Источники внешнеэкономического равновесия
реклама
Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2013 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà Источники внешнеэкономического равновесия äËËÎÎ êìÑõâ á‡ÏÂÒÚËÚÂθ „Â̇θÌÓ„Ó ‰ËÂÍÚÓ‡ ééé “ÅÂÎ ïÛ‡‚˝È íÂıÌÓÎÓ‰ÊËÒ” ‰ÓÍÚÓ ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍËı ̇ÛÍ В классической и современной научной литературе представлено множество объяснений внешнеэкономического равновесия, обобщив которые, можно сделать вывод, что понятие “внешнеэкономическое равновесие” представляет собой методологическую категорию, выработанную в связи с использованием эконометрических моделей (они имеют ряд факторных переменных, которые связаны между собой определенными соотношениями) и имеющую практическое выражение в равновесии платежного баланса страны. Количество переменных в модели может быть различно, а их взаимное соотношение зависит от временных ресурсных, институциональных и иных экономических факторов, характеризующих источники внешнеэкономического равновесия. Моделирование внеш- 26 неэкономического равновесия преследует цель установления причинной зависимости между избранными факторами и их влиянием на изменение платежного баланса при определенных допущениях и ограничениях. Факторы, характеризующие источники внешнеэкономического равновесия, предлагается сформировать в шесть групп в соответствии со структурой экономической территории государства и имеющимся теоретическим обоснованием влияния каждой группы факторов на внешнее равновесие экономики. Их можно определить как ресурсную, институциональную, структурную, макроэкономическую, конъюнктурную и интернациональную группы. В основе формирования данных групп находится структура экономической территории государства, которая включает в себя элементы базиса и надстройки. Первые две группы факторов (ресурсная и институциональная) характеризуют базисные элементы экономической территории государства и являются объективными (их действие подчинено объективным законам). Ресурсная группа включает в себя ресурсы, размещенные на экономической территории страны и необходимые для хозяйственной деятельности: трудовые, природные, информационные и финансовые. Институциональная группа характеризует присутствие государственных институтов на экономической территории и состоит из государственного аппарата и инфраструктуры. Третья и четвертая группы факторов (структурная и макроэкономическая) служат надстройкой базисных элементов, являются субъективными и характеризуют степень интерпретации корпоративными субъектами и государ- ственными органами объективных факторов. Структурная группа является надстройкой ресурсной группы и включает в себя конкурентные стратегии внешнеэкономических субъектов. Макроэкономическая группа служит надстройкой институциональной группы, характеризует макроэкономическую политику властей и включает в себя макроэкономические показатели, влияющие на состояние платежного баланса (например, инфляция, процентная ставка, валютный курс и пр.). Указанные четыре группы факторов характеризуют внутренние источники внешнеэкономического равновесия в рамках экономической территории страны. Факторы, извне влияющие на внешнеэкономическое равновесие экономической территории, сгруппированы в интернациональную и конъюнктурную группы. Интернациональная группа характеризует двустороннее внешнеэкономическое равновесие и включает в себя каналы передачи внешнеэкономического импульса (торговый, финансовый, политэкономический) из другого государства. Конъюнктурная группа описывает многостороннее внешнеэкономическое равновесие, которое обусловлено конъюнктурой международных рынков и включает в себя показатели конъюнктурных цен, например, реальных и относительных. êÂÒÛÒÌ˚ ËÒÚÓ˜ÌËÍË Одним из первых, кто рассматривал источники формирования внешнего равновесия в разнице ресурсов между странами, был А. Смит [1]. Например, дефицит трудовых ресурсов в стране по сравнению со страной — торговым партнером может вызвать отрицательное внешнеэкономическое Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2013 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà сальдо, а соответствующий профицит трудовых ресурсов — положительное. Д. Рикардо объяснял причины внешнего равновесия диспропорциями ресурсов в отраслях [2]. Э. Хекшер и Б. Олин в основе внешнеэкономического равновесия рассматривали фактороемкость экспортных отраслей [3]. К современным исследователям ресурсного внешнеэкономического баланса можно отнести Р. Дорнбуша, Дж. Сакса, П. Самуэльсона, П. Кругмана, М. Обстфельда и других [4]. Ряд ученых, например ным источником внешнеэкономического равновесия в развитых странах. Количественный прирост низкоквалифицированного, низкооплачиваемого, низкопроизводительного труда не способствует формированию