Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития
реклама
Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Юха Кяхконен Международный Валютный Фонд Ноябрь 2012 года Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Содержание Перспективы мировой экономики Перспективы и риски для экономики стран Кавказа и Центральной Азии (КЦА) Макроэкономическая политика КЦА Задачи структурной политики КЦА 2 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Мировой подъем стал более слабым Экспорт товаров (в процентах; 3-мес. скользящее среднее в годовом исчислении) Индекс ИМЗ мировой обрабатывающей промышленности (Индекс; > 50 = экспансия; СК) 80 60 60 55 40 50 20 0 45 Весь мир 40 -20 Страны с развитой экономикой Страны с форм. рынком 35 Страны с развитой экономикой Страны с форм. рынком -40 -60 Июль 12 Август 12 -80 30 06 07 08 09 10 11 05 12 06 07 08 09 10 11 12 Источник: IMF, Global Data Source. Перспективы мировой экономики 3 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Финансовые условия в Европе остаются уязвимыми Потоки капитала в виде портфельных и других инвестиций кроме центр. банков Спреды государственных облигаций (двухгодичные спреды доходности относительно федеральных облигаций Германии; в базисных пунктах) 700 Spain Испания Belgium Бельгия (нарастающим итогом с декабря 2009 г. в процентах ВВП) 8 Italy Италия France Франция 580 4 460 0 340 -4 220 -8 Центр 100 Периферия -12 2010 -20 Январь 2007 Декабрь 2008 Ноябрь 2010 Октябрь 2012 I кв. 2012 2011 2012 Источники: МВФ, Перспективы развития мировой экономики и Bloomberg. Перспективы мировой экономики 4 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Цены на биржевые товары остаются на повышенном уровне Спотовые цены на основные сельскохозяйственные культуры Цены на биржевые товары (индекс; 2005 г.=100) (1/3/2005 = 100) 320 280 Энергоносители Energy Металлы Metals Золото (правая шкала) Gold (RHS) US$ per troy долл. ounce за тройскую унцию 1800 400 Кукуруза Рис Пшеница Соя 350 1400 300 240 1000 250 200 200 600 160 150 200 120 100 80 -200 Январь 2005 Октябрь 2006 Июль 2008 50 Апрель 2010 Январь 2012 Октябрь 2013 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Источник: IMF, Global Data Source. Перспективы мировой экономики 5 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики На этом фоне мировые перспективы ухудшились Пересмотр темпов роста ВВП Реальный ВВП (изменение в процентных пунктах; апрельский ПРМЭ 2012 г. относительно октябрьского ПРМЭ 2012 года) (годовой рост, в процентах) 0.1 15 10 Россия Китай Весь мир 5 -0.4 США 0 Зона евро 2012 -5 2013 -0.9 -10 2005 2007 2009 2011 2013 Весь мир США Зона евро Китай Россия Источник: МВФ, «Перспективы развития мировой экономики». . 6 Кавказ и Центральная Азия Перспективы мировой экономики Перспективы развития региональной экономики Кавказ и Центральная Азия: перспективы и риски Регион КЦА: • Перспективы роста в целом позитивны, но усиливаются внешние риски Импортеры нефти и газа: • Постепенная бюджетная консолидация, но в недостаточной степени для восстановления буферных резервов Экспортеры нефти и газа: • Снижение бюджетных профицитов на фоне некоторых рисков перегрева • Задача повышения качества государственных расходов • Факторы внешней уязвимости – значительные дефициты счета текущих операций Задачи на среднесрочную перспективу: • Создание рабочих мест, сокращение неофициального сектора и содействие быстрому и всеобъемлющему экономическому росту Перспективы КЦА 7 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Перспективы роста остаются в целом позитивными Рост реального ВВП Реальный ВВП (прогноз на 2013 год) (годовой рост, в процентах) 18 15 12 Экспортеры нефти и газа КЦА Импортеры нефти и газа КЦА Россия Китай 9 КГЗ 8 ТКМ 7 9 6 6 3 5 0 4 АРМ Весь мир 3 АЗЕ ЦВЕ -3 -6 -9 2005-08 УЗБ ТДЖ КАЗ ГРУ 2 2009 2010 2011 2012 2013 2013 Источники: МВФ, Перспективы развития мировой экономики и расчеты и прогнозы персонала МВФ. Перспективы КЦА 8 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Импортеры нефти в КЦА выигрывают от денежных переводов и уровней цен на биржевые товары Денежные переводы из России в отдельные страны Центральной Азии¹ (3-мес. скользящее среднее, I кв. 2008 г.