исследование проблем и основных рисков корпоративных

ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОБЛЕМ И ОСНОВНЫХ РИСКОВ
КОРПОРАТИВНЫХ ИНВЕСТОРОВ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
Беляева В. Г., Махаева А. Х.
Проблемы инвестиционных компаний широко исследуются в различных
информационных источниках. В связи с неразвитостью финансовых рынков России
проблемы институциональных инвесторов вызывают особый интерес у широкой
общественности.
Задачей исследования в рамках группового проектного обучения группы «Экономики
- 1403 Управление рисками на рынке ценных бумаг» является всестороннее изучение
трудностей и рисков данной группы инвесторов.
Одним из первоочередных вопросов является влияние институциональных
инвесторов на быстрое и эффективное развитие фондового рынка, а значит и экономического
состояния страны в целом.
Вследствие того, что многим людям не хватает времени на свободный анализ рынка,
они вынуждены обратиться к финансовым посредникам, основная деятельность которых
заключается в прогнозировании тенденций на рынке. Посредники называются
институциональными инвесторами, задача которых эффективно размещать инвестиции и
получать прибыль.
От изучения рисков инвесторов зависит то, насколько быстро будут развиваться
финансовые рынки в России, а также то, насколько эффективно будут работать инвесторы на
рынке.
Институциональные инвесторы включают в себя следующих финансовых
посредников: страховые компании, пенсионные фонды, институты коллективных
инвестиций. Они объединяют средства многих инвесторов как индивидуальных (население),
так и корпоративных инвесторов, а так же управляют аккумулированными ресурсами как
единым портфелем. Корпоративные инвесторы осуществляют долгосрочные портфельные
инвестиции в ценные бумаги и не осуществляют привлечение депозитов.
Основными факторами, воздействующими на развитие институциональных
инвесторов, являются внутренние и внешние факторы. Внутренние факторы оказывают
влияние на привлекательность услуг институциональных инвесторов:
профессиональное управление инвестициями;
диверсификация инвестиций;
снижение издержек;
налоговые и административные преимущества;
регулирование и информационная прозрачность.
Внешние факторы оказывают влияние на спрос на услуги институциональных
инвесторов (кризис солидарных пенсионных фондов и развитие накопительных пенсионных
систем, рост благосостояния населения, конкуренция).
Существует необходимость совершенствования деятельности отечественных
институциональных инвесторов (страховых компаний, НПФ, ИКИ), как системообразующих
элементов фондового рынка. В связи с этим следующие проблемы являются важными для
изучения.
Одной из проблем является неспособность институциональных инвесторов гибко
реагировать и приспосабливаться к изменениям на инвестиционном рынке. Это
обуславливается тем, что недостаточно развиты необходимые специализированные
институты, способные обеспечить как функцию инвестирования, так и функцию разделения
риска. Источником долгосрочных денег для институциональных инвесторов являются
пенсионные деньги и страховые деньги. А эти два сегмента на финансовом рынке России
являются самыми неразвитыми [1].
Перед инвесторами данного типа стоит вопрос противоречия между потребностью в
дополнительных инвестиционных ресурсах и ограниченностью их предложения. К
сожалению, на российском фондовом рынке отсутствуют некоторые финансовые
инструменты, которые необходимы для инвестиционной деятельности. Например, опционы в
России выпускаются длительностью на один месяц, при этом на зарубежном рынке их
длительность от 3 до 9 месяцев. Поэтому опционами пользуются единицы, что значительно
ограничивает всю функциональность инвестиций.
Высокую значимость имеет исследование места и роли институциональных
инвесторов в инвестиционной деятельности на региональном уровне. Все
институциональные инвесторы устроены одинаково - маркетинг услуг и учет поступлений от
клиентов с одной стороны и грамотное их размещение на рынке капиталов с другой стороны.
Поэтому нельзя как недооценивать различия между инвестиционными фондами,
пенсионными фондами, трастовыми фирмами, страховыми компаниями, так и переоценивать
их. Для любого институционального инвестора управляющая компания будет заниматься
размещением соответствующих средств на финансовых рынках, депозитарий будет вести
учет, а сам фонд займется маркетингом своих специфических услуг. При таком разделении
труда повышается и профессионализм, и может уменьшиться вероятность мошенничества со
стороны управляющих, что в свою очередь может снизить риск со стороны вкладчиков и
участников.
Существуют так же проблемы формирования институциональной системы
инвестиционной сферы экономики на российском рынке, которые недостаточно
исследованы. Особенности российских институциональных инвесторов остаются
недостаточно изученными как на теоретическом, так и на практическом уровне.
Исследователи, как правило, ограничиваются перечислением некоторых институциональных
факторов, действующих в экономической сфере и влияющих на инвестиционную
активность. При этом недостаточно акцентируется внимание на комплексном подходе к
данной проблеме. Например, отсутствует однозначное понимание и толкование терминов
«институциональный инвестор» и «институт коллективного инвестирования» [2]. В
российской научной литературе остаются недостаточно изученными современные факторы и
тенденции развития зарубежных и отечественных институциональных инвесторов. На
государственном уровне отсутствует комплексная программа по развитию отечественных
институциональных инвесторов, учитывающая особенности их деятельности, что в
частности выражается в отсутствии налоговых льгот для развития добровольного
пенсионного страхования и накопительного страхования.
