Рау Э.И. Общие фонды банковского управления как форма

Раздел 2. Прикладные исследования социально-экономических процессов
Э.И. Рау, кандидат экономических наук,
доцент кафедры финансов и кредита ААЭП, г. Барнаул
ОБЩИЕ ФОНДЫ БАНКОВСКОГО УПРАВЛЕНИЯ
КАК ФОРМА КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
Ключевые слова: общие фонды банковского управления, коллективные инвестиции, доходность, финансовая стратегия.
Коллективные инвестиции – это объединение денежных средств, которые граждане и
юридические лица передают в доверительное
управление управляющей компании с целью
получения прибыли. Управляющая компания
имеет соответствующую лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР)
на осуществление деятельности по управлению активами (капиталами) инвестора.
В настоящее время неквалифицированному инвестору доступны следующие инструменты коллективных инвестиций:
- ПИФ (паевой инвестиционный фонд);
- ОФБУ (общие фонды банковского управления);
- НПФ (негосударственные пенсионные
фонды).
Рассматривая общие фонды банковского
управления (ОФБУ), следует отметить, что это
имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на
праве общей собственности. ОФБУ собирают
денежную массу, состоящую из капиталов мелких инвесторов, для дальнейшего инвестирования собранных средств в их интересах. ОФБУ
находятся в банковской системе и контролируются Центробанком.
Общие фонды банковского управления относятся к услугам доверительного управления,
оказываемым банком наряду с другими услугами. При этом имущество ОФБУ обособлено от
имущества кредитной организации. Для хранения средств и осуществления расчетов для ОФБУ
открывается отдельный корреспондентский счет
в Банке России, а для осуществления валютных
операций – счет в уполномоченной Банком России кредитной организации. Вкладчиками ОФБУ
могут быть как резиденты, так и нерезиденты.
Регулирующую и контролирующую функцию в отношении ОФБУ осуществляет Банк
России, в соответствии с гражданским законодательством и нормативными правовыми
актами Российской Федерации. Кроме того,
деятельность кредитной организации как профессионального участника рынка ценных бумаг контролируется со стороны Федеральной
службы по финансовым рынкам (ФСФР).
ОФБУ, создаваемый на базе кредитной организации, имеет возможность использовать
все преимущества инфраструктуры банка (собственный депозитарий, филиальная сеть, общий банковский аудит и внутренний контроль),
тем самым снижая издержки на администрирование и управление.
С точки зрения инфраструктурных издержек, ОФБУ имеет большую маневренность и
основания для их дальнейшего снижения в целях повышения эффективности доверительного управления при общем повышении объема
доверенных средств.
Процедура создания нового ОФБУ предполагает выполнение ряда довольно серьезных
требований для кредитной организации:
1. С момента государственной регистрации должно пройти не менее года.
2. Размер собственного капитала – не менее 100 млн руб.
3. За шесть последних отчетных дат категория финансового состояния должна иметь
показатель не ниже, чем «финансово стабильный банк».
По форме работы ОФБУ близки к паевым
инвестиционным фондам, но обладают рядом
отличий. Главное из них – возможность вести
более агрессивную финансовую стратегию и,
как следствие, получать более высокую прибыль. ОФБУ вкладывают средства в то, что не
запрещено, в то время как ПИФы инвестируют в
то, что разрешено. У ОФБУ есть одно ограничение: в ценные бумаги одного эмитента не должно быть инвестировано более 15% активов.
62
Общие фонды банковского управления как форма коллективных инвестиций
Суть инвестирования в ОФБУ сводится к
тому, что инвестор, вкладывая свои средства в
ОФБУ, получает так называемый сертификат
долевого участия, который дает ему право на
долю имущества в фонде. Этот сертификат не
является ценной бумагой и не может быть продан на рынке, не может быть залогом при выдаче кредита, однако его можно завещать или
просто переоформить на другое лицо. Такое
переоформление осуществляется на основании
заявления, подаваемого владельцем сертификата в соответствующий банк.
