Презентация для инвесторов Август 2012 LISTED STANDARD

LISTED
STANDARD
DEPOSITARY RECEIPTS
Презентация для инвесторов
Август 2012
ФСК ЕЭС: инвестиционный профиль
Масштаб бизнеса


Перспективы роста

Крупнейшая в мире (1): публичная магистральная
электросетевая компания: свыше 120 тыс. км линий
электропередачи общей мощностью более 300 тыс.
МВА
Уникальная естественная монополия на российском
рыке передачи электроэнергии по магистральным
сетям высокого напряжения, функционирующая в 73
из 83 регионов России

Благоприятный режим регулирования


Предполагаемый среднегодовой темп роста спроса на
электроэнергию в период с 2010 г. по 2020 г. составит
2,4%
Модернизация энергетической системы направлена
на повышение эффективности и надежности сети
электропередачи, а также на развитие модели
интеллектуальной сети
Привлекательные финансовые показатели
Регулирование основано на методе доходности на
инвестированный капитал в 5-летнем периоде (RAB)
Гарантированный доход на новый вложенный капитал
(11% в 2010 – 2012 гг. и 10% в 2013 – 2014 гг.)




Источник Данные компании, МСФО отчетность, Агентство по прогнозированию балансов в электроэнергетике
(1) По протяженности линий электропередачи и трансформаторной мощности
(2) По РСБУ в соответствии с программой сокращения затрат
2
Значительные показатели роста: в 2010 – 2011 гг.
объем выручки вырос на 23%
Успешная реализация программы повышения
эффективности: в 2011 г. экономия составила около
2 млрд руб.(2)
Один из самых низких уровней стоимости заемного
капитала среди российских компаний
Кредитные рейтинги инвестиционной категории (S&P
– BBB со стабильным прогнозом; Moody’s – Baa2 со
стабильным прогнозом)
Ключевые показатели деятельности
Основные финансовые показатели
2011
2010
Pocm
139 571
113 330
23%
Скор. чистая прибыль (1)
46 614
29 941
56%
Скор. EBITDA (1)
83 760
67 717
24%
Маржа по скор. EBITDA (1)
60,0%
59,8%
н.п.
Маржа по скор. чистой прибыли (1)
38 241
27 910
37%
155 120
142 743
9%
Отпуск электроэнергии, млрд кВтч
485
471
3%
Кол-во подстанций (2)
854
805
6%
Трансформаторная мощность (3), тыс. МВА
323
311
4%
Протяженность линий электропередач (3), тыс. км
125
128
3%
млн руб.
Выручка
Капитальные затраты (без НДС)
Основные операционные показатели
Источник МСФО отчетность, данные Компании
(1) Скорректирована на доход от продажи имеющихся на продажу инвестиций и инвестиций в зависимые общества, убытки от переоценки предназначенных на продажу активов, обесценения
основных средств, обесценение имеющихся на продажу инвестиций, убытки от размывания долей в зависимых обществах
(2) С учетом арендованных объектов, а также ОРУ и ячейки на ПС третьих сторон
(3) С учетом арендованных сетей ЛЭП
3
Развитие Компании
История Федеральной Сетевой Компании – основные этапы развития
Создана в 2002 году
2008
2009
Июнь 2008 г.
• Акции ФСК ЕЭС прошли листинг
на РТС и ММВБ
Февраль 2009 г.
• Включение ФСК ЕЭС в расчет
индексов MSCI Russia и MSCI
Emerging Markets
Август 2008 г.
• РТС и ММВБ включили акции
ФСК ЕЭС в базу расчета
индексов
2010
2011
Январь 2010 г.
• Переход от принципа «издержки
плюс» к RAB-регулированию
Март 2011 г.
• Листинг на Лондонской фондовой
бирже
Декабрь 2010 г.
• Принятие новой дивидендной
политики
Апрель 2011 г.
• Утверждение облигационной
программы на 125 млрд руб.
Май 2011
• Сделка с ИНТЕР РАО
Структура акционеров
Информация по акциям
по состоянию на Август 2012 года
по состоянию на Август 2012 г.
Прочие/акции в
свободном
обращении
20,45%