внешнеэкономического равновесия (например, в Бангладеш, Бирме, Камбодже, Никарагуа). Именно рост производительности труда позволяет низкоквалифицированному и низкооплачиваемому труду обеспечивать внешнеэкономический профицит (Вьетнам, Филиппины). В большинстве научных работ центральное место в ресурсной группе занимают трудовые ресурсы. Дж. Даймонд, объясняют ресурсный баланс географической теорией: природными факторами, климатом, численностью населения, географическим доступом к морским торговым путям и в целом к внешней торговле и пр. [5]. Популярной теорией ресурсного внешнеэкономического баланса между двумя странами является гравитационная модель внешней торговли, которую по аналогии с законом Ньютона о гравитации двух объектов разработали И. Лимер и Дж. Левинсон [6]. Согласно этой теории объем торговли между двумя странами прямо пропорционален относительным размерам ВВП и обратно пропорционален расстоянию между торговыми партнерами. В большинстве научных работ центральное место в ресурсной группе занимают трудовые ресурсы. Роль труда в формировании внешнеэкономического равновесия определяется степенью трудоемкости национальной экономики. Если внешнеэкономические субъекты при производстве продукции ориентированы на трудовые ресурсы, то центральными показателями, характеризующими их влияние на внешнее равновесие экономики, являются качество (уровень квалификации, производительность), стоимость и количество ресурсов. Международная мобильность услуг высококвалифицированного труда является важ- Рост оплаты низкоквалифицированного труда, соответствующий росту его производительности или опережающий его, снижает относительную привлекательность данного вида ресурсов во внешнеэкономической деятельности (США, Великобритания, страны Западной Европы). Классификацию трудовых ресурсов с точки зрения их влияния на внешнеэкономическое равновесие предложил Р. Райх: аналитики; работники, выполняющие повседневную, рутинную работу; работники, участвующие в личном общении [7]. Основную долю добавленной стоимости в создании конечного продукта вносят аналитики (те, кто ставит и решает задачи), поэтому их труд наиболее ценен, что привлекает иностранные инвестиции и повышает конкурентоспособность произведенных ими продуктов на внешних рынках. Оплата их труда в отличие от других работников чаще зависит от результата, а не от времени, затраченного на работу. Сотрудники, выполняющие так называемую рутинную работу на производстве, в сельском хозяйстве, в офисе, могут быть заменены на новые технологии, созданные аналитиками, поэтому их вклад в формирование внешнеэкономического равновесия минимален. Работники, участвующие в личном контакте, заняты, как правило, в сфере услуг, должны соответство- вать требованиям, выполнение которых необходимо для личного контакта (обаяние, убедительность и пр.). Эти работники менее заменимы, чем выполняющие рутинную работу, но их вклад в обеспечение внешнеэкономического равновесия также уступает аналитикам. Влияние трудовых ресурсов на внешнеэкономическое равновесие государства иногда объясняется социально-культурными характеристиками. Например, М. Вебер отмечал, что определяющим фактором экономических успехов Германии и Швейцарии является то, что трудовые ресурсы в этих странах — протестанты в отличие от менее успешных католиков в Южной Европе [8]. Высокие достижения во внешнеэкономической деятельности стран Юго-Восточной Азии в конце 1980-х — начале 1990-х гг. часто объясняются конфуцианскими ценностями, присущими трудовым ресурсам данного региона: усердная работа, склонность к сбережениям. В свою очередь, страны, проповедующие ислам, имеют более низкую производительность труда. В литературе также встречаются экономические характеристики евреев, индусов, буддистов, православных. Однако чем больше страна вовлечена во внешнеэкономические взаимосвязи и принимает международные нормы, тем меньшее влияние оказывает религия и культура на ее внешнеэкономическое равновесие. Во внешнеэкономической деятельности происходит, в первую очередь, столкновение экономических интересов, поэтому социально-культурные характеристики подчиняются этим факторам. В исследованиях Р. Барро, Р. МакКлири, Л. Гуизо, Л. Зингалеса показано, что чем выше урбанизация страны, тем меньше уровень религиозности, а чем более развита страна, тем меньше экономическое развитие зависит от социально-культурных факторов [9]. Влияние трудовых ресурсов на внешнеэкономическое равновесие сочетается с наличием у государства других ресурсов (финансовых, информационных, природных). Финансовые ресурсы отличаются международной мобильностью, если это не ограничено государством, поэтому их роль в достиже- 27 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2013 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà нии внешнеэкономического