Валюта, акции: прогнозы на лето| 42 Финансовый HR | 76 Что

№ 20 ÄÇ íé Ç‡Î˛Ú‡, ‡ÍˆËË: ÔÓ„ÌÓÁ˚ Ì‡ ÎÂÚÓ| 42 îËÌ‡ÌÒÓ‚˚È HR | 76 î óÚÓ Ú‡ÍÓÂ ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ ‚ ÌÂ‰‚ËÊËÏÓÒÚË | 60 ã˛‰Ë ‚ ‡ÂÌ‰Û| 36 ÒÚ. 6àçÄ 9 ç ëõ 30 Ï‡fl – 5 Ë˛Ìfl 2005 6 ÇùÅ-Ï‡ÒÚÂ ÇÎ‡‰ËÏË ÑÏËÚËÂ‚ óÄëíçÄü ÑìåÄ 4 éÎÂ„ ÄÌËÒËÏÓ‚ Ó· ‡ÍˆËflı ÄÌ‡ÚÓÎËfl óÛ·‡ÈÒ‡ ÑéêéÉàÖ íéÇÄêàôà 6 ÇùÅ-Ï‡ÒÚÂ ÇÎ‡‰ËÏË ÑÏËÚËÂ‚ 71 èÓÎËÒ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎ¸ÒÍÓ„Ó ÍÎ‡ÒÒ‡ ÅÄçäà éèõí 18 Å‡ÌÍÓÚÓ‚-ÏÓ¯ÂÌÌËÍÓ‚ ÔË‚ÎÂÍÛÚ Í ÓÚ‚ÂÚÛ Å‡ÌÍ «éÎËÏÔËÈÒÍËÈ» Ó·‚ËÌfl˛Ú ‚ ÔÂ‰Ì‡ÏÂÂÌÌÓÏ ·‡ÌÍÓÚÒÚ‚Â 36 ã˛‰Ë ‚ ‡ÂÌ‰Û 8 ÄÎÂÍÒÂÈ êÂÁÌËÍÓ‚Ë˜ ‚ÓÁ„Î‡‚ËÎ «ÄÎ¸Ù‡ íÂÎÂÍÓÏ», ëÂ„ÂÈ ë˚˜Â‚ ÔÓÌËÊÂÌ ‰Ó ÔÂ‚Ó„Ó Á‡ÏÔÂ‰‡ äÎ˛˜Â‚˚Â Í‡‰Ó‚˚Â ÔÂÂÒÚ‡ÌÓ‚ÍË óíé ÅìÑÖí 10 îËÌ‡ÌÒÓ‚Ó˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËÈ Í‡ÎÂÌ‰‡¸ Ì‡ ÌÂ‰ÂÎ˛ ·‡ÌÍÓ‚ Ë ÍÎËÂÌÚÓ‚ ê‡ÒÚË ˚ÌÍÛ ÏÂ¯‡˛Ú ÌÂ‚ÌflÚÌÓÒÚ¸ Á‡ÍÓÌÓ‚, ÒÎ‡·ÓÒÚ¸ ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚ Ë ÒÓÍ˚ÚËÂ ÍÎËÂÌÚ‡ÏË Ò‚ÓËı ‰ÓıÓ‰Ó‚ 23 èÓ˜ÂÏÛ Í‡Ú˚ ÌÂ Ë‰ÛÚ ‚ ÛÍË «î.» ÔÓ‚ÂÎ «ÍÛ„Î˚È ÒÚÓÎ» Ì‡ ÚÂÏÛ «èÎ‡ÒÚËÍÓ‚˚È ·ËÁÌÂÒ ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËı ·‡ÌÍÓ‚» ÉéëìÑÄêëíÇé 28 ïIï Ò˙ÂÁ‰ ‡ÒÒÓˆË‡ˆËË 12 çË˜¸fl ‚ ÔÓÎ¸ÁÛ «êÓÒÒËfl» îÓÚÓÂÔÓÚ‡Ê ÓÚ «î.» ÑÖçÖÜçõâ êõçéä 55 ÇÌÂ¯ÌËÂ ÂÍÓ‰˚ óÚÓ Ú‡ÍÓÂ ‡ÛÚÒÚ‡ÙÙËÌ„ åàêéÇõÖ îàçÄçëõ 39 èÓ·ÎÂÏ˚ «˜ÛÊËı» Â‰ËÌËˆ Ç˚·Ó ‚‡Î˛Ú˚ ‰Îfl ÛÔ‡‚ÎÂÌ˜ÂÒÍÓ„Ó Û˜ÂÚ‡ 20 èÎ‡ÒÚËÍÓ‚˚Â ÔÓ·ÎÂÏ˚ äÄÑêõ 45 êÂÙÓÏ˚ ÓÚ êíë îàçÄçëéÇõÖ êõçäà 56 ìÓÂÌ Å‡ÙÙÂÚ: Üäï Ì‡‚ÒÂ„‰‡ MidAmerican ÍÛÔËÎ‡ PacifiCorp Á‡ $5,1 ÏÎ‰ 40 èÓÏÂflÎËÒ¸ ‰ÓÎ„‡ÏË àÚÓ„Ë ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌÓ„Ó ÙÓÛÏ‡ ‚ ÄÎÏ‡Ú˚ 42 óÚÓ ·Û‰ÂÚ Ò ˚ÌÍ‡ÏË ‚ Ï‡Â–Ë˛ÌÂ éÔÓÒ ‡‚ÚÓËÚÂÚÌ˚ı ˝ÍÒÔÂÚÓ‚ ÓÚ «î.» 45 êíë ÂÙÓÏËÛÂÚ «ÍÎ‡ÒÒËÍÛ» ÇÏÂÒÚÓ «Ò‚Ó·Ó‰ÌÓÈ ÔÓÒÚ‡‚ÍË» – «ÔÓÒÚ‡‚Í‡ ÔÓÚË‚ ÔÎ‡ÚÂÊ‡» ãàóçõÖ îàçÄçëõ 58 åÓÌÂÚËÁ‡ˆËfl ËÒıÓ‰fl˘Ëı èÎ‡ÚËÚ¸ Á‡ Á‚ÓÌÍË ÒÓ ÒÚ‡ˆËÓÌ‡ÌÓ„Ó Ì‡ ÒÓÚÓ‚˚È ÚÂÎÂÙÓÌ ÌÂ ÔË‰ÂÚÒfl 59 äÛ‰‡ ‚ÍÎ‡‰˚‚‡Ú¸ ‰ÂÌ¸„Ë 60 óÚÓ Ú‡ÍÓÂ ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ ä‡Í ÓÔÂ‰ÂÎËÚ¸ ÍËÚÂËË ÊËÎ¸fl 65 ÄÇíéîàçÄçëõ ÇÄãûíÄ èÖçëàéççõâ äÄèàíÄã ÔÂÁË‰ÂÌÚ‡ ëÔÓ˚ Ó ÒÚ‡‚Í‡ı çÑë Á‡‚Â¯ËÎËÒ¸ 46 ÄÏÂËÍ‡ÌÒÍËÈ Â‚‡Ì¯ ëíêÄïéÇÄçàÖ 32 ùÌÂ„ÓÂ„ÂÒÒ 15 åùêí Ó·Ì‡ÛÊËÎÓ ÔËÁÌ‡ÍË ÊËÁÌË èÓ„ÌÓÁ ÓÒÚ‡ ÇÇè Ì‡ 2005 „Ó‰ ÒÌËÊ‡Ú¸ ÌÂ ·Û‰ÛÚ Ç˚ÔÎ‡Ú˚ ÔÓ Û·˚ÚÍ‡Ï ËÁ-Á‡ ÓÚÍÎ˛˜ÂÌËfl ˝ÎÂÍÚË˜ÂÒÚ‚‡ ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍË ËÒÚÂ·Û˛Ú Ò ˝ÌÂ„ÂÚËÍÓ‚ 16 ÄÌ‰ÂÈ ò‡Ó‚: «ÅËÁÌÂÒ Ú‡ÚËÚ ‰Ó 10% ‚˚Û˜ÍË Ì‡ ‡‰ÏËÌËÒÚ‡ÚË‚Ì˚Â ·‡¸Â˚» àÌÚÂ‚¸˛ Ò ‰ËÂÍÚÓÓÏ ‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ „ÓÒÂ„ÛÎËÓ‚‡ÌËfl ‚ ˝ÍÓÌÓÏËÍÂ ● 10–16.01/2005 ‹ 1 (91) ●2005 30.05–05.06/ ÉÎ‡‚Ì˚È Â‰‡ÍÚÓ éÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌ˚È ÒÂÍÂÚ‡¸ êÂ‰‡ÍÚÓ ÓÚ‰ÂÎ‡ ·‡ÌÍÓ‚ êÂ‰‡ÍÚÓ ÓÚ‰ÂÎ‡ ‰ÂÌÂ„ êÂ‰‡ÍÚÓ ÓÚ‰ÂÎ‡ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚ ‹ 20 (110) éÎÂ„ ÄÌËÒËÏÓ‚ ÄÌÌ‡ óËÒÚÓ‰ÂÎÓ‚‡ ç‡Ú‡Î¸fl ò‡ÍÎ‡ÌÓ‚‡ ÄÌÚÓÌ äÛÁËÌ ÄÎÂÍÒÂÈ åÂ‰‚Â‰Â‚ êÂ‰‡ÍˆËfl: ÄÌÌ‡ äËÏ, Ç‡ÎÂËÈ ãÂÓÌÓ‚, éÎ¸„‡ ÜÂÎÂÁÌÓ‚‡, äËËÎÎ ÉÛÏ‡ÌÍÓ‚, ÄÚÂÏ îÂ‰ÓÓ‚, à„Ó¸ íÂÂÌÚ¸Â‚, ÄÌ‰ÂÈ òÍÓÎËÌ, ÄÎÂÍÒ‡Ì‰ èÓÚ‡ÔÓ‚, ÄÎÂÍÒÂÈ äÓÌÓÌÓ‚, å‡„‡ËÚ‡ ì‰Ó‚Ë˜ÂÌÍÓ, àÌ„‡ äÓÓÒÚ˚ÎÂ‚‡ éÔflÚ¸ $1,25 Ääñàà 49 Ç ÚÂÏÌÓÚÂ, ‰‡ ÌÂ ‚ Ó·Ë‰Â èË‚Ì˚Â ÂÁÛÎ¸Ú‡Ú˚ íËÚ‡ÌË˜ÂÒÍËÂ ÔÎ‡Ì˚ 76 ÖÒÚÂÒÚ‚ÂÌÌ˚È ÔÓ‰·Ó íéÇÄêçõâ êõçéä éíÑõï 52 åÓÒÍ‚‡ Ì‡ ÔÓ‚Ó‰Â ÉÎ‡‚Ì˚È ıÛ‰ÓÊÌËÍ à„Ó¸ äÎ˛˜ÌËÍÓ‚ ïÛ‰ÓÊÌËÍ-‰ËÁ‡ÈÌÂ ëÂ„ÂÈ êÛ‰ÌÂ‚ ÅËÎ¸‰-Â‰‡ÍÚÓ ãËÎË‡Ì é·ÓÚÂ íÂÎÂÙÓÌ Â‰‡ÍˆËË: (095) 788-53-10, E-mail: inform@finansmag.ru àÌÚÂÌÂÚ: www.finansmag.ru Ä‰ÂÒ: 127015, åÓÒÍ‚‡, ÛÎ. ÅÓÎ¸¯‡fl çÓ‚Ó‰ÏËÚÓ‚ÒÍ‡fl, ‰. 