Будущее нефтяных цен и нефтегазовых доходов РФ
Реклама
Новая тенденция на рынке нефти Многие эксперты считают, что в 2013 году существенно снизится цена нефти из-за быстрого роста добычи в США и Канаде и снижения спроса, вызванного рецессией в зоне евро. Так в докладе Всемирного банка от 26.02.13 прогноз по средней цене нефти Brent в 2013 г. снижен до 102 $/баррель, тогда как в 2012 году более дешевая российская нефть Urals стоила ~110 $/баррель. Я считаю, что в ближайшие годы средняя цена нефти останется на уровне 2012 года: ее поддержит OPEC снижением своей добычи. 1. Новая тенденция на рынке нефти С 2003 года на нефтяном рынке чаще всего имел место одновременный рост цены нефти и ее добычи членами OPEC. Соответствующие данные (из Bloomberg) приведены на Рис. 1. Дело в том, что в эти годы потребление нефти в мире, в основном, росло, причем, быстрее, чем росла ее добыча за пределами OPEC. В результате спрос превышал предложение, и цена нефти росла, а OPEC, плавно наращивая добычу, удерживал цены от слишком быстрого роста, который мог вызвать кризис мировой экономики. Исключение составила лишь вторая половина 2008 года, когда сильнейший мировой кризис вызвал быстрое снижение потребления нефти, а вместе с ним и резкое падение ее цены. В ответ на это OPEC стала сокращать свою добычу, благодаря чему нефтяные цены сначала стабилизировались, а по окончании острого кризиса и восстановились. Рис. 1 Добыча нефти в OPEC и цена нефти после 2003 года 01.01.13 0 01.07.12 24000 01.01.12 15 01.07.11 25000 01.01.11 30 01.07.10 26000 01.01.10 45 01.07.09 27000 01.01.09 60 01.07.08 28000 01.01.08 75 01.07.07 29000 01.01.07 90 01.07.06 30000 01.01.06 105 01.07.05 31000 01.01.05 120 01.07.04 32000 01.01.04 135 01.07.03 33000 01.01.03 150 $/баррель 1000 баррелей/день Объем добычи нефти в OPEC и цена сорта Brent 34000 Но в последние месяцы на нефтяном рынке возникла новая, знаковая тенденция: с сентября 2012 года OPEC стала снижать добычу нефти при ее высокой цене, в основном, превышающей 110 $/баррель для сорта Brent. Снижение составило уже почти 2 миллиона баррелей/день. Такие действия OPEC вызваны тем, что впервые за многие годы добыча нефти вне OPEC стала расти быстрее мирового потребления нефти. Именно благодаря OPEC средняя цена российской нефти Urals в 2013 году лежит чуть выше 110 $/баррель. Я полагаю, что эта тенденция уже стала главной. Конечно, снижение добычи не будет монотонным. Так в феврале OPEC слегка увеличила добычу (на ~20 000 баррель/день), поскольку ее снижение в предыдущие месяцы оказалось более сильным, чем рост добычи в США и Канаде, и цена нефти приблизилась к 120 $/баррель. Я полагаю, что ближайшие несколько лет OPEC будет снижать добычу, поддерживая высокую цену нефти. Это продлится до тех пор, пока добыча OPEC ни упадет, примерно, вдвое. Затем цена нефти может сильно и надолго упасть. Ниже объясняется, по каким причинам поведение OPEC и динамика цены нефти будут именно такими. 2. Как OPEC регулирует нефтяные цены Организация стран экспортеров нефти (OPEC) состоит из 12 стран, для которых экспорт нефти - основной источник доходов. Сейчас на OPEC приходится треть мировой добычи нефти. Главный член OPEC - Саудовская Аравия, добывающая гораздо больше нефти (около трети добычи OPEC), чем любой другой член OPEC. OPEC возникла в 1962 году, но в первые годы ее влияние было невелико. Добыча в этих странах росла быстрее, чем росло мировое потребление нефти (см. Рис. 2), и цена нефти была низкой, близкой к стоимости добычи. Впервые действия OPEC потрясли мировые рынки в 1973 году. Тогда Рис. 2 Потребление и добыча нефти в мире Потребление и добыча нефти в мире (в 1000 