Доверительное управление вашими деньгами: что почем?

Доверительное управление вашими деньгами: что почем?
Благоприятная экономическая ситуация и рост числа состоятельных
россиян способствуют увеличению спроса на индивидуальное
доверительное управление. Пока на этот вид бизнеса приходится
примерно пятая часть отечественного рынка доверительного управления,
но это лишь начало, уверены эксперты.
Российский рынок доверительного управления (ДУ), активно развивающийся
в последнее время, предлагает различные возможности для частного
инвестора, отмечают в Национальной ассоциации участников фондового
рынка (НАУФОР). Наиболее массовыми, рассчитанными на вкладчика,
не искушенного в вопросах функционирования финансовых рынков, являются
открытые и интервальные паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Еще одна
достаточно "демократичная" форма доверительного управления — общие
фонды банковского управления (ОФБУ). В обеих случаях клиент передает
свои деньги в "общий портфель", управляющему, доверяя его опыту
и знаниям.
В случае индивидуального управления принцип формирования портфеля
и подход к взаимоотношениям с клиентом (учредителем
управления) отличаются. Каждый портфель включает средства только одного
клиента (им может быть как физическое, так и юридическое лицо). Каждому
вкладчику управляющая компания предоставляет персонального менеджера,
который формирует инвестиционный портфель с учетом индивидуальных
пожеланий и предпочтений клиента. Доверительный управляющий выясняет
все запросы клиента — на какой срок тот намерен вложить деньги, каков
уровень желаемой доходности, допустимый риск и т. д., и только после этого
выбирает стратегию инвестирования.
Важным отличием индивидуального инвестирования от коллективного
является "порог вхождения", то есть размер минимальной суммы, которую
клиент обязан предоставить в управление. Так, если стоимость пая открытого
или интервального ПИФа может составлять всего 1 тыс. рублей, то суммы,
которые УК принимают на индивидуальное управление, значительно выше.
Как правило, это не меньше 300 тыс. рублей, а у крупных и средних
компаний — минимум 1 млн рублей (часто это 5-10 млн рублей).
В Тюмени суммы примерно те же. Так, клиентами ИФК "Тюмень-финанс"
по индивидуальному доверительному управлению могут стать лица,
располагающие как минимум 300 тыс. рублей свободных средств. В ИГ
"Университет" и ИК "Сибпрофинвест" на индивидуальное управление также
принимают средства в размере от 300 тыс. рублей. А вот в финансовой
компании "Приоритет" — от 100 тыс. рублей. "При расчете минимальной
суммы инвестиций наша компания исходит, прежде всего, из самой структуры
вложений, соотношения риска и доходности, а также накладных расходов,
возникающих при управлении", — поясняет специалист по ценным бумагам
ИГ "Университет" Татьяна Моголькова.
"Как ни парадоксально звучит, но чем больше будет первоначальная сумма,
тем меньше вы рискуете, — говорит генеральный директор ИФК "Тюменьфинанс" Татьяна Москвитина. — В этом случае у вашего доверительного
управляющего будет больше возможностей составить диверсифицированный
портфель ценных бумаг. Еще один совет для тех, кто хочет заработать много
и готов рисковать. Не ограничивайте своего управляющего в инвестировании,
доверяйте ему, ведь он не меньше вас заинтересован в прибыли — от этого
зависят его комиссионные".
Как правило, управляющие предлагают клиентам на выбор несколько
стратегий инвестирования, предполагающих различные сроки вложения
средств, и различное соотношение параметров "риск-доходность". Клиенту,
обычно, предлагаются три базовые стратегии — консервативная,
предполагающая вложения в основном в инструменты с фиксированной
доходностью (облигации и депозиты), активная, при которой в портфеле
высока доля вложений в акции, и смешанная. От выбранной стратегии
зависит вознаграждение, которое получает УК за свои услуги — чем более
активным является управление, тем выше вознаграждение. Это может быть
1%, 1,5% и 2% годовых от объема средств, переданных в управление, плюс
дополнительное вознаграждение, зависящее от результатов за год. Эта
дополнительная часть также различна для каждой из стратегий — в случае
наиболее активного управления компания получает 20% от превышения
дохода над 8% годовых по результатам управления за год, в случае же самой
консервативной политики — 10% от превышения дохода над 3% годовых. В
Тюмени вознаграждение за успех составляет порядка 20% от прибыли. Что
касается сроков инвестирования, то для индивидуального ДУ он варьируется
от нескольких месяцев до нескольких лет, чаще всего — один-два года.