(1)



Российская
Федерация
79,55%
Источник данные Компании, Bloomberg
(1) В число прочих акционеров входят «Газпром», «Норильский никель» и др
4
Количество выпущенных акций: 1 255 948 млн
Стоимость акций (ММВБ)
 Текущая: 0,22 руб.
 Минимальная цена за 12 мес.: 0,16 руб.
 Максимальная цена за 12 мес.: 0,40 руб.
Рыночная капитализация: 282 млрд руб.
Доля акций в свободном обращении: 20,45%
Утвержден план приватизации государственного пакета в размере
4,11%
Основные корпоративные новости за 2012 г.
Решение о передаче
управления над Холдингом
МРСК

Тарифные решения



12-го мая 2012 г. правительством принято решение о передаче ФСК ЕЭС
функций единоличного исполнительного органа ОАО "Холдинг МРСК―
30 июня 2012 года договор о передаче полномочий был одобрен Советом
директоров ОАО «Холдинг МРСК», 9 июля 2012 года Советом директоров
ОАО «ФСК ЕЭС».
21-го мая Федеральная служба по тарифам утвердила тарифы на
передачу электроэнергии по магистральным сетям на 2012–2014 гг.
Согласно принятому решению, со второго полугодия 2012 г. тарифы будут
повышены на 11%, последующие повышения тарифов на 9%
запланированы на середину 2013 и 2014 гг.
Инвестиционная
программа

11-го мая Министерство энергетики утвердило инвестиционную
программу ФСК ЕЭС на 2012-2014 гг. объемом 505 млрд руб.
Деятельность на рынках
капитала

27-го апреля Совет директоров ФСК ЕЭС, с целью диверсификации
используемых источников долгового финансирования, одобрил
возможность использования Компанией трех долгосрочных инструментов
заимствования на рынках долгового капитала:
 Российские облигации – на сумму до 125 млрд руб.
 Биржевые облигации – на сумму до 100 млрд руб.
 Еврооблигации – на сумму до 100 млрд руб.
5
Инвестиционная программа на 2012 – 2014 гг.

11 мая 2012 года Министерство энергетики утвердило Инвестиционную программу ФСК ЕЭС на
2012 – 2014 гг.

Утвержденная программа предусматривает инвестиции общей суммой 505 млрд руб. на ввод
трансформаторной мощности в объеме 50 386 МВА и 13 147 км линий электропередачи

В 2012 году ФСК ЕЭС планирует инвестировать 196 млрд руб.
Новое строительство в 2012 – 2014 гг.
4 668
4 371
19 063
4 108
16 449
14 874
Линии электропередач, км
Трансформаторная мощность, МВА
2012
6
2013
2014
Инвестиционная программа на 2012 – 2014 гг.
11,3 млрд руб. (2,2%)
4,7 млрд руб. (1,0%)
Инновации и
энергоэффективность
Приобретение
производственных
объектов
30,8 млрд руб. (6,1%)
1,2 млрд руб. (0,2%)
Прочие проекты
НИОКР
(план)
191,5 млрд руб. (37,9%)
265,4 млрд руб. (52,6%)
Модернизация и
реновация основных
фондов
28 318 МВА
908 км
Строительство новых
объектов
22 068 МВА
12 239 км
Суммарный объем на 2012 – 2014 гг.:
Планируемых инвестиций:
Ввод мощностей:
Ввод сетей:
7
504,8 млрд руб.
50 386 МВА
13 147 км
7
Ключевые инвестиционные проекты
Выдача мощности Калининской
Электроснабжение
АЭС, бл. № 4 (1000 МВт)
нефтепровода ВСТО
Начало реализации:
2009
Начало реализации:
2010
Срок сдачи:
2012
Срок сдачи:
2016
Прокладка подземного кабеля в
Строительство линии Зейская
Санкт-Петербурге
Начало реализации:
2011
Срок сдачи:
2016
ГЭС – российско-китайская
граница
Начало реализации:
2010
Срок сдачи:
2013
Инфраструктура объектов
Олимпиады Сочи 2014
Инфраструктура саммита АТЭС во
Начало реализации:
2008
Владивостоке в 2012 г.
Срок сдачи:
2012
Начало реализации:
2008
Срок сдачи:
2011
Статус:
проект завершен
Переход от воздушных линий к
кабельному энергоснабжению, и
Выдача мощности Богучанской
Строительство энергообъектов
строительство подстанции 220 кВ
ГЭС, пусковой комплекс (1000
на Эльгинском угольном
в Сколково
МВт)
месторождении
Начало реализации:
2010
Начало реализации:
2008
Начало реализации:
2011
Срок сдачи:
2012
Срок сдачи:
2014
Срок сдачи:
2013
Источник данные Компании
8
RAB-Регулирование: Изменение подхода к
финансированию
RAB-Регулирование