=100) Условия торговли биржевыми товарами (Индекс; июнь 2009 г.=100) 125 АЗЕ КАЗ ТКМ 115 АРМ ГРУ КГЗ ТДЖ 240 АРМ ГРУ КГЗ ТДЖ КГЗ: $460 млн 27% ВВП 200 ТДЖ: $850 млн 45% ВВП 105 160 АРМ: $330 млн 13% ВВП 95 120 ГРУ: $180 млн 5% ВВП 80 Июнь 2008 Июнь 2009 Июнь 2010 Июнь 2011 Июнь 2012 85 Авг. 06 Источник: Центральный банк России. ¹Показаны последние имеющиеся данные (II кв. 2012 года). Перспективы КЦА Авг. 07 Авг. 08 Авг. 09 Авг. 10 Авг. 11 Авг. 12 Источники: официальные органы стран и оценки персонала МВФ. 9 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Однако имеются повышенные риски ухудшения ситуации Риски для КЦА 10 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Финансовый сектор: унаследованные НОК, но отсутствует существенная зависимость от ситуации в Европе Необслуживаемые кредиты Внешние обязательства банковских секторов КЦА (просроченные на 90 дней и более; в процентах совокупных кредитов) (в процентах совокупных активов на конец 2011 года) 30 30 2008 2009 2010 2011 2012 (последние данные) 25 25 20 20 15 15 10 10 5 5 0 0 ТКМ УЗБ АРМ ГРУ Всего (разбивка отсутствует) Зона евро ЕС кроме зоны евро ЕС Не члены ЕС ГИИПИ* Зона евро кроме ГИИПИ АЗЕ ТДЖ КГЗ КАЗ АРМ Источники: официальные органы стран; ДГФС. ГРУ АЗЕ КГЗ КАЗ ТДЖ УЗБ Источники: официальные органы стран и оценки персонала МВФ. *ГИИПИ - Греция, Ирландия, Италия, Португалия и Испания. Риски для КЦА 11 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Инфляция является низкой, но чувствительна к изменениям продовольственных цен Общая инфляция по ИПЦ (изменение за 12 месяцев; в процентах) Импортеры нефти и газа Экспортеры нефти и газа 15 25 УЗБ КГЗ 20 12 АЗЕ 15 9 10 АРМ 6 ТДЖ 5 КАЗ ТКМ 3 0 Мир¹ Мир¹ -5 Июль 2010 ГРУ Январь 2011 Июль 2011 Январь 2012 0 Июль 2010 Июль 2012 Январь 2011 Июль 2011 Январь 2012 Июль 2012 Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ. ¹Инфляция цен биржевых товаров по данным МВФ. Риски для КЦА 12 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Высокая зависимость от международных продовольственных цен Импорт продовольствия как доля ВВП Вес продуктов питания в индексе потребительских цен, 2010 год (в процентах) (в процентах) 12 70 2007-2008, средний 10 60 2010 Среднемировой, 2010 50 8 40 6 30 4 20 2 10 0 0 КГЗ ГРУ АРМ АЗЕ КАЗ УЗБ КАЗ ГРУ КГЗ АРМ АЗЕ ТКМ УЗБ ТДЖ Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ. Риски для КЦА Источники: персонал МВФ; OECD StatExtracts; Eurostat. 13 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Необходима бюджетная консолидация, особенно в импортерах нефти и газа Бюджетные дефициты Государственный долг (сальдо бюджета; в процентах ВВП) (в процентах ВВП) 0 60 Экспортеры и газа КЦА1 CCA oil andнефти gas exporters CCA oil andнефти gas importers Импортеры и газа КЦА -5 50 -10 40 -15 30 -20 20 -25 -30 Экспортеры и газа КЦА1 CCA oil and нефти gas exporters¹ CCA oil andнефти gas importers Импортеры и газа КЦА CEE ЦВЕ CEE ЦВЕ 10 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Источники: официальные органы стран и расчеты персонала МВФ. ¹ Бюджетное сальдо без учета нефти и газа как доля ВВП без учета нефти и газа. Экономическая политика КЦА 14 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Необходимость урегулирования внешних факторов уязвимости в импортерах нефти и газа Внешний долг (в процентах ВВП) Сальдо счета текущих операций (в процентах ВВП) 15 75 Международные резервы (в процентах ВВП) 30 70 10 25 65 5 60 0 20 55 15 50 -5 45 10 -10 40 5 -15 35 -20 30 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 CCA oil and gas exporters Экспортеры нефти и газа 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 CCA oil and gas importers Импортеры нефти и газа CEE ЦВЕ Источники: официальные органы стран, база данных МФС и расчеты и прогнозы персонала МВФ. Экономическая политика КЦА 15 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Рекомендации по мерам политики в случае материализации рисков Допустить большую гибкость обменного курса • Усилить информационную работу по вопросам рисков • Избегать повторения подхода 2008–2009 годов: ограничить потери резервов Экономическая политика КЦА Смягчить денежнокредитную политику, если позволяют условия • Умеренная инфляция может позволить смягчить денежнокредитную политику 16 Повысить качество бюджетных расходов • Пересмотреть направленность расходов и повысить их адресность для защиты наиболее уязвимых слоев • В странах КЦА, обладающих бюджетными возможностями, следует подумать о принятии антициклических ответных мер Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Структурные задачи: необходимо решать проблему неофициального сектора Размер неофициальной экономики (в процентах ВВП, 2008 год) Крупные неофициальные сектора •ослабляют социальную защиту и рост 45 40 • повышать качество институтов/ управления • уменьшать факторы негибкости рынков труда, поддерживая при этом достаточные уровни социальной защиты • уменьшить налоговое бремя (налоги на доход и социальное страхование) • обеспечить доступ к системам повышения квалификации для работников в неофициальном секторе. 35 30 25 20 15 10 5 0 Эстония Словацкая Р. Черногория Латвия Узбекистан Туркменистан Беларусь Словения Польша Венгрия Турция Литва Кыргызская Р. Македония Хорватия Румыния Болгария Грузия Азербайджан Таджикистан Казахстан Албания Армения Сербия Босния и Герцег. Монголия Молдова Украина Меры в отношении неофициального сектора • улучшать деловой климат и регулирование Источник: оценки персонала МВФ. Задачи КЦА 17 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Основные выводы Восстановление резервов политики Экспортеры нефти и газа - Повысить качество и гибкость государственных расходов - Диверсифицировать налоговую базу Импортеры нефти и газа - Бюджетная консолидация - Большая гибкость обменных курсов Активизировать развитие экономики для обеспечения всеобъемлющего роста и создания рабочих мест В случае материализации рисков ухудшения ситуации: • ограничить потери резервов допустить снижение курса валюты • по возможности смягчить налоговобюджетную и денежно-кредитную политику • переориентировать расходы для защиты наиболее уязвимых групп Выводы • улучшать деловой климат и повышать качество институтов • решать проблемы чрезмерной негибкости рынка труда и налогового клина в отношении рабочей силы • обеспечить доступ к обучению 18 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Основные выводы : Казахстан Восстановить нормальную работу банковской системы • Принять решительные меры для решения проблемы необслуживаемых кредитов • Урегулировать ситуацию с проблемными банками • Улучшить корпоративное управление Уменьшить ненефтяной бюджетный дефицит до устойчивого в среднесрочной перспективе уровня Активизировать экономическое развитие для обеспечения всеобъемлющего роста Выводы • Повысить качество государственных расходов • Увеличить налоговые поступления, не связанные с нефтью • Сделать акцент на диверсификацию • Уменьшить роль государственного сектора • Повысить конкурентоспособность и улучшить деловой климат 19 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики Ознакомиться с полным текстом доклада в Интернете или изложить свои замечания можно по ссылке на Regional Economic Outlook на сайте: http://www.imf.org 20 Кавказ и Центральная Азия Перспективы развития региональной экономики
