского промышленного производства.
Продолжилось снижение экономической активности в Европейском союзе. В феврале 2013 г. по сравнению с февралем 2012 г. объем промышленного производства ЕС сократился на 2,5%.
В связи с изменением условий поставок нефти и
нефтепродуктов наблюдалось снижение объемов
внешней торговли энергоносителями.
Все это отразилось на снижении физических объемов экспорта — по инвестиционным товарам (на
28,8%), промежуточным (на 23,9%) и потребительским непродовольственным (на 8,3%). Рост экспорта
наблюдался по группе продовольственных товаров (на
14,4%). В целом в январе — феврале 2013 г. по сравнению с аналогичным периодом 2012 г. физические
объемы экспорта сократились на 17,8%.
В условиях падения внешнего спроса промышленные предприятия стремились не допускать снижения
объемов выпуска. При этом увеличились запасы готовой продукции (за I квартал 2013 г. — на 10,1 трлн.
руб.) и на 1 апреля достигли 79,7% среднемесячного
объема производства.
4
Одновременно происходило восстановление внутреннего спроса в экономике. В его составе росло как
потребление, так и инвестиции, что было обусловлено
восстановлением доходов населения и ускорением жилищного строительства и модернизации предприятий.
Это позволило поддержать темпы экономического
роста. Прирост ВВП по итогам I квартала 2013 г. составил 3,5%.
В то же время восстановление внутреннего спроса
и рост складских запасов способствовали увеличению
физических объемов неэнергетического импорта (на
20,7%). Энергетический импорт сократился (на
32,7%). В целом физические объемы импорта в январе — феврале 2013 г. к аналогичному периоду 2012 г.
снизились на 6,2%.
Таким образом, в прошедшем периоде 2013 г. темпы роста экономики сохранялись на уровне соответствующего периода 2012 г., но сопровождались ростом
складских запасов и ухудшением состояния внешней
торговли.
Платежный баланс и валютный рынок. В результате опережающего снижения экспорта по сравнению
с импортом сальдо внешней торговли товарами и услугами ухудшилось, но оставалось положительным: в
январе — феврале 2013 г. — 191,5 млн. долл. США,
или 2% к ВВП (рисунок 3).
Ситуация с внешнеторговыми расчетами также несколько ухудшилась: внешняя дебиторская задолженность выросла на 203,3 млн. долл. США (на 3,4%);
внешняя кредиторская задолженность снизилась на
119,2 млн. долл. США (на 1,4%).
При этом сальдо платежей по экспорту и импорту
товаров и услуг в январе — феврале 2013 г. оставалось сбалансированным, а в марте улучшилось и составило (+422,7) млн. долл. США.
Можно надеяться, что совместные усилия Правительства и Национального банка по поддержке экспорта и сдерживанию импорта будут и дальше давать
отдачу и по итогам 2013 г. удастся выйти на запланированные показатели по внешней торговле.
Сохранение высокой стоимости рублевых ресурсов
стимулировало привлечение в белорусскую экономику
внешних заимствований, в первую очередь банками.
За 2 месяца 2013 г. объем привлеченных банками
средств нерезидентов увеличился на 270,6 млн. долл.
США. Одновременно банки направили в экономику
часть своих внешних активов: за январь — февраль
2013 г. внешние активы банков снизились на 84,2
млн. долл. США. В целом чистое заимствование банками у нерезидентов составило 354,8 млн. долл.
США.
Прочее привлечение внешнего финансирования
частным сектором оставалось ограниченным. За 2 месяца 2013 г. приток прямых иностранных инвестиций
(без учета реинвестированных доходов) составил 85,8
млн. долл. США. Кроме того, предприятиями было
привлечено 55,7 млн. долл. США в виде кредитов и
займов.
В условиях относительной сбалансированности
внешнеторговых платежей и привлечения банками
иностранных ресурсов в экономику ситуация на валютном рынке оставалась стабильной.
Без учета операций Министерства финансов на бирже в I квартале сформировалось чистое предложение
иностранной валюты в размере 398 млн. долл. США. В
Банкаўскi веснiк, МАЙ 2013
éîàñàÄãúçé
Платежный баланс и валютный рынок
éÒÌÓ‚Ì˚ ‚̯ÌÂÚÓ„Ó‚˚Â
Ë ÙË̇ÌÒÓ‚˚ ÔÓÚÓÍË ˜‡ÒÚÌÓ„Ó ÒÂÍÚÓ‡
2000
åÎÌ. ‰ÓÎÎ. ëòÄ
1500
1000
500
0
-500
-1000
-1500
I кв.
II кв.
III кв.
IV кв.
I кв.