баррелей/день) Пот ребление в мире Добыча ОПЕК Добыча в не ОПЕК Добыча Саудов ской Арав ии 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2011 2009 2007 2005 2003 2001 1999 1997 1995 1993 1991 1989 1987 1985 1983 1981 1979 1977 1975 1973 1971 1969 1967 1965 0 ее доля в мировой добыче достигала ~55%, и, когда члены OPEC резко снизили добычу, цена нефти выросла в несколько раз (см. Рис. 3), 1 что значительно увеличило их доходы, Рис. 3 Поведение цены нефти, в том числе с поправкой на инфляции Поведение цены нефти с учетом долларовой инфляции цена нефт и с учет ом инфляции покупат ельная способност ь доллара 0,4 25 0,2 0 0,0 2010 2011 2012 2013 50 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 0,6 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 75 1990 1991 1992 1993 1994 1995 0,8 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 100 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1,0 1972 1973 1974 1975 $/barrel цена нефт и 125 но затем вызвало сильный кризис мировой экономики, а с ним и снижение потребления нефти. С тех пор OPEC пытается управлять ценой нефти так, чтобы иметь максимальный 1 Для современной экономики нефть - товар первой необходимости, и даже относительно небольшая ее нехватка вызывает сильный рост ее цены (см. Рис. 4). Это отличает нефть от других полезных ископаемых. доход. Для этого членам OPEC установлены квоты на добычу, такие чтобы ее цена была максимальной, но еще не ведущей к мировому кризису. Со временем эти квоты изменяют так, чтобы поддерживать нужное соотношение между спросом на нефть и ее добычей. В результате этой политики OPEC держит цены на нефть и нефтепродукты на уровне, намного превышающем стоимость добычи. Оценим это превышение. Сейчас, когда цена нашей нефти близка к 110 $/баррель, нефтедобытчики платят в бюджет ~15% цены нефти как НДПИ, а при экспорте еще ~50% как таможенную пошлину. Эти налоги столь велики лишь для нефти и нефтепродуктов, а для других полезных ископаемых они близки к 5% или отсутствуют. В результате, специфические нефтяные налоги в РФ сейчас превышают 70 $/баррель. После их выплаты нефтедобытчики имеют ~40 $/баррель, что значительно превышает стоимость добычи и доставки потребителю барреля западносибирской нефти с включением НДС и налога на прибыль. Добыча ближневосточной нефти стоит еще дешевле, ~10 $/баррель, т.е. в доход ближневосточных стран идет ~100 $/баррель. Столь сильное отличие цены нефти от стоимости ее добычи – результат действий OPEC. Для других полезных ископаемых цены, как правило, не сильно отличаются от стоимости их добычи, так как они определяются свободным рынком, а не картельным сговором. 3. Когда OPEC не смогла регулировать нефтяные цены После того, как в 1973 году нефть резко подорожала, она оставалась дорогой 12 лет, с 1973 по 1985 год. Но в 1986 году ее цена резко упала вплоть до стоимости ее добычи. Согласно Рис. 3 пора дешевой нефти длилась, примерно, до 2005 года. Почему же нефть стала дешевой, и OPEC 20 лет не могла сделать ее дорогой? Это результат реакции свободного рынка на действия картеля. Дорогая нефть стимулирует работы по новым методам ее добычи и экономии ее потребления. Чем выше ее цена, тем шире фронт этих работ и выше вероятность их успеха. Их результаты: рост добычи вне OPEC и снижение потребления нефти, видны на Рис. 2. Так в 70-ые – 80-ые годы резко выросла добыча в ранее недоступных местах: в Северном море и Мексиканском заливе, в Западной Сибири и на Аляске. В те же годы потребление нефти снизилось из-за перевода электростанций с мазута на уголь и газ, перехода к более экономичным автомобилям и т.