СИНДИцИРОВАННОЕ КРЕДИТОВАНИЕ КАК СПОСОБ

88
УДК 336.7
Синдицированное кредитование
как способ привлечения внешних ресурсов
в экономику Республики Беларусь
Н.М. Кадыко,
магистрант
Аннотация:
Рынок синдицированных кредитов становится все более открытым для отечественных заемщиков.
Для экономики Республики Беларусь привлечение синдицированных кредитов особенно актуально
в связи с тем, что конечным их получателем чаще всего являются предприятия, деятельность которых ориентирована на экспорт продукции. Синдицированные кредиты являются одним из крупнейших и наиболее гибких источников приобретения капитала на международном финансовом рынке.
Реакция данного инструмента на требования рынка, его возможности и разнообразие участников
преобразуют его в тот источник средств, к которому может обратиться любой крупный заемщик.
Ключевые слова: банк-агент, банк-организатор, комиссия, процентная ставка, синдицированный
кредит, синдикат.
Abstract:
The market of the syndicated credits is getting more and more open for domestic borrowers. Attraction of the syndicated loans is very actual for the economics of the Republic of Belarus because the final borrowers are the export-oriented organizations. The syndicated loans are the largest and the most
flexible capital source in the international financial market. The reaction of this source to the demand
of the financial market, its possibilities and variety of participants make the syndicated loan become
the source, which every large borrower can use.
Keywords: bank-agent, bank-organizer, commission, interest rate, syndicated loan, syndicate.
Создание банковских синдикатов позволяет аккумулировать необходимые кредитные ресурсы для осуществления крупных долгосрочных инвестиций при проектном финансировании.
Развитие технологий синдицированного кредитования способствует развитию и оздоровлению общей ситуации в банковском секторе. Распространение практики синдицированного
кредитования в Республике Беларусь будет способствовать многократному увеличению возможностей банковской системы в части кредитования платежеспособной клиентуры. Этим
подчеркивается актуальность данной проблемы.
Синдицированный кредит (консорциальный кредит) – кредит, предоставляемый группой банков, которые не в состоянии или не желают производить полное кредитование заемщика индивидуально [1]. Этот банковский инструмент применяется в случае, когда заемщик
запрашивает слишком крупные суммы кредитов, а для одного банка нежелательна такая концентрация риска кредитного портфеля.
Исследуя синдицированное кредитование, следует помнить, что это частный случай банковского кредитования, которому также должны быть присущи следующие основные принАктуальные проблемы науки XXI века
Минский институт управления, 2011
Н.М. Кадыко. Синдицированное кредитование…
ципы: срочности; возвратности; платности;
подчинения кредитной сделки нормам законодательства и банковским правилам; неизменности условий кредитного договора; взаимовыгодности; целевого использования кредита; обеспеченного кредитования.
Кроме перечисленных принципов синдицированное кредитование обладает также и
некоторыми специфическими чертами.
Во-первых, как правило, это кредит долгосрочный или среднесрочный. При предоставлении кредита на небольшой срок издержки
по организации будут слишком большими и
кредит станет крайне невыгодным для заемщика. Впрочем, повторные кредиты могут предоставляться и на небольшой срок.
Во-вторых, размер кредита не должен быть
небольшим, так как удельные транзакционные издержки сделают саму идею синдицированного кредитования абсурдной – проще
будет найти одного кредитора, который согласится принять на себя все риски, сопутствующие синдицированному кредитованию.
В-третьих, синдицированный кредит, как
правило (бывают и исключения), не привлекается для финансирования текущей деятельности (слишком долгим процессом является
процедура синдикации, данный инструмент
недостаточно гибок, чтобы оперативно реагировать на срочные потребности заемщика
в заемных средствах). Для финансирования
капитальных расходов он подходит как нельзя лучше, сочетая в себе большие суммы привлекаемых средств, большие сроки и в то же
время относительную гибкость, удобный график погашения и относительную дешевизну.
