критерии определения рейтинга

КРИТЕРИИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЕЙТИНГА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ
МАЛЫХ И СРЕДНИХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Георгий ОГАНИСЯН
ГОУ ВПО Российско-Армянский университет
Ключевые слова: малые и средние предприятия, кредитоспособность, кредит
В процессе определении рейтинга кредитоспособности малых и средних
предприятий нужно оценить текущий финансовый потенциал для своевременного и полного объема обслуживания и погашения своих долговых обязательств.
Кроме того, оценке подвергаются и предпосылки создания денежного потока
компании и его адекватности для объема финансирования в конкретный момент
наступления периода платежей. В целях достижения данной задачи необходимо
провести анализ существенного объема информации, который включает количественные данные относительно финансово-экономического положения компании, так и неформализуемые индикаторы, имеющие влияние на установление
финансовой базы компании в перспективе. В процессе определения рейтинга
кредитоспособности малого или среднего предприятия осуществляется анализ
показателей за последний отчетный период, который предшествует дате оценки,
а также ретроспективный анализ всех данных за последние 5 лет и текущий календарный год. Информация берется из данных, полученных от предприятия
(финансовая отчетность, производственные показатели, кредитная история;
анкеты, материалы собрания акционеров и т.д.), а также данных из иных источников, информация которых считается достоверной (данные Национальной статистической службы, отраслевая отчетность, сообщения средств массовой информации и т.д.). Для оптимизации анализа малого или среднего предприятия все
представленные в этой методике критерии кредитоспособности объединены в
категории:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
уровень долговой нагрузки, качество долга;
финансы и финансовые риски;
производственные и отраслевые риски;
рыночные риски;
динамика развития;
организационные риски.
Уровень долговой нагрузки. Качество долга. В категорию «Уровень
долговой нагрузки. Качество долга» собраны такие критерии, как:
1. Кредитная история;
2. Отношение объема обязательств и платежей по обязательствам к
денежным потокам (в ретроспективном и перспективном аспектах);
²ÚÈÀÜîð²Üø ¶Çï³Ï³Ý ѳݹ»ë
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
Коэффициент финансовой независимости;
EBIT к объему процентных платежей (Interest Coverage Ratio);
Прирост долга к приросту оборотных активов;
Структура долга;
График платежей;
Коэффициент текущей ликвидности;
Коэффициент абсолютной ликвидности;
Коэффициент критической оценки;
Доля просроченных обязательств в структуре долга;
Доля обеспеченных обязательств в структуре долга;
Расходы на обслуживание долга (уровень процентных ставок);
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC).
В категорию «Уровень долговой нагрузки. Качество долга» собраны
критерии кредитоспособности, которые характеризуют адекватность объема
обязательств и процентных платежей по денежным потокам, способным
генерироваться предприятием, степень покрытия обязательств собственными
средствами, выраженными в имуществе, деньгах и других активах, а также
факторы, определяющие качественные характеристики обязательств и эффективность их использования.
Финансы и финансовые риски. В категорию «Финансы и финансовые
риски» входят финансовые коэффициенты, которые характеризуют прибыльность предприятия (показатели рентабельности), а также коэффициенты деловой
активности, отражающие темпы оборота разных категорий активов и капитала
малого или среднего предприятия. Кроме того, анализ данной категории подразумевает оценку абсолютных значений и динамики индикаторов, которые характеризуют структуру баланса в плане наличия у данной компании достаточных
оборотных средств. При оценке финансовых рисков следует обращать повышенное внимание на структуру и динамику активов предприятия в абсолютных значениях, присутствие валютных рисков, оценку зависимости финансового положения предприятия от макроэкономических факторов. В данную категорию входят
такие критерии, как:
1. Динамика оборотных и внеоборотных активов;
2. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
3. Коэффициент финансовой устойчивости;
4. Рентабельность продаж;
5. Общая рентабельность отчетного периода;
6. Рентабельность активов;
7. Рентабельность собственного капитала;
8. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала;
9. Коэффициент оборачиваемости материальных средств;
10. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
515
²ÚÈÀÜîð²Üø ¶Çï³Ï³Ý ѳݹ»ë
11. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
12. Валютные риски;
13. Зависимость от макроэкономической ситуации.
Индикаторы, входящие в категорию «Финансы и финансовые риски»,
определяются на основании экспертных данных, опубликованных материалов, на
базе информации бухгалтерской отчетности. В процессе анализа применяются
значения коэффициентов за предыдущие три года и за последний отчетный год.
Производственные и отраслевые риски. В категорию «Производственные
и отраслевые риски» собраны показатели, которые отражают основную деятельность малого или среднего предприятия:
1. Характеристика производственных мощностей;
2. Диверсификация поставщиков;
3. Диверсификация продукции;
4. Структура оплаты за отгруженную продукцию;
5. Регулирование в отрасли.
Критерии данной категории дают возможность оценки рисков, которые
связаны с производственной деятельностью предприятия и средой отрасли, в
которой данное предприятие функционирует. Анализ перечисленных критериев
дает возможность определить устойчивость денежного потока, поступающего от
основной деятельности, оценить факторы, оказывающие прямое влияние на
основную деятельность предприятия.
Рыночные риски. В категорию «Рыночные риски» входят критерии, отражающие спрос на продукцию предприятия, а также его позиции на рынках сбыта.
1. Спрос на продукцию;
2. Диверсификация потребителей;
3. Платежеспособность потребителей;
4. Доля на рынках сбыта продукции и устойчивость позиций на рынках;
5. Уровень конкуренции на рынках сбыта;
6. Экспортный потенциал.
