Оценка частного сектора (Краткий обзор)1 1. Страновая

Страновая стратегия партнерства: Казахстан, 2012–2016 гг.
Оценка частного сектора (Краткий обзор)1
1.
Страновая стратегия партнерства АБР (ССП) подчеркивает развитие частного
сектора путем кредитных операций под правительственные гарантиии и без них, а также с
помощью консультативной и технической помощи. Этот краткий обзор анализирует
основные препятствия, которые стоят перед частным сектором, определяет возможные
решения, и предлагает подходы для интервенций АБР, направленных на развитие
частного сектора в Республике Казахстан.
A.
Макроэкономическое управление
2.
Экономическое
управление.
Экономическое
управление
укрепило
уверенность частного сектора. Макроэкономическое управление Казахстана во время и
после финансового кризиса 2008-2009 годов было успешным. Ясность и твердость
политики, и ее правильное применение обеспечило доверие частного сектора. Страна
сохранила свой инвестиционный рейтинг. Страна сохранила свой инвестиционный
рейтинг. Экономические основы остаются сильными. Налогово-бюджетная политика
консервативна - управление нефтяным фондом в центральном банке ведется осторожно
и основывается на правилах, уменьшая тем самым опасность перегрева экономики
ресурсами; соотношении государственного долга и ВВП остается низким. Циклические
стимулы устранены.
3.
Низкая эффективность. Тем не менее, вопросы низкой эффективности
должны решаться путем реформ. На деятельность частного сектора приходится около
двух третей экономики. Частный сектор является энергичным и согласно прогнозам,
значительно расширится в среднесрочной перспективе, но страдает от низкой
эффективности и производительности (одна треть эффективности в Корее, одна
четвертая эффективности США). Структурные реформы первого поколения были
осуществлены, но заметные сегодня слабые стороны относятся к реструктуризации
предприятий; приватизация больших предприятий не развита, и конкурентная политика
мало развита. Непоследовательность в применении законов и нормативных актов, а
также коррупция подрывают доверие.
4.
Таможенный союз. Должно быть оценено влияние Таможенного союза.
Поэтапное осуществление таможенного союза с Беларусью и Российской Федерацией
будет влиять на структуру производства и перспективы для частных инвестиций. Средний
тариф и его дисперсия будут расти, и могут привести к переориентации торговли и
негативному шоку производства. Тем не менее, новые возможности откроются на
российском рынке с устранением пограничного контроля .
B.
Проблемные кредиты
5.
Проблемные кредиты. Нерешенность вопроса проблемных кредитов в
банках будет блокировать процесс восстановления производства. Основным недостатком
является увеличение нефункционирующих кредитов (НК) в банковском портфеле
Казахстана,
а
также
отсутствие
эффективных
политических
инициатив.
Нефункционирующие кредиты в 2011 году составили 21-31 процент от общего портфеля
1
Краткий обзор основан на следующем документе: Азиатский банк развития. Департамент Центральной и
Западной Азии. 2011. Казахстан: Оценка частного сектора. Разработка стратегии продвижения
быстрого роста. Манила. Октябрь. Неопубликован. Доступен по запросу.
2
активов (в зависимости от определения). Несмотря на адекватно обеспеченный уровень,
ухудшение качества портфеля нуждается в улучшении, а ставки свопа по кредитным
дефолам должны снизиться. Кроме того, средства на покрытие просроченных кредитов
могут быть завышены посредством сомнительного восстановления реструктурированных
кредитов. Еще одной проблемой является продолжающийся рост начисленных (в отличие
от полученных) процентных доходов банков, что эквивалентно примерно 60 процентам
уставного капитала.
6.
Налоговый кодекс. Первоочередной задачей являются поправки к
налоговому кодексу. Недавние изменения в налоговом кодексе должны привести к
сокращению препятствий при списании проблемных кредитов банков. Также требуются
изменения в отношении банкротства, что позволит всем кредиторам предприятий
одновременно выработать свои требования в коллективном действии.
7.
Местная валюта. Развитие финансового рынка местной валюты является еще
одной приоритетной задачей. Такие рынки приведут к снижению риска резкого подъема и
падения притока капитала, стимулированию внутренних сбережений и финансового
посредничества, а также к лучшему контролю рисков заемщиков и в банках.
C.
Участие государства в экономике
8.
Индустриальный сектор. Государство принимает активное участие в
индустриальном секторе. С принятием плана развития до 2020 года, Программы
форсированного индустриально-инновационного развития и Плана производительности2020 участие государства в промышленном секторе возросла. Значительно расширилась
роль Фонда национального благосостояния Самрук-Казына. Более 70 миллиардов
долларов (50 процентов ВВП) государственных предприятий, коммунальных и банковских
активов принадлежат СК и будут задействованы для финансирования запланированных
индустриальных и инфраструктурных проектов.
9.
Частные рынки. Партнерство с частными рынками позволит избежать
большой траты государственных средств. Существует необходимость расширить области
для принятия решений, основанных на рыночных принципах, а частным инвесторам
руководствоваться ценами при условии процентных ставок, свободных от искажений.
