Учебно-методический комплекс Инвестирование (инвестиции)

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО
ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ ИМ. К.Г. РАЗУМОВСКОГО
Институт «Экономики и бизнеса»
Кафедра «Финансы и кредит»
«УТВЕРЖДАЮ»
Директор института «Экономики и
бизнеса»
В.Г. Смирнов
«16»мая /2012
Учебно-методический комплекс
по дисциплине
Инвестирование (инвестиции)
Направление подготовки:080100 «Экономика»
Квалификация (степень): бакалавр экономики
Форма обучения: очная, заочная, очно-заочная
Срок подготовки: полная программа подготовки, сокращенная программа
подготовки
Курс: 3
Москва – 2012
1
ББК – 65.11
УДК – 338.11
Обсуждена и одобрена на заседании кафедры «Финансы и кредит» (протокол № 9 от 10.
05. 2012г.).
Утверждена на заседании к утверждению на заседании Ученого совета института
Экономики и бизнеса Московского государственного университета технологий и
управления (протокол № 8 от 16 мая 2012г.)
Составитель:
Журавинкин Кирилл Николаевич – доцент кафедры «Финансы и
кредит», к.э.н.
Рецензенты:
Воронина Маргарита Валерьевна–кандидат экономических наук
кафедры «Финансы и кредит», профессор.
Орлов Борис Львович – зав.кафедрой кафедры «Бухгалтерский учет и
анализ », профессор.
Журавинкин К.Н.
Инвестиции (Инвестирование): УМК. – М.: МГУТУ, 2012.  90с.
УМК учебной дисциплины «Инвестиции (Инвестирование)» цикла
ОПД.В.02 составлена в соответствии с Государственным образовательным
стандартом высшего профессионального образования по направлению 080100.62
«Экономика». Предназначена для студентов всех форм обучения.
© Московский государственный университет
технологий и управления, 2012
109004, Москва, Земляной вал, 73
© К.Н.Журавинкин
2
СОДЕРЖАНИЕ УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОГО КОМПЛЕКСА.
1. РАБОЧАЯ УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА.
1.1. Цели и задачи изучения дисциплины
1.2. Содержание дисциплины.
1.2.1. Организационно-методические данные
1.2.2. Тематический план лекций
1.2.3. Тематический план практических занятий
1.2.4. Организация самостоятельной работы студентов
3
3
4
8
9
10
10
П.УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ
ДИСЦИПЛИНЫ
2.1.Задания и методические указания по выполнению 11
контрольной работы
2.2. Задания и методические указания по проведению 13
практических занятий
2.3. Основная и дополнительная литература.
44
III. УЧЕБНО-ПРАКТИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ.
45
IV. ЭЛЕКТРОННОЕ УЧЕБНО - МЕТОДИЧЕСКОЕ
ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ.
46
V. МАТЕРИАЛЫ, УСТАНАВЛИВАЮЩИЕ СОДЕРЖАНИЕ
И ПОРЯДОК ПРОВЕДЕНИЯ КОНТРОЛЯ ЗНАНИЙ
СТУДЕНТОВ.
- Задания для текущего контроля знаний студентов
- Экзаменационные билеты
49
VI. МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ
ДИСЦИПЛИНЫ.
75
3
49
74
МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО
ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ ИМ. К.Г. РАЗУМОВСКОГО
Институт «Экономики и бизнеса»
Кафедра «Финансы и кредит»
«УТВЕРЖДАЮ»
Директор института «Экономики и бизнеса»
В.Г. Смирнов
«16»мая /2012
Рабочая программа
по дисциплине
ИНВЕСТИЦИИ
(ИНВЕСТИРОВАНИЕ)
Направление подготовки: 080100.62; 080200.62
Квалификация (степень): экономист, экономист-менеджер
Форма обучения: очная, заочная, очно-заочная
Срок подготовки: полная программа подготовки, сокращенная программа
подготовки
Курс:3
Москва – 2012
4
ББК – 65.11
УДК – 338.11
Обсуждена и одобрена на заседании кафедры «Финансы и кредит» (протокол № 9
от 10. 05. 2012г.).
Утверждена на заседании к утверждению на заседании ученого совета института
Экономики и бизнеса Московского государственного университета технологий и
управления (протокол № 8 от 16 мая 2012г.)
Составитель:
Журавинкин Кирилл Николаевич – доцент кафедры «Финансы и
кредит», к.э.н.
Рецензенты:
Воронина Маргарита Валерьевна–кандидат экономических наук
кафедры «Финансы и кредит», профессор.
Орлов Борис Львович – зав.кафедрой кафедры «Бухгалтерский учет и
анализ », профессор.
Журавинкин К.Н.
Инвестиции (Инвестирование): рабочая учебная программа. – М.:
МГУТУ, 2012.  с.
Рабочая учебная программа учебной дисциплины «Инвестиции
(Инвестирование)»цикла СД.09-080105 .65 «Финансовый менеджмент» , цикла
ОПД.Ф.08- 080503.65 «Антикризисное управление» составлена в соответствии с
Государственным образовательным стандартом высшего профессионального
образования по специальностям080105.65 «Финансы и кредит» и 080503 .65
«Антикризисное управление» и предназначена для студентов всех форм
обучения.
© Московский государственный университет
технологий и управления, 2012
109004, Москва, Земляной вал, 73
© К.Н.Журавинкин
5
Содержание
1.Организационно-методический раздел
1.1 Цель и задачи дисциплины
4
1.2 Содержание дисциплины
6
1.3 Объем часов по видам учебной нагрузки
13
1.4 Тематические планы изучения дисциплины
14
2. Учебно-методическое обеспечение дисциплины
15
2.1 Методические
указания
по
выполнению
контрольной
работы с тематикой контрольных работ
2.2 Итоговые вопросы по курсу дисциплины
18
2.3 Основная литература
23
2.4 Дополнительная литература
25
6
1.Организационно-методический раздел
1.1.Цель и задачи дисциплины
В последние годы экономика России проходит такой этап своего
переходного периода при котором наблюдается тенденция сокращения реальных
инвестиций в экономику страны. Это обусловлено рядом причин одной из
которых является острый кризис государственных финансов - расходная часть
зачастую превышает доходную, растет внешний и внутренний долг, не полностью
собираются налоги. По сути это результат нерешенности целого ряда
структурных и институциональных проблем.
В настоящее время, важным звеном для оптимального существования
рыночной
экономики
России
и
ее
успешного
развития
является
инвестиционная политика как на макро-, так и на микроуровне.
ее
Поэтому
представляется очень важным знание студентами, как будущими специалистами,
сущности инвестиций и инвестиционной деятельности, объектов инвестирования,
механизма осуществления и регулирования инвестиционной деятельности,
методов и принципов ее финансирования и кредитования. Эти знания
необходимы всем кто в своей повседневной трудовой деятельности сталкивается
с финансами и финансовыми отношениями: работникам экономических и
финансовых служб предприятий, фирм и других организаций, вступающих в роли
инвесторов подрядчиков, банков и т.п.
Студенты факультета «Экономики и предпринимательства» специальности
0604 изучают дисциплины «Инвестиции», что позволяет им существенно
расширить свои профессиональные знания по специальности.
В результате изучения данной дисциплины студенты должны четко
представлять многие вопросы. В том числе:
*
сущность и роль инвестиций как экономической категории;
*
классификацию инвестиций и их структуру;
*
источники финансирования капитальных вложений и методику
выбора наиболее оптимальных;
*
методику экономического обоснования капитальных вложений;
7
*
планирование инвестиций на предприятии;
*
формирование оптимального портфеля инвестиций;
*
инвестиционные качества ценных бумаг;
*
инвестиционные риски, их оценку, пути снижения;
*
процедуру научно обоснованного принятия решений в области
инвестиций и т.д.;
Рабочая
программа
разработана
в
соответствии
с
действующим
законодательством РФ, нормативами и другими документами, регулирующими
инвестиционную деятельность.
В процессе обучения по данной дисциплине студенты выполняют
контрольную работу по заданной теме и представляют ее для рецензирования на
кафедру.
В результате изучения дисциплины студент должен овладеть системой
знаний, навыков и способностью к самостоятельному решению новых задач,
стоящих перед пищевыми и перерабатывающими отраслями, а также
финансовыми организациями государства.
Студент высшего учебного заведения должен уметь решать следующие
задачи:
1.
Владеть методами сбора, хранения и обработки (редактирования)
информации, применяемыми в сфере его профессиональной деятельности;
2.
Уметь пользоваться
системами моделей объектов (процессов)
деятельности или выбирать (строить) адекватные объекту модели;
3.
Уметь
корректно
формулировать
задачи
(проблемы)
своей
деятельности, устанавливать их взаимосвязи, строить модели систем задач
(проблем), анализировать, диагностировать причины появления проблем;
4.
Уметь прогнозировать динамику, тенденции развития объекта,
процесса, задач, проблем, пользоваться для этого формализованными моделями
(методами);
5.
Владеть методами контроля качества своей деятельности;
6.
Уметь делать обоснованные, доказательные выводы;
8
7.
Владеть применяемыми в своей сфере деятельности компьютерными
средствами, программным обеспечением для работы с информацией, анализа,
прогноза;
8.
Уметь осуществлять деятельность в кооперации с коллегами,
находить компромиссы при совместной деятельности.
Для достижения этих целей предлагается план по организации
самостоятельной работы студентов.
1.2.Содержание дисциплины
Ведение
Предмет курса и его место в учебном плане. Связь со смежными
дисциплинами. Задачи и методы изучения.
Инвестиционный процесс. Финансовые институты. Финансовые рынки.
Участники инвестиционного процесса. Государство, компании, частные лица.
Типы инвесторов.
Тема 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность.
Понятие и экономическая сущность и виды инвестиций. Общая
структура инвестиций: реальные инвестиции; финансовые инвестиции. Частная
структура инвестиций. Валовые и чистые, краткосрочные и долгосрочные,
частные,
государственные,
иностранные
и
совместные
инвестиции.
Экономическая сущность, значение и цели инвестирования.
Инвестиции, осуществляемые в форме
капитальных
вложений:
объекты, субъекты, права, обязанности и ответственность. Роль капитальных
вложений в создании и совершенствовании основных фондов. Состав и структура
капитальных вложений. Объекты капитальных вложений.
9
Инвестиционный процесс. Инвестиционная деятельность в современных
условиях. Участники инвестиционного процесса. Типы инвесторов. Субъекты
инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
Организационно-правовые формы. Права инвесторов. Обязанности субъектов
инвестиционной деятельности. Процесс взаимоотношений между субъектами
инвестиционной
деятельности.
Права
собственности
на
имущественный
комплекс.
Формы и методы государственного регулирования инвестиционной
деятельности осуществляемой в форме капитальных вложений. Прямое
участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме
капитальных вложений. Государственные гарантии и защита капитальных
вложений.
Регулирование
инвестиционной
деятельности
органами
местного
самоуправления.
Факторы влияющие на инвестиционную деятельность. Инвестиционная
политика, цели и задачи.
Тема 2. Экономическая эффективность инвестиций, осуществляемых в
форме капитальных вложений.
Понятие
и
содержание
инвестиционного
проекта.Классификация
инвестиционных проектов.Фазы развития проекта. Их характеристика.
Окружение проекта. Участники проекта. Перспективный рынок инвестиционных
проектов.
Роль и стадии прединвестиционных исследований. Содержание и значение
этапов прединвестиционных исследований.
Бизнес-план инвестиционного
проекта.
Критерии и методы оценки инвестиционных проектов. Анализ
ликвидности проекта в ходе его реализации. Оценка эффективности инвестиций.
10
Система показателей, используемых в деловой практике РФ. Показатели
эффективности
использования
капитала.
Финансовая
состоятельность
проектов.
Методы оценки эффективности инвестиций.
Принципы соизмерения затрат и результатов инвестиционного проекта.
Начисление сложных процентов. Дисконтирование. Аннуитет. Распределение
остаточной стоимости. Коэффициент конечной стоимости. Учет инфляции.
Показатели экономической эффективности инвестиционных вложений.
Абсолютная,
инвестиций.
абсолютно-сравнительная,
Коэффициент
сравнительной
сравнительная
эффективность
экономической
эффективности.
Приведенные затраты и область использования этого показателя при оценке
инвестиционных проектов. Приведенный эффект и область его использования.
Показатель внутренней нормы доходности, область его применения и
методика расчета. Показатель чистого приведенного дохода, область его
применения и методика расчета. Показатель рентабельности инвестиций, область
его применения и методика расчета. Показатели срока окупаемости инвестиций.
Учет
риска
и
неопределенности
при
анализе
эффективности
инвестиционных проектов. Количественный и экспертный анализ рисков
инвестиционного проекта. Критические точки и анализ чувствительности.
Диверсификация инвестиционных проектов.
Бюджетная эффективность и социальные результаты реализации
инвестиционных проектов.
Тема 3. Оценка эффективности финансовых инвестиций.
Основные виды ценных бумаг. Процентные ценные бумаги. Корпоративные
ценные бумаги. Производные ценные бумаги. Опционы и фьючерсы.
Организация рынка ценных бумаг. Финансовые институты и финансовые
рынки. Эмиссия акций и порядок ее проведения. Принципы организации
11
фондовых бирж. Листинг и принцип информационной открытости фондовой
биржи. Инфраструктура фондового рынка. Операторы рынка.
Инвестиционные
качества
ценных
бумаг.
Показатели
оценки
инвестиционных качеств ценных бумаг. Формы рейтинговой оценки.
Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги. Доходность и риск в
оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги.
Концепция дохода. Составляющие дохода. Текущий доход. Прирост
капитала. Ожидаемая доходность. Принципы измерения дохода.
Концепция риска. Источники и виды риска. Понятие фактора «бэта».
Использование фактора «бэта» для оценки доходности.
Инвестиционные стратегии инвесторов.
Тема 4. Формирование и управление портфелем инвестиций.
Понятие
инвестиционного
портфеля.
Цели
формирования
инвестиционного портфеля. Типы инвестиционных портфелей: по видам
инвестиционной
деятельности,
целям
инвестирования.
Характеристика
портфелей.
Принципы и этапы формирования портфеля инвестиций: обеспечение
реализаций инвестиционной стратегии, соответствия инвестиционным ресурсам,
оптимизации соотношения дохода и риска, доходности и ликвидности.
Доход и риск по портфелю. Модели формирования портфеля
инвестиций.
Эффективный портфель. Оптимальный портфель. Функция
полезности и кривые безразличия. Рисковые и безрисковые активы.
Определение
ожидаемой
доходности
портфеля.
Определение
риска
портфеля. Диверсификация портфеля. Стратегия диверсификации Марковица.
Выбор портфеля из рисковых активов. Создание эффективного портфеля.
Допустимый и эффективный портфели. Выбор оптимального портфеля из
эффективного множества портфелей.
Стратегия
управления
портфелем.
12
Мониторинг
инвестиционного
портфеля.
Тема 5. Организация проектирования и подрядных отношений в
строительстве.
Сущность капитального строительства. Роль капитального строительства в
реализации
капитальных
строительства.Виды
реконструкция
вложений.
капитального
действующего
Технико-экономические
строительства:
предприятия,
новое
особенности
строительство,
расширение,
техническое
перевооружение.
Организация подрядных отношений в строительстве.
Участники
капитального
инвестиционного
строительства:
процесса
инвестор,
и
заказчик,
их
функции
застройщик,
в
системе
подрядчик,
проектировщик.
Проектирование капитального строительства.
Проектно-сметная документация и
содержание
проектно-сметной
порядок ее разработки. Состав и
документации.
Стадии
проектирования.
Утверждение и экспертиз проектно-сметной документации.
Система
ценообразования
в
капитальном
строительстве.
Методы
определения стоимости строительства: ресурсный, ресурсно-идексный, базисноиндексный, базисно-компенсационный.
Формирование договорных цен.
Организация подрядных отношений в строительстве. Договора подряда на
капитальное строительство. Виды договоров. Преддоговорная работа.
Содержание договора подряда. Поручительства и гарантии по договору.
Имущественная ответственность сторон. Условия расторжения договора. Меры
ответственности.
Формирование
подрядного
рынка.
Конкурсная
основа
заключения
договоров. Подрядные торги. Анализ спроса и предложения на основе торгов.
Тема 6. Источники, формы и методы финансирования инвестиционной
13
деятельности предприятий.
Понятие и сущность инвестиционных ресурсов предприятия. Формирование
инвестиционных
ресурсов.
Этапы
разработки
инвестиционных
ресурсов.
Определение
стратегии
потребности
в
формирования
инвестиционных
ресурсах.
Источники финансирования капитальных вложений.Собственные,
привлеченные и заемные средства.
Методы финансирования инвестиционных проектов.
Бюджетное финансированиеинвестиционных проектов. Внебюджетные
средства. Принципы бюджетного финансирования. Условия предоставления
бюджетных ассигнований. Государственная поддержка и государственные
гарантии. Субсидирование процентных ставок по кредитам на долгосрочной
основе.
Самофинансирование инвестиционных проектов. Роль собственных
средств инвесторов. Состав и структура собственных источников средств.
Прибыль
как
источник
финансирования
инвестиций.
Амортизационные
отчисления как источник финансирования инвестиций. Роль налоговой и
амортизационной политики в укреплении принципов самофинансирования
инвестиций. Создание ФПГ.
Привлеченные
и
заемные
средства
предприятия
как
источник
финансирования инвестиционной деятельности.
Акционирование как метод инвестирования. Оценка выпуска акций с
позиции предприятия эмитента. Способы выпуска акций предприятиями.
Определение издержек выпуска и цены акций, дивидендов.
Методы долгового финансирования. Долгосрочные кредиты банков. Их
роль в финансовом обеспечении капитальных вложений.
Облигационные займы. Преимущества выпуска облигаций с позиций
предприятия эмитента. Формирование цены облигации. Способы их реализации.
Оптимизация
структуры
источников
14
формирования
инвестиционных
ресурсов. Основные критерии соотношения внутренних и внешних источников
финансирования
инвестиционной
деятельности.
Финансовая
устойчивость
предприятия. Максимизация суммы прибыли при различных соотношениях
внутренних
и
внешних
источников
финансирования
инвестиционной
деятельности. Расчет эффекта финансового левириджа.
Инвестиционный налоговый кредит.
Коллективные инвестиции. Принцип организации и перспективы развития
паевых инвестиционных фондов. Негосударственные пенсионные фонды .
Инвестиционные
фонды.
Страховые
организации
в
роли
коллективных
инвесторов.
Иностранные инвестиции. Режим функционирования иностранного
капитала в России.
Лизинг, виды и преимущества. Организация лизинговой сделки.
Венчурное
финансирование.
Стадии
и
механизм
венчурного
финансирования. Источники венчурного финансирования.
Проектное
финансирование.
Роль
банковского
кредита.
Методы
стимулирования инвесторов.
Ипотечное кредитование. Сущность и особенности. Развитие ипотечного
кредитования в РФ.
1.3. Объем часов по видам учебной нагрузки
Форма
Курс
Всего
Лекции лаб.
обучения
раб.
Прак.
Сам.раб.
Экз.
Зач.
раб.
Конт.р
аб.
080100.62
Заочная
3
55
4
-
6
40
1
-
1
4
55
14
-
16
25
1
-
-
полная
Дневная
15
Вечерняя
4
55
10
-
18
37
1
-
-
1.2.0. 1.4.Тематические планы изучения дисциплины
1.2.1.
№
Наименование тем
Всего
пп
(часов)
Введение
10
1
Тема 1. Анализ структуры инвестиций
10
2
Тема 2. Дисконтирование и начисление
22
сложных процентов
3
Тема 3. Оценка эффективности финансовых
12
инвестиций.
4
Тема 4. Формирование и управление
22
портфелем инвестиций
5
Тема 5. Организация проектирования и
12
подрядных отношений в строительстве.