п. Со временем результаты этих работ росли, и для удержания высоких цен OPEC начала снижать добычу. С 1980 по 1985 годы она снизилась более чем в 2 раза (см. Рис. 4), а у лидера OPEC, Саудовской Аравии, более чем в 3 раза: с 9,9 млн. баррелей/день в 1980 году до 3,2 млн. баррелей/день в 1985 году. Сначала (в 1981-82 гг.) снижение шло легко, но чем Рис. 4 Цена нефти и ее добыча в OPEC с 1972 по 1989 годы Цена нефти и объем ее добычи в OPEC цена нефти с учетом инфляции среднегодовая добыча нефти в OPEC 20 6 10 3 0 0 1989 9 1988 30 1987 12 1986 40 1985 15 1984 50 1983 18 1982 60 1981 21 1980 70 1979 24 1978 80 1977 27 1976 90 1975 30 1974 100 1973 33 1972 110 1 000 000 баррелей/день $/баррель цена нефти меньше становилась добыча, тем тяжелее давалось ее дальнейшее снижение, поскольку падала доходная часть бюджетов этих стран, и их внутренние проблемы обострялись все сильнее. Кроме того, члены OPEC были недовольны все большей потерей рынков сбыта. Поэтому противоречия внутри OPEC росли, труднее стало договариваться о размере квот. А финалом стало их всеобщее нарушение, т.е. фактическое разрушение картельного соглашения. В 1986 году добыча нефти в OPEC выросла на ~15%, и цена нефти упала в ~2 раза. Причем это падение произошло в разгар ирано-иракской войны, когда главная нефтяная артерия, Ормузский пролив, была перекрыта взорванными танкерами. Т.е. сдержать обвал нефтяных цен не смогла даже война в самом сердце нефтедобычи. А вызвал этот обвал резкий рост добычи в OPEC и, в первую очередь, в Саудовской Аравии. Зачем же они обвалили нефтяные цены? А потому, что иного выхода у них не было. Сравнив данные по добыче и потреблению нефти за 1979 и 1985 годы, приведенные в Табл. 1, мы видим, что за эти годы мировое потребление нефти снизилось на ~4,5 млн. Табл. 1 Добыча и потребление нефти 1979 Добыча Саудовской Аравии (млн. барр/день) 9,5 Добыча вне OPEC (млн. барр/день) 33,3 Мировое потребление (млн. барр/день) 63,8 1980 9,9 34,5 61,3 1981 9,8 36,9 59,4 1982 6,5 39,0 57,8 1983 4,5 40,8 57,5 1984 4,1 42,9 58,9 1985 3,2 44,4 59,3 1986 4,8 43,5 61,1 баррелей/день, а добыча вне OPEC выросла на ~11 млн. баррелей/день. Из-за этого, чтобы удержать цену нефти высокой, Саудовской Аравии пришлось снизить добычу на 2/3. И была реальной угроза ее снижения до нуля. Дело в том, что при дорогой нефти велась интенсивная геологоразведка, и начиналась добыча на все новых месторождениях, так как при такой цене их эксплуатация была крайне выгодной, хотя стоимость добычи на них была, как правило, гораздо выше, чем в OPEC. Когда же OPEC в 1986 году увеличил добычу, и нефть стала дешевой, то рост добычи вне OPEC сменился ее падением. Т.е. не только замедлился ввод новых месторождений, но даже начался вывод из эксплуатации месторождений с наиболее высокой стоимостью добычи. Так США стали снижать добычу на Аляске и прекратили ее через несколько лет. В этом и состояла цель OPEC. Расчет был на сильное и скорое падение добычи вне OPEC с быстрым возвратом к дорогой нефти. Но реальность оказалась иной. Через некоторое время добыча вне OPEC вновь стала расти, хотя нефть и осталась дешевой (см. Рис. 2). Виной тому был дальнейший прогресс в технологии нефтедобычи на морском шельфе, позволивший еще более снизить ее цену и сохранить ее прибыльность даже при дешевой нефти. Также осталась прибыльной добыча нефти в Западной Сибири, так как основные подготовительные затраты для нее, включая нефтепровод в Западную Европу, были сделаны еще при дорогой нефти. Поэтому нефть оставалась дешевой почти двадцать лет, и лишь быстрый рост экономик развивающихся стран и, в первую очередь, Китая, вызвавший рост мирового потребления нефти в ~1,5 раза (см. Рис. 2), смог снова сделать ее дорогой. Тем более что, при дешевой нефти исчезла острая потребность в новых принципиальных прорывах в технологии добычи нефти и снижении ее потребления. 