Всеволод Остапенко /аспирант кафедры экономической теории СПбГУ/
реклама
Всеволод Остапенко /аспирант кафедры экономической теории СПбГУ/ Международные финансовые кризисы и экономика России: ключевые взаимосвязи Два масштабных экономических кризиса, имевших место в России в 1998 и 20082009 гг., протекали не изолированно от ситуации в мировой экономике: внешним фоном для них стали кризисные явления международного масштаба – «азиатский» финансовый кризис в первом случае и глобальный финансово-экономический кризис во втором. Они оказали значительное влияние на обострение внутренних диспропорций и дисбалансов, накапливавшихся в российской хозяйственной системе в предкризисные периоды. Хотя сущность международных кризисов 1997-1998 и 2008-2009 гг., масштабы их проявления и количество затронутых ими стран трудно сопоставимы, в обоих случаях необходимо рассматривать хозяйственный спад в России не изолированно от внешних условий функционирования нашей экономики. В данном докладе предполагается сопоставление «международной обстановки» российских кризисов 1998 и 2008-2009 гг., выделение главных отличий азиатского кризиса от современного мирового кризиса, анализ воздействия внешних факторов на отечественную финансовую систему и экономику в целом. В принципе, классификация причин экономических кризисов в отдельных странах по источнику возникновения на внутренние и внешние является достаточно удобной и универсальной, так как позволяет с одинаковых позиций исследовать оба кризисных эпизода, находящихся в центре нашего внимания. В 1998 г. ключевую роль сыграли фундаментальные внутренние дисбалансы, а экзогенные факторы внешней среды стали своего рода «спусковым крючком», запустившим механизм критического обострения хозяйственной ситуации. При этом нельзя не согласиться с Е.Г. Ясиным, который говорит о том, что экономический крах 1998 г. неверно изучать отдельно от событий азиатского финансового кризиса и его последствий: «Роль «азиатского», а в действительности… мирового финансового кризиса, его влияние на Россию нельзя недооценивать, хотя волны кризиса легли у нас на «удобренную» внутренними проблемами почву… И тем не менее наш кризис можно понять лишь как часть мирового финансового кризиса»1. Безусловно, определенные источники кризисных потрясений находились не только внутри самой российской экономики, но и вне ее, и события на российском фондовом и валютном Ясин Е. Поражение или отступление? (российские реформы и финансовый кризис) // Вопросы экономики. 1999. №2. С. 8-9. 1 рынках оказались в общей цепи мирового кризиса. Не будем забывать и о том, что эти события в конечном итоге вылились в очередной этап «инфекционного заражения» финансовых систем развивающихся стран, повлияв на перетекание кризиса в Латинскую Америку (в частности, в Бразилию). Мнения по поводу соотношения кризиса в России и в мировой экономике в 20082009 гг. можно разделить на две большие группы. Одна часть экономистов связывает развертывание масштабного спада в российской экономике, по большей части, с внутренними причинами, с противоречиями и дисбалансами в сложившейся национальной хозяйственной системе и проводившейся экономической политике. К числу сторонников такой точки зрения отнесем Н. Петракова, А. Навоя, С. Дзарасова, Г. Ханина, Д. Фомина и др. В этой трактовке полноценный экономический кризис в России назревал автономно и мог бы разразиться независимо от событий в мировой экономике и на международных финансовых рынках. Таким образом, мировой кризис лишь обнажил неэффективность и бесперспективность сложившейся в России за годы восстановительного роста хозяйственной модели. Соединение глобального кризиса с нараставшими внутренними диспропорциями в отечественной экономике обусловили такую глубину и такие масштабы спада в России: «...кризис в России двоякий: одна сторона обусловлена действием глобальных процессов, другая – вызвана внутренними причинами, которые сформировались задолго до начала мирового кризиса. Это рождает «эффект наложения», усиливающий кризисную волну и распространяющий отрицательную синергетику по всему хозяйственному пространству»2. Но есть и приверженцы другой точки зрения, которые, не отрицая наличия некоторых внутренних проблем, более значимую роль отводят воздействию мирового кризиса. Проиллюстрировать такую позицию можно, к примеру, работами Е. Гайдара и А. Кудрина3. За десятилетие экономического роста Россия полностью включилась в систему глобальной экономики (в каком качестве – это уже отдельный вопрос) и стала полноценной частью системы глобальных финансов (последние внутренние ограничения на движение капитала были отменены летом 2006 г.). Влияние кризиса мировой экономики на Россию стало отражением возросшей «рыночности» нашего хозяйства: «Теперь Россия впервые за последние 100 лет сталкивается с мировым кризисом как часть глобальной экономической и финансовой системы. Тем самым Россия постепенно Мировой экономический кризис и Россия: причины, последствия, пути преодоления (коллективный доклад ЭФ СПбГУ) // Мировой экономический кризис и Россия: причины, последствия, пути преодоления: материалы международной научной конференции 12-13 ноября 2009 г. Коллективный доклад и секции 1-5. – СПб. 2009. С. 18. 