операции банков на фондовом рынке
реклама
УФИМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АВИАЦИОННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ Ардисламов В.К., Ардисламова О.В., Ландарь М.В. ОПЕРАЦИИ БАНКОВ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ Учебное пособие Уфа-2007 УДК 336.71 Ардисламов В.К., Ардисламова О.В., Ландарь М.В. Операции банков на фондовом рынке. Учебное пособие. – Уфа: Изд-во УГАТУ, 2007. - 112 с. Рецензенты: Валинурова Л.С., д-р экон. наук, профессор, зав. кафедрой инвестиций и инноваций Башкирской академии государственной службы и управления при Президенте Республики Башкортостан; Семенова Н.Н., канд. экон. наук, ст.преподаватель каф. экономики предпринимательства Уфимского государственного авиационного технического университета. В учебном пособии рассматриваются различные виды операций коммерческих банков на фондовом рынке: эмиссионные операции по выпуску акций, облигаций, депозитарных расписок, сертификатов, операции с векселями, чеками, государственными ценными бумагами, операции по организации торговли на рынке ценных бумаг. Приводится информация о бухгалтерском учете операций с ценными бумагами. Практическая часть содержит примеры вычисления доходности векселей, порядок расчетов при осуществлении форфейтинговых операций. Учебное пособие рассчитано на студентов, аспирантов, изучающих деятельность банков на фондовом рынке, а также специалистов кредитных организаций, осуществляющих операции с ценными бумагами. 2 СОДЕРЖАНИЕ Введение .................................................................................................................. 5 1. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг ................ 6 1.1. Правовые основы осуществления банками операций с ценными бумагами ............................................................................................................... 6 1.2. Банки как участники рынка ценных бумаг ................................................ 7 1.3.Осуществление Банком России функций регулирования и .................... 11 контроля на рынке ценных бумаг .................................................................... 11 2. Эмиссионные операции банков.................................................................... 13 2.1.Порядок выпуска и регистрации долевых и долговых ценных .............. 13 бумаг.................................................................................................................... 13 2.2. Выпуск банками акций и облигаций ........................................................ 15 2.3. Выпуск депозитарных расписок ............................................................... 19 2.4. Выпуск банками депозитных и сберегательных сертификатов............. 23 3. Операции банков с векселями...................................................................... 27 3.1. Основные понятия о векселе и вексельном обращении ......................... 27 3.2. Кредитные операции банков с векселями............................................... 36 3.3. Комиссионные операции банков с векселями ......................................... 40 3.4. Размещение банками собственных векселей ........................................... 41 3.5. Пансионирование (переучет) векселей................................................... 42 4.Операции банков с чеками............................................................................. 43 4.1. Понятие чека. Реквизиты чека и порядок его составления .................... 43 4.2. Кроссированный и расчетный чеки .......................................................... 44 4.3. Передача и предъявление чека к оплате................................................... 45 4.4. "Флоут" чеков.............................................................................................. 47 5. Операции банков с государственными ценными бумагами.................. 48 5.1. Основные условия выпуска Казначейских обязательств ....................... 48 5.2. Порядок обращения и погашения Казначейских обязательств ............. 49 5.3. Операции банков с ОФЗ............................................................................. 54 3 6. Операции банков по организации торговли на фондовом рынке ........ 57 6.2. Ведение реестра ценных бумаг ................................................................. 60 6.3. Клиринговая деятельность банка.............................................................. 64 6.4. Деятельность банков по доверительному управлению ценными бумагами ............................................................................................................. 66 7. Бухгалтерский учет операций банков с ценными бумагами................. 75 7.1. Учет выпускаемых акций, облигаций, сберегательных сертификатов. 75 7.2. Учет операций по выпуску и погашению обращаемых на рынке долговых обязательств ...................................................................................... 79 7.3. Учет наличия и движения приобретенных банком акций и облигаций80 7.4. Порядок отражения в бухгалтерском учете операций с Казначейскими обязательствами ................................................................................................. 82 8.Практикум ......................................................................................................... 85 8.1.Определение доходности векселей............................................................ 85 8.2. Форфейтинговые операции банков........................................................... 87 Глоссарий.............................................................................................................. 92 Список рекомендуемой литературы ............................................................. 120 4 Введение В современной экономике роль коммерческих банков чрезвычайно высока. Обеспечивая бесперебойный оборот капитала, финансируя промышленные предприятия и предпринимателей, государственные и муниципальные бюджеты, предоставляя возможности населению для вложения денежных средств и накопления сбережений, банки способствуют нормальному функционированию экономики государства. Являясь универсальными кредитно-финансовыми институтами, банки занимают важное место на рынке ценных бумаг. Спектр участия банков в операциях на фондовом рынке достаточно разнообразен. Банки выступают в качестве эмитентов, выпуская собственные акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки, производные ценные бумаги. В качестве инвесторов банки выступают, приобретая ценные бумаги за свой счет, являясь наиболее крупными игроками на рынках государственных ценных бумаг. Кроме того, банки выступают в качестве посредников профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляя брокерскую, дилерскую, клиринговую, депозитарную деятельность, управление ценными бумагами и ведение реестров владельцев ценных бумаг. В данном учебном пособии рассматриваются различные виды операций коммерческих банков на фондовом рынке: эмиссионные операции по выпуску акций, облигаций, депозитарных расписок, сертификатов, операции с векселями, чеками, государственными ценными бумагами, операции по организации торговли на рынке ценных бумаг. Приводится информация о бухгалтерском учете операций с ценными бумагами. Практическая часть учебного пособия содержит примеры вычисления доходности векселей, порядок расчетов при осуществлении форфейтинговых операций. В глоссарии приведены основные термины и определения, имеющие отношения к операциям банков на фондовом рынке. 5 1. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг 1.1. Правовые основы осуществления банками операций с ценными бумагами Деятельность коммерческих банков регламентируется нормативными правовыми актами различного уровня: Гражданским Кодексом Российской Федерации, федеральными законами, указами Президента и постановления Правительства Российской Федерации. В соответствии с федеральным законом о банках их операции с ценными бумагами не отнесены ни к собственно банковским, ни к сопутствующим. Возможность совершения банками операций с ценными бумагами базируется на положениях части 3 статьи 5 закона о банках, согласно которой любая кредитная организация вправе осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством Российской Федерации. Кроме того, в статье 6 предусмотрено, что при наличии лицензии Банка России на осуществление банковских операций банк вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами. В части 2 статьи 6 закона о банках содержится положение о том, что кредитная организация имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с действующим законодательством. Таким образом, закон о банках предоставляет кредитным организациям право, с одной стороны, совершать операции и сделки с ценными бумагами в соответствии с лицензией на осуществление банковских операций, с другой стороны – стать профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Следует отметить, что действующее законодательство не раскрывает понятия «операция», в том числе «операция с ценными бумагами». В статье 153 Гражданского Кодекса РФ дается определение термина «сделка». Федеральный закон о рынке ценных бумаг определяет содержание термина «профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг», к которой относятся брокерская деятельность (ст.3), дилерская деятельность (ст.4), доверительное управление ценными бумагами (ст.5), расчетноклиринговая деятельность (ст. 6), депозитарная деятельность (ст. 7), деятельность по ведению реестров владельцев ценных бумаг (ст. 8), деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг (ст. 9). 6 Ограничение указанных видов деятельности на рынке ценных бумаг преследует цель определить рамки, в пределах которых могут действовать только лица, получившие на это специальные разрешения – лицензии, выдаваемые федеральным органом исполнительной власти, регулирующим деятельность на рынке ценных бумаг или уполномоченные им органы на основании генеральной лицензии. Операции банков с ценными бумагами принципиально не отличаются от аналогичных операций, совершаемых другими участниками рынка ценных бумаг. Это касается и эмиссии акций и облигаций, в ходе которой формируется собственный и заемный капитал банка. Однако в данном случае существует более жесткое законодательное регулирование, проводимое в банковской сфере Банком России. Операции банков с ценными бумагами можно сгруппировать следующим образом: - эмиссионные операции - операции по эмиссии (выпуску) в обращение коммерческими банками собственных ценных бумаг; - кредитные операции – операции по выдаче кредитов (займов) ценными бумагами и по кредитованию под залог ценных бумаг; - операции с векселями – учет (досрочная покупка со скидкой), пансионирование (переучет), выпуск собственных векселей, флоут (оплата за свой счет с последующим возмещением) чеков, трассированных на другой банк; - купля-продажа ценных бумаг за свой счет и по поручениям; - биржевые операции; - обслуживание обращения ценных бумаг- операции по оказанию содействия кредиторам и эмитентам ценных бумаг: первым – в осуществлении прав ( получение исполнения по бумагам, фиксация прав на счетах депо и пр.), вторым – в исполнении обязанностей (выплата доходов, погашение бумаг, ведение реестра собственников и др.); - депозитные операции - операции по хранению ценных бумаг, реализуемые в различных правовых формах. 1.2. Банки как участники рынка ценных бумаг К участникам рынка ценных бумаг в общем случае относятся: - продавцы, в качестве которых на рынке ценных бумаг выступают эмитенты ценных бумаг (государственные и муниципальные органы, корпорации, банки и т.д.); - покупатели или приобретатели ценных бумаг, то есть инвесторы, обменивающие свободные денежные средства на ценные бумаги; - посредники, которые на таком специфическом рынке, как рынок ценных бумаг, имеют специфическое название – профессиональные участники рынка ценных бумаг (см.рис. 1.2.1) 7 Продавцы Эмитенты Товар Ценные бумаги Покупатели Инвесторы Посредники Профессиональные участники рынка ценных бумаг Рис. 1.2.1. Участники рынка ценных бумаг На рынке ценных бумаг коммерческие банки могут выступать в качестве эмитентов, посредников (профессиональных участников); в качестве инвесторов, совершая операции с ценными бумагами от своего имени с целью получения дохода. Кроме того, банк России (Центральный банк Российской Федерации) может осуществлять лицензирование, контролирующие и регулирующие функции по отношению к коммерческим банкам, действующим на рынке ценных бумаг. Банки могут выступать как эмитенты. Выпускаемые коммерческими банками ценные бумаги делятся на 2 основные группы: - эмиссионные бумаги (акции, облигации); - неэмиссионные бумаги (чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты). Выпуская акции и облигации, банк выступает, главным образом, в форме акционерного общества (АО), а не финансово-кредитного учреждения. Порядок выпуска и регистрации ценных бумаг, выпускаемых кредитными организациями на территории Российской Федерации, регламентируется инструкцией Банка России №102-3 от 22.07.2002 г. Эмитируя и обслуживая чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, коммерческие банки выполняют свое непосредственное предназначение – обеспечивать денежный оборот и аккумулировать свободные денежные средства. Банки могут выступать как посредники – профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом, в мировой практике сложились два подхода: - банки могут осуществлять любые операции на рынке ценных бумаг (такой подход реализуется в Европе и России); - банки ограничены в сфере деятельности на рынке ценных бумаг (этот подход характерен для деятельности кредитных организаций в США). 8 В соответствии с Законом Российской Федерации «О рынке ценных бумаг», коммерческие банки могут осуществлять все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: - брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора-поручения или договора-комиссии либо доверенности на совершение таких сделок; - дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен, покупки или продажи определенных ценных бумаг, с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам; - деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление от своего имени за вознаграждение, в течение определенного срока, доверительного управления имуществом, переданным банку во владение и принадлежащим другому лицу в интересах этого лица или указанных им третьих лиц (выгодоприобретателей); - клиринговая деятельность – определение взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерской документации), а также зачет по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним; - депозитарная деятельность – предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учет и переход прав на ценные бумаги; - деятельность по ведению реестров ценных бумаг – это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Коммерческие банки могут принимать от заемщика ценных бумаг в качестве залога по выданной краткосрочной ссуде. Условия выдачи и погашения ссуды, а также порядок получения дохода по ценным бумагам в период действия залога определяются в кредитном договоре, который заключается между банком и ссудозаемщиком. Коммерческие банки также могут выступать, представляя посреднические услуги, в качестве ремитента переводного векселя. Банки как инвесторы выступают активными участниками рынка государственных ценных бумаг (ГКО, КО, ОФЗ). В мировой банковской практике исторически сложилось разделение банков на коммерческие и инвестиционные. Термин «investment banking» возник в Англии, а затем в США в середине XIX века. Это было связано с покупкой банками новых выпусков ценных бумаг для последующей продажи конечным инвесторам от своего имени. Вопрос об операциях банков с акциями, то есть следует ли коммерческим банкам позволять приобретать их в собственность, производить подписку на новые выпуски акций, владеть фирмами, специализирующимися на осуществлении операций с акциями, был предметов жарких споров в теории и практике банковского дела на протяжении почти всего ХХ века. В одних странах, например США, банки стали подразделяться на чисто коммерческие и инвестиционные, в других, 9 например Германии, строгие правила законодательства позволили им сохранить универсальность Принято выделять две модели формирования банковских систем в соответствии с тем, запрещено коммерческим банкам или разрешено проводить операции с акциями за свой счет. Инвестиционные банки не являются банками в классическом понимании, поскольку не выполняют основных банковских операций – депозитных и кредитных, а выступают в роли финансовых посредников, организуя выпуск ценных бумаг и совершая сделки с ними на фондовом рынке. Инвестиционные банки выполняют две основные функции: - размещение акций и облигаций на первичном рынке, что позволяет обеспечить финансовыми ресурсами те корпорации, федеральные и местные органы власти, которые в них нуждаются; - продажа ценных бумаг на вторичном рынке. Кроме того, современные инвестиционные банки занимаются на фондовом рынке организацией слияний и поглощений компаний, управлением ипотекой и венчурным капиталом. Инвестиционные банки в разных странах имеют свои специфические особенности. В Великобритании это инвестиционные компании разного профиля. Торговые банки, которые кроме обычных банковских операций управляют ценными бумагами акционерных обществ, пенсионных фондов, страховых компаний и т.п. В США инвестиционные банки стали основными финансовыми посредниками между фирмами, испытывающими недостаток в средствах для долгосрочных вложений, и вкладчиками капитала на длительный срок. Они участвуют в создании, слиянии и расширении компаний, выпускают и продают их акции, продают собственные ценные бумаги и на вырученные средства приобретают акции или облигации других корпораций. В российских нормативных документах термин «инвестиционный банк» встречался только в Программе приватизации в 1994 году. Повидимому, предполагалось создать систему жесткого разделения банков на коммерческие и инвестиционные подобно тому, как это было сделано в США. Однако, на сегодняшний день не существует ни жесткого законодательного разделения банков, ни какого-либо регулирования деятельности инвестиционных банков. Анализ российского банковского законодательства и законодательства о рынке ценных бумаг позволяет сделать вывод о том. что российские банки развиваются как универсальные банки по немецкому образцу с активным участием на фондовом рынке. Российское законодательство не содержит прямых ограничений на участие коммерческих банков в операциях на фондовом рынке, тем не менее наличие ряда других факторов создает им определенные трудности в этой сфере. Среди таких факторов необходимо указать на действующие в России системы финансовых коэффициентов и системы резервирования коммерческих банков, которые существенно снижают эффективность их операций на инвестиционных рынках, заставляя банки учреждать структуры, 10 специализирующиеся на операциях с эмиссионными ценными бумагами, то есть создавать для проведения этих операций отдельные организации. Совмещение банками классических операций с операциями на рынке ценных бумаг требует дальнейшего совершенствования российского законодательства в этой сфере с учетом мирового опыта и при постоянном внимании со стороны государственных органов, регулирующих финансовую сферу. Кроме того, банки должны применять накопленный опыт диверсификации инвестиционных и кредитных рисков. Операции с ценными бумагами, наиболее сходные с операциями, присущими зарубежным инвестиционным банкам, совершает в настоящее время Банк России. Он не только выполняет основные функции по государственному регулированию рынка ценных бумаг, но и одновременно является профессиональным участником рынка, активно ведущим операции с разными видами ценных бумаг. Банк России наделен полномочиями агента правительства по размещению государственных займов, то есть по обслуживанию первичного рынка ценных бумаг. Он же создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению правительства. Банк России впервые ввел в практику операции на вторичном рынке ценных бумаг. Скупая на рынке ценные бумаги, он эмитирует в обращение дополнительные денежные средства, и наоборот, выбрасывая на рынок ранее приобретенные им ценные бумаги, пытается сократить объем денежной массы. Основным объектом операций Банка России на открытом рынке являются государственные ценные бумаги. 1.3.Осуществление Банком России функций регулирования и контроля на рынке ценных бумаг Банк России на РЦБ одновременно выступает и как участник, и как орган государственного регулирования и контроля, обладающий соответствующей компетенцией. Как участник рынка банк России имеет право (ст. 45 закона «О Банке России»): - покупать и продавать чеки, простые и переводные векселя, имеющие как правило товарное происхождение, со сроком погашения не более 6 месяцев; - покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке; - покупать и продавать облигации, депозитные сертификаты и иные ценные бумаги со сроком погашения не больше 1 года, - проводить депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги. Как орган государственного регулирования Банк России осуществляет в отношении кредитных организаций – профессиональных участников рынка 11 ценных бумаг ряд регулирующих и контролирующих функций по следующим направлениям: лицензирование кредитных организаций в качестве профессиональных участников РЦБ; - организация контроля за эмиссионной деятельностью кредитных организаций; - организация системы текущего контроля за деятельностью участников рынка; - регулирование вексельного рынка; - регулирование и контроль новых направлений деятельности кредитных организаций на фондовом рынке. Банк России не отделяет рисков коммерческих банков по операциям с ценными бумагами от рисков по кредитно-депозитарной и расчетной деятельности. В инструкции банка России «О порядке регулирования деятельности банков» (в редакции №1147-У от 06.05.2004г.) установлены обязательные нормативы деятельности банков и методики их расчета. В инструкции установлен ряд ограничений по операциям с ценными бумагами, т.к. считается, что финансовое состояние банков в значительной степени зависит от положения дел клиентов, в оборот которых вовлечены значительные средства банков. В этой инструкции установлены обязательные нормативы деятельности: - норматив достаточности собственных средств; - норматив ликвидности; - максимальный размер риска на одного заемщика или группу, связанных заемщиков; - максимальная величина крупных кредитных рисков; - максимальная величина риска одного кредитора; - максимальный размер кредитов, гарантий и поручительств, предоставленных банком своим акционерам; - максимальный размер привлеченных денежных вкладов (депозитов населения); - максимальный размер вексельных обязательств банка; - нормативы использования собственных средств для определения долей или акций др. юридических лиц. 12 2. Эмиссионные операции банков 2.1.Порядок выпуска и регистрации долевых и долговых ценных бумаг Банки могут быть эмитентами ценных бумаг двух типов: эмиссионных и торговых. Эмиссионные бумаги выпускаются для формирования собственного и заемного капиталов. Торговые - для обслуживания расчетных и кредитных сделок клиентов. Эмиссионные ценные бумаги характеризуются 3 признаками: 1) закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению; 2) размещаются выпусками; 3) имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценных бумаг. К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации. В Российской Федерации выпуск кредитными организациями в обращение акций и облигаций регламентируются одними и теми же нормативными актами. К ним относятся: «Закон о рынке ценных бумаг», «Закон об акционерных обществах», «Закон о банках». Кроме того правила выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями регламентируется инструкцией Центрального Банка РФ №102-И от 22.07.2002 г. «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» (выпущена взамен инструкции Банка России №8 от 17.09.1996 г.). В случае, если регистрация эмиссии ценных бумаг кредитной организации производится без регистрации проспекта эмиссии, процедура эмиссии включает в себя следующие этапы: 1) принятие эмитентом решения о выпуске; 2) регистрация выпуска ценных бумаг; 3) изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска); 4) размещение ценных бумаг; 5) регистрация отчета об итогах выпуска. В случае, если регистрация эмиссии ценных бумаг кредитной организации сопровождается регистрацией проспекта эмиссии, процедура эмиссии включает в себя следующие этапы: 1) принятие эмитентом решения о выпуске; 2) подготовка проспекта эмиссии; 3) регистрация выпуска ценных бумаг и проспекта эмиссии; 4) раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии; 5) изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска); 6) размещение ценных бумаг; 7) регистрация отчета об итогах выпуска; 13 8) раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска. Регистрация выпуска ценных бумаг должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии ценных бумаг, если выполняется хотя бы одно из следующих условий: - размещение ценных бумаг производится среди неограниченного круга лиц или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500; - если общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда. Приобретение или получение в доверительное управление в результате одной или нескольких сделок одним юридическим или физическим лицом либо группой юридических и(или) физических лиц, связанных между собой соглашением, либо группой юридических лиц, являющихся дочерними или зависимыми по отношению друг к другу, более 5% акций кредитной организации требует уведомления Банка России, более 20% — предварительного согласия, данного территориальным учреждением Банка России по месту нахождения кредитной организации. Предварительное согласие на приобретение более 20% акций кредитной организации должно быть получено до заключения сделок, связанных с приобретением акций кредитной организации. Кредитная организация обязана получать предварительное разрешение на увеличение своего уставного капитала за счет средств нерезидентов независимо от объема акций, предполагаемого для размещения среди них. Данное разрешение должно быть получено в порядке, установленном Банком России, до заключения кредитной организацией сделок, связанных с отчуждением своих акций нерезидентам. При создании кредитной организации с иностранными инвестициями предварительное разрешение на участие нерезидентов в уставном капитале должно быть получено нерезидентами-учредителями. Все ценные бумаги подлежат государственной регистрации, независимо от величины выпуска и количества инвесторов в регистрирующих органах. Под регистрирующими органами понимаются Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России и территориальные учреждения Банка России (Главные управления, Национальные банки). В Департаменте лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России регистрируются: выпуски акций кредитных организаций с уставным капиталом 700 млн. рублей и более (включая в расчет предполагаемые итоги выпуска) или с долей иностранного участия (в т.ч. физических и юридических лиц из стран СНГ) свыше 50%; выпуски облигаций кредитных организаций на сумму 200 млн. рублей и выше; выпуски ценных бумаг при реорганизации кредитных организаций. 14 Остальные выпуски ценных бумаг кредитных организаций регистрируются в территориальных учреждениях Банка России. Кредитная организация может выпускать ценные бумаги именные и на предъявителя в одной из следующих форм, определяемых в ее учредительных документах и(или) решении о выпуске и проспекте эмиссии: - именные документарные; - именные бездокументарные; - документарные ценные бумаги на предъявителя. При документарной форме выпуска один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все ценные бумаги с одним Государственным регистрационным номером. 2.2. Выпуск банками акций и облигаций Коммерческие банки, созданные в форме акционерных обществ, формируют свой уставной капитал (УК) из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами: УК = N ⋅ K где: N – номинальная стоимость акции; К – количество акций. В момент учреждения банка акции размещаются только по номинальной стоимости. Для обычных закрытых акционерных обществ минимальный уставной капитал составляет 100 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ). Для открытых акционерных обществ минимальный уставной капитал – 1 000 МРОТ. Для банков минимальный уставной капитал – 1 000 000 евро. Если акции продаются выше номинальной стоимости, то образуется эмиссионный доход. В уставе кредитной организации должны быть определены количество, номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенных акций), и права, предоставляемые этими акциями. Уставом могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые кредитная организация вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями. При отсутствии в уставе кредитной организации этих положений она не вправе размещать дополнительные акции. Новая эмиссия акций может осуществляться лишь после полной оплаты акционерами всех ранее размещенных кредитной организацией акций. Решение об очередном выпуске акций может быть принято только после регистрации изменений, вносимых в устав кредитной организации по итогам предыдущей эмиссии относительно нового размера уставного капитала и количества размещенных и объявленных акций. Номинальная стоимость акций должна выражаться в российских рублях. 15 Кредитная организация может выпускать обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенные акции независимо от порядкового номера и времени выпуска должны иметь одинаковую номинальную стоимость и предоставлять их владельцам одинаковый объем прав. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от зарегистрированного уставного капитала кредитной организации. Возможность выпуска одного или нескольких типов привилегированных акций, размер дивиденда и ликвидационная стоимость по каждому из них, объем прав, предоставляемый ими, определяются уставом кредитной организации. Привилегированные акции одного типа предоставляют их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость. Кредитная организация, действующая в форме акционерного общества, вправе осуществлять размещение дополнительных акций посредством подписки и конвертации. В случае увеличения уставного капитала кредитной организации за счет ее имущества (капитализации собственных средств) размещение дополнительных акций осуществляется посредством распределения их среди акционеров. Кредитная организация, созданная в форме открытого акционерного общества, вправе проводить открытую подписку (публичное размещение) на выпускаемые ею акции и осуществлять их свободную продажу с учетом требований федеральных законов и иных правовых актов Российской Федерации. Она также вправе проводить закрытую подписку на выпускаемые ею акции, за исключением случаев, когда возможность проведения закрытой подписки ограничена уставом кредитной организации — эмитента или требованиями правовых актов Российской Федерации. Кредитная организация — закрытое акционерное общество не вправе проводить размещение акций посредством открытой подписки или иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц. Размещение акций посредством закрытой подписки осуществляется только по решению общего собрания акционеров кредитной организации об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций, принятому большинством в три четверти голосов акционеров — владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом кредитной организации. Размещение посредством открытой подписки обыкновенных акций, составляющих более 25% ранее размещенных обыкновенных акций, осуществляется только по решению общего собрания акционеров, принятому большинством в три четверти голосов акционеров — владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров, если необходимость большего числа голосов для принятия этого решения не предусмотрена уставом кредитной организации. 