В-четвертых, характерной особенностью
синдицированных кредитов является их публичность. Обычный (двусторонний) кредит обычно
не афишируется для общественности и инвесторов, тогда как синдицированный кредит часто
является публичным договором. При принятии
решения о подписании договора синдицированного кредитования главный банк и заемщик приглашают большой круг потенциальных кредиторов. Не все приглашенные кредиторы вступят в
конечном итоге в синдикат, однако будут иметь
представление о заемщике [2].
Главной особенностью синдицированного
кредита является наличие нескольких кредиторов, так что сумма кредита и риски распределяются между банками-участниками. Синдицироваться могут торговые кредиты, проектное финансирование, ординарные кредиты
89
(на общие корпоративные нужды), лизинговые сделки, кредитные линии, аккредитивы,
а также рефинансироваться уже имеющаяся
задолженность.
Предприятия (фирмы) и банки за счёт
синдицированного (консорциального) кредита финансируют потребности, связанные, как
правило, с внешнеэкономической деятельностью, а также с инвестиционной сферой, осуществлением крупномасштабных мероприятий в таких отраслях, как энергетика, экология, добыча сырьевых ресурсов, внедрение
научно-технических разработок и т.п.
Хорошо известно, что финансирование за
счёт размещения новых акций либо проведения IPO обходится гораздо дороже, чем такие
способы, как выпуск облигационного займа
или привлечение кредита. Синдицированные
кредиты выглядят зачастую более привлекательно, чем эмиссия облигаций, поскольку,
во-первых, не требуют полного раскрытия
информации о заемщике, во-вторых, меньше
список необходимых документов, в-третьих,
эффективная процентная ставка, как правило,
ниже, чем доходность облигаций. Кроме того, срок организации синдицированного кредита, как правило, короче, чем срок организации облигационного займа [3, c. 30].
Синдицированный кредит является специфическим продуктом, обладающим такими
преимуществами, как:
1) стоимость финансирования. При организации синдицированного кредита у
компании-заемщика отсутствует необходимость в уплате целого ряда косвенных платежей (налога на операцию с ценными бумагами, комиссии биржи и депозитария, а также расходов информационного характера);
2) условия финансирования. Привлечение
синдицированного кредита позволяет заемщику согласовать с кредиторами все параметры обслуживания кредита (поэтапный порядок использования/погашения; возможность
досрочного погашения; возможность добровольной пролонгации и др.);
3) состав участников сделки. Заемщик
может заранее по согласованию с организатором определить перечень потенциальных
инвесторов;
4) получение среднесрочных ресурсов сроком от 6 месяцев до 3 лет;
5) менее строгие формальные требования
(к отчетности), меньшие издержки на юристов и аудиторов;
90
Секция 2. Актуальные проблемы экономики и управления
6) сравнительно небольшой срок структурирования сделки и объем обрабатываемой документации по сравнению с привлечением в
форме CLN, еврооблигаций или секьюритизации активов – 1,5–2 месяца для участников
рынка и около 3 месяцев для новых участников [4, c. 106].
Среди недостатков хотелось бы выделить
возможные ограничения в деятельности банка
в связи с подписанием договора привлечения
синдицированного кредита. Это могут быть
повышенные требования по соблюдению достаточности капитала, ограничения, связанные с приобретением или продажей активов,
предоставление аудированной отчетности по
МСФО в кратчайшие сроки и многое другое.
Однако данный недостаток, как правило, присутствует и при использовании других инструментов привлечения.
Рассмотрим основные положительные результаты:
1) возможность распределять риски по нескольким кредитным организациям;
2) снижение риска невозврата выданной
доли кредита. Минимизация кредитного риска для банка возникает в результате того, что
каждый банк-участник синдикации проводит
собственное исследование заемщика как с финансовой стороны, так и со стороны его рыночной репутации;
3) расширение клиентской базы банковучастников. Данное преимущество вытекает
из того, что далеко не все банки, принятые в
синдикат, имеют в клиентской базе крупных
заемщиков, которые могут иметь для них стратегическую важность. Получение доступа к
таким заемщикам через участие в синдикате
может впоследствии позволить банкам сформировать собственные отношения с такими
клиентами уже вне синдиката;
4) получение дополнительных доходов в виде комиссий организаторами, суборганизаторами или агентами банковских синдикаций. Если банк является простым участником синдикации, то его доходом можно назвать
экономию на транзакционных издержках, связанных с выдачей и организацией кредита;
5) банк-кредитор может в любой момент
продать полностью или частично свою долю
в сделке, что увеличивает ее ликвидность по
сравнению с двухсторонним кредитным договором «один на один».