3 См.: Гайдар Е. Кризис и Россия // Экономическая политика. 2009. №6. С. 6-19; Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию //Вопросы экономики. 2009. №1. С. 9-27. 2 становится нормальной рыночной страной»4. В такой трактовке первичным все-таки является мировой кризис, и масштабы потрясений в отечественной хозяйственной системе связаны в первую очередь со степенью ее включенности в глобальную экономику, а не с внутренними недостатками. Если азиатский кризис носил ограниченно международный (региональный) характер, то кризису 2008-2009 гг. были присущи специфические черты, отражающие его всеобщую, глобальную природу: он ознаменовался крупнейшими со времен Великой депрессии 1929-1933 гг. и Второй мировой войны экономическими и финансовыми катаклизмами в подавляющем большинстве стран мира. Многие экономисты согласны с тем, что этот кризис отражает исчерпанность преобладавшей модели глобального экономического и общественного развития, а его возможными долгосрочными последствиями станут масштабные технологические и институциональные трансформации в системе мирового хозяйства. В 1997-1998 гг. азиатский кризис затронул в основном развивающиеся страны Юго-Восточной Азии, страны с переходными экономическими системами5, а чуть позже его эхо докатилось до Бразилии (1998 г.), Турции (2000 г.) и Аргентины (2002 г.). Кризис же 2008-2009 гг. действительно является глобальным6, он распространился по всем зонам мирового хозяйства, затронув как развитые, так и развивающиеся экономики. Второе отличие между двумя международными кризисами состоит в источниках их возникновения: «спусковым крючком» кризисных процессов в первом случае стали валютно-финансовые проблемы в ряде развивающихся стран Юго-Восточной Азии, а во втором – кризис на ипотечном рынке США, в самом сердце глобального хозяйства. Наконец, еще одно различие заключается в продолжительности кризиса и в сроках перехода пострадавших от него стран в новую фазу уверенного подъема. Хотя по формальному показателю прироста ВВП большинство государств преодолели спад уже в 2010 году, ситуация в мировой экономике остается крайне нестабильной (на фоне долговых проблем еврозоны вновь набрали силу разговоры о «второй волне» глобального кризиса7, и о том, что в ближайшие годы ведущие страны ждет период затяжной стагнации). Сегодня можно с уверенностью говорить о том, что кризис, первый этап Финансовый кризис в России и в мире / Под ред. Е. Гайдара – М. 2009. С. 165. Помимо России, в 1997 и 1998 гг. от международного финансового кризиса серьезно пострадали Чехия и Румыния. 6 Так, снижение реального ВВП по итогам 2009 г. наблюдалось в 91 стране из 182, по которым публикует экономическую информацию МВФ. При этом спад наблюдался в абсолютном большинстве развитых государств. 7 К примеру, бывший министр финансов РФ А.Л. Кудрин на Санкт-Петербургском международном экономическом форуме-2012 вообще заявил, что эта самая «вторая волна» уже началась. 4 5 которого состоялся в 2008-2009 гг., будет иметь L-форму, а перехода мировой экономики к стадии стабильного роста предстоит ждать еще долго. Основными внешними факторами отечественного кризиса-98 являются непосредственно затронувшие нашу экономику проявления азиатского кризиса: падение мировых цен на сырьевые товары, составлявшие основу отечественного экспорта и ухудшение ситуации с платежным балансом; бегство иностранных инвесторов с российского финансового рынка (первый этап которого пришелся на ноябрь-декабрь 1997 г., а второй начался в мае 1998 г. и продолжался вплоть до конца года); резкое увеличение оттока капитала на фоне потери доверия к развивающимся странам. Оба этих фактора обусловили нарастание кризисных тенденций, связанных, прежде всего, с ожиданиями истощения золотовалютных резервов и девальвации рубля. Падение сырьевых цен в 1997-1998 гг. ускорило сжатие счета текущих операций и стремительное сокращение валютных запасов государства, а также стало катализатором бюджетных проблем. Помимо понижательной тенденции на рынке углеводородов, особую роль сыграли и изменения в направленности капитальных потоков между развитыми и развивающимися странами. Завышенность обменного курса рубля вызывала у международных инвесторов сомнения в способности правительства и центрального банка удерживать в соответствии