2012
2013
Сальдо платежей по экспорту и импорту, доходам и
трансфертам
Пошлины за нефтепродукты
Чистое привлечение банками внешнего финансирования
ПИИ без реинвестированных доходов
Внешние кредиты и займы предприятий
óËÒÚ‡fl ÔÓ‰‡Ê‡ ‚‡Î˛Ú˚ ̇ ‚ÌÛÚÂÌÌÂÏ ˚ÌÍÂ
åÎÌ. ‰ÓÎÎ. ëòÄ
1200
800
400
0
-400
-800
I кв.
II кв.
III кв.
IV кв.
2012
Субъекты хозяйствования
I кв.
2013
Население
êËÒÛÌÓÍ 3
апреле ситуация сохранилась: чистое предложение составило порядка 287 млн. долл. США.
Положительное сальдо на бирже сформировалось в
основном за счет операций субъектов хозяйствования.
Предприятиями на чистой основе было продано: в
I квартале — 365 млн. долл. США, за апрель —
191 млн. долл. США.
Валютные операции населения также характеризовались превышением предложения над спросом на
иностранную валюту. Чистая продажа валюты населением составила: в I квартале — 43,5 млн. долл.
США, за апрель — 52 млн. долл. США.
Объем международных резервных активов за январь — март 2013 г. увеличился на 53,6 млн. долл.
США и на 1 апреля 2013 г. достиг около 8149 млн.
долл. США.
Росту резервных активов способствовали чистая
покупка Национальным банком валюты на внутреннем рынке и получение четвертого транша кредита
Антикризисного фонда ЕврАзЭС.
При этом обеспечивалось своевременное погашение внутренних и внешних валютных обязательств
Правительства и Национального банка, значительная
часть которых пришлась на истекший период 2013 г.
В условиях превышения предложения над спросом
белорусский рубль с начала года (по состоянию на
1 мая) укрепился к евро и российскому рублю на 0,1 и
0,9% соответственно и ослабился к доллару США на
1,2%.
Валютный рынок: основные риски и меры. Хотя
внутренний валютный рынок остается сбалансированным, его состояние в существенной мере формируется
под воздействием платежного баланса. Здесь сохраняется ряд возможных рисков:
— снижение экономической активности в России,
странах ЕС и сокращение внешнего спроса;
— сезонное ухудшение внешней торговли в течение года;
— замедление привлечения банками иностранных
ресурсов;
— девальвационные ожидания населения во второй половине года.
С учетом отмеченных рисков необходимо принятие
ряда мер по повышению устойчивости валютного
рынка.
В основе устойчивости рынка и стабильности национальной валюты должна лежать сбалансированность внешней торговли. Согласно Прогнозу социально-экономического развития на 2013 год, положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами по итогам года должно составить 0,7% к
ВВП.
Правительством принимаются меры по продвижению белорусской продукции как на традиционные,
так и на новые рынки сбыта. Разработаны схемы экспортного кредитования, международного лизинга, повышения доступности кредитов для покупателей белорусской продукции — нерезидентов.
Свою роль в развитии экспорта должна сыграть
банковская система. Банкам необходимо совместно с
клиентами разрабатывать взаимоприемлемые схемы
экспортного финансирования, схемы расчетов клиентов с иностранными партнерами. Должна быть продолжена работа по обеспечению своевременного и полного возврата в страну валютной выручки и недопущению необоснованного списания валютных средств.
Первоочередную кредитную поддержку должны получать эффективные экспортоориентированные и импортозамещающие проекты.
Развитие экспорта является приоритетной задачей
экономической политики, поскольку это основа устойчивого экономического роста. С другой стороны,
необходимо обеспечить должную гибкость внутренней
политики.
Внутренние условия экономики должны зависеть
от результатов работы на внешних рынках. Необходимо принимать экономические меры по сдерживанию
импорта, в том числе на основе ограничения избыточного внутреннего спроса.
Недопустимым является работа на склад. Это не
только вымывает оборотные средства предприятий, но
и способствует сохранению высокого промежуточного
импорта без соответствующего экспорта. И в данном
вопросе важна также активная работа банков с предприятиями.
5
Банкаўскi веснiк, МАЙ 2013
éîàñàÄãúçé
6
В результате рублевая денежная база за I квартал
2013 г. незначительно снизилась (на 0,1 трлн. руб.).
Рублевая денежная масса за I квартал 2013 г. выросла
на 5,2% (на 3,6 трлн. руб.).
