weekly 131106

Еженедельный обзор
вторник, 14 ноября 2006 г.
Российский рынок
Рынок демонстрирует
устойчивый рост
Главный стимул для роста –
ожидаемое повышение цен
на нефть
На российском рынке акций сохраняется устойчивый восходящий тренд,
формирующийся с конца сентября. Наблюдавшееся на прошлой неделе
движение рынка может служить подтверждением силы тренда, при этом в
качестве цели роста можно указать уровень исторического максимума с
промежуточным сопротивлением на уровнях близких к 1750 пунктам. В
перспективе на 4-5 месяцев (до конца 1 квартала) возможным
представляется выход рынка на существенно боле высокие уровни,
лежащие в диапазоне 2200-2300 пунктов.
Наблюдающийся рост явно связан с благоприятными ожиданиями по
динамике рынка нефти в ближайшие месяцы. Стабилизация цен на
«черное золото» вблизи $60/барр при росте цен на другой индикативный
товар – золото – служит сигналом к спекулятивным покупкам. Кроме того,
за последние 5-7 торговых дней инвесторы получили необходимые сигналы
о силе восходящего тренда на американском рынке, что создает
благоприятный фон для роста российских бумаг.
В последние недели рост рынка имеет две особенности: объемы торгов
остаются относительно невысокими (существенно меньшими, чем в начале
года на аналогичных уровнях по индексу РТС), а деньги – относительно
дорогими. В случае улучшения ситуации на денежном рынке и при
сохранении благоприятной ситуации на зарубежных торговых площадках
возможным представляется начало полноценного «новогоднего ралли» на
рынке акций, с резким ростом объемов и распространением покупок на
более широкий круг бумаг.
Компания недели - Роснефть
Долгосрочная рекомендация
– “ПОКУПАТЬ”.
Пересмотр индекса MSCI
Рисунок 1
Привилегированные акции
Рисунок 1
Среди всех бумаг нефтяного сектора особо можно выделить акции
Роснефти. Со спекулятивной точки зрения, происходящее с Роснефтью
может сравниться, пожалуй, только с наблюдавшимся ранее устойчивым
долгосрочным ростом акций двух других государственных компаний –
Газпрома и Сбербанка. В цены закладывается и значительное расширение
масштабов деятельности, и активная государственная поддержка, и
возможное включение в индекс MSCI в самое ближайшее время. Наша
справедливая цена акции Роснефти на основе фундаментального анализа с
текущим набором активов – 9,72 долл. Долгосрочная рекомендация –
“ПОКУПАТЬ”.
Вместе с тем следует отметить, что оценить премию за перспективы
приобретения новых активов и государственную поддержку достаточно
сложно. Долгосрочный рост капитализации компании у нас не вызывает
сомнения. Однако, с высокой вероятностью текущий резкий подъем
котировок
закончится
некоторой
коррекцией,
которую
следует
использовать для увеличения позиций. Мы также отмечаем, что в
российском нефтяном секторе не так много первоклассных бумаг, которые
отвечают всем требованиям консервативных глобальных инвесторов.
Возможность пересмотра списка бумаг, входящих в состав индекса MSCI
создает дополнительные спекулятивные возможности. От остального рынка
явно отстают бумаги, доли которых могут быть сокращены. По-видимому,
после появления новых данных о весах отдельных бумаг в индексе
возможной станет активизация покупок бумаг Газпрома и Лукойла.
Среди привилегированных акций можно выделить бумаги Сбербанка,
высокий спекулятивный спрос на которые может быть связан со слухами о
возможном обмене на обыкновенные акции. Сократившийся в последние
дни до 12-13% спрэд в ценах обыкновенных и привилегированных бумаг
ограничивает возможности для дальнейшего опережающего роста.
Среди бумаг «второго эшелона» мы особо выделяем
акции
компаний,
7 (495)
105-8093
входящих в состав концерна ТВЭЛ, и бумаги ОГК-5.
www.mgto.ru
Еженедельный обзор
Зарубежные фондовые рынки
Главным событием на зарубежных рынках можно назвать реакцию
американского рынка на итоги выборов в Конгресс. Победа демократической
партии вызвала весьма краткосрочную и незначительную по масштабу
коррекцию, что свидетельствует о силе сложившихся восходящих трендов,
готовности инвесторов к принятию рисков и позволяет строить оптимистические
ожидания на среднесрочную перспективу.
