Теория денег и финансовых рынков

Правительство Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего
профессионального образования
"Национальный исследовательский университет
"Высшая школа экономики"
Нижегородский филиал
Факультет экономики
Программа дисциплины
Теория денег и финансовых рынков
Для направления 080100.62 «Экономика»,
подготовки бакалавра
Для направления 080100.62 «Экономика», специализация "Мировая экономика"
подготовки бакалавра
Авторы программы:
Шульгин А. Г., ст. преподаватель Email: ashulgin@hse.ru
Новак А.Е., преподаватель
aenovak@hse.ru
Хвостова И.Е., преподаватель ikhvostova@hse.ru
Одобрена на заседании кафедры «Экономической теории и эконометрики» «___»____________
2012 г.
Зав. кафедрой О.В.Польдин _______________________
Рекомендована секцией УМС «Экономика» «___»____________ 2012 г.
Председатель А.С. Аладышкина _______________________
Утверждена УМС НИУ ВШЭ – Нижний Новгород «___»_____________2012 г.
Председатель Н.С. Петрухин ________________________
Нижний Новгород
2012 г.
Настоящая программа не может быть использована другими подразделениями университета
и другими вузами без разрешения кафедры-разработчика программы.
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
1. Область применения и нормативные ссылки
Настоящая программа учебной дисциплины устанавливает минимальные требования к знаниям и
умениям студента и определяет содержание и виды учебных занятий и отчетности.
Программа предназначена для преподавателей, ведущих данную дисциплину, учебных
ассистентов и студентов направления 080100.62 «Экономика», подготовки бакалавра, изучающих
дисциплину «Теория денег и финансовых рынков».
Программа разработана в соответствии с:
ГОС ВПО по направлению «Экономика»
Образовательной программой по направлению 080100.62 «Экономика»;
Рабочим учебным планом университета по направлению 080100.62 «Экономика»,
рабочим учебным планом университета по направлению 080100.62 «Экономика»,
специализация "Мировая экономика", утвержденными в 2012 году
2. Цели освоения дисциплины
Целями освоения дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» является
формирование у студентов комплексных знаний основ современной теории финансов,
финансовых отношений, роли и функций финансовых рынков, финансовых учреждений, а
также денег в экономике.
Полученные знания и навыки могут быть использованы студентами в дальнейшем
обучении при подготовке курсовых, научных, выпускных квалификационных работ и
проведении исследований.
3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения
дисциплины
В результате освоения дисциплины студент должен:
Знать функции финансовых рынков, структуру центрального банка. цели и
функции центрального банка; модель денежного мультипликатора; свойства
параметров мультипликатора; инструменты денежно-кредитной политики; цели
и ориентиры денежно-кредитной политики; режимы денежно-кредитной
политики: их достоинства и недостатки; мотивы спроса на деньги.
Уметь собирать необходимый материал, анализировать сложившуюся
ситуацию, моделировать простые монетарные процессы, уметь эффективно
использовать имеющиеся ресурсы; уметь анализировать программы денежнокредитной политики с использованием арсенала изученных в курсе методов,
анализировать и интерпретировать данные отечественной и зарубежной
статистики о процессах на финансовых рынках, выявлять тенденции изменения
показателей монетарной сферы.
Иметь навыки (приобрести опыт) анализа событий на финансовых рынках,
деятельности финансовых учреждений, последствий монетарной политики;
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
извлечения необходимой информации из оригинального текста на иностранном
языке по изучаемым в курсе проблемам.
4. Место дисциплины в структуре образовательной программы
Настоящая дисциплина относится к циклу специальных дисциплин и является
дисциплиной вузовского компонента.
Изучение данной дисциплины базируется на следующих дисциплинах:
Основы экономической теории (микроэкономика),
Основы экономической теории (макроэкономика),
Макроэкономика – 2, Математический анализ, Дискретные математические модели,
Теория вероятностей и математическая статистика, Финансовые рынки и финансовые
институты; Эконометрика - 1
Для освоения учебной дисциплины, студенты должны владеть следующими знаниями и
компетенциями:
Знать основные концепции и понятия микро- и макроэкономики, теории финансовых
рынков;
Уметь формулировать и решать задачи, используя математический инструментарий,
полученный при изучении математических дисциплин;
Обладать навыками работы в Excel; Eviews (или других эконометрических программах)
Обладать критическими навыками для выбора адекватных методов и моделей для
исследования конкретных финансовых операций, адаптировать существующие методы
под требования специфики задач.