К сожалению, нормативные акты, регламентирующие практику применения синди-
цированного кредитования, в Республике Беларусь на сегодняшний день зачастую носят
теоретический и поверхностный характер.
К нормативным актам, регламентирующим практику применения синдицированного кредитования в Республике Беларусь,
относятся Инструкция № 226 «О порядке
предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата», статья 140 Банковского Кодекса Республики Беларусь, Указ № 356 «О некоторых вопросах налогообложения доходов
иностранных организаций», рекомендации о
порядке организации консорциального кредитования, сообщенные письмами Национального банка Республики Беларусь от 24 марта 2003 г. № 04-32/148 и от 28 июня 2002 г.
№23-14/8634 «О применении норм нормативного правового акта».
В докризисный период наблюдался значительный рост как на локальном, так и международном рынках синдицированных кредитов,
однако на фоне ипотечного кризиса в США,
переросшего затем в мировой финансовоэкономический кризис, темпы кредитования
резко снизились.
Пик активности мирового рынка синдицированного кредитования приходится на второй
квартал 2007 г., когда объем подписанных сделок составил 814,5 млрд долл. США. Для сравнения: за четвертый квартал 2008 г. было заключено сделок всего на 293,7 млрд долл. США.
Для Правительства Республики Беларусь
2005 г. стал дебютным с точки зрения публичного привлечения частных иностранных кредитных ресурсов, хотя в целом для страны таким был 2003 г. Синдикат международных
банков предоставил на цели покрытия дефицита республиканского бюджета двенадцатимесячный кредит в размере 32 млн долл. США
со спрэдом к плавающей ставке Libor +4,25%.
На дату подписания кредитного соглашения
(20.12.2005 г.) процентная ставка по кредиту
составила 8,92% годовых [5].
В 2005 г. белорусскими банками привлечено синдицированных кредитов на 80 млн
долл. США, которые были направлены на кредитование клиентов.
В 2006 г. на отечественном рынке внешних
синдицированных заимствований проявили
активность только системообразующие банки,
организовав привлечение 105 млн долл. США.
За 2007 г. банки Республики Беларусь
привлекли синдицированных кредитов на
Н.М. Кадыко. Синдицированное кредитование…
сумму 204 млн долл. США в эквиваленте [5].
Средства были направлены на кредитование
реального сектора экономики страны.
В 2008 г. синдицированное кредитование
обеспечило банковскую систему Республики
Беларусь иностранными ресурсами в объеме,
эквивалентном 253 млн долл. США, что означает снижение объема привлеченных банками
синдицированных кредитов в январе-августе
2008 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 25,1% [5].
В 2009 г. ОАО «Белагропромбанк» подписало кредитное соглашения о привлечении
синдицированного кредита на сумму 43,5 млн
долларов США сроком на 1 год.
В конце декабря 2009 г. Сбербанк России
ОАО, Государственная корпорация «Банк
развития внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)», ОАО «Газпромбанк»
и ОАО «Альфа-Банк» предоставили Министерству финансов Беларуси синдицированный кредит в размере 6 млрд. российских рублей на срок более года.
В 2010 г. ОАО «АСБ Беларусбанк» привлек синдицированный кредит в 60 млн долл.
США. 1 апреля 2010 г. ОАО «Белинвестбанк»
подписал кредитное соглашение о привлечении синдицированного кредита на цели торгового финансирования на 59,5 млн долл. США.
Главные проблемы, сдерживающие внедрение механизма синдицированного кредитования заключаются в отсутствии унифицированных процедур кредитования и сохраняющемся дефиците взаимного доверия
в банковской сфере. Развитие синдицированных операций тормозится также неотработанностью в юридической практике процедур, позволяющих участникам переуступать свою долю в кредите на вторичном рынке [6, c. 14].