Кредиты. За прошедший период 2013 г. банковская
система обеспечивала необходимую кредитную поддержку экономике. Прирост требований банков к экономике по итогам 3 месяцев составил 13,5 трлн. руб.,
Эмиссионная и процентная политика
60
èÓˆÂÌÚÌ˚ ÒÚ‡‚ÍË
èÓˆÂÌÚ˚
50
40
30
20
10
0
2012
2013
Среднемесячная ставка рефинансирования
Ставка по новым рублевым кредитам
Ставка по новым срочным рублевым депозитам
физических лиц
Ставка однодневного рынка МБК
êËÒÛÌÓÍ 4
Кредитно-депозитный рынок
èËÓÒÚ Ú·ӂ‡ÌËÈ ·‡ÌÍÓ‚ Í ˝ÍÓÌÓÏËÍÂ
íÎÌ. Û·ÎÂÈ
30
20
10
0
I кв.
II кв.
III кв.
IV кв.
2012
I кв.
2013
èËÓÒÚ ÒÓ˜Ì˚ı ‰ÂÔÓÁËÚÓ‚ ̇ÒÂÎÂÌËfl
íÎÌ. Û·ÎÂÈ
Кроме того, необходимо сохранять конкурентоспособность продукции. Уровень оплаты должен соответствовать производительности труда.
Не менее важным является устойчивое внешнее
финансирование, причем с точки зрения как привлечения, так и последующего обслуживания. Существенная роль в этом отводится банковской системе.
В первую очередь, это предполагает привлечение
иностранных кредитных линий для модернизации
производственных мощностей. При этом важно обеспечить направление ресурсов в эффективные и окупаемые (рентабельные) проекты.
Другим источником внешнего финансирования
могут стать прямые иностранные инвестиции. В соответствии с Программой социально-экономического
развития на 2013 год в текущем году чистое привлечение прямых иностранных инвестиций должно составить 4,5 млрд. долл. США.
Еще одним важным направлением повышения устойчивости валютного рынка должна стать работа с
ожиданиями населения и предприятий. Национальный банк продолжит практику информирования общества о своей деятельности. Будет постепенно расширяться регулярное информирование о ситуации в
экономике и денежно-кредитной сфере, о принимаемых мерах по поддержанию сбалансированного развития и обеспечению устойчивости национальной валюты. Продолжится работа по мониторингу и, соответственно, реагированию на проблемные вопросы, возникающие у граждан.
Эмиссионная и процентная политика. В истекшем
периоде 2013 г. денежно-кредитная политика проводилась с учетом влияния внешних и внутренних факторов на развитие экономики.
Замедление инфляционных процессов на фоне устойчивой ситуации на внутреннем валютном и депозитном рынках позволило Национальному банку осуществить снижение ставки рефинансирования. С начала года ставка была снижена на 3 процентных
пункта и с 17 апреля она составляет 27% годовых.
Снижались ставки по инструментам регулирования
ликвидности.
Это определило динамику ставок межбанковского
и депозитно-кредитного рынков (рисунок 4). Среднедневная ставка рынка межбанковских кредитов снизилась с 27,6% годовых в декабре 2012 г. до 18,5% годовых в марте 2013 г. Средняя ставка по новым срочным депозитам в рублях в марте 2013 г. составила
28,9% годовых (снизившись с начала года на 4,6 процентного пункта), в том числе по депозитам физических лиц — 37,2% годовых (снизившись на 5,2 процентного пункта). Средняя ставка по новым кредитам
в белорусских рублях в марте 2012 г. находилась на
уровне 35,4% годовых (снизившись с начала года на
4 процентных пункта).
Снижение процентных ставок по активным операциям способствовало повышению доступности ресурсов для экономики. При этом в реальном выражении
ставки депозитного рынка оставались положительными, что позволило сохранить достаточную привлекательность сбережений в национальной валюте.
Предоставление и изъятие ликвидности осуществлялось Национальным банком на основе стандартных
инструментов регулирования ликвидности.
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
I кв.
II кв.
III кв.
IV кв.
2012
В рублях
I кв.
2013
В иностранной валюте
êËÒÛÌÓÍ 5
Банкаўскi веснiк, МАЙ 2013
éîàñàÄãúçé
или 6,1%. Это несколько выше прогнозной траектории на 2013 г.
В условиях высокой стоимости рублевых ресурсов
прирост рублевой задолженности оставался ограниченным и был связан, в первую очередь, с финансированием государственных программ. Основной прирост
требований банков к экономике приходился на кредиты в иностранной валюте (рисунок 5).
В то же время нельзя забывать о рисках, связанных с развитием долгового кризиса в еврозоне, падением экономической активности в России, других
факторах, которые могут оказывать влияние на платежеспособность клиентов — заемщиков иностранной
валюты. Поэтому банки должны относиться максимально ответственно к выдаче валютных кредитов и
отбору соответствующих проектов.
