Почему нам интересен рынок репо?

Департамент финансовой стабильности Банка России
Центральный банк Российской Федерации (Банк России)
IV Уральская конференция НАУФОР
Сергей Моисеев, д.э.н., зам. директора
Департамента финансовой стабильности Банка России
1
Департамент финансовой стабильности Банка России
Почему нам интересен рынок репо?
Банк России проводит на рынке репо
операции по предоставлению
ликвидности
Рынок междилерского репо по
объему в несколько раз превышает
краткосрочный рынок рублевых
межбанковских кредитов
Рынок репо представляет собой
механизм перераспределения
ликвидности в финансовой системе
Процентные ставки по репо
отражают денежно-кредитную
трансмиссию
Ставки и дисконты по репо являются
макропруденциальными
индикаторами
Рынок репо концентрирует
системные риски финансового
сектора
2
Департамент финансовой стабильности Банка России
Информационный прорыв на рынке репо
Торговая
статистика
ФСФР
Банк
России
ММВБ
репозитарий
Информация
об
участниках и
надзорная
отчетность
Системный
анализ
• Оценка участниками рынка рисков:
дисконты и ставки
• Динамика накопленных позиций
• Центры перераспределения ликвидности
• Участники рынка, на которых
концентрируются риски
• Потенциальные объемы:
• рыночных потерь
• поддержки ликвидности
3
Департамент финансовой стабильности Банка России
Рынок репо вырос в разы
Объем сделок РЕПО на ФБ ММВБ (сглаженный),
млрд. руб.
Объем открытых позиций,
млрд.руб.
350,0
300,0
250,0
200,0
150,0
Объем открытых позиций,
млрд.руб.
100,0
50,0
0,0
4
Департамент финансовой стабильности Банка России
Рынок клиентских операций
5
Департамент финансовой стабильности Банка России
Дифференциация процентных ставок
6
Департамент финансовой стабильности Банка России
Рынок сверхкоротких денег
7
Департамент финансовой стабильности Банка России
Концентрация рынка по инструментам
8
Департамент финансовой стабильности Банка России
Стресс-тестирование рынка
2008 год
(модель)
2011 год
(модель)
Общее количество сделок
16096
5591
Количество дефолтных сделок
12112
3222
---
752
0
587,74
587,74
414,18
---
556,20
414,18
---
31,55
0,00
220
375,53
245,83
94,36
101,55
73,28
Количество участников, объявивших дефолт
---
99
79
Доля участников (от общего числа), объявивших
дефолт
---
31,2%
32,5%
Результаты стресс-тестирования
Количество сделок, по которым нет информации
Общий объем активных сделок, млрд. руб.
Объем сделок, использовавшихся в стресс-тесте,
млрд. руб.
Объем сделок, неиспользовавшихся в стресстесте, млрд. руб.
Объем просроченных позиций, млрд. руб.
Убытки из-за переоценки позиций, млрд. руб.
2008 год
(фактический)
9
Департамент финансовой стабильности Банка России
Карта рынка репо на август 2011 года
10
Департамент финансовой стабильности Банка России
Идентификация системно значимых игроков
4 000 000 000
350
•
3 500 000 000
На 20 участников (из более
трехсот) приходится 63%
системного риска
300
3 000 000 000
•
250
Сбербанк на 50 месте
2 500 000 000
200
2 000 000 000
150
1 500 000 000
100
1 000 000 000
50
500 000 000
-
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Порядковый номер участника
Shapley Value (лев.шкала)
Число связей на рынке (прав.шкала)
11
Департамент финансовой стабильности Банка России
Что делать?
Повышение транспарентности рынка
•
•
•
•
ежедневный сбор и обработка торговой статистики: экспресс-анализ
построение карты рынка
ежеквартальный аналитический отчет
встречи с представителями крупнейших участников
Превентивные меры по поддержанию финансовой стабильности
•
•
•
•
•
•
•
ЦК на репо
рефинансирование
рекомендация МВФ: нормативы концентрации
рекомендация МВФ: регулируемые дисконты
рекомендация МВФ: руководство для участников рынка
публичная оценка минимальных дисконтов
минимальные стандарты проведения клиентских операций на рынке РЕПО
Расширение периметра макропруденциального надзора (сотрудничество с ФСФР России)
•
•
•
•
план счетов профессиональных участников
отраслевая отчетность
минимальные пруденциальные нормы
координация политики с ФСФР
12
Департамент финансовой стабильности Банка России
Департамент финансовой стабильности Банка России
13