23, ÒÚ. 5 ì˜Â‰ËÚÂÎ¸ äÓÌÒÛÎ¸Ú‡ˆËÓÌÌÓ-ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚È ˆÂÌÚ «Ääíàéç» àÁ‰‡ÚÂÎ¸ áÄé «É‡ÁÂÚ‡ “îËÌ‡ÌÒÓ‚‡fl êÓÒÒËfl”» ÉÂÌÂ‡Î¸Ì˚È ‰ËÂÍÚÓ à„Ó¸ å‡Î¸ˆÂ‚ äÓÏÏÂ˜ÂÒÍ‡fl ÒÎÛÊ·‡: (095) 788-53-00, reklama@fr.ru ÑËÂÍÚÓ ÖÎÂÌ‡ èÓÔÓ‚‡ åÂÌÂ‰ÊÂ˚: ç‡Ú‡Î¸fl òË¯ÍËÌ‡, ÄÌ‰ÂÈ äÓÎÂÒÌËÍÓ‚, ûÎËfl Å‡ÍÓ‚‡, éÎ¸„‡ ÅÓËÒÂÌÍÓ äÄêúÖêÄ Ä˝ÓÌÓÚ˚ äéåèÄçàà ·ÓÂÏ «ÄÎ¸Ù‡-„ÛÔÔ» Ò‰ÂÎ‡Î‡ ÔÂ‚Û˛ ‚˚Î‡ÁÍÛ Á‡ ÔÂ‰ÂÎ˚ ëçÉ á‡ÒÎÛÊÂÌÌ˚È ÓÚ‰˚ı Ò ÔÓÏÓ˘¸˛ çèî Í‡‰Ó‚ éÚÍÛ‰‡ ‚ êÓÒÒËË ·ÂÛÚÒfl ‰ËÂÍÚÓ‡ HR-‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚÓ‚ éÅãàÉÄñàà 34 äÓÔÓ‡ÚË‚Ì‡fl ‡Á‚Â‰Í‡ 75 É‡‡ÌÚËË ‰ÓÎ„ÓÎÂÚËfl 54 çÂÙÚ¸ ‚ÒÚÂÔÂÌÛÎ‡Ò¸ êR-‰ËÂÍÚÓ í‡Ú¸flÌ‡ è˜ÂÎËÌ‡ (095) 788-53-08 ë‚ÂÚÎ‡Ì‡ ãËÒÚÓÔ‡‰Ó‚‡ (095) 788-53-10 listopadova@fr.ru ëÎÛÊ·‡ ‡ÒÔÓÒÚ‡ÌÂÌËfl (095) 788-53-11 êÛÍÓ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ ÄÎÂÍÒ‡Ì‰ Å‡‡¯Â‚ èÓ‰ÔËÒÍ‡ ÔÓ ÚÂÎÂÙÓÌ‡Ï: (095) 775-77-65, 785-01-13 (ÒÎÛÊ·‡ ÔÓ‰ÔËÒÍË ééé «ÄÍÚËÓÌ-ÔÂÒÒ») àÁ‰‡ÌËÂ Á‡Â„ËÒÚËÓ‚‡ÌÓ åËÌËÒÚÂÒÚ‚ÓÏ êî ÔÓ ‰ÂÎ‡Ï ÔÂ˜‡ÚË, ÚÂÎÂ‡‰ËÓ‚Â˘‡ÌËfl Ë ÒÂ‰ÒÚ‚ Ï‡ÒÒÓ‚˚ı ÍÓÏÏÛÌËÍ‡ˆËÈ. ë‚Ë‰ÂÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó Ó Â„ËÒÚ‡ˆËË èà ‹ 77-14697 ÓÚ 17.02.03. êÂ‰‡ÍˆËfl ÌÂ ÌÂÒÂÚ ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚË Á‡ ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌ˚Â ÂÍÓÏÂÌ‰‡ˆËË, ‰‡ÌÌ˚Â ‡Ì‡ÎËÚËÍ‡ÏË. éÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚ¸ Á‡ Î˛·˚Â ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌ˚Â Â¯ÂÌËfl, ÔËÌflÚ˚Â ÔÓÒÎÂ ÔÓ˜ÚÂÌËfl Ï‡ÚÂË‡ÎÓ‚ ÊÛÌ‡Î‡, ÌÂÒÂÚ ËÌ‚ÂÒÚÓ. êÛÍÓ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ ËÌÚÂÌÂÚ-ÔÓÂÍÚÓ‚ «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 79 ÄÙË¯‡ å‡ÚÂË‡Î˚ ‚ Û·ËÍ‡ı «àÁ ÔÂ‚˚ı ÛÍ», «ãË‰Â» ÔÛ·ÎËÍÛ˛ÚÒfl Ì‡ ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍÓÈ ÓÒÌÓ‚Â. êÂ‰‡ÍˆËfl ÌÂ ÌÂÒÂÚ ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚË Á‡ ÒÓ‰ÂÊ‡ÌËÂ ÂÍÎ‡ÏÌ˚ı Ó·˙fl‚ÎÂÌËÈ. èËÒÎ‡ÌÌ˚Â Ï‡ÚÂË‡Î˚ ÌÂ ÂˆÂÌÁËÛ˛ÚÒfl Ë ÌÂ ‚ÓÁ‚‡˘‡˛ÚÒfl. èË ˆËÚËÓ‚‡ÌËË ÒÒ˚ÎÍ‡ Ì‡ ÊÛÌ‡Î «îËÌ‡ÌÒ.» Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸Ì‡. éÚÔÂ˜‡Ú‡ÌÓ ‚ ÚËÔÓ„‡ÙËË «ÄÎÏ‡Á-èÂÒÒ» („. åÓÒÍ‚‡, ëÚÓÎflÌ˚È ÔÂ., ‰. 3/34) íË‡Ê 45 080 ˝ÍÁ. ñÂÌ‡ ‚ ÓÁÌËˆÛ Ò‚Ó·Ó‰Ì‡fl Ç ÒÎÛ˜‡Â ‚ÓÁÌËÍÌÓ‚ÂÌËfl ÔÓ·ÎÂÏ Ò ‰ÓÒÚ‡‚ÍÓÈ ËÁ‰‡ÌËfl ÔÓÒ¸·‡ ÌÂÏÂ‰ÎÂÌÌÓ ÒÓÓ·˘‡Ú¸ ÔÓ e-mail: dostavka@finansmag.ru ËÎË ÔÓ ÚÂÎÂÙÓÌ‡Ï: (095) 785-0113, 785-0114. © «îËÌ‡ÌÒ.» 3 óÄëíçÄü ÑìåÄ ÄÍˆËË ÄÌ‡ÚÓÎËfl óÛ·‡ÈÒ‡ Единая энергетическая система России оказалась не совсем единой и не вполне системой. Я почему-то был уверен, что авария на отдельном объекте вполне допустима, поскольку на другом объекте включат резервные мощности, и экономика заминки не почувствует. Но получилось не так: последствия аварии 25 мая оказались для экономики Москвы, Подмосковья, Тульской и Калужской областей весьма тяжелыми. Казалось бы, акции Анатолия Чубайса должны снизиться примерно до нуля. Если говорить о его популярности среди населения, то так оно и произошло. Но политические позиции главного энергетика не пострадали нисколько. Рискну предположить, что они, после того как осядет пыль, даже укрепятся. Ведь кто больше других говорил об изношенности основных фондов в энергетике и необходимости привлечения туда инвестиций? Анатолий Чубайс. А кто тормозил его инициативы, в частности передачу генерирующих мощностей в частные руки, и при этом сам отказывался финансировать замену основных фондов? Правильно – правительственные чиновники. С одобрения президента и парламента. Владимир Путин достаточно умен, чтобы понимать это. Так же, как и то, что смена руководства РАО «ЕЭС России» – шаг очень рискованный. Во-первых, альтернативной команды на