МониторING рынков ЦБ предупредил, что может повысить ставки

ФИНАНСОВЫЕ
РЫНКИ
Report title Month Year
Валюта и сырье
ЦБ РФ Откр.* 1 день 1 нед.
USD/RUB
EUR/RUB
KZT/RUB
UAH/RUB
35.256
48.262
0.1911
4.0109
EUR/USD
Brent, fut $/bbl
Gold, spt $/TO
35.130
48.137
0.1903
4.0015
0.00%
0.16%
0.14%
0.00%
1.03%
1.62%
-14.8%
-1.65%
1.3707 0.18% 0.62%
108.95 0.48% -0.21%
1324.1 1.47% 4.37%
Источник: ЦБ РФ, Bloomberg. * 9.00AM
3M ставки денежного рынка
0.320%
0.250%
0.300%
0.245%
0.280%
0.240%
0.260%
0.235%
0.240%
0.230%
0.220%
LIBOR
EURIBOR (п.ось)
Источник: Bloomberg
Котировки NDF (11:00 MCK)
пункты
USD/RUB
EUR/RUB
1730
5820
11915
24005
2547
8951
18041
36180
1M
3M
6M
12M
Источник: Bloomberg
EUR/USD & Корзина
41.50
41.00
40.50
40.00
39.50
39.00
38.50
38.00
37.50
1.320
1.330
1.340
1.350
1.360
1.370
1.380
1.390
Корзина
EUR/USD (п.ось)
Источник: Bloomberg
Депозитные ставки ING
%
RUB
USD
EUR
O/N
1W
2W
3W
1M
5.51
5.61
5.72
5.84
5.96
0.07
0.04
0.05
0.07
0.13
0.06
0.12
0.12
0.13
0.13
Источник: ING индикатив на начало дня.
Дмитрий Полевой
Главный экономист, Россия & СНГ
Москва +7 495 771 7994
dmitry.polevoy@ingbank.com
research.ing.com
МониторING рынков
ЦБ предупредил, что может повысить ставки
3 месяца
Валютный рынок. Пятничные торги можно условно разделить на два периода – до
и после заседания ЦБ РФ. До заседания рубль продолжил слабеть, обновив
многолетние минимумы к USD (35.37) и исторический минимум к корзине (41.28).
Правда, благодаря последовательным сдвигам коридора (34.65-41.65) до его
верхней границы добраться не удалось. За несколько минут до оглашения решения
ЦБ началось резкое закрытие спекулятивных шортов по рублю, которое лишь
усилилось после того, как ЦБ предупредил о риске повышения ставок. Итогом стало
укрепление рубля до уровней чуть ниже 35/USD, правда закрепить импульс на
укрепление российской валюте не удалось и день она завершала около 35.10.
Сегодня после открытия мы наблюдали очередную попытку сыграть против рубля,
но она была остановлена продажами. Напомним, что сегодня начинается
налоговый период. Вкупе с предупреждением ЦБ о возможности повышения ставок
(в том числе и валютным спекулянтам) это должно стабилизировать рубль. Правда,
его позиции остаются уязвимыми для любого негатива с внешних площадок.
Денежный рынок. На рынке депо пятничные торги прошли волатильно, но
приемлемо по нынешним меркам. День игроки начинали в диапазоне 5.75-6.25%,
однако во второй половине дня на фоне временного увеличения спроса на свопах
(и, по нашим наблюдениям, временного отсутствия на рынке ЦБ) ставки доходили
до 6.50%. Но появление регулятора «насытило» спрос, и ставки на свопах и депо
вернулись на прежние уровни. Сегодня начинается февральский налоговый
период, который, по нашим оценкам, может забрать из системы около 830-850
млрд. руб., правда, основной эффект будет сконцентрирован около выплаты
ключевых налогов (НДС, НДПИ/акцизы и налог на прибыль – 20, 25 и 28 февраля).
Полагаем, что рынок в ближайшие дни может переместиться в диапазон 6-6.50%.
Новости экономики. Пятничное решение ЦБ не менять ставки было ожидаемым,
но не это стало «гвоздем программы». На фоне относительно неизменных
комментариев в части оценки экономического роста (слабый рост ВВП, стагнация
промпроизводства, слабая деловая уверенность при единственной поддержке со
стороны потребительского спроса) ЦБ чуть больше внимания уделил оценке
ситуации с инфляцией. С одной стороны, эффекты ускорения ее до 6.5% к концу
2013г. были названы временными, что вкупе с замедляющейся динамикой
денежного предложения и отсутствием давления со стороны спроса сохранило в
ЦБ уверенность в достижении цели по инфляции в 5% к концу года. Однако были
выделены и риски повышения инфляционных ожиданий, и переноса ослабления
рубля в цены. Именно эти эффекты ЦБ намерен мониторить в ближайшее время, и,
если они начнут угрожать его среднесрочным целям по инфляции, он будет готов
повысить ставки. Мы полагаем, что пока это лишь угрозы и скорого повышения
ставок ждать не стоит. Но, таким образом, ЦБ дал ясно понять, что инфляция
остается и останется ключевой целью его текущей политики.
Прогноз ING
(на конец квартала)
1К14
2К14
3К14
4К14
1К15
USD/RUB
Basket/RUB
EUR/USD
Нефть Urals, средн. (US$/брл.)
34.00
39.10
1.33
105.0
34.60
39.30
1.30
105.0
35.00
39.00
1.25
105.0
35.70
39.00
1.20
105.0
35.00
38.20
1.20
105.0
1
SEE THE DISCLOSURES APPENDIX FOR IMPORTANT DISCLOSURES & ANALYST CERTIFICATION
МониторING рынков
17.02.2014
Раскрытие информации
Настоящее сообщение ("Сообщение") не является офертой, предложением делать оферты, акцептом каких-либо
оферт или рекламой. Сообщение является мнением, составленным на основании доступных сведений.
Достоверность таких сведений не гарантируется. Мы не принимаем на себя какой-либо ответственности за
убытки, причиненные использованием Сообщения.
2