ОФБУ могут быть привлекательны для
разных групп инвесторов: от консервативных
до самых рисковых. Особенно ОФБУ представляют интерес для тех, кто хочет инвестировать
в зарубежные ценные бумаги, драгоценные металлы или производные инструменты.
В ОФБУ функции управления, учета и
хранения имущества фонда выполняет банк,
что увеличивает инфраструктурные риски инвесторов, но обеспечивает экономию на вознаграждениях и комиссионных. Отличительной
особенностью ОФБУ являются широкие инвестиционные возможности. Объектами доверительного управления в ОФБУ могут быть:
- денежные средства;
- иностранная валюта;
- ценные бумаги;
- природные драгоценные камни;
- драгоценные металлы;
- производные финансовые инструменты.
Таким образом, возможности инвестирования у ОФБУ больше, чем, например, у ПИФов.
Инвестиционная декларация должна содержать информацию о предельном стоимостном объеме имущества в ОФБУ, о доле каждого вида имущества, о доле каждого вида
ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и
т.д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ;
доле средств, размещаемых в валютные ценности; об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей – эмитентов ценных
бумаг). Несмотря на то что инвестиционная
декларация и принимается банком, как правило, она носит очень вольный характер. Например, акции, облигации, производные финансовые инструменты, валютные ценности:
0–100% и т.д.
Следует отметить, что инвестированные
средства вкладчиков ОФБУ поступают на специально открытый для них счет в Банке России,
а в случае, если ОФБУ инвестирует средства
на иностранных рынках, то они поступают на
валютный счет уполномоченного Банка. Таким
образом, даже в случае проблем у кредитной
организации (отзыв лицензии, банкротство)
передаваемое в фонд имущество надежно защищено и не входит в конкурсную массу.
При вложении своих средств в ОФБУ инвестор получает сертификат долевого участия
(СДУ), который не является ценной бумагой,
но дает ему право на долю имущества в фонде. Этот сертификат не может быть объектом
купли-продажи, не может быть залогом при выдаче кредитов, не может обращаться на бирже,
однако его можно завещать или переоформить
на другое лицо.
Первая десятка самых доходных ОФБУ в 2009 г.*
№
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
ОФБУ
Доходный II
Перспективный (Зенит)
Доходный
Архимед
Классик – ультра
Классик – комфорт
Классик – стандарт
Валютный
Собинбанк-Стратегические инвестиции
Индексный
Банк
Банк Зенит
Банк Зенит
Банк Зенит
Транспортный
Приоритет
Приоритет
Приоритет
Банк Зенит
Собинбанк
ЦентроКредит, АКБ
Доходность, %
617,32
470,34
342,17
188,67
146,23
144,55
139,90
135,76
127,94
126,95
* Источник: Информационно-аналитический портал Investfunds. URL: www.investfunds.ru.
63
Раздел 2. Прикладные исследования социально-экономических процессов
Согласно данным сайта Investfunds, на 1
января 2010 г. зарегистрировано 293 ОФБУ. Их
совокупная стоимость чистых активов составила 9301342961,11 руб. Средняя доходность
общих фондов банковского управления в 2009 г.
оказалась меньше, чем у ПИФов, – таков результат составленного информационным ресурсом Investfunds рейтинга самых доходных
ОФБУ (см. табл.).
Впрочем, отдельные фонды все же смогли порадовать своих клиентов, заработав для
них даже по меркам докризисных годов «баснословные» деньги: 300–600%.
Всего в рейтинге, составленном информационным ресурсом Investfunds, приняло участие 121 ОФБУ (по состоянию на 26 января
2010 г.), информация по которым была предоставлена для публикации в срок и в объеме,
достаточном для корректного подсчета доходности и сумм привлечения. При этом подавляющее большинство фондов показало исключительно положительную динамику прироста
стоимости СДУ в рублях.