6
Тема 6. Источники, формы и методы
12
финансирования инвестиционной
деятельности предприятий.
Итого:
100
2.Учебно-методическое обеспечение дисциплины
2.1. Методические указания по выполнению контрольной работы с
тематикой контрольных работ
В соответствии
с учебным планом студенты специальности 0604
выполняют контрольную работу по дисциплине «Инвестиции» до начала
экзаменационной сессии. Контрольная работа является обязательной частью
учебного процесса и без успешного ее выполнения студенты не допускаются к
экзамену по данной дисциплине.
16
Контрольная работа содержит два теоретических вопроса. Руководствуясь
рабочей программой, при изложении теоретических вопросов темы своей
контрольной работы следует изучить законодательный материал, экономическую
литературу, рекомендованную в прилагаемом списке; подобрать материал по теме
работы в экономических журналах и газетах; ознакомится с инструктивным
материалом относящимся
к контрольной работе у себя на работе и по
возможности приложить их к контрольной работе.
Работа, дословно излагающая материалы учебников или копирующая
письменные работы других студентов расценивается как неудовлетворительная.
Контрольная работа должна состоять из титульного листа, оглавления,
введения, подробных ответов на вопросы темы, списка используемой литературы
и быть оформлена в соответствии с предъявляемыми требованиями: написана
разборчиво; иметь поля для заметок преподавателя.
Объем контрольной работы не должен превышать 22-24 страниц
ученической тетради.
Номер контрольной работы зависит от начальной буквы фамилии студента.
Студенту разрешается выполнить контрольную работу на тему соответствующую
роду его практической деятельности. В этом случае план должен быть согласован
с преподавателем кафедры ведущим данную дисциплину.
Начальная
буква
фамилии
студента
Вар
иант
Тема контрольной работы
контроль
ной
работы
А,Л,Ж,И,О
1
Инвестиции
и
инвестиционная
деятельность.
В,Е,П,З,Ч
2
Экономическая
эффективность
инвестиций.
Г,Р,Т,Ю,Ц
3
Оценка эффективности финансовых
17
инвестиций.
Д,М,С,Ш,Я
4
Формирование
и
управление
портфелем инвестиций.
Б,Н,Ф,Х,Щ
5
Организация
проектирования
подрядных отношений в строительстве.
К,У,Э
6
Источники,
формы
финансирования
и
методы
инвестиционной
деятельности.
Темы контрольных работ.
Вариант 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность.
1. Инвестиции как экономическая категория.
2. Процесс инвестиционной деятельности.
Вариант 2. Экономическая эффективность инвестиций.
1. Экономическая сущность инвестиционного проекта.
2. Критерии и методы оценки инвестиционного проекта.
Вариант 3. Оценка эффективности финансовых инвестиций.
1. Виды ценных бумаг и их инвестиционные качества.
2. Концепция дохода и концепция риска.
Вариант 4. Формирование и управление портфелем инвестиций.
1. Понятие инвестиционного портфеля и цели его формирования.
2. Принципы формирования и управления инвестиционным портфелем.
Вариант 5. Организация проектирования и подрядных отношений в
18
строительстве.
1. Капитальное строительство в системе народного хозяйства.
2. Формирование и реализация подрядных отношений в строительстве в
современных условиях.
Вариант 6. Источники, формы и методы финансирования инвестиционной
деятельности предприятий.
1. Основные источники финансирования инвестиционной деятельности
предприятия.
2. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия.
2.2.Итоговые вопросы по курсу дисциплины
1.Понятие и экономическая сущность инвестиций. Общая структура инвестиций.
2.Частная структура инвестиций.
3.Простые методы оценки эффективности проекта.
4.Бизнес-план инвестиционного проекта. Назначение бизнес-плана.
5.Понятие портфельного инвестирования. Принципы формирования портфеля
инвестиций
6.Понятие инвестиционного проекта. Классификация и особенности
инвестиционных проектов.
7.Бюджетное финансирование инвестиционной деятельности. Принципы и
порядок бюджетного финансирования.
8.Инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений.
9.Принципы и методы государственного регулирования инвестиционной
деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений.
10.Лизинг. Виды лизинга. Организация лизинговой сделки.
11.Стадии жизненного цикла инвестиционного проекта. Их характеристика.
12.Финансирование инвестиционной деятельности, осуществляемой
за счет собственных средств.
19
13.Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги.
14.Понятие риска и доходности ценных бумаг в процессе принятия
инвестиционного решения.
15.Подрядные соглашения в строительстве. Содержание договора подряда.
16.Процесс инвестиционной деятельности. Субъекты инвестиционной
деятельности.
17.Проектирование капитального строительства.
18.Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность. Инвестиционная
политика.
19.Коллективные инвестиции.
20.Коэффициент сравнительной экономической эффективности. Область
использования коэффициента.
21.Долгосрочные кредиты банков. Их роль в финансовом обеспечении
капитальных вложений.
22.Критерии оценки инвестиционного проекта.
23.Государственная поддержка и государственные гарантии.
24.Субсидирование процентных ставок по кредитам.
25.Процесс взаимоотношений между субъектами инвестиционной деятельности.
26.Показатель внутренней нормы доходности. Область применения и методика
расчета.
27.Содержание и значение этапов прединвестиционных исследований.
28.Определение ожидаемой доходности портфеля инвестиций.
29.Участники инвестиционного процесса и их функции в системе капитального
строительства.
30.Диверсификация портфеля. Стратегия диверсификации Марковица.
31.Инвестиционные качества ценных бумаг. Показатели оценки инвестиционных
качеств.
32.Организация подрядных отношений в строительстве.
33.Основные виды ценных бумаг.
34.Допустимый и эффективный портфели. Выбор оптимального портфеля из
20
эффективного множества портфелей.
35.Формирование подрядного рынка. Конкурсная основа заключения договоров.
36.Иностранное инвестирование.
37.Проектно-сметная документация и порядок ее разработки.
38.Перспективный рынок инвестиционных проектов.
39.Стратегия управления портфелем инвестиций.
40.Ипотечное кредитование. Развитие ипотечного кредитования в РФ.
Приложение 1
Значение коэффициента наращивания (1+r/100)n
Значени
е
год
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0,0
1,020
1,030
0,040
1,051
1,061
1,072
1,082
1,093
1,104
1
1
3
6
0
5
1
8
6
6
1,0
1,040
1,061
1,082
1,104
1,126
1,148
1,171
1,195
1,218
2
4
2
4
0
1
6
6
0
9
1,0
1,060
1,092
1,125
1,159
1,194
1,229
1,266
1,304
1,343
3
9
7
5
2
0
8
7
7
9
1,0
1,081
1,124
1,169
1,216
1,265
1,315
1,368
1,423
1,480
4
6
8
8
6
3
9
5
3
2
1,0
1,102
1,157
1,215
1,276
1,340
1,407
1,477
1,551
1,628
5
5
6
5
2
0
1
4
3
8
1,0
1,123
1,191
1,262
1,338
1,418
1,503
1,593
1,689
1,790
6
6
0
4
2
5
6
8
4
8
1,0
1,144
1,225
1,310
1,402
1,500
1,605
1,718
1,838
1,967
7
9
0
7
5
7
7
1
4
1
cтавки
процент
аr
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
21
8%
9%
10%
1,0
1,166
1,259
1,360
1,469
1,586
1,713
1,850
1,999
2,158
8
4
7
4
3
8
8
9
0
9
1,0
1,188
1,295
1,411
1,538
1,677
1,828
1,992
2,171
2,367
9
1
0
5
6
1
0
5
8
3
1,1
1,21
1,331
1,464
1,610
1,771
1,948
2,143
2,357
2,593
1
5
5
7
5
9
7
0
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
1,1
1,232
1,367
1,518
1,685
1,870
2,076
2,304
2,558
2,839
1
1
6
0
0
4
1
5
0
4
1,1
1,254
1,404
1,573
1,762
1,973
2,210
2,475
2,773
3,105
2
4
9
5
3
8
6
9
0
8
1,1
1,276
1,442
1,630
1,842
2,081
2,352
2,658
3,004
3,394
3
9
9
5
4
9
6
4
0
6
1,1
1,299
1,481
1,689
1,925
2,194
2,502
2,852
3,251
3,707
4
6
5
0
4
9
2
6
9
2
1,1
1,322
1,520
1,749
2,011
2,313
2,660
3,059
3,517
4,045
5
5
8
0
3
1
0
0
8
5
1,1
1,345
1,560
1,810
2,100
2,436
2,826
3,275
3,802
4,411
6
6
9
6
3
4
2
4
9
4
1,1
1,368
1,601
1,873
2,192
2,565
3,001
3,511
4,108
4,806
7
9
6
9
4
2
2
4
4
8
1,1
1,392
1,643
1,938
2,287
2,699
3,185
3,758
4,435
5,233
8
4
0
8
7
5
5
8
4
8
Приложение 2
Значение коэффициента дисконтирования 1 / (1+Е/100)i
Значен
ие
год
1
2
3
4
5
22
6
7
8
9
10
нормы
дисконт
аЕ
1%
0,990 0,980 0,970 0,961 0,951 0,942 0,932 0,923 0,914 0,905
1
2%
8
7
0
6
5
8
3
6
1
5
6
5
1
4
4
1
6
0
8
9
3
9
7
6
6
0
8
7
5
2
7
8
6
9
0
6
1
3
0
1
4
9
4
4
3
9
0
3
7
0
9
3
3
8
0
6
2
5
3
2
2
7
2
4
9
3
0
9
4
4
4
3
0
9
5
2
5
1
5
2
8
5
4
6
3
9
6
0
0,877 0,769 0,675 0,592 0,519 0,455 0,399 0,350 0,307 0,269
2
15%
3
0,892 0,797 0,711 0,635 0,567 0,506 0,452 0,403 0,360 0,322
9
14%
2
0,909 0,826 0,751 0,683 0,620 0,564 0,513 0,466 0,424 0,385
1
12%
3
0,917 0,841 0,772 0,708 0,649 0,596 0,547 0,501 0,460 0,422
4
10%
3
0,925 0,857 0,793 0,735 0,680 0,630 0,583 0,540 0,500 0,463
9
9%
5
0,934 0,873 0,816 0,762 0,713 0,666 0,622 0,582 0,543 0,508
6
8%
7
0,943 0,890 0,839 0,792 0,747 0,705 0,665 0,627 0,591 0,558
4
7%
0
0,952 0,907 0,863 0,822 0,783 0,746 0,710 0,676 0,644 0,613
4
6%
5
0,961 0,924 0,889 0,854 0,821 0,790 0,759 0,730 0,702 0,675
5
5%
0
0,970 0,942 0,915 0,888 0,862 0,837 0,813 0,789 0,766 0,744
9
4%
6
0,980 0,961 0,942 0,923 0,905 0,888 0,870 0,853 0,833 0,820
4
3%
3
5
0
1
4
6
6
6
5
7
0,869 0,756 0,657 0,571 0,497 0,432 0,375 0,326 0,284 0,247
6
1
5
8
2
23
3
9
9
3
2
16%
0,862 0,743 0,640 0,552 0,476 0,410 0,353 0,305 0,263 0,226
1
18%
4
8
0
0
7
2
6
8
1
4
9
0
5
1
4
7
3
9
9
1
6
8
5
4
5
0
1
1
8
9
3
4
0,781 0,610 0,476 0,372 0,291 0,227 0,177 0,138 0,108 0,084
3
32%
1
0,806 0,650 0,524 0,423 0,341 0,275 0,221 0,178 0,144 0,116
5
28%
3
0,833 0,694 0,578 0,482 0,401 0,334 0,279 0,232 0,193 0,161
3
24%
7
0,847 0,718 0,608 0,515 0,437 0,370 0,313 0,266 0,225 0,191
5
20%
2
4
8
5
0
4
6
8
4
7
0.757 0,573 0,434 0,329 0,249 0,189 0,143 0,108 0,082 0,062
6
9
8
4
5
0
2
5
2
3
2.3. Основная литература
1. Гражданский кодекс РФ Часть II, от 22.12.1995г.
2. Федеральный закон РФ « Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений, от 25.02.1999г.
3. Федеральный закон РФ «О внесении изменений и дополнений в
Федеральный закон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» -от 02.01.2000г.
4.Федеральный закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской
Федерации»- от 09.07.1999г.
5.Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» ( в ред. ФЗ от
26.11.1998г.).
6.Федеральный закон РФ « О лизинге» - от 29.10.1998г.
7. Постановление Правительства РФ от 22.11.97г. «Об утверждении порядка
предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет Бюджета
развития РФ и положения об оценке эффективности инвестиционных проектов
при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных
24
ресурсов Бюджета развития РФ».
8.Постановление Правительства РФ от 03.10.1998г. «Об утверждении
порядка предоставления государственных гарантий на осуществление
лизинговых операций».
9.Постановление Правительства РФ от 21.03.1994г. «Временное положение
о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории
РФ».
10.Минфин РФ от 21.06.1999г. «Методические рекомендации по оценке
эффективности инвестиционных проектов» (вторая редакция). Официальное
издание.
11.Минэкономики РФ. Приказ от 01.10.1997г. « Методические
рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия».
12.Стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ,
дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии.
13.Вахрин П.И. Инвестиции: учебник 3-е изд. перераб. и доп.-М.: «Дашков и
К» 2012
14. Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. Пос.- М.: Экономистъ, 2012
15.Кузнецов Б.Т. Инвестиции: учеб .пособие.-М.: ЮНИТИ-ДИАНА.2012
16.Марголин А.М. Инвестиции: и учебник.- М.: Из-во РАГС. 2012
17. Инвестиции: учебник/ Под ред. Кавалева В.В., Иванова В.В., Лялина
В.А.- М.: ТК Велби. Изд.-во Проспект. 2012
18. Нешитой А.С. Инвестиции: Учебник.-М.: Издательско-торговая
корпорация «Дашков и К»,2011
19. Инвестиции: учебник/ под. Ред. Г.П. Подшиваленко. М.: КНОРУС, 2012
20. Балдин К.В., Передеряев И.И., Голов Р.С. Инвестиции и инновации:
учебное пособие. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». 2012
21. Сухарев О.С. Синергетика инвестиций. Учебно-метод. Пособие
Изд.Финансы и статистика, 2012
22. СD-Андрианов А.Ю. и др.Инвестиции: электронный учебник М.: 2012
2.4. Дополнительная литература
1.Фабоцци Фрэнк Дж., Управление инвестициями.- М.:ИНФРА-М,2012г.
2.Шарп Уильям Ф., Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бейли,
Инвестиции.-М.:ИНФРА-М,2012г.
3.Шеремет В.В., Управление инвестициями (справочное пособие для
специалистов и предпринимателей).-М.: «Высшая школа», 2012г.
25
4.Четыркин Е.М., Финансовый анализ производственных инвестиций.- М.:
Дело, 2012г.
5.Прилуцкий Л., Финансовый лизинг.-М.:Ось-89, 2012г.
6.Крейнина М.Н., Финансовый менеджмент (учебное пособие).-М.: «Дело и
Сервис», 2012г.
Журавинкин К.Н.
ИНВЕСТИЦИИ
(ИНВЕСТИРОВАНИЕ)
26
Подписано к печати:
Тираж:
Заказ №
Тема 1. Анализ структуры инвестиций
Цель занятия: закрепление знаний, полученных в лекционном курсе и
приобретение практических навыков анализа структур инвестиций для оценки
инвестиционной политики предприятия.
Продолжительность занятия: 90 мин.
1. Вопросы для подготовки к занятию
Что такое инвестиции, инвестирование и инвестиционная деятельность?
Как можно классифицировать инвестиции?
Какие существуют виды структур капитальных вложений?
Что следует понимать под воспроизводственной структурой капитальных
вложений? Какой вывод позволяет сделать ее анализ?
Что следует понимать под технологической структурой капитальных
вложений? Какой вывод позволяет сделать ее анализ?
Какие вложения составляют структуру финансовых инвестиций на
предприятии? Какую характеристику можно дать инвестиционному портфелю
предприятия на основе анализа такой структуры?
27
2. Задание
В таблице (приложение 1) по вариантам приведены данные (в млн. руб.),
характеризующие инвестиционную деятельность предприятия по ряду
направлений. Определите:
- общую структуру инвестиций;
- технологическую и воспроизводственную структуру капитальных вложений;
- структуру финансовых инвестиций.
Сделайте выводы.
3. Методические рекомендации по выполнению отдельных элементов
задания
3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
3.5.
3.6.
3.7.
Задание выполняется по вариантам на основе
индивидуальных
показателей, приведенных в таблице 1 приложения 1.
Отчет о выполнении задания должен быть представлен по форме,
приведенной в приложении 2.
При определении
общей структуры инвестиций на предприятии
необходимо установить соотношение капитальных вложений и
финансовых инвестиций и сделать вывод об инвестиционных приоритетах
предприятия.
При определении технологической структуры капитальных вложений
необходимо внести в таблицу соответствующие статьи затрат, определить
долю каждого вида затрат в структуре инвестиций и сделать вывод о
рациональности принятия технического решения.
При определении воспроизводственной структуры капитальных вложений
необходимо внести в таблицу соответствующие статьи затрат и сделать
вывод о технических и технологических приоритетах предприятия.
При определении структуры финансовых инвестиций необходимо внести в
таблицу соответствующие статьи затрат и дать характеристику
инвестиционного портфеля предприятия.
По итогам проведенного анализа структур инвестиций необходимо дать
общую характеристику инвестиционной политике предприятия.
