2010.12.31 2003.07.14 31 декабря 2010 г. Swedbank пенсионный план "Динамика+ USD" Инвестиционные принципы Степень риска Инвестиционная политика Плана является сбалансированной, поскольку средства Плана вкладываются в акции (30% - 60%) и финансовые инструменты с фиксированным доходом. Валюта плана – доллар США. фонды акций смешанные фонды фонды облигаций Общие данные Управляющая компания Руководитель плана Год основания Заявления принимаются: "Swedbank Ieguldījumu Pārvaldes Sabiedrība" AS Петерис Степиньш 2003 в филиалах "Swedbank" AS "Swedbank Atklātais Pensiju Fonds" AS Стоимость доли плана Стоимость активов плана Плата за управление USD 1.2215498 USD 1 123 512 1.3% риск Большей ожидаемой доходности сопутствует более высокий риск Структура портфеля Акции Oблигации Денежные средства 55.6% 37.6% 6.8% Динамика стоимости доли плана Структура портфеля по странам 1.45 Латвия Западная Европа США Япония Развивающиеся рынки 1.35 1.25 1.15 6.8% 18.9% 53.8% 4.8% 15.6% Портфель по валютам 1.05 USD SEK 0.95 97.1% 2.9% 0.85 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Крупные инвестиции Прирост Доходность** Доходность** с начала 1 месяц 3 месяца 6 месяцев 7.44% 2.49% 2.27% 10.14% 2004 5.17% 2005 8.43% 2006 11.21% 2007 8.34% 1 год 7.44% 2008 -31.53% * - cо дня основания ** - годовая процентная ставка доходности рассчитана, используя АСТ/365 метод 2 года 29.21% 13.67% 2009 20.26% с создания* 22.15% 2.71% 2010 7.44% Облигации США 170215 Vanguard Emerging ETF фонд акций Vanguard European ETF фонд акций iShares S&P Europe 350 Index фонд акций IShares MSCI Emerging Markets фонд акций IShares S&P 500 Index фонд акций Облигации США 190515 GAM Star US ALL CAP фонд акций Облигации США 160215 Облигации США 170216 Доля 9.2% 8.1% 8.0% 7.9% 7.5% 7.2% 6.6% 6.0% 5.9% 5.5% Комментарий В прошедшем квартале, следуя восходящему циклу экономики, продолжался рост цен на мировых рынках акций. В этом квартале индексы фондового рынка и валютные курсы, отражающие стратегию плана, выросли на 7%, достигнув прироста на 12.5% с начала года. Максимальный суммарный рост рынков акций – на 7.5% был отмечен в декабре, в то время как в ноябре, главным образом по причине европейских проблем, был отмечен спад на 4.1%. Динамика мировых рынков акций определялась ростом экономики. Статистические данные указывают на усиление роста в четвертом квартале, что стало шагом вперед на фоне умеренных темпов роста в третьем квартале. Показатели прибыли компаний США и Европы за третий квартал в целом превысили прогноз, обеспечив дополнительный стимул и положительные ожидания рынкам акций. Соответственно возросла готовность инвесторов к риску, в чем можно было убедиться, наблюдая ускорение роста цен в более рискованных сегментах рынка акций. Аппетит к риску подстегивался стимулирующей монетарной политикой центрального банка США. В свою очередь тревога, с новой силой вспыхнувшая на рынке долговых ценных бумаг государств еврозоны, не оказала длительного негативного влияния на стоимость акций. Это означает, что инвесторы, не надеясь на скорое разрешение кризиса, закладывали в свои прогнозы наиболее мрачные сценарии. Наблюдавшееся на валютном рынке падение курса евро увеличило отдачу от вложений в рынки других регионов. В региональном разрезе наибольшую отдачу обеспечили рынки акций России (+16% в пересчете на доллары США), Японии (+12%) и США (+1й%). Наименее прибыльным был рынок акций Восточной Европы, где прирост составил всего 1.5%. Глобальная экономика продолжает находиться на траектории роста, а поддерживаемые центральными банками основных развитых стран крайне низкие процентные ставки стимулируют финансовую систему. Мы сохраняем осторожно-оптимистичный взгляд на краткосрочные перспективы рынка акций, отдавая предпочтение рынку акций США. Процентные ставки в государствах G3 росли вслед за подъемом экономики. Ставка доходности десятилетних облигаций США увеличилась с 2.5% до 3.3%. Ставка по десятилетним облигациям Германии составила 3.0%. Ставки по двухгодичным облигациям находились ниже отметки 1% по причине низких ставок центральных банков по займам на межбанковском рынке. Индекс рынка облигаций правительства США снизился на 2.7%. На рынках облигаций государств еврозоны особое внимание уделялось кризису в Ирландии. Государственные гарантии банковскому сектору стали серьезным бременем для бюджета этой страны и, чтобы избежать возможных финансовых трудностей, правительство Ирландии было вынуждено обратиться за займом к Европейскому союзу и МВФ. На грани обращения за помощью находится также Португалия, серьезные опасения продолжают внушать долги Испании и Италии. На рынке номинированных в евро корпоративных облигаций, благодаря премии риска, убытки были меньше в сравнении с облигациями правительств государств еврозоны – около 3.5% в долларовом исчислении. Премии риска несколько возросли главным образом в финансовом секторе вслед за ростом опасений инвесторов, что правительства могут отказаться платить полную номинальную стоимость банковских облигаций, если столкнувшийся с трудностями банк перейдет под контроль государства. В свою очередь крупные компании нефинансового сектора поддерживают балансы в хорошем состоянии и пока тревоги у кредиторов не вызывают. В целях ослабления влияния валютных курсов на результаты плана мы сократили вложения в фонды корпоративных облигаций, инвестирующих в валюте евро, в пользу вложений в долларах США. На рынках акций мы также больше оперировали фондами, эмитируемыми в долларах США и торгуемыми в США. Для сокращения операционных расходов мы отказались от отдельных фондов России, Восточной Европы, Азии и Латинской Америки в пользу вложений в глобальные фонды развивающихся рынков. В начале 2011 года мы планируем увеличить в плане удельный вес акций Швеции за счет акций развивающихся стран.