Глава 22. Моделирование и прогнозирование инвестиций в

Глава 22. Моделирование и прогнозирование
инвестиций в основной капитал и
модели распределенных лагов
Инвестиции, их виды, структура и показатели. «Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и
(или) достижения иного полезного эффекта» (ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»).
Под инвестициями понимается совокупность затрат в форме целенаправленного вложения капитала на определенный
срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты
предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных
целей инвестора, так и положительного социального эффекта.
Инвестиции подразделяются по видам вложения на финансовые вложения и инвестиции в нефинансовые активы.
Финансовые вложения – это вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в ценные бумаги других юридических лиц, процентные облигации государственных и местных
займов, в уставные капиталы других юридических лиц, созданных на территории страны, капитал организаций за рубежом и
т.п., а также займы, предоставленные другим юридическим лицам. Фондовые ценности – денежные ресурсы, валюта, ценные
бумаги, размещаемые и обращающиеся на фондовом рынке.
Инвестиции в нефинансовые активы включают инвестиции в основной капитал, инвестиции в нематериальные активы, инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств, инвестиции в другие нефинансовые активы.
Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения) представляют собой совокупность затрат на создание и
воспроизводство основных средств (новое строительство;
расширение, а также реконструкция и модернизация объек535
Глава 22
тов, которые приводят к увеличению первоначальной стоимости объектов; приобретение машин, оборудования, транспортных средств; затраты на формирование основного стада; выращивание многолетних насаждений и т.д.)1. Таким
образом, инвестиции в основной капитал неразрывно связаны с вводом в действие основных фондов.
Инвестиции в нематериальные активы – вложения в
объекты интеллектуальной собственности: патенты, авторские права, деловая репутация организации и т. д.
Инвестиции в другие нефинансовые активы – затраты на
приобретение в собственность земельных участков и объектов
природопользования и других нефинансовых активов. Затраты
на приобретение земельных участков и объектов природопользования отражаются на основе документов, выданных государственными органами по земельным ресурсам и землеустройству согласно оплаченным или принятым к оплате счетам.
В частности, в статистической отчетности выделяют видовую структуру инвестиций в основной капитал (табл. 22.1).
Таблица 22.1
Видовая структура инвестиций в основной капитал
в 1998-2005 гг., % к итогу
Виды основных фондов
1998 г.
Инвестиции в основной капитал, всего
100,0
В том числе:
жилища
16,3
здания (кроме жилых) и сооружения
45,1
машины, оборудование, транспортные
средства
29,9
прочие
8,7
2000 г.
2003 г.
2005 г.
100,0
100,0
100,0
11,3
43,1
12,6
43,5
10,5
42,8
36,6
9,0
37,1
6,8
40,9
5,4
Она включает инвестиции в жилища, инвестиции в здания (кроме жилых) и сооружения, инвестиции в машины,
1
Начиная с 2001 г. инвестиции в основной капитал учитываются без
налога на добавленную стоимость.
536
Моделирование и прогнозирование инвестиций
оборудование, транспортные средства. Инвестиции в жилища – расходы на строительство жилых зданий, т. е. зданий, предназначенных для невременного проживания людей:
жилые дома, входящие в жилищный фонд (общего назначения, общежития т. д.), жилые здания (помещения), не входящие в жилищный фонд. Инвестиции в здания (кроме жилых) и
сооружения – расходы на строительство зданий и сооружений,
которые складываются из выполненных строительных работ и
приходящихся на них прочих капитальных затрат2. Инвестиции в машины, оборудование, транспортные средства – затраты на приобретение машин, транспортных средств, оборудования, инструмента и инвентаря, а также затраты на монтаж
оборудования на месте его постоянной эксплуатации, проверку качества монтажа и испытание оборудования.
К инвестициям в основной капитал по технологической
структуре относятся затраты на строительно-монтажные работы (включающие строительные работы всех видов и затраты на
монтаж оборудования); затраты на приобретение оборудования
(требующего и не требующего монтажа), инструмента и инвентаря; прочие капитальные работы и затраты (табл. 22.2).
По воспроизводственной структуре инвестиции в основной капитал разделяются на инвестиции в новое строительство, на расширение и реконструкцию действующих предприятий, на их техническое перевооружение, на поддержание
мощности действующего предприятия.
Капитальные вложения по отраслям экономики (видам
деятельности) рассматриваются исходя из назначения основных средств, т. е. той сферы деятельности, в которой они
будут функционировать. К отраслям, производящим товары,
относятся: промышленность, сельское хозяйство, лесное хозяйство, строительство и прочие виды деятельности по производству товаров; остальные отрасли экономики относятся к
отраслям, оказывающим рыночные и нерыночные услуги.
2
При этом в затраты на строительство зданий включаются затраты
на коммуникации внутри здания, необходимые для его эксплуатации.
537
Глава 22
Таблица 22.2
Технологическая структура инвестиций
в основной капитал в 2001 и 2004 гг., % к итогу
Виды инвестиций
в основной капитал
Новое МодерниМодернНовое
строи- зация и реизация и
строительтельстконстреконстство
во
рукция
рукция
2004 г.
2001 г.
2001 г.
2004 г.
Инвестиции в основной капитал, всего
100,0
в том числе:
здания и сооружения
69,3
машины и оборудование
24,7
транспортные средства
1,6
прочие
4,4
100,0
100,0
100,0
38,9
53,8
5,3
2,0
76,1
14,3
0,1
9,5
52,0
43,3
2,8
1,9
По назначению капитальных вложений выделяют капитальные вложения в объекты производственного и непроизводственного назначения. Первые подразумевают вложения
в объекты, которые после завершения будут функционировать в сфере материального производства, вторые – в сфере
нематериального производства.