Правительство, со своей стороны, должно сосредоточиться на создании инфраструктуры
мирового класса (в партнерстве с частными фирмами); устранении других основных
препятствий для расширения частного сектора, таких, как трудностей при международной
торговле, чрезмерного контроля и полномочий налоговых и таможенных органов;
улучшении общего управления, а также решении проблемы банков и рынков капитала.
D.
Благоприятная для бизнеса среда
10.
Ограничения. Ограничения для ведения бизнеса остаются жесткими.
Исследования бизнес-среды и эффективности деятельности предприятий Всемирного
банка и Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) показывают, что средняя
фирма в Казахстане сильно зависит от внутреннего финансирования и не работает в
полную силу; только 5 процентов фирм являются экспортерами, и произошло резкое
сокращение числа фирм, занимающихся экспортом, за период 2005-2009 годы. Страна
отстает от стран такого же уровня в отношении использования технологий и
международных стандартов бухгалтерского учета.
3
11.
В целом регуляторная система является тяжелым бременем для предприятий,
на среднюю фирму приходится три визита сотрудников налоговых органов, что выше, чем
в большинстве стран Европы и Центральной Азии. 25% казахстанских фирм утверждают,
что лицензирование предпринимательской деятельности и процесс выдачи разрешений
создают серьезные препятствия на пути ведения бизнеса .
12.
Коррупция остается одним из основных препятствий для деятельности
частного сектора. BEEPS (Исследование среды и эффективности деятельности
предприятий) показывает, что 34% фирм в Республике Казахстан ожидают
необходимости неофициальных платежей для продвижения своей деятельности.
Прозрачность и стабильность нормативно-правовой среды является ключевым вопросом
для инвесторов. Реформы и готовность политического руководства вести открытый
диалог с иностранными инвесторами являются факторами, способствующими
инвестициям. Правительство также принимает меры для привлечения прямых
иностранных инвестиций, но все еще предстоит рационализация бюрократической
системы.
E.
Законы и нормативно-правовые акты
13.
Улучшения произошли в последние годы в важнейших областях, таких как
законодательство по ценным бумагам, концессиям, сделкам с производными
инструментами, конкуренции, банкротству и борьбе с отмыванием денег. Тем не менее,
коммерческие законы все еще не отвечают международным стандартам. В
законодательстве о компаниях основные недостатки наблюдаются в законодательстве о
раскрытии информации и прозрачности и обеспечении основы для эффективного
корпоративного управления. Закон о неплатежеспособности слаб в решении процессов
реорганизации, ликвидации и управления активами недвижимого имущества.
Обеспечение прав безопасности является проблематичным из-за недостатков судебной
системы, неопределенности в отношении механизмов правоприменения, случаев
несоблюдения правоохранительными органами правил и решений, трудностей в
обеспечении контроля заложенного имущества, а также возможного применения правил
валютного контроля при репатриации взыскиваемых сумм.
14.
Несмотря на улучшения, остаются проблемы с законом о концессиях,
принятом в 2006 году и измененном в 2008 году, которые не решил закон о проектном
финансировании. В законе о концессиях, помимо прочего, вопросы безопасности,
включая залог, представляют собой серьезное препятствие для финансовой
привлекательности потенциальных проектов, так как залог финансовых активов попрежнему не допускается (хотя возможен залог акций концессионера). Закон о проектном
финансировании ослабил право прямого вмешательства заемщика по сравнению с
предыдущими версиями законопроекта.
F.
Государственно-частное партнерство
15.
Правительство заявило, что государственно-частные партнерства будут
основным инструментом для обеспечения инвестиций в инфраструктуру - прежде всего,
энергетику, транспорт (железные и автомобильные дороги), а также муниципальные
коммунальные услуги. Самрук-Казына иницировала программу из 21 проекта в области
инфраструктуры, металлов и фармацевтики на сумму $21 млрд. до 2015 года. Некоторые
из этих проектов могут быть реализованы с использованием механизмов ГЧП. Кроме того,
для инвестиций в водно-коммунальные услуги выделяется $300 млн. в год в качестве
4
государственного вклада в общий объем инвестиций. В целом, правительство готово
выделить $6 млрд.до 2015 года для финансирования и поддержки механизмов ГЧП.
16.
Обещание будет реализовано, только если нормативно-правовые ограничения
будут устранены, и будут иметь место фундаментальные политические и
организационные изменения. До сих пор почти нет работающих механизмов ГЧП,
несмотря на политику правительства, якобы поддерживающую ГЧП, что свидетельствует
об отсутствии лидерства в вопросе ГЧП. Таким образом, до сих пор в Казахстане
отсутствует реализация успешных сделок ГЧП. Следует избегать продолжительных и
дорогостоящих подготовительных работ со стороны как государственного, так и частного
сектора, без заключения успешных сделок ГЧП вследствие провальных тендеров или
переговоров .
17.