16 Акционеры кредитной организации — эмитента имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Акционеры кредитной организации — эмитента, голосовавшие против или не принимавшие участия в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций, имеют преимущественное право приобретения дополнительных акций, размещаемых посредством закрытой подписки, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Указанное право не распространяется на размещение акций, осуществляемое посредством закрытой подписки только среди акционеров, если при этом акционеры имеют возможность приобрести целое число размещаемых акций пропорционально количеству принадлежащих им акций соответствующей категории (типа). Акции кредитной организации — эмитента, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение 30 календарных дней с момента выдачи кредитной организации свидетельства о государственной регистрации. Оплата акций производится ее учредителями по цене не ниже номинальной стоимости этих акций. Форма оплаты акций кредитной организации при ее учреждении определяется договором о создании. Устав может содержать ограничения на виды имущества, которым могут быть оплачены акции кредитной организации. Денежная оценка имущества, вносимого в оплату акций при учреждении кредитной организации, производится по соглашению между учредителями. При оплате акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться независимый оценщик. Величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями кредитной организации, не может быть выше величины оценки, произведенной независимым оценщиком. В случае, если владельцем более 2% голосующих акций кредитной организации будут являться государство или муниципальное образование, обязательно привлечение государственного финансового контрольного органа. Уставный капитал кредитной организации, действующей в форме акционерного общества, может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Решение об увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций принимается общим собранием акционеров кредитной организации. Увеличение уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций осуществляется только за счет имущества (капитализации собственных средств) кредитной организации. 17 Решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций принимается общим собранием акционеров или советом директоров (наблюдательным советом), если в соответствии с уставом кредитной организации ему предоставлено право принимать такое решение. При уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций кредитная организация должна зарегистрировать и разместить выпуск акций с уменьшенной номинальной стоимостью. Решение об уменьшении уставного капитала кредитной организации принимается общим собранием акционеров. В процессе размещения акции с прежней номинальной стоимостью обмениваются на акции с уменьшенной номинальной стоимостью и после регистрации итогов выпуска погашаются. В случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации, кредитная организация обязана объявить и представить документы для регистрации уменьшения уставного капитала для приведения его в соответствие с размером собственных средств (капитала) в порядке и сроки, предусмотренные законодательством Российской Федерации и нормативными актами Банка России. По решению общего собрания акционеров кредитная организация может проводить дробление и консолидацию уже размещенных акций путем осуществления нового выпуска акций той же категории без изменения величины уставного капитала. Если при консолидации акций приобретение акционером целого числа акций невозможно, образуются части акций (дробные акции).Дробная акция предоставляет акционеру — ее владельцу права, предоставляемые акцией соответствующей категории (типа), в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Для целей отражения в уставе кредитной организации общего количества размещенных акций все размещенные дробные акции суммируются. В случае, если в результате этого образуется дробное число, в уставе кредитной организации количество размещенных акций выражается дробным числом. Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. В случае, если одно лицо приобретает две и более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и(или) дробную акцию, равную сумме этих дробных акций. В процессе размещения ранее размещенные акции заменяются на вновь выпущенные акции и после регистрации итогов выпуска погашаются. Коммерческие банки, созданные в форме акционерных обществ, имеют право выпускать только именные акции. Банки вправе размещать облигации. Размещение облигаций осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета) кредитной организации, если иное не предусмотрено уставом. Выпуск облигаций допускается только после полной оплаты уставного капитала. 18 Номинальная стоимость всех выпущенных кредитной организацией облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного кредитной организации третьими лицами для цели выпуска облигаций. Кредитная организация может выпускать облигации именные и на предъявителя; обеспеченные залогом собственного имущества либо облигации под обеспечение, предоставленное кредитной организации для целей выпуска третьими лицами, облигации без обеспечения; процентные и дисконтные; конвертируемые в акции; с единовременным сроком погашения или облигации со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Кредитные организации могут выпускать облигации без обеспечения не ранее третьего года существования кредитной организации при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов и на сумму, не превышающую размер уставного капитала кредитной организации. Предоставление обеспечения третьими лицами при выпуске облигаций кредитными организациями требуется в случаях: - существования кредитной организации менее двух лет (на всю сумму выпуска облигаций); - существования кредитной организации более двух лет при выпуске облигаций на сумму, превышающую размер уставного капитала (величина обеспечения должна быть не менее суммы превышения размера уставного капитала). Номинальная стоимость облигаций может быть выражена в валюте Российской Федерации или в иностранной валюте при соблюдении норм валютного законодательства Российской Федерации и нормативных актов Банка России. 2.3. Выпуск депозитарных расписок Депозитарные расписки впервые появились в 20-е г.г. прошлого столетия в связи с запретом английского правительства на вывоз акций местных компаний за границу. Они помогли узаконить инвестиции крупных американских институтов в Соединенном Королевстве. В 50-х г.г. ряд крупных межнациональных корпораций добился котировок депозитарных расписок в США. В 70-е г.г. были разработаны программы выпуска депозитарных расписок с участием горнодобывающих компаний. С 80-х г.г. наблюдается беспрецедентный рост популярности этого инструмента на фондовом рынке. В 90-х г.г. рост продолжается, благодаря приватизации, глобальным эмиссиям и инвестиционной привлекательности развивающихся рынков. В условиях, когда привлечение иностранного капитала затруднено, многие российские компании ищут способы выхода на международные фондовые рынки для продажи своих ценных бумаг. Так, в 1995 – начале 1996 г.г. российские эмитенты начали продажу своих ценных бумаг иностранным инвесторам путем выпуска депозитарных расписок за рубежом . 19 Выпуск американских депозитарных расписок – основной способ продажи российских ценных бумаг в США. Одновременно – это перспективная возможность привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику. Американские депозитарные расписки выпускаются банком-депозитарием в Соединенных Штатах. Каждая из них представляет право собственности на одну или несколько отечественных ценных бумаг, находящихся в российском банке-хранителе. Продавая депозитарные расписки зарубежным инвесторам на международном фондовом рынке, отечественная компания одновременно продает свои ценные бумаги, представленные ими. Дешевизна проведения проектов выпуска американских депозитарных расписок, легкость совершения сделок с ними, возможности по снижению налогового бремени, а также другие преимущества делают их выгодным вложением средств как для российских эмитентов, так и для иностранных инвесторов. Многие отечественные компании успешно завершили выпуск депозитарных расписок. Среди них РАО "Газпром", ОАО “ЛУКойл”, ОАО “МОСЭНЕРГО”, АКБ “Возрождение” и другие российские компании и коммерческие банки. В будущем, наряду с выпуском еврооблигаций, возможно использование депозитарных расписок при реструктуризации внешнего долга в России. Специалисты крупнейшего депозитарного банка и единственного депозитария, обслуживающего программы выпуска депозитарных расписок для российских компаний Bank of New York (BONY) объясняют привлекательность депозитарных расписок как разновидности ценных бумаг следующими факторами: • преодоление инвесторами ограничений при совершении сделок с ценными бумагами иностранных компаний; • возможность получения дивидендов и управления предприятием; • информированность об эмитенте и иные преимущества; • отсутствие у инвестора обязанности платить иностранному финансовому институту за услуги по их хранению, • повышение ликвидности ценных бумаг, представленных депозитарными расписками. С точки зрения компании-эмитента депозитарные расписки позволяют: • привлечь иностранный капитал для решения стратегических задач, стоящих перед компаниями; • получить доступ не только к фондовому рынку США, но и к фондовым рынкам других стран (“global offering”); • обеспечить продаваемые ценные бумаги листингом на ведущих биржах всего мира; • косвенно привлечь внимание всего мира к продукции или услугам, предлагаемым компанией-эмитентом; • поднять цену своих ценных бумаг на российском фондовом рынке, повысить их ликвидность. Юридические аспекты программ депозитарных расписок сложны и разнообразны. Технологически и юридически разновидности депозитарных 20 расписок не патентованы. Названия ADR, GDR, EDR или IDR зависят от того, кому они продаются и на каком специфическом рынке торгуются, а также от предпочтения компании, выпускающей акции. Под депозитарной распиской право США понимает “выпущенный американским депозитарием сертификат, подтверждающий право собственности на определенное количество депозитарных акций (американских депозитарных акций или глобальных депозитарных акций), которые в свою очередь, предоставляют право собственности на определенное количество ценных бумаг иностранного частного эмитента”. На практике для обозначения американской депозитарной расписки используется термин ADR (“american depositary receipt”), так и глобальные депозитарные расписки (“global depositary receipt”). Разница между ними состоит в том, что ADR продаются только на биржевом и внебиржевом рынках США, а глобальные депозитарные расписки могут продаваться вне Соединенных Штатов. Примером глобальных депозитарных расписок являются британские “American Master Global Depositary Receipt” и “European Master Global Depositary Receipt”. Проекты выпуска американских депозитарных расписок могут быть спонсируемыми и неспонсируемыми (“sponsored & unsponsored”) Первые проводятся по инициативе и при активном участии иностранного эмитента, в то время как вторые этого не требуют. Будучи и в целом “одинаковыми по своей природе”, они существенно отличаются друг от друга: • по возможностям торговли на биржевом и внебиржевом рынках США; • по правам и обязанностям эмитента, депозитария и инвесторов, купивших такие расписки; • по требованиям к их регистрации. Депозитарные расписки выпускаются американским коммерческим банком-депозитарием под ценные бумаги иностранного (для США) эмитента. При первичном размещении последние обычно депонируются в банкекорреспонденте депозитария (хранителе или custodian), который расположен в стране эмитента. Банк-депозитарий обязан действовать в соответствии с депозитарным договором, сторонами которого, как правило, являются депозитарий, эмитент и все лица, в то или иное время являющиеся собственниками или собственниками-выгодоприобретателями депозитарных расписок. Хранитель осуществляет свои функции на основании договора с депозитарием. Владелец депозитарных расписок может в любое время обменять их на депонированные ценные бумаги иностранного эмитента. Также новая порция ценных бумаг иностранного эмитента может быть депонирована для выпуска дополнительных депозитарных расписок. Первичное размещение и дальнейшее совершение сделок с депозитарными расписками осуществляется, как правило, через счета их участников открытых в одном из крупнейших депозитариев - DTC. Он держит ценные бумаги на хранении в специально оборудованных хранилищах и производит учет прав на ценные бумаги по сделкам между 21 счетами своих клиентов. Использование такой системы позволяет быстро совершать сделки без необходимости немедленной передачи ценных бумаг или сертификатов последних. В Европе функции DTC осуществляют расчетно-клиринговые палаты Euroclear и CEDEL. Особенности сделок с депозитарными расписками, большая часть которых составляют операции купли-продажи, на вторичном рынке связаны с тем, является ли проект депозитарных расписок спонсируемым или неспонсируемым, включая тип последнего. В зависимости от этого депозитарные расписки продаются на фондовых биржах, котируются в автоматизированных системах и т.д. Как биржи, так и указанные системы имеют специальные правила для совершения сделок с ценными бумагами, включая порядок их регистрации. Особенностью проектов по правилу 144А является ограничение возможности совершения сделок с американскими депозитарными расписками, купленными квалифицированными институциональными покупателями. По мнению инвесторов, недостаточны предусмотренные отечественным законодательством гарантии от злоупотреблений при фиксации сведений о собственниках ценных бумаг регистраторами. Неудовлетворительное осуществление рядом регистраторов своих функций вызывает беспокойство у Комиссии США по ценным бумагам и фондовым биржам . Для устранения проблем неправильной фиксации сведений регистраторами, на практике, как правило, используется договорный способ регулирования. В депозитное соглашение включаются нормы, в соответствии, с которыми российский эмитент обязуется предпринимать все необходимые действия для того, чтобы обеспечить достоверность и полноту всей информации, содержащейся в реестре акций, ведущемся российским регистратором ценных бумаг. По просьбе депозитария или хранителя эмитент обеспечивает им или их агентам (номинальным держателям) неограниченный доступ к реестру для проверки количества зарегистрированных депонированных ценных бумаг. На российского эмитента возлагается обязанность предоставлять по просьбе перечисленных компаний копии выписок из реестра акций, надлежаще заверенные регистратором, а также гарантировать перерегистрацию прав собственности на депонированные ценные бумаги в реестре в связи с любым депонированием или изъятием депонированных ценных бумаг. Важной гарантией от ошибок в реестре является закрепление в депозитном договоре приоритета учетных документов депозитария и хранителя над имеющимися у регистратора. Другой проблемой является несоответствие российских депозитариев, выполняющих в данном случае функции кастодиана (custodian), требованиям законодательства США о продаже депозитарных расписок американским фондам, прежде всего правилу 17f-5. 22 Третья проблема – противоречивость российского законодательства в отношении ставки налога на продажу и приобретение депозитарных расписок, а также на дивиденды и иные выплаты по ценным бумагам. Большую сложность при проведении отдельных типов проектов депозитарных расписок вызывает несоответствие российской финансовой отчетности – международной, в том числе US GAAP. Отечественное законодательство о валютном регулировании и валютном контроле, в целом, позволяет проведение проектов депозитарных расписок. Однако спорным остается, вопрос о покупке депозитарных расписок российскими инвесторами. Покупая депозитарную расписку и ценную бумагу ей представленную, такой инвестор совершает валютную операцию, связанную с движением капитала, и подпадает под действие Закона РФ от 9 октября 1992 г. “О валютном регулировании и валютном контроле” и его несоблюдение ведет к ответственности, вплоть до “взыскания в доход государства всего полученного по …сделкам”. Действующий порядок требует получения разрешения (лицензии) Центрального банка РФ на осуществление таких сделок. Проекты выпуска депозитарных расписок, несмотря на определенные трудности, являются эффективным способом привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику. Это наиболее перспективный путь выхода российских эмитентов на международный фондовый рынок в ближайшие годы. Они относительно недороги и, в случае выбора квалифицированных зарубежных консультантов, могут быть проведены за семь – десять месяцев. Наиболее перспективными для России являются спонсируемые проекты первого уровня и выпуск депозитарных расписок по Правилу 144А. Они не требуют существенного раскрытия информации об эмитенте. Также нет необходимости в подготовке бухгалтерской отчетности по правилам US GAAP. Опыт проведения проектов депозитарных расписок российскими эмитентами в целом можно считать успешным. Для российских депозитариев участие в проектах депозитарных расписок требует их всестороннего совершенствования с точки зрения соответствия международным стандартам. 2.4. Выпуск банками депозитных и сберегательных сертификатов Коммерческие банки с целью привлечения денежных средств от физических и юридических лиц могут осуществлять выпуск сберегательных или депозитных сертификатов. Эти документы отнесены российским гражданским законодательством к ценным бумагам (ст. 143, 844 ГК РФ). Сберегательным (депозитным) сертификатом признается ценная бумага, удостоверяющая факт внесения в банк денежных средств в качестве вклада и право вкладчика получить по истечении установленного срока сумму вклада и проценты по нему в банке, выдавшем сертификат, или в любом его филиале. Различие между депозитным и сберегательным сертификатами 23 состоит только в том, что сберегательные сертификаты выдаются физическим лицам (гражданам), а депозитные — юридическим лицам (организациям). Депозитные и сберегательные сертификаты могут быть куплены в любое время в течение всего периода их действия, а проценты по ним начисляются с момента их приобретения. В основе отношений между банком-эмитентом сберегательного (депозитного) сертификата и клиентом лежат отношения банковского вклада (займа). Банком России установлены правила выпуска и обращения депозитных и сберегательных сертификатов. Они содержатся в Положении о сберегательных и депозитных сертификатах кредитных организаций. Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при условиях: осуществления ими банковской деятельности не менее 2 лет; опубликования годовой отчетности, подтвержденной аудиторской фирмой; соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России; выполнения обязательных экономических нормативов; наличия резервного фонда в размере не менее 15% фактически оплаченного уставного капитала; выполнения обязательных резервных требований. Кредитная организация вправе размещать сберегательные (депозитные) сертификаты только после регистрации в территориальном учреждении Банка России условий их выпуска и обращения и внесения их в Реестр условий выпуска и обращения сберегательных и депозитных сертификатов кредитных организаций в департаменте контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России. Для регистрации условий выпуска в регистрирующий орган должны быть представлены следующие документы: условия выпуска и обращения сертификатов; макет бланка сертификата; нотариально заверенная копия лицензии кредитной организации на осуществление банковских операций; свидетельство о государственной регистрации кредитной организации (при выпуске сберегательных сертификатов); баланс и расчет обязательных экономических нормативов на последнюю отчетную дату перед принятием решения о выпуске сертификатов. До начала выпуска сертификатов полномочный орган кредитной организации утверждает условия выпуска и обращения для каждого типа сертификатов отдельно. Они содержат ссылку на дату принятия решения о выпуске сертификатов и наименование органа кредитной организации, вынесшего такое решение и утвердившего данные условия, подписываются ее руководителем и в двухнедельный срок со дня принятия решения о 24 выпуске представляются в 3 экземплярах в регистрирующие органы по местонахождению корреспондентского счета кредитной организации. В течение 2 недель территориальное управление Банка России рассматривает представленные банком условия выпуска и обращения сертификатов с точки зрения их соответствия действующему законодательству и банковским правилам. При отсутствии претензий указанный орган регистрирует их в отдельном журнале. Один экземпляр зарегистрированных условий с макетами сертификатов направляется регистрирующим органом не позднее следующего дня с момента их регистрации в департамент контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России для внесения их в Реестр условий выпуска и обращения сберегательных и депозитных сертификатов кредитных организаций. Внесение условий выпуска и обращения в Реестр осуществляется в течение 3 недель со дня получения зарегистрированных условий выпуска от регистрирующего органа и при отсутствии замечаний к данным документам. На следующий день после получения уведомления департамента контроля за деятельностью кредитных организаций на финансовых рынках Банка России о внесении указанных условий в Реестр регистрирующий орган выдает банку-эмитенту документ, подтверждающий их регистрацию, и одну копию зарегистрированных условий. Только после этого банк может приступить к выпуску и распространению сертификатов. Банк распространяет сертификаты непосредственно через свои отделения или через брокерские фирмы на условиях комиссии. В момент продажи сертификата владелец должен заполнить бланк и его корешок. Последний отделяется от сертификата и хранится в банке. Разрешается вместо заполнения корешков вести регистрационный журнал выпущенных сертификатов с теми же реквизитами, что и в корешке. Поправки и помарки при заполнении сертификата недопустимы. Депозитные и сберегательные сертификаты не подлежат вывозу на территорию государства "нерублевой зоны" и не могут служить средством платежа за проданные товары. В зарубежной банковской практике сроки депозитных сертификатов варьируют в широких пределах — от 10 дней до 8 лет, их сумма — от 500 долл. до 5 млн. долл.. В России срок обращения депозитных сертификатов (с даты выдачи до даты, когда его владелец получает право востребования депозита или вклада по сертификату) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов не превышает 3 лет, их сумма не ограничена. Если дата получения вклада по сертификату просрочена, он становится документом до востребования и банк обязан оплатить его сумму немедленно по первому требованию владельца. В связи с этим у банков возникает риск одновременного предъявления к оплате большого количества просроченных сертификатов, что требует наличия значительных свободных ресурсов. 25 Бланк сертификата должен содержать следующие обязательные реквизиты: -наименование "депозитный (или сберегательный) сертификат"; -номер и серию сертификата; -дату внесения депозита или сберегательного вклада; -размер депозита или вклада, оформленного сертификатом (прописью и цифрами); -безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит или на вклад, и выплатить причитающиеся проценты; -дату востребования держателем сертификата внесенных им денег; - ставку процента за пользование депозитом или вкладом; -сумму причитающихся процентов (прописью и цифрами); -ставку процента при досрочном предъявлении сертификата к оплате; -наименование, местонахождение и корреспондентский счет банка-эмитента, открытый в Банке России; -для именного сертификата: наименование и местонахождение вкладчика — юридического лица; фамилию, имя, отчество и паспортные данные вкладчика — физического лица; -подписи двух лиц, уполномоченных банком на совершение такого рода обязательств, скрепленные печатью банка. Отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов делает сертификат недействительным. Сертификаты выпускаются в обращение в виде специальных бланков, форма которых устанавливается подзаконными актами. Бланки изготавливаются полиграфическими предприятиями, имеющими лицензию Министерства финансов РФ на производство бланков ценных бумаг. Они являются бланками строгой отчетности, учитываются банками на отдельном внебалансовом счете и хранятся в денежных хранилищах или несгораемых шкафах. Сберегательные сертификаты Сбербанка РФ могут обращаться по особым, отличающимся от перечисленных выше условиям, согласованным с Банком России. Процентные ставки по депозитным и сберегательным сертификатам зависят от размера и срока вклада. Средства разрешается изымать из банка и до истечения обусловленного срока. По требованию вкладчика — физического лица банк обязан (а по просьбе вкладчика — юридического лица — вправе, если иное не предусмотрено договором) до оговоренной даты возвратить срочный вклад, оформленный соответственно сберегательным или депозитным сертификатом. При этом выплачиваются проценты, установленные банком по вкладам до востребования, если условиями сертификата на этот случай не определен иной размер процентов. Сертификаты, выпущенные коммерческими банками, являются срочными, поскольку выпуск этих ценных бумаг до востребования законодательством не допускается. Они могут быть именными и на предъявителя. Сертификаты на предъявителя передаются путем простого вручения, именные — путем заключения договора об уступке права 26 требования (цессии). В соответствии с письмом Банка России от 10 февраля 1992 г. № 14-3-20 (в ред. от 31 августа 1998 г.) этот договор должен оформляться на оборотной стороне сертификата. При наступлении срока востребования вклада по сертификату банк осуществляет платеж против предъявленного сертификата и заявления владельца с указанием счета, на который должны быть зачислены средства. Для граждан платеж может производиться как в безналичной форме, так и наличными деньгами. При оплате сертификатов, которые в процессе обращения переуступались другим владельцам, банк дополнительно проверяет непрерывность ряда договоров переуступки права требования, а также соответствие наименования, печати и подписей уполномоченных лиц этим же реквизитам в заявлении на зачисление средств. Депозитные и сберегательные сертификаты пользуются устойчивым спросом у юридических лиц и у граждан. Они применяются большинством коммерческих банков для быстрой мобилизации дополнительных ресурсов. 3. Операции банков с векселями 3.1. Основные понятия о векселе и вексельном обращении Вексель – это ценная бумага (документ), составленная по установленной законом форме и содержащая безусловное абстрактное денежное обязательство (рис.3.1.1). Различают простой и переводной вексель: 1) простой вексель (соло-вексель) – ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлению срока определенную сумму денег держателю векселя (рис. 3.1.2, 3.1.3); 2) переводной вексель (тратта) – письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу – держателю векселя (ремитенту) (рис. 3.1.4, 3.1.5). Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептирует вексель, т.е. согласится на его оплату, поставив на нем свою подпись (рис.3.1.6). Акцептант переводного векселя также как векселедатель простого векселя является главным вексельным должником. Он несет ответственность за оплату векселя в установленный срок. Форма векселя, порядок его выставления, оплаты, обращения, а также права и обязанности сторон регулируются нормами вексельного законодательства. Вексель – строго формальный документ и отсутствие любого из его обязательных реквизитов, установленных законодательством, лишает его силы векселя. 27 Виды векселей Коммерческий Финансовый Документ, посредством Документ, используемый для оформления ссудных сделок которого оформляется коммерческий кредит Фиктивный Дружеский – вексель, вы- Встречный – вексель, выпи- данный другому предприятию по дружбе с целью учета последним векселя в банке санный партнером с целью гарантии оплаты по дружескому векселю Обеспечительский, служащий для обеспечения предоставленного кредита Бронзовый – вексель, вы- данный от имени вымышленных или некредитоспособных лиц Платежный, подлежа- щий оплате Рис. 3.1.1 Виды векселей 28 Простой вексель (соло – вексель) Первый векселедержатель Векселедатель Индоссант – лицо, передающее вексель Аваль – вексельное поручительство Авалист – лицо, выдавшее вексельное поручительство Индоссамент – передача прав, удостоверенных векселем Индоссат – лицо, принимающее вексель Рис. 3.1.2 Участники операций с простыми векселями 29 Требование оплатить вексель Авалист Векселедатель Промежуточные векселедержатели Домицилиат лицо которому поручено оплатить вексель Требование оплатить вексель при наличии домицилиата Требование оплатить вексель при отказе векселедателя и авалиста выполнить свои обязательства Последний векселедержатель (ремитент) – получатель платежа по векселю Рис. 3.1.3 Требование по простому векселю 30 Переводной вексель (тратта) Первый векселедержатель Векселедатель (трассант) Индоссант – лицо, передающее вексель Индоссамент – передача прав, удостоверенных векселем Аваль – вексельное поручительство Авалист – лицо, лицо выдавшее вексельное поручительство Индоссат – лицо, принимающее вексель Акцептант (трассат) – лицо принявшее на себя обязательство оплатить вексель Акцепт – согласие плательщика оплатить вексель Рис. 3.1.4 Участники операций с переводными векселями 31 Требование оплатить вексель Векселедатель (трассант) Авалист, давший аваль за трассата Плательщик по векселю (акцептант, трассат) Промежуточные векселедержатели Домицилиат, лицо которому поручено оплатить вексель Требование оплатить вексель при наличии домицилиата Требование оплатить вексель при отказе трассата или авалиста выполнить свои обязательства Последний векселедержатель (ремитент) – получатель платежа по векселю Рис. 3.1.5 Требование по переводному векселю 32 Акцепт – согласие плательщика, указанного векселедателем в переводном векселе, с предложением оплатить вексель Предъявление векселя к акцепту осуществляет векселедержатель Содержание акцепта Акцепт должен быть: - простым - ничем не обусловленным Акцепт может быть ограничен плательщиком частью суммы Оформление акцепта Акцепт: - выражается словом «акцептовано» - подписывается плательщиком Простая подпись плательщика на лицевой стороне переводного векселя имеет силу акцепта Всякое иное изменение, произведенное акцептом в содержании переводного векселя равносильно отказу в акцепте Рис. 3.1.6 Понятие акцепта 33 Аваль – вексельное поручительство, в силу которого авалист принимает на себя ответственность за выполнение обязательств кем-либо из лиц, подписавших вексель • делается на векселе или аллонже • выражается словами «считать за аваль» • подписывается авалистом Для аваля достаточно подписи на лицевой стороне векселя Не могут быть авалистами: - векселедатель - плательщик по векселю В авале необходимо указать, за чей счет он дан. При отсутствии указания аваль считается данным за счет векселедатель Ответственность авалиста: Авалист отвечает так же, как и лицо, за которое он дал аваль Рис. 3.1.7 Понятие аваля 34 Обязательные реквизиты векселя: 1) оплата гербовым сбором (должна быть приклеена марка о том, что гербовый сбор оплачен) и факт оплаты на гербовой марке должен быть прописан печатью и прописью. 2) место составления векселя – на лицевой стороне в верхней половине. 3) время составления векселя – день, месяц и год. 4) вексельные метки – слово «вексель» должно быть написано на том языке, на котором написан документ. 5) вексельная сумма – должна быть точно обозначена, может быть прописью и цифрами, в случае разногласия истина – прописью. В вексельную сумму могут включаться проценты за время обращения векселя. 