равновесия во многом зависит от других факторов, которые способствуют привлечению финансовых ресурсов. Эти факторы могут быть как субъективными (макроэкономическое регулирование, бизнес-климат и пр.), так и объективными (например, географическое положение). Так, Лондон является успешным мировым финансовым центром в том числе благодаря географическому положению города, позволяющему одновременно проводить операции с Нью-Йорком и Токио в рамках одного рабочего дня. Экономический обозреватель британского издания “Financial Times” М. Вульф в своей книге о глобализации на примере кризиса в Юго-Восточной Азии доказал, что финансовые ресурсы сами по себе не формируют внешнеэкономическое равновесие, а лишь усиливают его направленность и амплитуду при накоплении государством финансовой массы, достаточной для оказания такого влияния [10]. Еще одним мобильным ресурсом, влияющим на внешнеэкономическое равновесие, является информация. Дефицит и ограниченность информации, которая способствует инновациям, приводит к их имитации и возникновению внешнеэкономического неравновесия. В условиях одинакового доступа к информации в двух торгующих странах при прочих равных условиях профицит будет там, где выше степень восприятия и использования информации. В этой связи показатели информационных ресурсов характеризуют доступ к информации: взаимодействие корпоративного сектора с университетами, возможность открытия новых телефонных линий, активность использования Интернета в бизнесе. Степень воздействия информационных ресурсов на внешнеэкономическое равновесие зависит от масштабов внешнеэкономической деятельности. В работе М. Портера указано, что чем выше объемы внешнеэкономических операций (емкость внешних рынков), тем более востребован доступ к новой информации для поддержания внешнеэкономического равновесия [11]. Во многом благодаря этому основными владельцами информационных ресурсов являются развитые стра- 28 ны, наиболее вовлеченные во внешнеэкономические взаимосвязи. Природные (географические) ресурсы характеризуются наличием, качеством, доступом и издержками, связанными с пользованием землей, водой, полезными ископаемыми и иными природными ресурсами, международными торговыми путями, предрасположенностью к стихийным бедствиям, болезням, эпидемиям, что обусловлено географическим положением страны. Страны, богатые торгуемыми природными ресурсами, в условиях благоприятной конъюнктуры цен могут обеспечить себе внешнеэкономический профицит. Однако такая ситуация грозит “голландской болезнью” (затуханием развития нересурсных отраслей экономики, вызванным укреплением курса национальной валюты за счет валютных поступлений от экспорта), зависимостью внешнеэкономического равновесия от ценовой конъюнктуры, снижением мотивации к инновациям. Страны с наличием лучшего набора и большего объема торгуемых географических ресурсов по отношению к странам с их меньшим объемом имеют сравнительные преимущества, поскольку им не приходится дополнительно инвестировать в улучшение и увеличение географических ресурсов для формирования внешнеэкономического равновесия. Активным сторонником географической ресурсной теории является Дж. Сакс [12]. Исключительно ресурсное объяснение внешнеэкономического равновесия часто критикуется. Действительно, ресурсные различия между странами сглаживаются путем международной конвергенции объемов, качества и цен ресурсов. Система образования улучшает качество трудовых ресурсов, выход к морю может быть достигнут через другие страны, влияние климатических условий может быть нивелировано ресурсосберегающими технологиями и т. д. Такие экономисты, как Д. Ацемоглу и Дж. Робинсон, приводят примеры стран с исторически одинаковыми ресурсами, но разными институтами (США и Мексика, Южная и Северная Корея, ФРГ и ГДР и пр.), где различаются внешне- и общеэкономические успехи, что объясняют институциональной теорией [13]. àÌÒÚËÚÛˆËÓ̇θÌ˚ ËÒÚÓ˜ÌËÍË Основоположник институционального направления Т. Веблен утверждал, что институты являются результатом прошлых процессов и никогда не находятся в соответствии с требованиями настоящего времени (то есть в данном случае выступают источником внешнеэкономического неравновесия) [14]. Современные представители институциональной научной школы Д. Норт и Э. Прасад отмечают, что институты являются одновременно средой и инструментами государственной политики развития (то есть не только вызывают внешнеэкономическое неравновесие, но и способствуют его преодолению) [15]. Институциональной средой внешнеэкономического равновесия является институциональная инфраструктура, включающая в себя ряд обязательных и дополнительных элементов. К обязательным элементам относится транспортная, коммуникационная, почтовая системы, международная банковская и платежная системы, необходимые объекты социальной инфраструктуры (система здравоохранения). Дополнительными элементами выступают интернациональная валютно-фондовая биржа, высокотехнологические коммуникации, социальные объекты культурного досуга. Преобразование дополнительных элементов в обязательные происходит по мере внешнеэкономической интеграции и необходимости обеспечения внешнеэкономического баланса. Регулирование воздействия институтов на внешнеэкономическое равновесие осуществляют органы госуправления (государственный аппарат). Воздействие госаппарата на внешнеэкономическое равновесие характеризуется уровнем административных издержек внешнеэкономических субъектов, контактирующих с органами госуправления. Комплексным показателем институциональной инфраструктуры, наиболее полно характеризующим окружающий бизнесклимат, является рейтинг Всемирного банка по ведению бизнеса, учитывающий издержки взаимодействия субъектов с государственными институтами и развитие Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2013 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà инфраструктуры. Кроме того, универсальным показателем функционирования государственного аппарата является Индекс международной транспарентности, позволяющий сравнивать уровень коррупции между странами. Влияние системы институтов на внешнеэкономическое равновесие также зависит от принципа ее построения. Д. Ацемоглу и Дж. Робинсон в своей вышеупомянутой нию, происходит из-за несоответствия между монетизацией бюджетного дефицита и режимом фиксированного курса. Монетизация бюджетного дефицита ведет к инфляции, ухудшению условий торговли (из-за более быстрого роста внутренних цен) и дефициту текущего счета. Стандартными рекомендациями в данном случае являются сокращение бюджетного дефицита и ужесточение моне- Конкурентоспособность корпораций и их продукции, способность к инновациям являются более весомыми факторами формирования внешнеэкономического равновесия, нежели наличие ресурсов, институтов или экономическая политика властей. работе [13] подчеркивают, что только рыночные экономические и демократические политические институты могут обеспечить устойчивое развитие. По их мнению, сочетание развитых рыночных институтов с сильной авторитарной властью (пример Китая, Сингапура) может дать долгосрочный позитивный эффект во внешнеэкономическом развитии, вместе с тем оно имеет свой предел, который потребует всесторонних институциональных преобразований. В целом же создание эффективных институтов является процессом историческим, который может позитивно влиять на внешне- и общеэкономическое развитие только эволюционным путем. å‡ÍÓ˝ÍÓÌÓÏ˘ÂÒÍË ËÒÚÓ˜ÌËÍË Группа макроэкономических факторов характеризует макроэкономическую политику, проводимую государственными институтами. В данном случае среди экономических теорий внешнеэкономического равновесия можно выделить теорию кризиса первого поколения (о равновесии текущего счета), теорию кризиса второго поколения (о внешнефинансовом равновесии) и модель IS-LM-BP (о внешнеэкономическом равновесии как части макроэкономического равновесия). Кризис первого поколения исследовался в работах П. Кругмана [16]. Данный кризис, по его мне- тарной политики. Кризис первого поколения может также произойти, если темпы роста цен в стране становятся выше, чем в странах — торговых партнерах при приемлемом уровне бюджетного дефицита. Кризис второго поколения анализировался в работах М. Обстфельда, А. Роуза и др. [17]. В соответствии с данными исследованиями страна может столкнуться с внешнеэкономическим неравновесием, если краткосрочные частные и государственные обязательства, выраженные в иностранной валюте, не могут финансироваться валютными резервами. В такой ситуации страна является платежеспособной с той точки зрения, что она способна обслуживать свои долги, номинированные в иностранной валюте, с помощью будущих экспортных доходов, однако на данный момент времени она не обладает достаточным объемом средств, необходимых для погашения всех немедленно выставленных требований. Пока иностранные кредиторы уверены в платежеспособности государства и надежности его денежной единицы, они будут продолжать выдавать краткосрочные кредиты. Если кредиторы начнут сомневаться, что заемщик исполнит свои обязательства, то властям придется объявить дефолт или провести девальвацию для повышения доходов от экспорта, чтобы как можно быстрее расплатиться по своим долгам. В результате будет иметь место де- фицит капитального и финансового счетов. Модель IS-LM-BP, разработанная Дж. Хиксом и Э. Хансеном, описывает внешнеэкономическое равновесие на товарном (I — инвестиции, S — сбережения), денежном (L — спрос на ликвидные ресурсы, М — деньги) и внешнем (ВР — платежный баланс) рынках в условиях абсолютной мобильности капитала [18]. В соответствии с данной моделью