Сфера институциональных инвестиций регулируется большим количеством
законодательных актов, что значительно усложняет их практическое применение. Так,
например деятельность паевых инвестиционных фондов регламентируется целым рядом
законодательных актов. Кроме Федерального закона от 29.11.2001г. № 156-ФЗ «Об
инвестиционных фондах» действуют и Постановление Федеральной комиссии по рынку
ценных бумаг «О мерах по защите прав владельцев инвестиционных паев паевых
инвестиционных фондов в связи с нестабильной ситуацией на финансовом рынке
Российской Федерации» от 30.09.98г. № 39; Приказ ФСФР «Об утверждении Положения о
специалистах финансового рынка» от 20.04.2005г. № 05-17/пз-н; Распоряжение Федеральной
комиссии по рынку ценных бумаг «Об утверждении квалификационного минимума по
специализированному экзамену для руководителей и специалистов специализированных
депозитариев
инвестиционных
фондов,
паевых
инвестиционных
фондов
и
негосударственных инвестиционных фондов» и др. [3].
Наличие большого числа законодательных актов, которые в ряде положений устарели,
а некоторые и вовсе утратили свою актуальность, отнюдь не способствует развитию системы
институционального инвестирования.
Риски институциональных инвесторов по сути своей схожи с рисками любых лиц
вкладывающих деньги в долгосрочные инвестиции. Важнейшим является риск заключения
договора, ведь в институциональных инвестициях ваша цель, как инвестора, получить
прибыль, а не убыток, при этом данный вид инвестиций доступен для широкой массы людей,
взять, к примеру, пенсионный фонд. Заключая договор необходимо обратить внимание на ту
сумму, которую вы собираетесь получить и реально получите в конце срока инвестирования.
А также нужно проанализировать все скрытые условия, которые предлагает компания, чтобы
снизить риск потери всех средств. Но даже будучи уверенным в надежности своих
вложений, нельзя забывать о климатических, экологических рисках в будущем. Связано это с
факторами, влияющими на состояние окружающей среды в государстве, регионе, влияющих
на деятельность инвестируемых объектов (экологические программы, радиационная
обстановка, экологические катастрофы).
Законодательно-правовые риски связаны с факторами, влияющими на те или иные
изменения в законодательстве, противоречивость, неполнота, незавершенность,
некомпетентность.
Случаем социального риска является личностный риск, который связан с
невозможностью точного предсказания поведения отдельных личностей в процессе их
деятельности и обусловлен человеческим фактором.
Для осуществления социально-экономической функции институционального
инвестирования, которая заключается в том, что институциональный инвестор, выступая в
роли посредника на финансовом рынке, в значительной степени способствует разрешению
таких проблем экономического, правового и социального характера, как: обеспечение
безопасности и надежности вложений индивидуальных вкладчиков, оптимизация рисков при
инвестировании, обеспечение прироста инвестиционного дохода (в том числе и на
относительно небольшие вклады). Необходимо создание в России системы
институционального инвестирования, рациональное взаимодействие элементов которой, при
наличии экономического роста и снижении уровня инфляции, позволит привлекать
значительные объемы финансовых ресурсов на фондовый рынок, способствовать
обеспечению надежности вложений и приросту инвестиционных средств, а на этой основе и
повышению уровня жизни населения, и интенсивному росту доходов вкладчиков, а также
повышению инвестиционной культуры граждан и расширению спроса на новые формы
инвестиционных вложений, предоставляемых институциональными инвесторами [4].
В заключение, можно с уверенностью сказать, что если инвестор заключает
«прозрачный» договор на долгосрочный период с проверенными компаниями, то он на 80%
гарантирует себе успех в получении будущей прибыли. Остальные 20% всегда будут
оставаться недостижимыми, так как он не может повлиять на погоду, или сказать:
«Подождите с войной, я еще не получил прибыль». Эти 20% являются тем самым, что не
подвластно ни желаниям, ни возможностям инвестора или компании.
Изучение данных проблем позволит разработать ряд подходов к повышению
эффективности деятельности данной группы инвесторов. В связи с чем, в рамках группы
проектного обучения «Экономика – 1403. Управление рисками на рынке ценных бумаг»
поставлена задача предложить подход по управлению рисками на рынке ценных бумаг не
только институциональных инвесторов, но и всех участников финансового рынка, так как
они тесно взаимосвязаны между собой.
Список используемых источников.
1.
Лобанова А.А., Чугунова А.В. Энциклопедия финансового риск-менеджмента
/Под редакцией канд. экон. наук А.А.Лобанова и А.В. Чугунова – 4-е изд., испр. и доп. –
М:Альпина Бизнес Букс,2009. – 932с.
2.
Блохина Т.К. Институциональные инвесторы в концепции развития
российского фондового рынка: дис. док. эконом, наук. – М., 2009. – 303с.
3.
Абрамов А.Е. Инвестиционные фонды: Доходность и риски, стратегии
управления портфелем, объекты инвестирования в России – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.
– 416с.
4.
Ноздрева И.Е. Небанковские институциональные инвесторы: зарубежный и
отечественный опыт: дис. канд. эконом, наук. -М., 2007. – 180с.