12 мая 2012 года ФСТ России утвердила тарифы по методу RAB регулирования на 2012–2014 гг.


Тариф ФСК ЕЭС увеличен на 11,0% с 1 июля 2012 года, 9,4% – с 1 июля 2013 года и 9,4% – с 1 июля 2014 года
Доходность на старый капитал в 2014 году увеличена с 9,1% до 10,0% и сравнялась с доходностью на новый
капитал
Учет капитала осуществляется по факту ввода в эксплуатацию и постановки на бухгалтерский учет

Расчет доходности капитала по методу RAB регулирования
Январь 2010 г.
• Переход на 3-летний период
RAB-регулирования
Сентябрь 2010 г.
• Период регулирования продлен до
5 лет
Апрель 2011 г.
 Проведена корректировка роста тарифов на 2011 г.
на 5%
Май 2012 г.
• ФСТ России утвердила тарифы на
2012-2014 гг.
2010
2011
С 1 июля 2012 *
С 1 июля 2013*
С 1 июля 2014*
Доходность существующего капитала
3,9%
5,2%
6,5%
7,8%
10,0%
Доходность нового инвестированного
капитала
11,0%
11,0%
11,0%
10,0%
10,0%
Рост тарифа
51,1%
32,9% (1) на 1-й квартал,
26,4% на 2 – 4 кварталы
11,0%
9,4%
9,4%
Источник Данные компании; ФСТ России
(1) Одобрены Федеральной Службой по Тарифам (ФСТ) 12 мая 2012 г
9
Структура капитала
Рейтинги ФСК ЕЭС
Кредитный портфель (на 3 июля 2012 г.)
На уровне суверенного: BBB
Стабильный
S&P
Прогноз
На ступень ниже суверенного: Baa2
Стабильный
Moody’s
Прогноз
Динамика структуры долга
млрд руб.
160 000
132 780
120 000
80 000
40 000
0
57 497
13 545
130 778
50 000
6 000
7 545
2009 Краткосрочный
7 497
2010
Долгосрочный
Ключевые коэффициенты
Долг/капитал
Собственный капитал/совокупные активы
Скорректированная EBITDA (1)
Совокупный долг/скорректированная EBITDA (1)
2010
2,002
2011
млн руб.
Серия 6
10 000
7,15
сентябрь 2013 г.
Серия 7
5 000
7,50
октябрь 2015 г.
Серия 8
10 000
7,15
сентябрь 2013 г.
Серия 9
5 000
7,99
октябрь 2017 г.
Серия 10
10 000
7,75
сентябрь 2015 г.
Серия 11
10 000
7,99
октябрь 2017 г.
Серия 12
10 000
8,10
апрель 2016 г.
Серия 13
10 000
8,50
июнь 2021 г.
Серия 15
10 000
8,75
октябрь 2014 г.
Серия 18
15 000
8,50
июнь 2014 г.
Серия 19
20 000
7,95
июль 2018 г.
Кредитная линия
6%
15%
0,83x
0,77x
67,717
83,760
0,85x
1,59x
млн руб.
Дата погашения
Газпромбанк
15 000
октябрь 2014 г.
Газпромбанк
10 000
ноябрь 2014 г.
Газпромбанк
10 000
июнь 2017 г.
Итого
2011
процентная погашение/дата путставка, % опциона
Выпуск
150 000
 Средний срок погашения – 3,8 года
 Средневзвешенная стоимость рублевого долгового
финансирования: 8,4%
 100% кредитного портфеля – необеспеченный долг
Кредитный потенциал (на 3 июля 2012 г.)
Общая сумма невыбранных кредитных линий: 112,5 млрд руб.
Источник Данные компании; МСФО отчетность
(1) Скорректирована на доход от продажи имеющихся на продажу инвестиций и инвестиций в зависимые общества, убытки от переоценки предназначенных на продажу активов,
обесценения основных средств, обесценение имеющихся на продажу инвестиций, убытки от размывания долей в зависимых обществах
10
Низкий уровень долговой нагрузки по сравнению с
международными компаниями-аналогами...
Чистый долг / EBITDA, 2011 г.
Общий долг / (Общий долг + Собст. капитал), 2011 г.
5.0
80%
72%
4.2x
4.0
61%
3.6x
2.7x
3.0
3.1x
60%
3.2x
50%
43%
2.2x
1.0x
20%
0.7x
0.0
44%
35%
2.0x
2.0
13%
Сравнение кредитного рейтинга
Компания
Moody’s
S&P
Fitch
Суверенный (Россия)
Baa1 (Стабильный)
BBB (Стабильный)
BBB (Стабильный)
ФСК ЕЭС
Baa2 (Стабильный)
BBB (Стабильный)
-
Источник МСФО отчетность Компании, Bloomberg
Примечание: Компании-аналоги получают выручки от услуг по генерации и передаче электроэнергии, тогда как ФСК ЕЭС получает выручку исключительно от услуг по передаче
электроэнергии
11
National
Grid
EDF
Energy
RWE
Enel
Iberdrola
Int. Power
E-ON
ФСК ЕЭС
National
Grid
Iberdrola
Enel
E-ON
Int. Power
EDF
Energy
RWE
ФСК ЕЭС
Endesa
0%
Endesa
1.0
40%
55%
56%
Рублевые облигации и еврообонды – текущие ставки
Сильное присутствие на локальном рынке
Источник: ММВБ на 19.07.2012г.
12
Контактная информация
Для институциональных инвесторов и аналитиков