Статистическое наблюдение в разрезе форм собственности включает: российскую, в том числе государственную,
муниципальную, частную, смешанную российскую, совместную российскую и иностранную собственность (ведется с
1993 г.), иностранную – (с 1997 г.). В разрезе источников
финансирования капитальных вложений различают собственные (прибыль и амортизацию) и привлеченные средства
(бюджетные, банковские кредиты, средства внебюджетных
фондов, иностранные инвестиции3). В бюджетных средст3
Иностранные инвестиции представляют собой вложения капитала
иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской деятельности на территории России с целью получения дохода. Они делятся на
прямые, портфельные и прочие.
538
Моделирование и прогнозирование инвестиций
вах выделяются средства федерального бюджета, а также
бюджетов субъектов РФ (табл. 22.3).
Таблица 22.3
Инвестиции в основной капитал по источникам
финансирования* в 1995-2005 гг., % к итогу
Источники финансирования
1995 г. 2000 г. 2003 г. 2005 г.
Инвестиции в основной капитал, всего 100,0
100,0
100,0 100,0
в том числе:
собственные средства
49,0
47,5
45,2
45,1
из них:
прибыль
20,9
23,4
17,8
20,6
амортизация
22,8
18,1
24,2
21,3
Привлеченные средства
51,0
52,5
54,8
54,9
из них:
кредиты банков
–
2,9
6,4
8,3
из них
в том числе кредиты иностранных
банков
–
0,6
1,2
1,0
заемные средства других
организаций
–
7,2
6,8
7,4
Бюджетные средства
21,8**
22,0
19,6
20,7
В том числе из:
федерального бюджета
10,1
6,0
6,7
7,1
бюджетов субъектов РФ
10,3***
14,3
12,1
12,5
Средства внебюджетных фондов
–
4,8
0,9
0,5
Прочие
–
15,6
21,1
18,0
Из общего объема инвестиций
в основной капитал – инвестиции
из-за рубежа
1,5
4,7
3,9
5,9
_____________________
* С 2000 г. – без субъектов малого предпринимательства.
** Включая средства бюджетного фонда государственной поддержки приоритетных отраслей экономики.
*** Включая средства местных бюджетов.
Масштабы и интенсивность процесса капитального строительства помимо капитальных вложений и вводов основных
фондов характеризуют и другие показатели. Например, незавершенное строительство – суммарный объем капитальных
вложений, выполненных на рассматриваемую дату по строящимся незавершенным объектам. Полная стоимость строи539
Глава 22
тельства включает стоимость строящихся предприятий, очередей, пусковых комплексов и объектов на отчетную дату.
Стоимость незавершенного строительства представляет
собой суммарную стоимость объектов, находящихся на рассматриваемую дату в процессе строительства (строительный задел по основным фондам). Готовность строительного
задела рассчитывается как отношение капитальных вложений в незавершенное строительство к стоимости незавершенного строительства.
Прогнозирование общего объема производственных
капитальных вложений. Материал данного раздела излагается по аналогии с генетическим прогнозом. Вначале рассматривается процесс производства в инвестиционном комплексе, результаты которого выражаются в освоенных за
исследуемый период производственных капитальных вложениях с определенной отраслевой структурой. В свою
очередь результатом освоения капитальных вложений является ввод в действие основных производственных фондов
(ОПФ). Этот показатель, как и выбытие ОПФ, является необходимым элементом баланса основных фондов. Использование созданных ОПФ, представляющих собой материальную основу производственного потенциала народного
хозяйства, позволяет произвести определенный конечный
общественный продукт. Таким образом, фактически в прогнозе осуществляется переход от ресурсов развития, выражающихся в ОПФ и соответствующих отраслевых производственных мощностях на начало прогнозного периода, к
конечным общественным потребностям.
Принятой логике рассмотрения материала соответствуют
приводимые в разделе модели. Обратному, целевому направлению прогнозирования свойственны другие модели, в
которых факторы-аргументы генетических моделей превращаются в функции.
В ряде случаев наряду с генетическими рассматриваются
зеркально отражающие их нормативные модели, которые
иногда могут быть выведены из генетических на основе про540
Моделирование и прогнозирование инвестиций
стых преобразований. Необходимо учитывать, что прогноз
развития экономики формируется в результате встречных подходов, в которых учитываются две взаимодействующие стороны производства – производственные ресурсы и конечные
общественные потребности4. Итеративный процесс согласования при этом может осуществляться на основе как генетической, так и целевой системы прогнозных моделей.
В среднесрочном прогнозировании обычно предпочтительно использование подхода, ведущего от ресурсов к
реализации целей. В первую очередь это объясняется
длительностью инвестиционного цикла и связанностью
капитальных вложений.
Общий объем производственных капитальных вложений
и связанный с ним уровень развития инвестиционного комплекса зависят от принятой обществом стратегии развития и
соответствующей ей структуры распределения конечного
общественного продукта (национального дохода) на накапливаемую и потребляемую части и от величины нормы
производственного накопления5.
Норма накопления является устойчивым макроэкономическим показателем, который не может существенно измениться за короткий период времени. Она находит выражение в создании конкретных основных фондов и производственных мощностей, специализирующихся на выпуске определенной продукции с ограниченными возможностями изменения ее ассортимента. Чтобы увеличить долю потребления в конечном продукте, необходимо в первую очередь
расширить производство инвестиционной продукции для
отраслей, создающих производственные мощности потре-
4
Анчишкин А.И. Методология прогнозирования развития народного хозяйства // Вопросы экономики. 1980. № 1.