6) Срок платежа (без него недействителен) – назначается в 4-х ипостасях (назначениях): - срок на определенный день (например, на 01.01.2005г.); - «во столько-то времени от составления векселя» (например, на 90 дней). Срок платежа считается наступившим в последний из этих дней, а не в день после него; - по предъявлении, день предъявления считается днем платежа. Если не оговорены максимальные и минимальные сроки предъявления, то вексель должен быть предъявлен к платежу в течение 1 года со дня его составления; - «во столько-то времени от предъявления векселя», днем предъявления считается отметка плательщика на векселе на согласие на оплату или дата протеста (например, в течение 10 дней от даты предъявления). Ограничение – 1 год с момента его составления. 7) место платежа – где должен быть осуществлен платеж 8) подпись того, кто выдал вексель 9) наименование того, кому или приказу кого должен быть совершен платеж. Для переводного векселя – наименование того, кто должен платить. В процессе обращения вексель передается от одного держателя другому посредством передаточной надписи – индоссамента. Виды индоссамента: 1) бланковый – содержание: «имя индоссата не проставляется, проставляется только подпись и печать индоссанта на обороте векселя или аллонже» (доп. листы бумаги прикрепляются к векселю, если передаточная надпись на обороте векселя не умещается). На аллонже можно также совершать аваль последствия: вследствие этого вексель становится предъявительской ценной бумагой. 2) на предъявителя – «платите предъявителю векселя», последствия – вексель становится предъявительской ценной бумагой. 3) безоборотный – «без оборота на меня», последствия – индоссант заранее снимает с себя ответственность за неакцепт и неплатеж. 35 4) негативный – «не приказу или новый индоссамент воспрещаю». Индоссант снимает с себя ответственность за неакцепт и неплатеж перед всеми, кроме своего индоссата, вследствие этого вексель становится именной ценной бумагой. 5) препоручительный – «на инкассо» или «как доверенному» - не влечет передачу прав по векселю, а означает лишь поручение индоссату осуществить эти права. 6) залоговый – «валюта в залог» или «валюта в обеспечении» - залог векселя под обеспечение каких-либо обязательств. 7) «без протеста» - содержание: «без протеста или оборот без издержек» - иск по векселю может предъявляться без совершения протеста векселя. 8) частичный – «платить приказу сумму» (указывается сумма меньшая, чем та, на которую вексель выписан) – означает недействительность индоссамента. 9) условный – «платить приказу…(кого-то) при выполнении… (указывается условие платежа)» означает недействительность индоссамента. Каждый индоссант, также как и векселедатель, несет ответственность за акцепт и платеж. Вексельные обязательства плательщика, векселедателя и индоссантов могут быть дополнительно гарантированы полностью или в части вексельной суммы, посредством аваля – вексельного поручительства (рис. 3.1.7). Вексель, как ценная бумага для его оплаты, должен быть предъявлен в месте платежа плательщику или третьему лицу, которому поручено оплатить вексель – домицилиату. В случае отказа от платежа, векселедержатель может предъявить в суде прямой иск к акцептанту или векселедателю по простому векселю. Кроме того, если вексель не акцептован или не оплачен, векселедержатель имеет право требовать оплаты векселя в порядке регресса, т.е. обратного требования от других ответственных лиц (векселедателя, индоссантов, авалистов, которые солидарно обязаны перед векселедержателем). Регрессный иск может быть предъявлен ко всем этим лицам вместе и к каждому в отдельности, но только в том случае, если отказ в акцепте или платеже был удостоверен актом протеста (или другим способом, который предусматривается вексельным законодательством). Вексельный протест – это официально удостоверенное требование платежа и его неполучение. Протест в неплатеже, неакцепте и недатировании акцепта производится государственными нотариальными конторами по месту нахождения плательщика или по месту платежа (если имеется домицилиат). 3.2. Кредитные операции банков с векселями Операции банков с векселями делятся на две группы: 36 - кредитные (если вексель, выпущенный в обращение субъектом предпринимательской деятельности, предъявляется его держателем в банк для получения под него денег до наступления срока платежа); - комиссионные (если держатель векселя дает поручение банку получить платеж по векселю в установленный срок и передать его векселедержателю). Кредитные операции банков могут оформляться не только заключением соответствующего договора, но и выдачей ценной бумаги – векселя. Коммерческие банки предоставляют вексельные кредиты в форме: а) учета векселей б) специального ссудного счета под векселя (онкольного счета) в) форфейтинга (кредитования внешнеторговых сделок). Вексельные кредиты делятся на: - постоянные (клиент может, в разрешенных пределах, использовать сумму кредита неоднократно), обычно бывают в форме кредитов в форме специальных онкольных счетов - единовременные (допускается использование общей суммы кредита только один раз) Учет (дисконт) векселей Состоит в том, что векселедержатель продает или передает вексель банку по индоссаменту до наступления срока платежа и получает вексельную сумму за вычетом определенного процента, за досрочное получение этой суммы. Операция носит взаимовозмездный характер, банк выплачивает сумму клиенту, так как тот передал ему права кредитора, потеряв их, что требует определенного вознаграждения. Возмездность со стороны клиента состоит в согласии получить не всю вексельную сумму, так как банк соглашается приобрести вексель до наступления платежа, то есть банк связывает свой капитал, принимая на себя риск неполучения, время предъявления протеста и взыскания, что требует вознаграждения. С юридической точки зрения, учет векселя - это операция купли – продажи. Клиент передает банку вексель (актив), и связанные с ним риски (пассив). За актив банк выплачивает клиенту вознаграждение, за принятие пассива получает вознаграждение в виде учетного процента или дисконта. Причем дисконтом называют и саму операцию учета, и сумму, удерживаемую банком. Дисконт не рассматривается в качестве прибыли, так как это покупательная цена пассива, которая не должна облагаться налогом. Наименование сторон учетной операции: Дисконтер - банк, учитывающий векселя. Дисконтист или дисконтант – клиент. Порядок проведения операций по учету регулируются разделом 2 Рекомендаций по использованию векселей в хозяйственном обороте (письмо ЦБ России от 09.09.1991г № 14 – 3/30 '' О банковских операциях с 37 векселями ''). формула: Для определения C= суммы дисконта, используется K⋅T⋅П , 100 ⋅ 360 где: К – сумма векселя, Т – срок до платежа (целое число дней), П – учетная ставка, в процентах, 360 – число дней в году. Исходя из особенностей метода определения дисконта, предметом учета могут быть только векселя, составленные со сроком ''на определенный день'' или ''во столько то времени от составления'', который учитывается лишь после простановки даты предъявления. Векселя со сроками ''по предъявлении'' или ''по предъявлении, но не ранее чем'' в общем случае не могут учитываться (если только клиент и банк не договорятся о конкретном дне предъявления к платежу). Передача векселя осуществляется оформлением индоссамента типа ''платите приказу банка такого-то''. К учету принимаются векселя, которые: - соответствуют требованиям положения о простом и переводном векселе; - имеют не менее двух подписей (векселедателя и векселедержателя); - выписаны с платежом на местах, где имеются филиалы или корреспонденты банка, нотариальные органы и суды; - основанные на товарных и коммерческих сделках; - содержат сведения о точном месте нахождения векселедержателя и всех индоссантов, при этом бланковый индоссамент нужно перевести в именной, что затруднит его использование при утрате или хищении. Юридическая надежность устанавливается проверкой правильности заполнения всех реквизитов, полномочий лиц, подписавших вексель, подлинность подписей, наличие индоссаментов в пользу банка. Экономическая надежность оценивается по возможности получения платежа, проверяется платежеспособность и кредитоспособность всех индоссантов и плательщиков, сведения от нотариуса о протестах. Если были протесты и другие нарушения, то векселя вычеркиваются из реестра, и не принимаются к учету. Кредит в форме онкольного счета Банки могут открывать клиентам специальные ссудные счета и выдавать по ним кредиты, принимая в их обеспечение товарные векселя, при этом банк не входит в число обязательных по векселю лиц. Ссуды могут оформляться без установления срока или до наступления срока погашения векселя. Эта операция отличается от учета векселей следующим: 38 1) При залоге векселей право собственности не переходит к банку. 2) Кредит выдается лишь в размере от 60 до 90% стоимости векселя. 3) Возврат кредита осуществляется не векселедержателем или плательщиком, а непосредственно заемщиком, если он не платежеспособен, то банк сам предъявляет вексель к платежу. Выдача кредитов под залог векселей могут носить разовый характер или постоянный характер. В последнем случае клиенту открывается специальный ссудный счет. Кредит в форме онкольного счета открывается только клиентам с постоянным оборотом. Разовые ссуды под залог векселей предоставляются с простого ссудного счета, если открывается онкольный счет, то заключается кредитный договор. Выдача кредита под залог производится в пределах лимита кредитования, который для каждого клиента рассчитывается индивидуально. Для этого банк делает расчет свободного остатка кредита с учетом установленного в договоре соотношения между задолженностью и обеспечением. Погашение ссуды происходит перечислением средств, клиента с его расчетного счета, или путем направления платежей непосредственно в кредит ссудного счета. Если обязательства по кредиту выполняются, то векселя возвращаются клиенту, а индоссамент зачеркивается. Если же не выполняются, то банк может обратить взыскания на предмет обеспечения залога, т.е. реализовать все заложенные векселя и погасить задолженность по ссуде – но только по решению суда. Если денег от реализации заложенных векселей не хватает, то недостаток может быть компенсирован за счет остатка средств на расчетном счете – также по решению суда. Форфейтинговые операции Это приобретение права требования на поставку товаров и оказание услуг в принятии риска на исполнение этих требований и их инкассирования. Представляет собой вид банковского кредитования внешнеторговых сделок, в форме покупки у экспортера векселей акцептованных импортером без оборота на продавца. Отличия форфейтинга от учета в том, что покупатель (банк – форфейтор) отказывается от регресса (от права требования) к продавцу, при этом все риски (юридические, экономические) полностью переходят к банку, поэтому учетные ставки по этим операциям значительно выше. Их размер зависит от категории должника, от валюты и сроков кредитования. Вексель передается банку путем индоссамента, с оговоркой '' без оборота на продавца''. В результате форфейтинговых операций экспортеры получают возмещение стоимости отгруженных товаров, за вычетом учетной ставки, не дожидаясь сроков платежа по выданным импортером векселям. 39 3.3. Комиссионные операции банков с векселями Представляют собой операции, при которых векселя предоставляются в банк, чтобы тот получил платежи от векселедержателей и передал платежи векселедержателю. Типы комиссионных операций: а) инкассирование; б) домицилиация; в) авалирование; г) акцепт. Инкассирование векселей Операция, в которой банк выполняет поручения векселедержателя по получению платежа по векселю, в установленный срок. При не поступлении платежа банк возвращает вексель кредитору, но с процентом в платеже. Комитент – векселедержатель, дающий поручение банку; Комиссионер – банк, выполняющий поручения. Комиссия – вознаграждение банка. Отличия этой операции от учета векселей в том, что банк принимает поручение лишь получить при наступлении срока платеж по векселю и передать владельцу. Выгоды векселедержателя: - благодаря имеющейся сети, банки исполняют поручение быстрее и дешевле; - клиенту не нужно следить за сроками предъявления векселей; - если у клиента есть расчетный счет в банке, то на него немедленно зачисляется полученная сумма. Выгоды банка: - несмотря на небольшую комиссию, в общей массе, эти операции приносят большую прибыль; - банк не вкладывает собственные средства и не несет рисков; - банк сосредотачивает на своих счетах крупную сумму и получает их в бесплатное пользование. Векселедержатель подает в банк заявление, в котором содержатся: наименование комитента, его реквизиты, количество векселей и их общая сумма, указание что векселя предъявляются для получения платежа, а если надо и получения протеста, распоряжение касающиеся суммы после ее получения, ( например, зачислить на расчетный счет ) и подпись комитента. Векселедержатель делает надпись на имя банка, а банк на принятых векселях ставит штемпель (инкассовый). Домицилиация векселей Это поручение банку произвести платеж по векселю в установленный срок. В отличие от инкассирования, банк является плательщиком. Внешний 40 признак домицилированного векселя, это слова – '' плата'' или '' платежка в банке'', помещенные под подписью плательщика. Выступая домицилиатом, банк не несет никакого риска, т.к. оплачивает вексель только в том случае, если плательщик вносит ему заранее вексельную сумму, необходимую для оплаты векселя, за что банк начисляет небольшую комиссию. Если клиент имеет расчетный счет, в этом случае банк производит оплату бесплатно. Авалирование векселей В качестве авалиста чаще всего выступают банки и другие кредитные организации, т.к. эта операция повышает их надежность. Аваль – выражается надписью, которая может находиться на лицевой и оборотной стороне или дополнительном листе (аллонже). Выражается словами '' считать за аваль'' или другой аналогичной по смыслу надписью. За выдачу поручительства банк взимает плату в виде надписательного процента. Подписав вексель, банк – авалист отвечает по векселю так же, как и лицо, за которое выдан аваль, ответственность наступает в том случае, если лицо не выполнило свои обязательства. Банк оплативший регрессивный иск по векселю, имеет право предъявления требований к лицу, за которое он дал аваль и ко всем другим лицам, обязанным перед ним. Акцептирование. Акцепт векселя в банке широко применяется во внешнеторговых операциях и носит название акцептного кредита, причем банк может ограничивать акцепт частью суммы, в остальной сумме вексель будет не принят. Вексель может быть предъявлен к акцепту и акцептован даже после наступления срока платежа, банк будет отвечать по нему также, как если бы он принял его до наступления срока платежа. 3.4. Размещение банками собственных векселей В Российском вексельном законодательстве не предусмотрены какиелибо правила или исключения для выпуска банками векселей. Это послужило причиной широкой практики ''размещения банковских векселей'', под которым понимают массовый выпуск в оборот простых векселей, осуществляемый банками против принятия денежных средств как краткосрочных долговых обязательств. При проведении таких операций, банковский вексель, в своей основе имеет депозитную природу, в отличие от кредитных операций по классическим векселям, которые представляют собой средство коммерческого кредита, содействующего реализации товаров с отсрочкой платежа. Таким образом, для банков такой вексель является инструментом привлечения дополнительных ресурсов, а для покупателя возможностью размещения временно свободных денежных средств, с целью получения дохода. Такие векселя, в экономической природе, близки к депозитным сертификатам, а по правовому режиму не отличаются от других векселей. 41 Поэтому появился термин '' эмиссия векселей'' – некорректгый с правовой точки зрения. Российские банки обязываются по векселям перед каждым желающим, что является несовершенством законодательства. От коммерческих банков не требуется регистрация выпусков векселей или условий их выпуска. Действующее законодательство предусматривает только извещение территориального Управления ЦБ России о выпуске банком векселей. Банкам разрешается самостоятельно устанавливать правила выпуска и оборота векселей, не противоречащих законодательству. В Кодексе предусмотрены ограничения в порядке распространения банковских векселей. Преобладают простые банковские векселя, в которых содержатся одностороннее, ничем не обусловленное обязательство банка заплатить обозначенному в векселе лицу, либо его приказу выплатить определенную денежную сумму в установленный срок. Некоторые банки выпускают переводной вексель (тратты), по которым плательщиками назначаются третьи лица – должники или гаранты банка. Часто плательщиком по тратте банк назначает самого себя. По существу – это простой вексель, но выписан в форме переводного. Иногда банк в тратте указывает получателем средств самого себя, в этом случае пишут '' платите приказу банка''. Первоначально банки выпускают векселя с дисконтом, по которому доход покупателя получается в виде разницы между номиналом векселя и ценой его приобретения. В дальнейшем оказалось, что более удобны процентные векселя, как для банка, так и для покупателя. Привлекая средства путем выпуска векселей, коммерческие банки должны отчислять определенный процент от их суммы в фонд обязательных резервов ЦБ. В России получили распространение краткосрочные векселя сроком до трех месяцев. При их выпуске банк предоставляет клиентам возможность досрочно их погашения, т.е. осуществляет учет векселей. При этом заранее определяется курс скупки (котировки). Некоторые банки привлекают посредников, которые могут сами проводить котировки. 3.5. Пансионирование (переучет) векселей Особенностью векселя является использование его как инструмента рефинансирования и проведения Центральным Банком РФ денежно – кредитной политики при покупке им векселей у коммерческих банков (переучет). Переучет – всегда пассивная, для коммерческих банков, операция, представляет собой продажу учтенных банком векселей, другому банку, в роли которого обычно выступает ЦБ. В соответствии с временными основными Положениями по переучету векселей ЦБ России от 04.10.1994 г. пансионированию (переучету) могут быть подвергнуты только простые векселя. Переучтенный кредит должен предоставляться ЦБ по установленной им учетной ставке, которая, как правило, ниже рыночной, на основании договора о вексельном кредитовании. Особенностью переучетных операций ЦБ является то, что он покупает у банков векселя на условии их обратного 42 выкупа в установленные сроки. Выкуп векселей, (погашение переучетного кредита), проводятся путем списания в бесспорном порядке средств, с корреспондентского счета коммерческого банка в ЦБ; после чего векселя возвращаются в коммерческий банк. Если денег на корреспондентском счете нет, то списывают на просроченные ссуды и снимают позже с повышенным процентом. Положение № 65-П от 30.12.1998 г. '' О проведении ЦБ России переучетных операций'', в котором ограничивается круг предприятий – это только российские предприятия – экспортеры. Не каждый банк может стать учетным. Он должен соответствовать определенным условиям, касающимся размера собственных средств, соблюдения экономических нормативов, выполнение обязательных резервных требований его финансовой стабильности. Ограничению подвергается суммы, которые определяются как доля от цены экспорта в иностранной валюте. ЦБ тоже устанавливает лимит переучета, т.е. та сумма, которая может быть перечислена банку при покупке у него векселя. 4.Операции банков с чеками 4.1. Понятие чека. Реквизиты чека и порядок его составления Чек - документ установленной формы, содержащий письменное поручение чекодателя плательщику произвести платеж чекодержателю указанной в нем денежной суммы. Образец чека утверждается Центральным Банком. В соответствии с Гражданским Кодексом РФ чек является ценной бумагой. Лицо, которое выписывает чек, называется чекодателем. Лицо, являющееся владельцем чека называется чекодержателем. Плательщиком является банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на банковскую деятельность и производящее платеж по чеку. Чек может переходить от индоссанта (чекодержателя, передающего чек) другому лицу индоссату путем передаточной надписи - индоссамента. Поручительство за оплату чека (аваль) оформляется гарантийной надписью на нем. Чек должен содержать: 1) наименование "чек", включенное в текст документа на том языке, на котором этот документ составлен; 2) поручение плательщику выплатить конкретную денежную сумму; 3) наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж; 4) указание валюты платежа; 5) указание даты и места составления чека; 6) подпись чекодателя. Отсутствие в документе какого-либо из указанных реквизитов лишает его силы чека. Заполнение чека допускается как от руки, так и с использованием технических средств. Использование факсимиле при подписании чеков не 43 допускается. На чеке, выданном от имени юридического лица, должна быть также проставлена его печать. Чек выставляется на банк, где чекодатель имеет средства, которыми он распоряжается путем выставления чеков. Чек оплачивается за счет средств чекодателя, в том числе за счет средств, предоставляемых ему на основании соглашений. Чек не может быть акцептован плательщиком. Учиненная на чеке надпись об акцепте считается несуществующей. Чек может быть выписан: 1) определенному лицу с оговоркой "приказу" или без нее (ордерный чек); 2) определенному лицу с оговоркой "не приказу" (именной чек); 3) предъявителю с записью "предъявителю" (предъявительский чек). Чек без указания наименования чекодержателя рассматривается как чек на предъявителя. Чек может быть предъявлен к оплате у третьего лица при условии, что оно является банком. Чек, сумма которого написана словами и цифрами, в случае их несовпадения, имеет силу на сумму, написанную словами. Ответственность перед чекодержателем за оплату чека наступает лишь в случае предъявления чека к платежу в установленный срок и отказа плательщика от оплаты. 4.2. Кроссированный и расчетный чеки Чекодатель или чекодержатель могут кроссировать чек. Кроссирование производится двумя параллельными линиями на .лицевой стороне чека. На чеке допускается только одно кроссирование. Кроссирование может быть общим, если между линиями нет никакого обозначения или имеется пометка "банк", или специальным, если между линиями вписано наименование плательщика. Общее кроссирование может быть превращено в специальное путем вписывания между линиями наименования плательщика. Специальное кроссирование не может быть превращено в общее. Зачеркивание кроссирования или наименования банка считается недействительным. Чек, имеющий общее кроссирование, может быть оплачен плательщиком только банку или своему клиенту. Держатель чека, имеющего специальное кроссирование, может предъявить его только банку, наименование которого указано между линиями. Банк может принять кроссированный чек только от своего клиента или от другого банка. Чекодатель или чекодержатель могут запретить оплату чека наличными деньгами, сделав на его лицевой стороне надпись "расчетный". В этом случае оплата чека производится путем записей по счетам. Зачеркивание надписи "расчетный" считается недействительной. 44 4.3. Передача и предъявление чека к оплате Чек может быть передан во владение другому лицу путем простого вручения, посредством, индоссамента либо в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации. Простым вручением осуществляется передача предъявительских чеков, а также ордерных чеков с бланковым индоссаментом. Посредством индоссамента могут передаваться ордерные и предъявительские чеки. Именной чек не подлежит передаче, за исключением случаев обращения взыскания на имущество чекодержателя в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации. Передача ордерного или предъявительского чека посредством индоссамента может быть совершена любому другому лицу (включая чекодателя), которое может, в свою очередь, индоссировать чек. Индоссамент на плательщика имеет лишь силу расписки по платежу, кроме того случая, когда плательщик имеет несколько филиалов (отделений) и индоссамент совершен в пользу иного филиала (отделения), чем тот, на который выставлен чек. Индоссамент должен быть написан на обороте чека или на присоединенном к нему листке и подписан индоссантом с указанием даты совершения надписи. Индоссамент ничем не обуславливается, всякое ограничивающее его условие считается ненаписанным. Индоссамент на часть суммы, указанной в чеке, недействителен. Недействительным является также индоссамент плательщика. Индоссамент может быть именным, если в нем указано наименование лица, которому передается чек, или бланковым, если оно не указано. Индоссамент на предъявителя имеет силу бланкового держателя. Держатель чека с бланковым индоссаментом может превратить бланковую надпись в именную, указав в ней свое имя или имя другого лица, передать чек посредством нового бланкового или именного индоссамента либо путем простого вручения. Именной индоссамент, содержащий оговорку "не приказу", означает, что чек дальнейшей передаче не подлежит. Именной индоссамент не превращает предъявительский чек в ордерный или именной. Такой чек может передаваться простым вручением, и право получения платежа по нему принадлежит любому его держателю. Держатель ордерного чека может путем записи в именном индоссаменте "валюта к получению", "на инкассо" и "как доверенному" дать поручение определенному лицу получить платежи, совершать действия, необходимые для охраны и осуществления прав по чеку, и реализовать другие права по нему. Это лицо может индоссировать такой чек другому лицу лишь путем равнозначного индоссамента, если в предшествующем индоссаменте не оговорено воспрещение дальнейшей передачи чека. 45 Лицо, располагающее чеком, полученным по индоссаменту, рассматривается как законный чекодержатель, если оно основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов, даже если последний индоссамент бланковый. Зачеркнутые индоссаменты при этом считаются ненаписанными. Индоссант отвечает за платеж (несет солидарную ответственность с чекодателем, авалистом, другими индоссантами), за исключением случая, когда его индоссамент сделан с оговоркой "без оборота на меня", означающей, что он не несет ответственности перед теми лицами, которыми чек был индоссирован после него. Платеж по чеку может быть гарантирован авалистом полностью или частично посредством аваля. Гарантия платежа по чеку может даваться любым лицом, за исключением плательщика. Аваль проставляется на лицевой стороне чека или на дополнительном листе путем записи "считать за аваль" и указания, за кого он дан. Аваль подписывается авалистом с указанием своего адреса и даты совершения записи Чек подлежит оплате по предъявлению соответствующему плательщику. На территории Российской Федерации чек подлежит оплате в течение: 10 дней, если чек выписан на территории Российской Федерации; 20 дней, если чек выписан на территории государств - членов Содружества Независимых Государств; 70 дней, если чек выписан на территории какого-либо другого государства. Окончание срока действия чека определяется календарной датой места платежа в порядке, установленном законодательством Российской Федерации. Если предъявителю чека в установленный срок препятствовало чрезвычайное или непредотвратимое при данных условиях событие (непреодолимая сила), то этот срок соответственно продлевается. Плательщик вправе отказать в оплате чека, если ему стало известно о ликвидации юридического лица, выписавшего чек. Отзыв чека действителен только после истечения срока для его предъявления. Плательщик может при оплате чека потребовать, чтобы он был вручен ему чекодержателем с распиской в получении платежа. В случае отказа плательщика в оплате чека чекодержатель вправе по своему выбору предъявить иск к одному, нескольким или всем обязанным по чеку лицам, которые несут перед ним солидарную ответственность. Факт отказа от оплаты чека должен быть нотариально удостоверен в порядке, установленном законодательством Российской Федерации, либо отметкой плательщика на чеке об отказе в его оплате с указанием даты представления чека к оплате. Факт отказа в оплате чека должен быть удостоверен до истечения установленного срока для оплаты чека. 46 Чекодержатель, индоссанты и авалисты могут требовать от того лица, к которому они обращаются с иском, оплату: 1) суммы неоплаченного чека; 2) процентов в размере шести годовых со дня предъявления чека к платежу, а также пени в размере одного процента с суммы чека; 3) издержек, связанных с иском. Лицо, оплатившее чек, вправе потребовать после его оплаты передачи ему чека, а также предъявить со дня оплаты иск к другим обязанным по чеку лицам. Чекодатель и другие обязанные по чеку лица вправе предъявить иск об оплате чека в течение шести месяцев со дня возникновения права на предъявление такого иска. По истечении трех лет со дня отказа плательщика оплатить чек прекращаются все права требования по нему. 4.4. "Флоут" чеков "Флоут" чеков является аналогом операций банков по учету векселей. "Флоутом" у него "на родине" (в США) именуются беспроцентные кредиты, фактически предоставляемые ФРС при обслуживании чекового обращения. Этот способ кредитования осуществляется следующим образом. Держатель чека, не имеющий возможности и желания обращаться в банк чекодателя за платежом, просит оплатить этот чек обслуживающий его банк. Последний, не будучи связан со своим клиентом соответствующим соглашением, имеет право отказаться от его оплаты без каких бы то ни было правовых последствий. Но в силу специфики конкуренции на это решаются немногие банки. Наоборот, большинство из них стараются при наличии свободных средств оплачивать такие чеки, принимая на себя риск последующего неплатежа по ним. Таким образом, оплачивая чек сегодня, банк сможет предъявить по нему требование к банку, обслуживающему чекодателя, только через некоторое время, необходимое для того, чтобы связаться с плательщиком, отослать ему чек и получить оформленные платежные документы. Время отсутствия средств на счете и составляет по сути период кредитования банка-плательщика. В России "флоут" чеков не получил развития из-за отсутствия чекового обращения и нежелания банков давать беспроцентные кредиты. Но многие из них заключают между собой соглашения об учете простых банковских векселей друг друга, широко информируя клиентов о том, что их векселя "абсолютно ликвидны" и безусловно принимаются к учету такими-то коммерческими банками. Оплачивая вексель по указанному соглашению, банк-плательщик тем самым кредитует векселедателя с момента оплаты и до тех пор, пока не получит возмещения в виде денежных средств либо оплаты (учета) собственного векселя. Суммы и сроки таких кредитов устанавливаются при получении банками-векселедателями извещений об учете их векселей и зависят также от 47 их действий по предоставлению возмещения. Процентная ставка по этим кредитам определяется в соглашении. Начисление процентов производится с момента списания денег со счета банка плательщика и вплоть до момента получения возмещения (поступления денег на счет от банка-векселедателя) либо до момента проведения зачета взаимных требований. В части введения платы за "флоут" российские банки не уступают американским: введение платы за "флоут" рассматривается лишь как перспективное направление развития банковского дела в США, в то время как в России вексельный "флоут" стал платным, едва родившись. Скорее всего, такая же судьба ожидает и "флоут" чеков. 