Руководитель
Отдела
взаимодействия с
акционерами и
инвесторами (IR):
Александр Дюжинов




Тел.: +7 495 710 9064
Моб.: +7 916 041 8053
Факс: +7 495 710 9641
E-mail: ir@fsk-ees.ru

Надежда Сухова


Тел.: +7 495 710 9541
E-mail: sukhova-nv@fsk-ees.ru

Егор Торопов


Тел.: +7 800 200 1881 доб. 2275
E-mail.: toropov-ev@fsk-ees.ru

Владимир Бакланов


Тел.: +7 800 200 1881 доб. 2926
E-mail.: baklanov-vv@fsk-ees.ru
13
Приложение
Финансовые показатели
Выручка
EBITDA скоррект. (1) и маржа
млн руб.
млн руб.
%
83 760
90 000
139 571
113 330
100 000
60 000
87 580
70%
42 619
30 000
50 000
59,8%
48,7%
0
60,0%
0
2009
2010
2011
2010
Маржа
Капитальные вложения (без учета НДС)
Прибыль за период (скоррект.)
млн руб.
млн руб.
155 120
(1)
2011
и маржа
%
38 241
40 000
142 743
150 000
50%
40%
27 910
90 934
20 000
45%
20%
2009
EBITDA
100 000
95%
67 717
150 000
30%
17 160
20%
50 000
19,6%
0
24,6%
27,4%
2010
2011
10%
0%
0
2009
2010
2011
2009
Чистая прибыль
Источник Данные Компании; МСФО отчетность
(1) Скорректирована на доход от продажи имеющихся на продажу инвестиций и инвестиций в зависимые общества, убытки от переоценки предназначенных на продажу активов,
обесценения основных средств, обесценение имеющихся на продажу инвестиций, убытки от размывания долей в зависимых обществах
15
Маржа
Результаты производственной деятельности
Суммарная трансформаторная мощность
Передача электроэнергии
тыс. МВА
млрд кВтч
350
600
330
306
311
453
471
485
2009
2010
2011
400
300
200
0
0
2009
2010
2011
Протяженность линий электропередач
тыс. км
130
121
122
2009
2010
125
120
110
0
Источник Данные компании
16
2011
Структура выручки и расходов
Структура выручки
Структура расходов
млн руб.
млн руб.
100 750
139 571
2 571
2 246
140 000
100 000
87 873
78 216
80 000
16 336
3 977
120 000
113 330
889
3 070
22 278
60 000
4 427
13 781
15 942
6 933
100 000
24 046
134 754
3 990
3 348
15 431
40 000
87 580
80 000
24 894
20 114
109 371
15 904
20 000
80 242
31 054
34 052
2010
2011
17 670
60 000
0
2009
Передача э/э
2010
2011
2009
Реализация э/э
(1)
Другие доходы
(2)
(3)
Источник данные Компании, отчетность по МСФО
(1) Включая налоги на фонд оплаты труда
(2) ФСК приобретает электроэнергию с целью компенсации потерь в ЕНЭС
(3) Включая изменение резерва по сомнительные долгам и пр.
17
Прочее
Ремонт и техобслуживание
Покупка э/э
Затраты на персонал
Амортизация
Изменение EBITDA