5
Далее в соответствии с предложенным А.И. Анчишкиным подходом в качестве нормы производственного накопления принимается доля производственных капитальных вложений, затрат на капитальный ремонт и вложений в
производственные оборотные фонды в конечном общественном продукте.
541
Глава 22
бительского сектора экономики, затем увеличить эти мощности, на что может потребоваться несколько лет.
Величина нормы накопления – один из главных рычагов,
определяющих темпы роста производства, динамику уровня
жизни населения, развитие отдельных сфер и отраслей экономики. Сформировавшийся уровень нормы накопления
можно рассматривать как компромисс между удовлетворением потребительских интересов и стремлением увеличить
производственный потенциал страны, т. е. между потреблением в текущем и в будущем периодах.
Темпы экономического развития зависят не только от объема накопленных производственных фондов, но и от их отдачи.
Если предположить, что весь прирост производства продукции
достигается на основе накопленных фондов, то темпы роста
производства можно представить как произведение нормы накопления на отдачу этих фондов. Возрастающая эффективность
капитальных вложений обеспечивает возможность увеличения
доли потребления и соответствующего снижения доли накопления при постоянных или возрастающих темпах роста производства. При снижении эффективности капитальных вложений
и постоянной или снижающейся норме накопления темпы экономического развития будут снижаться.
В действительности на величину прироста производства
влияет эффективность воспроизводства и использования общих
объемов производственных ресурсов, поэтому зависимость динамики конечного общественного продукта от уровня нормы
накопления и эффективности капитальных вложений носит более сложный характер. При ее анализе должно быть учтено
влияние ряда факторов экстенсивного и интенсивного развития, ускоряющих или замедляющих рост производства непосредственно или с помощью нормы накопления6.
Исследования, модели и экспериментальные расчеты,
связанные с обоснованием траектории изменения нормы
6
См. Ноткин А.И. Норма производственного накопления // Вопросы
экономики. 1972. № 8.
542
Моделирование и прогнозирование инвестиций
накопления, отражены в трудах А. Ноткина, А. Анчишкина,
В. Дадаяна, Б. Плышевского, К. Вальтуха и др.7
В экономической литературе моделирование и прогнозирование инвестиционного комплекса осуществлялось как
автономно, так и в рамках более общих моделей экономического развития. Соответствующие модели представляют собой системы балансовых и эконометрических уравнений.
Наиболее полно производственная деятельность инвестиционного комплекса отражается в динамических межотраслевых моделях, показывающих, как направление ресурсов
в фондосоздающие отрасли приводит к расширению выпуска
их продукции и росту объемов основных фондов во всех отраслях, как учитываются обратные связи инвестиционного
комплекса. В модели такого типа инвестиционный комплекс
включается в наиболее узком составе – выделяются две фондосоздающие отрасли – машиностроение и строительство.
Их описание в модели сводится к векторам текущих и капитальных затрат на производство их продукции и к векторам ее
распределения. Фондосоздающие отрасли в динамических
межотраслевых моделях являются звеном, связывающим процессы текущего производства с формированием и использованием основных фондов.
В работах, посвященных балансовым динамическим
межотраслевым моделям, подробно рассматриваются проблемы отражения в них развития инвестиционного комплекса в зависимости от роста конечного общественного
продукта. Было выявлено важное общее свойство моделей
такого типа: «при росте конечной продукции нефондосоздающих отраслей модель задает уменьшение объемов
валовой продукции, капитальных вложений, вводов основных фондов и объемов основных фондов на конец года
7
См., например, Анчишкин А.И. Прогнозирование роста социалистической
экономики. М.: Экономика, 1973; Плышевский Б. Социалистическое накопление на современном этапе // Плановое хозяйство. 1986. № 3; Вальтух
К.К. Проблемы оптимизации накопления // Проблемы народнохозяйственного оптимума / Отв. ред. К.К. Вальтух. М.: Экономика, 1969 и др.
543
Глава 22
для фондосоздающих отраслей»8. Необходимость исследования общего механизма работы модели значительно усложняет
анализ взаимодействия между ростом непроизводственного
потребления и развитием инвестиционного комплекса в балансовых динамических межотраслевых моделях. Более наглядный характер имело изучение закономерностей развития
инвестиционного комплекса при выделении его в качестве самостоятельного экономического объекта, что способствовало
выявлению взаимосвязи общего объема капитальных вложений и развития инвестиционного комплекса, формирующего
ресурсы их воспроизводства, динамики капитальных вложений в инвестиционный комплекс.
Прогноз развития инвестиционного комплекса включает,
прежде всего, оценки обеспечивающих это развитие потоков
сырья и материалов между отраслями комплекса. Анализ и моделирование таких потоков могут быть проведены в рамках
модели межотраслевых взаимодействий, представляющей собой модификацию традиционной модели МОБ.
Моделирование двух главных составляющих общего объема
производственных капитальных вложений – оборудования и
объема строительно-монтажных работ – осуществлялось в модели межотраслевых взаимодействий на основе их связи в первую очередь с динамикой первичных ресурсных факторов, выраженных потоками материалов в инвестиционные отрасли.