Стоит отметить, что инвестиционные декларации, в соответствии с которыми
осуществляется индивидуальное управление, допускают вложения средств
в такие активы, которые практически недоступны для клиентов ПИФов. В
апреле этого года ФСФР России издала приказ "Об утверждении порядка
осуществления деятельности по управлению ценными бумагами",
в подготовке которого принимала участие и НАУФОР. В документе впервые
были прописаны условия, при которых управляющие смогут вкладывать
средства в такие активы, как иностранные ценные бумаги, срочные контракты
и банковские депозиты. В частности, инвестировать средства доверительного
управления можно будет в ценные бумаги иностранных эмитентов, которые
прошли процедуру листинга на фондовых биржах, и права управляющего
на такие ценные бумаги учитываются лицами, осуществляющими
депозитарную деятельность в соответствии с российским законодательством.
Либо ценные бумаги иностранных эмитентов прошли процедуру листинга
на иностранных биржах стран, с регуляторами которых у ФСФР заключено
соглашение об обмене информацией.
Поскольку законодательство не обязывает управляющие компании
раскрывать информацию об объемах средств в индивидуальном управлении
и результатах инвестиционной деятельности по этому направлению бизнеса,
то полной статистики по данному сегменту рынка нет, возможны лишь
приблизительные оценки.
Так, по данным журнала "Деньги", на начало текущего года общий объем
активов, находящихся в доверительном управлении, составлял 1132,4 млрд
рублей, из которых 21,7% (порядка 245,7 млрд рублей) приходилось
на индивидуальное управление. При этом, по данным того же источника,
в 2003 году на долю индивидуального ДУ приходилось всего 13,1% рынка,
в 2004 году — 13,8%. Компаниями-лидерами по объему активов
в индивидуальном доверительном управлении по итогам прошлого года стали
"Ренессанс управление инвестициями" (объем средств в индивидуальном
ДУ — 47400,0 млн рублей, доля в общем объеме ДУ — 58,8%), "Тройка
Диалог" (объем средств в индивидуальном ДУ — 40869,9 млн рублей, доля
в общем объеме ДУ — 42,8%), "Газпромбанк — управление активами" (объем
средств в индивидуальном ДУ — 28219,0 млн рублей, доля в общем объеме
ДУ — 80,2%).
Что касается доходности, то в этом году ситуация на российском фондовом
рынке складывается нет так благополучно, как в 2006-м. В частности,
основной индикатор рынка акций — индекс РТС — за первый квартал
текущего года практически не показал прироста (+0,8%), а за пять месяцев его
изменение и вовсе оказалось отрицательным. Между тем мастерство
управляющих наиболее ярко проявляется именно во время отрицательной
коррекции на рынке, когда получить прибыль оказывается существенно
труднее по сравнению с периодами подъема, уверены в НАУФОР. Гибкий
подход к процессу управления позволяет "обгонять" рынок, и чем шире спектр
возможностей, которые находятся в распоряжении управляющего, тем лучше
может оказаться результат.
Список компаний тюменского региона-членов НАУФОР, имеющих
лицензию на осуществление деятельности по управлению ценными
бумагами: ООО "АВРОРА", ЗАО "ИФК "БЛАГОВЕСТ", ЗАО "ИК "Гелеум", ЗАО
"Депорт", ООО "ДИА-инвест", ООО "Нефть-консалтинг", ОАО "ИК "Олимп",
ОАО "ФК "Приоритет", ОАО "ИФК "Самотлор-Инвест", ЗАО "Сибпрофинвест",
ЗАО "Сургутнефтегазбанк", ООО "ИФК "Тюмень-финанс", ООО "ИФК
"Университет", ООО "Центральный Сургутский Депозитарий".
По материалам НАУФОР