5. Операции банков с государственными ценными бумагами 5.1. Основные условия выпуска Казначейских обязательств Основные условия выпуска Государственных казначейских обязательств (КО) были утверждены Постановление Правительства РФ от 9 августа 1994 г. N 906 "О выпуске казначейских обязательств". Эмитентом казначейских обязательств является Министерство финансов Российской Федерации. Казначейские обязательства выпускаются сериями, объем и даты выпуска которых устанавливаются Министерством финансов Российской Федерации. Казначейские обязательства каждой серии имеют единые даты выпуска, даты погашения, номинальную стоимость, процентную ставку и срок погашения. Срок погашения, процентная ставка и номинальная стоимость казначейских обязательств устанавливаются при выпуске каждой серии Министерством финансов Российской Федерации. Казначейские обязательства выпускаются в бездокументарной форме на основании договоров с уполномоченными депозитариями. Казначейские обязательства размещаются среди юридических лиц, которые по законодательству Российской Федерации являются резидентами, в порядке, устанавливаемом Министерством финансов Российской Федерации (Главным управлением федерального казначейства). Владельцами казначейских обязательств могут быть российские юридические и физические лица. При осуществлении выпуска казначейских обязательств Министерство финансов депонирует глобальный сертификат на весь выпуск (серию) в центральном депозитарии. Размещение выпуска (серии) казначейских обязательств осуществляется путем перевода соответствующего количества казначейских обязательств на счета-депо первых владельцев в центральном уполномоченном депозитарии или на счета-депо в других уполномоченных Министерством финансов Российской Федерации депозитариях через их корреспондентский счет-депо в центральном уполномоченном депозитарии. Обращение казначейских обязательств осуществляется только в бездокументарной форме по счетам-депо в уполномоченных депозитариях, кото48 рые обязаны хранить собственные и клиентские казначейские обязательства в центральном уполномоченном депозитарии. Регистрацию сделок купли-продажи казначейских обязательств, а также учет обременения последних залоговыми обязательствами их владельцев могут осуществлять уполномоченные депозитарии (в том числе центральный уполномоченный депозитарий). Ответственность за своевременное погашение и выплату процентного дохода по казначейским обязательствам несет Министерство финансов Российской Федерации (Главное управление федерального казначейства). Процентный доход по казначейским обязательствам выплачивается Министерством финансов Российской Федерации (Главным управлением федерального казначейства) одновременно с погашением казначейских обязательств. Министерство финансов Российской Федерации может назначить платежного агента для производства денежных переводов в безналичном порядке в день погашения казначейских обязательств на банковские счета владельцев. 5.2. Порядок обращения и погашения Казначейских обязательств Обращение Казначейских обязательств Порядок размещения, обращения и погашения Казначейских обязательств установлен Письмом Минфина РФ от 21 октября 1994 г. N140. Казначейские обязательства (КО) выпускаются в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации N 906 от 9 августа 1994г. Казначейские обязательства являются государственными ценными бумагами. КО могут приниматься в качестве оплаты за реализованные товары и предоставленные услуги без ограничений, а также быть предметом залога. Министерство финансов Российской Федерации, в соответствии с издаваемыми им приказами, осуществляет выпуск Казначейских обязательств сериями, каждая из которых представляет собой самостоятельный выпуск и оформляется глобальным сертификатом на всю сумму выпуска. Каждый выпуск КО имеет свой уникальный номер. Глобальный сертификат на весь выпуск оформляется в двух аутентичных экземплярах, один из которых хранится в уполномоченном депозитарии, а второй в Минфине России. Данные о выпуске каждой серии КО заносятся в долговую книгу Российской Федерации. После окончания срока обращения каждой серии КО и исполнения Минфином России своих обязательств перед держателями КО глобальный сертификат на выпуск погашается. Ставка процентного дохода по Казначейским обязательствам устанавливается в зависимости от срока начала погашения. 49 В целях формирования единого вторичного рынка Казначейских обязательств данные ставки являются общими для всех выпусков Казначейских обязательств с одинаковым сроком погашения, независимо от отрасли, которая является получателем бюджетных средств. Уполномоченные банки могут выступать в качестве депозитария и платежного агента, осуществляющего денежные расчеты с конечными держателями Казначейских обязательств на момент их погашения на основании выписок со счетов депо, подтверждающих права владения казначейскими обязательствами. Реквизиты и порядок документооборота по счетам депо (Регламент уполномоченного депозитария) согласовываются с Минфином России. Документом, подтверждающим право собственности на Казначейские обязательства, принадлежащие тому или иному держателю счета депо, является выписка со счета депо в уполномоченном Минфином России депозитарии. Казначейские обязательства могут предъявляться к погашению в сроки, оговоренные в глобальном сертификате. Казначейские обязательства могут обмениваться на налоговые освобождения, выдаваемые Министерством финансов Российской Федерации в сроки, оговоренные в глобальном сертификате. Более подробная информация о налоговых освобождениях и порядке обмена содержится в Разделе 8 настоящей книги. Банк, выполняющий функции Депозитария и платежного агента, может принимать КО к учету в порядке, установленном действующим законодательством, на общих основаниях. Министерство Финансов Российской Федерации вправе в каждый момент времени потребовать от депозитария информацию о владельцах счетов депо. Депозитарий обязан проинформировать при открытии счетов депо их владельцев о возможности открытия текущей информации о состоянии счетов депо эмитенту. Выпуск Казначейских обязательств Казначейские обязательства выпускаются в бездокументарной форме в виде записи на счетах в уполномоченном депозитарии. В качестве депозитариев, по согласованию с первыми держателями КО (федеральными министерствами и ведомствами), выбираются банки-агенты Министерства финансов, отобранные в соответствии со сформулированными Правительственной комиссией по вопросам кредитной политики критериями и имеющими депозитарий в качестве подразделения банка. Параметры выпуска определяются в приказе Министерства финансов Российской Федерации и фиксируются в глобальном сертификате, депонируемом в уполномоченном депозитарии. Параметрами являются: дата выпуска, номинальная стоимость КО, процентная ставка, общий объем выпуска Казначейских обязательств, срок начала погашения (с которого 50 казначейское обязательство может быть предъявлено к погашению), срок обращения, ограничения на владельцев Казначейских обязательств, если таковые устанавливаются, максимально? число операций, в которых Казначейские обязательства используются в качестве средства погашения кредиторской задолженности, срок обмена КО на налоговые освобождения, а также прочие дополнительные данные о выпуске. Уполномоченные депозитарии на основании договора с Минфином России открывают счет депо первому держателю на весь выпуск, представленный глобальным сертификатом, выданным от имени Министерства финансов Российской Федерации. Держатели Казначейских обязательств открывают счета депо в уполномоченных депозитариях на основании собственных заявлений. Движение Казначейских обязательств по счетам депо происходит на основании распорядительных документов, в соответствии с Регламентом уполномоченного депозитария. На основании перевода Казначейских обязательств со счета на счет держателям Казначейских обязательств по их требованию выдаются выписки со счетов депо, подтверждающие право владения тем или иным лицом приобретенного им числа обязательств. Обращение Казначейских обязательств допускается в ограниченной и неограниченной форме. При ограниченной форме обращения Минфин России определяет порядок обращения Казначейских обязательств и накладываемые ограничения для владельцев обязательств. Порядок обращения Казначейских обязательств и ограничения по обращению фиксируются в договоре Минфина России с уполномоченным депозитарием. Уполномоченный депозитарий несет ответственность за контроль по целевому использованию Казначейских обязательств. К числу ограничений могут относиться: обязательность расчета Казначейскими обязательствами только с целью погашения кредиторской задолженности, ограничения на право передачи Казначейских обязательств только юридическим лицам, минимальное число операций с учетом вышеуказанных ограничений, ограничения по срокам учета и обмена на налоговые освобождения. В случае, если установлены специальные ограничения по расчетам с использованием помощи Казначейских обязательств, в целях контроля уполномоченный депозитарий разбивает глобальный сертификат на необходимое количество единичных обязательств с номиналом 1 миллион рублей и присваивает им номера, начиная с единицы. При этом считается, что все Казначейские обязательства хранятся в открытом хранении, но каждое Казначейское обязательство перед тем, как оно сможет свободно обращаться на рынке, должно пройти заранее оговоренное в депозитарном договоре число владельцев, имеющих в отношении друг друга кредиторскую задолженность. Депозитарий на основании заключенного с Министерством финансов Российской Федерации депозитарного договора контролирует, чтобы по каждому Казначейскому обязательству было осуществлено оговоренное в 51 депозитарном договоре количество операций по погашению кредиторской задолженности. Только после этого Казначейские обязательства свободно обращаются на вторичном рынке. По желанию владельцев КО последние могут быть обменены на налоговые освобождения. Сроки начала обмена КО на налоговые освобождения фиксируются в глобальном сертификате. Операции с Казначейскими обязательствами Держатель счета депо в уполномоченном депозитарии, имеющий на этом счете казначейские обязательства, может осуществлять с ними в безналичной форме следующие операции: - Погашение кредиторской задолженности путем перевода Казначейских обязательств на счета кредиторов. Обязательные (оговоренные в глобальном сертификате) расчеты Казначейскими обязательствами осуществляются по номинальной цене Казначейских обязательств - Продажа Казначейских обязательств юридическим или физическим лицам, которые по законодательству Российской Федерации являются резидентами; - Залог Казначейских обязательств для получения кредитов, в том числе и в банке-депозитарии, с регистрацией факта залога в уполномоченном депозитарии; - Обмен Казначейских обязательств на налоговые освобождения в части платежей в федеральный бюджет. При этом погашение Казначейских обязательств налоговым освобождением может быть осуществлено для Казначейского обязательства с любым сроком погашения и независимо от накладываемых ограничений на порядок обращения.; - Погашение Казначейских обязательств с получением процентов по текущему курсу; Депозитарий не вправе отказывать владельцу Казначейских обязательств в переводе оговоренного им в распорядительных документах количества Казначейских обязательств на счета, открытые в уполномоченном депозитарии их потенциальными владельцами. Информация в счетах депо в депозитарии и количестве обязательств, находящихся на счете каждого владельца, является строго конфиденциальной. Депозитарий по согласованию с Минфином России и, в отдельных случаях, с первыми владельцами КО (федеральными министерствами и ведомствами), разрабатывает и утверждает инструкцию о конфиденциальности, исполнение которой обязательно для всех служащих уполномоченного депозитария. 52 Погашение Казначейских обязательств Погашение Казначейских обязательств осуществляется Минфином России (Главным управлением федерального казначейства) путем перевода на счета последних держателей Казначейских обязательств их номинальной стоимости плюс проценты, оговоренные при выпуске Казначейских обязательств. Погашение Казначейских обязательств осуществляется Главным управлением федерального казначейства самостоятельно либо платежным агентом на основании заключенного с ним договора. В качестве платежного агента может выступать уполномоченный банк-депозитарий, либо любой другой уполномоченный Министерством финансов Российской Федерации банк. Погашение КО осуществляется с даты начала погашения, обозначенной в глобальном сертификате. Держатель КО, желающий погасить принадлежащие ему КО либо обменять их на налоговые освобождения, за 5 рабочих дней до срока, в который он хотел бы погасить (обменять на налоговые освобождения) принадлежащие ему КО, подает заявление в уполномоченный депозитарий. Уполномоченный депозитарий в течение 2 рабочих дней с момента получения заявления передает информацию о держателях КО, желающих погасить принадлежащие им ценные бумаги, о сроках и формах погашения в Главное управление федерального казначейства. Форма заявления депозитария разрабатывается Главным управлением федерального казначейства. После получения заявок на погашение в течение 3 рабочих дней Главное управление Федерального Казначейства осуществляет перевод средств на счета платежного агента либо выдает на указанную в заявлении сумму налоговые освобождения. Платежный агент в течение 3 рабочих дней с момента поступления средств на его счет переводит их на счет владельцев КО либо выдает им налоговые освобождения. По договору с Министерством финансов платежный агент может осуществлять выплату суммы по погашению КО за свой счет с последующей компенсацией из Федерального бюджета на условиях, оговоренных в договоре об услугах платежного агента. Казначейские обязательства могут быть погашены денежными средствами либо налоговыми освобождениями по текущему курсу КО. При погашении Казначейских обязательств денежными средствами эти средства перечисляются на расчетный (текущий) счет предприятия (организации) Главным управлением федерального казначейства или платежным агентом. Текущий курс КО 53 Погашение Казначейских обязательств налоговыми освобождениями осуществляется по курсу КО, рассчитанному исходя из следующих принципов. Текущий курс КО рассчитывается как сумма номинала КО и произведения номинала обязательства, умноженного на процентное число. Процентные числа рассчитываются как срок нахождения в обращении данного Казначейского обязательства, умноженный на ставку процентного дохода, деленную на 100, и деленную на 360. Для каждого Казначейского обязательства: Тk = N + N х (tх Р/100)/360, где: Тk - текущий курс КО, N - номинал Казначейского обязательства, t - срок, который данное Казначейское обязательство находится в обращении, но не более срока обращения, установленного при выпуске данной серии КО, Р - ставка процентного дохода по Казначейским обязательствам. Процедура налоговых освобождений, а также условия отражения указанных в них сумм в налоговом учете и статистике предприятий (организаций) приведены во "Временном порядке проведения зачета задолженности федерального бюджета по казначейским налоговым освобождениям", утвержденным Минфином России и Госналогслужбой России 23 февраля 1994 года. 5.3. Операции банков с ОФЗ Порядок и условия выпуска и обращения облигаций федеральных займов Постановлением Правительства Российской Федерации от 15 мая 1995 г. N 458 "О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов" в соответствии с Законом Российской Федерации "О государственном внутреннем долге Российской Федерации" утверждены Генеральные условия выпуска и обращения облигаций федеральных займов, разработанные Министерством финансов Российской Федерации по согласованию с Центральным банком Российской Федерации. Министерству финансов Российской Федерации разрешено производить в 1995 году выпуск облигаций федеральных займов в соответствии с Генеральными условиями выпуска облигации федеральных займов и утвержденными на их основе условиями отдельных выпусков облигаций федеральных займов. Эмитентом облигаций федеральных займов от имени Российской Федерации выступает Министерство финансов Российской Федерации. Общий объем эмиссии облигаций федеральных займов определяется Министерством финансов Российской Федерации в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. 54 Эмиссия облигаций федеральных займов осуществляется в форме отдельных выпусков. Владельцами облигаций федеральных займов могут быть юридические и физические лица, которые по законодательству Российской Федерации являются резидентами и нерезидентами, если иное не предусмотрено условиями отдельных выпусков облигаций федеральных займов. Владелец облигации имеет право на получение по облигации федеральных займов суммы основного долга (номинальной стоимости), выплачиваемой при погашении выпуска, или иного имущественного эквивалента, а также на получение в соответствии с условиями выпуска дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации федеральных займов. Министерство финансов Российской Федерации по согласованию с Центральным банком Российской Федерации утверждает условия отдельных выпусков облигаций федеральных зайцев, которые должны содержать периодичность выпусков, объем и срок каждого выпуска, тип облигации федеральных займов (именные или на предъявителя), порядок и форму выплаты доходов и погашения, порядок признания выпуска состоявшимся, ограничения на потенциальных владельцев, номинальную стоимость, размер, периодичность и порядок выплаты процентов по облигациям федеральных займов. Облигации федеральных займов в рамках одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых прав. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов является Центральный банк Российской Федерации. Все сделки с облигациями федеральных займов заключаются и исполняются в порядке, установленном Центральным банком Российской Федерации по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации через уполномоченные им организации на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской деятельности с облигациями федеральных займов. Денежные расчеты по сделкам с облигациями федеральных займов осуществляются через Центральный банк Российской Федерации и его территориальные учреждения, а также иные кредитные организации в наличном и безналичном порядке, определяемом Центральным банком Российской Федерации по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями федеральных займов каждого выпуска, является глобальный сертификат, оформляемый на этот выпуск. Глобальный сертификат выпускается в двух экземплярах, имеющих равную юридическую силу, и хранится в депозитарии и в Министерстве финансов Российской Федерации. Учет облигаций Учет отдельных облигаций федеральных займов каждого выпуска осуществляется в виде записей по счетам "Депо". 55 Запись по счету "Депо", осуществляемая указанными организациями, удостоверяет право собственности на облигации федеральных займов и является условием для осуществления прав инвестора. Порядок учета облигаций федеральных займов по счетам Депо" определяет Центральный банк Российской Федерации. Хранение и учет облигаций федеральных займов каждого выпуска на счетах "Депо" осуществляется в депозитарии и субдепозитариях. Право собственности на облигации федеральных займов переходит (возникает) с момента осуществления приходной записи по счету "Депо". Функции депозитария выполняет Центральный банк Российской Федерации или иная организация, уполномоченная им на осуществление функций депозитария, которая осуществляет хранение глобального сертификата выпуска облигаций федеральных займов, а также осуществляет по счетам "Депо" уполномоченных организаций учет их прав на облигации федеральных займов и учет в совокупности прав на облигации федеральных займов депонентов (инвесторов) уполномоченных организаций. Функции субдепозитария выполняют уполномоченные организации, которые осуществляют учет прав на облигации федеральных займов по счетам "Депо" депонентов (инвесторов). В случаях, предусмотренных федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год, Центральный банк Российской Федерации имеет право при размещении облигаций федеральных займов приобретать их от своего имени и за свой счет на основании отдельного соглашения с Министерством финансов Российской Федерации или по согласованию с Министерством финансов Российской Федерации может осуществлять дополнительную продажу облигаций федеральных займов данного выпуска, не проданных при размещении. Доход по облигациям федерального займа Облигации федерального займа с переменным купоном первого выпуска представляют собой среднесрочную государственную ценную бумагу сроком обращения 378 дней. Объявление о проведении первого аукциона было произведено 7 июня 1995 года. По облигации ежеквартально выплачивается купон. Размер купона непостоянный ("плавающий купон") и определяется как средневзвешенная доходность к погашению выпусков государственных краткосрочных облигаций (ГКО) на вторичных торгах. Ставка первого купона составила 52,88%, размер последующих купонов будет объявляться за неделю до выплаты предшествующего купона. В процессе вторичных торгов покупатель облигаций выплачивает продавцу, кроме цены заявки на покупку-продажу ещё и часть купонной выплаты- купонный (накопленный) доход. Н аукционе облигации федерального займа с переменным купоном могут размещаться с дисконтом, 56 который вместе с купонным доходом и колебанием цен на вторичном рынке образуют составляющие дохода по облигациям федерального займа. Аукцион по размещению первого выпуска облигаций федерального займа с переменным купоном состоялся 14 июня 1995 года. При объявленном объеме эмиссии в 1 трлн.руб. в ходе аукциона было размещено облигаций на общую сумму 587,6 млрд.руб по номиналу. Спрос составил 866,09 млрд.руб. Приобретенные облигации разделились между инвесторами и официальными дилерами в пропорции 27,44 : 72,56. Текущая доходность по средневзвешенной цене составила 94,06%. Общая выручка от аукциона составила 570,7 млрд.руб., что позволило рефинансировать девятый выпуск шестимесячных ГКО на сумму 553,9 млрд.руб. и привлечь в бюджет 16,8 млрд.руб. 6. Операции банков по организации торговли на фондовом рынке 6.1. Депозитарные операции Коммерческие банки могут быть профессиональными участниками рынка ценных бумаг, оказывая депозитарные услуги. Проблема безопасного хранения ценных бумаг возникла одновременно с их появлением. Современные депозитарии не только отвечают за их сохранность, но и оказывают услуги по учету их собственников, фиксации прав и организации перехода прав собственности на хранимые ценные бумаги. Депозитарной деятельностью признается "оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг либо учету и переходу прав на ценные бумаги" (ч. 1 ст. 7 Закона о рынке ценных бумаг). Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, называется депозитарием, а лицо, пользующееся услугами депозитария, — депонентом. Закон о рынке ценных бумаг прямо не предусматривает ограничений на совмещение депозитарной деятельности с иными видами деятельности на рынке ценных бумаг. Однако она не должна сочетаться с деятельностью по ведению реестра, поскольку в соответствии со ст. 10 Закона ведение реестра не может быть совмещено с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Депозитарная деятельность, как и любая другая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, подлежит лицензированию. Согласно ст. 39 Закона о рынке ценных бумаг кредитные организации осуществляют профессиональную деятельность на этом рынке в порядке, установленном данным Законом для профессиональных участников рынка. Поскольку указанным Законом предусмотрено лицензирование деятельности профессиональных участников, то и кредитные организации должны иметь лицензию на осуществление деятельности в качестве депозитария. Банк, осуществляющий депозитарную деятельность, обязан иметь обособленное подразделение, для которого указанная деятельность является исключительной. Кроме того, банк должен утвердить и соблюдать 57 процедуры, препятствующие использованию информации, полученной в связи с осуществлением депозитарной деятельности, в целях, не связанных с указанной деятельностью. Основанием для возникновения отношения между депозитарием и депонентом является депозитарный договор. Представляет интерес юридическая природа такого договора. Несмотря на то, что он связан с оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг (в случае их выпуска в документарной форме), его нельзя рассматривать как договор хранения ценностей в банке в смысле ст. 921 и 922 ГК РФ. Кроме хранения сертификатов ценных бумаг депозитарная деятельность включает обязательное предоставление клиентам (депонентам) услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, передачи ценных бумаг, в том числе в случае обременения их обязательствами. Передача сертификатов ценных бумаг на хранение в депозитарий, сопровождающаяся учетом и удостоверением прав на них, влечет изменение способа удостоверения прав. Оно осуществляется с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии. Специфика такого хранения связана с оказанием услуг по учету и переходу прав на ценные бумаги и с возможностью регистрации депозитария в качестве номинального держателя ценных бумаг. Кроме того, если речь идет о бездокументарных ценных бумагах, которые представляют собой имущественные права, а не вещи, то депозитарный договор нельзя считать договором о хранении. Учитывая же то обстоятельство, что депозитарий открывает депоненту счет депо и производит начисление дивидендов, депозитарный договор не может рассматриваться и как разновидность договора возмездного оказания услуг. Он представляет собой скорее всего самостоятельный вид договора. Депозитарный договор является срочным и возмездным. Кроме того, поскольку закон не обусловливает заключение депозитарного договора передачей бумаг, на основании ст. 432 и 433 ГК РФ он является консенсуальным. Закон о рынке ценных бумаг определил существенные условия депозитарного договора: предмет, срок, размер и порядок оплаты услуг депозитария и его обязанности, форму и периодичность отчетности депозитария, а также порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными ценными бумагами депонента. Предметом депозитарного договора является предоставление депозитарием клиенту услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и удостоверению прав на ценные бумаги путем открытия и ведения депозитарием счета депо депонента, осуществления операций по этому счету, а также оказание депозитарием услуг, содействующих реализации владельцами ценных бумаг прав по принадлежащим им ценным бумагам. Депозитариями применяется технология учета ценных бумаг (аналогичная бухгалтерскому учету) по методу двойной записи с 58 использованием особого плана счетов. Такая запись по счету депо согласно ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг служит средством легитимации управомоченного лица (владельца ценной бумаги). В соответствии со ст. 7 Закона о рынке ценных бумаг депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Поскольку депозитарием может быть только юридическое лицо, данное положение полностью соответствует требованиям ст. 161 ГК РФ, предусматривающей, что сделки юридических лиц между собой и с гражданами заключаются в простой письменной форме. Депозитарный договор должен содержать следующие условия: • однозначное определение предмета договора; • порядок передачи клиентом депозитарию поручений о распоряжении ценными бумагами депонента, которые хранятся и/или права на которые учитываются в депозитарии; • обязанности депозитария по выполнению поручений клиента, сроки выполнения поручений; • порядок оказания депозитарием услуг, связанных с содействием в осуществлении владельцами прав по ценным бумагам, в том числе путем передачи соответствующей информации и документов от владельца к эмитенту и регистратору и от эмитента и регистратора к владельцу; • срок действия договора, основания и порядок его изменения и прекращения, включая право клиента на расторжение договора с депозитарием в одностороннем порядке; • порядок и форму отчетности депозитария перед клиентом; • размер и порядок оплаты услуг депозитария. Поскольку депозитарий лишь оказывает услуги по хранению ценных бумаг и учету прав на них, он не становится собственником ценных бумаг, переданных ему депонентом. Поэтому невозможно обратить взыскание по обязательствам депозитария на ценные бумаги депонентов. Любые действия с ценными бумагами могут осуществляться депозитарием только на основании поручения депонента. При банкротстве депозитария ценные бумаги клиентов не включаются в конкурсную массу. В ст. 7 Закона о рынке ценных бумаг говорится о праве депозитария стать номинальным держателем в соответствии с депозитарным договором. Наделение его таким правом затрагивает права владельца бумаги, а Закон запрещает депозитарию обусловливать заключение депозитарного договора с депонентом отказом последнего хотя бы от одного из прав, закрепленных ценными бумагами. Такой вывод подтверждается и п. 15 Положения о депозитарной деятельности. Что касается права депозитария привлекать другие депозитарии к исполнению его обязанностей по депозитарным договорам, то здесь ситуация обратная. Закон предоставляет ему такое право, за исключением случаев, когда это прямо запрещено депозитарным договором. 59 В соответствии с депозитарным договором депозитарий имеет право на перечисление на его счет доходов по хранящимся у него ценным бумагам с целью последующего перечисления средств на счета депонентов. Закон устанавливает ряд дополнительных обязанностей депозитария помимо основных, связанных с хранением и учетом прав. В их числе — регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента, ведение отдельного счета депо с указанием даты и основания каждой операции по счету, передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг. В том случае, если депозитарий выступает депонентом другого депозитария, депозитарный договор между ними должен предусматривать процедуру получения информации о владельцах ценных бумаг, учет которых ведется в депозитарии-депоненте, а также в его депозитариях-депонентах. 6.2. Ведение реестра ценных бумаг Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг согласно п. 1 ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Эта система необходима для легитимации владельца именной ценной бумаги и перехода прав, удостоверенных именными ценными бумагами. Держателем реестра (регистратором) может быть эмитент ценных бумаг либо профессиональный участник рынка ценных бумаг — специализированный регистратор (юридическое лицо). Причем, если число владельцев ценных бумаг превышает 500, эмитент не может сам осуществлять деятельность по ведению реестра, а должен поручить ее специализированному регистратору. Последний осуществляет деятельность по ведению реестра как исключительную (ст. 10 Закона). Наличие в его уставе положения об исключительности деятельности по ведению реестра является обязательным условием для получения лицензии на ее осуществление. Деятельность специализированного регистратора, как и любая другая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, лицензируется. В соответствии со ст. 39 Закона он получает специальную лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра. Для ведения реестра специализированным регистратором необходимо заключение договора с эмитентом ценных бумаг.f-Такой договор может быть заключен только с одним специализированным регистратором. Последний же может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Согласно ст. 780 ГК РФ регистратор обязан лично вести реестр владельцев ценных бумаг, если иное не предусмотрено договором на ведение реестра. Данная статья должна применяться с учетом положения ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг, предусматривающей, что регистратор вправе делегировать другим регистраторам часть своих функций 60 по сбору информации, входящей в систему ведения реестра. Однако такое передоверие не освобождает его от ответственности перед эмитентом. Предметом договора является ведение реестра владельцев ценных бумаг. Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимают совокупность данных, обеспечивающую идентификацию зарегистрированных в ней номинальных держателей и владельцев ценных бумаг и учет их прав в отношении ценных бумаг, зарегистрированных на их имя, позволяющую получать и направлять информацию указанным лицам и составлять реестр владельцев ценных бумаг (п. 1 ст. 8 Закона). Система ведения реестра в соответствии с п. 3.1.1 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, включает ведение: • в хронологическом порядке регистрационного журнала по каждой категории ценных бумаг; • лицевых счетов зарегистрированных лиц; • лицевых счетов зарегистрированных залогодержателей; • учета ценных бумаг на счетах эмитента, связанных с проведением глобальных операций и операций по выкупу и погашению ценных бумаг; • журнала учета выданных, погашенных и пропавших сертификатов (в случае выпуска документарных ценных бумаг); • учета документов, являющихся основанием для внесения записей в реестр; • учета запросов, полученных от зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей, и ответов по ним, включая отказы в перерегистрации прав владельцев и номинальных держателей именных ценных бумаг в реестре; • учета начисленных доходов по ценным бумагам. В реестре может быть указан номинальный держатель ценных бумаг профессиональный участник рынка ценных бумаг, не являющийся их собственником. Номинальным держателем может быть депозитарий или брокер в соответствии с договором, заключенным с собственником ценных бумаг. Смысл введения фигуры номинального держателя состоит в том, что он может оказывать услуги (например, по учету и переходу прав на ценные бумаги) большому числу владельцев ценных бумаг, между которыми могут заключаться сделки, связанные с ценными бумагами. В целях упрощения ведения реестра у специализированного регистратора могут фиксироваться данные не о каждом владельце, а только о номинальном держателе. Поэтому в п. 2 ст. 8 Закона установлено, что операции с ценными бумагами одного номинального держателя не отражаются у держателя реестра. При этом внесение в реестр записи о номинальном держателе не должно ущемлять прав владельца ценной бумаги. Закон о рынке ценных бумаг предусматривает, что номинальный держатель, во-первых, осуществляет права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца; во61 вторых, по требованию владельца обязан обеспечить внесение в систему ведения реестра записи о передаче ценных бумаг на его имя; в-третьих, должен совершать все необходимые действия, направленные на получение владельцем ценных бумаг всех выплат, которые причитаются ему по этим ценным бумагам; в-четвертых, обязан осуществлять учет ценных бумаг, которые он держит в интересах других лиц, на раздельных забалансовых счетах и постоянно иметь на таких счетах достаточное количество ценных бумаг в целях удовлетворения требований указанных лиц. Кроме того, в целях легитимации владельцев ценных бумаг при осуществлении ими прав, закрепленных ценными бумагами, регистратор вправе требовать от номинального держателя представления списка владельцев, чьи бумаги он держит в качестве номинального держателя. В Законе о рынке ценных бумаг установлено, что система ведения реестра владельцев ценных бумаг может осуществляться как на бумажном носителе, так и с использованием электронной базы данных. По договору о ведении реестра эмитент обязан оплатить услуги регистратора. Причем помимо оплаты услуг по ведению реестра эмитент должен оплачивать и иные услуги. Так, эмитент вправе требовать предоставления ему регистратором реестра за вознаграждение, не превышающее затрат на его составление. В остальных случаях размер вознаграждения определяется договором между эмитентом и регистратором. Основными обязанностями регистратора являются создание и поддержание системы ведения реестра; предоставление информации и выписок из системы ведения реестра зарегистрированным лицам в порядке и на условиях, установленных законом и договором с эмитентом; соблюдение порядка передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом. Реестродержатель обязан вносить в реестр все необходимые изменения и дополнения, в том числе связанные с изменением владельца ценных бумаг. В связи с этим возникает вопрос, с какого момента право на ценную бумагу считается перешедшим к новому приобретателю. Статья 29 Закона о рынке ценных бумаг связывает переход права на ценную бумагу с наличием (отсутствием) договора с депозитарием по учету прав. Если учет и переход прав на ценные бумаги осуществляет депозитарий, то право на ценную бумагу возникает у приобретателя с момента внесения приходной записи по его счету депо. Если же учет прав на ценные бумаги осуществляется в системе ведения реестра, то право на ценную бумагу возникает у приобретателя с момента внесения приходной записи по его лицевому счету. Причем депозитарий обязан довести сведения о новом владельце ценных бумаг до регистратора в том случае, если он не является номинальным держателем, в противном случае — по требованию нового владельца ценных бумаг. С момента перехода права на ценную бумагу ее владелец имеет возможность реализовать права, закрепленные ею. В целях исполнения обязательств эмитента перед владельцами ценных бумаг реестр может закрываться, и все сделки по переходу прав на ценные 62 бумаги, заключенные после закрытия реестра, не имеют по общему правилу значения для исполнения эмитентом своих обязательств. Закон устанавливает, что исполнение обязательств по отношению к владельцу, зарегистрированному в реестре в момент его закрытия, признается надлежащим (ст. 29). Важной обязанностью реестродержателя является также предоставление выписок из системы ведения реестра. Держатель реестра обязан в соответствии со ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг по требованию владельца или лица, действующего от его имени, а также номинального держателя ценных бумаг предоставить выписку из системы ведения реестра по его лицевому счету в течение 5 рабочих дней. Выписка, не являющаяся ценной бумагой, содержит все необходимые сведения, относящиеся к ценным бумагам владельца, которому она предоставляется. При этом владелец ценных бумаг не имеет права требовать включения в выписку из системы ведения реестра не относящейся к нему информации, в том числе о других владельцах ценных бумаг и количестве принадлежащих им акций. Однако в отношении лиц, зарегистрированных в реестре акционерного общества, предусмотрено специальное правило: регистратор обязан предоставить зарегистрированным в системе ведения реестра владельцам и номинальным держателям ценных бумаг, владеющим более 1% голосующих акций эмитента, данные из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных в реестре владельцев и о количестве, категории и номинальной стоимости принадлежащих им ценных бумаг. Выписка из реестра предоставляется за плату. Существует только одно исключение из этого правила: выписки из системы ведения реестра, оформленные при размещении ценных бумаг, выдаются владельцам бесплатно. Причем Закон не ставит это в зависимость от формы выпуска ценных бумаг, поэтому следует говорить о том, что подобные выписки предоставляются как при документарной, так и при бездокументарной формах выпуска. Внесение данных в реестр производится регистратором за плату. Законом установлено, что максимальный размер оплаты указанных услуг регистратора определяется ФКЦБ. Отказ от внесения записи в систему ведения реестра или уклонение от внесения такой записи, в том числе в отношении добросовестного приобретателя, не допускается, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Брокерские и дилерские операции с определенными видами ценных бумаг не должны совмещаться с ведением по поручению эмитента реестра владельцев этих ценных бумаг. Организация, осуществляющая такую деятельность, неизбежно превратилась бы в своего рода монополиста и могла бы вынуждать других брокеров платить ей комиссионные при совершении любой операции с этими бумагами, активно манипулировать составом акционеров по сговору как с эмитентом, так и с владельцем контрольного пакета акций, а также совершать на рынке незаконные операции с чужими акциями от собственного имени. Также необходимо отметить, что по 63 правилам Банка России деятельность в качестве держателя реестра не отражается в бухгалтерской отчетности. 6.3. Клиринговая деятельность банка Клиринговой деятельностью признается профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним (ст. 6 Закона о рынке ценных бумаг). Она должна осуществляться в соответствии с Положением о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг РФ, утвержденным постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 51. Клиринговые организации не вправе совмещать клиринговую деятельность с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением организации торговли на этом рынке или депозитарной деятельности. Кроме того, клиринговая деятельность должна осуществляться на основании соответствующей лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданной ФКЦБ. Согласно постановлению ФКЦБ России от 18 июля 2001 г. № 15 минимальный размер собственного капитала для осуществления клиринговой деятельности должен составлять не менее 10 млн. руб., а с 1 января 2003 г. не менее 15 млн. руб. Клиринговая деятельность является неотъемлемой и основной частью деятельности биржи. Здесь ежедневно заключается множество сделок, поэтому оформить и произвести взаиморасчеты по каждой из них не представляется возможным. При организованной системе торгов профессиональные посредники имеют дело с определенными ценными бумагами, допущенными к обращению в данной торговой системе. В этом случае обязательства сторон возникают в отношении однородного товара, причем в некоторых сделках стороны могут быть представлены одними и теми же лицами. Таким образом, складывается ситуация, при которой покупатель ценных бумаг по одной сделке одновременно является продавцом по другой. Нужно иметь в виду, что в условиях, когда число лиц, участвующих в торгах на данной бирже или во внебиржевой торговой системе, ограниченно, многократное повторение процессов передачи ценных бумаг и перевода денежных средств лишено какого-либо смысла и только затрудняет процедуру расчетов. Поэтому допустимо выведение чистого сальдо в отношении ценных бумаг и денежных средств. Однако определение размера взаимных обязательств выходит за рамки обязанностей, как самих участников торгов, так и организатора торговли, что ведет к обособлению данного вида деятельности и появлению специального лица, осуществляющего его. 64 Клиринговый центр представляет собой биржевую структуру, основной функцией которой является проведение клиринга по результатам биржевого торгового дня и организация взаиморасчетов между участниками торгов. Это означает, что он должен быть кредитной организацией с некоторыми банковскими функциями, обладающей лицензией на проведение клиринговых операций, выданной Банком России, и осуществляющей свою деятельность в соответствии с Временным положением о клиринговом учреждении, утвержденным ЦБ РФ 10 февраля 1993 г. Функции клирингового центра биржи может выполнять либо коммерческий банк, либо специально созданная для этих целей организация, обладающая ограниченной банковской лицензией. Клиринговый центр заключает с биржей договор о совместной деятельности, в котором оговариваются основные права и обязанности сторон, возникающие в процессе биржевой торговли, а также их ответственность. В рамках этого договора согласуются правила торговли, членства и проведения взаиморасчетов между биржей и клиринговым центром, а также процентные ставки по остаткам на корреспондентских счетах участников торгов и счетах биржи. К основным функциям клирингового центра относятся следующие: • участие в биржевых сделках в качестве одной из сторон; • проведение взаиморасчетов участников торгов по итогам дня; • обеспечение гарантий проведения взаиморасчетов по биржевым контрактам; • хранение и обращение залоговых средств; • оформление документов для участников торгов по результатам торгового дня. Если функции клирингового центра выполняет банк, выбор его является чрезвычайно важным вопросом. Претендент должен отвечать определенным параметрам надежности, быть дисциплинированным в исполнении договорных обязательств, его устойчивость не должна вызывать сомнений у учредителей биржи и ее участников. Банк, выполняющий функции клирингового центра, обязан: • создать специализированное подразделение на территории биржи; • предоставить возможность полного контроля со стороны уполномоченного органа биржи за своей деятельностью в качестве клирингового центра, связанной с проведением клиринговых расчетов (определить список документов, доступных для контроля); • соблюдать полную конфиденциальность в отношении любой информации, полученной в ходе выполнения возложенных на него функций; 65 • обеспечить удобный механизм приема платежных поручений и выписок с сопроводительными документами к ним; • обеспечить систему взаиморасчетов, отвечающую следующим требованиям: а) ежедневное перераспределение вариационной маржи по корреспонденским счетам в банке на основе договоров о безакцептном списании денежных средств по результатам торгов на бирже (не позднее 2 часов после передачи исходной информации по взаиморасчетам); б) осуществление межбанковских расчетов день в день; в) наличие отлаженной системы предоставления овердрафтов участникам торгов в соответствии с утвержденным положением и согласованными тарифами. Клиринговый центр, как и биржа, не имеет права принимать участие в биржевых торгах. Он гарантирует исполнение обязательств по биржевым сделкам только в объеме средств членов биржи, находящихся на счетах в клиринговом центре. Подразделение биржи, ответственное за систему гарантий исполнения обязательств, следит за тем, чтобы этих средств было достаточно для погашения задолженности, которая может возникнуть в случае неисполнения обязательств одним или несколькими участниками торгов. Это подразделение определяет минимальные уровни средств, которые участники должны поддерживать на своих счетах, разрабатывает списки активов, которыми могут вноситься эти средства, контролирует соблюдение этих требований членами биржи. В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами. Минимальный размер этих фондов устанавливается ФКЦБ по согласованию с Банком России (ст. 6). 6.4. Деятельность банков по доверительному управлению ценными бумагами Институт доверительного управления пришел в Россию из англоамериканского права, где существует понятие траста (доверительной собственности). Под трастом понимают соглашение о владении имуществом, в котором лицо, имеющее законный титул на него, должно управлять им в пользу других лиц. Тот, кто имеет законный титул на имущество, называется трасти, а лица, в пользу которых управляют имуществом, - бенефициарами. Внедрению института доверительной собственности в России должен был способствовать Указ Президента РФ от 24 декабря 1993 г. № 2296 "О доверительной собственности (трасте)". Предполагалось, что передаваться в траст будут лишь закрепленные в федеральной собственности пакеты акций акционерных обществ, созданных при приватизации государственных предприятий. 66 Однако институт доверительной собственности не смог ужиться в российской правовой системе. Оказалось, что содержание этой формы собственности не соответствует задачам, стоящим перед данным институтом в российских условиях. В частности, недостаточно обеспечивается сохранность имущества учредителя, существуют различные возможности для злоупотреблений управляющего. В результате широкой дискуссии в прессе, в кулуарах законодательной власти и научных кругах был сделан вывод о том, что для российской экономики в большей степени приемлемо доверительное управление имуществом, чем траст. Россия относится к странам континентального права (как и Германия, Франция, Швейцария, Италия и др.), где не существует конструкций "расщепления" правомочий собственника, т. е. доверителя. В этих странах выполнение банками доверительных операций основывается на договорах о представительстве, комиссии и поручения - на нормах обязательственного права. Российские коммерческие банки еще до принятия нового Гражданского кодекса РФ достаточно активно осуществляли для своих клиентов доверительные операции на базе действовавшего в то время законодательства. Часто использовался чужеродный термин "траст", который в действительности не нес никакой содержательной нагрузки. Все услуги коммерческих банков по управлению тем или иным имуществом, включая ценные бумаги, оформлялись как агентские. Банки выступали в качестве агентов, выполнявших по поручению клиентов операции с принадлежащими им ценными бумагами, не имея при этом права самостоятельно ими распоряжаться. После введения в действие с 1 марта 1996 г. части второй ГК РФ все подобные операции стали оформляться договорами доверительного управления имуществом. В настоящее время законодательной базой для осуществления кредитными организациями операций по доверительному управлению являются ГК РФ (гл. 53), ст. 5 и 6 Закона о банках и ст. 5 гл. 2 Закона о рынке ценных бумаг, в которых содержатся правовые нормы, регулирующие правоотношения, связанные с доверительным управлением имуществом. Согласно ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг управляющим именуется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Управляющими могут быть юридические лица либо индивидуальные предприниматели, действующие от своего имени за вознаграждение в течение срока и в целях, определенных договором доверительного управления ценными бумагами. Весь объем ценных бумаг, переданных клиентом управляющему, называется портфелем. Задачами управляющего являются обеспечение роста стоимости портфеля и поддержание ее при изменении конъюнктуры рынка. Кроме того, порядок осуществления банками профессиональной деятельности по доверительному управлению имуществом определен инструкцией Банка России от 2 июля 1997 г. № 63 "О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций 67 кредитными организациями Российской Федерации" (в ред. указания Банка России от 25 мая 1998 г. № 237-У), а также документами ФКЦБ. В ст. 1012 ГК РФ дано следующее определение доверительного управления имуществом: "По договору доверительного управления имуществом одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим имуществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодоприобретателя)". Кредитные организации, осуществляющие операции доверительного управления, должны иметь лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг. В ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг к объектам доверительного управления отнесены: 1) ценные бумаги; 2) денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги; 3) денежные средства и ценные бумаги, получаемые в процессе управления ценными бумагами. В развитие этой нормы Закона действует инструкция Банка России № 63, согласно которой объектами доверительного управления для кредитной организации, выступающей в качестве доверительного управляющего, могут быть денежные средства в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте, ценные бумаги, природные драгоценные камни и драгоценные металлы, производные финансовые инструменты, принадлежащие резидентам РФ на правах собственности. Кроме того, в доверительное управление могут быть переданы ценные бумаги иностранных эмитентов, ввезенные на территорию РФ в установленном российским законодательством порядке. Инструкция не распространяется на доверительное управление такими ценными бумагами, как переводные и простые векселя, чеки, депозитные (сберегательные) сертификаты банков и иных кредитных организаций, сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства любых видов (типов) и иные товарораспорядительные ценные бумаги. Из этих нормативных актов следует, что объектами доверительного управления могут быть денежные средства, передаваемые учредителем управления доверительному управляющему в целях инвестирования в ценные бумаги или денежные средства. По-видимому, доверительное управление средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, и есть одно из тех исключений, о которых упоминается в п. 2 ст. 1013 ГК РФ. Согласно общему правилу деньги не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления, за исключением случаев, предусмотренных законом. Но поскольку в ст. 5 Закона о рынке ценных бумаг в качестве объекта доверительного управления прямо указаны средства инвестирования в ценные бумаги, денежные средства можно передать в доверительное управление в качестве самостоятельного объекта, имеющего целевое назначение. 68 Инвестирование денежных средств в ценные бумаги может быть осуществлено не только по договору доверительного управления, но и на основании таких важных договоров, как поручение, комиссия, агентирование. Клиент передает коммерческому банку - профессиональному участнику рынка ценных бумаг свои денежные средства для проведения с ними операций на рынке ценных бумаг и получения от этого прибыли. Сам факт целевой передачи денежных средств уже свидетельствует о том, что последнему дается поручение осуществить какие-либо сделки с ценными бумагами. Но если по договору поручения поверенный должен совершить определенные юридические действия, то в случае передачи в доверительное управление денежных средств, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги, учредитель управления не указывает доверительному управляющему, какие конкретно юридические действия должен предпринять банк. Он сам определит, сделки с какими ценными бумагами необходимы для наиболее эффективного использования переданных денежных средств. Кроме того, в содержание доверительного управления денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, могут входить и некоторые другие виды деятельности коммерческого банка доверительного управляющего, необходимые для осуществления юридических действий, такие, как изучение конъюнктуры рынка, оптимизация потока платежей, налоговое планирование, сложные виды хеджирования рискованных операций и т. п. Именно отсутствие конкретных указаний по совершению сделок и вызывает интерес профессиональных участников рынка ценных бумаг. Таким образом, отличие договора доверительного управления от договора поручения состоит в том, что доверительный управляющий выполняет не только юридические, но и фактические действия. Договор доверительного управления денежными средствами, предназначенными дня инвестирования в ценные бумаги, не следует рассматривать как единственный вариант использования профессиональным участником рынка ценных бумаг средств клиента. Во многих случаях агентский договор с указанными в нем общими полномочиями агента даже предпочтительнее близкого к нему по сути договора доверительного управления. Агентский договор, недавно появившийся в российском гражданском праве, включает элементы, как договора комиссии, так и договора поручения. Агентский договор предполагает выполнение агентом юридических и иных действий по поручению другой стороны, тогда как по договору доверительного управления доверительный управляющий вправе совершать любые юридические и фактические действия в интересах выгодоприобретателя. Указанное различие может быть сведено к минимуму, если в агентском договоре предусмотреть лишь общие полномочия агента, а в договоре доверительного управления - ограничения в отношении отдельных действий с имуществом. 69 Коммерческий банк управляет ценными бумагами и денежными средствами клиентов посредством заключения договоров управления имуществом, предусмотренных в гл. 53 ГК РФ. Заключаемые с банком договоры можно условно подразделить на персональные, когда осуществляется управление имуществом отдельного клиента, и договоры об управлении денежными средствами и ценными бумагами, которые аккумулированы в общем фонде банковского управления (ОФБУ). ОФБУ - это имущественный комплекс, в состав которого входит имущество, передаваемое в доверительное управление разными лицами и объединяемое на праве общей собственности. ОФБУ создается путем аккумулирования денежных средств и ценных бумаг учредителей доверительного управления для последующего управления этим имуществом доверительным управляющим - кредитной организацией в их интересах. В инструкции № 63 Банка России указано, что решение о создании ОФБУ принимает орган управления кредитной организации одновременно с утверждением инвестиционной декларации и общих условий создания ОФБУ и доверительного управления его имуществом. Кредитная организация может сформировать несколько ОФБУ (по видам учредителей доверительного управления, управляемого имущества и т. д.), в которых операции и их учет ведутся независимо. Создание новых ОФБУ допускается только при выполнении следующих условий: - с момента государственной регистрации кредитной организации прошло не менее одного года; - размер ее собственных средств составляет не менее 100 млн. руб.; кредитная организация на 6 последних отчетных дат перед принятием решения о создании ОФБУ отнесена по ее финансовому состоянию к I категории ("Финансово-стабильные банки"). Кредитная организация обязана зарегистрировать ОФБУ в территориальном учреждении Банка России. Между доверительным управляющим - кредитной организацией, создающей ОФБУ, и учредителями управления, средства которых аккумулируются, заключаются договоры. Они должны содержать описание прав и обязанностей учредителей, доверительного управляющего и выгодоприобретателя, существенных рисков и механизма оценки стоимости принимаемых в доверительное управление ценных бумаг, а также сроки и объем представляемой учредителям доверительного управления отчетности, размер вознаграждения доверительного управляющего, порядок выплаты доходов выгодоприобретателю и порядок ликвидации ОФБУ. Каждый договор, заключаемый между кредитной организацией, осуществляющей доверительное управление, и его учредителем, должен иметь специальный номер, который присваивается по правилам, установленным Банком России. Сделки с переданным в доверительное управление имуществом банк совершает от своего имени, указывая при этом, 70 что он действует в качестве управляющего. В письменных документах после наименования доверительного управляющего ставится пометка "ДУ". Доверительный управляющий обязан выполнить требование ст. 1018 ГК РФ об обособлении имущества, переданного в доверительное управление, от другого имущества учредителя управления и от своего имущества. Переданное имущество отражается у доверительного управляющего на отдельном балансе для каждого клиента и каждого договора, предусматривающего хранение денежных средств. Для ведения денежных счетов клиентов кредитные организации открывают отдельные расчетные счета с пометкой "денежные средства клиентов, переданные в доверительное управление". Распоряжение счетом денежных средств клиента осуществляется в соответствии с условиями договора доверительного управления. Для защиты прав на имущество, находящееся в доверительном управлении, кредитная организация - доверительный управляющий вправе требовать устранения любых нарушений ее прав (ст. 301, 302, 304, 305 ГК РФ). Согласно ГК РФ (п. 2 ст. 1012) доверительный управляющий, осуществляя управление имуществом, вправе совершать в отношении этого имущества в соответствии с договором любые юридические и фактические действия, но в интересах выгодоприобретателя. Доверительный управляющий несет ответственность перед собственником за причиненные им убытки, если не докажет, что они вызваны влиянием непреодолимой силы или действиями собственника. В случае нарушения банком условий договора учредитель или выгодоприобретатель вправе предъявить в арбитражный суд иск о расторжении договора и о возмещении причиненных убытков. В ГК РФ установлено, что ограничения в отношении отдельных действий по доверительному управлению имуществом могут быть предусмотрены законом или договором. Однако некоторые ограничения, касающиеся деятельности доверительного управляющего ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, введены Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги, утвержденным постановлением ФКЦБ России от 17 октября 1997 г. № 37 (в соответствии с п. 3 ст. 42 Закона о рынке ценных бумаг ФКЦБ предоставлено право разрабатывать и утверждать единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами). Так, доверительный управляющий не должен приобретать за счет денежных средств, находящихся в управлении, ценные бумаги, являющиеся его собственностью или собственностью его учредителя. Он не вправе отчуждать ценные бумаги, переданные в управление, самому себе и своим учредителям, а также совершать с имуществом, переданным в управление, сделки, в которых он одновременно выступает в качестве брокера (комиссионера, поверенного) на стороне другого лица. 71 Доверительный управляющий не может приобретать за счет переданных в управление денежных средств ценные бумаги, эмитированные его учредителями, за исключением ценных бумаг, включенных в котировальные листы, и ценные бумаги организаций, находящихся в процессе ликвидации. Он не должен отчуждать находящиеся в управлении ценные бумаги по договорам, предусматривающим отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней. Доверительный управляющий не имеет права закладывать переданные ценные бумаги в обеспечение исполнения своих обязательств (возникших не в связи с договором доверительного управления), а также любых третьих лиц; передавать находящиеся в управлении ценные бумаги на хранение в том случае, если распорядителем и/или получателем депозита назначается третье лицо. Запрещается передавать находящиеся в управлении денежные средства во вкладах в пользу третьих лиц либо вносить их на счет, распорядителем которого является третье лицо. Не допускается заключение за счет этих денежных средств договоров страхования, по которым получателями возмещения являются третьи лица. В инструкции Банка России № 63 предусматривается также, что кредитная организация не может инвестировать под условия гарантий самой кредитной организации и взаимосвязанных с ней юридических лиц средства, полученные в доверительное управление. В соответствии с п. 1 ст. 106 ГК РФ хозяйственное общество признается зависимым, если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного общества или уставного капитала общества с ограниченной ответственностью. Кроме того, кредитная организация доверительный управляющий не имеет права выдавать кредиты (займы) за счет имущества, находящегося в доверительном управлении, а также получать кредиты (займы) в качестве доверительного управляющего. ОФБУ не может вкладывать более 15% своих активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы эмитентов, связанных между собой отношениями имущественного контроля или письменным соглашением. Однако это ограничение не распространяется на государственные ценные бумаги. Договор доверительного управления довольно активно используется для повышения эффективности управления принадлежащими государству пакетами акций приватизированных предприятий. Примером тому служит договор между Правительством РФ и ОАО "Газпром" на доверительное управление 35% его акций из общего числа акций, закрепленных в федеральной собственности1. Доверительным управляющим пакетом акций, находящимся в государственной собственности, может быть и кредитная организация. Однако необходимо отметить, что доверительное управление государственными пакетами акций имеет свои особенности. Они определены Указом Президента РФ от 9 декабря 1996 г. № 1660 "О передаче в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности 72 акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации" (в ред. от 7 августа 1998 г.) и постановлением Правительства РФ от 7 августа 1997 г. № 989 "О порядке передачи в доверительное управление закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, и заключении договоров доверительного управления этими акциями" (в ред. от 17 апреля 1998 г.). В соответствии с вышеназванными нормативными актами передача в доверительное управление акций, закрепленных в федеральной собственности, должна осуществляться по итогам конкурса на право заключения договора доверительного управления, который проводится по решению Правительства РФ. В конкурсе может принять участие наряду с другими юридическими лицами кредитная организация, которая: а) имеет собственные средства в размере, определяемом в соответствии с действующим на момент подачи заявки законодательством, но не менее 20% цены акций, передаваемых в доверительное управление; б) приложила к заявке необходимые документы и сведения, подала конкурсное предложение, представила заключение о соответствии документов антимонопольному законодательству. По результатам рассмотрения представленных участниками конкурса конкурсных предложений комиссия определяет победителя. Им признается участник, имеющий наиболее обоснованное конкурсное предложение и наилучшие профессиональные возможности для его реализации. Комиссия составляет протокол о результатах конкурса, который подписывают ее члены и победитель конкурса в день подведения итогов. Затем победитель конкурса в течение 15 дней должен предоставить Министерству имущественных отношений РФ обеспечение исполнения им своих обязательств по договору доверительного управления. Таким обеспечением может служить безотзывная банковская гарантия, согласованная с учредителем управления, или залог, предметом которого являются высоколиквидные, принадлежащие победителю на праве собственности недвижимость, ценные бумаги или денежные средства. Стоимость предоставляемого обеспечения не должна быть меньше стоимости передаваемых в управление акций. Это условие соответствует п. 4 ст. 1022 ГК РФ, согласно которому договор доверительного управления может предусматривать предоставление доверительным управляющим залога в обеспечение возмещения убытков, которые могут быть причинены учредителю управления ненадлежащим исполнением договора. Хотя в п. 4 ст. 1022 ГК РФ и не предусмотрено обеспечения путем предоставления банковской гарантии, но оно вполне допустимо в силу общих положений п. 1 ст. 329 ГК РФ. Договор доверительного управления заключается в месячный срок. В соответствии с ним учредителем управления является РФ (от ее имени договор заключается Министерством имущественных отношений РФ), доверительным управляющим - победитель конкурса. 