При этом наиболее сильное влияние на капитальные вложения
оказывает фактор обеспечения конструкционными материалами в уравнениях для расчетов от ресурсов. При расчетах от конечного спроса использовались уравнения более общего вида,
однако и в них фактор ресурсного обеспечения играл существенную роль. Общий объем производственных капитальных
вложений рассчитывался как функция от величины оборудования и объема строительно-монтажных работ. Расчеты по моде8
Ершов Э.Б., Кузнецова Е.В. Проблемы и методы количественного анализа траекторий динамических межотраслевых моделей // Статистический анализ экономических временных рядов и прогнозирование. Науч.
ред. Э.Б. Ершов, А.А. Френкель. М.: Наука, 1973.
544
Моделирование и прогнозирование инвестиций
ли показали, что, например, общее увеличение ресурсов черных
металлов на 1 млрд. руб. обеспечивает прирост производственных капитальных вложений на 2,67 млрд. руб.
Формирование отраслевой структуры капитальных
вложений. Общий объем производственных капитальных
вложений как результат производственной деятельности
инвестиционного комплекса складывается из капитальных
вложений в отрасли экономики и промышленности. Отраслевой структуре капитальных вложений соответствует определенная внутренняя структура отраслей инвестиционного комплекса. Показатели отраслевого распределения капитальных вложений формируются обычно на основе использования динамической модели межотраслевого баланса.
Основным инструментом определения отраслевых приоритетов при распределении капитальных вложений является
анализ зависимости отраслевого объема капитальных вложений от суммарных инвестиционных ресурсов. Главная гипотеза, лежащая в основе определения приоритетов отраслей при
распределении ограниченных ресурсов (в данном случае капитальных вложений), заключается в следующем: чем более
независимы получаемые отраслью ресурсы от изменений в
их общем объеме, тем выше приоритет отрасли.
Реализация принципа необходимости отражения в модели
влияния ограниченности ресурсов привела к возникновению
ресурсных вариантов динамической модели межотраслевых
взаимодействий. В этих вариантах капитальные вложения распределялись между отраслями в соответствии с закономерностями изменения доли отдельных отраслей в общем объеме капитальных вложений в базисном периоде. Распределение общего объема капитальных вложений в народное хозяйство
осуществлялось поэтапно: на первом этапе суммарный объем
капитальных вложений распределялся между межотраслевыми
комплексами, на втором – капитальные вложения распределялись внутри комплексов по отраслям. Такой подход отражал
одинаковую инвестиционную политику по отношению к отраслям с функционально однородным составом продукции в
545
Глава 22
течение всего базисного периода и существование в базисном
периоде взаимодействия между группами отраслей с функционально однородным составом продукции при распределении
капитальных вложений.
Эндогенность коэффициентов распределения капитальных
вложений, их зависимость от величины распределяемой суммы достигалась использованием уравнений двух типов:
I i = a0 + a1 I ,
I i = a0 + a1 I − a2 I j ,
где I, Ii, Ij – соответственно общий объем капитальных вложений и их объемы в отрасли i и j; a – оцениваемые параметры модели.
Уравнения первого типа использовались для высокоприоритетных межотраслевых комплексов и отраслей, уравнения
второго типа описывали капитальные вложения в средне– и
низкоприоритетные отрасли. Степень приоритетности отраслей определялась на основе рассмотренных выше принципов.
Для расчетов по динамической модели межотраслевых
взаимодействий, включающей и изложенную систему уравнений, был предложен алгоритм, позволивший учесть как
закономерности распределения капитальных вложений,
сложившиеся в базисном периоде, так и потребности отраслей в капитальных вложениях в прогнозируемом периоде.
Доли отраслей в общем объеме капитальных вложений, в соответствии с которыми эти отрасли получают капитальные
вложения в прогнозном периоде, в ресурсном варианте динамической модели межотраслевых взаимодействий формируются
на основе сложившихся в базисном периоде закономерностей
их изменения, автономных или учитывающих влияние капитальных вложений, направляемых в смежные, более приоритетные отрасли. Макроэкономические показатели в ресурсном варианте определяются, таким образом, как результат экстраполяции тенденций изменения отраслевого распределения капитальных вложений. Чтобы увеличить в ресурсном варианте капитальные вложения в отдельную отрасль, необходимо увеличить
546
Моделирование и прогнозирование инвестиций
их общий объем. Таким образом, ресурсный вариант динамической модели межотраслевых взаимодействий не позволяет рассчитывать существенно различающиеся по отраслевой структуре прогнозные варианты развития народного хозяйства.
Для преодоления этого недостатка, а также возможности
рассчитывать существенно различающиеся прогнозные варианты развития и более полно учесть при распределении
капитальных вложений общий принцип модели межотраслевых взаимодействий (предполагающий формирование потоков различных ресурсов под влиянием общей ограниченности ресурсов и спроса на них со стороны конкретных потребителей) был разработан ресурсно-спросовый вариант динамической модели межотраслевых взаимодействий.
Уравнения распределения капитальных вложений в
этом варианте должны включать, по меньшей мере, две
объясняющие переменные: фактор ограниченности ресурсов и фактор спроса на капитальные вложения.
Для отражения ограниченности ресурсов в уравнения
модели межотраслевых взаимодействий обычно вводят переменную общего объема распределяемых ресурсов. В данном случае в качестве такой переменной может использоваться общий объем капитальных вложений как продукция
инвестиционных отраслей. В качестве альтернативного варианта можно рассмотреть капитальные вложения как финансовые ресурсы инвестиционного процесса.
