Рынок облигаций

АНАЛИТИКА| 17 марта 2014 г.
Рынок облигаций
ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал
Облигации Плюс»
14.03.2014*
с нач. года
0,50%
3 месяца
0,91%
Качественные облигации "второго
эшелона" + небольшая доля акций
6 месяцев
2,01%
1 год
4,43%
3 года
21,00%
"Начало марта было шокирующим: инвесторы продавали ценные бумаги в «любой бид»,
решение ЦБ РФ повысить ставку с 5,5 до 7% еще усугубило ситуацию. Доходность
долгосрочных ОФЗ 26207 подскочила до 9,5%, что на 1,0% выше уровня конца февраля.
Пострадали и короткие корпоративные выпуски с доходностью в районе 8% годовых.
Все это напрямую связано с Украиной. Западные инвесторы сокращают позиции, а
локальный рынок недостаточно сильный, чтобы компенсировать их отток.Такая
ситуация может продлиться еще несколько недель вплоть до какого бы то ни было
разрешения украинского кризиса. В условиях отсутствия ликвидности мы заняли
выжидательную позицию".
Евгений Кочемазов, управляющий фондом
ТОП-ИДЕИ В ФОНДЕ
ОФЗ ~7%, корпоративные выпуски ВВ-ВВВ ~ 50%, "второй эшелон"
(В+) ~30%
ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал
Резерв»
14.03.2014*
с нач. года
-0,37%
3 месяца
0,08%
1 год
5,83%
10,0
9,5
9,0
8,5
8,0
7,5
7,0
6,5
6,0
5,5
5,0
Индекс доходности 3-летних ОФЗ (лев.)
Доходность Russia30 (прав.)
3 года
22,54%
"Шокирующее начало марта, а также действия ЦБ, повысившего ставки на 1,5
п.п., привели к тому ,что рынок почти полностью потерял ликвидность, а
доходность облигаций выросла на 0,5 п.п. и более. Нам удалось несколько
сократить позицию в корпоративных облигациях, сформировав "денежную
подушку" в объеме порядка 8% портфеля фонда. Мы считаем целесообразным
наращивать экспозицию в ОФЗ в ближайшее время, однако будем делать это
аккуратно, учитывая низкую ликвидность и возросшую волатильность".
Евгений Кочемазов, управляющий фондом
ТОП-ИДЕИ В ФОНДЕ
ОФЗ ~7%, "первый эшелон" и субфедеральные выпуски ~60%, "второй
эшелон" (В-В+) ~35%
Наши действия: сокращение Вымпелком-1/4, Промсвязьбанк БО-7.
Возможно увеличение доли ОФЗ.
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
мар 13 мар 13 апр 13 май 13 июн 13 июл 13 авг 13 сен 13 окт 13 ноя 13 дек 13 янв 14 фев 14
Консервативный портфель облигаций с
уклоном в "первый эшелон" и ОФЗ
6 месяцев
1,35%
Индексы доходности ОФЗ и суверенных еврооблигаций
2,5
СОСТОЯНИЕ РЫНКА И КРАТКОСРОЧНЫЙ ПРОГНОЗ
Рынок облигаций по-прежнему остается неликвидным, какая-то "жизнь " стала
появляться только в ОФЗ. Кривая доходности в этом сегменте сместилась вверх
примерно на 1,0 п.п.: например, доходность по длинным ОФЗ, в частности 26207,
превысила 9,5%.
Как ни странно, референдум в Крыму принес облегчение. В понедельник в
российском сегменте долгового рынка впервые с начала марта появились
покупатели. Итоги референдума, которые пусть и были ожидаемы, отмели часть
вариантов развития событий. Например, стало окончательно понятно, что Крым в
Украину добровольно не вернется, а Россия, в свою очередь, уже не может пойти на
попятную в этом вопросе. Это понимают и другие страны, а значит, какие бы
санкции ни ввели, изменить направление развития ситуации они не смогут.
Соответственно, логичный вопрос: а зачем тогда, например, Европе вводить в
отношении России болезненные и для себя тоже санкции? Кроме того, рынку явно
на пользу пошла и жесткость ЦБ в части удержания рубля от ослабления. Хотя
интервенции ЦБ привели к росту ставок на межбанковском рынке, с точки зрения
инвесторов, это гораздо меньшее зло, чем отвесное падение рубля.
ООО УК «Альфа-Капитал» | Тел.: +7 (495) 783-4-783 (для звонков из Москвы), 8 (800) 200-28-28 (для звонков из регионов России) | www.alfacapital.ru
* Изменение расчетной стоимости инвестиционного пая на указанную дату . ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Резерв». Правила доверительного управления № 0094-59893648 зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г. ОПИФ облигаций «Альфа-Капитал Облигации Плюс». Правила доверительного управления № 0095-59893492
зарегистрированы ФКЦБ России 21.03.2003 г.Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания «Альфа-Капитал». Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00028 от 22 сентября 1998
года выдана ФСФР России, без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-08158-001000, выдана ФСФР России 30 ноября 2004 года, без ограничения срока действия. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, находящимися под
управлением ООО УК «Альфа-Капитал», предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок и надбавок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного
управления паевым инвестиционным фондом. Подробную информацию о деятельности ООО УК «Альфа-Капитал» и паевых инвестиционных фондов, находящихся под ее управлением, включая тексты правил доверительного управления, всех изменений и дополнений к ним, а также сведения о местах приема заявок на приобретение, погашение и
обмен инвестиционных паев Вы можете получить по адресу 123001, Москва, ул. Садовая-Кудринская, д. 32, стр. 1 Телефоны: (495) 783-4-783, 8 (800) 200-28-28, а также на сайте ООО УК «Альфа-Капитал» в сети Internet по адресу: www.alfacapital.ru
.