73 Поскольку ограничения в отношении отдельных действий по доверительному управлению могут быть определены законом или договором, Указ Президента РФ № 1660 устанавливает, что в договоре должны быть обязательно предусмотрены следующие ограничения: а) доверительный управляющий не может распоряжаться переданными ему акциями. Это условие существенным образом сказывается на его полномочиях: он не имеет права отчуждать акции, закладывать их и налагать на них иные виды обременения; б) доверительный управляющий не может реализовывать самостоятельно право голоса по этим акциям. По наиболее важным вопросам управления акционерным обществом, акции которого переданы в доверительное управление, он должен голосовать только по письменному согласованию с уполномоченным федеральным органом исполнительной власти. К таким вопросам относятся реорганизация и ликвидация акционерного общества, внесение изменений и дополнений в его учредительные документы, изменение величины его уставного капитала, совершение крупной сделки, принятие решения об участии в других акционерных обществах, эмиссия ценных бумаг, утверждение годового отчета. Об имеющихся ограничениях в отношении действий доверительного управляющего учредитель управления извещает реестродержателя и совет директоров (наблюдательный совет) акционерного общества. Несмотря на то, что ст. 1019 ГК РФ допускает передачу в управление имущества, обремененного залогом, учредитель управления акциями, находящимися в федеральной собственности, принимает на себя обязательство передать доверительному управляющему акции свободными от залогов и иных обременении, не передавать их в уставные капиталы других акционерных обществ и не отчуждать их иными способами в течение срока действия договора. Согласно п. 4 ст. 1020 ГК РФ доверительный управляющий должен представлять учредителю управления и выгодоприобретателю отчеты о своей деятельности в сроки и в порядке, которые установлены договором. Поэтому в договоре доверительного управления акциями, закрепленными в федеральной собственности, необходимо предусмотреть обязанность доверительного управляющего обеспечить представление учредителю управления отчетов о своей деятельности по итогам полугодия и года, а также любых других документов и сведений не позднее 15 дней со дня получения запроса. Учредитель управления вправе контролировать выполнение доверительным управляющим условий договора, а также организовывать проверку его отчетов независимым аудитором. Договором предусматривается возмещение доверительному управляющему необходимых, документально подтвержденных расходов. Источником их компенсации являются дивиденды по акциям. При недостаточности сумм дивидендов для этой цели разница относится на убытки доверительного управляющего. Данное положение отвечает ст. 1023 ГК РФ. Конкретный размер и условия выплаты вознаграждения 74 доверительному управляющему устанавливаются в договоре. Однако его размер не может превышать лимита, определяемого Правительством РФ при принятии решения о проведении конкурса. При этом вознаграждение выплачивается не позднее 3 месяцев по окончании срока действия договора. В случае досрочного прекращения договора вознаграждение не выплачивается. В соответствии со ст. 1024 ГК РФ учредитель управления может отказаться от договора при условии выплаты доверительному управляющему обусловленного договором вознаграждения. Уведомление об этом другой стороны должно быть совершено не позднее, чем за 3 месяца, если договором не предусмотрено иное. Однако согласно постановлению Правительства РФ № 989 в договоре должен быть указан иной срок уведомления - 10 дней. Вышеназванные нормативные акты определяют условия доверительного управления акциями, находящимися в федеральной собственности. Что касается акций, являющихся собственностью субъектов РФ и муниципальных образований, то условия передачи их в доверительное управление могут определяться местными нормативными актами с учетом общих требований ГК РФ. 7. Бухгалтерский учет операций банков с ценными бумагами 7.1. Учет выпускаемых акций, облигаций, сберегательных сертификатов Бланки акций, облигаций, сберегательных сертификатов выпускаемых коммерческими банками для распространения учитываются по номинальной стоимости на внебалансовом счете N 9973 "Бланки акций, облигаций, сберегательных сертификатов коммерческих банков для распространения". По приходу счета отражается стоимость полученных бланков указанных ценных бумаг. По расходу списывается стоимость распространенных (реализованных) акций, облигаций, сберегательных сертификатов. В аналитическом учете ведутся отдельные лицевые счета по купюрам акций, облигаций, сберегательных сертификатов, а также общие лицевые счета по акциям, облигациям, сберегательным сертификатам. Сумма реализованных учредительских акций отражается на счете N 010 "Уставный фонд". В аналитическом учете ведутся отдельные лицевые счета по видам акций, по держателям (для именных акций). Если законодательство допускает выпуск акций без обозначенной на них номинальной стоимости (в виде равных долей уставного фонда), то учет уставного фонда на счете N 010 ведется по сумме фактических поступлений по акциям. 75 После государственной регистрации акционерного банка, банка, образованного на паевых началах, на оплаченную часть выпущенных акций, внесенного пая, по кредиту счета N 010 проводятся операции в корреспонденции со счетами: N 031 "Касса коммерческого, кооперативного банка"- в случае внесения за акции наличных денег; N 161, 164, 165, 166, 167, 168 - корреспондентские счета соответствующего банка при поступлении денежных средств за акции в рублях; N 161, 164, 165, 166, 167, 168 - корреспондентские счета, открытые во Внешэкономбанке, его учреждениях при поступлении средств в иностранной валюте. N 920 "Здания и сооружения", N 921 "Хозяйственный инвентарь" на стоимость внесенных за акции основных средств; N 925 "Нематериальные активы" на стоимость внесенных за акции патентов и лицензий, прав пользования землей, зданиями, сооружениями и оборудованием, а также иных имущественных прав. По дебету счета проводится стоимость нематериальных активов, определяемая соглашением сторон, а также расходы на проведение объекта в состояние готовности к использованию. Нематериальные активы, приобретенные банком в процессе его деятельности, приходуются в сумме всех затрат на приобретение, включая расходы на приведение объекта в состояние готовности к использованию. По кредиту счета проводится сумма износа нематериальных активов. Величина износа определяется ежеквартально по нормам, рассчитанным банком, исходя из первоначальной стоимости и срока полезного использования, а при невозможности определения этого срока - в расчете на 10 лет. Нормы полезного использования не могут быть более срока функционирования банка. Начисленная сумма износа относится по дебету счета N 970 "Операционные и разные расходы" по статье "Амортизационные отчисления по основным фондам и жилищному фонду" и в кредит счета N 925. Начисление износа по отдельным объектам нематериальных активов производится до полного погашения их первоначальной стоимости. При выбытии нематериальных активов до полного погашения первоначальной стоимости их износ доначисляется до первоначальной стоимости с отнесением этой суммы в дебет счета N 980 "Прибыли и убытки отчетного года". Аналитический учет ведется по видам нематериальных активов: N 931 "Строительные и другие материалы", N 940 "Хозяйственные материалы", N 942 "Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы" на стоимость переданных за акции соответствующих материальных ценностей. Оприходование имущества на счета N 920, 921, 931, 940, 942, поставленного в натуральной форме акционерами (участниками) в собственность банка в оплату акций (в счет вклада в уставный фонд) 76 производится в оценке, определенной совместным решением учредителей банка и утвержденной собранием акционеров (участников). N 19 "Операции с ценными бумагами" по соответствующих, счетам второго порядка на стоимость ценных бумаг, внесенных в счет акционерного пая. Учредители банка могут вносить в счет своего пая в уставном фонде только ценные бумаги, эмитированные третьими лицами (акции акционерных обществ, акции предприятий, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие) и имеющие обращение на рынке с известной котировкой цены. Учредители банка не могут использовать в указанных целях ценные бумаги, выпущенные ими самими, или бумаги, по которым может наступить их имущественная ответственность (например, векселя с оборотом на учредителя банка). Ценные бумаги, принимаемые в счет акционерного пая, учитываются по их рыночной цене на дату заключения учредительского договора. Такие же проводки делаются в случаях, когда производится увеличение уставного фонда за счет выпуска дополнительных акций. По дебету счета N 010 проводятся суммы, выкупленных и аннулированных в установленном порядке акций в корреспонденции со счетом N 034. В лицевых счетах аналитического учета к счету N 010 указывается по каждому акционеру (учредителю) сумма, подлежащая внесению в уставный фонд, и сумма фактически внесенная. Сумма, не внесенная акционерами в уставный фонд, к моменту государственной регистрации акционерного банка, учитывается на внебалансовом счете N 9945 "Неоплаченная сумма уставного фонда акционерами (учредителями) банка. В учете ведется один лицевой счет. По приходу записывается сумма неоплаченного фонда на основании лицевых счетов к счету N 010. По расходу отражаются суммы фактического поступления от акционеров денежных средств или иного имущества. В акционерных, коммерческих кооперативных, коммерческих банках, образованных на паевых началах, счет N 013 "Фонды основных средств" не ведется. Источником покрытия стоимости основных средств является Уставный фонд (счет N 010). Остаток счета N 013 перечисляется на счет N 010. В случае продажи при формировании уставного фонда акций банка по цене, превышающей их номинальную стоимость, сумма разницы между фактической ценой продажи и номинальной стоимостью зачисляется на счет N 012 "Специальные фонды" по отдельному лицевому счету "Дополнительные собственные средства". Учет собственных акций, выкупленных банком у акционера для их последующей перепродажи или аннулирования, ведется на счете N 034 "Собственные акции, выкупленные у акционеров" (активный) в корреспонденции со счетами N 031, 161, 164, 165, 166, 167, 168. 77 Учет собственных акций, выкупленных у акционеров, ведется по номинальной стоимости, или, если законодательством допускается выпуск акций без обозначения на них номинальной стоимости - по доле уставного фонда, приходящейся на каждую акцию. Разница между балансовой стоимостью и фактической ценной покупки или продажи собственных акций относится соответственно на счета N 960 "Операционные и разные доходы" и N 970 "Операционные и разные расходы" по статьям прочие расходы и доходы. Последующая перепродажа акций отражается проводкой: Дебет счетов N031, 161, 164, 165, 166, 167, 168 Кредит счета N 034 Одновременно вносятся изменения в аналитический учет по счету N 010 - уточняются акционеры. Аннулирование выкупленных банком собственных акций производится после выполнения банком всех предусмотренных законодательством процедур, при этом делается проводка: Дебет счета N 010 Кредит счета N 034 В публикуемом балансе акционерного банка приводится порядок формирования уставного фонда: общее количество выпущенных акций, их номинальная стоимость с разбивкой на категории, порядок установления гарантированного дохода по привилегированным акциям, величина этого дохода, если она зафиксирована в уставе банка. Расходы, связанные с выпуском акций и облигаций, сберегательных сертификатов (приобретением бланков ценных бумаг, типографские расходы, уплата комиссионного вознаграждения другому банку за распространение ценных бумаг и др.) относятся на счет N 970 "Операционные и разные расходы" по статье "Прочие Расходы". Начисление дивидендов от участия в акционерном банке или коммерческом банке, организованном на паевых началах, отражается бухгалтерской проводкой: Дебет счета N 950 "Отвлеченные средства за счет прибыли". Кредит счета N 904 "Прочие дебиторы и кредиторы" по лицевым счетам учредителей банка, включая работников банка, если они в установленном порядке являются акционерами (учредителями) банка. При оплате начисленных дивидендов делается проводка: Дебет счета N 904 Кредит счетов N031, 161, 164, 165, 166, 167, 168. В акционерных банках в случае недостаточности прибыли, поступающей в распоряжение банка, начисление дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда (балансовый счет N 011). В этом случае делается проводка: Дебет счетов N 950, 011 Кредит счета N 904. 78 При начислении дивидендов денежные средства акционера или участника банка могут зачисляться на расчетный счет акционера или участника банка. При этом соответственно делается проводка: Дебет счета 950 Кредит расчетный счет акционера (участника банка) В этом случае зачисление средств на акционера или участника банка на счет N 904 не производится. 7.2. Учет операций по выпуску и погашению обращаемых на рынке долговых обязательств Коммерческие банки имеют право выпускать облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя и другие долговые обязательства, обращающиеся на рынке. Учет их ведется на счете N 199 "Обращаемые на рынке долговые обязательства" - пассивный. В аналитическом учете ведутся лицевые счета по отдельным видам долговых обязательств и сроков погашения. Кроме того, ведутся общие лицевые счета по видам долговых обязательств. Первичный выпуск банком долговых обязательств отражается проводками: Дебет счетов N 031, 161, 164, 165, 167, 168 по фактической стоимости реализации ценных бумаг. Кредит счета N 199 - по номинальной стоимости выпущенных обязательств. В случае, если долговое обязательство продается по цене ниже номинальной стоимости, то разница между номинальной стоимостью обязательства и фактической ценой реализации относится в дебет счета N 941 "Расходы будущих периодов" по отдельному лицевому счету. Расходы, связанные с выпуском долговых обязательств (комиссия за посредничество, издательские и типографские расходы и другие) относятся на счет N 970. Погашение долговых обязательств производится путем их выкупа по истечении срока обращения, либо путем досрочного выкупа. При досрочном выкупе делается проводка: Дебет счета N199-по номинальной стоимости выпущенных обязательств. Кредит счетов N 031, 161, 164, 165, 167, 168 по фактической цене выкупа ценных бумаг. Разница между номинальной стоимостью реализации ценных бумаг и фактической ценой их выкупа относится соответственно на счета N 960 и 970. Выкуп долговых обязательств по истечении срока их обращения (наиболее распространенная ситуация) производится по их номинальной стоимости. Поэтому выше приведенная проводка по выкупу долговых обязательств по дебету и кредиту счетов делается в одинаковой сумме. 79 Если долговые обязательства при первичном их выпуске были реализованы по цене ниже номинальной стоимости, с отнесением разницы на счет расходов будущих периодов, то списание этой суммы производится дополнительно проводкой: Дебет счета N 970 Кредит счета N 941 (активный). Если долговое обязательство, реализованное по цене ниже номинальной стоимости, выпущено сроком погашения свыше одного года, то часть разницы между номинальной стоимостью обязательства и ценой его реализации, отнесенной на счет N 941, в последний рабочий день каждого года относится, в сумме, относящейся к оконченному году, на счет N 970. Эта сумма определяется по формуле g C = P× , D где С - сумма расходов будущих периодов, относящихся к отчетному году; Р - сумма, отнесенная на счет N 941 как разница между номинальной стоимостью долгового обязательства и фактической ценой его реализации; g- срок действия долгового обязательства в отчетном году (в днях); D - общий срок действия долгового обязательства (в днях). При этом делается проводка: Дебет счета N 970 Кредит счета N 941. Последняя часть разницы между номинальной стоимостью долгового обязательства сроком погашения свыше одного года и фактической ценой его реализации списывается со счета N 941 на счет N 970 при погашении этого обязательства. Начисленные проценты по облигациям, депозитным и сберегательным сертификатам относятся на счет N 970 "Операционные и разные расходы". Данная операция отражается бухгалтерской проводкой: Дебет счета N 970 "Операционные и разные расходы" Кредит счета N 904 "Прочие дебиторы и кредиторы". При выплате начисленных процентов делается проводка: Дебет счета N 904 Кредит счетов N 031, 161, 164, 165, 166, 167, 168. 7.3. Учет наличия и движения приобретенных банком акций и облигаций Учет вложений средств коммерческими банками в приобретение акций и облигаций других банков, предприятий, акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью, процентных облигаций внутренних государственных и местных займов ведется на активных счетах: N 191 - "Вложение в акции акционерных обществ"; N 192 - "Вложения в акции предприятий"; 80 N 193 - "Вложения в негосударственные долговые обязательства"; N 194 - "Вложения в государственные долговые обязательства". По дебету счетов проводятся суммы приобретенных банками акций (счета N 191, 192) и облигаций (счета N 193, 194). По кредиту счетов отражаются суммы проданных акций и облигаций, а также погашенных по тиражам или по истечении срока облигаций займа. В аналитическом учете ведутся лицевые счета по видам акций и облигаций, а также по предприятиям (организациям), выпустившим их. Ценные бумаги учитываются на счетах N 191, 192, 193, 194 по фактической стоимости покупки. При этом делаются проводки: Дебет счетов N 191, 192, 193, 194 Кредит счетов N 031, 161, 164, 165, 166, 167, 168 - касса, а также корреспондентские счета в рублях или иностранной валюте. N 190 - "Средства, поступившие от предприятий, объединений, организаций от продажи им облигаций Государственных займов на сумму приобретенных банком облигаций Государственных займов". Расчеты по приобретению облигаций государственных займов производятся в безналичном порядке. Перечисление средств в Государственный бюджет производится в общеустановленном порядке. При этом делается проводка: Дебет счета N 190 Кредит счета - доходы бюджета. Если в банке не ведутся счета по доходам Государственного бюджета, то перечисление средств в бюджет за приобретенные облигации производится с корреспондентских счетов. При этом делается проводка: Дебет счета N 190 Кредит счетов N 161, 164, 165, 166, 167, 168. Стоимость акций и облигаций, приобретенных банками, приходуется по внебалансовому счету N 9960 "Разные ценности и документы". В аналитическом учете ведутся лицевые счета по видам ценных бумаг и купюрам. Возврат, перепродажа акций и облигаций, а также погашение облигаций по тиражам отражается проводкой: Дебет счетов N 031, 161, 164, 165, 166, 167, 168-касса, а также корреспондентские счета в рублях и иностранной валюте Кредит счетов N 191, 192, 193, 194. Одновременно сумма акций и облигаций списывается с внебалансового счета N 9960. При составлении итогового баланса за завершенный год заключительными оборотами на балансе коммерческого банка за счет прибыли, остающейся в распоряжение банка после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет, создаются резервы под потенциальное обесценение его вложений в ценные бумаги. Полученные дивиденды отражаются проводкой: Дебет счетов N 031,161, 164, 165, 166, 167, 168 в рублях или 81 иностранной валюте Кредит счета N 960 "Операционные и разные доходы" по статье "Дивиденды по паям и акциям". Приобретенные ранее банком ценные бумаги могут быть имс проданы. При этом делается проводка: Дебет счетов N 031, 161, 164, 165, 166, 167, 168 в сумме фактической стоимости ценных бумаг соответственно в советской и иностранной валюте Кредит счетов N 191, 192, 193, 194 в сумме, числящейся на бала нее. Положительная разница между фактической ценой реализации и балансовой стоимостью относятся на счет N 960, отрицательная разница - на счет 970. Если для ценной бумаги был создан ранее резерв под обесценение, то сумма резерва по данной ценной бумаге в случае ее реализации перечисляется на балансовый счет N 981, при этом делается проводка: Дебет счета N 944 Кредит счета N981. При продаже облигаций сроком погашения свыше одного года, выплата дохода по которым производится периодическими платежами по процентным купонам, сумма процентов, начисленная с даты начала процентного периода по дату продажи облигации и входящая составной частью в продажную цену облигации, относится на счет N 960. При этом делаются следующие проводки: Дебет счетов N 031, 161, 164, 165, 166, 167, 168 в сумме фактической стоимости реализации. Кредит счетов N 191, 192, 193, 194 - в сумме соответствующей балансовой стоимости ценных бумаг. Кредит счета N 960 - начисленные проценты. Кредит счета N 960 на сумму разницы между фактической ценой продажи облигаций и ее балансовой стоимостью, без включения суммы процентов, отнесенных на счет N 960. 7.4. Порядок отражения в бухгалтерском учете операций с Казначейскими обязательствами Бухгалтерский учет Казначейских обязательств ведется предприятиями-держателями Казначейских обязательств на балансовом счете 58 "Краткосрочные финансовые вложения", субсчет "Казначейские обязательства". Первый держатель Казначейских обязательств приходует их по дебету счета 58 "Краткосрочные финансовые вложения", (субсчет "Казначейские обязательства") в корреспонденции со счетом 96 "Целевые финансирования и поступления" (субсчет "Казначейские обязательства") по номинальной стоимости. При погашении кредиторской задолженности путем перевода Казначейских обязательств держатель Казначейских обязательств в размере их 82 номинальной стоимости дебетует счета 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками, 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами" и т.п. в корреспонденции с кредитом счета 58 "Краткосрочные финансовые вложения" (субсчет "Казначейские обязательства"). Получение Казначейских обязательств в счет погашения дебиторской задолженности отражается в размере номинальной стоимости по дебету счета 58 "Краткосрочные финансовые вложения" (субсчет "Казначейские обязательства") в корреспонденции с кредитом счетов 62 "Расчеты с покупателями и заказчиками", 76 "Расчеты с разными дебиторами и кредиторами" и т.п. При погашении Казначейских обязательств последнему держателю КО путем перечисления денежных средств поступившая сумма отражается по дебету счетов учета денежных средств в корреспонденции с дебетом счета 58 "Краткосрочные финансовые вложения" (субсчет "Казначейские обязательства") в размере номинальной стоимости и счета 80 "Прибыли и убытки" на сумму процентов по обязательству. При погашении Казначейских обязательств путем выдачи налогового освобождения дебетуется счет 68 "Расчеты с бюджетом" (соответствующие субсчета) и кредитуется счет 58 "Краткосрочные финансовые вложения" (субсчет "Казначейские обязательства") с обязательным отражением в аналитическом учете реквизитов полученного налогового освобождения, Первичный держатель КО при наступлении срока их погашения дебетует счет 96 "Целевые финансирование и поступления", субсчет "Казначейские обязательства" в корреспонденции с кредитом счета 85 "Капитал", субсчет "Добавочный капитал". Реализация, передача, прочее выбытие (кроме предусмотренных выше случаев) Казначейских обязательств при вторичном их размещении отражается на счете 48 "Реализация прочих активов" в порядке, установленном Инструкцией по применению Плана счетов бухгалтерского учета финансов о хозяйственной деятельности предприятий, утвержденной приказом Министерства Финансов СССР от 1 ноября 1991 г. N 56. При этом в случае реализации Казначейских обязательств при их вторичном размещении по договорной цене ниже цены их приобретения, разница между ценой продажи Казначейских обязательств и их балансовой стоимостью отражается по дебету счета 81 "Использование прибыли" и кредиту счета 48 "Реализация прочих активов". Министерствами и ведомствами - держателями Казначейских обязательств, ведущими бухгалтерский учет по плану счетов для бюджетных учреждений и организаций, суммы полученных Казначейских обязательств по номинальной стоимости отражаются в бухгалтерском учете по дебету субсчета 134 "Финансовые вложения" и по кредиту субсчета 238 "Прочие средства на содержание учреждения". 83 Аналитический учет по субсчетам 134 и 238 ведется в книге ф. 292 или карточке 292-а с указанием даты получения и выбытия (реализация, передача, прочие выбытия) Казначейских обязательств. В случае, если договорная цена Казначейских обязательств при передаче отличается от номинальной стоимости, то на сумму превышения номинальной стоимости дебетуется субсчет 134 и кредитуется субсчет 238, а на сумму понижения против номинальной стоимости дебетуется субсчет 238 и кредитуется субсчет 134. Бухгалтерский учет операций по указанным субсчетам ведется в соответствии с инструкций Министерства финансов Российской Федерации по бухгалтерскому учету в учреждениях и организациях, состоящих на бюджете, от 3 ноября 1993 года N 122. 84 8.Практикум 8.1.Определение доходности векселей Дисконтный вексель Размещение финансовых векселей производится, как правило, с дисконтом, по цене ниже номинальной. Погашение производится по номиналу. Абсолютный размер дохода по векселю определяется разностью номинальной и дисконтной цены: Д Н = ( Р Н − Р0 ) , где: Рн – номинал векселя, Ро – цена приобретения векселя. Доходность векселя за срок его обращения (срок займа): Дд = Д Н РН − Ро = Ро Ро Доходность векселя за год: Д год = Д д ∗ 360 РН − Ро 360 = ∗ , t Р0 t где: t – число дней обращения векселя. При продаже финансового векселя до окончания срока долгового обязательства доход делится между покупателем и продавцом. Доход покупателя дисконтного векселя: Дд пок = ir ∗ РН ∗ t1 , 360 где: ir – рыночная ставка на момент сделки по долговым обязательствам той срочности, которая осталась до погашения векселя, t1 – число дней от даты сделки до даты погашения векселя. Цена приобретения покупателем (рыночная цена дисконтного векселя): Рr = Р Н − ir ∗ Р Н ∗ t1 360 85 Процентный вексель При размещении финансового векселя по номинальной стоимости доход по нему определяется процентной ставкой. Абсолютный размер дохода по процентному векселю: Д проц = iв ∗ РН ∗ t , 360 где: iв – годовая процентная ставка, Рн – номинал векселя, t – срок обращения векселя в днях. Наращенная стоимость процентного векселя: S = РН + Д проц Рыночная стоимость (если вексель продается до погашения) S Рr = i ∗t , 1+ r 1 360 где: ir – рыночная ставка на момент сделки продажи векселя по долговым обязательствам той срочности которая осталась до погашения векселя, t1 – число дней от даты сделки до даты погашения векселя. Учет векселей банком При учете векселя банком дисконт в пользу банка определяется по формуле: Д =S −P, где: S – наращенная стоимость Р – приведенная величина вексельной суммы (сумма, которую заплатит банк) Р = S ∗ (1 − d ∗t ), 360 где: d – учетная ставка t – число дней до погашения Тогда дисконт может быть определен как: Д= S ∗d ∗t 360 86 Задачи Задача 1. Период размещения банковского векселя с 11 по 24 января. Дата погашения 3 мая. Цена размещения неизменна в течение 2-х недель и равна 8 260 руб. при номинале 10 000 руб. Определить годовую доходность векселя если он приобретен в первый и последний день размещения. Ответ: 67,7 % и 76,6 %. Задача 2. Определить доход владельца банковского векселя (см. условие задачи 1), если он продал вексель за 30 дней до погашения, при действующей рыночной ставке по месячным векселям 60 %. Ответ: 1 240 руб. Задача 3. Определить какова должна быть годовая процентная ставка по векселю размещаемому на 16 недель по номиналу, чтобы доход по нему соответствовал доходу по банковскому векселю (см. условие задачи 1). Ответ: 55,9 %. Задача 4. Определить доход по 90 дневному векселю номиналом 10 000 руб., размещенному под 50 % годовых. Ответ: 1 250 руб. Задача 5. Определить доход первого и второго векселедержателя, если вексель (см. условие задачи 4), продан через 30 дней после приобретения при действующей ставке по 2-х месячным векселям 60 %. Ответ: 227,3 руб. и 1022,7 руб. Задача 6. Простой 90-дневный вексель 10 000 руб. датирован 3 августа текущего года учитывается коммерческим банком 4 сентября по ставке 8 %. Определить какую сумму получит векселедержатель при учете векселя. Ответ: 9 871 руб. Задача 7. Определить доходы банков по учету и переучету векселя 10 000 руб. если учет производится коммерческим банком за 72 дня до даты погашения при ставке 8 %, а переучет ЦБ по ставке 6 % за 30 дней до погашения. Ответ: 1 100 руб. и 500 руб. 8.2. Форфейтинговые операции банков Форфейтинговые операции возникли в конце 50-х начале 60-х годов. Условия форфейтинговой сделки: у покупателя товара нет денег, а продавец не может продать товар в кредит и настаивает на немедленной оплате. Противоречие разрешается следующим образом: покупатель выписывает комплект векселей на сумму, равную стоимости товара плюс проценты за кредит. Сроки векселей с определённым шагом распределены во времени. После получения портфеля векселей продавец сразу учитывает его в банке, получая деньги. Таким образом, кредитором покупателя выступает не продавец товара, а банк, учитывающий векселя. Кредитуя сделку, банк имеет дисконт в свою пользу, определяемый процентом за кредит (рис.8.2.1). 