Заметим, что инвестиционные функции в моделях рыночной экономики включают в качестве объясняющей переменной прирост производства, выполняющий в уравнении фактически двойную роль – источника ресурсов капитальных вложений (отражение механизма акселерации) и фактора спроса,
влияющего на объем капитальных вложений через посредство
желаемой величины основного капитала9. В отдельных моде9
См. Аллен Р. Математическая экономия. М.: Иностранная литература,
1963; Винн Р., Холден К. Введение в прикладной эконометрический анализ.
М.: Финансы и статистика, 1981; Прогнозирование капиталистической
экономики. Проблемы методологии. М.: Мысль, 1970.
547
Глава 22
лях вместо показателей производства используются финансовые ресурсы капитальных вложений.
Первичным фактором спроса отрасли на капитальные
вложения является прирост выпуска ее продукции. Однако
на величину этого прироста помимо капитальных вложений
существенное влияние оказывает ряд других величин, часть
которых обусловлена необходимостью адаптации отрасли к
ограниченности капитальных вложений (изменение воспроизводственной структуры капитальных вложений,
улучшение использования существовавших на начало года основных фондов). Другая часть не имеет отношения к
инвестиционно-фондовому процессу (обеспечение отрасли сырьем, топливом, энергией). Не все данные факторы
могут быть удовлетворительно идентифицированы (например, уровень производственной и технологической
дисциплины), поэтому в расчетах по ресурсно-спросовым
уравнениям распределения капитальных вложений для
отражения спроса на них использовался как первичный
фактор – прирост выпуска продукции, так и промежуточный – ввод в действие основных фондов. При этом уравнения второго типа рассматривались как главные.
Выбор в качестве основного показателя спроса на капитальные вложения вводов в действие основных фондов исходил из
предположения, что основные показатели инвестиционного
процесса дают удовлетворительное представление о закономерностях распределения капитальных вложений. Таким образом, в соответствии с принципами модели межотраслевых
взаимодействий более приоритетные отрасли получают капитальные вложения в основном в соответствии со спросом, который в условиях устойчивого равномерного развития инвестиционного процесса отражает показатель объема введенных в
действие основных фондов. Объем незавершенного строительства для приоритетных отраслей устойчиво растет и не обнаруживает существенных колебаний. Доля приоритетной отрасли в общем объеме производственных капитальных вложений
может значительно отклоняться от тенденции ее изменения.
548
Моделирование и прогнозирование инвестиций
Для низкоприоритетных отраслей характерны сильные колебания объемов незавершенного строительства и незначительные
отклонения доли в общем объеме капитальных вложений от
основной тенденции ее изменения.
Уравнение ресурсно-спросовой системы отраслевого
распределения капитальных вложений имеет, таким образом, общий вид:
(22.1)
I i = a0 + a1Vi + a2 I + ui ,
где Ii – инвестиции в отрасли i; I – общий объем инвестиционных ресурсов в национальной экономике; Vi – ввод в действие
основных фондов в отрасли i; a0, а1 и а2 – параметры модели.
В условиях равномерного развития производства, т. е.
медленных и ограниченных структурных сдвигов, необходимо учитывать фактор инерционности капитального
строительства, связанный как со значительной продолжительностью строительства объектов производственного назначения, так и с ограниченными возможностями изменения
ассортимента продукции инвестиционного комплекса. Отраслевые объемы капитальных вложений не могут быть
резко сокращены без омертвления значительных средств в
«замороженных» стройках и потерь созданных строительных заделов. Инерционность инвестиционного процесса
может быть отражена с помощью запаздывающей переменной Iit-1. Уравнение (22.1) в этом случае примет вид:
(22.2)
I it = a 0 + a1Vi t + a 2 I it −1 + a3 I t + u i .
В уравнении (22.2) общий уровень мультиколлинеарности может быть высок, и влияние запаздывающей переменной целесообразно определять вне модели. С этой целью
могут быть использованы экспертные оценки допустимого
по сравнению с предыдущим годом снижения или повышения объема капитальных вложений в отрасль, не приводящих к значительным потерям. Более простой подход может
основываться на анализе временных рядов капитальных
вложений в отрасль в базисном периоде и их результатов –
вводов в действие мощностей или приростов производства
549
Глава 22
продукции. Полученные на основе экспертных оценок или
анализа динамики капитальных вложений оценки коэффициентов при запаздывающей переменной будут представлять по
отношению к модели экзогенную информацию, которая может быть использована при идентификации модели.
Как отмечалось выше, помимо отраслевой капитальные
вложения характеризуются также технологической и воспроизводственной структурами. В динамических моделях межотраслевого баланса технологическая структура общего объема
производственных капитальных вложений формируется исходя из структуры отраслевых капитальных вложений. В зависимости от соотношения в общих капитальных вложениях
оборудования и строительно-монтажных работ складываются
пропорции в развитии машиностроения и строительства.
Проблемы моделирования межотраслевых потоков оборудования и строительно-монтажных работ подробно рассматриваются в рамках модели межотраслевых взаимодействий.
Для прогнозирования технологической структуры капитальных вложений в динамической модели межотраслевых
взаимодействий на обычном уровне агрегирования принципы построения уравнений (22.1) и (22.2) могут быть применены в моделировании потоков оборудования и строительно-монтажных работ. Помимо отражения влияния ограниченности ресурсов такой подход позволяет учесть взаимное
влияние потоков оборудования и строительно-монтажных
работ, их частичную взаимозамещаемость.
