Прямые инвестиции: перспективы развития

ШАРОВА Ю.В., ЖАРОВ А.И.
ЦДТТ «Новация»
ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ
Прямые инвестиции играют важную роль в современном бизнесе. По сути – это крупные вложения
денег в производство или активы компании, причем вложения достаточно крупные для установления
инвестором эффективного контроля за управлением предприятия. В случае с прямыми инвестициями
инвестор заинтересован в долговременном успешном функционировании и развитии этого предприятия.
Таким образом, прямые инвестиции - это инвестиции в развитие компании, финансирование ее роста.
Причем, при прямом инвестировании речь, как правило, идет о приобретении контрольного пакета акций
компании, которая является объектом инвестирования.
Фонды прямых инвестиций идейно очень близки к венчурным фондам: те же инвестиции в
непубличные компании, их финансирование через выпуски ценных бумаг, а затем продажа этих бумаг и
«выход в деньги». Но несмотря на «похожесть», различия у этих видов фондов все же имеются. Можно
сказать, что требования к фондам прямых инвестиций жестче и предусматривают больше ограничений.
Первое отличие состоит в том, что фонды прямых инвестиций могут финансировать только
акционерные общества (ОАО и ЗАО) путем выкупа дополнительных эмиссий всех акций или выкупа
облигаций.
Финансирование компании производится за счет скупки фондом дополнительных выпусков ее акций.
Компания получает деньги; фонд – пакет акций, дающий право на оперативное управление активами через
совет директоров. С этого момента основной задачей управляющих является наращивание капитализации
компании (обычно в несколько раз).
Фонды прямых инвестиций ориентируются на уже «окрепшие» компании с более продолжительным
сроком существования.
Инвесторам фонда прямых инвестиций законодательно запрещено выступать учредителями компании –
объекта для инвестирования и участвовать в первичном размещении ее акций. Это требование сужает поиск
компаний для инвестирования и разрешает финансировать только уже существующие.
Второе главное отличие в том, что, как правило, фонды прямых инвестиций стремятся приобрести
контрольный пакет акций компании – объекта инвестирования. А если так, то руководство компанией
ложится на управляющих фондом.
Так же как и при венчурном инвестировании, управляющие ПИФами прямых инвестиций при принятии
решении о финансировании того или проекта должны четко представлять, каким образом фонд будет
выходить из проекта через несколько лет.
Доходность ПИФов прямых инвестиций, по мнению аналитиков, составляет порядка 30 – 35% годовых.
Естественно, что высокая доходность подразумевает и высокие риски.
В состав активов ПИФа прямых инвестиций могут входить:
 акции российских АО;
 облигации российских АО, государственная регистрация которых не сопровождалась
регистрацией их проспекта эмиссии;
 денежные средства (только российские рубли);
 государственные ценные бумаги.
На российском рынке также становятся популярен данный вид инвестиций. В основном его можно
увидеть в виде капиталов зарубежных компаний в российскую экономику. Доля прямых инвестиций по
данным на 2011 год составила 39,9 % всех иностранных вложений.
Основными проблемами фондов прямых инвестиций в России является невысокая инвестиционная
активность и недостаток «качественных» компаний для инвестиций.
По оценкам аналитиков, сегодня минимальный размер фонда прямых инвестиций должен составлять не
менее $100 млн. Фонд прямых инвестиций никогда не вкладывает все средства в один проект – обычно это
порядка десяти разнопрофильных проектов. Таким образом, в один проект фонд никогда не вкладывает более
10-15% имеющихся средств. Поэтому для полноценной работы фондов и развития рынка прямых инвестиций
в России необходимо широкое предложение проектов.
В итоге, с одной стороны, нельзя не отметить положительную динамику развития рынка прямых
инвестиций в России – формируются новые фонды, приходят западные фонды, интерес к инвестициям растет.
С другой стороны, говорить о полномасштабном развитии рынка прямых инвестиций пока еще
преждевременно. Но все это является весомым средством для расширения бизнеса и развития компании в
случае нехватки ресурсов.