Основные положения дисциплины могут быть использованы в дальнейшем при изучении
следующих дисциплин:
Международные финансы, Макроэкономика-3, и дисциплин магистерских программ
направлений «математические методы анализа экономики», «финансы».
5. Тематический план учебной дисциплины
Для направления 080100.62 «Экономика»
Аудиторные часы
№
Название раздела
1
2
3
4
5
Введение
Основы
функционирования
монетарной сферы
страны
Операционные
процедуры ЦБ
Выбор
инструментов
монетарной
политики
Спрос на деньги
Всего
Практические
часов Лекции Семинары
занятия
16
2
2
Самостоятельная
работа
12
20
4
4
12
16
2
2
12
20
32
4
6
4
6
12
20
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
6
7
Равновесие на
рынке денег в
открытой
экономике
Дискреционная
монетарная
политика
Всего
36
6
6
24
22
162
4
28
4
28
14
106
Для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая экономика»:
Аудиторные часы
№
Лекции
Семинары
Введение
2
2
6
Основы
функционирования
монетарной сферы
страны
14
4
4
6
Операционные
процедуры ЦБ
10
2
2
6
14
22
4
6
4
6
6
10
24
6
6
12
14
108
4
28
4
28
6
52
Название раздела
1
2
3
Практические
занятия
Самостоя
тельная
работа
Всего
часов
10
4
Выбор инструментов
монетарной
политики
5
Спрос на деньги
6
Равновесие на рынке
денег в открытой
экономике
7
Дискреционная
монетарная
политика
Всего
6. Формы контроля знаний студентов
Тип контроля
Форма контроля
1 год
1
Параметры
2
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
Текущий
Контрольная работа
(неделя)
Итоговый
Зачет
4
Письменная работа, 60
минут
2
Письменная работа, 90
минут
*
Письменная работа, 90
минут
6.1 Критерии оценки знаний, навыков
На контрольной работе и непосредственно на зачете студенту предлагается для решения ряд
задач и открытых теоретических вопросов, определяющих: знание студентом основ
функционирования монетарной сферы страны, целей и инструментов монетарной политики,
операционных процедур Центрального банка, параметров, определяющих предложение денег в
экономике, факторов спроса на деньги и вариантов достижения равновесия; знание и умение
применять модели взаимодействия Центрального банка, коммерческих банков и публики; умение
работать с моделями общего равновесия на рынке денег.
Оценка по названным формам контроля выставляются по 10-ти балльной шкале.
6.2 Порядок формирования оценок по дисциплине
(подробные методические рекомендации по формированию оценок по дисциплине
приведены в приложении)
Преподаватель оценивает работу студентов на семинарских и практических занятиях.
Оценки за работу на семинарских и практических занятиях преподаватель выставляет в
рабочую ведомость. Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за работу на семинарских и
практических занятиях определяется перед промежуточным или итоговым контролем - Оаудиторная.
Преподаватель оценивает самостоятельную работу студентов: правильность и полнота
выполнения домашних заданий и подготовки докладов к семинарам.
Оценки за самостоятельную работу студента преподаватель выставляет в рабочую ведомость.
Результирующая оценка по 10-ти балльной шкале за самостоятельную работу определяется перед
промежуточным или итоговым контролем – Осам. работа.
Накопленная оценка за текущий контроль учитывает результаты студента по текущему
контролю следующим образом:
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
Онакопленная= 0,4* Отекущий + 0,4* Оауд + 0,2* Осам.работа
Где Отекущий рассчитывается как взвешенная сумма результатов
Она состоит из оценки за контрольную 1 и контрольную 2.
Отекущий = 0,5* ОКР1+0,5*ОКР2
Результирующая оценка за дисциплину рассчитывается следующим образом:
Орезульт = 0,5* Онакопл + 0,5 *·Озач
Любой положительный результат расчета средневзвешенной оценки округляется
до ближайшего целого числа. Если, например, средняя оценка студента составляет от
6.01 до 6.50, то он получает 6 баллов; если средняя оценка составляет от 6.51 до 6.99,
то студент получает 7 баллов.
Однако средневзвешенная оценка ниже 4 баллов не округляется до 4-х.