В исследованиях проблем анализа и прогнозирования
технологической структуры капитальных вложений10 рассматривается ее зависимость от отраслевой воспроизводственной структуры капитальных вложений, технического прогресса, ценообразования в фондосоздающих отраслях. При этом
факторы формирования технологической структуры анализи10
См., например, Сычев Г.Б., Ожегов А.Ю., Борисов В.Н. Моделирование ресурсной обеспеченности капитальных вложений. М.: Наука,
1988; Фальцман В.К., Ожегов А.Ю. Пропорции в развитии машиностроения и строительства // Изв. АН СССР. Серия экон. 1981. № 2.
550
Моделирование и прогнозирование инвестиций
руются в разрезе отраслей промышленности, что позволило
разработать методические основы прогнозирования технологической структуры капитальных вложений, которые могут быть
применены в прогнозах развития на отраслевом уровне.
Значимость рассмотренных моделей прогнозирования распределения капитальных вложений в перспективном периоде
будет, таким образом, зависеть от роли капитальных вложений
в развитии экономики. В условиях перехода к рыночному хозяйству естественен дальнейший рост доли капитальных вложений, финансируемых за счет собственных средств предприятий, в общем их объеме. Тем не менее, как в настоящее время,
так и в перспективном периоде будет существовать ряд неотложных задач, решение которых потребует значительных государственных капитальных вложений.
Моделирование взаимосвязи капитальных вложений
и вводов основных фондов. Оценки капитальных вложений по годам прогнозного периода являются основой прогноза процесса трансформации капитальных вложений во
вводы в действие основных фондов.
Специфические черты всех моделей капитального строительства определяются особенностями объекта моделирования.
Продолжительность строительства объектов производственного назначения, как правило, превышает принятую в экономическом моделировании временную единицу – календарный год,
что приводит к необходимости использования в моделях капитального строительства временных лагов и обусловливает их
основное отличие от моделей текущего производства, в которых временные лаги обычно принимаются равными нулю.
При построении моделей и в прогнозных расчетах необходимо учитывать, что трансформация капитальных вложений в основные фонды является более общим процессом,
чем капитальное строительство, так как в объемы капитальных вложений и вводов в действие основных фондов входит
стоимость немонтируемого (не входящего в сметы строек)
оборудования, которая не включается в основные показате551
Глава 22
ли капитального строительства. (Здесь в целях упрощения
предполагается, что эти два понятия идентичны.)
Капитальное строительство характеризуется разветвленной системой лагов, отделяющих моменты осуществления
затрат и получения результатов: строительный лаг, характеризует средний срок строительства (интервал времени от
начала строительных работ до их завершения); лаг ввода
производственных мощностей – интервал времени от начала ввода в действие производственных мощностей объекта
до полного их ввода; инвестиционный лаг – интервал от
момента времени, соответствующего средней точке капитальных вложений (их «центру тяжести»), до завершения
строительства. Инвестиционный лаг, таким образом, характеризует время одного оборота всех капитальных вложений,
включая оборудование – монтируемое и немонтируемое.
В практике прогнозно-аналитических расчетов для оценки среднего срока строительства можно использовать показатели отношения полной стоимости ведущегося строительства к годовым капитальным вложениям. Подобный метод
расчета дает правильную оценку срока строительства лишь
в случае постоянного во времени объема капитальных вложений. В более общем случае оценка строительного лага с
помощью показателей стоимости ведущегося строительства
выглядит следующим образом:
t −θ
St = ∑ I k ,
k =t
где St – стоимость ведущегося строительства на конец года
t, Ik – годовой объем капитальных вложений в году k, θ –
строительный лаг.
При этом, естественно, из объема капитальных вложений необходимо исключать немонтируемое оборудование, и должен
соблюдаться принцип оценки капитальных вложений и сметной
стоимости ведущегося строительства в неизменных ценах.
В отдельных случаях модели капитального строительства
разрабатываются без учета временных лагов. Наиболее простые
552
Моделирование и прогнозирование инвестиций
модели связывают капитальные вложения года непосредственно
с основными фондами, введенными в действие в том же году:
Vt = f ( I t ) ,
(22.3)
I t = f (Vt ) ,
(22.4)
где It – капитальные вложения года t; Vt – введенные в действие в году t основные фонды.
Параметры этих моделей отражают капитальные вложения в прирост незавершенного строительства и нефондообразующие капитальные вложения.
Поскольку капитальные вложения в году t связаны с вводами основных фондов не только года t , но и t+1, t+2, ...,
t+τ–1 лет, где τ – максимальный срок строительства, а вводы основных фондов года связаны с капитальными вложениями t–1, t–2, ..., t–τ+1 лет, в расчетах могут быть использованы модели, связывающие затраты и результат, разделенные любым, не превышающим τ, периодом:
Vt = f ( I t −i ) ,
(22.5)
I t = f (Vt + i ) , i=1, 2, …, τ-1 .
(22.6)
Но капитальные вложения в пусковые объекты превышают капитальные вложения в объекты, вводимые в действие в каждом последующем году, а во вводимых в действие
основных фондах доля капитальных вложений года ввода
больше, чем доля каждого предыдущего года. Поэтому
можно утверждать, что модели типа (22.3) и (22.4) более
точно отражают характерные для капитального строительства зависимости, чем модели (22.5) и (22.6), даже если последние имеют лучшие показатели выравнивания. В этом случае можно считать, что внешние характеристики процесса не
отражают его основного содержания. Таким образом, модели
с фиксированными лагами, исходящие из предположения, что
затраты и результат разделены определенным промежутком
времени, не дают никаких преимуществ при описании капитального строительства. Известной модификацией безлаговых
моделей (22.3) и (22.4) является основанное на нормативе не553
Глава 22
завершенного строительства уравнение, используемое в динамических межотраслевых моделях:
f jt x tj − F jt −1
1+ ψ
t
,
(22.7)
+ wtj F jt −1 )
Kj =(
1− α
qj
где K tj – объем капитальных вложений в j-й отрасли в году t;
f jt – коэффициент фондоемкости j-й отрасли; x tj – объем про-
изводства j-й отрасли в году t; F jt −1 – основные производственные фонды в j-й отрасли на начало года t; q j – отношение среднегодового прироста фондов в отрасли j к годовому приросту;
wtj – коэффициент выбытия фондов в j-й отрасли в году t; ψ –
отношение прироста незавершенного строительства к вводу
фондов в течение года; α – доля нефондообразующих капитальных вложений в общем объеме капитальных вложений.