млн руб.
16,043
(+24%)
120,000
26,241
3,153
83,760
90,000
-1,850
-3,932
-4,456
67,717
-3,113
60,000
30,000
0
Скорр. EBITDA 2010
Рост
выручки
Снижение
финансовых
доходов
Расходы на
персонал
Источник данные Компании, отчетность по МСФО
18
Приобретение
электроэнергии,
ремонт и
обслуживание
Обесценение
активов
Прочее
Скорр. EBITDA 2011
Свободный денежный поток
млн руб.
13 573

Денежные средства и их эквиваленты на начало периода
68 645

Чистое поступление денежных средств от операционной деятельности
(124 743)

Чистый отток денежных средств по инвестиционной деятельности
68 152

Чистый отток денежных средств по финансовой деятельности
12 054

Чистый прирост денежных средств и их эквивалентов
25 627

Денежные средства и их эквиваленты на конец периода
Источник данные Компании, отчетность по МСФО
19
Схема развития энергетического сектора РФ
Ген. схема размещения объектов электроэнергетики


Одобрена Правительством РФ
Включает:
 Цели и приоритеты развития на ближайшие 15 лет
 Прогноз потребления электроэнергии
 План развертывания электроэнергетических объектов
Схема развития электросети


Схема развития электроэнергетики регионов
Одобрена Министерством Энергетики РФ
Включает:
 Схему и программу развития электросети
 Программу модернизации
 Согласованные планы строительства и управления
инфраструктурой сети и генерирующими объектами


Одобрена соответствующими регионами РФ
Включает:
 Планы ввода в эксплуатацию инфраструктуры сети
и генерирующих объектов
 Баланс производства и потребления электрической
энергии
Инвестиционная программа ФСК



Одобрена Министерством энергетики РФ
Согласована с ФСТ России, МЭРТ и СО ЕЭС
Включает:
 Список и характеристики планов строительных проектов
 Источники финансирования
20
Интеллектуальные сети — новое качество российской
электроэнергетики
Интеллектуальная сеть – это совершенно новое состояние сетей
на базе новых принципов и технологий, связанных с передачей и
трансформацией электроэнергии, которое позволяет:

Интегрировать все виды генерации (в
том числе малую генерацию) и любые
типы потребителей (от домашних
хозяйств до крупной промышленности)
для ситуационного управления спросом
на их услуги и для активного участия в
работе энергосистемы

Изменять в режиме реального времени
параметры и топологию сети по
текущим режимным условиям, исключая
возникновение и развитие аварий