Например, если она составляет 3,99 балла, то это означает, что студент не перешел
рубеж, необходимый для получения удовлетворительной оценки, и ему выставляется
неудовлетворительная отметка «3» по десятибалльной шкале.
Если за экзаменационную работу студент получил меньше 4-х баллов, тогда
этот результат является блокирующим для вычисления средневзвешенной оценки, т. е.
все
предыдущие
результаты
не
учитываются,
и
студент
получает
неудовлетворительную оценку.
Затем оценка по пятибалльной и десятибалльной шкале выставляется в
ведомость и зачетную книжку студента.
7. Содержание дисциплины
ТЕМА 1. ВВЕДЕНИЕ
Роль ЦБ при управлении банковской сферой: проблемы устойчивости и
асимметричной информации.(1 а.ч.)
Независимость ЦБ: независимость по целям, по инструментам, кадровая,
финансовая, de juro, de facto. (2 а.ч.)
Цели ЦБ: стабилизация против стимулирования. Недемократичность и
непрозрачность ЦБ. (1 а.ч.)
Итого: аудиторная работа – 4 а.ч., самостоятельная работа – 12 а.ч.
Литература:
Базовый учебник: главы 1, 2
Основная [1], глава 1
Дополнительная [5], [6],[7], [10]
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
ТЕМА 2. ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МОНЕТАРНОЙ СФЕРЫ СТРАНЫ
Балансы агентов (1 а.ч.)
Международные резервы, операции на открытом рынке, рефинансирование КБ,
денежная база (в узком и широком определении) (3 а.ч.)
Стерилизация избыточной ликвидности, влияние на монетарную сферу
стабилизационного фонда(2 а.ч.)
Мультипликация денег банковской системой, взаимодействие денежной массы и
денежной базы. (2 а.ч.)
Итого: аудиторная работа – 8 а.ч., самостоятельная работа – 12 а.ч.
Литература:
Базовый учебник: главы 14, 15, 16
Основная [1], глава 2
Дополнительная [1], [2], [7]
ТЕМА 3. ОПЕРАЦИОННЫЕ ПРОЦЕДУРЫ ЦБ
Политические цели: инфляция и экономический рост, промежуточные цели
(индикаторы): денежные агрегаты M 1 , M 2 (1 а.ч.)
Операционные цели: ставка на межбанвоском рынке кредитов i IB , объем
заимствованных резервов BR , объем незаимствованных резервов NBR , общий
объем резервов R , курс иностранной валюты S (1 а.ч.)
Инструменты: ставка рефинансирования iREF , операции на открытом рынке BCB ,
операции с международными резервами IR , норма резервирования nr .(1 а.ч.)
Функция реакции ЦБ на структурны шоки для различных операционных процедур.
Модель Бернанке-Михова. Результаты эмпирических тестов. (1 а.ч.)
Итого: аудиторная работа – 4 а.ч., самостоятельная работа – 12 а.ч.
Литература:
Базовый учебник: главы 17, 18, 21
Дополнительная [4], [10] – глава 9
ТЕМА 4. ВЫБОР ИНСТРУМЕНТОВ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
Модель Пула. Выбор между управлением ставкой процента и денежной базой. (4
а.ч.)
Минимизация функции потерь по монетарному режиму. (4 а.ч.)
Оптимальное извлечение информации из ставки процента. (4 а.ч.)
Итого: аудиторная работа – 8 а.ч., самостоятельная работа – 12 а.ч.
Литература:
Базовый учебник: главы 17, 26
Дополнительная [10] глава 9
ТЕМА 5. СПРОС НА ДЕНЬГИ
CIA (cash in advance) и MIU (money in utility) подходы к моделированию спроса на деньги.
Моделирование трансакционного мотива спроса на деньги. Роль денег при покупке
финансовых активов. (4 а.ч.)
Улучшение характеристик портфеля в развивающихся странах и спекулятивный
спрос в развитых странах. (2 а.ч.)
Спрос по мотиву предосторожности. Модифицированная модель Нагатани. (4 а.ч.)
Обобщенная эмпирическая формула спроса на деньги (2 а.ч.)
Итого: аудиторная работа – 12 а.ч., самостоятельная работа – 20 а.ч.