примете просто нет. Во-вторых, представьте себе, что команду все-таки сменят. Сколько времени у новых людей уйдет на погружение в проблемы энергетики, если нынешние менеджеры делают это с 1998 года и то до конца не вникли? В отставку главы РАО не верит и фондовый рынок. После известия об аварии акции РАО «ЕЭС» начали падать – примерно с 8,3 до 8,15 рубля. Локального дна (8,06 рубля) бумаги достигли сразу после того, как ответственность за аварию Владимир Путин возложил на руководство РАО «ЕЭС». Его слова о том, что РАО недостаточно занимается текущими делами, предпочитая глобальные проблемы, политики расценили как предварительное уведомление Анатолия Чубайса об отставке. Но достаточно бы- 4 стро акции РАО поднялись до утреннего уровня в 8,27 рубля. К вечеру, когда стало ясно, что последствия аварии будут очень серьезны, акции опять упали до 8,06 рубля. А до конца недели торговались преимущественно в коридоре 8,1–8,2 рубля, то есть дороже, чем, например, во вторник. Надежды на то, что акции РАО будут средством платежа за выделяемые в процессе реформы активы, инвесторы связывают исключительно с персоной председателя правления РАО. Поэтому вялая реакция бумаг РАО на происходящие события означает только одно: фондовые инвесторы отказываются верить в отставку Анатолия Чубайса и даже не видят большого толка в игре на понижение, пользуясь напряженной ситуацией. Гораздо более ощутимым было падение акций «Мосэнерго» – около 4%. И это тоже объяснимо. Юридически авария – все-таки проблема «Мосэнерго», а не РАО, которое хоть и является крупнейшим акционером московской энергосистемы (50,9%), но далеко не единственным. Блокирующим пакетом компании, например, обладают структуры «Газпрома». Именно против «Мосэнерго» будут поданы многочисленные иски компаний и частных лиц, пострадавших в среду (стр. 32). Не исключено, что суды будут принимать решения не в пользу энергокомпании. Тогда «Мосэнерго» потеряет много денег. Любопытно, что об этом риске «Мосэнерго» честно предупреждало. В ежеквартальном отчете в ФСФР каждое ОАО приводит раздел «Риски, связанные с приобретением (…) ценных бумаг». «Мосэнерго» указало следующие производственные риски: риск перехода на работу с вынужденными (аварийно допустимыми) перетоками; риск единовременного резкого увеличения нагрузки сверх запланированной на основании заявок потребителей; технические риски, связанные с эксплуатацией оборудования с предельными отклонениями от нормативно-технических требований. Риски эти никуда не делись, а снизить их можно только путем инвестиций. Как это ни парадоксально, в данном случае Анатолий Чубайс оказался не виноват. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ОЛЕГ АНИСИМОВ, главный редактор ÑéêéÉàÖ íéÇÄêàôà ÇãÄÑàåàê ÑåàíêàÖÇ, предсе- ли, действительно нуждаются в привлечении «длинных» денег, коими являются деньги пенсионные. Также ни для кого не секрет, что ВЭБ, перекладывающий накопительные взносы «молчунов» из одного государственного кармана в другой, не может похвастаться блестящими результатами в их преумножении. По итогам прошлого года ВЭБ увеличил стоимость пенсионных накоплений всего на 3,51%. Но способ повышения доходов будущих пенсионеров (если, конечно, имелась в виду именно эта цель) Владимир Дмитриев выбрал неоднозначный. ВЭБ неподотчетен Центральному банку и получать банковскую лицензию не собирается. Рентабельность инвестиционного проекта в долгосрочном плане всегда трудно оценить. А участие в нем еще и