формирование внешнеэкономического равновесия может осуществляться инструментами бюджетно-налоговой политики через стабилизацию товарного рынка и инструментами денежно-кредитной политики через стабилизацию денежного рынка. Эффективность применяемых инструментов во многом зависит от того режима фиксированного или плавающего обменного курса, который устанавливает центральный банк. Макроэкономические факторы во многом объясняют прямое влияние государства на внешнеэкономическое равновесие. Другим (или даже главным) внешнеэкономическим субъектом является корпоративный сектор, который формирует структуру внешнеэкономического равновесия государства. ëÚÛÍÚÛÌ˚ ËÒÚÓ˜ÌËÍË С. Робок, К. Симмондс, М. Портер в своих работах отмечали, что конкурентоспособность корпораций и их продукции, способность к инновациям являются более весомыми факторами формирования внешнеэкономического равновесия, нежели наличие ресурсов, институтов или экономическая политика властей [19]. Обоснованием влияния корпораций на внешнеэкономическое равновесие являются две теории: горизонтальная и вертикальная. Горизонтальная теория, основанная на работах Р. Вернона, П. Дикена, П. Ллойда, объясняет преобразование национальных компаний в транснациональные разнообразием ресурсных факторов в разных странах [20]. Например, для формирования трудоемкого производства компания размещается в стране с избытком высокопроизводительных, дешевых трудовых ресурсов. Аналогично этому капиталоемкие производст- 29 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2013 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ва находятся в странах с доступным капиталом, наукоемкие — с высоким уровнем инноваций и т. д. Кроме ресурсных факторов мотивацией создания транснациональной компании может выступать выбор оптимального набора институциональных и фундаментальных факторов. В этой связи структурные факторы могут оказывать влияние на внешнеэкономическое равновесие через усиление влияния других факторов. Вертикальная теория обосновывает необходимость работы филиалов в различных странах под контролем одной компании вместо сотрудничества отдельных фирм. О. Вильямсон исследует роль технологической взаимозависимости филиалов компании, размещенных в разных странах [21]. При этом для всех участников внешнеэкономической деятельности выгоднее координировать деятельность из центрального офиса, чем налаживать контакты напрямую между филиалами. Экономия операционных издержек не исключает возможности пользования филиалами местных подрядчиков вместо пользования услугами своих зарубежных компаньонов либо же покупки, лицензинга или франчайзинга технологий вместо их получения у центральной компании. Однако главную ценность имеют знания, управленческий опыт, менеджмент центральной компании, который сложно оценить, скопировать или приобрести, что и придает уникальность вертикальной структуре компании. В основе структурных источников внешнеэкономического баланса находится конкурентная стратегия компании, которая предполагает постоянную оптимизацию структуры, торгуемых товаров, услуг, финансовых ресурсов, их цен, качества, рынков сбыта, контрагентов, торговых и финансовых посредников и пр. В экономической литературе оптимальная конкурентная стратегия отождествляется с инновационной. Основными источниками инноваций служат определенная форма организации производства (кластер), внутренняя и внешняя конкуренция и прямые иностранные инвестиции. Данные источники характеризуются показателями инновационного развития внешнеэкономической 30 деятельности, развития кластеров, внутренней и внешней конкуренции (импортной защиты), притока прямых иностранных инвестиций. Успех инновационной конкурентной стратегии на внешнем рынке зависит от размера рынка, на котором осуществляются внешнеэкономические операции. Издержки, связанные с инновациями, покрываются за счет реализации нового продукта на внешнем рынке. Чем больше внешний рынок, тем выше стимул у компании для проведения инновации. В свою очередь, инновационный продукт создает новый спрос и еще больше расширяет рынок, что вновь стимулирует к инновациям. Размеры компаний и их доля в структуре и объемах внешнеэкономических связей страны оказывают влияние на внешнее равновесие. Высокая доля экспорта отдельной компании в общем экспорте страны может оказать стимулирующее или сдерживающее влияние на формирование внешнеэкономического равновесия несколькими торговыми или инвестиционными контрактами. Компании, занимающие небольшую долю во внешнеэкономических связях государства, позволяют диверсифицировать риск возникновения внешнеэкономического неравновесия. С этой точки зрения предпочтительными внешнеэкономическими субъектами является малый и средний бизнес. àÌÚÂ̇ˆËÓ̇θÌ˚ ËÒÚÓ˜ÌËÍË Внешнеэкономическое равновесие может также формироваться из источников, находящихся вне экономической территории государства. Внешний импульс, формирующий равновесие, передается по нескольким трансмиссионным каналам. В работах Б. Айхенгрина, П. Массона, В.