Литература:
Базовый учебник: глава 27
Дополнительная [8],[7] глава 3
ТЕМА 6. РАВНОВЕСИЕ НА РЫНКЕ ДЕНЕГ В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ
Уравновешивание рынка денег при управлении ставкой процента.
Уравновешивание рынка денег при управлении денежной базой. (2 а.ч.)
Равновесие на рынке денег в открытой экономике. Влияние рынка денег на
реальный сектор. Каналы денежной трансмиссии. (2 а.ч.)
Рынок денег в модели общего равновесия. (8 а.ч.)
Итого: аудиторная работа – 12 а.ч., самостоятельная работа – 24 а.ч.
Литература:
Базовый учебник: главы 9, 10, 11
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
Основная [1] глава 3
ТЕМА 7. ДИСКРЕЦИОННАЯ МОНЕТАРНАЯ ПОЛИТИКА
Правила в монетарной политике. Мягкие правила типа Тэйлора. Жесткие
институциональные правила. (4 а.ч.)
Дискреционная политика. Модель Барро-Гордона. Проблема несогласованности во
времени. Пути разрешения данной проблемы: репутация, оптимальный контракт,
консервативный ЦБ. (4 а.ч.)
Итого: аудиторная работа – 8 а.ч., самостоятельная работа – 14 а.ч.
Литература:
Базовый учебник: главы 21
Дополнительная [3], [9], [10] глава 8
8. Образовательные технологии
Курс сочетает применение понятийного аппарата с широким использованием
графического
представления
финансовых
моделей
и
схем,
что
способствует
комплексному восприятию проблематики.
Материал лекций дается студентам под запись с использование доски для записи
наиболее важных терминов, для описания моделей, построения графиков и диаграмм.
Для
повышения
эффективности
на
семинарских
занятиях
студенты
заблаговременно снабжаются условиями задач. Семинарские занятия представляют собой
обсуждение теоретических вопросов курса и подробное решение и обсуждение типичных
задач по курсу. Для формирования представления у студентов понимания о прикладной
важности курса изложение материала подкрепляется реальными фактами, примерами и
ситуациями, которые происходят в мировой экономике. Часть тем разбирается на примере
реальных кейсов.
9. Оценочные средства для текущего контроля и аттестации студента
9.1 Примеры заданий текущего контроля (контрольная работа 1, контрольная
работа 2)
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
Задание 1. ЦБ увеличил золотовалютные резервы на 100 млн руб. Как изменится общее
количество резервов в экономике, если норма резервирования составляет 20%, а на 1
рубль потребления публика сохраняет 50 коп. сбережений?
Задание 2. Функция спроса на резервы имеет вид:
заимствованных резервов:
резервов:
NBRt
d
спроса на резервы vtd
vtd
BRt
b
vtb
2 ( itIB
TRtd
itIB
vtd . Предложение
itRe f ) vtb . Предложение незаимствованных
vts . Пусть одновременно происходят 2 шока: шок
1 и шок предложения заимствованных резервов vtb
1 . Изобразите
ситуацию графически для случая проведения TR OP.
Задание 3. Согласно самой распространенной в экономической науке точке зрения о
причинах инфляции, рост цен является результатом избыточного роста денежной массы.
Если принять эту точку зрения за верную, то придется также объяснять, почему растет
сама денежная масса. А как Вы думаете, почему в странах с высокой инфляцией
денежные власти увеличивают количество денег, зная, что это стимулирует рост цен?
Задание 4. Пусть предпочтения индивида по отношению к потреблению и досугу заданы
функцией: u (c, l )
3
1
ct 4 lt 4 . Субъективный дисконтный фактор индивида
функция свободного времени lt
mt
ct
. Текущий уровень цен составляет Pt
0.94 . Пусть
1.
Ожидаемая инфляция за период составляет e 10% . Ожидания неизменны для всех
периодов. Реальная доходность вложения в ценные бумаги также неизменна для всех
периодов и составляет r 5% . Реальный доход индивида для всех периодов составляет
Y 100 . На момент времени t 1 индивид владел ценными бумагами на сумму
Bt 1 779.22 и деньгами на сумму M t 1 100
a) Найдите функцию спроса на деньги
b) Найдите уравнения динамики номинального и реального спроса на деньги
c) Найдите потребление и спрос на деньги в текущем периоде времени
d) Найдите эластичность спроса на деньги по доходу. Объясните, почему в данной
модели она будет меньше единицы.
e) Найдите параметры оптимального портфеля активов индивида в период времени t .