28
Приложение 1
Табл. 1. Направления и источники финансирования инвестиций
№
варианта
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
11
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
Капитальные вложения
в новое строительство
строительно-монтажные работы
7,0
4,0
2,0
6,0
5,0
9,0
8,5
7,0
3,0
5,5
4,0
6,5
3,5
8,0
7,5
3,0
2,5
6,0
4,5
9,0
7,0
5,0
2,5
4,0
6,5
8,5
7,0
4,0
3,0
6,5
5,0
4,5
8,0
9,5
7,5
3,0
6,0
9,0
8,5
3,5
4,0
5,5
7,0
3,0
5,0
9,0
6,5
4,5
машины
и оборудование
5,0
5,5
2,0
8,0
7,0
8,0
10,0
9,0
5,5
4,0
4,0
12,0
4,0
4,5
5,5
2,5
1,5
4,0
5,0
7,5
5,5
4,0
3,0
2,5
4,5
6,0
5,0
2,0
2,5
4,5
4,0
5,0
6,0
7,0
5,5
4,0
5,0
8,5
7,0
2,0
3,0
4,0
6,0
2,0
4,5
7,5
4,0
3,0
проч
1,0
2,0
0,5
2,5
1,5
3,0
3,5
3,0
2,0
1,0
2,0
3,5
1,0
2,0
2,5
0,5
0,5
1,0
1,5
2,0
1,0
1,5
0,5
0,5
1,0
2,0
0,5
0,5
0,2
1,0
1,5
0,5
1,0
2,0
1,5
0,5
1,0
2,0
1,5
0,5
0,5
0,2
1,0
0,5
1,0
2,0
0,5
0,2
в реконструкцию и техническое
перевооружение
строительмашины
проч
но-монтажи оборуные работы
дование
3,0
2,0
0,5
2,0
7,0
0,0
1,5
2,0
1,5
2,0
4,0
1,0
2,0
3,5
0,5
2,5
2,5
1,0
3,5
6,0
2,5
2,5
4,5
1,0
1,0
2,5
0,5
4,0
9,0
1,0
2,0
5,0
1,0
2,0
4,0
1,5
1,0
5,0
0,5
3,0
1,5
1,0
4,0
3,5
0,5
1,0
1,5
0,5
1,5
2,0
1,0
3,5
2,5
1,0
6,0
4,0
1,5
4,0
2,5
1,5
3,0
3,5
0,5
4,0
7,0
0,5
3,0
6,0
2,0
1,0
0,5
0,1
2,0
2,5
1,0
2,0
4,0
0,5
3,5
3,0
1,0
4,0
5,0
1,5
5,0
3,0
0,5
3,5
2,0
0,5
4,0
2,5
0,1
2,0
1,0
0,5
4,0
2,0
0,5
5,0
4,0
1,5
3,5
3,0
1,0
4,0
5,0
1,5
3,0
2,5
0,5
5,0
3,5
1,0
4,5
5,0
1,5
4,0
2,5
0,5
2,0
0,5
0,1
3,0
1,5
0,2
4,0
2,0
0,5
3,5
2,5
0,5
4,0
5,5
1,0
4,5
2,0
0,2
3,0
1,5
0,5
5,0
4,5
0,5
29
в нематериальные
активы
3,0
2,5
1,0
2,0
1,5
0,0
2,5
0,5
0,5
2,0
0,0
1,0
4,0
2,0
1,5
0,5
2,0
1,5
0,0
0,5
2,0
3,0
0,0
0,5
1,0
0,0
2,0
1,0
3,5
1,0
0,0
2,0
1,0
4,0
0,0
3,0
1,0
5,0
0,0
2,0
1,0
0,0
2,0
1,5
2,0
0,0
1,0
5,0
в капитальный
ремонт
ОФ
2,0
0,5
3,5
3,0
0,0
5,5
4,5
1,0
1,5
1,0
7,0
0,0
2,0
2,5
1,0
3,0
0,5
2,0
4,0
0,0
1,5
1,0
4,0
2,0
0,0
4,0
1,0
0,0
1,0
6,5
2,0
0,0
5,0
1,0
4,0
0,5
0,0
1,0
1,5
1,0
0,0
4,0
0,5
1,0
1,5
3,0
0,0
2,0
Финансовые
инвестиции
акоблидепоции гации зиты
банка
3,0
1,5
0,0
2,0
3,0
1,5
4,0
2,5
1,0
2,5
5,0
1,0
2,5
0,0
1,0
0,0
2,5
1,5
3,5
2,5
1,5
1,0
1,5
0,0
2,0
1,5
2,0
0,5
2,5
1,5
2,0
3,0
0,0
1,5
2,0
3,0
1,0
0,0
2,0
3,0
1,0
0,0
1,5
2,0
3,5
1,5
2,0
1,5
2,0
0,0
2,0
0,0
1,0
2,0
2,0
1,5
0,5
0,0
1,0
1,5
1,0
1,5
1,0
1,5
1,5
1,0
1,0
0,0
1,5
0,0
1,0
1,5
1,0
0,0
1,5
1,0
1,0
1,0
1,5
2,5
1,5
1,0
1,5
2,0
2,5
2,0
1,5
2,5
1,0
1,5
1,0
0,5
0,5
0,5
2,0
0,0
1,0
1,0
2,0
0,5
0,0
1,0
1,5
0,0
1,5
2,0
0,0
1,5
2,0
3,0
2,0
3,5
1,0
3,0
0,0
2,0
1,5
4,0
2,5
2,0
1,5
2,5
1,0
1,5
0,0
0,5
1,0
0,0
4,0
1,0
3,5
1,0
3,5
1,0
0,0
1,0
0,5
3,0
0,5
1,0
0,0
0,5
1,0
1,0
ОТЧЕТ
по практическому занятию «Анализ структуры инвестиций предприятия»
студента_____________________________________________________________________
специальность, группа_____________________________________________________________
вариант________________________
1. Определение общей структуры инвестиций предприятия
№
Вид инвестиций
Сумма, млн. руб.
%
ВСЕГО
100
Вывод:
2. Определение технологической структуры капитальных вложений
№
Виды затрат
Новое
строительство
млн. руб
%
ВСЕГО
Реконструкция и техни-ческое
перевооружение
млн. руб
%
100
Всего
млн. руб
100
%
100
Вывод:
3. Определение воспроизводственной структуры капитальных вложений
№
Виды затрат
Сумма, млн. руб.
ВСЕГО
%
100
Вывод:
4. Определение структуры финансовых инвестиций
№
Вид финансовых инвестиций
Сумма, млн. руб.
ВСЕГО
%
100
Вывод:
5. Общий вывод об инвестиционной политике предприятия
30
Тема 2. Дисконтирование и начисление сложных процентов
Цель занятия: закрепление знаний, полученных в лекционном курсе и
приобретение практических навыков в области дисконтирования и начисления
сложных процентов.
Продолжительность занятия: 90 мин.
1. Вопросы для подготовки к занятию
Назовите факторы, вызывающие несопоставимость денежных средств в
различные периоды времени. В чем особенность начисления простых и сложных
процентов?
В чем суть операций дисконтирования и начисления сложных процентов?
Какие формулы используются для расчета текущей и будущей стоимости
денежных средств?
Что такое обыкновенный и обязательный аннуитет? Какие формулы
используются для расчета текущей и будущей стоимости аннуитета?
2. Задание
Задача 1
Инвестор собирается вложить денежные средства в размере 100 тыс. руб. на
срок 5 лет. Он рассматривает два альтернативных варианта вложений. По первому
варианту, средства помещаются на депозитный счет в банке с начислением
сложных процентов по ставке 12% годовых. Второй вариант предполагает
передачу средств юридическому лицу в качестве ссуды, при этом на полученную
сумму ежегодно начисляется 20%.
Необходимо определить наилучший вариант вложения денежных средств.
Задача 2
Инвестору предложено вложить 50 млн. руб. на пять лет в инвестиционный
проект, от реализации которого будет получен дополнительный доход в размере
10 млн. руб. Будет ли он инвестировать средства в такой проект, если может
положить деньги на депозит в коммерческий банк с ежемесячным начислением
сложных процентов по ставке 12% годовых?
Задача 3
Предприятие планирует реконструкцию цеха и приобретение оборудования
стоимостью 1200 тыс. руб. Какую сумму предприятие должно положить на
депозит в коммерческий банк и какой режим начисления процентов предпочесть,
чтобы через 2 года получить
необходимую сумму для приобретения
оборудования? По банковским депозитным счетам установлены ставки в размере
16% с ежегодным начислением процентов и 14% с ежеквартальным начислением
процентов.
31
Задача 4
Предприятию через 5 лет для замены оборудования потребуется 120 млн. руб.
Банк предлагает открыть накопительный счет со ставкой 12% годовых. Какую
сумму необходимо положить на счет сегодня, чтобы к началу 6 года у
предприятия было достаточно средств для приобретения оборудования?
Задача 5
Инвестор планирует перепродать приобретаемое оборудование через 2 года за
800 000 руб. Какую сумму он готов потратить на это оборудование, если хочет
получить на вложенный капитал 10% годового дохода?
Методические рекомендации к решению задач 1 -5
Для принятия решения инвестору необходимо оценить будущую стоимость
инвестированных денежных средств или текущую стоимость будущих денежных
поступлений.
Если инвестор будет получать доход (наращивать капитал) только с суммы
начальных инвестиций в течение всего срока реализации проекта, то в расчетах
необходимо использовать простой процент. Начисление сложного процента
предполагает, что к сумме начальных инвестиций периодически добавляется
полученный доход и процент исчисляется от общей суммы дохода.
Будущая стоимость денежных средств при начислении сложных процентов
по истечении n-го периода определяется по формуле:
F = P · (1 + r)n
где
r – годовая ставка процента (темп прироста денежных средств)
Р – текущая стоимость денежных средств
Начисление процентов (дивидендов и др.) может осуществляться
ежедневно, ежемесячно, поквартально, раз в полугодие и раз в год. Чем большее
количество раз в течение года будут начисляться проценты, тем больше будет F в
конце n-го периода.
Задача 6
Для приобретения оборудования предприятие в конце каждого года
планирует вносить на депозитный счет банка сумму в размере 150 млн. руб. из
расчета 12 сложных годовых процентов. Какой суммой будет располагать
предприятие по окончании 5-го года?
Задача 7
Фирма планирует через три года осуществить замену оборудования.
Предполагаемые инвестиционные затраты составят 1800 тыс. руб. Чтобы
накопить необходимую сумму денежных средств, предприятие из прибыли,
остающейся в его распоряжении, в конце каждого квартала перечисляет средства
32
на депозитный счет в банке.
Определите величину ежегодных отчислений на инвестиционные цели, если
ставка по банковским депозитам составляет 16% годовых (начисление один раз в
квартал).
Методические рекомендации к решению задачи 6 и 7
Аннуитет представляет собой равные по величине денежные потоки за каждый
период в течение определенного срока. Если поступления или выбытия средств
происходят в начале периода, то это обязательный аннуитет, если в конце
периода, то обыкновенный (отложенный аннуитет).
Будущая стоимость обыкновенного аннуитета FAn , определяется по формуле:
n
FAn = P · Σ (1+r)n-t
где
t=1
Р - периодические поступления (отчисления) равных по величине денежных
потоков;
n – количество поступлений (выбытий) денежных средств
t – номер поступления.
Поскольку средства на счет фирмы поступают не ежегодно, а ежеквартально
необходимо преобразовать формулу расчета будущей стоимости аннуитета, так
же как в задаче 2.
ОТЧЕТ
по практическому занятию «Дисконтирование и начисление сложных процентов»
студента_____________________________________________________________________
специальность, группа_________________________________________________________
Задача №
Решение:
Вывод:
33
Тема 3. Оценка эффективности инвестиционного проекта
Цель занятия: усвоение порядка расчета основных показателей (критериев)
эффективности инвестиционного проекта: простой нормы прибыли, срока
окупаемости (дисконтированного и не
дисконтированного), чистого
дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности и
др.
Продолжительность занятия: 180 мин.
1. Вопросы для подготовки к занятию
В чем различие между статическими и динамическими методами оценки
эффективности инвестиций?
Как определяется простая норма прибыли?
Что понимается под сроком окупаемости инвестиционного проекта, как он
определяется?
В чем различие между сроком окупаемости с учетом дисконтирования и
сроком окупаемости без учета дисконтирования?
Как определяется значение чистого дисконтированного дохода и что он
характеризует?
Как определяется значение индекса доходности (рентабельность) проекта?
Как определить внутреннюю норму доходности (ВНД) инвестиционного
проекта?
Какое значение ВНД позволяет сделать вывод об эффективности проекта?
2. Задание
Предприятие собирается приобрести оборудование. Срок жизни проекта - 4
года. Финансирование проекта (капитальные вложения) осуществляется на 0-м, 1м и 2-м шаге. Данные по проекту приведены в приложении 1 «Индивидуальные
задания».
Определите простую норму прибыли, срок окупаемости
инвестиционного проекта без учета и с учетом дисконтирования, чистый
дисконтированный доход, индекс доходности (рентабельность) инвестиций,
внутреннюю норму доходности проекта. Сделайте вывод об эффективности
инвестиционного проекта.
3. Методические рекомендации по выполнению отдельных элементов
задания
3.1. Задание выполняется по вариантам на основе индивидуальных показателей,
приведенных в приложении 1.
3.2. Отчет о выполнении задания должен быть представлен по форме,
приведенной в приложении 2.
3.3. Для выполнения задания необходимо определить объем денежных средств,
генерируемых проектом на каждом шаге реализации. При этом данные должны
быть представлены в виде таблицы.
3.4. Для расчета простой нормы прибыли необходимо определить:
34
а) прибыль до налогообложения по шагам проекта;
б) величину налога на прибыль;
в) чистую прибыль проекта;
г) среднегодовую чистую прибыль;
3.5. Для расчета срока окупаемости проекта без учета дисконтирования
необходимо определить величину денежных поступлений на каждом шаге, как
сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений (стр.6+стр.3). Затем
постепенно, шаг за шагом, вычитать из общего объема капитальных затрат
величину поступлений. Шаг m, в течение которого остаток становится
отрицательным, и является периодом окупаемости. Для уточнения момента
окупаемости необходимо непокрытый поступлениями средств остаток
капитальных вложений (интервал m-1) разделить на поступления средств в
интервале m.
3.6. Денежный поток инвестиционного проекта определяется как разница между
притоками (денежными поступлениями) и оттоками (капитальными вложениями)
на каждом шаге. В виде диаграммы положительные и отрицательные значения
денежного потока по шагам проекта отображаются выше и ниже оси t.
3.7. Определение дисконтированных значений денежных поступлений и
капитальных вложений.
Дисконтирование, или приведение будущих (ожидаемых) значений
денежных поступлений и капитальных вложений к настоящему моменту времени
осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования. Нормы дисконта Е
по вариантам заданы в прил.1, гр. 17 в процентах. Для расчета коэффициента
дисконтирования необходимо выразить Е в долях единицы.
3.8. Определение показателей эффективности инвестиционного проекта с учетом
дисконтирования.
Срок окупаемости с учетом дисконтирования рассчитывается на основе
дисконтированного денежного потока, аналогично изложенным в п.3.5
методическим рекомендациям. Вычисленные продолжительности периодов
окупаемости (с учетом и без учета дисконтирования) необходимо сопоставить и
сформулировать вывод.
Значение чистого дисконтированного дохода определяется по формуле:
т
ЧДД
=
Σ
i= 0
где
Дi
т
i
(1+Е)
Ki
- Σ
i= 0
i
,
(1+Е)
Т - количество временных интервалов в жизненном цикле проекта;
Кi - величина инвестиционных платежей в i-м временном интервале;
Дi – величина дохода в i-м временном интервале;
Е – норма дисконта;
i – шаг расчета
35
Условием приемлемости инвестиционного проекта является ЧДД>0.
По результатам вычислений необходимо сформулировать вывод.
Значение индекса доходности (рентабельности) инвестиционного проекта
определяется по формуле:
Дi
т
Σ
Ид =
т
Σ
‫׃‬
i
(1+Е)
i= 0
Ki
i
(1+Е)
i= 0
Условием приемлемости инвестиционного проекта является Ид >1.
По результатам вычислений необходимо сформулировать вывод.
Значение внутренней нормы доходности (ВНД)
определяется методом
подбора по формуле:
т
Дi
т
Ki
Σ
i
i= 0
-
(1+ВНД)
Σ
i= 0
i
= 0
(1+ВНД)
Условием приемлемости инвестиционного проекта является ВНД >ЧДД.
По результатам вычислений необходимо сформулировать вывод.
Приложение 1
Индивидуальные задания по вариантам
№
вари
анта
Выручка от реализации, тыс.руб.
0
Номер шага (год)
2
3
1
1
2
3
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
11
23
24
25
26
27
28
29
-
380,0
230,0
215,0
207,0
425,0
190,0
265,0
380,0
280,0
282,0
205,0
200,0
112,0
205,0
185,0
185,0
175,0
245,0
145,0
175,0
155,0
205,0
200,0
185,0
95,0
200,0
230,0
198,0
280,0
4
342,0
310,0
290,0
300,0
415,0
450,0
290,0
295,0
420,0
307,0
355,0
235,0
265,0
285,0
345,0
320,0
335,0
430,0
395,0
370,0
370,0
345,0
310,0
360,0
310,0
335,0
285,0
335,0
415,0
5
419,0
256,0
398,0
464,0
440,0
467,0
290,0
328,0
450,0
330,0
290,0
290,0
335,0
355,0
385,0
445,0
455,0
415,0
420,0
455,0
425,0
455,0
475,0
485,0
450,0
405,0
370,0
420,0
545,0
4
Переменные, постоянные затраты,
тыс. руб.
0
6
402,0
430,0
440,0
464,0
405,0
463,0
325,0
310,0
320,0
350,0
310,0
320,0
340,0
470,0
530,0
465,0
620,0
560,0
390,0
505,0
530,0
545,0
570,0
575,0
550,0
490,0
498,0
520,0
600,0
7
-
Номер шага (год)
2
3
1
8
124,0
80,0
75,0
76,0
170,0
75,0
100,0
110,0
105,0
108,0
80,0
90,0
112,0
105,0
95,0
110,0
65,0
125,0
70,0
90,0
80,0
105,0
115,0
95,0
55,0
110,0
125,0
105,0
150,0
9
145,0
110,0
100,0
120,0
185,0
180,0
110,0
125,0
160,0
120,0
110,0
110,0
130,0
115,0
145,0
160,0
165,0
110,0
180,0
185,0
175,0
140,0
125,0
165,0
130,0
170,0
140,0
170,0
110,0
Амортизация,
%
4
Налог на
прибыль,
%
Капитальные
вложения, тыс. руб.
0
Номер шага (год)
1
2
10
11
12
13
14
15
160,0
130,0
142,0
190,0
190,0
210,0
110,0
130,0
180,0
155,0
140,0
110,0
144,0
130,0
160,0
180,0
210,0
230,0
195,0
110,0
190,0
180,0
205,0
195,0
210,0
190,0
175,0
110,0
285,0
178,0
160,0
175,0
190,0
200,0
230,0
120,0
130,0
130,0
170,0
150,0
140,0
160,0
155,0
210,0
180,0
275,0
260,0
210,0
110,0
200,0
230,0
255,0
240,0
230,0
200,0
210,0
260,0
310,0
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
200,0
35,0
100,0
150,0
80,0
90,0
180,0
170,0
15,0
140,0
65,0
100,0
90,0
75,0
85,0
60,0
145,0
135,0
105,0
120,0
110,0
100,0
115,0
100,0
60,0
120,0
85,0
85,0
125,0
100,0
150,0
60,0
100,0
120,0
150,0
80,0
110,0
95,0
110,0
85,0
130,0
140,0
125,0
105,0
105,0
80,0
85,0
65,0
80,0
60,0
85,0
95,0
85,0
95,0
100,0
115,0
100,0
110,0
36
16
45,0
80,0
25,0
10,0
120,0
40,0
30,0
25,0
150,0
40,0
160,0
125,0
120,0
110,0
150,0
140,0
65,0
70,0
105,0
95,0
125,0
95,0
60,0
130,0
125,0
95,0
75,0
125,0
120,0
Нор
ма
дис
кон
та,
%
17
12
15
8
12
14
10
12
6
24
10
20
18
15
16
14
9
12
10
15
5
10
28
18
12
10
12
8
16
14
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
-
180,0
415,0
380,0
110,0
350,0
440,0
240,0
260,0
195,0
300,0
175,0
210,0
285,0
415,0
330,0
180,0
345,0
355,0
180,0
295,0
255,0
345,0
375,0
425,0
360,0
395,0
435,0
260,0
380,0
250,0
410,0
360,0
410,0
405,0
365,0
290,0
280,0
415,0
295,0
340,0
340,0
320,0
530,0
445,0
395,0
430,0
500,0
430,0
360,0
455,0
445,0
355,0
390,0
415,0
355,0
420,0
405,0
445,0
400,0
375,0
300,0
405,0
385,0
545,0
525,0
575,0
495,0
555,0
545,0
460,0
530,0
565,0
615,0
455,0
410,0
435,0
490,0
465,0
485,0
560,0
370,0
385,0
740,0
440,0
-
100,0
210,0
200,0
120,0
185,0
230,0
125,0
140,0
115,0
160,0
85,0
110,0
145,0
210,0
170,0
95,0
175,0
165,0
100,0
155,0
135,0
185,0
110,0
110,0
185,0
210,0
250,0
200,0
195,0
180,0
110,0
175,0
190,0
180,0
110,0
190,0
150,0
205,0
190,0
145,0
170,0
150,0
280,0
250,0
250,0
115,0
250,0
270,0
110,0
245,0
230,0
250,0
190,0
210,0
190,0
240,0
210,0
170,0
110,0
205,0
160,0
195,0
180,0
37
280,0
270,0
280,0
250,0
285,0
280,0
240,0
270,0
295,0
305,0
110,0
110,0
110,0
240,0
110,0
200,0
260,0
210,0
185,0
110,0
200,0
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
24
105,0
145,0
70,0
80,0
120,0
100,0
75,0
115,0
90,0
105,0
125,0
90,0
105,0
90,0
70,0
60,0
115,0
75,0
115,0
110,0
65,0
70,0
75,0
100,0
95,0
100,0
95,0
80,0
90,0
85,0
90,0
65,0
100,0
65,0
90,0
105,0
110,0
135,0
105,0
120,0
60,0
80,0
125,0
60,0
85,0
115,0
85,0
115,0
115,0
100,0
90,0
130,0
115,0
85,0
110,0
110,0
90,0
125,0
90,0
60,0
95,0
85,0
110,0
24
15
18
16
24
20
12
28
10
18
16
20
19
24
20
18
20
12
15
9
10
Приложение 2
ОТЧЕТ
по практическому занятию «Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта»
студента_________________________________________________________________
специальность, группа_____________________________________________
вариант_________________
1. Определение объема денежных средств, генерируемых проектом, на
каждом шаге реализации:
№
Наименование денежного потока
1
2
3
4
5
6
7
Выручка от реализации, тыс.руб.