Я. Пищика, А. Роуза, Ч. Уиплоша и др. выделяются три канала передачи внешнеэкономического импульса: торговый, финансовый и политэкономический [22]. Торговый канал действует через изменение конкурентоспособности и доходов основных торговых партнеров и введение торговых ограничений. Географическая концентрация торговли повышает зависимость внешнеэкономическо- го неравновесия государства от конкурентоспособности торгового партнера. Например, проведение девальвации в стране — торговом партнере дает конкурентное преимущество его экспортерам и изменяет торговый баланс данной страны. Повышение конкурентоспособности основных конкурентов на рынках третьих стран также влияет на внешнее состояние экономики данного государства. Торговый баланс может быть дестабилизирован в связи с изменением спроса на экспортную продукцию на рынках торговых партнеров. Снижение спроса на экспортную продукцию может произойти как в связи с относительным ухудшением конкурентоспособности, так и с падением доходов потребителей, вызванное, например, экономическим кризисом в стране — торговом партнере. Торговые ограничения других стран ухудшают как торговый баланс, так и внешнефинансовый, так как сокращаются валютные поступления, необходимые для финансирования внешних заимствований. Финансовый канал передает внешний импульс из других стран на внешнефинансовые счета государства с помощью эффектов асимметрии информации, общего кредитора, эквивалентного финансового инструмента и процентной ставки. Эффект асимметрии информации предполагает возникновение ситуации, при которой недостаточно информированные инвесторы получают информацию из разных источников (рейтинговых агентств, инсайдеров из правительства и т. д.), следят за поведением других, на их взгляд, более информированных финансовых субъектов и повторяют их действия. Это приводит к необоснованному изменению международной мобильности капиталов. В результате такой асимметрии информации внешнеэкономическое неравновесие может возникнуть даже в странах с устойчивой национальной системой равновесия. Эффект общего кредитора действует, когда несколько стран имеют общего кредитора. В случае возникновения финансовой нестабильности в одной стране или группе стран кредитор, пытаясь сбалансировать свой кредитно-инвестиционный портфель, автоматически сокращаeт кредитование Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2013 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà в других странах, в которых он держит свои активы, или переводит капиталы в другие страны. Эффект общего кредитора схож с другим эффектом эквивалентного финансового инструмента. В данном случае инвесторы вкладывают свои капиталы в эквивалентные финансовые инструменты, которые дополняют или заменяют друг друга. При возникновении проблем с финансовым инструментом на рынке одной страны инвесторы изымают капиталы из эквивалентных активов в других странах. Наиболее простым механизмом трансмиссии служит установка инвесторами фиксированных объемов финансовых активов для торговли на рынках разных стран. Когда возникают трудности на финансовом рынке в одном государстве, инвесторы перераспределяют свои финансовые ресурсы из других стран для балансировки своих портфелей. Действие эффекта процентной ставки означает, что ее повышение в одной стране делает инвестиции более привлекательными, нежели в стране с меньшей ставкой, что приводит к соответствующему перетоку капиталов. Политэкономический канал означает, что страны с близкими политической и экономической системами имеют схожую уязвимость к возникновению неравновесия. Координация политических и экономических решений между разными странами предполагает использование схожих макроэкономических инструментов для реализации совместных и собственных решений. Когда в одной стране возникает внешнеэкономическое неравновесие, то инвесторы предполагают, что к этому привела именно скоординированная экономическая политика. В результате внешние партнеры, опасаясь за свои капиталовложения, начинают выводить свои финансовые ресурсы из всех стран. Если политическая и экономическая координация приобретает форму интеграции, то данный канал может также действовать через девальвацию. Если при поддержании странами фиксированного обменного курса одно из государств, входящих в интеграционный союз, решает провести девальвацию, то, по мнению инвесторов, мотивы других стран поддерживать фик- сированный обменный курс значительно ослабевают. В результате инвесторы пытаются избавиться от намерeвающихся подешеветь национальных валют стран — участниц интеграционного объединения и выводят капиталы из всего