Индикаторы дают информацию о конкурентоспособности предприятия,
позволяют оценить потенциальные возможности предприятия на рынке, лояльность потребителей к бренду, устойчивость спроса на произведенную продукцию. Спрос и конкуренция выступают как ключевые факторы, которые предопределяют стабильность денежных потоков предприятия, а также степень его
сбытовой политики. Критерии по большей части устанавливают правильность
вектора деятельности предприятия, ценообразования, маркетинга, мероприятий
по повышению уровня качества. Если предприятие имеет широкий круг платежеспособных и лояльных потребителей, то этот факт существенно повышает
516
²ÚÈÀÜîð²Üø ¶Çï³Ï³Ý ѳݹ»ë
вероятность поддержания/улучшения финансового состояния предприятия.
Большинство критериев оцениваются посредством экспертных оценок.
Показатели динамизма развития. Критерии категории «Показатели
динамизма развития» характеризуют темпы роста показателей производства,
доходов предприятия, также динамику базовых финансовых коэффициентов,
перемены в положении предприятия на рынке.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Темп роста объемов производства;
Темп роста доли на рынках сбыта;
Темп роста выручки от реализации;
Темп роста прибыли от реализации;
Темп роста балансовой прибыли;
Темп роста чистой прибыли;
Прочие показатели прибыльности и динамики развития.
Применение данных индикаторов в процессе оценки кредитоспособности
объясняется тем, что на вероятность исполнения со стороны предприятия своих
долговых обязательств влияет его возможности получения прибыли и сохранения
устойчивости финансовой позиции. По этой причине повышение доходов и усовершенствование финансовых коэффициентов позволяет повысить платежеспособность предприятия. Данные коэффициенты рассчитываются на базе бухгалтерской отчетности и индикаторов, которые отбираются из производственных и
сбытовых отчетов.
Организационные риски. Категория «Организационные риски» включает
критерии, которые отражают уровень корпоративного управления и потенциальные преимущества малого или среднего предприятия, связаны е с его участием в
капитале иных компаний, присутствием крупных собственников и другие факторы, имеющие существенное влияние на деятельность предприятия, при этом в
общем не имеющие отношение к производственным и финансовым сторонам:
1.
2.
3.
4.
5.
Профессионализм менеджмента и уровень корпоративной культуры;
Контроль над предприятием;
Способность брать кредиты;
Наличие конфликтов;
Информационная открытость.
Перечисленные критерии не только отражают надежность предприятия как
заемщика и контрагента с точки зрения субъективной оценки, но и демонстрируют скрытые резервы для поступления кредитов. Уровень корпоративной культуры говорит о высоком уровне менеджмента и минимизируют риски возникновения конфликта интересов и повышают эффективность менеджмента.
517
²ÚÈÀÜîð²Üø ¶Çï³Ï³Ý ѳݹ»ë
Список использованных источников
1. Allen, L. 2007. Credit Risk Modeling of Middle Markets. Working Paper. Baruch College, CUNY.
2. Jones, S., and Hensher, D. 2009. Advances in Credit Risk Modelling and Corporate Bankruptcy
Prediction', Cambridge University Press, Cambridge, United Kingdom, 2009
3. Rikkers, F. and Ooghe, H. 2011. A Structural form Default Prediction Model for SMEs, Evidence from
the Dutch Market. Multinational Finance Journal, 2011, vol. 13, no. 3/4
4. http://www.investopedia.com/terms/c/credit-worthiness.asp
Георгий ОГАНИСЯН
Критерии определения рейтинга кредитоспособности малых и средних
предриятий
Ключевые слова: малые и средние предприятия, кредитоспособность, кредит
В данной статье изложены основные критерии, используемые в процессе
определения уровня кредитоспособности малых и средних предприятий.
Представлены шесть категорий критериев: уровень долговой нагрузки/качество
долга, финансы и финансовые риски, производственные и отраслевые риски,
рыночные риски, динамика развития, а также организационные риски. Данные
категории, в свою очередь, включают несколько показателей, на основе которых
определяется конечный рейтинг рассматриваемого предприятия.
Գեորգի ՀՈՎՀԱՆՆԻՍՅԱՆ
Փոքր և միջին ձեռնարկությունների վարկունակության վարկանիշի
գնահատման չափանիշերը
Բանալի բառեր՝ փոքր եւ միջին ձեռնարկություններ, վարկունակություն, վարկ
Սույն հոդվածում ներկայացված են այն հիմնական չափանիշները, որոնք
կիրառվում են փոքր և միջին ձեռնարկությունների վարկունակության
գնահատման ընթացքեւմ: Ներկայացված են վեց կատեգորիաներ. Պարտքի մակարդակ/պարտքի որակ, ֆինանսներ եւ ֆինանսական ռիսկեր, գործառնական և արդյունաբերական ռիսկեր, շուկայական ռիսկեր, զարգացման դինամիկան, ինչպես նաև կազմակերպչական ռիսկեր: Այս կատեգորիաները, իրենց հերթին, ներառում են մի շարք ցուցանիշներ, որոնց հիման վրա որոշվում է ձեռնարկության վերջնական վարկանիշը:
Georgi HOVHANNISYAN
Creditworthness rating criteria for small and medium enterprises
Key words: small and medium-sized enterprises, creditworthiness, credit
This article outlines the main criteria for determining the creditworthiness of small and
medium-sized enterprises. Six categories are presented: debt level/debt quality, finance
and financial risks, operational and industry risks, market risks, development dynamics,
as well as, organizational risks. These categories include a number of indicators, based
on which the final rating of the enterprise is determined. Such division is offered as a
basis for the scoring system establishment in credit institutions for creditworthiness
assessment of small and medium-sized enterprises.
518