Успешный режим ГЧП должен отражать новые реалии рынка. Обеспечение
финансирования будет требовать большей финансовой и гарантийной поддержки со
стороны правительства, и относительного перемещения рисков на плечи
государственного сектора. В стране есть финансовые возможности для поддержки ГЧП, и
финансовые расходы на ГЧП будут иметь высокую отдачу. Капитальные гранты могут
значительно сократить проектные расходы частного сектора и связанные с ними расходы
по обслуживанию долга. Какая-то часть финансирования проектов может быть покрыта с
помощью соответствующих сборов или налогов. Выплаты на основе доступности могут
помочь справиться с рисками недостаточного спроса на услуги.
G.
Большой потенциал субнационального финансирования.
18.
Существует большой потенциал субнационального финансирования, учитывая
очень большие потребности в муниципальной инфраструктуре. Тем не менее, должна
быть разработана структура для субсуверенного заимствования. Капитальные гранты,
другие трансферты бюджета и инвестиции Самрук-Казына будут финансировать
значительную часть огромной потребности в капитале сектора коммунальных услуг. Тем
не менее, также будут необходимы заимствования на внутренних рынках капитала и у
международных финансовых институтов, а также участие частного сектора. Развитие
субнационального долгового рынка потребует установления правил, включающих
финансовые правила, которые будут определять цели и объемы долгов, ограничивая
долги на вложения капитала, и связывая его объем с ключевыми финансовыми
переменными в рамках среднесрочной финансовой системы. Кроме пруденциальных
норм, развитие субнациональных финансов потребует расширения полномочий по
привлечению займов, в настоящее время ограничивающихся муниципалитетами Алматы
и Астаны.
H.
Последствия для стратегии АБР
19.
Общая стратегия развития. Планы правительства по развитию и
диверсификации перекликаются со Стратегией АБР 20202 – оба документа
предусматривают ведущую роль частного сектора, особенно в инфраструктуре.
Необходимо уточнить наиболее эффективные политики поддержки развития частного
сектора. АБР в этом отношении мог бы оказать поддержку посредством стратегических
2
АБР. 2008 год. Стратегия 2020: Долгосрочная стратегия Азиатского банка развития, 2008-2020 гг. Манила.
5
продуктов знаний по разработке последовательного и финансово-эффективного подхода
к диверсификации и индустриализации на основе существующих планов и программ.
20.
Повторная активизация финансового сектора. Продукт знаний по развитию
местных валютных рынков восполнил бы важный пробел. Работая в сфере малого и
среднего бизнеса в Республике Казахстан, АБР заинтересован в развитии выпуска
местных облигаций для финансирования МСП. Могут быть рассмотрены финансовые
операции с участием акционерного капитала и долгового участия в специальной
проектной организации для решения проблемных кредитов в банках. Может быть
рассмотрена поддержка развития небанковского финансового рынка.
21.
Пересмотр бизнес-законодательства. Большая часть законодательства,
регулирующего предпринимательскую деятельность в Республике Казахстан, требует
пересмотра. В качестве первого шага АБР может рассмотреть техническую помощь для
проведения комплексного обзора экономических последствий существующего
законодательства по бизнесу с целью определения приоритетов для реформ.
22.
Улучшение доступа к финансам. АБР может поддержать улучшение режима
регулирования микрофинансовых организаций. В настоящее время микрофинансовые
организации не в состоянии предложить финансовые услуги, помимо кредитования, что
серьезно сокращает их вклад в борьбу с бедностью.
23.
Поддержка государственно-частного партнерства. Помощь АБР по ГЧП
может принимать различные формы: консультативная работа по предварительным
условиям, необходимая для того, чтобы вернуть доверие инвесторов, консультативная
работа по сделкам и участие в проектах ГЧП на основе широкого спектра инструментов.
Может быть рассмотрено участие в проекте энергоэффективности и одном или
нескольких транспортных проектах в период ССП.
24.
Разработка основ для субнационального финансирования. АБР может
содействовать проведению конкретных исследований: (i) создание субнациональных
рынков долговых обязательств; и (ii) адаптация управления коммунальных хозяйств,
корпоративной структуры и финансовых потоков для того, чтобы коммунальные службы
могли заимствовать.
25.
Роль других партнеров по развитию. ССП стремится к созданию прочных
партнерских отношений с партнерами по развитию, активно работающих над развитием
частного сектора и его операций в Республике Казахстан. ЕБРР, помимо поддержки
улучшения бизнес-среды, обеспечивает самую широкую поддержку частному сектору, в
размере € 10.4 млрд. в 2011 году, включая софинансирование. Инвестиционный
портфель Международной финансовой корпорации (IFC) в основном сосредоточен в
финансовом секторе и обрабатывающей промышленности, хотя она также начала
осуществлять инвестиции в сектор агробизнеса. Европейский инвестиционный банк,
Европейский союз, Исламский банк развития, Всемирный банк, Евразийский банк
развития, система ООН, а также ряд двусторонних партнеров, включая США, Японию,
Китайскую Народную Республику и США, также поддерживают развитие частного сектора
и операции в Республике Казахстан.