Переменные и постоянные затраты, тыс. руб.
Амортизационные отчисления, тыс. руб.
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.
Налог на прибыль, тыс.руб.
Чистая прибыль, тыс.руб.
Денежные поступления на каждом шаге
проекта, тыс. руб.
Капитальные вложения, тыс. руб.
Денежный поток инвестиционного проекта
F(t)
0
8
9
Номер шага (m)
1
2
3
4
2. Определение значения средней нормы прибыли инвестиционного
проекта
Расчет средней нормы прибыли инвестиционного проекта
Результат:
3. Определение срока окупаемости инвестиционного проекта без учета
дисконтирования.
Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта
Результат:
4. Диаграмма денежного потока
(Fm)
0
1
3
2
38
4
t
5. Определение дисконтированных значений элементов суммарного
денежного потока инвестиционного проекта
№
Наименование денежного потока
0
1
2
3
4
5
1
Номер шага (m)
2
3
4
Денежные поступления на каждом шаге проекта, тыс. руб.
Капитальные вложения, тыс. руб.
Значение коэффициента дисконтирования
Дисконтированные денежные поступления на каждом
шаге проекта, тыс. руб.
Дисконтированные капитальные вложения, тыс. руб.
6. Определение срока окупаемости инвестиционного проекта с учетом
дисконтирования.
Расчет срока окупаемости с учетом дисконтирования.
Результат:
7. Определение чистого дисконтированного дохода инвестиционного
проекта
Расчет чистого дисконтированного дохода проекта
Результат:
Вывод:
8. Определение
индекса
доходности
инвестиций
с
учетом
дисконтирования
Расчет индекса доходности инвестиций
Результат:
Вывод:
9. Определение значения внутренней нормы доходности (ВНД)
инвестиционного проекта методом подбора.
Предполагаемое значение ВНД.
Расчет значения ЧДД на основе предполагаемой внутренней нормы
доходности проекта
№
Наименование денежного потока
1
Денежные поступления на каждом шаге проекта, тыс.
руб.
Капитальные вложения, тыс. руб.
Значение
1 / ( 1 + ВНД)n
Дисконтированные денежные поступления на
каждом шаге проекта, тыс. руб.
Дисконтированные капитальные вложения, тыс.
руб.
Значение ЧДД
0
2
3
4
5
6
Вывод:
39
Номер шага (m)
1
2
3
4
10. Общий
вывод
о
результатах
оценки
инвестиционного проекта.
Тема 4. Финансовые инвестиции
эффективности
Цель занятия: закрепление знаний, полученных в лекционном курсе, а также
приобретение практических навыков экономических расчетов эффективности
финансовых инвестиций.
Продолжительность занятия: 180 мин.
2. Вопросы для подготовки к занятию
Что такое финансовые инвестиции?
Как можно классифицировать финансовые инвестиции?
Как определяется ожидаемая доходность ценных бумаг?
Как определяется уровень риска по ценной бумаге?
Какие различают типы инвестиционных портфелей?
В чем особенности инвестиционного портфеля агрессивного и
консервативного инвестора?
Как определить доходность портфеля ценных бумаг?
Каким показателем измеряется риск портфеля ценных бумаг?
Какова сущность β – коэффициента и как его можно определить?
3. Задание
Задача 1
Инвестор пытается оценить различные варианты изменения
экономической ситуации и как это может отразиться на доходности
оцениваемой акции:
Варианты
Вероятность варианта Pij,%
1
2
3
4
5
10
25
40
20
5
Предполагаемая доходность акции
Ri, %
7
14
18
15
6
Чему равна ожидаемая доходность такой акции?
Задача 2
Определите среднеквадратическое отклонение по акциям ОАО «Магнит»,
если относительно их доходности имеются следующие прогнозы:
Прогнозы
Оптимистичный
Нормальный
Пессимистичный
Доходность акций
0,11
0,8
0,6
Вероятность варианта, %
20
50
30
Задача 3
Определите, какая акция имеет больший уровень риска:
Акция
А
Предполагаемый доход акции
Вероятность дохода
40
В
0,25
0,24
0,23
0,28
0,26
0,20
0,6
0,3
0,1
0,2
0,5
0,3
Методические рекомендации к решению задач 1,2 и 3
Ожидаемая доходность акции определяется по формуле:
n
Еi = Σ Ri · Pij
i=1
Среднеквадратическое отклонение доходности, характеризующее уровень
риска по акциям рассчитывается по формуле:
n
2
σi = ∑ Рij (Ri - Еi )
j=1
Задача 4
Инвестиционный портфель предприятия состоит из следующих активов,
которые обеспечивают указанную годовую доходность:
Актив
Объем вложений,
тыс. руб.
Доходность, %
Депозитный вклад
200
15
Государственные облигации
600
12
Корпоративные облигации
500
16
Акции
800
18
Недвижимость
400
16
Определите ожидаемую доходность портфеля ценных бумаг. Какой
актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную
доходность по портфелю?
Задача 5
В инвестиционный портфель включены четыре вида ценных бумаг.
Какова будет ожидаемая доходность портфеля через год, если имеются
следующие данные:
Наименование
ценной бумаги
Количество
ценных бумаг в
портфеле, шт
Рыночная цена
одной ценной
бумаги, руб.
Ожидаемая цена
одной ценной бумаги
через год, руб.
1
70
150
170
2
150
80
110
3
200
100
130
41
Методические рекомендации к решению задач 4 и 5
Для решения задач 4 и 5 необходимо определить относительную долю Хi
каждой ценной бумаги в инвестиционном портфеле.
В задаче 5 доходность Еi каждой ценной бумаги определяется как
отношение разности ожидаемой и рыночной цены акции к рыночной цене в
процентах и долях единицы.
Ожидаемая доходность портфеля рассчитывается по формуле:
n
Ер= ∑ Хi Еi
i=1
Задача 6
На основании показателей, приведенных в таблице, определите ковариацию
(взаимосвязь) доходности двух ценных бумаг, если коэффициент корреляции
между ними равен 0,8.
Доходность
Вероятность получения дохода
0,08
0,5
Акция А
0,1
0,3
0,15
0,2
0,9
0,4
Акция В
0,15
0,2
0,3
0,3
Методические рекомендации к решению задачи 6
Для решения задачи необходимо рассчитать ожидаемую доходность Еi по
акциям А и В, а также среднеквадратическое отклонение ожидаемой
доходности σi (см. задачи 1,2,3). Ковариация дохода по акциям определяется по
формуле:
COVАВ = ρij · σi · σj
Задача 7
Инвестор рассматривает в качестве объектов инвестирования следующие
активы:
Активы
Инвестиционные характеристики
доходность
риск
ликвидность
Депозитный вклад в банке
Средняя
Средний
Низкая
Акции известной нефтяной компании
Средняя
Средний
Высокая
Акции молодой производственной
компании
Высокая
Высокий
Низкая
Облигации машиностроительного завода
Средняя
Средний
Средняя
Облигации федерального займа
Низкая
Низкий
Высокая
Реальный инвестиционный проект
Высокая
Высокий
Низкая
Объекты тезаврации
Средняя
Низкий
Низкая
Недвижимость
Высокая
Средний
Низкая
Сформируйте возможные варианты инвестиционных портфелей:
42
1. портфель ценных бумаг
4. портфель роста
2. портфель объектов реального инвестирования
3. портфель консервативного инвестора
инвестора
5. портфель дохода
6. портфель агрессивного
Задача 8
Инвестиционный портфель частного инвестора включает:
Актив
Депозитные (банковские) сертификаты
Облигации корпораций
Акции крупных, хорошо известных компаний
Государственный облигации
Акции молодых, быстро растущих компаний
Удельный вес актива, % к общей сумме
20
10
30
35
5
Определите тип портфеля с точки зрения включаемых в него объектов и
целей инвестирования.
Задача 9
Инвестор сформировал портфель из 3 акций А,В,С и вычислил их ожидаемые
доходности: Еа = 0,11; Ев = 0,12; Ес = 0,14 и веса Хa = 0,2; Хв = 0,3; Хс = 0,5.
Чему равна ожидаемая доходность инвестиционного портфеля?
Задача 10
Инвестор сформировал инвестиционный портфель из трех видов акций,
сведения о которых приведены в таблице.
Акции
А
В
С
Доля акций в инвестиционном портфеле
0,2
0,4
0,1
Среднеквадратическое отклонение
ожидаемой доходности
8,4
7,5
5,4
Определите
уровень
риска
инвестиционного
портфеля
(среднеквадратическое отклонение портфеля) если ковариация акций А и В 95; А и С – 80; В и С – 135.
Методические указания к решению задач 9 и 10
Ожидаемое значение дохода портфеля ценных бумаг определяется как
сумма наиболее вероятных доходов (Еi) различных ценных бумаг (n). При этом
доходы взвешиваются с относительными долями
Хi (i = 1….n),
соответствующими вложениям денег в приобретение конкретной ценной
бумаги. При определении дохода используется формула:
n
Ер= ∑ Хi Еi
i=1
Среднеквадратическое отклонение инвестиционного портфеля состоящего
из трех ценных бумаг рассчитывается по формуле:
σ²p = Х1 Х 1 COV11 + Х1 Х 2 COV12 + Х1 Х 3 COV13 + Х2 Х 1 COV21 +
Х2 Х 2 COV11+ Х2 Х 3 COV23 + Х3 Х 1 COV31 + Х3 Х 2 COV32 + Х3Х 3
COV33
где
σp - среднеквадратическое отклонение портфеля;
Xi и Xj - доли активов i и j в начальной стоимости портфеля;
COVij - ковариация ожидаемых доходностей i–го и j-го актива.
43
Следует учесть, что ковариация акций одного вида (COV11, COV11,
COV33) определяется как σi2 .
Задача 11
Определите оптимальную структуру портфеля, состоящего из акций ОАО
«Александр» и ОАО «Валентин», данные по которым приведены в таблице:
Акции
1
0,5
0,5
«Александр»
«Валентин»
Соотношение акций ОАО «Александр» и ОАО «Валентин»
2
3
4
0,2
0,4
0,8
0,8
0,6
0,2
5
0,9
0,1
Ожидаемая
доходность
акций
ОАО
«Александр»
30%,
среднеквадратическое отклонение 20%. Ожидаемая доходность акций ОАО
«Валентин» - 40%, среднеквадратическое отклонение 50%
Доходность сопоставимых по сроку государственных долговых
обязательств составит 10%. Ковариация между акциями ОАО «Александр» и
ОАО «Валентин» составляет 70.
Методические указания к решению задачи 11
Для решения задачи необходимо определить среднеквадратическое
отклонение и ожидаемую доходность по каждому из пяти вариантов
соотношения акций ОАО «Александр» и ОАО «Валентин», приведенных в
таблице (см. задачи 9 и 10).
Для определения наиболее оптимальной структуры инвестиционного
портфеля необходимо рассчитать отношение премии за риск к риску портфеля
по формуле:
γi = ( Ерi – Rq ) / σpi
где
Ерi - доходность каждого из вариантов инвестиционных портфелей;
Rq - доходность безрисковых ценных бумаг (в задаче - государственных долговых обязательств);
σpi - риск (среднеквадратическое отклонение) каждого из вариантов инвестиционных портфелей
Тот вариант, где отношение γi является наибольшим, соответствует
оптимальной структуре инвестиционного портфеля.
Задача 12
Определите β – коэффициент инвестиционного портфеля, если он
включает следующие ценные бумаги:
Ценные бумаги
Акции А
Акции В
Акции С
Акции D
Акции Е
Доля акций в портфеле
15
10
35
15
25
44
β – коэффициент акций
1,4
0,9
0,5
1,8
1,0
Задача 13
Инвестор планирует вложить денежные средства в объеме 800 тыс. руб. в
ценные бумаги А, В и С. Ожидаемая норма дохода по ценным бумагам А –
12%, по ценным бумагам В – 7,2%, по ценным бумагам С-16,4 %. Средства
предполагается инвестировать следующим образом: 50% в ценные бумаги С,
а оставшуюся сумму в ценные бумаги А и В поровну.
Определите ожидаемую норму дохода и β-коэффициент инвестиционного
портфеля, если β-коэффициент для ценных бумаг А – 1,2, для ценных бумаг
В – 0,7, для ценных бумаг С – 1,8.
Методические указания к решению задач 12 и 13
β – коэффициент инвестиционного портфеля рассчитывается по формуле:
n
βp = Σ βi · Xi
i=1
Задача 14
Инвестиционный портфель на 40% состоит из акций ОАО «Алмаз» и на
60% из акций ОАО «Рубин». β-коэффициент акций ОАО «Алмаз» равен 1,4.
β-коэффициент акций ОАО «Рубин» равен 0,7. Безрисковые ценные бумаги
обеспечивают доходность на уровне 9%. Норма доходности
среднерыночного портфеля – 12%. Определите требуемую доходность
инвестиционного портфеля.
Задача 15
Инвестор сформировал инвестиционный портфель следующим образом:
Акция
А
В
С
D
Е
Объем инвестиций, тыс. руб.
240
180
450
100
200
β-коэффициент акции
0,9
0,7
1,0
1,9
1,2
Норма доходности безрисковых ценных бумаг – 10%, норма доходности
среднерыночного портфеля – 12%
Определите ожидаемую норму доходности инвестиционного портфеля.
45
Методические указания к решению задач 14 и 15
1. Требуемая доходность ценной бумаги равна безрисковой норме прибыли
плюс премия за риск. Рассчитывается по формуле:
Kj = Rq + βj (Km – Rq)
где
Kj – требуемая норма прибыли ценной бумаги
Rq – безрисковая рыночная ставка
Km – ожидаемая прибыль портфеля
βj - коэффициент данной ценной бумаги
ОТЧЕТ
по практическому занятию «Финансовые инвестиции»
студента_____________________________________________________________________
специальность, группа_________________________________________________________
Задача №
Решение:
Вывод:
46
Тема 5. Лизинговая форма финансирования инвестиций
Цель занятия: закрепление знаний по формам финансирования инвестиций и
приобретение практических навыков экономических расчетов, связанных с
использованием лизинговой формы финансирования инвестиций.
Продолжительность занятия: 180 мин.
1. Вопросы для подготовки к занятию
Какие вы знаете формы финансирования инвестиций?
Что такое лизинг?
Как рассчитывается общая сумма лизинговых платежей?
В чем достоинства и недостатки лизинговой формы финансирования?
2. Задание
Предприятие по договору лизинга приобрело новое оборудование для
модернизации цеха. Срок договора – 12 месяцев. Нормативный срок службы
оборудования 5 лет, норма амортизационных отчислений 20% в год. Компаниялизингодатель для приобретения оборудования использовала банковский
кредит. В рамках договора лизинга компания лизингодатель понесла расходы
по дополнительным услугам. В договоре установлено, что лизингополучатель
имеет право выкупить оборудование по истечении срока договора по
остаточной стоимости.
Определите, за какую сумму лизингополучатель сможет выкупить
оборудование, рассчитайте сумму лизинговых платежей, если: лизинговый
платеж облагается НДС по ставке 20%, лизинговые взносы осуществляются
ежеквартально.
Определите, является ли финансово реализуемым инвестиционный
проект с заданными условиями лизингового финансирования, а также чистый
дисконтированный доход проекта (норма дисконта Е=15%), если поток
денежных средств по шагам его реализации (без лизинговых платежей и
затрат на приобретение оборудования по остаточной стоимости)
представлен в таблице 2.
4. Методические рекомендации по выполнению задания
1. Рассчитайте
среднеквартальную
стоимость
имущества,
амортизационные отчисления, входящие в лизинговый платеж и
определите стоимость оборудования. Данные представьте в виде
таблицы (см. отчет к практическому занятию).
2. Рассчитайте плату за кредит по формуле:
ПК = КР · СП /100 = (ОСн+ОСк)/2 · СП/100
3. Определите плату за дополнительные услуги по формуле:
ДУ = (Р1 + Р2 …. + Рn) / Т
47
4. Рассчитайте комиссионное вознаграждение лизингодателю по формуле:
КВ = (ОСн + ОСк)/2 · Скв /100
5. Определите НДС, уплаченный лизингодателем:
НДС = В · Сндс/100
В = АО+ПК+ДУ+КВ
6. Определите размер лизинговых платежей по шагам проекта по формуле:
ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС
7. Определите значения денежных потоков на каждом шаге реализации
проекта, а также его финансовую реализуемость на основе данных по
вариантам, представленных в таблице 2
Номер
варианта
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
11
23
24
25
Цена
оборудования,
тыс. руб.
9000
7000
8000
10 000
3000
5000
15 000
7000
6000
4000
3000
9000
11 000
12 000
5000
8000
6000
10 000
3000
14000
4000
9000
7000
11 000
15 000
Значение
кредитной ставки,
%
Комиссионное
вознагражде-ние
в год, %
16
14
14
16
12
12
18
12
14
12
10
14
18
18
14
14
12
18
12
18
14
16
16
14
18
14
12
12
20
8
10
14
10
12
9
8
12
14
15
11
12
9
14
10
14
11
12
14
10
12
Приложение 1
Таблица 1
Плата за дополнительные услуги,
тыс. руб.
Консалтинговые
Обучение
услуги
персонала
20
300
16
200
18
250
30
350
20
100
30
150
80
400
50
250
40
200
18
150
10
120
24
320
35
450
30
400
15
180
24
350
18
200
30
300
10
130
35
360
12
160
20
290
18
210
28
320
25
350
Таблица 2
номер
варианта
1 кв.
Значение денежного потока (тыс. руб.)
1 год
2 год
3 год
2 кв.
3 кв.
4 кв.
48
4 год
5 год
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
11
23
24
25
1500
1100
1200
1800
400
700
2500
1000
900
800
500
1600
1900
2000
750
1300
1000
1900
600
2300
900
1600
1000
2000
2500
1800
1200
1300
1900
450
800
2700
1100
1000
900
600
1800
2000
1100
850
1350
1050
2000
700
2500
1000
1700
1200
2100
2600
2000
1400
1700
1100
500
1000
2800
1500
1200
1000
700
1900
2300
2400
1000
1600
1100
2300
800
2700
1100
2000
1450
2300
2900
2100
1600
1900
2400
700
1200
3000
1800
1400
1200
800
2100
2400
2500
1100
1900
1300
2500
900
2900
1200
2100
1600
2400
3000
7600
5900
6800
8500
2500
4200
12500
6000
5100
4500
2800
7700
8800
9300
3900
6700
5000
8800
3100
11500
5400
7700
6000
8900
13000
7800
6200
7400
8700
2900
4500
14500
6200
5300
4700
3100
7800
8900
9500
4200
7300
5500
9000
3200
13000
5500
7800
6200
9000
14000
7800
6300
7400
8800
2800
4600
15000
6200
5400
4900
3250
7800
9100
9600
4600
7500
5600
9100
3250
14500
5600
7800
6300
9100
15000
7100
5800
6500
8400
2500
4300
12800
6100
5200
4600
3300
7200
9100
9400
4300
6700
5200
8900
3400
14000
5200
7300
5800
9000
12500
Приложение 2
ОТЧЕТ
по практическому занятию «Лизинговая форма финансирования инвестиций»
студента_________________________________________________________________
специальность, группа_____________________________________________
вариант_________________
1. Определение стоимости выкупа оборудования
Квартал Стоимость оборудования Амортизационные
Стоимость оборудования
на начало квартала (тыс. отчисления
(тыс. на конец квартала (тыс.