Можно выделить и такие проблемы, как
несовершенство законодательной базы и отсутствие судебной практики, недостаток опыта среди участников рынка, отсутствие общепринятых правил делового оборота, отсутствие стандартной кредитной документации.
Неразвитость рынка синдицированного
кредитования вызвана низкой степенью взаимодействия банков. Организация синдици-
91
рованного кредитования предполагает взаимодействие между банками, поэтому здесь
важную роль играют корреспондентские отношения в банковской системе. Синдицированный кредит требует от банков доверия
друг к другу. Однако все банки имеют разные
возможности, кредитную политику и принципы работы на рынке кредитов. Этим объясняется усложнение процесса взаимной договоренности. Качество привлеченных в банки средств также различно. В зависимости от
этого один банк имеет возможность проводить
долгосрочное инвестирование в больших объемах на срок более года, другой может предоставить лишь незначительные средства на
срок в несколько месяцев. Поэтому банкам в
процессе синдикации приходится вести поиск
равнозначных по возможностям партнеров,
что не всегда удается сделать быстро [6, c.14].
Решение проблем синдицированного кредитования в Республике Беларусь возможно
путем совершенствования и разработки нормативной и законодательной базы, создания
единых стандартов документации, введения
реестра синдицированных кредитов, проведения институциональных преобразований с
созданием единого банка-агента.
Использование синдицированных кредитов позволит Республике Беларусь аккумулировать необходимые кредитные ресурсы, в
частности, для осуществления крупных долгосрочных инвестиций при проектном финансировании, инвестиционном кредитовании,
выдаче банковских гарантий, снизить риски
банковской деятельности в стране. Развитие
рынка синдицированных кредитов как одного
из механизмов, обеспечивающих необходимое
финансирование промышленности, даст возможность реализации ряда валютоокупаемых
и социально значимых проектов. Кроме того,
использование банками методов синдицированного кредитования создаст предпосылки
для развития вторичного рынка продажи банками своих долей по договорам цессии, что
повысит ликвидность долговых обязательств,
предоставляя банкам возможность продавать
доли своего участия в кредитной операции,
участвовать в новых сделках.
92
Секция 2. Актуальные проблемы экономики и управления
Литература
1. Синдицированный (консорциальный) кредит // [Электрон. ресурс]. – 2010. – Режим доступа: http://www.creditorus.ru/corporate-credit/consource-credit.php. – Дата доступа: 09.02.2011.
2. Синдицированное кредитование – перспективы развития // [Электрон. ресурс]. – 2009. –
Режим доступа: http://antireider.msk.ru/kredit/sindicirovannoe-kreditovanie-perspektivi-razvitiya.
php. – Дата доступа: 23.02.2011.
3. Перспективные банковские продукты: IPO и синдицированное кредитование // Банковское
дело. – 2007. – № 4. – С. 30–31.
4. Сорокина, И.О. Преимущества и «подводные камни» синдицированного кредитования /
И.О. Сорокина // Финансовый менеджмент. – 2008. – № 1. – С. 105–111.
5. Официальный сайт Cbonds [Электрон. ресурс]. – 2010. – Режим доступа: http://www.cbonds.
info/ru/rus/. – Дата доступа: 19.03.2010.
6. Ремизов, Д.С. Синдицированное кредитование и перспективы его развития / Д.С. Ремизов,
И.Н. Рыкова // Финансы и кредит. – 2010. – № 4 (388). – С. 11–21 .
7. Банковский кодекс Республики Беларусь: в ред. Закона Респ. Беларусь от 17.07.2006 г.
№ 145-З.: текст Кодекса по сост. на 25.09.2007 г. – Минск: Амалфея, 2007. – 216 с.
8. Инструкция о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме
кредита и их возврата от 30.12.2003 г. № 226.
9. Инструкция по бухгалтерскому учету операций предоставления и получения банками кредитов и их погашения от 30.03.2007 г. № 107.