Экономическая прибыль Для оценки создания стоимости фонды используют показатели, основанные на методологии EVA (экономическая добавленная стоимость). В частности, фонд Khazanah использует экономическую прибыль (Economic Profit) для более точной оценки экономической деятельности и принятия более эффективных решений как руководством фонда и портфельных компаний, так и акционерами. Показатель экономической прибыли концентрирует внимание руководства на достижении максимальной отдачи (в форме NOPLAT) от инвестированного капитала (IC). При положительном значении экономической прибыли (ROIC>WACC) компания создает стоимость, при отрицательном – разрушает стоимость. Так как показатель экономической прибыли предназначен для оценки операционной эффективности Фонда и портфельных компаний, при его расчете не учитываются доходы от и инвестиции в ассоциированные и совместные предприятия. Значение показателя «Экономическая прибыль» Фонда является суммой значений экономической прибыли 12 основных портфельных компаний. Для Фонда предлагается показатель экономической прибыли, который рассчитывается по следующей формуле: Экономическая прибыль = (𝑅𝑂𝐼𝐶 – 𝑊𝐴𝐶𝐶) × 𝐼𝐶 = 𝑁𝑂𝑃𝐿𝐴𝑇adj – 𝑊𝐴𝐶𝐶 ∗ 𝐼𝐶adj NOPLAT IC Чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов = (Валовая прибыль - ОАР - Расходы по транспортировке и реализации)*(1-Ставка КПН) Инвестированный капитал = Активы – Непроцентные обязательства WACC DN - Заемный капитал на конец расчетного периода (N); DN-1 - Заемный капитал на конец предыдущего периода (N-1); ЕN - Собственный капитал на конец расчетного периода (N); ЕN-1 - Собственный капитал на конец предыдущего периода (N-1); KDN - Стоимость заемного капитала = Проценты за период (N)/[( DN + DN-1 )/2]; KEN - Стоимость собственного капитала на конец периода N, рассчитывается согласно Инвестиционной политике Фонда; TN – Ставка корпоративного подоходного налога за период N. ROIC NOPLAT/Инвестированный капитал NOPLATadj = NOPLAT - (1 - ставка налога) x (Корректировки на NOPLAT) Корректировки на NOPLAT = Убытки от обесценения активов (основные средства, нематериальные активы) - Ранее учтенная в NOPLAT стоимость вознаграждения, составляющая часть расходов по обязательствам по вознаграждению работников + Стоимость вознаграждения по долгосрочным резервам (экологические, по восстановлению земельных участков и т. п.) + Убытки от остановки производства (если такие убытки не были учтены в NOPLAT) + Прочие расходы и убытки, не связанные с операционной деятельностью (расходы по социальным обязательствам, благотворительность), если такие расходы не были учтены в NOPLAT - Доход от аренды долгосрочных активов. ICadj = ICbase + Корректировки на IC Корректировки на IC = - Инвестиции в ассоциированные и совместные предприятия - Денежные средства, ограниченные в использовании в соответствии с контрактами на недропользование - (Отложенные налоговые активы - отложенные налоговые обязательства) - Дивиденды к получению + Дивиденды к уплате + Долгосрочные резервы (экологические, по восстановлению земельных участков и т. п.) + Обязательства по вознаграждению работникам (пенсионные планы с установленными выплатами и т. п.) Активы, предназначенные для продажи – Займы выданные – Вознаграждения к получению.