руб.)
руб.)
руб.)
I
II
III
IV
Вывод: стоимость выкупа оборудования составит: _____________
2. Определение платы за кредит
Расчет:
Результат:
3. Определение платы за дополнительные услуги
Расчет:
Результат:
49
4. Определение комиссионного вознаграждения лизингодателю
Расчет:
Результат:
5. Определение НДС, уплаченного лизингодателем:
Расчет:
Результат:
6. Определение размера лизинговых платежей:
Расчет:
Результат:
7. Определение совокупных выплат по договору лизинга:
Расчет:
Результат:
8. Определение финансовой реализуемости проекта
1 кв.
Шаг реализации инвестиционного проекта
1 год
2 год
3 год
2 кв.
3 кв.
4 кв.
4 год
Денежный поток
Лизинговые платежи
Суммарный денежный
поток
Коэффициент
дисконтирования
Дисконтированный
денежный поток
Накопленный
денежный поток
Чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта составит:
Вывод о финансовой реализуемости инвестиционного проекта:
50
5 год
Тема 6. Фундаментальный метод оценки коэффициента β с
использованием анализа факторов систематического риска конкретной
компании
ДЕЛОВАЯ ИГРА
Цель деловой игры: закрепление знаний, полученных в лекционном
курсе и приобретение практических навыков по определению состава факторов
риска и оценке их влияния на систематический риск компании и расчету
коэффициента систематического риска, средневзвешанного по всем факторам.
Продолжительность деловой игры: 180 мин.
1. Вопросы для подготовки к занятию
1. Какие методы используются при определении коэффициентов
систематического риска конкретных компаний?
2. В чем заключается фундаментальный метод оценки β с использованием
анализа факторов систематического риска конкретной компании?
3. Какие факторы риска могут оказывать влияние на общий риск конкретной
компании?
4. Как провести средневзвешанную оценку β по всем факторам риска?
2.Установка на проведение игры
Студенты выступают как группа экспертов, отобранных из числа
специалистов, работающих с инвестиционным проектом. Эксперты должны
определить состав факторов риска, которые способны оказать влияние на
систематический риск компании, оценить степень воздействия каждого фактора
и рассчитать коэффициент β по проекту в целом.
3. Сценарий игры
Этап 1. Студенты разбивается на команды из 3-5 человек. Каждая из них
представляет собой группу независимых экспертов. Выбираются руководители
групп экспертов.
Этап 2. Группа экспертов определяет состав факторов риска, которые
влияют на систематический риск компании (примерный перечень факторов
риска приведен в Приложении 1), оценивает степень воздействия каждого
фактора и представляет данные в таблице.
Этап 3. Группа экспертов
рассчитывает
коэффициент
систематического риска, средневзвешанного по всем факторам.
Этап 4. Руководители групп экспертов докладывают результаты
экспертной оценки, с обоснованием выбранных факторов риска и присвоенной
им степени воздействия на систематический риск компании.
4. Задания участникам игры
Исходные данные
Инвестиционный проект реконструкции фармацевтического предприятия
51
ОАО
"Фармакон"
предполагает
модернизацию
существующих
производственных мощностей и увеличение объемов производства готовых
лекарственных форм.
По оценке экспертов российский рынок лекарственных препаратов
исчисляется сегодня суммой более чем 3 – 3,5 млрд. долларов США. В
настоящее время на фармацевтическом рынке присутствует не менее 150
крупных и значительное количество более мелких производителей готовых
лекарственных средств, совокупный годовой объем производства которых, в
разные годы, колеблется, в денежном выражении, в пределах 1-1,2 млрд. долл.
Выпуск фармацевтической продукции предприятиями фармотрасли в
2006г. вырос на 17%, продолжив тенденцию поступательного развития, которая
обозначилась в последние годы. Однако на фоне гораздо более солидного роста
импорта доля российских медикаментов продолжает снижаться.
Предприятия постоянно испытывают недостаток оборотных средств. В
связи с «хроническим» их недостатком они не могут своевременно
рассчитаться по своим обязательствам перед поставщиками сырья и
материалов, бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами по налогам и
им приходиться его компенсировать из внешних источников. В качестве таких
источников чаще всего выступают банковские кредиты. По данным Росстата на
конец сентября 2006 г. дебиторская задолженность составила 12,8 млрд. рублей,
в том числе просроченная 2,4 млрд. рублей. Кредиторская задолженность
составила 10,3 млрд. рублей, включая просроченную в размере 1,9 млрд.
рублей. Размер просроченной задолженности по кредитам банков и займам
составил 0,2 млрд. руб., что составляет 0,3% к общей задолженности.
Серьезной проблемой отрасли, наряду с высокой степенью износа
основных промышленно-производственных фондов, низким уровнем их
обновления, является необходимость внедрения передовых технологий
производства медицинской продукции и перевод предприятий по выпуску
лекарственных средств и изделий медицинского назначения на условия
производства, отвечающие международным требованиям GMP. Процесс
перехода на новые правила производства и контроля качества лекарственных
средств длительный по срокам и требует больших капитальных затрат.
В настоящее время АО "Фармакон" является одним из крупнейших
производителей корвалола на территории Российской Федерации.
Строительство участка розлива корвалола проектной мощностью 30 млн.
флаконов корвалола емкостью 25мл. позволит предприятию увеличить
занимаемую долю рынка, повысить рентабельность производства за счет
применения более технологичного оборудования и снижения доли постоянных
затрат в структуре себестоимости.
Данные о занимаемой доли на рынке основными товарными продуктами
ОАО «Фармакон» представлены в таблице 1.
52
Таблица 1. Основные конкуренты
№ п/п
1
Наименование
Предприятие
ОАО «Фармакон»
2
Конкурент
Усолье-сибирский
ХФК
3
Конкурент АйСиЭн
Октябрь
Конкурент
ТатХимФарм
4
5
Конкурент
Московский
Эндокринный Завод
Объем проданной продукции (работ, услуг)
Доля на рынке,% III
квартал 2004г.
Адаптовит фл. 100 мл. 76 170 уп.
Бензонал таб. 100 мг. № 50 111 160 уп.
Дибазол таб. 20 мг. №10 740 200 уп.
52,30%
61,50%
32,10%
Корвалол фл/кап. 25 мл. 2 378 160 уп.
Цитрамон таб. № 6 5 776 000 уп.
Адаптовит 48 185 уп.
Корвалол 1 106 750 фл.
Цитрамон 1 210 920 уп.
44,80%
18,40%
33,10%
20,10%
3,90%
Корвалол 520 100 уп.
9,80%
Бензонал 12 509 уп.
Дибазол 249 390 уп.
Бензонал 6 280 уп
6,30%
10,80%
3,10%
В качестве покупателей продукции ОАО “Фармакон” выступают оптовые
негосударственные коммерческие фирмы, производители фармацевтической
продукции, государственные унитарные предприятия (региональные
фармации), аптеки.
Финансирование данного проекта будет осуществляться за счет
инвестирования собственных средств, а также за счет привлечения внешних
источников финансирования. Внешним источником являются банковские
кредиты. Предприятие является многолетним клиентом нескольких крупных
банков, следовательно, возможность получения кредитных средств в этих
банках достаточно высока. Об этом так же свидетельствует кредитная история
АО «Фармакон», выполняющего свои обязательства.
Данные о ликвидности предприятия собраны в таблице 4.
Предполагается, что данный проект позволит:
 получить дополнительную прибыль за счет увеличения объемов
производства (продаж) корвалола;
 увеличить долю рынка корвалола АО "Фармакон";
 повысить рентабельность производства завода;
 увеличить степень загруженности производственных мощностей завода за
счет увеличения объемов собственного производства ряда сырьевых
составляющих корвалола;
 модернизировать основные производственные фонды.
Движение денежных средств, в ходе реализации инвестиционного проекта,
представлена в таблице 3.
53
Таблица 2. Ликвидность ОАО «Фармакон»
Наименование
Рекомендуемая методика расчета
За
За
2004
2005
год
год
Капитал и резрвы (за вычетом собственных акций, выкупленных у
акционеров) – целевые финансирование и поступления + доходы
будущих периодов / внеоборотные активы + оборотные активы
0,41
0,52
Собственные оборотные средства / запасы
- 0,23
0,61
Оборотные активы – долгосрочная дебиторская задолженность /
краткосрочные обязательства (не включая доходы будущих
периодов)
(Оборотные активы – запасы – налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям – долгосрочная дебиторская
задолженность) / краткосрочные обязательства (не включая
доходы будущих периодов)
1,9
2,1
1,0
0,98
показателя
Коэффициент
автономии собственных средств
Норматив >=0,5
Обеспеченность
запасов собственными оборотными
средствами
Норматив >=0,6-0,8
Коэффициент
текущей ликвидности
Норматив >=2
Быстрый
коэффициент
ликвидности
Норматив 0,8-1,0
Таблица 3. Денежные потоки от инвестиционной деятельности
(данные в тыс.
руб.)
Выручка от
реализации
НДС
Инвестиции
собственных
cредств
Изменение
кредитов
Итого приток
Инвестицион-ные
издержки
Операционные
расходы
Проценты
Налоги
Итого отток
1
год
1
2
3
0
0
26775
-2434
425
2
3
4
5
4
год
год
год
год
38250
-3477
38250
-3477
153000
-13909
153000
-13909
153000
-13909
153000
-13909
375
3000
500
2000
0
0
0
11000
2000
1000
-1173
-9091
-9091
-4545
0
-11421
-1844
-7438
35
149
-310
-291
-56
0
0
0
-11142
-825
-190
-31632
-900
-398
-31632
-937
-389
-126528
-2898
-2034
-126528
-1534
-2405
-126528
-256
-2749
-126528
0
-2842
Расчетно-аналитическая часть
1. Сформулировать факторы (не менее 15), оказывающие влияние на
систематический риск компании. Факторы могут быть сформулированы на
основе перечня, приведенного в приложении 1, а также экспертами
самостоятельно. Распределить их по группам: общеэкономические факторы,
отраслевые факторы, факторы риска на уровне предприятия, факторы риска на
уровне отдельного инвестора. Для определения факторов риска на уровне
отдельного инвестора, рассчитать чистый дисконтированный доход, срок
окупаемости и индекс рентабельности и внутреннюю норму доходности
инвестиционного проекта. Сделать вывод о реализуемости инвестиционного
проекта.
54
2. Оценить степень риска и класс риска, представить данные в таблице.
3. Рассчитать значение β коэффициента. Сделать вывод об уровне риска
данного инвестиционного проекта.
Приложение 1
Факторы риска, способные оказать значительное влияние на
систематический риск компании (проекта)
1. Степень благоприятности общеэкономической ситуации для развития
бизнеса;
2. Степень благоприятности государственной политики для развития
бизнеса;
3. Степень благоприятности инвестиционного климата;
4. Изменение законодательства;
5. Цикличность развития отрасли;
6. Стадия развития отрасли;
7. Конкуренция в отрасли;
8. Платежеспособный спрос населения;
9. Ликвидность предприятия;
10. Дебиторская задолженность;
11. Обеспеченность запасов предприятия собственными оборотными
средствами
12. Доля рынка сбыта продукции предприятия;
13. Диверсификация продукции;
14. Диверсификация клиентуры;
15. Территориальная диверсификация;
16. Дестабилизация работы с покупателями – крупнейшими компаниями –
дистрибьютерами;
17. Дефицит сырья;
18. Технологический уровень;
19. Качество менеджмента;
20. Возможность проведения политики в ущерб интересам инвестора;
21. Эффективность инвестиционного проекта;
22. Опыт инвестирования в подобные инвестиционные проекты
55
Приложение 2
ОТЧЕТ
по деловой игре «Фундаментальный метод оценки коэффициента β с использованием анализа факторов
систематического риска конкретной компании»
студентов_________________________________________________________________________
__________________________________________________________________________________
специальность, группа_____________________________________________
1. Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного
проекта
год
1
2
3
4
5
Итого приток
Итого отток
Сальдо денежного потока
Нарастающим итогом
Дисконтированный денежный поток (Е=0,14)
Значения показателей экономической эффективности проекта
Показатель
Значение
Коэффициент дисконтирования
14%
Срок окупаемости инвестиций (с начала осуществления), лет
ЧДД (чистая текущая стоимость проекта), млн. руб.
Ир (индекс рентабельности инвестиций)
Внутренняя норма доходности
2. Факторы риска инвестиционного проекта АО «Фармакон»
Фактор риска
Степень риска
средняя
Класс риска
2.1
2.2
2.3
Соответствующая β
0,75
1,0
1,25
низкая
1.1
1.2
1.3.
0
0.25
0,5
высокая
3.1
3.2
3.3
1,5
1,75
2,0
Общеэкономические
факторы:
Отраслевые факторы
Факторы
риска
уровне фирмы
Факторы
уровне
инвестора
ИТОГО
Количество
столбцам
на
риска
на
отдельного
«+»
по
Обоснование в письменной форме выбранных факторов риска их степени и
класса:
3. Расчет β коэффициента
Расчет β коэффициента:
Вывод:
56
Основная и дополнительная литература
1. Игошин Н.В. Инвестиции. – М.: Финансы; ЮНИТИ, 1999
2. Инвестиции: Учебное пособие/ Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина,
М.В. Макарова и др. – М.: КНОРУС, 2004
3. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и
финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2003;
1. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ.- М.: Дело, 2002
2. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы
и статистика, 2002
3. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных
проектов: (Вторая редакция) / М-во экон. РФ, М-во фин. РФ, ГК по стрву, архит. и жил. политике ; рук. Авт. Кол.: Косов В.В., Лившиц В.Н.,
Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО «Изд-во «Экономика», 2000
4. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование
инвестиций, М.: Финансы и статистика, 2000
1. Инвестиции: Учебное пособие/ Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина,
М.В. Макарова и др. – М.: КНОРУС, 2004
2. Ковалев В.В. Финансовый анализ. – М.: Финансы и статистика, 2002
3. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование
инвестиций, М.: Финансы и статистика, 2000
1. Бочаров П.П., Касимов Ю.Ф. Финансовая математика. – М.: Гардарики,
2002
2. Цымбаленко С.В., Цымбаленко Т.Т. Финансовые вычисления: Учебное
пособие. – М.: Финансы и статистика, 2004
57
III. УЧЕБНО-ПРАКТИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ
Учебно-практическое пособие автора О.Е. Руденко по дисциплине
ИНВЕСТИЦИИ для студентов специальностей 060400 (080105) «Финансы и
кредит», 060600(080102) «Мировая экономика» всех форм обучения
ИНВЕСТИРОВАНИЕ для студентов специальности 351000 (080503)
«Антикризисное управление имеется в библиотеке МГУТУ и прилагается в
Приложении 1.
58
IV .ЭЛЕКТРОННОЕ УЧЕБНО - МЕТОДИЧЕСКОЕ
ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ.
По данному курсу со студентами очной формы обучения в компьютерном
классе университета проводится деловая игра следующего содержания
ДЕЛОВАЯ ИГРА «КОРПОРАЦИЯ ПЛЮС»
Цель деловой игры: развитие навыков принятия инвестиционных
решений в условиях конкуренции.
Описание деловой игры: участник деловой игры руководит открытым
акционерным обществом, акции которого обращаются на фондовом рынке.
Игровой курс состоит из 7 условных лет с месячным шагом. В рамках
дисциплины «Инвестиции» («Инвестирование») продолжительность деловой
игры составляет 14 месяцев. В каждом месяце принимаются управленческие
решения по следующим вопросам деятельности предприятия:
 инвестирование средств в приобретение оборудования;
 инвестирование средств в приобретение сырья;
 производство продукции;
 оплата труда;
 контроль качества;
 реализация продукции в условиях конкуренции;
 получение кредитов и открытие депозитов;
 покупка-продажа акций других организаций.
Источником финансирования долгосрочных инвестиций являются
собственные средства и кредитные ресурсы.
Программа позволяет провести анализ эффективности производственных
инвестиций (расчет чистого приведенного дохода, индекса доходности,
внутренней нормы доходности, срока окупаемости, причем по отношению не
только к плановым, но и фактическим инвестициям, с полным раскрытием
денежного потока).
Задача участника - добиться к концу деловой игры
окупаемости
инвестиционных вложений в оборудование, наибольшего значения чистой
прибыли, и, следовательно, наибольшего значения рейтинга, одновременно
оценивающего совокупный личный доход и экономический рост предприятия с
начала курса. В качестве результатов деятельности предприятия компьютер
предоставляет детальную управленческую отчетность, основные формы
финансовой и налоговой отчетности, общепринятые финансовые показатели.
Продолжительность деловой игры: 180 мин.
Сценарий игры
Этап 1. Студенты разбивается на команды из 2-3 человек за
компьютером. Члены каждой команды проводят организационные собрания,
где распределяют между собой обязанности по управлению фирмой. Один из
59
членов команды должен стать Генеральным директором фирмы, а остальные
его заместителями по производству, сбыту и финансам.
Этап 2.Студенты знакомятся с основными правилами деловой игры,
содержанием раздела «Сводный отчет», «Финансы», «Сбыт», «Производство»,
«Отчет», «Анализ».
Этап 3. Команды начинают игровой курс. При этом особенно важными
являются первые 4 месяца, в течение которых фирмы принимают
инвестиционные решения, разворачивают деятельность и выходят на рынок
готовой продукции. Последовательность начальных действий приведена в
таблице:
Игровые месяцы
Решения
Январь (1 месяц)
Приобретение оборудования
Февраль (2 месяц)
Покупка сырья, получение кредита
Март (3 месяц)
Производство продукции, оплата
труда, контроль качества
Апрель (4 месяц)
Продажа продукции
После прохождения каждого месяца рассматриваются отчетные разделы
Программы фирмы «Журнал операций», «Движение оборудования»,
«Движение и качество запасов», «Производство продукции», «Продажа
продукции», «Полная себестоимость», «Рыночная конкуренция».
После завершения игры, объявляется рейтинг каждой команды и
окончательное распределение мест.
Приложение 2
ОТЧЕТ
по компьютерной деловой игре «БИЗНС-КУРС: Корпорация Плюс»
ФИРМА №______________
1. Характеристика приобретаемого оборудования:
Тип ___________
Стоимость (без НДС)
______________
Мощность
______________
Рабочий ресурс (мес.) ______________
Материалоемкость
______________
Норматив рабочих
______________
2. Характеристика сырья
месяц
1
Цена сырья (без
НДС)
Качество сырья
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
3. Технико-экономические показатели деятельности фирмы
месяц
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Уровень оплаты
труда (ед.)
60
12
13
14
12
13
14
Уровень расходов
на
контроль
качества
Цена
единицы
продукции
Расходы
на
рекламу
Ставка
комиссион-ных по
сбыту
Спрос
на
продукцию
в
текущем месяце
Объем
продаж
(ед.)
4. Финансовые показатели деятельности фирмы
месяц
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Выручка
от
продаж за месяц
Себестоимость
продаж
Прибыль
от
продажи
Чистая прибыль
Рентабельность
продукции
Рентабельность
капитала
10
11
5. Показатели эффективности капитальных вложений
 Чистый дисконтированный доход _______________
 Индекс доходности
________________
 Срок окупаемости
_______________
61
12
13
14
V. МАТЕРИАЛЫ, УСТАНАВЛИВАЮЩИЕ СОДЕРЖАНИЕ
И ПОРЯДОК ПРОВЕДЕНИЯ КОНТРОЛЯ ЗНАНИЙ
СТУДЕНТОВ.