с их заявлениями уровень валютного коридора, а проводившаяся бюджетная политика порождала большие вопросы относительно платежеспособности государства. Начиная с октября 1997 г., когда обозначилась вторая фаза азиатского кризиса, эти внешние факторы оказывали точно такое же воздействие на состояние российской экономики, как и во второй половине 2008 г.: падение цен не нефть вызвало снижение экспортных доходов, а кризисные процессы на мировом финансовом рынке – отток капитала из России. Общей чертой кризисов 1998 г. и 2008-2009 гг. является уязвимость российской экономики к колебаниям внешнеэкономической конъюнктуры и событиям на мировых финансовых рынках. В целом, оценивая влияние азиатского кризиса на отечественную экономику, отметим, что в силу незначительного объема внешнеторговых операций России со странами, наиболее пострадавшими за время этого кризиса (Таиланд, Индонезия, Южная Корея, Филиппины, Малайзия), финансово-экономический спад в них вряд ли мог непосредственно повлиять на нашу внутреннюю экономическую ситуацию. Мы разделяем позицию о ключевой роли поведения глобальных инвесторов, контролирующих потоки трансграничного спекулятивного капитала. Поведение этих инвесторов носит проциклический характер (т. е., они приходят в страну в периоды подъема и уходят в периоды спада), и начало финансовых осложнений в какой-либо стране (а тем более, в отдельном регионе) приводит к коррекции отношения инвесторов к перспективам и уровню риска на рынках всех остальных стран с примерно похожим уровнем развития. Они начинают выводить средства с этих рынков, чтобы перестраховаться, и предпочитают временно использовать более традиционные и стабильные финансовые инструменты (например, государственные казначейские облигации США). Причем в отношении азиатского кризиса многие авторы говорят о том, что в основе его распространения лежит так называемая «самосбывающаяся паника», когда главной причиной коллективного («стадного») поведения международных инвесторов является их психологическая неуверенность в определенном типе рынков. Таким образом, получается, что всеобщее ожидание какого-либо события (как было в случае с российским финансовым рынком весной-летом 1998 г.) вызывает наступление этого события, т.е., крах финансового рынка и девальвацию национальной валюты. На наш взгляд, завышенность курса рубля принималась инвесторами во внимание как один из ключевых факторов изменения отношения к российскому рынку. В межкризисный период (2000-е гг.) проявилась важная тенденция, сыгравшая важную роль в переносе эффектов общемировой рецессии, начавшейся осенью 2008 г., на российскую экономику: увеличение степени открытости. При этом сам по себе факт большей, по сравнению с 1997-1998 гг., открытости отечественного хозяйства является примечательным, но вовсе не основным для объяснения кризисного обвала 2008-2009 гг. Как отмечает С. Смирнов, «хотя негативный импульс пришел в Россию из-за рубежа, неясно, почему именно российская экономика в ходе текущего кризиса пострадала сильнее, чем другие страны, гораздо более открытые мировой торговле и мировой финансовой системе»8. Внешними факторами отечественного кризиса 2008-2009 гг. стали: резкое изменение внешнеэкономической конъюнктуры и ситуации на международных финансовых рынках (закрытие доступа к внешнему финансированию для отечественных компаний); отток капитала из развивающихся рынков (и России, в частности); сокращение мирового спроса на российскую экспортную продукцию (это фактор, который не присутствовал в полной мере в 1997-1998 гг., т.к. тогда не было глобального кризиса). Дополнительно отягощал ситуацию огромный корпоративный внешний долг: после закрытия возможностей для его рефинансирования на международных рынках и Смирнов С. Факторы циклической уязвимости российской экономики // Вопросы экономики. 2010. №6. С. 49. 8 развертывания внутреннего кризиса ликвидности российские корпорации оказались в тяжелейшем положении, и на выручку им могло прийти уже только государство. Что касается снижения спроса на экспортную продукцию, то здесь речь идет в первую очередь о металлургической, химической, лесной отраслях. В 2008-2009 гг. имел место мощнейший отток капитала из России, и это одно из ключевых проявлений международных аспектов российского кризиса, связанных с глобальным экономическим спадом, охватившим бóльшую часть мирового хозяйства. При этом величина оттока капитала в 2008 г. (около 130 млрд. долл.) намного превышала его объемы по итогам 1998 г. (около 10 млрд. долл.) Но в отличие от ситуации 1998 г., когда сравнительно небольшой отток капитала привел к коллапсу всей финансовой системы страны, в 2008 г. она смогла выдержать гораздо более небольшими потерями. мощный внешнеэкономический шок с относительно