Однако средняя доходность всех фондов составила только 96,46%, и то благодаря
«астрономическим» показателям отдельных
участников, против более 110% у паевых фондов.
Явным фаворитом стал Банк «Зенит»,
чьи ОФБУ занимают три первые строчки рейтинга. Так, прирост стоимости СДУ ОФБУ
Доходный II составил 617,32%, что является лучшим результатом не только прошлого
года, но и последней пятилетки. На втором
и третьем местах находятся фонды Перспективный и Доходный, заработавшие для своих
клиентов в рублях 470,34% и 342,17% соответственно. Если сравнивать эти результаты
с данными по ПИФам, то лучший результат
у последних принадлежит интервальному
ПИФу Арсагера – A 6,4 (УК «Арсагера») –
309,25%.
Как отметили эксперты, столь высокую
прибыль по ОФБУ Доходный II удалось получить за счет высокорискованной стратегии:
управляющие держали большие позиции в
индексе РТС с полуторным плечом и в акциях Сбербанка, которые выросли в десять раз,
«Ростелекома», «Сургутнефтегаза» и других компаний, которые за год подорожали в
шесть–семь раз. Кроме того, при инвести-
ровании во фьючерс индекса РТС, который
считается в долларах, рост курса рубля дал
мультипликативный эффект, что очень позитивно отразилось на доходности ОФБУ Доходный II.
Но даже эти внушительные результаты
не смогли покрыть убытки, которые получили
ОФБУ по итогам 2008 г. Например, ОФБУ Доходный II в 2008 г. показал убыток в 93%, и теперь ему необходимо вырасти с текущих уровней еще примерно на 100%. Что же говорить о
других банковских фондах, результаты которых
существенно скромнее, чем у лидеров рейтинга. Впрочем, отыграть потери 2008 г. удалось
далеко не всем ПИФам, так что о выходе в ноль
говорить пока слишком рано.
Другое дело, что на растущем рынке, да
еще и имея более широкие инвестиционные
возможности, ОФБУ все же отстали от рынка
ПИФов, являющихся по своей сути более консервативными, в виду запрета на проведение
некоторых операций, например, работы с кредитным плечом.
Еще более интересно выглядит ситуация
с фондами, показавшими за прошлый год отрицательную доходность на растущем рынке
(индекс РТС за 2009 г. вырос более чем на
130%). Что касается привлечений средств в
ОФБУ, то по итогам прошлого года они оказались отрицательными. Иными словами, в
2009 г. из общих фондов банковского управления, по данным Investfunds, было выведено
около 1,2 млрд руб. Наиболее пострадавшими стали банковские фонды Петрокоммерц-2
(–472,11 млн руб.) и Страховые резервы
(–410,92 млн руб.).
Именно на эти два ОФБУ приходится
основная масса выведенных средств. Впрочем, в рейтинге есть банковские фонды,
которые вопреки общей динамике изъятия
средств, захлестнувшей не только ОФБУ, но
и ПИФы, все же смогли показать прирост.
Так, первое место в рейтинге самых популярных ОФБУ 2010 г. – за фондом Базовый (Банк
«Удмуртинвестстройбанк») и «линейкой»
фондов банка «М2М Прайвет Банк», разместившихся на втором, третьем и четвертом
местах, сумевших привлечь около 100 млн
руб. каждый.
По стоимости чистых активов крупнейшим ОФБУ по-прежнему, несмотря на са64
Общие фонды банковского управления как форма коллективных инвестиций
мый высокий отток средств в 2009 г., является
Петрокоммерц-2, СЧА которого составляет
более 1,4 млрд руб. Далее следуют ОФБУ банка «Зенит»: Доходный (СЧА 801 млн руб.),
Вечные ценности (СЧА 354 млн руб.) и Доходный II (СЧА 322 млн руб.).
Таким образом, общие фонды банковского
управления как форма коллективных инвестиций с учетом результатов, которые они показали
за сравнительно короткий промежуток времени
своего существования, имеют хороший потенциал для их дальнейшего распространения.
65