Задания для текущего контроля знаний студентов
ВАРИАНТ 1.
1. Что такое инвестиции? (указать один пункт):
а) совокупность практических действий по реализации реальных и финансовых
вложений в целях получения дохода и (или) иного эффекта;
б) вложение капитала в воспроизводство основных средств предприятия в целях
получения дохода и (или) иного эффекта;
в) денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права и
интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской
деятельности в целях получения дохода и (или) иного эффекта.
2. Какие инвестиции относятся к капитальным вложениям? (указать три
пункта):
а) инвестиции в оборотный капитал;
б) инвестиции в реконструкцию и техническое перевооружение;
в) инвестиции в приобретение нематериальных активов;
г) инвестиции в банковские депозиты и сертификаты;
д) инвестиции в строительство культурно-бытовых учреждений;
е) инвестиции в корпоративные ценные бумаги.
3. Назовите основные функции инвестиционного рынка (указать три пункта):
а) формирует цены на инвестиционные товары, инструменты и услуги;
б) мобилизует временно свободный капитал населения, предприятий и государства,
аккумулирует его и распределяет между конечными потребителями, нуждающимися в
финансовых ресурсах;
в) регулирует денежное обращение в стране;
г) формирует условия, способствующие росту инвестиционных рисков;
д) выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционной
деятельности, обеспечивающие высокий уровень доходности используемого капитала;
е) является органом государственного контроля за движением инвестиционных товаров
и инструментов.
4. Какие
выводы позволит сделать анализ динамики воспроизводственной
структуры капитальных вложений предприятия? (указать один пункт):
а) определить регионы, которые входят в зону влияния данного предприятия;
б) отметить технические и технологические приоритеты предприятия, определить
перспективные направления капитальных вложений;
в) оценить рациональность принятия технического решения, определив соотношение
между
проектно-изыскательскими,
строительно-монтажными
работами,
приобретением нового оборудования и др.;
г) оценить соотношение капитальных вложений в различные подразделения предприятия:
основное производство, складское хозяйство, административные помещения и др.
5. В чем заключается правило инвестирования «финансовое соотношение сроков»?
(указать один пункт):
а) капитальные вложения с длительным сроком окупаемости целесообразно
финансировать за счет долгосрочных заемных средств;
б) капитальные вложения с длительным сроком окупаемости целесообразно
финансировать за счет краткосрочных заемных средств;
в) капитальные вложения с длительным сроком окупаемости целесообразно
финансировать за счет собственных средств.
62
6. Дайте характеристику инвестиционным проектам группы «Б» (указать один
пункт):
а) ориентированы на выпуск товаров, имеющих спрос на внутреннем рынке;
б) направлены на разработку и производство товаров, замещающих импортные и
имеющих более низкий уровень цен;
в) направлены на разработку и производство товаров, не имеющих отечественных и
зарубежных аналогов;
г) направлены на разработку и производство товаров мирового уровня, имеющих спрос на
внешнем рынке.
7. Какие показатели используются в качестве критериев в простых (статических)
методах оценки эффективности инвестиций? (указать 4 пункта):
а) внутренняя норма доходности;
б) сравнительная эффективность капитальных вложений;
в) приведенные затраты;
г) индекс доходности (рентабельность) инвестиций;
д) чистый дисконтированный доход;
е) срок окупаемости без учета дисконтирования;
ж) срок окупаемости с учетом дисконтирования;
з) простая норма прибыли
8. Что такое внутренняя норма доходности? (указать 1 пункт):
а) разница между суммарными доходами и расходами по каждому шагу инвестиционного
проекта;
б) доля чистого дисконтированного дохода, приходящегося на единицу дисконтированных
к началу жизненного цикла проекта инвестиционных вложений;
в) расчетная ставка процентов, при которой отдача от инвестиционного проекта равна
первоначальным инвестициям.
9. Инвестиционные качества каких ценных бумаг характеризуются наиболее
высокой степенью риска и доходности? (указать один пункт):
а) государственные ценные бумаги;
б) ценные бумаги муниципальных органов;
в) ценные бумаги, эмитированные банками;
г) ценные бумаги предприятий.
10. Какой инвестиционный риск является диверсифицируемым? (указать один
пункт):
а) несистематический инвестиционный риск, состоящий из случайных событий;
б) систематический инвестиционный риск, оказывающий воздействие на все
инвестиционные инструменты;
в) инвестиционный риск, измеряемый при помощи коэффициента «бета».
11. Назовите главные цели формирования инвестиционного портфеля (укажите 3
пункта):
а) обеспечение высокого уровня инвестиционного дохода в текущем периоде;
б) снижение не диверсифицируемых рисков;
в) обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной
перспективе;
г) обеспечение ликвидности инвестиционного портфеля;
63
д) включение в инвестиционный портфель как можно большего количества
разнообразных ценных бумаг для повышения его эфективности.
12. Что такое эффективная граница Марковица? (указать один пункт):
а) кривая, на которой обозначены наиболее вероятные доходы по ценным бумагам,
входящим в инвестиционный портфель;
б) кривая, на которой лежат эффективные инвестиционные портфели;
в) кривая, показывающая степень ковариации ценных бумаг, входящих в инвестиционный
портфель.
13. Что такое инвестиционные ресурсы? (указать один пункт):
а) все формы капитала, привлекаемого предприятием для осуществления вложений в
объекты реального и финансового инвестирования;
б) привлеченные и заемные средства, вкладываемые в объекты реального и финансового
инвестирования;
в) собственные средства предприятий, вкладываемые в объекты реального и финансового
инвестирования.
14. Дайте характеристику форме проектного финансирования без права регресса на
заемщика (указать 2 пункта):
а) риски проекта в основном падают на заемщика;
б) кредитор принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта;
в) риска проекта распределяются между его участниками так, чтобы каждый из них брал
на себя зависящие от него риски;
г) стоимость такой формы финансирования высока;
д) стоимость такой формы финансирования не высока;
е) финансирование используется для малоприбыльных, некоммерческих проектов.
ВАРИАНТ 2
1. Кто может выступать в качестве инвесторов в России? (укажите один пункт):
а) органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом
или имущественными правами;
б) отечественные физические и юридические лица, предпринимательские объединения;
в) иностранные физические и юридические лица, государства и международные
организации;
г) а и б;
д) б и в;
е) а, б, в
2. Какие
функции
выполняют
инвестиционно-финансовые
посредники,
осуществляющие брокерскую деятельность? (указать два пункта):
а) осуществляют куплю-продажу инвестиционных товаров от своего имени и за свой
счет с целью получения прибыли от разницы в ценах ;
б) участвуют в заключении сделок в качестве поверенных, от имени своего клиента и за
его счет;
в) занимаются первичной продажей эмитированных им ценных бумаг;
г) осуществляют доверительное управление ценными бумагами или денежными
средствами, переданными им во владение третьими лицами с целью инвестирования в
ценные бумаги;
д) участвуют в заключении сделок в качестве комиссионеров, от своего имени, но за
счет клиента;
3. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, в форме
капитальных вложений осуществляется путем (указать три пункта):
а) формирования перечня объектов технического перевооружения и финансирования за
счет средств федерального бюджета;
64
б) создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих
проведение рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;
в) создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности
собственных инвестиционных фондов;
г) предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным
проектам за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов федерации;
д) размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств
бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов.
е) совершенствования системы налогообложения.
4. Как классифицируют инвесторов по характеру инвестиций и форме
собственного капитала? (указать три пункта)
а) индивидуальные инвесторы;
б) коллективные инвесторы;
в) корпоративные инвесторы;
г) институциональные инвесторы;
д) иностранные инвесторы;
е) ситуационные инвесторы.
5. Что такое инвестирование? (указать один пункт):
а) комплекс мероприятий по определению направлений вложения средств и привлечению
инвестиций для решения поставленных задач, в целях обеспечения долгосрочного
экономического развития предприятия;
б) деятельность инвестора по размещению капитала с
целью сохранения и
приумножения его стоимости, получения прибыли и (или) достижения иного эффекта;
в) денежные средства, ценные бумаги и иное имущество, вкладываемые в объекты
предпринимательской деятельности в целях получения дохода и (или) иного эффекта.
6. Какие фазы реализации включает инвестиционный цикл? (указать 1 пункт):
а) прединвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную;
б) инвестиционную, постинвестиционную;
в) прединвестиционную, производственную, постинвестиционную;
г) инвестиционную, эксплуатационную.
7. Как в настоящее время определяется норматив эффективности капитальных
вложений? (указать 1 пункт):
а) устанавливается централизованно государством, в соответствии со средней нормой
рентабельности основных производственных фондов в стране;
б) устанавливается самостоятельно предприятиями-инвесторами, исходя из величины
дивидендов, выплачиваемых на денежные средства, вложенные по годовому депозиту в
высоконадежный коммерческий банк;
в) при расчете эффективности капитальных вложений предприятия-инвесторы
принимают Ен = 0,15.
8. Что включат приток денежного потока от операционной деятельности? (указать
2 пункта):
а) средства, привлеченные путем выпуска ценных бумаг;
б) продажа активов в течении и по окончании проекта;
в) выручка от реализации;
г) вложения собственного и привлеченного капитала;
д) внереализационные доходы.
9. Дайте характеристику инвестиционных качеств долевых ценных бумаг (указать
3 пункта):
а) характеризуются низким уровнем предсказуемости инвестиционного дохода;
65
б) по таким ценным бумагам возможно получение более высокого инвестиционного
дохода в сравнении с долговыми ценными бумагами того же эмитента;
в) имеют приоритетные права погашения обязательств при банкротстве эмитента, что
снижает уровень риска по ним;
г) характеризуются четкой предсказуемостью инвестиционного дохода;
д) уровень риска по таким ценным бумагам выше, чем по долговым ценным бумагам;
10. В каком случае акции компании имеют меньшую степень риска? (указать один
пункт):
а) если бета-коэффициент β < 1;
б) если бета-коэффициент β > 1;
в) если бета-коэффициент β = 1.
11. Дайте характеристику инвестиционному портфелю агрессивного роста (укажите
3 пункта):
а) является наименее рискованным портфелем;
б) нацелен на максимальный прирост капитала;
в) состоит из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся
невысокими, но устойчивыми темпами роста их курсовой стоимости;
г) состав портфеля остается стабильным в течении длительного времени;
д) в состав портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний;
е) задача портфеля – сохранение капитала;
ж) характеризуется высоким инвестиционным риском;
з) в состав портфеля входят и надежные ценные бумаги, приобретаемые на длительный
срок, и рискованные ценные бумаги, состав которых периодически обновляется.
12. Что такое диверсификация инвестиционного портфеля? (укажите 1 пункт):
а) изменение структуры инвестиционного портфеля в результате продажи части ценных
бумаг и приобретения вместо них других ценных бумаг;
б) снижение курса ценных бумаг, составляющих инвестиционных портфель;
в) приобретение ценных бумаг различного вида для снижения портфельного
инвестиционного риска.
13. Какие инвестиционные ресурсы относятся к привлеченным инвестиционным
ресурсам (включаемым в состав собственного капитала) (укажите 4 пункта):
а) инвестиционные средства, привлекаемые за счет эмиссии акций;
б) амортизационные отчисления;
в) специальные фонды, формируемые за счет прибыли;
г) средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями;
д) паевые и иные взносы в уставный капитал;
е) машины, оборудование, иные не денежные виды ресурсов, привлекаемые на основе
лизинга;
ж) государственные субсидии (прямые и косвенные (налоговые и иные льготы);
з) страховые возмещения;
и) банковские кредиты и займы.
14. Укажите основные требования, предъявляемые к инвестиционным проектам в
условиях государственного финансирования при непосредственном выделении
средств из федерального бюджета (указать 3 пункта):
66
а) право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки имеют
инвестиционные проекты, связанные, в первую очередь, с развитием ключевых отраслей
экономики, при этом инвестор вкладывает не менее 20% собственных средств,
необходимых для реализации проекта;
б) право на участие в конкурсе на получение государственной поддержки имеют все
высокоэффективные инвестиционные проекты, при этом инвестор вкладывает не менее
50% собственных средств, необходимых для реализации проекта;
в) срок окупаемости, как правило, не должен превышать 2 лет;
г) срок окупаемости должен быть не более 5 лет;
д) инвестиционные проекты, представляемые на участие в конкурсе должны иметь
заключения государственной экологической экспертизы и государственной
ведомственной или независимой экспертизы;
е) к участию в конкурсе на получение государственной поддержки допускаются только
инвестиционные проекты категории А и Б.
ВАРИАНТ 3
1. Какие элементы включают реальные инвестиции? (указать четыре пункта):
а) инвестиции в основной капитал;
б) затраты на капитальный ремонт;
в) вложения в государственные ценные бумаги;
г) вложение средств в банковские депозиты;
д) инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, товарные знаки);
е) инвестиции в оборотный капитал;
ж) вложения в корпоративные ценные бумаги.
2. Какие инвестиции относятся к частным? (указать два пункта):
а) вложения средств, производимые гражданами;
б) вложения субъектов данной страны и субъектов иностранных государств;
в) вложения, осуществляемые федеральными, региональными и местными органами
власти за счет средств соответствующих бюджетов;
г) инвестиции предприятий и организаций негосударственной формы собственности;
3. Как организована деятельность корпоративных инвесторов? (указать один
пункт):
а) они производят инвестирование от своего имени, из собственных средств независимо
друг от друга;
б) они действуют от имени соответствующего предприятия, фирмы или акционерного
общества с привлечением его собственного капитала и заемных средств;
в) они формируют свой капитал из средств клиентов или вкладчиков и размещают его в
основном в ценные бумаги.
4. Влияет ли технологическая структура капитальных вложений на величину
проектной мощности будущего предприятия? (указать один пункт):
а) да
б) нет
в) эти два понятия не взаимосвязаны.
5. Какие этапы включает прединвестиционная фаза инвестиционного цикла?
(указать 4 пункта):
а) приобретение земли и строительные работы;
б) установка оборудования;
в) поиск инвестиционных концепций;
67
г) установление целевых параметров инвестиционного проекта;
д) набор и обучение персонала;
е) технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта;
ж) приобретение материальных ресурсов;
з) заключение по проекту и решение об инвестировании.
6. При расчете сравнительной экономической эффективности капитальных
вложений анализируются варианты вложений: (указать один пункт):
а) с различными текущими и капитальными затратами;
б) с различным сроком окупаемости;
в) с различной нормой прибыли;
г) с различной величиной дохода в определенном периоде.
7. Что такое чистый денежный поток? (указать один пункт):
а) сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все
предшествующие шаги (нарастающим итогом);
б) сальдо, или разница между притоками и оттоками по всем видам деятельности по
шагам проекта;
в) зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации проекта,
определяемая для всего расчетного периода.
8. Как учитывается инфляция в расчете на номинальной основе при анализе
инвестиционного проекта? (указать один пункт):
а) задается определенный ожидаемый уровень инфляции по шагам проекта, с учетом
которого выбирается ставка дисконта, отражающая тот уровень доходности, который
потребуют инвесторы от проекта с данным уровнем риска;
б) денежные потоки проекта оцениваются в постоянных ценах (без учета инфляции) по
шагам проекта, ставка дисконта рассчитывается с учетом темпа инфляции.
9. Дайте инвестиционную характеристику краткосрочных ценных бумаг (указать 3
пункта):
а) имеют высокий уровень ликвидности на фондовом рынке;
б) имеют высокий уровень инвестиционного дохода;
в) пользуются низким спросом на фондовом рынке;
г) имеют сравнительно невысокий уровень инвестиционного дохода;
д) имеют низкий уровень ликвидности на фондовом рынке;
е) имеют невысокий уровень инвестиционного риска;
10. Что характеризует среднеквадратичное отклонение дохода σi (указать один
пункт):
а) ожидаемое максимальное значение дохода по i-той ценной бумаге;
б) уровень риска по i-той ценной бумаге;
в) степень корреляции между уровнем доходности по i-той ценной бумаге и среднем
уровнем доходности по рынку в целом.
11. Из каких ценных бумаг формируется портфель дохода (указать 2 пункта):
а) из ценных бумаг, которые приносят высокий доход при высоком уровне риска;
б) из ценных бумаг, которые приносят средний доход при минимальном уровне риска;
в) из ценных бумаг, которые приносят высокий доход при среднем уровне риска;
г) из ценных бумаг, которые приносят средний доход при среднем уровне риска.
68
12. Какие виды рисков устраняет диверсификация инвестиционного портфеля
(указать 2 пункта):
а) снижение доходности портфеля из-за падения курсовой стоимости отдельных ценных
бумаг;
б) снижение доходности портфеля из-за изменения законодательства, регулирующего
обращение ценных бумаг;
в) снижение доходности портфеля, обусловленное общей экономической конъюнктурой;
г) снижение доходности портфеля из-за снижения текущих выплат по отдельным ценным
бумагам (дивидендов, процентов).
13. Что характеризует контокоррентный кредит? (указать два пункта):
а) кредит погашается по мере поступления денег на специальный счет предприятия;
б) процентная ставка периодически пересматривается;
в) выдается группой банков, привлеченных к кредитованию банком, обслуживающим
заемщика;
г) если на счете предприятия отсутствует необходимая для оплаты сумма, банк
выплачивает ее полностью, начисляя проценты;
д) выдается под залог основных средств.
14. Укажите составляющие общей суммы лизинговых платежей (указать пять
пунктов):
а) амортизационные отчисления;
б) плата за используемые кредитные ресурсы;
в) налог на прибыль;
г) комиссионное вознаграждение за предоставленное по договору имущество;
д) сумма возмещаемых дополнительных услуг;
е) налог на добавленную стоимость;
ж) сумма дивидендных выплат;
з) материальные и иные затраты.
ВАРИАНТ 4
1. Кто в соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39ФЗ является основными субъектами инвестиционной деятельности? (указать 4
пункта):
а) инвестиционные биржи;
б) инвесторы;
в) заказчики;
г) банковские организации;
д) исполнители работ (подрядчики);
е) пользователи объектов инвестиционной деятельности;
ж) инвестиционные инструменты.
2. Какие инвестиции относятся к финансовым? (указать 3 пункта):
а) инвестиции в банковские депозиты и сертификаты;
б) инвестиции в приобретение нематериальных активов;
в) инвестиции в государственные ценные бумаги;
г) инвестиции в корпоративные ценные бумаги;
д) банковское кредитование инвестиционной деятельности предприятий;
69
е) инвестиции в действующие мощности (капитальный ремонт).
3. Какие инвестиции относятся к долгосрочным? (указать 1 пункт):
а) на срок более одного месяца;
б) на срок более одного года;
в) на срок более трех лет;
4. Что такое бездоходные инвестиции? (указать 1 пункт):
а) это инвестиции, при осуществлении которых, ожидаемый уровень чистой
инвестиционной прибыли соответствует средней норме этой прибыли на инвестиционном
рынке;
б) это инвестиции, при осуществлении которых, ожидаемый уровень чистой
инвестиционной прибыли ниже средней нормы этой прибыли на инвестиционном рынке;
в) это инвестиции, осуществление которых инвестор не связывает с получением прибыли.
5. Какие этапы включает инвестиционная фаза инвестиционного цикла? (указать 4
пункта):
а) набор и обучение персонала;
б) технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта;
в) строительные работы, установка оборудования;
г) приобретение материальных ресурсов;
д) возврат затраченных на инвестиционный проект средств в расчетный срок;
е) приобретение земли, строительные работы;
ж) получение дохода на вложенный капитал не ниже запланированной величины;
з) установление целевых параметров инвестиционного проекта.