Ресурсная база банков. В прошедшем периоде
2013 г. продолжилось наращивание ресурсной базы
банков. За 3 месяца 2013 г. она увеличилась на
15,4 трлн. руб. (на 4,8%).
Основную долю (83,8%) прироста ресурсной базы
обеспечили средства физических лиц (7,7 трлн. руб.)
и органов государственного управления (5,2 трлн.
руб.). Другими источниками пополнения банковских
ресурсов стали увеличение собственного капитала
банков (3,3 трлн. руб.) и привлечение средств нерезидентов (2 трлн. руб.).
В составе сбережений населения сохранялся высокий рост срочных рублевых вкладов: за I квартал прирост составил 36,8% (5,6 трлн. руб.) и был существенно выше прироста срочных валютных вкладов физических лиц, который составил 2,2 трлн. руб. в эквиваленте (4,4%).
Данная тенденция является положительным результатом. Вместе с тем основной объем новых вкладов привлекается на срок до месяца, что снижает возможности банков по кредитованию инвестиционных
проектов.
Банкам необходимо прилагать больше усилий в
направлении повышения устойчивости структуры депозитов, в первую очередь в рамках работы банков с
клиентами. Следует активней предлагать населению
свои продукты, уделяя особое внимание инструментам привлечения долгосрочных ресурсов. При этом
необходимо объяснять конкурентные преимущества
продуктов в национальной валюте по сравнению с
иностранной.
Одновременно банкам следует проводить мероприятия по повышению финансовой грамотности своих
клиентов, а также выстраивать отношения с ними на
долгосрочной основе. Устойчивость ресурсной базы
будет во многом определяться работой с юридическими и физическими лицами с точки зрения грамотных
маркетинговых решений, знания своего клиента, умения объяснить, как правильно использовать те или
иные банковские продукты.
Денежно-кредитная сфера: основные риски и меры. В целом в январе — марте 2013 г. отмечалась стабильная работа денежно-кредитной сферы. Банковская
система оказывала необходимую финансовую поддерж-
ку экономике. Обеспечивался приток неэмиссионных
ресурсов и улучшение состояния ликвидности банков.
В то же время сохраняются проблемные вопросы,
связанные, прежде всего, с высокими объемами валютного кредитования, не всегда обеспеченными поступлениями валютной выручки у предприятий-заемщиков, и недостаточно устойчивой структурой срочных рублевых вкладов населения.
В связи с этим необходимо усилить работу банков с
клиентами при выдаче валютных кредитов. Кредитная политика должна выстраиваться исходя из безусловного соблюдения принципов безопасного функционирования. При выдаче кредитов в иностранной валюте необходимо усилить контроль за соблюдением
предприятиями требований по валютной окупаемости, экспортной ориентированности инвестиционных
проектов, обеспечению импортозамещения.
При формировании ресурсной базы банков следует
особое внимание уделить повышению ее стабильности. Необходимо ориентироваться на привлечение
вкладов населения, в первую очередь, на долгосрочной основе и в национальной валюте. Другим направлением должно стать расширение использования альтернативных инструментов сбережения, в том числе
активизация работы по размещению долгосрочных
облигаций среди юридических и физических лиц.
Денежно-кредитная политика Национального банка будет проводиться с учетом внешних и внутренних
условий развития экономики в направлении дальнейшего ограничения инфляционных процессов.
Процентная политика сохранит направленность на
поддержание положительных реальных процентных
ставок. По мере стабилизации ситуации в экономике
и денежно-кредитной сфере Национальный банк будет осуществлять дальнейшее снижение процентных
ставок. При этом оно будет проводиться осторожно с
тем, чтобы, с одной стороны, повышать доступность
рублевых ресурсов для экономики, с другой — избегать перетока рублевых ресурсов в валютные вклады,
ухудшения внешней торговли и нарушения устойчивости валютного рынка.
Сохранится регулирование ликвидности банков с
использованием стандартных инструментов. Предоставление ликвидности будет осуществляться в минимальных объемах и на короткие сроки. Поэтому банкам следует кредитовать экономику строго в рамках
ресурсной базы, не допуская формирования устойчивого дефицита ликвидности.
При установлении процентных ставок по рублевым депозитам и кредитам банкам необходимо учитывать краткосрочный характер сложившегося избытка
ликвидности. Следует проводить взвешенную политику в части рублевых депозитов населения, не допуская их резкого сокращения.
Дальнейшее развитие должны получить безналичные расчеты по розничным платежам при сокращении наличного денежного обращения. Наличные
деньги на руках у населения — это упущенные ресурсы банков. Необходимо принимать действенные меры
по вовлечению их в банковскую систему.
7