непрозрачного института с непонятным статусом серьезно увеличит риски. ● датель Внешэкономбанка, хочет реорганизовать его в государственную корпорацию с капиталом более $2 млрд. Эта организация, по мнению топ-менеджера, могла бы совмещать в себе все нынешние функции ВЭБа, включая управление внешними долгами России и пенсионными деньгами ее граждан, с финансированием крупных инвестиционных проектов. Владимир Дмитриев уже знает по крайней мере один такой проект: это строительство нефтепровода Тайшет – Находка с ответвлением на Китай. В этих проектах, мечтает он, может быть использована в том числе и часть пенсионных накоплений, переданных ВЭБу как управляющей компании. Идея уже оформлена в документ и передана на рассмотрение в правительство и администрацию президента. Инфраструктурные проекты, в том числе в нефтегазовой отрас- íÄäÜÖ éíãàóàãàëú... àÉéêú ÄêíÖåúÖÇ, ÛÍÓ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ îÂ‰Â‡Î¸ÌÓÈ ‡ÌÚËÏÓÌÓÔÓÎ¸ÌÓÈ ÒÎÛÊ·˚, ÔËÏÍÌÛÎ Í „ÛÔÔÂ ˜ËÌÓ‚ÌËÍÓ‚, ‡Ú‡ÍÛ˛˘Ëı Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó üÍÛÚËË Ò ˆÂÎ¸˛ ‰Ó‚ÂÒÚË ‰Ó ÍÓÌÚÓÎ¸ÌÓ„Ó Ô‡ÍÂÚ ÙÂ‰Â‡Î¸ÌÓ„Ó Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ ‚ ‡ÎÏ‡ÁÓ‰Ó·˚‚‡˛˘ÂÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË «ÄÎÓÒ‡». îÄë ÔËÁÌ‡Î‡ ÂÂ, ‡ Ú‡ÍÊÂ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó Ë ÉÓÒÒÓ·‡ÌËÂ ÂÒÔÛ·ÎËÍË ‚ËÌÓ‚Ì˚ÏË ‚ Ì‡Û¯ÂÌËË Á‡ÍÓÌÓ‰‡ÚÂÎ¸ÒÚ‚‡. üÍÓ·˚ «ÄÎÓÒ‡» Ë „‡ÌËÎ¸Ì˚Â ÔÂ‰ÔËflÚËfl üÍÛÚËË ÔÓÎÛ˜‡˛Ú ÌÂÓ·ÓÒÌÓ‚‡ÌÌ˚Â Î¸„ÓÚ˚ ‚ Û˘Â· ‰Û„ËÏ Û˜‡ÒÚÌËÍ‡Ï ˚ÌÍ‡ ‡ÎÏ‡ÁÓ‚. 6 ÄãÖäëÖâ ÉéêÑÖÖÇ, ÏËÌËÒÚ ÒÂÎ¸ÒÍÓ„Ó ıÓÁflÈÒÚ‚‡, ÔÓÒÂÚËÎ ÇÂÎËÍÓ·ËÚ‡ÌË˛. é‰Ì‡ ËÁ „Î‡‚Ì˚ı ˆÂÎÂÈ ‚ËÁËÚ‡ – «ÔÓ‚Â‰ÂÌËÂ ÔÂÂ„Ó‚ÓÓ‚ ÔÓ ‡„‡Ì˚Ï ‡ÒÔÂÍÚ‡Ï ‚ÒÚÛÔÎÂÌËfl êÓÒÒËË ‚ Çíé». ùÚ‡ ÙÓÏÛÎËÓ‚Í‡ ÌÂ ÏÓÊÂÚ ÌÂ Û‰Ë‚ÎflÚ¸, ‚Â‰¸ ÔÓˆÂÒÒ ÔÂÂ„Ó‚ÓÓ‚ Ò Çíé ·ÎËÁËÚÒfl Í Á‡‚Â¯ÂÌË˛ Ë ÒÓ ÒÚ‡ÚÂ„ËÂÈ Á‡˘ËÚ˚ ÓÚ‡ÒÎË ‚ ÏËÌËÒÚÂÒÚ‚Â, ÔÓ Ë‰ÂÂ, ‰ÓÎÊÌ˚ ·˚ÎË ·˚ ‰‡‚ÌÓ ÓÔÂ‰ÂÎËÚ¸Òfl. è‡‚‰‡, ‚ ÔÓ„‡ÏÏÂ ‚ËÁËÚ‡ ÂÒÚ¸ Â˘Â ÔÓÒÂ˘ÂÌËÂ ‚˚ÒÚ‡‚ÍË ˆ‚ÂÚÓ‚ Ë ÍÓÏÔ‡ÌËË James Burrough (ÍÛÔÌÓ„Ó ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎfl ‡ÎÍÓ„ÓÎfl). ûêÉÖç òêÖåè, ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ Ô‡‚ÎÂÌËfl DaimlerChrysler, ‰‡Î ÔÓÌflÚ¸, ˜ÚÓ ÔËıÓ‰ ‚ êÓÒÒË˛ – ‰ÂÎÓ Ô‡ÍÚË˜ÂÒÍË Â¯ÂÌÌÓÂ. «óÚÓ Í‡Ò‡ÂÚÒfl ÔÓÂÍÚ‡, ÚÓ Á‰ÂÒ¸ ‚ÒÂ ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÌÓ ÔÓÒÚÓ. åÌÂ Í‡ÊÂÚÒfl, ˜ÚÓ ‚ÒÂ ÒÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌ˚Â ‚ÓÔÓÒ˚ ÔÓflÒÌÂÌ˚... ç‡‰Â˛Ò¸, ˜ÚÓ ÓÒÂÌ¸˛ Ò ÍÓÌ‚ÂÈÂ‡ ÒÓÈ‰ÛÚ ÔÂ‚˚Â “åÂÒÂ‰ÂÒ˚”», – ÒÍ‡Á‡Î ÓÌ ÔÓÒÎÂ ‚ÒÚÂ˜Ë Ò ÇÎ‡‰ËÏËÓÏ èÛÚËÌ˚Ï. àÌÚÂÂÒÌÓ ÚÓ, ˜ÚÓ Ë DaimlerChrysler Ë Toyota, Ó·˙fl‚Ë‚¯‡fl Ó Ò‚ÓËı ÔÎ‡Ì‡ı ‡ÌÂÂ, ‚˚·‡ÎË ÏÂÒÚÓÏ ·‡ÁËÓ‚‡ÌËfl ÏÓ˘ÌÓÒÚÂÈ Ó‰ÌÓÈ „ÓÓ‰ ÓÒÒËÈÒÍÓ„Ó ÔÂÁË‰ÂÌÚ‡. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) åÄãäéãúå ÉãÖâáÖê, ‡ÏÂËÍ‡ÌÒÍËÈ ·ËÁÌÂÒÏÂÌ, ÒÎÓÏËÎ ÒÓÔÓÚË‚ÎÂÌËÂ ÏÂÌÂ‰ÊÏÂÌÚ‡ Manchester United. äÓÏÔ‡ÌËfl ÂÍÓÏÂÌ‰Ó‚‡Î‡ ‡ÍˆËÓÌÂ‡Ï ÍÎÛ·‡ ÔËÌflÚ¸ ÔÂ‰ÎÓÊÂÌËÂ Ï‡„Ì‡Ú‡, ÒÍÛÔ‡˛˘Â„Ó ‡ÍˆËË MU ÔÓ 3 ÙÛÌÚ‡ ÒÚÂÎËÌ„Ó‚ Á‡ ¯ÚÛÍÛ. å‡ÎÍÓÎ¸ÏÛ ÉÎÂÈÁÂÛ ÛÊÂ Û‰‡ÎÓÒ¸ Ì‡‡ÒÚËÚ¸ Ò‚Ó˛ ‰ÓÎ˛ ‚ ÍÎÛ·Â ‰Ó 76%. ùÚÓ ‰‡ÂÚ ‡ÏÂËÍ‡ÌˆÛ Ô‡‚Ó ÔÂÂÌÂÒÚË Ò‚ÓË ‰ÓÎ„Ë Ì‡ MU, ÔÓ‚ÂÒÚË ‰ÂÎËÒÚËÌ„ ÍÎÛ·‡ Ë Ò‰ÂÎ‡Ú¸ Â„Ó ˜‡ÒÚÌ˚Ï. ì ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆÂ‚ ÓÒÚ‡‚¯ËıÒfl ‡ÍˆËÈ ÛÊÂ ÌÂÚ ÔË˜ËÌ ‰ÂÊ‡Ú¸ ˝ÚÓÚ ‡ÍÚË‚ ‰‡ÎÂÂ. ê‡Á‚Â ˜ÚÓ Î˛·Ó‚¸ Í ÙÛÚ·ÓÎÛ. íÂÍÒÚ: ÄÌÌ‡ äËÏ, ËÎÎ˛ÒÚ‡ˆËfl: ÇÎ‡‰ËÏË äÛÁÌÂˆÓ‚ ç‡ ‚ÒÂ ÛÍË ÇùÅ-Ï‡ÒÚÂ äÄÑêõ ÉÎ‡‚Ì˚Ï ËÒÔÓÎÌËÚÂÎ¸Ì˚Ï ‰ËÂÍÚÓÓÏ «ÄÎ¸Ù‡ íÂÎÂÍÓÏ‡» Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ ÄãÖäëÖâ êÖáçàäéÇàó, ‰Îfl ÍÓÚÓÓ„Ó ·˚Î‡ ÒÔÂˆË‡Î¸ÌÓ ÒÓÁ‰‡Ì‡ ÌÓ‚‡fl ‰ÓÎÊÌÓÒÚ¸. ê‡ÌÂÂ ÓÌ ‡·ÓÚ‡Î ‰ËÂÍÚÓÓÏ ÔÓ ÍÓÌÚÓÎ˛ Á‡ ÛÔ‡‚ÎÂÌËÂÏ ‡ÍÚË‚‡ÏË ÍÓÌÒÓˆËÛÏ‡ «ÄÎ¸Ù‡ ÉÛÔÔ». ÉÂÌÂ‡Î¸Ì˚Ï ‰ËÂÍÚÓÓÏ «ÄÎ¸Ù‡ íÂÎÂÍÓÏ‡» ÔÓ‰ÓÎÊ‡ÂÚ ÓÒÚ‡‚‡Ú¸Òfl ÄÌ‡ÚÓÎËÈ èÓˆÂÌÍÓ – Ú‡ÍËÏ Ó·‡ÁÓÏ, Û ÍÓÏÔ‡ÌËË ÓÍ‡Á‡ÎÓÒ¸ ‰‚Â „Î‡‚˚. ëÔÂˆË‡ÎËÒÚ˚ „Ó‚ÓflÚ Ó ‚ÂÓflÚÌÓÏ ‡Á‰ÂÎÂÌËË ÔÓÎÌÓÏÓ˜ËÈ: „Î‡‚Ì˚È ËÒÔÓÎÌËÚÂÎ¸Ì˚È ‰ËÂÍÚÓ ·Û‰ÂÚ ÍÛËÓ‚‡Ú¸ ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËÈ ÒÂÍÚÓ, ‡ „ÂÌ‰ËÂÍÚÓ ÒÓÒÂ‰ÓÚÓ˜ËÚÒfl Ì‡ ‚Á‡ËÏÓ‰ÂÈÒÚ‚ËË Ò Ô‡ÚÌÂ‡ÏË Ë ÍÓÌÍÛÂÌÚ‡ÏË. èÓ ‰Û„ÓÈ ‚ÂÒËË, ÄÎÂÍÒÂÈ êÂÁÌËÍÓ‚Ë˜ Á‡ÈÏÂÚÒfl ÔÂ‰ÔÓ‰‡ÊÌÓÈ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ÍÓÈ ‡ÍÚË‚Ó‚ ÍÓÏÔ‡ÌËË. ÅàáçÖë åÓÒÍÓ‚ÒÍËÈ ·‡ÌÍ ÂÍÓÌÒÚÛÍˆËË Ë ‡Á‚ËÚËfl. ÑËÂÍÚÓ ‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ ÍÂ‰ËÚÌÓÈ ‡·ÓÚ˚ ëÂ„ÂÈ á‡ÈˆÂ‚ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ Á‡ÏÔÂ‰ÓÏ. ç‡ ÌÂ„Ó Ú‡ÍÊÂ ‚ÓÁÎÓÊÂÌÓ ËÒÔÓÎÌÂÌËÂ Ó·flÁ‡ÌÌÓÒÚÂÈ ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎfl Ô‡‚ÎÂÌËfl, ÓÚ ÍÓÚÓ˚ı ·˚Î ÓÒ‚Ó·ÓÊ‰ÂÌ ÔÂ‚˚È Á‡ÏÔÂ‰ ·‡ÌÍ‡ éÎÂ„ å‡ÒÎÓ‚. åÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì˚È ÔÓÏ˚¯ÎÂÌÌ˚È ·‡ÌÍ. ÉÎ‡‚Ì˚Ï ·Ûı„‡ÎÚÂÓÏ ÒÚ‡Î ëÂ„ÂÈ ãËÔ‡ÌÓ‚, ‡ÌÂÂ Á‡ÌËÏ‡‚¯ËÈ ‰ÓÎÊÌÓÒÚ¸ Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎfl „Î‡‚ÌÓ„Ó ·Ûı„‡ÎÚÂ‡, Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ‡ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÓÚ˜ÂÚÌÓÒÚË. ùÍÒ-„Î‡‚·Ûı àÌÌ‡ Ö‚‰ÓÍËÏÓ‚‡ ÔÓ‰ÓÎÊËÚ ‡·ÓÚÛ ‚ ‰ÓÎÊÌÓÒÚË Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎfl ÛÔ‡‚Îfl˛˘Â„Ó. ç‡ˆËÓÌ‡Î¸Ì˚È ·‡ÌÍ «í‡ÒÚ». ÇËÍÚÓ ä‡ÎËÚ‚flÌÒÍËÈ, ˝ÍÒ-Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎ¸ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚Ó„Ó ‰ËÂÍÚÓ‡ ñìè «ëÚÓÈÌÂÙÚ¸», ‚ÓÁ„Î‡‚ËÎ Ñ‡Î¸ÌÂ‚ÓÒÚÓ˜Ì˚È Â„ËÓÌ‡Î¸Ì˚È ˆÂÌÚ ·‡ÌÍ‡. ç‡ ÌÓ‚ÓÏ ÔÓÒÚÛ ÓÌ ·Û‰ÂÚ ÍÓÓ‰ËÌËÓ‚‡Ú¸ ‡·ÓÚÛ ÙËÎË‡ÎÓ‚ ·‡ÌÍ‡ ‚ ï‡·‡Ó‚ÒÍÂ, ÇÎ‡‰Ë‚ÓÒÚÓÍÂ Ë üÍÛÚÒÍÂ. Å‡ÌÍ «èÂÚÓÍÓÏÏÂˆ». ìÔ‡‚Îfl˛˘ËÏ ÌËÊÂ„ÓÓ‰ÒÍËÏ ÙËÎË‡ÎÓÏ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ éÎÂ„ ÉË¯ËÌ, ÍÓÚÓ˚È ‡ÌÂÂ ÒÓ‚ÏÂ˘‡Î ‰‚Â ‰ÓÎÊÌÓÒÚË – ‰ËÂÍÚÓ‡ ÙËÎË‡Î‡ ÎËÁËÌ„Ó‚ÓÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË «ì‡ÎÒË·» Ë Á‡Ï‰ËÂÍÚÓ- 8 ‡ ÌËÊÂ„ÓÓ‰ÒÍÓ„Ó ÙËÎË‡Î‡ «Ä‚ÚÓ·‡ÌÍ-çËÍÓÈÎ‡». Intel. êÂ„ËÓÌ‡Î¸Ì˚Ï ‰ËÂÍÚÓÓÏ ÍÓÔÓ‡ˆËË ‚ ÒÚ‡Ì‡ı ëçÉ ÒÚ‡Î ÑÏËÚËÈ äÓÌ‡¯, ‡·ÓÚ‡˛˘ËÈ ‚ ÍÓÏÔ‡ÌËË Ò 1993 „Ó‰‡ Ë ‚ ÔÓÒÎÂ‰ÌÂÂ ‚ÂÏfl Á‡ÌËÏ‡‚¯ËÈ ‰ÓÎÊÌÓÒÚ¸ ÏÂÌÂ‰ÊÂ‡ ÔÓ ÔÓ‰‡Ê‡Ï ‚ ÇÂÎËÍÓ·ËÚ‡ÌËË. «óËÚ‡˝ÌÂ„Ó». ÉÂÌ‰ËÂÍÚÓ ÍÓÏÔ‡ÌËË ÔÓÍËÌÛÎ Ò‚ÓÈ ÔÓÒÚ ‚ Ò‚flÁË Ò ÔÂÂıÓ‰ÓÏ Ì‡ ‰Û„Û˛ ‡·ÓÚÛ. à. Ó. „ÂÌ‰ËÂÍÚÓ‡ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ ÇÎ‡‰ËÏË ÄÎÙÂÓ‚, ‡ÌÂÂ ËÒÔÓÎÌfl‚¯ËÈ Ó·flÁ‡ÌÌÓÒÚË „Î‡‚˚ «ÅÛflÚ˝ÌÂ„Ó». «ÑÂÎ¸Ú‡ íÂÎÂÍÓÏ». å‡Ëfl ÑËÌ·Â„ ÒÚ‡Î‡ Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎÂÏ „ÂÌ‰ËÂÍÚÓ‡ Ë ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËÏ ‰ËÂÍÚÓÓÏ. ë 2004 „Ó‰‡ ÓÌ‡ fl‚ÎflÎ‡Ò¸ ÒÓ‚ÂÚÌËÍÓÏ ÒÂÍÂÚ‡Ë‡Ú‡ åËÌËÒÚÂÒÚ‚‡ ÔÓ ËÌÙÓÏ‡ˆËÓÌÌ˚Ï ÚÂıÌÓÎÓ„ËflÏ Ë Ò‚flÁË. «Ç˚ÏÔÂÎÍÓÏ». ÑËÂÍÚÓÓÏ ÔÓ Ó·ÒÎÛÊË‚‡ÌË˛ ÍÎËÂÌÚÓ‚ „ÛÔÔ˚ ÍÓÏÔ‡ÌËÈ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ ãÂÓÌË‰ ä‡Ï‡ÂÌÍÓ. ë 2002 „Ó‰‡ ÓÌ ·˚Î Á‡Ï‰ËÂÍÚÓ‡ ÔÓ Ó·ÒÎÛÊË‚‡ÌË˛ ÍÎËÂÌÚÓ‚, ÛÍÓ‚Ó‰ËÚÂÎÂÏ ÒÎÛÊ·˚ ÔÎ‡ÌËÓ‚‡ÌËfl Ë ‡Á‚ËÚËfl. Ö„Ó ÔÂ‰¯ÂÒÚ‚ÂÌÌËˆ‡ ÖÎÂÌ‡ ÖÎËÁ‡Ó‚‡ ÒÚ‡Î‡ „ÂÌ‰ËÂÍÚÓÓÏ «åëë ÒÚ‡Ú» (‰Ó˜ÂÌflfl ÍÓÏÔ‡ÌËfl «Ç˚ÏÔÂÎÍÓÏ‡»). îä «ì‡ÎÒË·». á‡ÏÛÍÓ‚Ó‰ËÚÂÎfl ·ËÁÌÂÒ-Ì‡Ô‡‚ÎÂÌËfl ÛÔ‡‚ÎÂ- ÌËfl ‡ÍÚË‚‡ÏË ÒÚ‡Î ÑÏËÚËÈ ë‡˜ËÌ. ê‡ÌÂÂ ÓÌ ‚ÓÁ„Î‡‚ÎflÎ ÍÓÏÔ‡ÌË˛ «àÌÚÂÙËÌ ä‡ÔËÚ‡Î». «ëË·Ë¸ÚÂÎÂÍÓÏ». ÄÌ‡ÚÓÎËÈ ÉË· Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎÂÏ „ÂÌ‰ËÂÍÚÓ‡, ‰ËÂÍÚÓÓÏ ÔÓ ÍÓÔÓ‡ÚË‚ÌÓÏÛ ÛÔ‡‚ÎÂÌË˛ Ë ËÌÙÓÏ‡ˆËÓÌÌ˚Ï ÚÂıÌÓÎÓ„ËflÏ. «ëÓ„‡Á». ÑËÂÍÚÓÓÏ ÔÓ ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌË˛ ÍÓÔÓ‡ÚË‚Ì˚ı