Обеспечивать расширение рыночных
возможностей инфраструктуры путем
взаимного оказания широкого спектра
услуг субъектами рынка и
инфраструктурой

Минимизировать потери, расширить
системы самодиагностики и
самовосстановления при соблюдении
условий надежности и качества
электроэнергии

Интегрировать электросетевую и
информационную инфраструктуру для
создания всережимной системы
управления с полномасштабным
информационным обеспечением
Микротурбины и
накопители
ЛЭП
Генерация и
альтернативные
источники энергии
Интеллектуальный сетевой
элемент
Промышленные
объекты
Потребители
Интеллектуальная
сеть
Передача и хранение электроэнергии
(аккумуляторные батареи
большой мощности)
21
21
Интеллектуальные сети: пилотные проекты на северозападе и востоке РФ
Интеллектуальная сеть СевероЗапада
Санкт-Петербург
Северо-Запад
Москва
Центр
Восток
Волга
Интеллектуальная
Урал
сеть Востока
Юг
Сибирь
Хабаровск
Владивосток
Цель пилотных проектов Северо-Запада:

Надежное энергоснабжение городских потребителей

Эффективная сетевая инфраструктура

Обеспечение обмена электроэнергией
Цель пилотных проектов Востока:
22

Надежное энергоснабжение месторождений природных
ресурсов

Дополнительные эффективные мощности

Надежное энергоснабжение юга Приморского края
Перспективы создания энергетического моста в России
Экспорт / импорт в
Финляндию
Экспорт / импорт в
Норвегию
Энергетический мост
«Запад-Восток»
Москва
СанктПетербург
Интеграция
энергосистем Сибири и
Востока
ЕЭС Северо-Запада
ЕЭС
Экспорт в
Турцию
ЕЭС Урала
ЕЭС Волги
ЕЭС Востока
ЕЭС Сибири
Экспорт
в Китай
ЕЭС Юга
Энергетический мост
«Центр-Урал»
Экспорт в
Азербайджан и
Грузию
Томск
Экспорт / импорт из
Казахстана
Экспорт в
Китай
Интеграция
энергосистем Урала и
Сибири
Услуги
Существующий экспорт /
импорт
23
Экспорт в
Монголию
Экспорт в
Южную
Корею
Строящиеся
соединения
Disclaimer
The materials comprising this Presentation have been prepared by the Company solely for use by the Company’s
management at investor meetings with a limited number of institutional investors who have agreed to attend such
meetings and to be subject to obligations to maintain Company to confirm confidentiality of presentation.
This Presentation does not constitute or form part of and should not be construed as, an offer to sell or issue
or the solicitation of an offer to buy or acquire securities of the Company or any of its subsidiaries in any jurisdiction or an
inducement to enter into investment activity. No part of this Presentation, nor the fact of its distribution, should form the
basis of, or be relied on in connection with, any contract or commitment or investment decision whatsoever.
This Presentation does not constitute a recommendation regarding the securities of the Company.
This Presentation is not directed at, or intended for distribution to or use by, any person or entity that is a citizen
or resident or located in any locality, state, country or other jurisdiction where such distribution, publication, availability
or use would be contrary to law or regulation or which would require any registration or licensing within such jurisdiction.
The forward-looking statements in this Presentation are based upon various assumptions, many of which are based,
in turn, upon further assumptions, including without limitation, management’s examination of historical operating trends,
data contained in the Company’s records and other data available from third parties. These assumptions are inherently
subject to significant uncertainties and contingencies which are difficult or impossible to predict and are beyond its control
and it may not achieve or accomplish these expectations, beliefs or projections. In addition, important factors that,
in the view of the Company, could cause actual results to differ materially from those discussed in the forward-looking
statements include the achievement of the anticipated levels of profitability, growth, cost and its recent acquisitions, the
timely development of new projects, the impact of competitive pricing, the ability to obtain necessary regulatory approvals,
and the impact of general business and global economic conditions. Past performance should not be taken as an
indication or guarantee of future results, and no representation or warranty, express or implied, is made regarding future
performance.
24