4. Почему пока OPEC сможет регулировать нефтяные цены Как только нефть вновь стала дорогой, возобновилась энергичная работа по снижению ее цены. Первый важный результат этой работы – добыча нефти из нетрадиционных источников: в США из сланцев и в Канаде из битуминозных песков. Добыча такой нефти обходится гораздо дороже, чем добыча нефти в Саудовской Аравии, но при нынешней цене нефти и она дает большую прибыль. Поэтому добыча нефти в США и Канаде быстро растет (см. Рис. 5), и именно это вызвало снижение добычи в OPEC. Но я полагаю, что рост добычи нефти только в США и Канаде не сможет обрушить цену нефти, так как предел дальнейшего роста этой добычи лежит ниже 10 млн. баррелей/день, а для OPEC такое снижение добычи (т.е. добыча более 20 млн. баррелей/день), как показывает история, является терпимым. Если же мировое потребление нефти продолжит расти, то снижение добычи нефти в OPEC, необходимое для поддержки высокой цены, окажется еще меньше. Рис. 5 Добыча нефти в США и Канаде и в Саудовской Аравии Добыча нефти (в 1000 баррелей/день) и цена Brent США+Канада цена Brent 01.01.13 01.07.12 01.01.12 01.07.11 01.01.11 01.07.10 01.01.10 01.07.09 01.01.09 01.07.08 01.01.08 01.07.07 01.01.07 01.07.06 01.01.06 0 01.07.05 6000 01.01.05 30 01.07.04 7000 01.01.04 60 01.07.03 8000 01.01.03 90 01.07.02 9000 01.01.02 120 01.07.01 10000 01.01.01 150 $/баррель 1000 баррелей/день Саудов ская Арав ия 11000 Другие источники резкого роста мировой добычи нефти, кроме США и Канады, пока не видны. Основные новые месторождения обычной нефти лежат на труднодоступном морском шельфе: либо на очень больших глубинах либо в приполярных областях. Резкий рост добычи из них в ближайшее десятилетие маловероятен. Правда известны гигантские месторождения нетрадиционной нефти в Венесуэле и России. Но в Венесуэле, где имеется колоссальный потенциал в битуминозных песках, добыча нефти в последние годы лишь падает в силу политических проблем. Что же касается России, то быстрое начало добычи сланцевой нефти позволит лишь компенсировать падение добычи на западносибирских месторождениях, обусловленное их приближающимся истощением. Потребление нефти в мире в последние годы растет из-за его роста в развивающихся странах, который опережает его снижение в развитых странах. Последнее происходит изза внедрения энергосберегающих технологий, возобновляемых источников энергии, а также замены нефти другими энергоносителями. Но потенциал роста потребления в развивающихся странах очень велик. Например, потребление нефти в Китае составляет чуть больше половины потребления в США, тогда как население в Китае почти в 5 раз больше, чем в США. Т.е. на душу населения в Китае потребляется нефти почти на порядок меньше, чем в США. А в Индии потребление нефти еще в 3 раза меньше, чем в Китае. С этой точки зрения мировое потребление нефти в ближайшие годы должно расти. В этом состоит принципиальное отличие от ситуации 1973-1985 годов, когда мировое потребление нефти полностью определяли развитые страны. В те годы передовые методы экономии нефти за счет повышения эффективности оборудования и ее замены другими энергоносителями, применяемые развитыми странами, приводили к снижению мирового потребления нефти. 