Как они будут изменяться со временем?
a. Вопросы для оценки качества освоения дисциплины
1) Объясните суть проблемы асимметричной информации в банковском секторе.
Каковы могли бы быть последствия данной проблемы для банков без ЦБ?
2) Какие институты предотвращения «финансовой паники» вам известны?
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
3) Какие цели ставит себе ЦБ России? Что вы знаете о выполнении данных целей за
последние годы?
4) Поясните, что такое целевая и инструментальная независимость ЦБ. Какая из них
более высокого уровня?
5) Зависит ли выбор публики между наличностью и депозитами от ожидаемой
инфляции и инфляционного риска? Поясните ответ.
6) Что такое денежный мультипликатор? Чем он отличается от банковского?
Объясните процесс мультипликации на примере роста денежной базы.
7) Как денежный мультипликатор будет себя вести в периоды финансовой
нестабильности?
8) Объясните суть процесса стерилизации избыточной ликвидности. Объясните, как
стерилизуется ликвидность в России
9) Объясните понятие «автоматический стабилизатор» в контексте рынка денег.
Почему при FF OP ЦБ блокирует действие данного механизма?
10) В каком из видов операционных процедур будет наибольшая и наименьшая
дисперсия денежной массы?
11) Каковы инструменты монетарной политики ЦБ РФ? В каком объеме ЦБ РФ может
осуществлять управление данными инструментами?
12) Какова роль ставки рефинансирования в монетарной политике России?
13) Самым эффективным стерилизатором ликвидности в России является
стабилизационный фонд. Почему он не учтен в модели?
14) Как ЦБ РФ может идентифицировать структурные шоки?
15) Что такое полная стабилизация, и что нужно сделать ЦБ РФ, чтобы ее добиться?
Зачем ее стоит добиваться?
16) Как измерить общий уровень экспансивности монетарной политики ЦБ РФ?
17) Объясните, почему решения на валютном рынке не могут не затрагивать
монетарную сферу России. Объясните связь объема денежной массы и валютного
курса в России.
18) Как измерить степень экспансивности валютной политики?
19) Как измерить степень экспансивности денежно-кредитной политики?
20) Как измерить степень экспансивности монетарной политики в целом?
21) Поясните суть ограничения impossible trinity. Как оно проявляется в России.
22) Какого рода искажения может создавать в экономике разнонаправленная валютная
и денежно-кредитная политика?
23) Объясните, почему в некоторых странах ЦБ выбирает разнонаправленную
денежно-кредитную политику.
24) Объясните, почему для монетарных манипуляций ЦБ РФ использует в основном
валютную политику.
25) Пусть иностранный ЦБ собирается стимулировать совокупный спрос в экономике
своей страны. Как это может сказаться на совокупном спросе Отечества?
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
b. Примеры заданий промежуточного /итогового контроля
Пример контрольной работы
1
(**) «Чем больше вы имеете денег, тем лучше, следовательно спрос на деньги бесконечен»
Прокомментируйте данную фразу
2
 2 (ad
m
(**) Кривая Филипса в стране:
y) . Совокупный спрос ad
ad 0
0.3 r .
Будет ли данный процесс устойчивым процессом инфляции? Поясните ответ.
3
Пусть есть группа индивидов, социологический опрос которой показал, что субъективная
оценка вероятности (совпадающей с реальной вероятностью) неожиданных трат среди агентов
данной группы распределена равномерно на участке p
[0.2,0.5] , в величина суммы
неожиданных трат распределена равномерно на участке N
[1500,2500] . Анализ не показал
никакой взаимосвязи между вероятностью и суммой трат (будем считать, что ее нет на самом
деле). В остальных оценках агенты группы однородны:, i
80 , все агенты
0.05 , tc
нейтральны к риску.
a) (***) Какой процент агентов данной группы предпочтут застраховаться от неожиданных
трат с помощью денег на руках?
b) (****) Какой процент людей застрахуется в группе, в которой при тех же условиях будет
наблюдаться абсолютная положительная корреляция между N и р?
4
(****) Пусть функция потерь ЦБ в одном периоде Lt
функция потерь L
Lt
t
. Кривая Лукаса
3
e
2
( yt
t
y n ) . В каком случае
0.5 ( yt
t
1.2 y n ) 2 Межвременная
t 0
возможно динамически стабильное равновесие в парето-эффективном состоянии экономики?