87 Вексельная сумма последовательными платежами Покупатель товара Товар Портфель Продавец товара векселей Цена товара Портфель Банк векселей Рис.8.2.1. Схема форфейтной операции Целью форфейтинговой сделки является: для покупателя – приобретение товара в кредит, за что сверх цены товара он выплачивает проценты за кредит; для продавца – получение при учёте векселей суммы, равной цене товара; для банка – получение дохода в виде дисконта от учёта векселей. Рассмотренные цели реализуются через алгоритм форфейтингового управления, представляющий последовательность следующих шагов. Определение исходных данных: цены товара, ставки за продажу товаров в кредит, учетной ставки банка, числа векселей, и периодичности их. Выбор варианта начисления процентов за кредит: Вариант 1 – на остаток долга Вариант 2 – на всю сумму долга Разработка плана погашения портфеля векселей в зависимости от выбранного варианта начисления процентов за кредит. В плане по периодам начисления, то есть порядковым номерам векселей, показываются: - сумма уплаты за товар (равными частями), - проценты за кредит, - вексельная сумма. Сумма каждого векселя складывается из части суммы долга (части цены товара, в счёт оплаты которой выписан вексель) и процентов за оплату товаров в кредит. Равная уплата за товар определяется ценой товара Р и числом векселей (периодов погашения векселей) n и равна Р/n. Вариант 1. Проценты на остаток долга рассчитываются по формуле I вt = P ∗ iв t ∗ (1 − t −1 ), n где: Р – цена товара, в счет которого выписан портфель векселей iвt – процентная ставка за период (год, полгода, квартал…) t – номер векселя n – число векселей в портфеле. Вариант 2. Проценты на всю сумму долга рассчитываются по формуле: 88 Iвt = P ∗ iв t ∗ t n При таком способе расчёта процентов за кредит их сумма возрастает с увеличением порядкового номера векселя, поскольку при фиксированных сумме долга P, ставке iвt и числе векселей n проценты начисляются за больший временной период. Например, по первому из четырёх векселей проценты выплачиваются за 1/4 часть продолжительности кредита; по второму – за 2/4, или 1/2, продолжительности кредита и т.д. Вексельная сумма по такому векселю Pв t = P + I вt n Зная проценты и вексельную сумму по каждому векселю, можно определить соответствующие величины по портфелю векселей. n Pв = ∑ Pвt 1 n Iв = ∑ Iвt 1 Оценка доходности сделки с позиции каждого участника. Продавец (экспортер) в счет оплаты товара получает портфель векселей от покупателя (импортера) и учитывает их в банке. Дисконт в пользу банка с каждой вексельной суммы составляет: Dt = d t ∗ Pв t ∗ t , де: dt – учетная ставка за период t. Сумма, полученная продавцом (экспортером) товара с каждого векселя, Pt прод = Pвt − Dt = Pв t − Рвt ∗ d t * t = Pвt (1 − d t ∗ t ) По портфелю векселей: n D = ∑ Pвt ∗ d t ∗ t 1 n P прод = ∑ Pвt (1 − d t ∗ t ) 1 Корректировка исходных данных. Если сумма, полученная продавцом Рпрод < Р, то увеличиваются цена товара или проценты за кредит: а) увеличение цены товара производится по формуле: Pскор = P ∗ k , где: k – коэффициент корректировки k = P P прод 89 б) увеличение ставки за оплату товара в кредит осуществляется по формулам: Вариант 1 dt iв = n+2 1− ∗ dt 3 Вариант 2 скор iв = скор dt 2n + 1 1− ∗ dt 3 dt – учетная ставка за период t. Задача. В уплату за товар 10 000 000 руб. выписано 4 векселя с погашением по полугодиям. Ставка за кредит 12 %, учетная ставка банка 11 %. Выполнить следующие действия : Составить план погашения портфеля векселей при условии: Вариант 1 – проценты за кредит начисляются на остаток долга Вариант 2 – проценты за кредит начисляются на всю сумму долга Определить сумму процентов за кредит, вексельную сумму портфеля векселей, сумму, полученную продавцом товара, доход банка при исчислении процентов по вариантам 1 и 2. Дать сравнительную характеристику доходности 1-го и 2-го вариантов для участников сделки. Скорректировать цену товара с целью безубыточности сделки для продавца товара. Составить план погашения портфеля векселей по вариантам 1 и 2 исходя из скорректированной цены товара Дать сравнительную характеристику доходности 1-го и 2-го вариантов скорректированного плана погашения векселей для участников сделки Составить план погашения портфеля векселей по вариантам 1 и 2 исходя из скорректированной ставки за кредит Дать сравнительную характеристику доходности 1-го и 2-го вариантов для участников сделки для скорректированной ставки кредита. Сравнить результаты 2-х способов корректировки условий сделки 90 Алгоритм решения задачи Исходные данные Цена товара Ставка за кредит Учетная ставка банка Число векселей На остаток долга Выбор вариантов начисления процентов На всю сумму долга Разработка плана погашения векселей Рпрод ≥ Р Оценка доходности сделки с позиций участников Конец Рпрод < Р Корректировка (цена, ставка кредита) Скорректированные данные 91 Глоссарий А Аваль — вексельное поручительство, в силу которого лицо (авалист), совершившее его, принимает ответственность за выполнение обязательств каким-либо из обязанных по векселю лиц — акцептантом, векселедателем, индоссантом. Оформляется либо гарантийной надписью авалиста на векселе или дополнительном листе (аллонж), либо выдачей отдельного документа. Объем и характер ответственности авалиста соответствуют объему и характеру ответственности лица, за которого дан аваль. Административные операции — депозитарные операции, приводящие к изменениям анкет счетов депо, а также содержимого других картотек и журналов депозитария, за исключением остатков ценных бумаг на лицевых счетах депо. Администратор единой торговой сессии — межбанковская валютная биржа, уполномоченная Банком России и межбанковскими валютными биржами, обеспечивающими проведение единой торговой сессии, на выполнение функций, определенных Правилами проведения операций по покупке и продаже долларов США на единой торговой сессии. Ажио — отклонение рыночного курса ценных бумаг от их номинала в сторону повышения. Определяется в процентах к номиналу. Противоположностью ажио является дизажио — отклонение курса в сторону уменьшения. Аккредитив — документ, эмитированный коммерческим банком и свидетельствующий о том, что последний принимает на себя обязательство оплатить вексель. Лицо, от имени которого банк выписывает аккредитив, называется аппликантом или заявителем. Активный счет депо — счет депо, предназначенный для учета ценных бумаг в отношении мест их хранения. Активы — материальные, денежные средства и ценные бумаги компании. К активам также относятся ее репутация и дебиторская задолженность (долговые обязательства сторонних организаций). Акцептант — лицо, подписывающее вексель (тратту) и берущее этим на себя обязательство уплатить по нему при наступлении срока платежа. Акцептованный вексель — вексель, имеющий акцепт (согласие) плательщика (трассата) на его оплату. Акцепт оформляется надписью на векселе ("акцептован", "принят", "обязуюсь заплатить" и т. д.) и подписью трассата. Акционер — владелец обыкновенных или привилегированных акций, наделенный соответствующими правами относительно акционерного общества — эмитента этих акций. 92 Акционерное общество — общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций. Участники акционерного общества (акционеры) не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акционерный капитал — капитал общества, образовавшийся путем эмиссии обыкновенных и привилегированных акций. Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным ФКЦБ России. Акция бесплатная — вид ценных бумаг, распределяемых среди акционеров на бесплатной основе, как правило, пропорционально количеству ранее полученных обыкновенных акций. Акция грошовая — ненадежная, низко оцениваемая ценная бумага, котирующаяся на внебиржевом рынке. Акция именная — ценная бумага, имя владельца которой, во-первых, указано в ней и, во-вторых, занесено в реестр акционеров. Акция кумулятивная привилегированная — вид привилегированной акции, владелец которой может получить дивиденды, накопленные за ряд лет, в течение которых общество их не выплачивало. При этом дивиденды будут выплачены до получения дивидендов держателями обыкновенных акций. Привилегированные акции, неполученные дивиденды по которым теряются навсегда, называются некумулятивными привилегированными акциями. Акция на предъявителя — акция без указания имени владельца. Права акционера может осуществлять любой ее предъявитель. К числу предъявительских акций могут быть отнесены только полностью оплаченные акции. Акция обыкновенная — ценная бумага, владелец которой имеет право на получение дивидендов, на участие в общих собраниях и в управлении обществом. При ликвидации акционерного общества он вправе получить вложенные средства по номинальной цене, но только после удовлетворения интересов держателей облигаций и привилегированных акций. Обыкновенные акции составляют большую часть акционерного капитала общества. Акция ограниченная — акция, приносящая обычные дивиденды, но не дающая права голоса или ограничивающая возможность воспользоваться этим правом. 93 Акция привилегированная — акция, предоставляющая ее владельцу первоочередное право на получение дивидендов, но не дающая ему права голоса на собрании акционеров (если иное не предусмотрено в уставе общества). Акция роста — обыкновенная акция быстро растущих обществ, действующих в ведущих отраслях. Обеспечивает быстрое увеличение объема инвестированного капитала, но обычно приносит малый дивиденд. Акция учредительская — вид ценных бумаг, распространяемых среди учредителей акционерных обществ и дающих им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров, пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих эмиссий, играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных обществ. Аллонж — дополнительный лист бумаги, прикрепленный к векселю, на котором совершаются передаточные надписи, если они не умещаются на оборотной стороне векселя. На аллонже может быть совершен также аваль. Альпари — соответствие биржевого курса валюты, ценных бумаг и переводных векселей их номинальной стоимости. Альтернативный приказ — приказ купить или продать определенные ценные бумаги по лимитированной цене. Аналитический счет депо — счет депо, открываемый в депозитарии для учета прав на ценные бумаги конкретного депонента либо для учета ценных бумаг, находящихся в конкретном месте хранения. Андеррайтер — лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Андеррайтерами могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензии на осуществление брокерской деятельности. Аннулирование государственной регистрации выпуска ценных бумаг — внесение регистрирующим органом соответствующей записи в реестр зарегистрированных и аннулированных выпусков ценных бумаг, а также выпусков ценных бумаг, эмиссия которых приостановлена или возобновлена. Аннулирование ценных бумаг — 1) внесение регистратором соответствующей записи в реестр владельцев именных ценных бумаг в случае признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным, а также осуществление иных операций по уменьшению количества ценных бумаг, предусмотренных законодательством РФ; 2) одно из следующих действий: погашение эмитентом или регистратором сертификатов эмиссионных предъявительских документарных ценных бумаг; внесение 94 эмитентом или регистратором соответствующей записи в реестр владельцев именных ценных бумаг (включая осуществление операций по конвертации ценных бумаг и уменьшению общего количества ценных бумаг эмитента) и погашение сертификатов таких ценных бумаг; внесение эмитентом или регистратором соответствующей записи в реестр владельцев именных бездокументарных ценных бумаг (включая осуществление операций по конвертации ценных бумаг и уменьшению общего количества ценных бумаг эмитента). Арбитражер — юридическое (физическое) лицо, получающее прибыль от арбитражных операций, которые могут выполняться посредством куплипродажи ценных бумаг одного и того же общества на разных фондовых рынках, купли-продажи взаимно конвертируемых ценных бумаг. Аудит — проверка финансовой отчетности общества на достоверность содержащейся в ней информации, а также на соответствие ее нормам и требованиям действующего законодательства. Аудитор инвестиционного фонда — аудиторская организация, включенная ФКЦБ России в список аудиторских организаций, уполномоченных на проведение аудиторских проверок инвестиционных фондов, и заключившая договор с фондом. Аукцион — метод проведения торговли каким-либо товаром, ценными бумагами. Различают английский аукцион (повышающий), голландский (понижающий), двойной, закрытый тендер. Аффилированные лица — физические и юридические лица, способные оказывать влияние на деятельность юридических и/или физических лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность. Б Базисный пункт — величина, с точностью до которой определяется котировочная цена торгового дня. Базовая валюта — валюта, по отношению к которой и определенной стране или финансовом центре котируются другие валюты. Базовый актив — эмиссионные ценные бумаги, фондовые индексы, а также иные виды фондовых ценностей, разрешенные ФКЦБ. Базовым активом могут быть эмиссионные ценные бумаги, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован в установленном законодательством РФ порядке и которые включены в листинг, как минимум, одного организатора торговли на рынке ценных бумаг. Базовый квалификационный экзамен — единый квалификационный экзамен для руководителей и специалистов, в том числе контролеров организаций, осуществляющих профессиональную деятельность, а также для индивидуальных предпринимателей — профессиональных участников рынка ценных бумаг. 95 Баланс депо — отчет депозитария о состоянии синтетических счетов депо, выполненный на определенную дату. Составляется по установленной форме и содержит полный перечень синтетических счетов депо, включенных в план счетов депо, с указанием числа ценных бумаг каждого выпуска, отнесенных к этому счету. Балансовая стоимость акций — стоимость активов общества, приходящихся на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными финансовой отчетности. Как правило, данная стоимость слабо связана с курсом ценных бумаг. Балансовый учет — отражение операций банков с ценными бумагами на балансовых счетах. Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо. Документом, удостоверяющим права, закрепленные ценными бумагами, при проведении выпуска в бездокументарной форме, является решение о выпуске ценных бумаг. Безналичный выпуск ценных бумаг — бездокументарный или документарный выпуск с обязательным централизованным хранением. При безналичном выпуске сертификаты ценных бумаг не выдаются владельцам, а право собственности удостоверяется записями на лицевом счете в реестре или, в случае депонирования ценных бумаг в депозитарии, записями на счете депо. Биржа — организованный рынок, учреждение, в котором по определенным правилам ведется торговля допустимым товаром (например, ценными бумагами, валютой). Она обеспечивает организацию торговли и исполнение биржевых сделок, несет ответственность за участие в торгах только уполномоченных лиц, регистрирует биржевые сделки, выдает участникам торгов протоколы торгового дня, отвечает за установку удаленных терминалов и развитие биржевых систем. Биржевая сделка — зарегистрированный биржевой договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей. Биржевая сессия — установленное законодательством или общепринятыми правилами время проведения торгов в зале фондовой биржи. Брокер — финансовый посредник, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Посреднические операции называются брокеражем, за их выполнение брокер взимает комиссию. 96 Брокер зарегистрированный — участник фондовой биржи, торгующий ценными бумагами за свой счет и/или за счет своей фирмы и обязанный при поступлении соответствующего требования от руководства биржи исполнить определенные действия с целью изменения курса ценных бумаг. Брокер независимый — участник торгов на фондовой бирже, выполняющий поручения других брокеров, если те в силу каких-либо обстоятельств не могут сами их выполнить. Брокер торгового зала — брокер, выполняющий поручения на покупку и продажу ценных бумаг в зале фондовой биржи. Брокерские кредиты — средства, получаемые брокерами в кредит от банков или других брокеров и используемые ими для приобретения ценных бумаг. Брокерские операции банков — покупка и продажа ценных бумаг банками за счет и по поручению своих клиентов на основании договоров комиссии или поручения с ними (брокерских договоров). "Бык" — участник торгов ценными бумагами, принимающий определенные меры для повышения курса ценных бумаг. Для этих целей он вначале покупает ценные бумаги по более низкой цене, а впоследствии продает их по более высокой. В Варрант — свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и дающее право на дополнительные льготы ее владельцу по истечении определенного срока. Вексель — ценная бумага, дающая ее владельцу право на получение указанной суммы в установленный срок. Выпускается в обращение и принимается к платежу с учетом процентной ставки и срока действия. Вексель долгосрочный — переводной вексель, срок погашения которого составляет не менее 30 дней с даты предъявления. На практике, однако, этот термин используется применительно к векселям со сроками оплаты 60—90 дней. Вексель "домашний" — переводной вексель, выставленный банком на свое отделение или филиал, расположенные за рубежом. Вексель переводной — письменное долговое обязательство на определенную сумму в той или иной валюте, предусматривающее конкретный срок платежа. В случае если к такому векселю не прилагаются сопроводительные документы (транспортная накладная, коносамент и др.), он называется чистым векселем. Переводной вексель, используемый как расчетный документ при продаже или покупке конкретных товаров за границей, называется коммерческим. 97 Вексель предъявительский — вексель, подлежащий оплате по первому требованию кредитора. Вексельный дисконт — продажа векселей по стоимости ниже номинала. Владелец ценных бумаг — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Вывоз капитала — экспорт капитала в другие страны частными корпорациями и государством. Может осуществляться как в предпринимательской форме (прямые и портфельные вложения капитала), так и в виде ссудного капитала (займы, кредиты, помещение денег в иностранные банки). Выпуск ценных бумаг — совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцев и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). У всех бумаг одного выпуска должен быть один государственный регистрационный номер. Г Гарант (поручитель) — государство, учреждение или лицо, гарантирующее что-либо, в том числе выплату фиксированного дивиденда по привилегированным акциям или процентов по облигациям. "Голубые фишки" — ценные бумаги широко известных компаний, являющихся лидерами в своих отраслях и выплачивающих высокие дивиденды. Государственные ценные бумаги — облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, выпускаемые центральным правительством с целью размещения займов и мобилизации денежных ресурсов. Государственный регистрационный номер — цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг. Д Дата погашения — срок, по наступлении которого необходимо погасить облигации и/или возвратить долг. Дата регистрации — дата, до наступления которой владелец акции должен быть зарегистрирован в реестре акционеров в качестве акционера компании для получения объявленного дивиденда и права голосовать на собрании акционеров. Дебетовый баланс — на маржевом счете покупателя та часть товаров или ценных бумаг, которая была приобретена за счет выданного покупателю кредита брокера. 98 Делистинг — отзыв ценных бумаг с фондовой биржи в случае обесценения акций или перемен, происходящих в компании-эмитенте. Депозитарий — централизованное хранилище ценных бумаг различных видов, позволяющее осуществлять торговлю ими без их физического перемещения с помощью компьютерных систем и сертификатов. Депозитный сертификат — свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему. Диверсификация — распределение инвестиций между различными типами ценных бумаг и компаниями, относящимися к нескольким отраслям производства. Дивиденд — часть чистой прибыли акционерного общества, распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их собственности. Общий размер дивиденда определяется после вычета из полученной прибыли налогов, отчислений в фонд расширения производства, пополнения страховых резервов, выплаты процентов по облигациям и др. Размер фиксированного дивиденда по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске. Дивиденд дополнительный — дивиденд в виде ценных бумаг или наличных денег, выплачиваемый компанией в дополнение к обычному дивиденду. Дивиденд пропущенный — неполучение регулярно выплачиваемого или запланированного дивиденда по акциям. Дивидендное покрытие — число, показывающее, во сколько раз прибыль компании превышает сумму выплачиваемых дивидендов. Дивиденды в арриях — дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям, которые были объявлены, но не выплачены в течение года со дня объявления. Дилер — участник рынка ценных бумаг, торгующий ценными бумагами как за свой счет, так и по поручению. Дисконт — разница между номиналом финансового инструмента и реально уплаченной за него ценой, меньшей номинала; операция учета векселя. Дисконтная (учетная) ставка — процентная ставка, которую центральный банк взимает при учете правительственных ценных бумаг или при предоставлении кредита против обеспечения в виде этих бумаг. Добросовестный приобретатель — лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное. Доверительные операции банков — операции банков по управлению имуществом и выполнению ряда услуг в интересах и по поручению клиента на правах доверенного лица. 99 Документарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо. Доставка в обычный срок — доставка ценных бумаг и денежных средств в срок, определенный законодательством. Доходность — один из основных показателей качества ценных бумаг. Представляет собой отношение выплачиваемого дивиденда к стоимости ценной бумаги; выражается в процентах. Е Еврооблигация — вид международных ценных бумаг. Выражает отношение займа между ее предъявителем и эмитентом. Эмитентами и андеррайтерами таких ценных бумаг выступают эмиссионные синдикаты, в состав которых входят банки ведущих европейских стран. 3 Задержка открытия — задержка начала биржевой сессии по отношению к обычному времени ее открытия из-за каких-либо рыночных условии, потребовавших от руководства биржи провести данное вмешательство. Заказ на покупку (продажу) ценных бумаг — указание на совершение срочной сделки по наиболее благоприятной достижимой цене на момент выхода на рынок. Закладная — залоговый документ, на основании которого выставляется требование в отношении определенного имущества, предоставляемого заемщиком в качестве обеспечения кредита, реализуемое кредитором в случае, если заемщик оказывается не в состоянии совершить платежи, оговариваемые в кредитном контракте. Облигации, обеспеченные таким образом, называются закладными облигациями. Зал фондовой биржи — помещение, в котором осуществляется торговля ценными бумагами (акции, облигации, опционы и др.). Залог — имущество или другие ценности, служащие обеспечением займа. Золотой фиксинг — установление цены на золото в Банке Англии (Лондон), производимое дилерами дважды в день. Служит основой формирования всемирной цены на золото, которая используется во всех контрактах, связанных с золотом. И Именные эмиссионные ценные бумаги — ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра 100 владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. Инвестирование по формуле — метод инвестиционной деятельности, означающий, что при достижении значения определенного рыночного индикатора ниже заранее обусловленного необходимо произвести перемещение денежных средств из акций в облигации. И наоборот, при достижении значения данного индикатора выше заранее обусловленного необходимо произвести перемещение денежных средств из облигаций в акции. Инвестиционная компания — разновидность кредитно-финансовых организаций. Аккумулирует денежные средства инвесторов путем эмиссии собственных ценных бумаг (обязательств). Размещает эти средства в акции и облигации различных эмитентов как в своей стране, так и за рубежом. Инвестиционный банк — банк, занимающийся эмиссионно-учредительской деятельностью. Гарантирует эмитенту размещение ценных бумаг среди инвесторов и размещает их. Инвестиционный консультант — лицензированное юридическое (частное) лицо, предметом деятельности которого является оказание консультационных услуг, касающихся выпуска и обращения ценных бумаг. Инвестиционный фонд — любое акционерное общество открытого типа, деятельность которого заключается в привлечении средств за счет эмиссии акции, а также в инвестировании этих средств в ценные бумаги других эмитентов. Различают следующие категории инвестиционных фондов: 1) рассчитанные на получение инвестором высоких постоянных дивидендов; 2)ориентированные на приращение капитала инвестора; 3)рассчитанные на надежное размещение средств инвестора. Инвестиционный фонд диверсифицированный — фонд, основывающий свою деятельность на приобретении обыкновенных акции предприятий, действующих в различных отраслях и секторах общественного производства. Инвестиционный фонд облигационный — фонд, основывающий свою деятельность на приобретении облигаций и привилегированных акций эмитентов, относящихся к различным отраслям и секторам общественного производства. Инвестиционный фонд сбалансированный — фонд, создаваемый на основе различных типов ценных бумаг. Средства, вложенные в такой фонд, подвержены меньшему влиянию колебаний курсов выпускаемых им ценных бумаг. 101 Инвестиционный фонд специализированный — фонд, создаваемый на базе обыкновенных акций общества одной отрасли или обществ определенного географического региона. Инвестиционный фонд хеджирования — фонд, активно занимающийся операциями на фондовых рынках, в том числе приобретением и продажей опционов и фьючерсов. Инвестор — субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение собственных или заемных средств в форме инвестиций и обеспечивающий их целевое использование. Различают инвесторов институциональных и индивидуальных. Индекс Доу-Джонса — средний показатель изменения курсов акций группы крупнейших компаний США. Имеется несколько видов данного индекса, а именно: составной индекс Доу-Джонса, являющийся сводным индексом из всех отраслевых; промышленный индекс ДоуДжонса — показатель изменения курсов акций 30 крупнейших промышленных компаний; транспортный индекс Доу-Джонса — показатель изменения курсов акций 20 транспортных компаний; коммунальный индекс Доу-Джонса — показатель изменения курсов акции 15 компаний газо- и электроснабжения. Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи — взвешенный по рыночной стоимости показатель движения курсов акции всех компаний, зарегистрировавших свои ценные бумаги на этой бирже. Индекс уилшир 5000 — самый репрезентативный из публикуемых индекс американских фондовых рынков. Он является взвешенным по рыночной стоимости всех акций, входящих в его состав, и отражает стоимость акций всех компаний, котируемых на Нью-Йоркской фондовой бирже и во внебиржевом обороте (около 5 тыс. выпусков различных акций). Индексы биржевые — средние или средневзвешенные показатели курсов ценных бумаг, как правило, акций. Обычно применяются для оценки изменений курсов какого-либо репрезентативного набора ценных бумаг. Индоссамент — передаточная подпись (с сопроводительной надписью или без нее) на оборотной стороне документа. Совершающий индоссамент — индоссант — гарантирует тем самым выполнение в срок определенных операций по данному документу. Индоссирование расчетного документа представляет собой акт переуступки права собственности на документ и покрываемые им товарно-материальные ценности или денежные средства. Истинная цена опциона — разница между оговоренной ценой исполнения опциона по определенной ценной бумаге и ее современной рыночной стоимостью. К 102 Казначейская эмиссия — осуществляемая казначейством или другими государственными органами эмиссия ценных бумаг. Обычно ее основная цель — покрытие бюджетного дефицита. Казначейские боны — вид средне- и долгосрочных государственных обязательств. Выпускаются казначействами на срок 5—25 лет обычно на предъявителя (но бывают и именные). Являются рыночными государственными ценными бумагами. Выпуск казначейских бон происходит по нарицательной стоимости. Доход по ним выплачивается по купонам. Как правило, казначейские боны реализуются среди физических лиц. К нерыночным ценным бумагам относятся казначейские сберегательные боны, выпускаемые сроком на 7—10 лет. Они выступают как именные боны и не могут быть переуступлены. Казначейские векселя — вид краткосрочных обязательств государства. Выпускаются сроком на 3, 6 и 12 месяцев, обычно на предъявителя. Не имеют процентных купонов. Реализуются преимущественно среди банков со скидкой от номинала, а выкупаются по полной нарицательной стоимости. Эмиссия и погашение казначейских векселей производятся регулярно центральными банками по поручению казначейств. Казначейские ноты — разновидность бумажных денег, выпускаемых министерством финансов или специальными государственными финансовыми органами капиталистических стран в порядке казначейской эмиссии. Синоним казначейских билетов, один из видов среднесрочных государственных обязательств. Выпускаются на предъявителя, являются одним из видов рыночных государственных ценных бумаг. Капитал акционерного общества — совокупность индивидуальных капиталов, объединенных посредством выпуска и размещения акций и облигаций. Средства от выпуска и размещения акций образуют собственный капитал акционерного общества, который может в дальнейшем увеличиваться за счет капитализации части прибыли и путем дополнительной эмиссии акций. Средства, полученные от размещения облигаций, составляют заемный капитал акционерного общества; эти средства через определенное время должны быть возвращены владельцам облигаций вместе с процентными суммами. Различают: —собственный капитал, —заемный капитал, —оплаченный капитал. Капитализация — общее количество ценных бумаг разных видов, выпущенное акционерным обществом. Капитализация доходов — обращение полученных акционерами доходов на развитие предприятия. Кассовая сделка — 1) один из видов операций с ценными бумагами, совершаемых на фондовых биржах. Особенность кассовой сделки заключается в том, что ценные бумаги оплачиваются и передаются покупателю, 103 как правило, в день заключения сделки, но не позднее чем через 7 дней. В форме кассовой сделки обычно совершаются операции с мелкими партиями ценных бумаг; 2) разновидность валютных операций на валютном рынке. Клиринг — система безналичных расчетов за товары, ценные бумаги и услуги, основанных на зачете взаимных требований и обязательств. Клиринговая палата — организация, осуществляющая расчеты по биржевым сделкам и контролирующая их исполнение. При проведении расчетов используется принцип учета взаимных требований. Комитент — сторона в договоре комиссии, поручающая другой стороне (комиссионеру) совершить за вознаграждение — комиссию — одну или несколько сделок с товарами, векселями, акциями, облигациями и т. д. Сделки заключаются от имени комиссионера, но в интересах и за счет комитента. Конверсия — обмен акций или облигаций одного типа на ценные бумаги другого типа, эмитированные той же компанией. В проспекте о выпуске облигаций и привилегированных акций часто предусматривают право конверсии, которое позволяет держателям этих ценных бумаг обменивать их на другие бумаги, обычно простые акции, по определенному курсу (или цене) конверсии. Консолидированный долг — часть общей суммы государственной задолженности, образующаяся в результате выпуска долгосрочных займов, продления срока действия кратко- и среднесрочных займов, унификации (объединения) ранее выпущенных средне- и краткосрочных займов в один долгосрочный заем. Контрольный пакет акций — количество эмитированных голосующих акций, необходимых для контроля за деятельностью общества (51%). На практике для осуществления такого контроля можно иметь и меньший пакет акций, так как в больших акционерных обществах владение акциями "распылено" между отдельными лицами. Корнер — приобретение контроля над поставками товаров и ценных бумаг на бирже с целью воздействия на цены путем их скупки. Биржевыми правилами такие действия официально запрещены. Корреспондент — банк, финансовый брокер или другая компания, постоянно выполняющие задания, функции другой фирмы на рынке, к которому последняя не имеет доступа. Котировка — определение рыночной стоимости ценных бумаг. Курс облигаций — цена, по которой продаются и покупаются