Модель (22.7) устанавливает определенную пропорциональность между капитальными вложениями и вводом основных фондов, не специфицируя генетической структуры
введенных в действие основных фондов. Источником вводов могут быть как существующее на начало периода и нарастающее в соответствии с нормативом ψ незавершенное
строительство, так и капитальные вложения того же года,
т. е. модель экономически содержательна и, несмотря на
упрощенность, удовлетворительно описывает реальный
процесс. Усредненная для периода лаговая структура инвестиционного процесса отражается в модели (22.7) в неявном
виде через величину коэффициента ψ. Привлекательной
чертой безлаговых моделей является их простота: они делают динамическую межотраслевую модель компактной и
значительно облегчают проведение практических расчетов.
Но безлаговые модели описывают лишь внешние связи
между отдельными показателями процесса и имеют в значительной степени формальный характер, тогда как модели с
распределенными запаздываниями отражают сущность про-
554
Моделирование и прогнозирование инвестиций
цесса капитального строительства, постепенный характер превращения капитальных вложений в основные фонды.
Срок строительства, как и другие рассмотренные выше
лаги, определяет общую величину временного интервала
между затратами и их результатом. При моделировании
процесса капитального строительства необходимо установить, как происходит преобразование капитальных вложений в основные фонды внутри этого интервала в каждом
отдельном году рассматриваемого периода.
Освоенные в году s капитальные вложения в отрасль направляются в пусковые объекты, которые в этом году войдут в действие, в переходящие и вновь начинаемые объекты, которые будут введены в действие в годы s+1, s+2, ..., s+τ-2 (τ – максимальный срок строительства, в целях упрощения принимаемый постоянным для рассматриваемого периода) и во вновь начинаемые объекты, которые будут введены в действие в году s+τ-1:
I s = I ss + I s, s +1 + ... + I s , s + τ −1 ,
(22.8)
где I – капитальные вложения, первый индекс при них означает год освоения капитальных вложений, второй – год ввода в действие основных фондов. В целях упрощения можно
предположить, что все капитальные вложения являются
фондообразующими.
Трансформация капитальных вложений в основные фонды за рассматриваемый период Т (лет) в целом может быть
отражена в матрице (22.9):
I1,1 I1,2
0 I 2, 2
... I1,τ
... I 2,τ
0
I 2, τ +1
0 ... 0
0 ... 0
0
0
I st = ................................................................
,
0
0
...
0
0
0 ... I Т -1, Т -1 I Т -1, Т
0
0
...
0
0
0 ... 0
(22.9)
I Т, Т
Строки матрицы I st показывают распределение капитальных вложений соответствующего года между строительными
объектами, вводимыми в действие в годы s, s+1, …, s+τ-1.
555
Глава 22
Столбцы матрицы характеризуют структуру введенных в действие в году t основных фондов, их распределение на капитальные вложения лет t–τ+1, t-τ+2, …, t.
Таким образом,
сумма элементов матрицы I st по строке равна капитальным вложениям года s:
s + τ −1
∑I
st
t=s
= Is ,
(22.10)
сумма элементов по столбцу t равна вводу в действие
основных фондов в году t, Vt:
t
∑I
st
s = t − τ +1
На основе матрицы
I st
= Vt .
(22.11)
можно описать капитальное
строительство в каждом отдельном году t рассматриваемого
периода. В этом году создаются основные фонды, которые
будут введены в действие в годы t, t+1, ..., t+τ–1. Капитальные вложения в эти фонды были осуществлены в годы
t–τ+1, t–τ+2, ..., t–1 и будут осуществлены в году t. Для завершения строительства капитальные вложения должны
быть также реализованы в годы t+1, t+2 , ..., t+τ–1. Таким
образом, для капитального строительства в году t вводы в
действие основных фондов будут связаны с распределенными капитальными вложениями равенством:
τ −1
∑V
t +i
i =0
τ −1
=
τ −1
∑ ∑I
i = − τ +1 j = 0
t − i,t + j .
(22.12)
Исследования11 показали, что лаговые модели капитального строительства для ряда отраслей промышленности и
11
Ершов Э.Б., Рутковская Е.А. Взаимосвязи капитальных вложений и
вводов основных фондов в динамической модели межотраслевого баланса // Экономика и мат. методы. 1978. Т. ХIV. Вып. 1.
556
Моделирование и прогнозирование инвестиций
экономики имеют существенно меньшие, чем безлаговые,
стандартные ошибки. Соответственно сужаются доверительные интервалы в прогнозировании и повышается общая
надежность точечных прогнозных оценок.