5. Когда OPEC не сможет регулировать нефтяные цены И, тем не менее, именно снижение мирового потребления нефти может стать второй важной причиной (в дополнение к росту добычи нефти в Северной Америке) будущего сильного падения ее цены на долгие годы. И главную угрозу здесь представляет широкая замена нефти на газ. Предпосылки для такой замены создала та же сланцевая революция в США. Возможность добычи сланцевой нефти стала вторым ее результатом. А началось все с добычи сланцевого газа, которая привела к сильнейшему падению цены газа в США и относительно низкой цене энергии, получаемой из него. Эта разница в ценах видна из Рис. 6. Поэтому уже сейчас электроэнергия в США стоит в 3-5 раз дешевле, чем в европейских странах, и в США началась интенсивная работа по замене, где это можно, нефти на газ. В развитых странах нефть используется, в основном, в качестве топлива для Рис. 6 Сравнительная цена энергии, получаемой из газа и нефти Цены газа на биржах Европы и США и цена газа эквивалентная цене нефти (в $ за 1000 куб. м) цена в Ев ропе цена в США экв ив алент ная цене нефт и 800 700 600 500 400 300 200 100 01.07.13 01.01.13 01.07.12 01.01.12 01.07.11 01.01.11 01.07.10 01.01.10 01.07.09 01.01.09 01.07.08 01.01.08 01.07.07 01.01.07 01.07.06 01.01.06 01.07.05 01.01.05 01.07.04 01.01.04 01.07.03 01.01.03 01.07.02 01.01.02 01.07.01 01.01.01 01.07.00 01.01.00 0 транспорта, нефтехимии и отопления. Так в США ~75% нефти расходует транспорт, а ~25% - нефтехимия и отопление. Расход на нефтехимию и отопление, по-видимому, значительно снизится уже в ближайшие годы. Также в скором будущем значительно сократится потребление нефти тяжелым транспортом. Сюда входят тяжелые грузовики и тепловозы. Сейчас на этот транспорт приходится ~20% потребления нефти транспортом. Обсуждается также замена нефти на газ благодаря синтезу бензина (керосина) из газа вместо крекинга нефти. Но это будет экономически обосновано лишь, если газ будет значительно дешевле нефти (согласно Рис. 6) в течение длительного времени. Но и совместное влияние роста добычи нефти в Северной Америке и снижения ее потребления в США может оказаться недостаточным для обрушения цены нефти. Также вклад в снижение потребления нефти могут внести очень большие запасы сланцевого газа в Китае. Но пока не ясно, когда начнется его добыча, и сколь дешев будет этот газ. А вот решающую роль в падении нефтяных цен может сыграть добыча газовых гидратов и, в первую очередь, гидрата метана. Это самый большой источник ископаемого топлива на Земле. Считается, что запасы газовых гидратов, лежащие, в основном, под дном океана, гораздо больше запасов всех остальных энергоносителей вместе взятых. Но добыча газа из гидратов очень сложна. Сейчас эту проблему стали решать в Японии, где газ стоит в ~1,5 раза дороже, чем в Европе, а запасы гидратов очень велики. Уже получены первые обнадеживающие результаты. Промышленную добычу гидрата метана японцы планируют начать в 2018 году. Успешная разработка этой технологии и широкое внедрение американских результатов по замене нефти газом способны привести к сильному снижению мирового потребления нефти и последующему обвалу нефтяных цен. Мой прогноз исходит из веры в человеческий разум. Он способен дать очень многое, когда в этом существует реальная потребность. Так при создании новых сложных методов добычи энергоносителей и получения энергии общим местом является то, что по мере их усовершенствования цена получаемой энергии падает, причем, значительно. Например, добыча сланцевого газа за последние годы подешевела в несколько раз. В 2012 году также значительно снизилась стоимость ветряных генераторов и солнечных батарей. В результате в США электроэнергия, вырабатываемая атомными электростанциями, уже стоит дороже не только, чем вырабатываемая электростанциями, работающими на газе, но и ветряными генераторами. Прогресс идет. Его не остановить. И я ставлю на него.