Мы полагаем, что в обозримой перспективе (до конца текущего года) индекс
Доу-Джонса может достичь уровней 12400-12450 пунктов и продолжение ралли
окажет благоприятное влияние на рынки Европы и крупнейшие из
развивающихся рынков.
Наступающая
неделя
будет
исключительно
насыщенной
публикацией
макроэкономических данных. Среди них мы особо выделяем данные по CPI, PPI
(ожидаются во вторник, 14-го числа, в 16-30 по московскому времени), запасам
нефти и нефтепродуктов, а также по промышленному производству (16-го, в 1715).
Товарные рынки
Главный для России из рынков commodities – рынок нефти переживает сейчас
момент, определяющий для среднесрочного движения. С последних дней октября
здесь формируется краткосрочный восходящий тренд. В случае выхода цен на
уровни в диапазоне $61.8 – $62/барр можно будет говорить об изменении и
среднесрочного тренда.
Сигналом для нового значительного движения цен может стать ожидающаяся в
среду публикация данных по запасам нефти и нефтепродуктов в США. Ситуация с
запасами дистиллятов и бензина уже является проблемной и в случае, если будет
объявлено об ограниченном (до 500-700 тыс. барр) росте запасов нефти и
сокращении запасов дистиллятов рынок получит реальный повод для игры на
повышение.
Мы
не
исключаем
появления
политических
новостей,
способствующих росту нефтяного рынка – ситуация вокруг Ирана едва ли
претерпит принципиальное улучшение, потенциальным источником опасности
остается Нигерия, в мировых средствах массовой информации вновь активно
обсуждается возможность крупных терактов.
В отличие от нефтяного рынка, ситуация на рынке цветных металлов
существенно более напряженная. Цены на главный индикативный метал – медь –
демонстрируют негативную динамику и тянут за собой остальной рынок. Кроме
того, хотя биржевые запасы остаются на относительно невысоких уровнях,
дальнейшего их сокращения не отмечается, исключение составляет лишь цинк.
По-видимому, у участников рынка в настоящий момент нет ожиданий
возникновения реального дефицита метала в среднесрочной перспективе.
Мы ожидаем продолжения роста цен на золото в ближайшие 2-3 недели с
выходом цен на уровни $650-$655 за унцию. Рост спроса на металл связан как с
влиянием валютного фактора, так и с сезонной активизацией покупок со стороны
ювелирной промышленности.
Еженедельный обзор
-----------------------------------------------------------------------------------------------------Аналитика
Александр Разуваев, к.э.н., начальник аналитического отдела
ФК Мегатрастойл.
Алексей Логвин, главный экономист
УК Русь-Капитал.
Телефон (495) 105-80-93
--------------------------------------------------------------------------------------------Отдел операций на рынке акций
Начальник отдела Андрей Медник
телефон (495) 105-80-76
-----------------------------------------------------------------------------------------------------Отдел операций с долговыми инструментами
Начальник отдела Станислав Кучинский
телефон (495) 105-03-96
------------------------------------------------------------------------------------------------------
Обзор, подготовленный аналитической службой Мегетрастойл, предназначен для Вашего персонального использования. Данные и
информация для обзора взяты из открытых источников, признаваемых нами надежными. Несмотря на то, что при составлении обзора
главной задачей аналитиков компании была его объективность и информативность, тем не менее, мы не ручаемся за абсолютную
надежность представленных выводов. Выдаваемые рекомендации следует рассматривать как вероятные варианты динамики
финансовых инструментов. Мы не гарантируем их надежность и не несем ответственности за финансовые последствия в случае
следования нашим рекомендациям. Содержание обзора отражает мнение каждого из аналитиков и может не совпадать с мнением и
позицией компании в целом.
Надеемся, наша работа окажется полезной для Вас.