облигации государственных займов. При выпуске государственного займа устанавливается номинальная цена облигаций, удостоверяющая, что они представляют определенный капитал, временно используемый государством. Эта сумма включается в государственный долг и выплачивается их держателям в момент погашения. Государство устанавливает также эмис104 сионный курс облигаций — цену, по которой они продаются банкам (как правило, ниже номинальной). Рыночным курсом облигаций является цена, по которой они продаются и покупаются на рынке ссудных капиталов. Курс ценных бумаг — цена, по которой осуществляется торговля ценными бумагами. Прямо пропорционален приносимому ими дивиденду и обратно пропорционален существующему уровню банковского процента. Рыночный курс ценных бумаг зависит от многих факторов экономического, политического и иного характера. Л Левередж — отношение внешних заемных средств, в том числе эмитированных облигаций, к собственному капиталу акционеров. Ликвидация — роспуск компании с распределением всех ее активов между акционерами после соответствующего погашения долговых обязательств. Ликвидность — мобильность активов предприятий и организаций, предоставляющая им возможность беспрепятственного осуществления платежей по кредитам и иным финансовым обязательствам. По отношению к фондовому рынку — один из показателей качества ценных бумаг, характеризующий способность быстрого обращения их в денежные средства без потерь для владельца. Лимит — предельно допустимое колебание цены на некоторых товарных рынках или рынках ценных бумаг в течение определенного периода. Лимитный приказ — приказ, которым клиент устанавливает лимит либо на цену, либо на время исполнения сделки, либо на то и другое вместе. Противоположность рыночному приказу, содержащему поручение осуществить сделку по наилучшей цене. Листинг — допуск ценных бумаг к торгам на бирже после проверки (обычно аудиторской) финансового положения их эмитентов. Лицензия — разрешение, выдаваемое юридическим и/или физическим лицам для выполнения операций на рынке ценных бумаг. Лот — партия, серия — единица измерения при сделках. Кроме того, используются такие единицы, как неполный лот и отдельная партия. Лот неполный — партия ценных бумаг, большая или меньшая обычной, принятой за единицу сделки на рынке. Лот полный — единица торговли ценными бумагами, характеризуемая количеством ценных бумаг и/или их суммарной стоимостью. Количество ценных бумаг меньшее, чем стандартизированный лот (в США — 100 единиц), называется неполным лотом. М 105 Маклер — посредник при заключении сделок на фондовых и товарных биржах, действующий по поручению клиентов и за их счет. Маржа — денежная сумма, подлежащая внесению по каждой открытой позиции, имеющейся у участника фьючерсной торговли, в обеспечение исполнения заключенного контракта. Клиринговая плата фондовой биржи устанавливает определенные требования к размеру данного взноса. "Медведь" — участник рынка ценных бумаг, принимающий определенные меры для понижения курса ценных бумаг. Для этих целей он вначале продает ценные бумаги по более высокой цене, в последующем выкупает их по более низкой. Место на фондовой бирже — право совершать сделки с ценными бумагами в зале фондовой биржи. Н Надежность ценных бумаг — один из основных показателей, характеризующих качество ценных бумаг. Означает их способность сохранять свою рыночную стоимость при изменении конъюнктуры рынка ссудных капиталов. Налог на ценные бумаги — налог на эмиссию акций, облигаций и других ценных бумаг, а также налог на биржевые и внебиржевые сделки с ценными бумагами. Национальная ассоциация фондовых дилеров — крупнейшая в США внебиржевая система торговли ценными бумагами. Применяет компьютерную систему, снабжающую дилеров информацией о курсах ценных бумаг, торговля которыми происходит на внебиржевом рынке. Неофициальная биржа — заключение сделок в часы, когда биржа официально не работает, т. е. совершение внебиржевых сделок с внебиржевыми маклерами и брокерами. Новый выпуск — вид ценных бумаг акционерного общества, эмитируемых впервые. Номинальная стоимость — нарицательная стоимость, устанавливаемая для ценных бумаг при их эмиссии. В некоторых странах допускается эмиссия акций без номинальной стоимости, что делает их более привлекательными для биржевых спекулянтов. Нотификация — уведомление векселедержателем индоссанта, векселедателя или авалистов о неакцепте или неоплате векселя. О 106 Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству. Облигация беззакладная — облигация этого вида не обеспечивается какимилибо материальными активами. Облигация высокого класса — облигация общества, на протяжении ряда лет получавшего значительную прибыль и выплачивавшего проценты по своим облигациям в срок. Облигация доходная — облигации такого рода эмитируются под обязательство общества погасить сумму долга, тогда как проценты выплачиваются только в случае получения им прибыли. В некоторых случаях сумма накопленных, но невыплаченных процентов может выставляться как требование к обществу-эмитенту при наступлении срока погашения облигации. Облигация закладная — облигация, обеспеченная имуществом или ценными бумагами, используемыми в качестве заклада. Существуют облигации первого и второго закладов. Облигация, обеспечиваемая закладной на недвижимое имущество компании, называется общезакладной. Облигация, обеспечиваемая закладом других ценных бумаг, называется облигацией с залогом фондовых бумаг. Облигация зарегистрированная — облигация, выписанная на имя ее владельца, который получает именной облигационный сертификат. Такая облигация не имеет купонов, ее держатель получает доход при ее погашении. Облигация купонная — облигация, снабженная купонами и не зарегистрированная у эмитента на имя ее владельца. Купон, прилагаемый к облигации, дает право на получение процентов при наступлении срока платежа. Облигации, по которым не выплачивается какого-либо купонного дохода, называются бескупонными (при выпуске они, как правило, продаются). Облигация муниципальная — облигация, эмитируемая местными органами власти (города, района). Источником выплаты процентов по таким облигациям являются налоги на прибыль и доходы, поступающие в соответствующий бюджет. Облигация государственная — облигация, выпускаемая государством и относимая к разряду высоконадежных ценных бумаг. Различают рыночные государственные облигации, торговля которыми происходит на денежном рынке, и нерыночные, выпускаемые главным образом с целью привлечения сбережений населения. Такие ценные бумаги могут быть в любой момент предъявлены к оплате, но при досрочном погашении процентные выплаты по ним сокращаются. 107 Облигация сберегательная — вид государственных нерыночных ценных бумаг, не подлежащих купле-продаже. Эти облигации не могут использоваться в качестве обеспечения по ссуде. Они высоколиквидны, так как погашаются по номиналу в любое время по требованию держателя. Облигация серийная — такие облигации выпускаются (чаще всего муниципальными властями) сериями с разными сроками погашения. Оборотные документы — группа денежных документов, передача прав по которым производится простым вручением или вручением, дополненным индоссаментом, без оформления договора об уступке требования по обязательству другому лицу. К ним относятся векселя (простые, переводные, казначейские), чеки, депозитные сертификаты, предъявительские акции и облигации. Оборот ценных бумаг — общий объем ценных бумаг, проданных на фондовой бирже в течение года, в процентном отношении ко всем ценным бумагам, которые прошли биржевой листинг и, следовательно, могли бы быть приобретены инвесторами. Обращение ценных бумаг — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход права собственности на ценные бумаги. Оживление на рынке — повышение стоимости ценных бумаг после завершения рыночного спада. Онкольный кредит — краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию. Выдается, как правило, под обеспечение казначейскими, коммерческими и другими векселями и ценными бумагами, а также товарами. Операции на открытом рынке — денежно-кредитная политика государства, заключающаяся в покупке или продаже центральным банком ценных бумаг на открытом рынке. Используется для воздействия на уровень рыночных процентных ставок, регулирования курса государственных и других ценных бумаг. Опцион — контракт между сторонами, дающий его покупателю право (но не обязывающий его) совершить покупку или продажу определенного количества базового актива по установленной цене. Опцион американский — опцион, который может быть исполнен в любой рабочий день до даты его истечения (экспирации) или в этот день. Опцион валютный — опцион, владелец которого получает право выбора альтернативных валютных условий контракта. Опцион непокрытый — опцион, под который его продавец не имеет обеспечения (покрытия) в виде какого-либо финансового инструмента. Непокрытые опционы заключают в себе и большой риск, и большие потенциальные прибыли. 108 Опцион покрытый — позиция по опциону, закрываемая путем заключения эквивалентного по объему и противоположного по действию опционного контракта или приобретения оговоренных в опционе ценных бумаг. Открытая позиция — совокупность прав и обязанностей участника торгов, возникших в результате заключения договора купли-продажи базового актива с отсроченными расчетами и поставками. Открытый интерес — количество опционных контрактов и определенный период, которые еще не были выполнены, так как по ним не наступила дата исполнения. Официальная учетная ставка — процентная ставка, применяемая центральными банками в их операциях с коммерческими банками и другими кредитными организациями при покупке (учете) государственных краткосрочных обязательств и переучете коммерческих векселей. Дает возможность центральному банку влиять на уровень учетных и других процентных ставок коммерческих банков и в известной мере на объем операций всего кредитного рынка. П Пассивы — все материальные претензии к организации. К ним относятся счета, подлежащие оплате; заработная плата; объявленные к выплате дивиденды; задолженность по выплате налогов; различного рода обязательства и банковские ссуды. Платежеспособность — способность компании удовлетворить требования по оплате счетов кредиторов и выплате процентов владельцам облигаций. Подиум — место в зале фондовой биржи, предназначенное для официальных объявлений администрации. Позиция по опциону — позиция участника опционного контракта. Владелец (покупатель) опциона, который имеет право выбора — использовать или не использовать опцион, находится в длинной позиции. Продавец опциона находится в короткой позиции — он не имеет подобного права. Покрытие покупкой — приобретение ценной бумаги с целью возвращения ранее взятой в долг ценной бумаги. Портфель ценных бумаг — набор ценных бумаг, обеспечивающий удовлетворительные для инвестора качественные характеристики входящих в него финансовых инструментов. Критериями качества ценных бумаг являются их доходность, ликвидность, надежность и уровень риска. Право голоса — право собственника обыкновенных акций участвовать в принятии решений на собрании акционеров общества-эмитента. Право на контроль — предоставляемое акционерам компании право на проверку ее финансово-хозяйственной деятельности. 109 Право имущественного приобретения новых акций — право, предоставляющее акционерам возможность покупать акции нового выпуска до предложения их другим лицам. Представительский бюллетень — документ, рассылаемый акционерам, которые до собрания утверждают его повестку. Премия — цена, по которой может быть продана акция или облигация сверх ее рыночного курса. В применении к опционам — цена, которую выплачивает покупатель опциона его продавцу. Пригодные документы — вексель и другие расчетные средства, пригодные для учета в центральных банках. Они должны отвечать критерию приемлемости, т. е. быть выданы, акцептованы или индоссированы надежными с финансовой точки зрения сторонами. Приказ брокеру — форма взаимоотношений брокера и клиента, заключающаяся в получении брокером указаний стандартного типа. Такие приказы различаются в зависимости от ограничений по установленной цене приобретаемых (реализуемых) ценных бумаг и сроков исполнения поручений. Приказ дискреционный — приказ клиента брокеру, предоставляющий последнему возможность действовать самостоятельно в пределах некоторой суммы на счете. Указанный счет называется дискреционным. Приказ дневной — биржевой приказ на покупку (продажу) ценных бумаг, действующий в течение одного дня и аннулируемый в конце дня даже в том случае, если он не был осуществлен. Приказ лимитированный — приказ клиента брокеру осуществить куплю или продажу ценных бумаг по специально оговоренной цене, т. е. по минимальной цене продажи или максимальной цене покупки, а также, если возможно, на более выгодных условиях. Приказ месячный — приказ клиента брокеру, остающийся в силе в течение месяца с даты его поступления. Приказ на закрытие — приказ клиента брокеру совершить сделку непосредственно перед закрытием биржи по цене закрытия. Приказ на открытие — приказ клиента брокеру совершить сделку при открытии биржевой сессии. Приказ недельный — приказ клиента брокеру, остающийся в силе в течение недели. Приказ открытый — приказ клиента брокеру о приобретении (продаже) ценных бумаг, действующий до его выполнения или отмены. Приказ рыночный — приказ клиента брокеру о покупке (продаже) ценных бумаг по наиболее выгодной, но достижимой цене при условиях, сложившихся на рынке после получения брокером этого приказа. 110 Приказ-стоп — приказ клиента брокеру о покупке (продаже) ценных бумаг в тот момент, когда цена достигает оговоренного уровня. Приказ шкальный — приказ клиента брокеру о покупке (продаже) ценных бумаг, определяющий их разное количество при различном уровне цен. Принципал — лицо, приказы которого выполняет брокер при торговле ценными бумагами. Проспект эмиссии — документ, содержащий полную, правдивую и четкую информацию об эмитенте, его финансовом состоянии и эмитируемых ценных бумагах. Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности: брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность; клиринг; деятельность по управлению ценными бумагами, ведению реестра их владельцев, по организации торговли на рынке ценных бумаг. Процент — сумма денежных средств, выплачиваемая эмитентом облигаций их покупателям в качестве вознаграждения за полученный таким образом кредит. Процент накопленный — процент, начисленный на облигацию со времени выплаты по ней последних процентов. Покупатель облигации выплачивает ее стоимость и этот процент. Пункт — единица измерения изменений курса ценных бумаг, валюты и индексов. Р Рабочий период — период, который характеризует продолжительность торговой сессии фондовой биржи и во время которого возможно осуществление биржевой торговли ценными бумагами. Размещение закрытое — продажа ценных бумаг ограниченному кругу инвесторов и/или в ограниченном объеме. Размещение открытое — продажа ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов; при этом общая стоимость эмитируемых ценных бумаг также не ограничивается. Размещение эмиссионных ценных бумаг — отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданскоправовых сделок. Распределение первичное — продажа ценной бумаги на первичном фондовом рынке, т. е. учредителям и первым акционерам компаний. 111 Распределение вторичное — перепродажа ценных бумаг компании после того, как они были проданы первоначально. Вторичное распределение происходит на фондовой бирже или на внебиржевом рынке. Расчет при сделке с ценными бумагами — окончательный расчет по сделке между клиентом и его брокером. Реинвестиции — повторные дополнительные вложения средств, полученных в форме доходов от инвестиционных операций. Направления реинвестиционной деятельности те же, что и собственно инвестиционной. Различают финансовые реинвестиции, сферой приложения которых, как правило, являются ценные бумаги, и реальные реинвестиции — вложения в основной и оборотный капитал предприятий, науку и т. д. Рейдер, агрессивный инвестор — лицо, пытающееся приобрести контрольный пакет акций компании для установления своего руководства, а также лицо, пытающееся продать акции компании с намерением затем выкупить их по более низкой цене. Рейтинг — отнесение к разряду, категории. Относительная кредитоспособность определенного заемщика или качество и надежность ценных бумаг, устанавливаемые специальным учреждением. Ремитент — лицо, в пользу которого выписан переводной вексель, первый векселедержатель. Рендит — относительный показатель доходности ценных бумаг. Рендит акций рассчитывается как отношение выплаченного дивиденда к текущему курсу акции (в %). Рента — 1) годовой доход по аннуитету (финансовой ренте) или ценным бумагам; 2) во Франции — бессрочные государственные ценные бумаги. Репорт — 1) биржевая срочная сделка по продаже ценных бумаг с обязательством последующего выкупа через определенный срок по новому, более высокому курсу. Репорт в противоположность депорту направлен на повышение курса ценных бумаг; 2) на валютном рынке сочетание наличной сделки по продаже иностранной валюты за национальную валюту с одновременным заключением сделки на ее покупку через определенный срок по более высокому курсу. Рефордирование, рефинансирование — замена одних облигаций другими, с более низким процентом или измененным сроком погашения. Решение о выпуске ценных бумаг — документ, зарегистрированный в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. Риск — количественно определенный размер потенциальных финансовых убытков. При превышении определенного уровня риска инвестор не желает принимать его на себя. 112 Риск инвестиционный — возможность того, что доход от инвестиции может оказаться меньше заранее рассчитанного инвестором. Риск процентный — риск, принимаемый владельцем облигации и заключающийся в том, что в случае возможного превышения общего уровня процентных ставок над уровнем, установленным по имеющимся у него облигациям, владелец теряет часть дохода, которую в противном случае мог бы получить. Риск финансовый — риск того, что размер заемных средств акционерного общества превысит максимально допустимый уровень и вследствие этого возникнет угроза недополучения акционерами дивидендов. Рынок — механизм формирования и развития воспроизводственных связей, базирующихся на товарно-денежных отношениях и конкуренции экономически самостоятельных субъектов хозяйствования; совокупность актов купли-продажи. Рынок активный — рынок ценных бумаг с возрастающим и уже достаточно большим объемом сделок. Рынок валютный — система устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Рынок внебиржевой — торговля ценными бумагами через банки, инвестиционные компании и посреднические фирмы помимо фондовой биржи. Рынок второй — рынок, торговля на котором осуществляется членами фондовой биржи с ценными бумагами, не прошедшими биржевой листинг. Рынок денежный — рынок ценных бумаг со сроком погашения до одного года. Основные товары на данном рынке — государственные казначейские билеты (векселя) и иные краткосрочные ценные бумаги. Рынок заемных средств — рынок, на котором совершаются операции по средне- и долгосрочному финансированию, в отличие от денежного рынка, где совершаются операции преимущественно по краткосрочному финансированию. Рынок первый — фондовая биржа, на которой производятся сделки с зарегистрированными (котируемыми) на ней фондовыми ценностями. Такой торговлей занимаются, как правило, члены биржи. Рынок свободный и открытый — рынок, на котором цена определяется спросом и предложением, в отличие от контролируемого рынка, на котором спрос, предложение и цена могут чем-либо (кем-либо) регулироваться. Рынок ссудных капиталов — рынок, объектом сделок на котором выступает предоставляемый в ссуду денежный капитал. Включает денежный рынок, который обслуживает движение главным образом основного капитала и 113 подразделяется на ипотечный рынок (рынок недвижимости) и финансовый рынок (рынок ценных бумаг). Рынок третий — внебиржевой рынок, где происходит торговля ценными бумагами, прошедшими листинг на фондовой бирже, но торговля ведется не членами биржи. Рынок четвертый — рынок ценных бумаг, на котором институциональные инвесторы совершают сделки с ценными бумагами через компьютерную биржу, минуя посредников. Рынок ценных бумаг — часть рынка ссудных капиталов, на котором осуществляются купля-продажа ценных бумаг и переход средств от инвесторов к эмитентам. С Своп — продажа и покупка сходных ценных бумаг. Обе операции производятся почти одновременно с целью отражения убытка, необходимого для уменьшения суммы налога. Сделка наличная — сделка на фондовой бирже, при которой поставка ценных бумаг должна произойти в день сделки. Сделка срочная — сделка с ценными бумагами, при которой поставка ценных бумаг должна быть произведена по истечении определенного срока. Сертификат эмиссионной ценной бумаги — документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата. Сертификат депозитный — свидетельство о срочном процентном вкладе в коммерческом банке. Спекуляция — торговля ценными бумагами с целью получения прибыли на разнице их курсов. Специалист — участник торговли ценными бумагами, торгующий определенным их видом. Сплит — разделение ранее эмитированных акций общества на большее количество с целью уменьшения нарицательной стоимости одной акции и повышения ее биржевого курса. Спред — разница между ценой покупки и ценой продажи фондового инструмента. Срок действия опциона — срок, в пределах которого владелец американского опциона или по истечении которого владелец европейского опциона могут осуществить свои права. 114 Стабилизация выпуска ценных бумаг — мероприятия по поддержанию курса эмитированных бумаг, направленные на повышение заинтересованности в них инвесторов. Стеллаж — вид срочной сделки с премией, в результате которой плательщик премии приобретает право самостоятельно определить свое положение в сделке, т. е. при наступлении срока объявить себя покупателем или продавцом, причем он обязан либо купить у своего контрагента — получателя премии бумаги по высшему курсу, либо продать их ему по низшему курсу, зафиксированному в сделке. Эти курсы называются точками стеллажа. Т Теория Доу — теория анализа рынка ценных бумаг, основанная на изучении промышленного и транспортного индексов Доу-Джонса. Ее основное положение гласит, что при возникновении новой тенденции значения обоих индексов должны изменяться в одном и том же направлении; в противном случае, т. е. если устойчиво изменяется в одном направлении лишь один из индексов, рыночный сигнал считается ложным. Техническое исследование — анализ рынка ценных бумаг. С целью определения будущего спроса и предложения изучаются движение цен, объем торговли и другие факторы, влияющие на состояние рынка. Трансферт — смена собственника ценной бумаги, которая должна быть отражена соответствующей записью в реестре акционеров. Трассант — векселедатель переводного векселя (тратты). Отвечает за акцепт и платеж по векселю. Подпись трассанта является обязательным реквизитом переводного векселя. Трассат — лицо, акцептирующее вексель (тратту) и тем самым берущее на себя обязательство уплатить по переводному векселю по наступлении срока платежа. Наименование трассата служит обязательным реквизитом переводного векселя. Трассирование — выставление переводного векселя (тратты); способ погашения задолженности в иностранной валюте. Тратта — письменный приказ кредитора должнику уплатить в указанный срок определенную сумму третьему лицу. Трейдер — индивидуальный брокер, торгующий ценными бумагами за свой счет с целью получения прибыли. У Ультимо — в коммерческой и биржевой практике последний рабочий день определенного периода, устанавливаемый в качестве срока исполнения ранее заключенной сделки с товарными и фондовыми ценностями. В банковской практике — последний день месяца, квартала или года. 115 Усреднение цены в долларах — система приобретения ценных бумаг через регулярные интервалы времени на заранее определенную сумму долларов. Учет векселей — покупка банком или специализированным кредитным учреждением векселей до истечения их срока. При учете банк уплачивает держателю сумму, на которую выписан вексель, за вычетом процента, определяемого на базе существующего процента на ссудный капитал. Право получения денег по векселю переходит к банку, который может либо получить с векселедателя по истечении срока полную сумму, указанную в векселе, либо перепродать его на денежном рынке с соответствующей скидкой. Учетный процент — процент, взимаемый банком с суммы векселя при покупке его банком до наступления срока платежа (при учете векселя). Учредительская акция — вид акций, распределяемых среди учредителей акционерных обществ и дающих им некоторые преимущественные права (дополнительное количество голосов на общих собраниях акционеров, первоочередное право на получение акций в случае их дополнительного выпуска и др.). Учредительская прибыль — доход, получаемый учредителями акционерного общества, в виде разницы между суммой от реализации акций и реальным капиталом, вложенным в предприятие. Ф Фиксированные отчисления — отчисления (например, проценты по облигациям), которые акционерное общество должно производить независимо от того, получило оно прибыль или нет. Финансовое долговое обязательство — краткосрочное долговое обязательство (вексель), выданное финансовой компанией. Средства от продажи таких обязательств расходуются на кредитование коммерческих организаций для вложения капитала в товарные запасы и погашения текущей задолженности. Фондовая биржа — организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условии для нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен, распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг. Фондовые операции банков — операции с ценными бумагами: выпуск и размещение собственных ценных бумаг, кредитование под залог ценных бумаг и покупка их за свой счет; покупка и продажа ценных бумаг на рынке по поручению и за счет клиентов, хранение их ценных бумаг и управление ими. 116 Фонд погашения облигаций — финансовый резерв, позволяющий компании гарантировать погашение облигаций при наступлении срока платежа и избавляющий ее от чрезмерно больших одновременных затрат. Фьючерс — контракт, по которому инвестор, заключивший его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать своему контрагенту (или купить у него) определенное количество ценных бумаг по обусловленной цене. X Хеджирование — страхование срочных сделок от возможного изменения цены при заключении сделки на длительный срок. Данное страхование производится средствами фондового рынка. Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) контрактов на срок на фондовой бирже одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведением обратной операции с наступлением срока фактической поставки товара; различают хеджирование покупкой, хеджирование продажей и более сложные виды страховых операций. Холдинговая компания — компания, владеющая контрольным пакетом акций в другой компании. Ц Цена открытия — стоимость ценной бумаги на момент открытие биржи, т. е. на начало биржевой сессии. Стоимость ценной бумаги на момент закрытия биржи называется ценой закрытия. Цена покупателя, цена продавца — определение курса ценной бумаги. Часто используется также термин "котировка". Цена покупателя — самая высокая цена, за которую какой-либо покупатель желает приобрести ценную бумагу на определенный момент времени. Цена продавца — самая низкая цена, по которой в тот же момент какой-либо продавец согласен отдать свою ценную бумагу. Соотношением обьемов спроса и предложения ценных бумаг по данным ценам определяется их рыночная стоимость. Цена реализации опциона — цена, по которой его владелец может приобрести или продать акции (ценные бумаги), оговоренные в опционе. Цена совершения сделки — цена, на которую согласились стороны при совершении сделки. Цена фактическая — цена, по которой фактически совершается сделка. На рынке фондовых ценностей — окончательная цена, на которую согласились покупатель и продавец. Ценные бумаги — денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к его 117 эмитенту. Могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. Ценные бумаги без дивиденда — ценные бумаги, покупатель которых не имеет права на получение дивиденда. Обычно к ним относятся акции, приобретенные позднее чем за 30 дней до официально объявленной даты выплаты дивидендов. Ценные бумаги без прав — акции, не дающие права на приобретение акций последующих выпусков с дисконтом, т. е. по цене ниже рыночной. Ценные бумаги более высокого порядка — облигации, держатели которых при ликвидации акционерного общества имеют преимущественные права по сравнению с акционерами. Ценные бумаги конвертируемые — акции и облигации акционерного общества, предоставляющие их владельцу возможность обмена на какой-либо другой вид ценных бумаг этого же общества по оговоренному курсу, называемому уровнем конверсии. Ч Чистое изменение — изменение курса ценной бумаги от цены закрытия предыдущего дня до цены закрытия данного дня. Измеряется в процентах к стоимости ценной бумаги (обычно указывается со знаком "+" или "—"). Член биржи — ее участник, обладающий местом на бирже и имеющий право совершать сделки от своего имени. Э Эквиваленты наличности — краткосрочные высоколиквидные активы, в том числе ценные бумаги, легко конвертируемые в определенные суммы наличных денежных средств. Эмиссионная цепная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: —закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных формы и порядка; —размещается выпусками; —имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени ее приобретения. Эмиссионное соглашение — соглашение, заключаемое между эмитентом и инвестиционной компанией, выступающей по отношению к эмитенту в качестве андеррайтера. 118 Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя — ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца. Эмиссионный синдикат — группа инвестиционных компаний, объединившихся с целью покупки у эмитента новых выпушенных ценных бумаг и предложения их для перепродажи на фондовом рынке. Синдикат может действовать по принципу "западного" или "восточного" счета. При действиях по принципу "западного" счета его члены несут раздельную ответственность в пределах своего участия в нем и выделенной им доли выпуска. При действиях по принципу "восточного" счета каждый член несет ответственность не только за свою долю распространяемых ценных бумаг, но и за долю других участников этого синдиката. Эмиссия — выпуск и продажа ценных бумаг эмитента первым инвесторам. Эмиссия ценных бумаг — установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Эмитент — юридическое лицо или органы исполнительной власти либо местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. 119 Список рекомендуемой литературы 1.Ляховский В., Коробейников Д., Серебряков П. Справочник по операциям с ценными бумагами коммерческого банка. Изд-во "Гелиос АРВ", 2005. -784 c. 2.Ефремов И.А. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. М.: ИСТ-СЕРВИС. 1995.- 441 с. 3.Кормош Ю.И. Банки на фондовом рынке. Правовое регулирование.М.: Дело, 2002. -288 с. 4.Белов В. А. Вексельное законодательство России: Научно- практический комментарий.-2-е изд., испр., перераб. и доп.-М.:ЮрИнфоР,1999.549с. 5.Буренин А. Расчеты на фондовом рынке. - М.: Финансы, 1999. 6.Лаврушин О.И. Деньги, кредит и банки. – М.: Финансы и статистика.2000. 7.Рынок ценных бумаг: Учебник для студ.экон. спец./Под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова;РЭА им.Г. В. Плеханова.-М.:Финансы и статистика,2000.- 352 с. 8.Тьюлз Р.Д. и др. Фондовый рынок: Учебник для вузов/ Р.Д. Тьюлз, Э.С. Брэдли, Тьюлз Т.М.; Пер. с англ.-6-е изд.-М:ИНФРА-М,2000.-648 с. 9. Сагитдинов М.Ш. Развитие банковской системы в Республике Башкортостан: Учеб.пособие. -Уфа: УГАТУ,2000.-196с. 10. Дериг Х.- У. Универсальный банк - банк будущего. Финансовая стратегия на рубеже века/ Пер. с нем. Л.Ф. Концебовской.- М.: Международные отношия,1999.-384с. 120