интеграционного объединения. äÓÌ˙˛ÌÍÚÛÌ˚ ËÒÚÓ˜ÌËÍË Внешними источниками внешнеэкономического равновесия также является конъюнктура международных товарных и финансовых рынков. Колебания цен (спекулятивные и циклические) на товарных и валютно-финансовых рынках вызывают резонанс в балансах внешних платежей практически во всех странах, что подтверждается примерами влияния динамики курса доллар-евро, мировых цен на нефть, биржевых индексов на платежные балансы в период мирового финансово-экономического кризиса в 2008—2009 гг. [23]. Уязвимость внешнеэкономического равновесия со стороны конъюнктурных шоков зависит от степени открытости экономики и ее международной конкурентоспособности. Зависимость внешних платежей не от контрактных, а от рыночных цен, валютных курсов, процентных ставок, определяемых на международных рынках, делает платежный баланс объектом циклического и спекулятивного воздействия. Если экспортная политика государства концентрируется на одном или нескольких товарах с высокой волатильностью цен, то велика вероятность зависимости от конъюнктурных цен. К индикаторам конъюнктурных источников внешнеэкономического равновесия можно отнести показатели реальных конъюнктурных цен (соотношение экспортных цен к импортным) и относительных конъюнктурных цен (соотношение внутренних цен к экспортным). çÂËÁ‚ÂÒÚÌ˚ ËÒÚÓ˜ÌËÍË В целом для приближения данного теоретического взгляда к практике (или построения модели) важно было бы определить веса каждой группы факторов и самих факторов в группе. Но даже при наличии достаточной информации высока вероятность акцентирова- ния внимания на менее весомых показателях без учета истинной причины равновесия. В этой связи с теоретической точки зрения справедливым было бы введение еще одной группы неизвестных факторов, которые не учтены и не подходят ни к одной из названных групп, но могут оказать влияние на внешнеэкономическое равновесие. Однако охватить все потенциальные источники практически невозможно, как невозможно с точностью предсказать дату будущего события во внешнеэкономической деятельности. Исследованию неизвестных источников внешнеэкономического равновесия частично посвящены работы М. Гладуэлла, К. Попера, Н. Талеба [24]. В основе изучения неизвестных источников находится объяснение того, что мотивация внешнеэкономических субъектов иррациональна. Понимание мотивации внешнеэкономических субъектов и выявление источников внешнего равновесия экономики возможно, как правило, лишь постфактум. Ретроспективный анализ и оценка развития внешнеэкономической деятельности полезны, скорее, как теоретические описательные элементы исследования происходивших событий для понимания внешнеэкономического поведения, которое часто хаотично и иррационально. Поскольку каждое неравновесие является новым и происходит в новом историческом промежутке, новых экономических, технологических условиях, то, как правило, оно заранее неведомо для субъектов, поэтому в его условиях они могут вести себя иррационально. Только допущение того, что внешнеэкономические субъекты будут вести себя рационально в будущем, позволяет проецировать ретроспективную оценку внешнеэкономической деятельности на будущее, что даст возможность с точностью прогнозировать внешнеэкономическое равновесие. Наличие неизвестных источников внешнеэкономического равновесия также объясняется особенностями внешнеэкономических связей государства, которые не замыкаются исключительно экономическими интересами, а развиваются благодаря политическим (в том числе военным), культурным, социальным стимулам и находят- 31 Банкаўскi веснiк, ЛЮТЫ 2013 çÄìóçõÖ èìÅãàäÄñàà ся в постоянной динамике. При этом часто приоритетным остается экономическое взаимодействие (например, Тайвань — Китай, Япония — Китай, Индия — Пакистан). Вместе с этим в последние годы имели место случаи, когда иррациональная политическая составляющая преобладала над рациональной экономической (например, запрет Конгресса США на покупку китайской компанией CNOOC американской компании Unocal; отмена правительством Испании сделки по приобретению немецкой компанией E.ON AG испанской компании Endesa) [25]. Представленные источники внешнеэкономического равновесия являются результатом многообразных теоретических исследований. Вместе с тем каждый из источников может иметь практическое выражение в определенном показателе с числовым значением, что позволит построить и рассчитать эконометрическую модель внешнеэкономического равновесия. Сравнение аналогичных показателей двух стран позволит, с одной стороны, рассчитать теоретическое (основанное на вышеизложенных теориях) внешнеэкономическое равновесие между двумя странами, а с другой — охарактеризовать внешнюю конкурентоспособность экономики одной страны относительно другой. Кроме того, при сравнении каждой группы источников и всех групп с состоянием платежного баланса страны (например, текущего счета) можно условно сориентироваться, насколько срабатывают те или иные теории в реальных условиях экономического развития государства. *** Материал поступил: 29.11.2012. Источники: 1. Smith, A. The Wealth of Nations / A. Smith. — Modern Library, 2000. — 1184 p. 2. Ricardo, D. Principles of Political Economy and Taxation / D. Ricardo. — Cosimo Classics, 2006. — 304 p. 3. Ohlin, B. Interregional and International Trade / B. Ohlin. — Harvard University Press, Cambridge, MA. — 1933. — 223 p. 4. Dornbusch, R. The Folly, the crash, and Beyond: Economic Policies and Crisis. In S. Edwards and N. Naim, Mexico, 1994. Washington, DC: Carneige Endowment, 1997. — 112 p.; Krugman, P. International Economics: Theory and Policy / P. Krugman, M. Obstfeld. — Addison Wesley, 2006. — 680 p. 5. Diamond, J. Guns, Germs and Steel: The Fates of Human Societies / J. Diamond. — New York: Norton, 1997. — 534 p. 6. Leamer, E. International Trade Theory: the Evidence / E. Leamer, J. Levinsohn //Handbook of International Economics / ed. G. Grossman, K. Rogoff. — Amsterdam, 1995. — P. 223—251. 7. Reich, R. The Work of Nations / R. Reich. — New York: Vintage Books, 1991. — 250 p. 8. Weber, M. The Protestant Ethic and the Spirit of Capitalism / M. Weber. — London: Allen and Unwin, 1930. — 443 p. 9. Barro, R. International Determinants of Religiosity / R. Barro, R. McCleary //National Bureau of Economic Research [Electronic resource]. — 2003. — № 10147. — Mode of access: http://www.nber.org — Date of access: 25.01.2008; Guiso, L. People’s Opium?: Religion and Economic Attitudes / L. Guiso, P. Sapienzia, L. Zingales //National Bureau of Economic Research [Electronic resource]. — 2002. — № 9237. — Mode of access: http://www.nber.org — Date of access: 21.06.2009. 10. Wolf, M. Why Globalization Works / M. Wolf . — Yale: Nota Bene, 2005. — 389 p. 11. Porter, M.E. Comparative Advantage of Nations / M.E. Porter. — Second Edition. — New York: Free Press, 1998. — 450 p. 12. Sachs, J. Common Wealth: Economics for a Crowded Planet / J. Sachs. — Penguin Press, 2008. — 400 p. 13. Acemoglu, D., Robinson James A. Why Nations Fail. The Origins of Power, Prosperity, and Poverty. — Crown Publishers, NY, 2012. — 544 p. 14. Инновационное развитие — основа модернизации экономики России: Национальный доклад. — М.: ИМЭМО РАН, ГУ-ВЭШ, 2008. — 168 с. 15. North, D.C. Institutions, Institutional Change, and Economic Performance / D.C. North. — Cambridge: Cambridge University Press, 1990. — 355 p.; Prasad, E. The Effects of Financial Globalization on Developing Countries: Some Empirical Evidence / E. Prasad [and others] //IMF [Electronic resource]. — 2004. — № 220. — Mode of access: http://www.imf.org — Date of access: 13.07.2004. 16. Krugman, P. A Model of Balance-of-Payments Crises //Journal of Money, Credit, and Banking. — 1979. — Vol. 11. — P. 311—325. 17. Obstfeld, M. The Logic of Currency Crises / M. Obstfeld //National Bureau of Economic Research [Electronic resource]. — 1994. — № 4640. — Mode of access: http://www.nber.org — Date of access: 12.08.2005. 18. Селигмен, Б. Основные течения современной экономической мысли / Б. Селигмен; под ред. А.Н. Румянцева. — Москва: Прогресс, 1968. — 599 с. 19. Porter, M.E. On Competition, Updated and Expanded Edition / M.E. Porter. — Harvard Business School Press, 2008. — 576 p. 20. Dicken, P. Location in Space / P. Dicken, P. Lloyd. — New York: Harper and Row, 1990. — 388 p.; Vernon, R. The Location of Economic Activity / R. Vernon //Economic Analysis and Multinational Enterprise / ed. by J. Dunning. — London: G. Allen and Unwin, 1974. — P. 231—289. 21. Williamson, O. Markets and Hierarchies: Analysis and Antitrust Implications / O. Williamson. — New York: Free Press, 1975. — 275 p. 22. Пищик, В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. — М.: Издательство “Консалтбанкир”, 2002. — 304 с.; Eichengreen, B. Contagious Currency Crises / B. Eichengreen, A.K. Rose, C. Wyplosz //National Bureau of Economic Research [Electronic resource]. — 1996. — № 5681. — Mode of access: http://www.nber.org — Date of access: 21.06.2009; Masson, P. Contagion: Monsoonal Effects, Spillovers, and Jumps between Multiple Equilibrium / P. Masson //IMF [Electronic resource]. — 1998. — № 142. — Mode of access: http://www.imf.org — Date of access: 12.08.2004. 23. Woods, T.E. Meltdown: A Free-Market Look at Why the Stock Market Collapsed, the Economy Tanked, and Government Bailouts Will Make Things Worse / T.E. Woods. — Regnery Publishing, 2009. — 194 p. 24. Taleb, N. The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable / N. Taleb. — Random House, 2007. — 366 p. 25. Friedman, T.L. The World Is Flat / T.L. Friedman. — New York, 2005. 32