Публика предлагает ЦБ следующую схему наказания:
5
e
t
0, if
D
t j
0, j
.
, else
(***) Объясните суть процесса стерилизации избыточной ликвидности. Объясните, как
стерилизуется ликвидность в России.
6
(****) Объясните понятие «автоматический стабилизатор» в контексте рынка денег. Почему
при FF OP ЦБ блокирует действие данного механизма?
7
Функция спроса на резервы имеет вид:
резервов:
NBRt
BRt
d
vtd
itIB
b
itRe f
vtb
TRtd
itIB
vtd . Предложение заимствованные
vtb . Предложение незаимствованных резервов:
vts .
a) (***) На графике изобразите, как шок спроса на резервы vtd
1 повлияет на равновесные
уровни i IB , TR , BR и NBR в случае проведения FF OP, NBR OP и TR OP
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
b) (***) Пусть ЦБ планирует снизить ставку рефинансирования
itRe f
1 и сохранить
спрэд между двумя ставками постоянным. Как этого добиться?
8
(**) Рассмотрим экономику: y
ms
2
u
1,
md
2 i u
y i v
b 0.5 i w
2
v =1,
2
w
2 . Функция потерь L
3 Dy при стационарном y
0 . Какой из
механизмов монетарной политики является предпочтительным в данной ситуации?
9
(***) Пусть ЦБ проводит политику управления валютным курсом, причем выбранная ЦБ
траектория валютного курса постоянно генерирует необходимость увеличения
золотовалютных резервов для ее достижения. ЦБ желает проводить политику стерилизации
избыточной ликвидности, пытаясь добиться некоторого объема денежной массы в стране.
Объясните, почему ЦБ не сможет в полном объеме добиться поставленных целей.
10 (****) Пусть на финансовом рынке появился новый источник недиверсифицируемого риска
отечественных ценных бумаг. Изобразите динамику инфляции в отечестве.
10.Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины
a. Базовый учебник
1. Фредерик Мишкин
«Экономическая
теория
денег,
банковского
дела
и
финансовых рынков», Вильямс, 2008
b. Основная литература
1. Freixas X., Rochet J.-C. Microeconomics of Banking, MIT Press, 2008. Глава 3.
c. Дополнительная литература
1. Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С.,
Макроэкономика, СПбГУЭФ, 1997.
2. Дорнбуш Р., Фишер С., Макроэкономика. М., МГУ/ИНФРА-М, 1997.
3. Barro R.J., Gordon D.B., Rules, Discretion, and Reputation in a Model of Monetary Policy,
Journal of Monetary Economics, 12(1), 1983.
4. Bernanke B.S., Mihov I., Measuring Monetary Policy, The Quarterly Journal of Economics,
August, 1998.
5. Cukierman, A., Webb, S.B., Neyapti B., Measuring the Independence of Central Bank and
Its Effect on Policy Outcomes, The World Bank Economic Review 6, 1992.
6. Goodhart C.A.E., Money, Information and Uncertainty, 2nd ed., Palgrave MacMillan, 1989.
Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»
Программа дисциплины «Теория денег и финансовых рынков» для направления
080100.62 «Экономика», для направления 080100.62 «Экономика» специализация «Мировая
экономика» подготовки бакалавра
7. MacCallum B., Monetary economics, Macmillan Publishing Company, NY, 1986.
8. Nagatani K., Monetary Theory. Advanced Textbooks in Economics v.10, North-Holland
Publishing company, NY, 1978.
9. Taylor J.B., Discretion versus Policy Rules in Practice, Carnegie-Rochester Conference
series on Public Policy 39, 1993.
10. Walsh C.E., Monetary Theory and Policy, 2nd ed., The MIT Press, Cambridge, 2003.
11.Материально-техническое обеспечение дисциплины
На лекционных и семинарских занятиях используется видеоаппаратура: проектор,
ноутбук, экран.
Студенты заблаговременно посредством электронной почты обеспечиваются
условиями задач и дополнительными материалами для эффективной работы на
семинарских занятиях. Посредством электронной почты студенты оперативно
оповещаются о результатах всех видов контроля.
Авторы программы
Шульгин А. Г.
Новак А.Е.
Хвостова И.Е.