Несмотря на широкие возможности, которые матрица
распределенных капитальных вложений представляет для
анализа и моделирования капитального строительства, расчет ее элементов не осуществлялся. Поэтому в моделировании и прогнозировании капитального строительства вводы
в действие основных фондов связывают не с распределенными капитальными вложениями, а с их общими годовыми
объемами. Если принять предположение о постоянстве структуры распределения капитальных вложений между вводами
фондов в годы 1, 2, ..., Т, то модель (22.12) примет вид:
τ−1
∑V
t +i
i =0
τ−1
=
∑α I
i t +i
+ ut .
(22.13)
i =− τ+1
Здесь αi – доля общего объема капитальных вложений года
t+i, овеществленная в основных фондах, введенных в действие
в годы t (t+1, …, t+τ–1); ut – погрешность, вызванная отклонением структуры капитальных вложений от постоянной под
действием случайных причин.
Хотя (22.13) наиболее полно описывает капитальное строительство в годы t, в уравнения динамической межотраслевой
модели для года t должны входить не суммарные вводы
фондов за ряд лет, связанные вместе процессом капитального строительства, а вводы этого года, оказывающие влияние
на общий объем основных фондов в году t и соответственно
на выпуск продукции, обеспечиваемый этим объемом фондов. Поэтому в динамических межотраслевых моделях используются односторонние лаговые модели, описывающие
лишь часть капитального строительства в году и связывающие ввод в действие основных фондов в данном году с капитальными вложениями этого года и предшествующих лет:
557
Глава 22
τ −1
Vt =
∑α I
i t −i
+ ut ,
i =0
(22.14)
или капитальные вложения года t с вводом в действие основных фондов в году t и последующих годах:
τ −1
It =
∑β V
j t+ j
+ vt .
i =0
(22.15)
Один из недостатков моделей (22.13)-( 22.15) заключается в том, что в них не учитываются вводимые в действие
частями многоэтапные объекты в строительстве и связь вводов в действие отдельных очередей таких объектов. Однако
необходимая для отражения многоэтапных объектов модификация моделей (22.13)-( 22.15) не приводит к принципиальному изменению их формы.
Модели распределенных лагов адекватно отражают процесс трансформации капитальных вложений в основные фонды, и возможности их использования не зависят от изменений в хозяйственном механизме экономического развития.
Основным фактором, который может повлиять на коэффициенты таких моделей в перспективном периоде, является
сокращение сроков строительства. Наиболее простой подход для отражения влияния сокращения сроков строительства на коэффициенты модели распределенных лагов может
быть получен на основе гипотезы о пропорциональном распределении суммы коэффициентов для периода, на который
сокращается срок строительства.
Основные термины и понятия
Основные фонды (основной капитал)
Инвестиции
Финансовые вложения
Инвестиции в основной капитал (капитальные вложения)
Иностранные инвестиции
Норма накопления
558
Моделирование и прогнозирование инвестиций
Инвестиционный комплекс
Ресурсы капитальных вложений
Система временных лагов
Модели распределенных лагов
Матрица распределенных капитальных вложений
Вопросы для самопроверки
1. Что такое инвестиции?
2. Сформулируйте понятие «капитальные вложения» и назовите основные виды их структуры.
3. Охарактеризуйте структуры капитальных вложений: технологическую, воспроизводственную и др.
4. Каковы источники финансирования капитальных вложений?
5. Какова сущность показателя «норма накопления»?
6. Какой существует опыт моделирования и прогнозирования
деятельности инвестиционного комплекса?
7. Охарактеризуйте подходы к прогнозированию отраслевой
структуры капитальных вложений.
8. Как моделируются показатели технологической и воспроизводственной структур капитальных вложений?
9. Расскажите о системе лагов в капитальном строительстве.
10. Что представляет собой матрица распределенных капитальных
вложений?
11 Как строятся безлаговые модели и модели распределенных
лагов?
12. Каковы подходы к оценке различных видов моделей распределенного запаздывания?
Литература
1. Анчишкин А.И. Прогнозирование роста социалистической
экономики. М.: Экономика, 1973.
2. Гладышевский А.И. Прогнозирование воспроизводственных
процессов в экономике (инвестиционный аспект). М.: МАКС
Пресс, 2004.
3. Яременко Ю.В. Прогнозы развития народного хозяйства и варианты экономической политики. Избранные труды в трех
книгах. Кн. 2. М.: Наука, 1997.
559
Глава 22
4. Кваша Я.Б. Избранные труды. Т. 2. Капитальные вложения и
воспроизводство основных фондов. М.: Наука, 2003.
5. Фальцман В.К. Методы прогнозирования инвестиционных процессов в СССР (народнохозяйственный уровень) // Проблемы методологии долгосрочного социально-экономического прогнозирования / Отв. ред. Ю.В. Яременко. М.: ЦЭМИ АН СССР, 1984.
6. Яременко Ю.В. Структурные изменения в социалистической
экономике. М.: Мысль, 1981.
7. Моделирование межотраслевых взаимодействий / Отв. ред.
Ю.В. Яременко. М.: Наука, 1984.
8. Вопросы отражения инвестиционных процессов в динамической модели межотраслевых взаимодействий. М.: ЦЭМИ АН
СССР, 1985.
9. Вишнев С.М. Об эшелонировании капитальных вложений во
времени // Планирование и экономико-математические методы / Отв. ред. Н.П. Федоренко. М.: Наука, 1964.
10. Седелев Б.В. Оценка распределенных лагов в экономических
процессах. М.: Экономика, 1977.
11. Fisher I. Note on a short-cut method for calculating distributed
lags // Bulletin de l’Institut international de statistique. 1957. №.
22.
12. Koyck L.M. Distributed lags and investment analysis. Amsterdam,
1954.
560