6. Дайте характеристику статических методов определения
эффективности инвестиций (указать четыре пункта):
а) ориентация расчета основных показателей на один год;
экономической
б) применение нормы дисконта, определяемой с учетом альтернативной эффективности
использования капитала;
в) отсутствие учета инфляции;
г) ориентация расчета основных показателей на длительный период времени;
д) отсутствие учета риска и неопределенности в инвестиционной деятельности;
е) применение нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений,
ориентированного на средние оценки их прибыльности вне зависимости от условий
инвестирования;
ж) учет инфляции и факторов риска при расчете эффективности инвестиций.
7. Какие потоки обычно включает денежный поток инвестиционного проекта?
(указать 3 пункта):
а) денежный поток от инвестиционной деятельности;
б) денежный поток от операционной деятельности;
в) денежный поток от кредитной деятельности;
г) денежный поток от финансовой деятельности;
д) денежный поток от внереализационной деятельности;
е) денежный поток от маркетинговой деятельности.
8. Какие методы используются для определения степени риска инвестиционного
проекта? (указать 5 пунктов)
а) метод аналогий;
е) аналитический метод;
б) анализ безубыточности;
ж) анализ чувствительности;
70
в) расчет на номинальной основе
з) динамический метод оценки;
г) статический метод оценки;
и) расчет на реальной основе
д) анализ сценариев развития событий;
к) метод Монте-Карло;
9. По каким направлениям осуществляется оценка инвестиционных качеств акций
российскими инвесторами (указать 5 пунктов):
а) характеристика вида ценной бумаги;
б) оценка отрасли, в которой действует эмитент;
в) оценка государственной политики в области ценных бумаг;
г) оценка конкурентоспособности товара, выпускаемого предприятием-эмитентом;
д)оценка показателей хозяйственной деятельности эмитента;
е)оценка характера обращения ценных бумаг на фондовом рынке;
ж) оценка экономической и политической ситуации в стране;
з)оценка условий эмиссии акций.
10. В чем заключается фундаментальный метод оценки β - коэффициента? (указать
один пункт):
а) β – коэффициент определяется как отношение отклонения доходности по конкретной
ценной бумаге и отклонения доходности по фондовому рынку в целом, с учетом
корреляции между ними;
б) β – коэффициент по конкретной ценной бумаге определяется как отраслевой
коэффициент систематического риска;
в) β – коэффициент определяется аналитиками (в результате экспертной оценки), как
средневзвешанный по всем факторам коэффициент систематического риска.
11. Какие ценные бумаги составляют высоколиквидный инвестиционный портфель
(указать 2 пункта):
а) краткосрочные ценные бумаги;
б) облигации с длительным периодом погашения;
в) высокодоходные ценные бумаги, пользующиеся низким спросом на рынке;
г) долгосрочные ценные бумаги, пользующиеся высоким спросом на рынке.
12. От каких факторов, согласно модели Шарпа (САРМ) зависит доходность любого
вида финансовых активов? (указать 3 пункта):
а) безрисковой доходности по государственным ценным бумагам;
б) уровня риска инвестиционного портфеля, в который входят эти финансовые активы;
в) индекса изменения доходности данного финансового актива по отношению к средней
доходности на рынке ценных бумаг в целом;
г) средней доходности на фондовом рынке в целом;
д) доли конкретных финансовых активов в инвестиционном портфеле;
е) общеэкономической ситуации в стране.
13. Дайте характеристику форме проектного финансирования с полным регрессом
на заемщика (указать 3 пункта):
а) риски проекта в основном падают на заемщика;
б) кредитор принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта;
в) риска проекта распределяются между его участниками так, чтобы каждый из них брал
на себя зависящие от него риски;
г) стоимость такой формы финансирования высока;
71
д) стоимость такой формы финансирования не высока;
е) финансирование используется для малоприбыльных, некоммерческих проектов.
14. Что характеризует факторинг как источник инвестиций? (указать 1 пункт):
а) используется для предоставления инвестиций под дебиторскую задолженность;
б) представляет собой трансформацию коммерческого кредита в банковский кредит;
в) осуществляется специальными компаниями, которые, приобретая и сдавая в аренду
оборудование, как бы кредитуют арендатора.
ВАРИАНТ 5
1. Как организована деятельность институциональных инвесторов? (указать один
пункт):
а) они производят инвестирование от своего имени, из собственных средств независимо
друг от друга;
б) они действуют от имени соответствующего предприятия, фирмы или акционерного
общества с привлечением его собственного капитала и заемных средств;
в) они формируют свой капитал из средств клиентов или вкладчиков и размещают его в
основном в ценные бумаги.
2. Как классифицируются инвестиции, исходя из формы собственности инвестора?
(указать 4 пункта):
а) частные инвестиции;
б) инвестиции внутри страны;
в) прямые инвестиции;
г) государственные инвестиции;
д) иностранные инвестиции;
е) непрямые (косвенные) инвестиции;
ж) совместные инвестиции;
з) инвестиции за рубежом.
3. Какие
функции
выполняют
инвестиционно-финансовые
посредники,
осуществляющие дилерскую деятельность? (указать 2 пункта):
а) осуществляют куплю-продажу инвестиционных товаров от своего имени и за свой
счет с целью получения прибыли от разницы в ценах;
б) участвуют в заключении сделок в качестве поверенных, от имени своего клиента и за
его счет;
в) осуществляют доверительное управление ценными бумагами или денежными
средствами, переданными им во владение третьими лицами с целью инвестирования в
ценные бумаги;
г) участвуют в заключении сделок в качестве комиссионеров, от своего имени, но за счет
клиента.
4. Какие элементы включает воспроизводственная структура капитальных
вложений? (указать 3 пункта):
а) затраты на строительно-монтажные работы;
б) затраты на строительство новых объектов и приобретение оборудования;
в) затраты на проектные и изыскательские работы, связанные с созданием основных
фондов;
г) затраты на капитальный ремонт основных фондов;
д) затраты на приобретение нематериальных активов;
е) затраты на приобретение банковских депозитов и сертификатов.
72
5. В каком разделе инвестиционного бизнес-плана содержится производственная
программа, приводится перечень необходимых машин и оборудования, дается
оценка связанных с этим инвестиционных затрат? (указать один пункт):
а) предпосылки и основная идея проекта;
б) анализ рынка и концепция маркетинга;
в) проектирование и технология;
г) организация управления;
д) трудовые ресурсы;
е) планирование реализации проекта;
ж) финансовый план и оценка эффективности инвестиций.
6. Как определяется коммерческая норма дисконта? (указать один пункт):
а) устанавливается с учетом альтернативной эффективности использования капитала, в
зависимости от депозитных ставок банков первой категории надежности (с учетом или без
учета поправки на риск);
б) выбирается самими участниками проекта, на основе их требований к эффективности
использования капитала;
в) устанавливается федеральными или региональными органами власти.
7. Какие затраты относятся к оттокам от финансовой деятельности? (указать 2
пункта):
а) капитальные вложения;
б) затраты на пуско-наладочные работы;
в) затраты на обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных
бумаг;
г) затраты на увеличение оборотного капитала;
д) затраты на выплату дивидендов по акциям предприятия.
8. Как учитывается инфляция в расчете на реальной основе при анализе
инвестиционного проекта? (указать один пункт):
а) задается определенный ожидаемый уровень инфляции по шагам проекта, с учетом
которого выбирается ставка дисконта, отражающая тот уровень доходности, который
потребуют инвесторы от проекта с данным уровнем риска;
б) денежные потоки проекта оцениваются в постоянных ценах (без учета инфляции) по
шагам проекта, ставка дисконта рассчитывается с учетом темпа инфляции.
9. Дайте инвестиционную характеристику долгосрочных ценных бумаг (указать 3
пункта):
а) имеют высокий уровень ликвидности на фондовом рынке;
б) имеют высокий уровень инвестиционного дохода;
в) пользуются высоким спросом на фондовом рынке;
г) имеют сравнительно невысокий уровень инвестиционного дохода;
д) имеют низкий уровень ликвидности на фондовом рынке;
е) имеют высокий уровень инвестиционного риска;
10. Что характеризует величина, рассчитанная как среднеарифметическое
из
отдельных возможных доходов по i-той ценной бумаге с учетом вероятности их
наступления (указать один пункт):
а) ожидаемое значение дохода по i-той ценной бумаге;
б) уровень риска по i-той ценной бумаге;
в) степень корреляции между уровнем доходности по i-той ценной бумаге и среднем
уровнем доходности по рынку в целом.
11. Дайте характеристику инвестиционному портфелю консервативного роста
(укажите 4 пункта):
73
а) является наименее рискованным портфелем;
б) гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска;
в) состоит из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся
невысокими, но устойчивыми темпами роста их курсовой стоимости;
г) состав портфеля остается стабильным в течении длительного времени;
д) в состав портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний;
е) задача портфеля – сохранение капитала;
ж) характеризуется высоким инвестиционным риском;
з) в состав портфеля входят и надежные ценные бумаги, приобретаемые на длительный
срок, и рискованные ценные бумаги, состав которых периодически обновляется;
12. Какой инвестиционный портфель, согласно теории Марковица является
эффективным (укажите 1 пункт):
а) портфель, имеющий наибольшую доходность среди других портфелей и самый
высокий риск;
б) портфель, при заданном доходе, имеющий меньший риск, чем другие портфели и при
заданном риске, имеющий больший доход;
в) портфель, имеющий минимальный риск, в сравнении с другими портфелями и средний
доход.
13. Какие инвестиционные ресурсы относятся к заемным инвестиционным ресурсам
(не включаемым в состав собственного капитала) (укажите 4 пункта):
а) инвестиционные средства, привлекаемые за счет эмиссии акций;
б) финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии облигаций;
в) коммерческие кредиты (предоставляемые в виде машин, оборудования и др.);
г) средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями;
д) паевые и иные взносы в уставный капитал;
е) машины, оборудование, иные не денежные виды ресурсов, привлекаемые на основе
лизинга;
ж) государственные субсидии (прямые и косвенные (налоговые и иные льготы);
з) страховые возмещения;
и) банковские кредиты и займы.
14. Дайте характеристику форме проектного финансирования с ограниченным
правом регресса (указать 2 пункта):
а) риски проекта в основном падают на заемщика;
б) кредитор принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта;
в) риска проекта распределяются между его участниками так, чтобы каждый из них брал
на себя зависящие от него риски;
г) цена финансирования высока;
д) цена финансирования умеренная;
е) финансирование используется для малоприбыльных, некоммерческих проектов.
ВАРИАНТ 6
1. В соответствии с Законом «Об инвестиционной деятельности в Российской
Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 №39ФЗ инвестиции это: (указать один пункт):
а) совокупность практических действий по реализации реальных и финансовых
74
вложений в целях получения дохода и (или) иного эффекта;
б) денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права и
интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской
деятельности в целях получения дохода и (или) иного эффекта.
в) вложение капитала в воспроизводство основных средств предприятия в целях
получения дохода и (или) иного эффекта;
2. Что такое безрисковые инвестиции? (указать 1 пункт):
а) вложение капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному;
б) вложение капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного;
а) вложение капитала в объекты, по которым отсутствует риск потери ожидаемого дохода;
3. Что характеризует структура реальных инвестиций? (указать 1 пункт):
а) соотношение между инвестициями в основной и оборотный капитал;
б) соотношение инвестиций в акции, облигации и другие ценные бумаги;
в) соотношение объема инвестиций по разным статьям финансирования основных
средств;
г) соотношение между реальными и финансовыми инвестициями.
4. Какие рынки составляют рынок объектов реального инвестирования? (указать 3
пункта):
а) рынок недвижимости;
б) фондовый рынок;
в) рынок интеллектуальных инвестиций;
г) рынок прямых капитальных вложений;
д) рынок научно-технических инноваций;
е) рынок ссудного капитала;
ж) рынок драгоценных металлов, художественных и иных материальных ценностей.
5. Дайте характеристику инвестиционным проектам группы «В» (указать один
пункт):
а) ориентированы на выпуск товаров, имеющих спрос на внутреннем рынке;
б) направлены на разработку и производство товаров, замещающих импортные и
имеющих более низкий уровень цен;
в) направлены на разработку и производство товаров, не имеющих отечественных и
зарубежных аналогов;
г) направлены на разработку и производство товаров мирового уровня, имеющих спрос на
внешнем рынке.
6. Каково экономическое содержание критерия оценки эффективности инвестиций
«индекс доходности инвестиций (рентабельность инвестиций)» (указать один
пункт):
а) позволяет сравнить стоимость будущих денежных поступлений от реализации проекта с
инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации;
б) характеризует долю чистого дисконтированного дохода, приходящегося на единицу
дисконтированных инвестиционных вложений;
в) является расчетной ставкой процентов, при которой капитализация регулярно
получаемого дохода дает сумму равную инвестициям.
7. Какие затраты составляют
отток денежного потока от операционной
деятельности? (указать два пункта):
а) производственные издержки;
б) затраты на пуско-наладочные работы;
75
в) налоги, уплачиваемые с доходов;
г) капитальные вложения;
д) затраты на возврат и обслуживание займов;
8. В чем заключается метод анализа чувствительности при определении риска
инвестиционного проекта? (указать 3 пункта):
а) в ходе исследования рассматриваются критические точки проекта;
б) учитывает возможность одновременного изменения ряда факторов, влияющих на
степень риска проекта;
в) устанавливается уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые
показатели инвестиционного проекта;
г) разрабатываются сценарии возможных вариантов денежных потоков проекта, с учетом
изменения нескольких факторов одновременно.
д) по каждому исследуемому фактору рассчитывается показатель чувствительности;
е) проводится расчет множества вариантов сочетания варьирующих факторов, влияющих
на степень риска проекта.
9. По каким направлениям осуществляется оценка инвестиционных качеств акций
российскими инвесторами (указать 5 пунктов):
а) характеристика вида ценной бумаги;
б) оценка отрасли, в которой действует эмитент;
в) оценка государственной политики в области ценных бумаг;
г) оценка конкурентоспособности товара, выпускаемого предприятием-эмитентом;
д)оценка показателей хозяйственной деятельности эмитента;
е)оценка характера обращения ценных бумаг на фондовом рынке;
ж) оценка экономической и политической ситуации в стране;
з)оценка условий эмиссии акций.
10. В чем заключается статистический метод оценки β - коэффициента? (указать
один пункт):
а) β – коэффициент определяется как отношение отклонения доходности по конкретной
ценной бумаге и отклонения доходности по фондовому рынку в целом, с учетом
корреляции между ними;
б) β – коэффициент по конкретной ценной бумаге определяется как отраслевой
коэффициент систематического риска;
в) β – коэффициент определяется аналитиками (в результате экспертной оценки), как
средневзвешанный по всем факторам коэффициент систематического риска.
11. Какие ценные бумаги составляют высоколиквидный инвестиционный портфель
(указать 2 пункта):
а) краткосрочные ценные бумаги;
б) облигации с длительным периодом погашения;
в) высокодоходные ценные бумаги, пользующиеся низким спросом на рынке;
г) долгосрочные ценные бумаги, пользующиеся высоким спросом на рынке.
12. В каком случае сочетание различных выпусков ценных бумаг в инвестиционном
портфеле может значительно снизить отклонение ожидаемой доходности?
(указать 1 пункт):
а) если ценные бумаги имеют высокую степень позитивной ковариации;
б) если ценные бумаги имеют высокую степень негативной ковариации;
76
в) если в инвестиционный портфель приобретаются бездоходные ценные бумаги.
13. Какие источники финансирования относятся к безрисковым? (указать 3
пункта):
а) средства от эмиссии обыкновенных акций;
б) нераспределенная прибыль;
в) амортизационные отчисления;
г) долгосрочные кредиты коммерческих банков;
д) средства, выделяемые на конкретные цели вышестоящими организациями;
е) средства от эмиссии облигаций.
14. Что характеризует форфейтинг как источник инвестиций? (указать 1 пункт):
а) используется для предоставления инвестиций под дебиторскую задолженность;
б) представляет собой трансформацию коммерческого кредита в банковский кредит;
в) осуществляется специальными компаниями, которые, приобретая и сдавая в аренду
оборудование, как бы кредитуют арендатора.
ВАРИАНТ 7
1. Какие инвестиции относятся к капитальным вложениям? (указать 3 пункта):
а) инвестиции в оборотный капитал;
б)
инвестиции в реконструкцию, техническое перевооружение и расширение
производства;
в) инвестиции в приобретение нематериальных активов;
г) инвестиции в банковские депозиты и сертификаты;
д) инвестиции в строительство жилья и культурно-бытовых учреждений;
е) инвестиции в корпоративные ценные бумаги.
2. Что характеризует структура инвестиций в основной капитал по источникам
финансирования? (указать один пункт):
а) какая доля инвестиций принадлежит государству, муниципальным органам, частным
юридическим или физическим лицам, смешанной форме финансирования;
б) насколько велика доля собственных и привлеченных средств в общем объеме
инвестиций?
в) каково соотношение между проектно-изыскательскими, строительно-монтажными
работами и приобретением оборудования для строящегося предприятия.
3. Какие факторы внутренней среды влияют на эффективность инвестиционной
деятельности предприятия? (указать 3 пункта):
а) совершенство инвестиционного и налогового законодательства;
б) развитость региональной инфраструктуры;
в) качество и конкурентоспособность производимой предприятием продукции;
г) уровень использования производственных фондов и производственных мощностей;
д) платежеспособный спрос на продукцию;
е) качество и эффективность реализуемых предприятием инвестиционных проектов?
ж) уровень инфляции.
4. Назовите основные формы государственного регулирования инвестиционной
деятельности? (указать два пункта):
а) создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности;
б) прямое участие государства в инвестиционной деятельности;
в) планирование и прогнозирование инвестиционной деятельности как на
государственном и муниципальном уровне, так и на уровне предприятий и организаций;
г) проведение мероприятий, способствующих перетеканию российских инвестиционных
ресурсов в другие страны;
77
д) создание более выгодных условий для российских инвесторов в сравнении с
иностранными инвесторами.
5. Укажите основные этапы эксплуатационной фазы инвестиционного цикла
(указать 4 пункта):
а) приемка и запуск проекта;
б) приобретение земли, строительные работы;
в) установка оборудования;
г) производство и реализация продукции;
д) ремонт, модернизация и замена оборудования;
е) набор и обучение персонала;
ж) приобретение материальных ресурсов;
з) развитие производства, совершенствование выпускаемой продукции.
6. Дайте характеристику статических методов определения
эффективности инвестиций (указать четыре пункта):
а) ориентация расчета основных показателей на один год;
экономической
б) применение нормы дисконта, определяемой с учетом альтернативной эффективности
использования капитала;
в) отсутствие учета инфляции;
г) ориентация расчета основных показателей на длительный период времени;
д) отсутствие учета риска и неопределенности в инвестиционной деятельности;
е) применение нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений,
ориентированного на средние оценки их прибыльности вне зависимости от условий
инвестирования;
ж) учет инфляции и факторов риска при расчете эффективности инвестиций.
7. Дайте характеристику показателю эффективности инвестиций «внутренняя
норма доходности» (указать три пункта):
а) характеризует соотношение дисконтированных доходов от реализации проекта и
дисконтированных расходов;
б) является расчетной ставкой процентов, при которой капитализация регулярно
получаемого дохода дает сумму равную инвестициям;
в) очень простой показатель, с точки зрения применяемых расчетов, на его основе легко
сравнить различные проекты между собой;
г) чем выше величина показателя, тем выше привлекательность проекта;
д) расчет показателя трудоемкая процедура, требующая применения либо метода
последовательных итераций, либо специализированного финансового калькулятора.
е) отражает срок окупаемости инвестиционного проекта.
8. Что такое денежный поток проекта? (указать 1 пункт):
а) совокупность денежных поступлений при реализации проекта, определяемая по шагам
проекта для всего расчетного периода;
б) совокупность инвестиционных затрат, определяемая по шагам проекта для всего
расчетного периода;
в) зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации
инвестиционного проекта, определяемая для всего расчетного периода.
9. Какие основные факторы влияют на доходность акций в инвестиционном
портфеле? (указать 4 пункта):
а) темпы роста курса акции;
78
б) размер выплачиваемых дивидендов;
в) количество акционеров компании;
г) особенности эмиссии акций;
д) темп инфляции и рост банковского процента;
е) размер налогов с прибыли.
10. Какой инвестиционный риск является диверсифицированным? (указать один
пункт):
а) несистематический инвестиционный риск, состоящий из случайных событий;
б) систематический инвестиционный риск, оказывающий воздействие на все
инвестиционные инструменты;
в) инвестиционный риск, измеряемый при помощи коэффициента «бета».
11. Какие бывают типы инвестиционных портфелей в зависимости от
специализации основных видов финансовых инструментов (указать 3 пункта)
а) портфель агрессивного роста;
д) портфель международных инвестиций;
б) портфель акций;
е) портфель среднего роста;
в) портфель векселей;
ж) портфель двойного назначения.
г) портфель консервативного роста;
12. Какие ценные бумаги преобладают в портфеле агрессивного инвестора (указать
1 пункт):
а) акции;
в) депозитные сертификаты;
б) облигации;
г) краткосрочные ценные бумаги.
13. Дайте характеристику форме проектного финансирования с ограниченным
правом регресса (указать 2 пункта):
а) риски проекта в основном падают на заемщика;
б) кредитор принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта;
в) риска проекта распределяются между его участниками так, чтобы каждый из них брал
на себя зависящие от него риски;
г) цена финансирования высока;
д) цена финансирования умеренная;
е) финансирование используется для малоприбыльных, некоммерческих проектов.
14. Дайте характеристику кредиту, как источнику финансирования (укажите 3
пункта):
а) значительный внешний контроль за эффективностью использования средств;
б) сложность привлечения и оформления, необходимость обеспечения;
в) при больших объемах привлекаемых средств их низкая цена;
г) выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят безусловный характер, их
размер зависит от финансового состояния предприятия;
д) высокий риск банкротства предприятия из-за невыполнения финансовых обязательств.
ВАРИАНТ 8
1. Что является объектами реального инвестирования? (указать три пункта):
а) вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства;
б) государственные и корпоративные ценные бумаги;
в) научно-техническая продукция;
г) банковские депозитные и сберегательные сертификаты;
д) имущественные права и права на интеллектуальную собственность;
е) деривативы (опционные контракты, форвардные контракты, контракты «своп»).
79
2. Прямое участие государства в инвестиционной деятельности, в форме
капитальных вложений осуществляется путем (указать три пункта):
а) формирования перечня объектов технического перевооружения и финансирования их
за счет средств федерального бюджета;
б) создания и развития сети информационно-аналитических центров, осуществляющих
проведение рейтинговых оценок субъектов инвестиционной деятельности;
в) создания возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности
собственных инвестиционных фондов;
г) предоставления на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным
проектам за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов федерации;
д) размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств
бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов.
е) совершенствования системы налогообложения.
3. Назовите основные функции инвестиционного рынка (указать 3 пункта):
а) формирует цены на инвестиционные товары, инструменты и услуги;
б) мобилизует временно свободный капитал населения, предприятий и государства,
аккумулирует его и распределяет между конечными потребителями, нуждающимися в
финансовых ресурсах;
в) регулирует денежное обращение в стране, влияя на движение инвестиционных
ресурсов;
г) формирует условия, способствующие росту инвестиционных рисков;
д) выявляет наиболее эффективные сферы и направления инвестиционной
деятельности, обеспечивающие высокий уровень доходности используемого капитала;
е) является органом государственного контроля за движением инвестиционных товаров
и инструментов.
4. Назовите субъектов инфраструктуры инвестиционного рынка (указать 4
пункта):
а) трастовые компании;
д) пенсионные фонды;
б) товарные биржи;
е) расчетно-клиринговые центры;
в) фондовые биржи;
ж) финансово-промышленные группы;
г) страховые компании;
з)
информационно-консультативные
центры.
5. В каком разделе инвестиционного бизнес-плана обосновываются отдельные
стадии осуществления инвестиционного проекта, приводится график и бюджет
его реализации? (указать один пункт):
а) предпосылки и основная идея проекта;
б) проектирование и технология;
в) организация управления;
г) планирование реализации проекта;
д) финансовый план и оценка эффективности инвестиций.
6. Дайте характеристику динамических методов определения экономической
эффективности инвестиций (указать три пункта):
а) ориентация расчета основных показателей на один год;
б) применение нормы дисконта;
в) отсутствие учета инфляции;
г) ориентация расчета основных показателей на длительный период времени;
д) отсутствие учета риска и неопределенности в инвестиционной деятельности;
е) применение нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений,
ориентированного на средние оценки их прибыльности вне зависимости от условий
инвестирования;
80
ж) приведение к единому моменту времени все денежные поступления и выплаты, для
сопоставления их значений;
7. Что такое чистый денежный поток? (указать один пункт):
а) сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все
предшествующие шаги (нарастающим итогом);
б) зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации проекта,
определяемая для всего расчетного периода.
в) сальдо, или разница между притоками и оттоками по всем видам деятельности по
шагам проекта;
8. Какие способы могут использоваться на предприятии для снижения
инвестиционного риска? (указать 4 пункта):
а) разработка правил поведения участников инвестиционного проекта в нештатных
ситуациях;
б) привлечение краткосрочных кредитных ресурсов для финансирования долгосрочных
инвестиционных проектов;
в) страхование риска;
г) отказ от предоставления полной и точной информации инвесторам о финансовом
положении предприятия;
д) создание резервов и запасов на случай превышения сметы;
е) совершенствование технологии и организации производства для сокращения его
аварийности.
9. По каким направлениям осуществляется оценка инвестиционных качеств
облигаций российскими инвесторами (указать 5 пунктов):
а) характеристика вида ценной бумаги;
б) оценка инвестиционной привлекательности региона, где действует эмитент;
в) оценка государственной политики в области ценных бумаг;
г) оценка конкурентоспособности товара, выпускаемого предприятием-эмитентом;
д)оценка финансовой устойчивости и платежеспособности эмитента;
е)оценка характера обращения ценных бумаг на фондовом рынке;
ж) оценка экономической и политической ситуации в стране;
з)оценка условий эмиссии акций.
10. В каком случае акции компании имеют большую степень риска? (указать 1
пункт):
а) если бета-коэффициент β < 1;
б) если бета-коэффициент β > 1;
в) если бета-коэффициент β = 1.
11. Дайте характеристику инвестиционному портфелю среднего роста (укажите 2
пункта):
а) является наименее рискованным портфелем;
б) гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска;
в) состоит из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся
невысокими, но устойчивыми темпами роста их курсовой стоимости;
г) состав портфеля остается стабильным в течении длительного времени;
д) в состав портфеля входят акции молодых, быстрорастущих компаний;
е) характеризуется высоким инвестиционным риском;
81
ж) в состав портфеля входят и надежные ценные бумаги, приобретаемые на длительный
срок, и рискованные ценные бумаги, состав которых периодически обновляется.
12. Что такое эффективная граница Марковица? (указать один пункт):
а) кривая, на которой обозначены наиболее вероятные доходы по ценным бумагам,
входящим в инвестиционный портфель;
б) кривая, на которой лежат эффективные инвестиционные портфели;
в) кривая, показывающая степень ковариации ценных бумаг, входящих в инвестиционный
портфель.
13. Какие инвестиционные ресурсы относятся к собственным инвестиционным
ресурсам (укажите 3 пункта):
а) инвестиционные средства, привлекаемые за счет эмиссии акций;
б) амортизационные отчисления;
в) специальные фонды, формируемые за счет прибыли;
г) средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями;
д)прибыль предприятия;
е) машины, оборудование, иные не денежные виды ресурсов, привлекаемые на основе
лизинга;
ж) государственные субсидии (прямые и косвенные (налоговые и иные льготы);
з) банковские кредиты и займы.
14. Укажите цели, на которые может быть выделен инвестиционный налоговый
кредит (укажите 3 пункта):
а) проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, технического
перевооружения собственного производства;
б) осуществление внедренческой и инновационной деятельности;
в) открытие филиалов предприятия за рубежом;
г) выполнение особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона;
д) приобретение государственных ценных бумаг.
ВАРИАНТ 9
1. Что показывает анализ воспроизводственной структуры капитальных вложений
предприятия? (указать один пункт):
а) приоритетные регионы, на которые распространяется зона влияния предприятия;
б)
степень рациональности принятия технического решения, связанного со
строительством нового объекта;
в) технические и технологические приоритеты предприятия, перспективные
направления капитальных вложений;
г) соотношение капитальных вложений в различные подразделения предприятия:
основное производство, складское хозяйство, административные помещения и др.
2. Какие инвестиции относятся к частным? (указать два пункта):
а) вложения субъектов данной страны и субъектов иностранных государств;
б)вложения средств, производимые гражданами;
в) вложения, осуществляемые федеральными, региональными и местными органами
власти за счет средств соответствующих бюджетов;
г) инвестиции предприятий и организаций негосударственной формы собственности;
д) инвестиции, осуществляемые государственными предприятиями за счет собственных и
заемных средств.
82
3. Какие элементы составляют рынок объектов финансового инвестирования?
(указать 3 пункта):
а) рынок недвижимости;
б) фондовый рынок;
в) рынок прямых капитальных вложений;
г) рынок ссудного капитала;
д) рынок художественных и прочих материальных ценностей;
е) рынок научно-технических инноваций;
ж) денежный рынок.
4. Назовите основные черты инвестиционной компании (указать 3 пункта):
а) занимается выпуском ценных бумаг и выдачей гарантий по их размещению;
б) привлекает денежные средства юридических лиц и населения;
в) покупает и продает ценные бумаги от своего имени и за свой счет;
г) образует финансовые ресурсы только за счет собственных средств и эмиссии ценных
бумаг, продаваемых юридическим лицам (кроме операций банков с государственными
ценными бумагами, которые могут быть проданы и физическим лицам;
д) продает паи инвесторам и покупает на вырученные деньги преимущественно акции и
облигации;
е) осуществляет доверительное управление ценными бумагами или денежными
средствами.
5. Дайте характеристику инвестиционным проектам группы «А» (указать один
пункт):
а) ориентированы на выпуск товаров, имеющих спрос на внутреннем рынке;
б) направлены на разработку и производство товаров, замещающих импортные и
имеющих более низкий уровень цен;
в) направлены на разработку и производство товаров, не имеющих отечественных и
зарубежных аналогов;
г) направлены на разработку и производство товаров мирового уровня, имеющих спрос
на внешнем рынке.
6. Дайте характеристику показателю оценки эффективности инвестиций «индекс
доходности (рентабельность) инвестиций» (указать три пункта):
а) характеризует долю чистого дисконтированного дохода, приходящегося на единицу
дисконтированных инвестиционных вложений;
б) является расчетной ставкой процентов, при которой капитализация регулярно
получаемого дохода дает сумму равную инвестициям;
в) величина показателя должна быть положительной;
г) величина показателя должна быть больше 1;
д) удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно
одинаковые ЧДД;
е) определяется путем последовательного изменения (уменьшения, увеличения) величины
дисконта Е для нахождения близкого к нулю интегрального эффекта.
7. Что включат приток денежного потока от операционной деятельности? (указать
2 пункта):
а) средства, привлеченные путем выпуска ценных бумаг;
б) продажа активов в течении и по окончании проекта;
в) выручка от реализации;
г) вложения собственного и привлеченного капитала;
д) внереализационные доходы.
8. В чем заключается метод анализа сценариев
инвестиционного проекта? (указать 3 пункта):
83
при
определении
риска
а) в ходе исследования рассматриваются критические точки проекта;
б) учитывает возможность одновременного изменения ряда факторов, влияющих на
степень риска проекта;
в) устанавливается уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые
показатели инвестиционного проекта;
г) разрабатываются возможные варианты денежных потоков проекта, с учетом изменения
нескольких факторов одновременно;
д) по каждому исследуемому фактору рассчитывается показатель чувствительности;
е) разрабатываются дополнительные варианты развития событий: оптимистический
(учитывающий наиболее благоприятное стечение обстоятельств) и пессимистический
(наиболее неблагоприятное).
9. Дайте характеристику инвестиционных качеств долговых ценных бумаг.
(указать 3 пункта):
а) характеризуются низким уровнем предсказуемости инвестиционного дохода;
б) по таким ценным бумагам обычно получается более низкий инвестиционный доход в
сравнении с долевыми ценными бумагами того же эмитента;
в) имеют приоритетные права погашения обязательств при банкротстве эмитента, что
снижает уровень риска по ним;
г) характеризуются четкой предсказуемостью инвестиционного дохода;
д) уровень риска по таким ценным бумагам выше, чем по долевым ценным бумагам;
10. Что характеризует среднеквадратичное отклонение дохода σi (указать 1 пункт):
а) ожидаемое максимальное значение дохода по i-той ценной бумаге;
б) уровень риска по i-той ценной бумаге;
в) степень корреляции между уровнем доходности по i-той ценной бумаге и среднем
уровнем доходности по рынку в целом.
11. Какие ценные бумаги составляют высоколиквидный инвестиционный портфель
(указать 2 пункта):
а) краткосрочные ценные бумаги;
б) облигации с длительным периодом погашения;
в) высокодоходные ценные бумаги, пользующиеся низким спросом на рынке;
г) долгосрочные ценные бумаги, пользующиеся высоким спросом на рынке.
12. Какой инвестиционный портфель, согласно теории Марковица является
эффективным (укажите 1 пункт):
а) портфель, имеющий наибольшую доходность среди других портфелей и самый высокий
риск;
б) портфель, при заданном доходе, имеющий меньший риск, чем другие портфели и при
заданном риске, имеющий больший доход;
в) портфель, имеющий минимальный риск, в сравнении с другими портфелями и средний
доход.
13. Что такое инвестиционные ресурсы? (указать один пункт):
а) все формы капитала, привлекаемого предприятием для осуществления вложений в
объекты реального и финансового инвестирования;
б) привлеченные и заемные средства, вкладываемые в объекты реального и финансового
инвестирования;
в) собственные средства предприятий, вкладываемые в объекты реального и финансового
инвестирования.
84
14. Дайте характеристику форме проектного финансирования без права регресса на
заемщика (указать 2 пункта):
а) риски проекта в основном падают на заемщика;
б) кредитор принимает на себя все риски, связанные с реализацией проекта;
в) риска проекта распределяются между его участниками так, чтобы каждый из них брал
на себя зависящие от него риски;
г) стоимость такой формы финансирования высока;
д) стоимость такой формы финансирования не высока;
е) финансирование используется для малоприбыльных, некоммерческих проектов.
Приложение 1
Значение коэффициента наращивания (1+r/100)n
Значение
cтавки
процента
r
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
18%
год
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0,01
1,02
1,03
1,04
1,05
1,06
1,07
1,08
1,09
1,10
1,11
1,12
1,13
1,14
1,15
1,16
1,17
1,18
1,0201
1,0404
1,0609
1,0816
1,1025
1,1236
1,1449
1,1664
1,1881
1,21
1,2321
1,2544
1,2769
1,2996
1,3225
1,3456
1,3689
1,3924
1,0303
1,0612
1,0927
1,1248
1,1576
1,1910
1,2250
1,2597
1,2950
1,331
1,3676
1,4049
1,4429
1,4815
1,5208
1,5609
1,6016
1,6430
0,0406
1,0824
1,1255
1,1698
1,2155
1,2624
1,3107
1,3604
1,4115
1,4641
1,5180
1,5735
1,6305
1,6890
1,7490
1,8106
1,8739
1,9388
1,0510
1,1040
1,1592
1,2166
1,2762
1,3382
1,4025
1,4693
1,5386
1,6105
1,6850
1,7623
1,8424
1,9254
2,0113
2,1003
2,1924
2,2877
1,0615
1,1261
1,1940
1,2653
1,3400
1,4185
1,5007
1,5868
1,6771
1,7715
1,8704
1,9738
2,0819
2,1949
2,3131
2,4364
2,5652
2,6995
1,0721
1,1486
1,2298
1,3159
1,4071
1,5036
1,6057
1,7138
1,8280
1,9487
2,0761
2,2106
2,3526
2,5022
2,6600
2,8262
3,0012
3,1855
1,0828
1,1716
1,2667
1,3685
1,4774
1,5938
1,7181
1,8509
1,9925
2,1435
2,3045
2,4759
2,6584
2,8526
3,0590
3,2754
3,5114
3,7588
1,0936
1,1950
1,3047
1,4233
1,5513
1,6894
1,8384
1,9990
2,1718
2,3579
2,5580
2,7730
3,0040
3,2519
3,5178
3,8029
4,1084
4,4354
1,1046
1,2189
1,3439
1,4802
1,6288
1,7908
1,9671
2,1589
2,3673
2,5937
2,8394
3,1058
3,3946
3,7072
4,0455
4,4114
4,8068
5,2338
Приложение 2
Значение коэффициента дисконтирования 1 / (1+Е/100)i
Значение
нормы
дисконта
Е
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
12%
14%
15%
16%
18%
20%
год
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
0,9901
0,9804
0,9709
0,9615
0,9524
0,9434
0,9346
0,9259
0,9174
0,9091
0,8929
0,8772
0,8696
0,8621
0,8475
0,8333
0,9803
0,9612
0,9426
0,9246
0,9070
0,8900
0,8734
0,8573
0,8417
0,8264
0,7972
0,7695
0,7561
0,7432
0,7182
0,6944
0,9706
0,9423
0,9151
0,8890
0,8638
0,8396
0,8163
0,7938
0,7722
0,7513
0,7118
0,6750
0,6575
0,6407
0,6086
0,5787
0,9610
0,9238
0,8885
0,8548
0,8227
0,7921
0,7629
0,7350
0,7084
0,6830
0,6355
0,5921
0,5718
0,5523
0,5158
0,4823
0,9515
0,9057
0,8626
0,8219
0,7835
0,7473
0,7130
0,6806
0,6499
0,6209
0,5674
0,5194
0,4972
0,4761
0,4371
0,4019
0,9420
0,8880
0,8375
0,7903
0,7462
0,7050
0,6663
0,6302
0,5963
0,5645
0,5066
0,4556
0,4323
0,4104
0,3704
0,3349
0,9327
0,8706
0,8131
0,7599
0,7107
0,6651
0,6227
0,5835
0,5470
0,5132
0,4523
0,3996
0,3759
0,3538
0,3139
0,2791
0,9235
0,8535
0,7894
0,7307
0,6768
0,6274
0,5820
0,5403
0,5019
0,4665
0,4039
0,3506
0,3269
0,3050
0,2660
0,2326
0,9143
0,8338
0,7664
0,7026
0,6446
0,5919
0,5439
0,5002
0,4604
0,4241
0,3606
0,3075
0,2843
0,2630
0,2255
0,1938
0,9053
0,8203
0,7441
0,6756
0,6139
0,5584
0,5083
0,4632
0,4224
0,3855
0,3220
0,2697
0,2472
0,2267
0,1911
0,1615
85
24%
28%
32%
0,8065
0,7813
0.7576
0,6504
0,6104
0,5739
0,5245
0,4768
0,4348
0,4230
0,3725
0,3294
0,3411
0,2910
0,2495
86
0,2751
0,2274
0,1890
0,2218
0,1776
0,1432
0,1789
0,1388
0,1085
0,1443
0,1084
0,0822
0,1164
0,0847
0,0623
Экзаменационные билеты
Прилагаются в Приложении 2
87
VI. МАТЕРИАЛЬНО-ТЕХНИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ
ДИСЦИПЛИНЫ.
Компьютерный класс МГУТУ
Программа Корпорация плюс
88
Журавинкин К.Н.
ИНВЕСТИЦИИ
(ИНВЕСТИРОВАНИЕ)
Подписано к печати:
Тираж:
Заказ №
89
90