ÍÎËÂÌÚÓ‚ ÒÚ‡Î à„Ó¸ åËÓÌÓ‚. Ç ÒÚ‡ıÓ‚ÓÈ „ÛÔÔÂ ÓÌ ‡·ÓÚ‡ÂÚ Ò 1998 „Ó‰‡ Ë ‚ ÔÓÒÎÂ‰ÌÂÂ ‚ÂÏfl Á‡ÌËÏ‡Î ‰ÓÎÊÌÓÒÚ¸ Â„ËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ÛÔ‡‚Îfl˛˘Â„Ó ÔÓ ëË·ËÒÍÓÏÛ ÙÂ‰Â‡Î¸ÌÓÏÛ ÓÍÛ„Û. «ëÛ‡Î-ıÓÎ‰ËÌ„». ÑËÂÍÚÓ ÅÓ„ÓÒÎÓ‚ÒÍÓ„Ó ‡Î˛ÏËÌËÂ‚Ó„Ó Á‡‚Ó‰‡ ëË·‡„‡ÚÛÎÎ‡ ÄÏËÌÓ‚ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ „ÂÌÂ‡Î¸Ì˚Ï ‰ËÂÍÚÓÓÏ. ùÍÒ-„ÂÌ‰ËÂÍÚÓ ÄÌ‡ÚÓÎËÈ ë˚ÒÓÂ‚ ÒÚ‡Î ‚ËˆÂ-ÔÂÁË‰ÂÌÚÓÏ ıÓÎ‰ËÌ„‡ ÔÓ ì‡Î¸ÒÍÓÏÛ Â„ËÓÌÛ Ë ÔÂÁË‰ÂÌÚÓÏ «ëÛ‡Î-ıÓÎ‰ËÌ„-ì‡Î». çÂÙÚÂ„‡ÁÓ‚‡fl ÒÚ‡ıÓ‚‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl. ç‡˜‡Î¸ÌËÍÓÏ ÓÚ‰ÂÎ‡ ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍÓ„Ó ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËfl ÒÚ‡Î ÄÎÂÍÒ‡Ì‰ äËÒ‡ÌÓ‚, ‡ÌÂÂ ‡·ÓÚ‡‚¯ËÈ ‚Â‰Û˘ËÏ ÒÔÂˆË‡ÎËÒÚÓÏ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÍÓÏÔ‡ÌËË «êÓÒÌÓ» ÔÓ ‡·ÓÚÂ Ò ÔÓÏ˚¯ÎÂÌÌ˚ÏË ÔÂ‰ÔËflÚËflÏË. «åÂÊÂ„ËÓÌ„‡‡ÌÚ». éÎ¸„‡ ÅÓÎ¸¯‡ÍÓ‚‡ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ‡ Ì‡˜‡Î¸ÌËÍÓÏ ÓÚ‰ÂÎ‡ ÔÂÂÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËfl. ÑÓ ˝ÚÓ„Ó ÓÌ‡ ‚ÓÁ„Î‡‚ÎflÎ‡ ‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ ÔÂÂÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËfl çëä «êÂÍÓÌ». ÇãÄëíú Ä‰ÏËÌËÒÚ‡ˆËfl í˛ÏÂÌÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË. á‡ÏÂÒÚËÚÂÎÂÏ „Î‡‚˚ Ó·Î‡ÒÚË ÒÚ‡Î ëÂ„ÂÈ ÑÂ„Úfl¸, ‡ÌÂÂ ‡·ÓÚ‡‚¯ËÈ ‰ÂÔÛÚ‡ÚÓÏ ‰ÛÏ˚ ï‡ÌÚ˚-å‡ÌÒËÈÒÍÓ„Ó ‡‚ÚÓÌÓÏÌÓ„Ó ÓÍÛ„‡. ç‡ ÌÓ‚ÓÈ ‰ÓÎÊÌÓÒÚË ÓÌ ·Û‰ÂÚ ÛÍÓ‚Ó‰ËÚ¸ ‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ÏË ˝ÍÓÌÓÏËÍË, ÒÚ‡ÚÂ„Ë˜ÂÒÍÓ„Ó ‡Á‚ËÚËfl, Ú‡ËÙÌÓÈ Ë ˆÂÌÓ‚ÓÈ ÔÓÎËÚËÍË, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÍÛËÓ‚‡Ú¸ ‡·ÓÚÛ Â„ËÓÌ‡Î¸ÌÓÈ ˝ÌÂ„ÂÚË˜ÂÒÍÓÈ ÍÓÏËÒÒËË Ë ÏÂÊ‚Â‰ÓÏÒÚ‚ÂÌÌÓÈ ÍÓÏËÒÒËË ÔÓ Ú‡ËÙ‡Ï. Ä‰ÏËÌËÒÚ‡ˆËfl ëÛ„ÛÚ‡. ÑËÂÍÚÓ ‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ ÊËÎË˘ÌÓ-ÍÓÏÏÛÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ıÓÁflÈÒÚ‚‡ „ÓÓ‰‡ ÇËÍÚÓ ÄÙÓÌËÌ Û¯ÂÎ ‚ ÓÚÒÚ‡‚ÍÛ. èÓÍÛ‡ÚÛ‡ ë‚Â‰ÎÓ‚ÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË. á‡ÏÂÒÚËÚÂÎÂÏ ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎfl ë‚Â‰ÎÓ‚ÒÍÓ„Ó Ó·Î‡ÒÚÌÓ„Ó ÒÛ‰‡ ÔÓ Û„ÓÎÓ‚Ì˚Ï ‰ÂÎ‡Ï Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ Çfl˜ÂÒÎ‡‚ ïÛ˘ÂÎÂ‚. Ö„Ó ÔÂ‰¯ÂÒÚ‚ÂÌÌËÍ ÄÌ‡ÚÓÎËÈ òÂÒÚ‡ÍÓ‚ Û¯ÂÎ ‚ ÓÚÒÚ‡‚ÍÛ ‚ Ò‚flÁË Ò ‚˚ıÓ‰ÓÏ Ì‡ ÔÂÌÒË˛. èÓÍÛ‡ÚÛ‡ èÒÍÓ‚ÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË. ëÛ‰¸ÂÈ çÓ‚ÓÊÂ‚ÒÍÓ„Ó ‡ÈÓÌÌÓ„Ó ÒÛ‰‡ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ ÏËÓ‚ÓÈ ÒÛ‰¸fl ‡ÈÓÌ‡ ÅÓËÒ ä‡¯‡Â‚. ëÛ‰ éÔÓ˜ÂˆÍÓ„Ó ‡ÈÓÌ‡ ‚ÓÁ„Î‡‚ËÎ ÏËÓ‚ÓÈ ÒÛ‰¸fl ÄÎÂÍÒ‡Ì‰ à‚‡ÌÓ‚, ‡ èÒÍÓ‚ÒÍËÈ „ÓÓ‰ÒÍÓÈ ÒÛ‰ – ÒÚ‡¯ËÈ ÔÓÏÓ˘ÌËÍ ÔÓÍÛÓ‡ èÒÍÓ‚‡ ãË‰Ëfl ÑÛÊÂÌÍÓ. ÇÂÚËÍ‡Î¸ ÛÍÂÔÎflÂÚÒfl ëÖêÉÖâ ëõóÖÇ, ‚ ÚÂ˜ÂÌËÂ ÔÓÎÛÚÓ‡ ÎÂÚ Á‡ÌËÏ‡‚¯ËÈ ÔÓÒÚ „Î‡‚˚ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ ë‡Ï‡ÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË, ÔÓÌËÊÂÌ ‚ ‰ÓÎÊÌÓÒÚË ‰Ó ÔÂ‚Ó„Ó Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎfl ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎfl Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡. ÑÂÎÓ ‚ ÚÓÏ, ˜ÚÓ „Û·ÂÌ‡ÚÓ äÓÌÒÚ‡ÌÚËÌ íËÚÓ‚ ÔÂ‰ÎÓÊËÎ ÏÂÒÚÌ˚Ï ‰ÂÔÛÚ‡Ú‡Ï ÔÓÏÂÌflÚ¸ ÛÒÚ‡‚ Â„ËÓÌ‡ Ë ‡ÁÂ¯ËÚ¸ ÂÏÛ ‚ÓÁ„Î‡‚ÎflÚ¸ Ë Ó·Î‡ÒÚ¸, Ë Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó. è‡Î‡ÏÂÌÚ‡ËË Â‰ËÌÓ„Î‡ÒÌÓ ÔÓ‰‰ÂÊ‡ÎË ËÌËˆË‡ÚË‚Û, ÍÓÚÓ‡fl ÔËÁ‚‡Ì‡ Â˘Â ·ÓÎÂÂ ÛÍÂÔËÚ¸ ‚ÂÚËÍ‡Î¸ ‚Î‡ÒÚË. äÛ„ ÔÓÎÌÓÏÓ˜ËÈ ëÂ„Âfl ë˚˜Â‚‡ ÔÓÍ‡ ÌÂ ÓÔÂ‰ÂÎÂÌ. çÂ ËÒÍÎ˛˜ÂÌÓ, ˜ÚÓ ÓÌ Á‡ıÓ˜ÂÚ ‚ÂÌÛÚ¸Òfl ‚ ·ËÁÌÂÒ – ‡ÌÂÂ ÓÌ fl‚ÎflÎÒfl „ÂÌ‰ËÂÍÚÓÓÏ ÔÂ‰ÔËflÚËfl «Ä‚ÚÓ‚‡Á‡„Â„‡Ú». «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) íÂÍÒÚ: å‡„‡ËÚ‡ ì‰Ó‚Ë˜ÂÌÍÓ Ñ‚Â „ÓÎÓ‚˚ ÎÛ˜¯Â óíé ÅìÑÖí àÌÚË„‡ ÌÂ‰ÂÎË: Á‡ÍÓÌ Ó· éëÄÉé 31 åÄü «êÓÒÚÓ‚˝ÌÂ„Ó», åÓÒÍÓ‚ÒÍËÈ ·‡ÌÍ ÂÍÓÌÒÚÛÍˆËË Ë ‡Á‚ËÚËfl, ÑÂÎ¸Ú‡·‡ÌÍ, ‡˝ÓÔÓÚ «äÓÎ¸ˆÓ‚Ó» Ë çåíè ÔÓ‚Â‰ÛÚ „Ó‰Ó‚˚Â ÒÓ·‡ÌËfl ‡ÍˆËÓÌÂÓ‚. åÉíë Ì‡˜ÌÂÚ ‡ÁÏÂ˘ÂÌËÂ ÔflÚËÎÂÚÌËı Ó·ÎË„‡ˆËÈ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 1,5 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ. Ö‚ÓÁÓÌ‡: ÔÛ·ÎËÍ‡ˆËfl ÔÓ„ÌÓÁÓ‚ ËÌ‰ËÍ‡ÚÓÓ‚ ·ËÁÌÂÒÍÎËÏ‡Ú‡, ‰ÂÌÂÊÌÓÈ Ï‡ÒÒ˚ Ë ÔÂ‰‚‡ËÚÂÎ¸ÌÓÈ ÓˆÂÌÍË ËÌÙÎflˆËË Á‡ Ï‡È. 1 àûçü 31 Ï‡fl äÓÌÒÚËÚÛˆËÓÌÌ˚È ÒÛ‰ Ó„Î‡ÒËÚ ‚Â‰ËÍÚ ÔÓ Á‡fl‚ÎÂÌËflÏ „ÛÔÔ˚ ‰ÂÔÛÚ‡ÚÓ‚ ÉÓÒ‰ÛÏ˚, ÉÓÒÒÓ·‡ÌËfl êÂÒÔÛ·ÎËÍË ÄÎÚ‡È, ÇÓÎ„Ó„‡‰ÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚÌÓÈ ‰ÛÏ˚, ‡ Ú‡ÍÊÂ „‡Ê‰‡ÌËÌ‡ êî ëÂ„Âfl òÂ‚ˆÓ‚‡, ÚÂ·Û˛˘Ëı ÔËÁÌ‡ÌËfl Á‡ÍÓÌ‡ Ó· éëÄÉé ÌÂ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚Û˛˘ËÏ äÓÌÒÚËÚÛˆËË êî. éÒÌÓ‚Ì˚Â ÔÂÚÂÌÁËË Í Á‡ÍÓÌÛ – ÛÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌËÂ ‚ÒÂÓ·˘ÌÓÒÚË Ë Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÌÓÒÚË «‡‚ÚÓ„‡Ê‰‡ÌÍË», ÌÂ‰ÓÔÛÒÚËÏÓÒÚ¸ ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËfl Ú‡ÌÒÔÓÚ‡, ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆ˚ ÍÓÚÓÓ„Ó ÌÂ ÔËÓ·ÂÎË ÒÚ‡ıÓ‚ÍÛ, ‡ Ú‡ÍÊÂ ‡‰ÏËÌËÒÚ‡ÚË‚Ì‡fl ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚ¸ Á‡ ÌÂÁ‡ÍÎ˛˜ÂÌËÂ ‰Ó„Ó‚Ó‡ éëÄÉé. á‡fl‚ËÚÂÎË ÔÓÎ‡„‡˛Ú, ˜ÚÓ ˝ÚË ÔÓÎÓÊÂÌËfl Ì‡ÔflÏÛ˛ Ì‡Û¯‡˛Ú ÍÓÌÒÚËÚÛˆËÓÌÌ˚Â Ô‡‚‡ „‡Ê‰‡Ì Ì‡ Ò‚Ó·Ó‰ÌÓÂ ÔÂÂ‰‚ËÊÂÌËÂ, ‚Î‡‰ÂÌËÂ, ÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËÂ Ë ‡ÒÔÓflÊÂÌËÂ Ò‚ÓËÏ ËÏÛ˘ÂÒÚ‚ÓÏ. ÖÒÎË ÒÛ‰ ÒÓ„Î‡ÒËÚÒfl Ò ‡„ÛÏÂÌÚ‡ÏË Á‡fl‚ËÚÂÎÂÈ, Á‡ÍÓÌ ·Û‰ÂÚ ÔËÁÌ‡Ì ÛÚ‡ÚË‚¯ËÏ ÒËÎÛ. íÂÚ¸fl ÏÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì‡fl ÍÓÌÙÂÂÌˆËfl «ëÓ‚ÂÏÂÌÌ˚Â ÏËÓ‚˚Â ÚÂÌ‰ÂÌˆËË ‡Á‚ËÚËfl ÒËÒÚÂÏ˚ ÔÓÚË‚Ó‰ÂÈÒÚ‚Ëfl ÓÚÏ˚‚‡ÌË˛ ÔÂÒÚÛÔÌ˚ı ‰ÓıÓ‰Ó‚ Ë ÓÒÒËÈÒÍÓÂ Á‡ÍÓÌÓ‰‡ÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó» ÒÓÒÚÓËÚÒfl ‚ Marriott Grand Hotel ‚ åÓÒÍ‚Â. «ä‡ÒÌÓflÒÍ˝ÌÂ„Ó», «åÂ„‡ÙÓÌ», «åÓÒÍÓ‚ÒÍÓÂ Â˜ÌÓÂ Ô‡ÓıÓ‰ÒÚ‚Ó» Ë óÂÍËÁÓ‚ÒÍËÈ åèá ÔÓ‚Â‰ÛÚ „Ó‰Ó‚˚Â ÒÓ·‡ÌËfl ‡ÍˆËÓÌÂÓ‚. Ä·ËÚ‡ÊÌ˚È ÒÛ‰ åÓÒÍ‚˚ ‡ÒÒÏÓÚËÚ ËÒÍ ÍËÔÒÍËı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ N.P. Gemini Holdings 10 Ë Nimegan Trading Ó ÔËÁÌ‡ÌËË ÌÂÁ‡ÍÓÌÌ˚Ï ·ÂÁ‰ÂÈÒÚ‚Ëfl çä «ûÍÓÒ» ÔÓ ‚ÌÂÒÂÌË˛ ËÁÏÂÌÂÌËÈ ‚ ÛÒÚ‡‚ ÍÓÏÔ‡ÌËË, Í‡Ò‡˛˘ËıÒfl ÛÏÂÌ¸¯ÂÌËfl ÛÒÚ‡‚ÌÓ„Ó Í‡ÔËÚ‡Î‡. ùÍÓÌÓÏËÍ‡ ëòÄ: ÔÛ·ÎËÍ‡ˆËfl ËÌ‰ÂÍÒ‡ ÔÓÚÂ·ËÚÂÎ¸ÒÍÓ„Ó ‰Ó‚ÂËfl Á‡ Ï‡È. óËÚ‡ÈÚÂ ‚ «î.» 30 åÄü èÓ¯ÎËÌ‡ Ì‡ ˝ÍÒÔÓÚ ÌÂÙÚË ËÁ êÓÒÒËË ·Û‰ÂÚ ÛÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌ‡ Ì‡ ÌÓ‚ÓÏ ÂÍÓ‰ÌÓÏ ÛÓ‚ÌÂ – $136,2 Á‡ ÚÓÌÌÛ. ÇÒÚÂ˜‡ „Î‡‚ ‚ÌÂ¯ÌÂÔÓÎËÚË˜ÂÒÍËı ‚Â‰ÓÏÒÚ‚ êÓÒÒËË, äËÚ‡fl Ë àÌ‰ËË ÓÚÍÓÂÚÒfl ‚Ó ÇÎ‡‰Ë‚ÓÒÚÓÍÂ. åËÌÙËÌ ÔÓ‚Â‰ÂÚ Ì‡ ÚÂËÚÓËË ÉÓı‡Ì‡ êÓÒÒËË ÓÚÍ˚Ú˚È ‡ÛÍˆËÓÌ ÔÓ Â‡ÎËÁ‡ˆËË Ì‡ ‚ÌÛÚÂÌÌÂÏ ˚ÌÍÂ ‡ÎÏ‡ÁÓ‚ ÒÔÂˆË‡Î¸Ì˚ı ‡ÁÏÂÓ‚ Ï‡ÒÒÓÈ 10,8 Í‡‡Ú‡ Ë ·ÓÎÂÂ. á‡ÍÓÌ «é ÍÂ‰ËÚÌ˚ı ËÒÚÓËflı» ‚ÒÚÛÔËÚ Ò ÒËÎÛ. ÇÓ ‚ÒÂı ÍÂ‰ËÚÌ˚ı ‰Ó„Ó‚Ó‡ı ÔÓfl‚ËÚÒfl ÔÛÌÍÚ Ó ÔÂÂ‰‡˜Â ËÌÙÓÏ‡ˆËË ‚ Å˛Ó ÍÂ‰ËÚÌ˚ı ËÒÚÓËÈ. ç‡˜‡Ú¸ ÙÓÏËÓ‚‡ÌËÂ Â‰ËÌÓÈ ·‡Á˚ ÌÂÔÎ‡ÚÂÎ¸˘ËÍÓ‚ ÔÎ‡ÌËÛ˛Ú Ë ÍÛÔÌÂÈ¯ËÂ ÒÓÚÓ‚˚Â ÓÔÂ‡ÚÓ˚. èÂÒÌÂÌÒÍËÈ ÒÛ‰ åÓÒÍ‚˚ ‡ÒÒÏÓÚËÚ ËÒÍ åËÌ˛ÒÚ‡ êÓÒÒËË Ó ÎË¯ÂÌËË Á‡˘ËÚÌËˆ˚ ˝ÍÒ-„Î‡‚˚ «ûÍÓÒ‡» åËı‡ËÎ‡ ïÓ‰ÓÍÓ‚ÒÍÓ„Ó éÎ¸„Ë ÄÚ˛ıÓ‚ÓÈ ÒÚ‡ÚÛÒ‡ ‡‰‚ÓÍ‡Ú‡ ‚ Ò‚flÁË Ò ËÁ˙flÚËÂÏ Û ÌÂÂ Á‡ÔËÒÍË, ÍÓÚÓÛ˛ ÓÌ‡ ‚˚ÌÂÒÎ‡ ËÁ ÒËÁÓ «å‡ÚÓÒÒÍ‡fl ÚË¯Ë- Ì‡» ÔÓÒÎÂ ÔÓÒÂ˘ÂÌËfl åËı‡ËÎ‡ ïÓ‰ÓÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ‚ ÌÓfl·Â 2003 „Ó‰‡. èÓÎ ÇÛÎÙÓ‚Ëˆ, ·˚‚¯ËÈ ÔÂ‚˚È Á‡ÏÏËÌËÒÚ‡ Ó·ÓÓÌ˚ ëòÄ, ÒÏÂÌËÚ Ì‡ ÔÓÒÚÛ ÔÂÁË‰ÂÌÚ‡ ÇÒÂÏËÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ ÑÊÂÈÏÒ‡ ÇÛÎÙÂÌÒÓÌ‡. èÓÎ ÇÛÎÙÓ‚Ëˆ ·˚Î Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ ÌÓ‚˚Ï „Î‡‚ÓÈ ÇÒÂÏËÌÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ ÔÓ ÔÂ‰ÎÓÊÂÌË˛ ÔÂÁË‰ÂÌÚ‡ ëòÄ ÑÊÓ‰Ê‡ ÅÛ¯‡ Ì‡ ·ÂÁ‡Î¸ÚÂÌ‡ÚË‚ÌÓÈ ÓÒÌÓ‚Â. Ä·ËÚ‡ÊÌ˚È ÒÛ‰ åÓÒÍ‚˚ ‡ÒÒÏÓÚËÚ Á‡fl‚ÎÂÌËÂ àÑ «äÓÏÏÂÒ‡ÌÚ» Ó ‚ÓÁ‚‡ÚÂ ÂÏÛ 270 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ, ‚˚ÔÎ‡˜ÂÌÌ˚ı ÄÎ¸Ù‡-·‡ÌÍÛ ÔÓ ËÒÍÛ Ó Á‡˘ËÚÂ ‰ÂÎÓ‚ÓÈ ÂÔÛÚ‡ˆËË. ÅÂÎÓÛÒÒÍ‡fl ÛÌË‚ÂÒ‡Î¸Ì‡fl ÚÓ„Ó‚‡fl ·ËÊ‡ ÔÎ‡ÌËÛÂÚ Ì‡˜‡Ú¸ ‡·ÓÚÛ ÒÓ Ò‰ÂÎÓÍ Ò ÏÂÚ‡ÎÎÓÏ Ë ‰ÂÂ‚ÓÏ. ê‡Ò¯ËËÚ¸ ÔÂÂ˜ÂÌ¸ ÔÓ‰ÛÍˆËË ÔÎ‡ÌËÛÂÚÒfl Ò flÌ‚‡fl 2006 „Ó‰‡ – ÔÓÒÎÂ ÚÓ„Ó, Í‡Í ·Û‰ÛÚ ÓÚ‡·ÓÚ‡Ì˚ ÏÂı‡ÌËÁÏ˚ ·ËÊÂ‚ÓÈ ÚÓ„Ó‚ÎË. åÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì‡fl ‡Ú-flÏ‡Í‡ – 2005 ÓÚÍÓÂÚÒfl ‚ ë‡ÌÍÚèÂÚÂ·Û„Â. 100 ıÛ‰ÓÊÌËÍÓ‚ ËÁ ‡ÁÎË˜Ì˚ı Â„ËÓÌÓ‚ êÓÒÒËË, ÉÂÏ‡ÌËË, îËÌÎflÌ‰ËË, ãËÚ‚˚, àÚ‡ÎËË Ë ùÍ‚‡‰Ó‡ ÔÂ‰ÒÚ‡‚flÚ ·ÓÎÂÂ 1000 ‡·ÓÚ Ì‡ ‚˚ÒÚ‡‚Ó˜ÌÓÈ ÔÎÓ˘‡‰Ë 2500 Í‚. ÏÂÚÓ‚. ÑÎfl ËÌÓÒÚ‡ÌˆÂ‚ ·Û‰ÂÚ Ó·ÂÒÔÂ˜ÂÌ‡ ÒËÒÚÂÏ‡ ÓÙÓÏÎÂÌËfl ‰ÓÍÛÏÂÌÚÓ‚ Ì‡ ‚˚‚ÓÁ ÔÓËÁ‚Â‰ÂÌËÈ ËÒÍÛÒÒÚ‚‡. òÂÌ„ÂÌÒÍËÂ ‚ËÁ˚: ‚‚Ó‰flÚÒfl ÌÓ‚˚Â Ô‡‚ËÎ‡ ÔÓ ÓÙÓÏÎÂÌË˛ – ·Î‡ÌÍ ‰ÓÎÊÂÌ ‚ Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÌÓÏ ÔÓfl‰ÍÂ ÒÓ‰ÂÊ‡Ú¸ ÙÓÚÓ„‡ÙË˛ ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆ‡. «ëËÎÓ‚˚Â Ï‡¯ËÌ˚» ÔÓ‚Â‰ÛÚ „Ó‰Ó‚ÓÂ ÒÓ·‡ÌËÂ ‡ÍˆËÓÌÂÓ‚. 06.06 | àÔÓÚÂÍ‡: ÊËÁÌ¸ ÔÓÒÎÂ ÔÓÎÛ˜ÂÌËfl ÍÂ‰ËÚ‡ 06.06 | ëÚ‡ıÓ‚‡ÌËÂ ÔÂ‰ÔËÌËÏ‡ÚÂÎ¸ÒÍËı ËÒÍÓ‚ 13.06 | êÂÈÚËÌ„ Ô‡Â‚˚ı ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌ˚ı ÙÓÌ‰Ó‚ 20.06 | àÌ‚ÂÒÚËˆËË ‚ èÂÚÂ·Û„Â «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) «êÛÒÒÍËÈ ÔÓ‰ÛÍÚ» ÔÓ„‡ÒËÚ Ó·ÎË„‡ˆËË ÚÂÚ¸Â„Ó ‚˚ÔÛÒÍ‡. Ö‚ÓÁÓÌ‡: ÔÛ·ÎËÍ‡ˆËfl ÔÓ„ÌÓÁÓ‚ ËÌ‰ËÍ‡ÚÓÓ‚ ÇÇè Á‡ ‚ÚÓÓÈ–ÚÂÚËÈ Í‚‡Ú‡Î˚ 2005 „Ó‰‡, Ì‡ˆËÓÌ‡Î¸Ì˚ı Ò˜ÂÚÓ‚ Á‡ ÔÂ‚˚È Í‚‡Ú‡Î 2005 „Ó‰‡, ·ÂÁ‡·ÓÚËˆ˚ Á‡ ‡ÔÂÎ¸. 2 àûçü è‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó ‡ÒÒÏÓÚËÚ ‚ÓÔÓÒ Ó ÂÙÓÏÂ „‡ÁÓ‚ÓÈ ÓÚ‡ÒÎË Ë ÙÓÏËÓ‚‡ÌËË ‚ÌÛÚÂÌÌÂ„Ó ˚ÌÍ‡ „‡Á‡. «û„‡ÌÒÍÌÂÙÚÂ„‡Á», «èÒÍÓ‚˝ÌÂ„Ó» Ë «Ñ‡Î¸˝ÌÂ„Ó» ÔÓ‚Â‰ÛÚ „Ó‰Ó‚˚Â ÒÓ·‡ÌËfl ‡ÍˆËÓÌÂÓ‚. «ÅÛflÚ˝ÌÂ„Ó»: ‡ÍˆËÓÌÂ˚ ‚˚‰ÂÎÂÌÌ˚ı ‚ ıÓ‰Â ÂÙÓÏËÓ‚‡ÌËfl ÍÓÏÔ‡ÌËÈ ‚˚·ÂÛÚ „ÂÌ‰ËÂÍÚÓÓ‚. ùÍÓÌÓÏËÍ‡ ëòÄ: ÔÛ·ÎËÍ‡ˆËfl ËÌ‰ÂÍÒ‡ ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ÌÓÒÚË ÚÛ‰‡ Á‡ ÔÂ‚˚È Í‚‡Ú‡Î, ËÌ‰ÂÍÒ‡ ÔÓÏ˚¯ÎÂÌÌ˚ı Á‡Í‡ÁÓ‚ Á‡ ‡ÔÂÎ¸. Ö‚ÓÁÓÌ‡: ÔÛ·ÎËÍ‡ˆËfl ÍÎ˛˜Â‚˚ı ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎÂÈ (ÇÇè, ÔÓÚÂ·ÎÂÌËÂ, ËÌ‚ÂÒÚËˆËË, ·ÂÁ‡·ÓÚËˆ‡ Ë Ú. Ô.), ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË Â‚ÓÓ·ÎË„‡ˆËÈ Á‡ Ï‡È. 3 àûçü åËı‡ËÎ Ä·˚ÁÓ‚, ˜ÎÂÌ Ô‡‚ÎÂÌËfl êÄé «Öùë êÓÒÒËË», ÛıÓ‰ËÚ ‚ ÓÚÒÚ‡‚ÍÛ. Ç ÍÓÏÔ‡ÌËË ÓÌ ÍÛËÓ‚‡Î, ‚ ˜‡ÒÚÌÓÒÚË, ‚ÓÔÓÒ˚ ‡Ò˜ÂÚÓ‚ ÔÓ ÓÔÎ‡ÚÂ ˝ÎÂÍÚÓ˝ÌÂ„ËË. Å‡ÌÍ «áÂÌËÚ», «ä‡Ï‡Á» Ë åÓÒÍÓ‚ÒÍËÈ çèá ÔÓ‚Â‰ÛÚ „Ó‰Ó‚˚Â ÒÓ·‡ÌËfl ‡ÍˆËÓÌÂÓ‚. «è‡ËÊÒÍ‡fl ÍÓÏÏÛÌ‡» ÔÓ„‡ÒËÚ Ó·ÎË„‡ˆËË ÔÂ‚Ó„Ó ‚˚ÔÛÒÍ‡. Ä˝ÓÔÓÚ «ÉÓÌÓ-ÄÎÚ‡ÈÒÍ» ·Û‰ÂÚ ‚˚ÒÚ‡‚ÎÂÌ Ì‡ ‡ÛÍˆËÓÌ, ÒÚ‡ÚÓ‚‡fl ˆÂÌ‡ ÒÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ 52,7 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ. èÂÏ¸Â-ÏËÌËÒÚ êî åËı‡ËÎ î‡‰ÍÓ‚ ÔËÏÂÚ Û˜‡ÒÚËÂ ‚ Ó˜ÂÂ‰ÌÓÈ ‚ÒÚÂ˜Â „Î‡‚ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚ ëçÉ ‚ í·ËÎËÒË. «î.» 100 ÌÓÏÂÓ‚ Ì‡Á‡‰ ÉÎ‡‚Ì‡fl ÚÂÏ‡ ÌÓÏÂ‡ – Ó‰Ó·ÂÌËÂ ÉÓÒ‰ÛÏÓÈ ÌÓ‚Ó„Ó í‡ÏÓÊÂÌÌÓ„Ó ÍÓ‰ÂÍÒ‡, ÒÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ ÛÍÂÔË‚¯Â„Ó Ô‡‚‡ ËÏÔÓÚÂÓ‚ Ë ˝ÍÒÔÓÚÂÓ‚. èËÌflÚ˚È ‰ÓÍÛÏÂÌÚ Ò‡ÁÛ ÓÍÂÒÚËÎË «ÍÓ‰ÂÍÒÓÏ ÔflÏÓ„Ó ‰ÂÈÒÚ‚Ëfl», ÔÓÒÍÓÎ¸ÍÛ ‚ ÌÂÏ ·˚ÎË ‰ÂÚ‡Î¸ÌÓ ÔÓÔËÒ‡Ì˚ Ú‡ÏÓÊÂÌÌ˚Â ÔÓˆÂ‰Û˚ Ë ÔË‚Â‰ÂÌ˚ ÔÓ‰Ó·Ì˚Â ÔÂÂ˜ÌË ‰ÓÍÛÏÂÌÚÓ‚. ëÂ‰Ë ‰Û„Ëı ÚÂÏ – ÔÂÂıÓ‰ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ åËı‡ËÎ‡ ä‡Ò¸flÌÓ‚‡ Ì‡ ÙÛÌÍˆËÓÌ‡Î¸Ì˚È ÔËÌˆËÔ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl: Í‡Ê‰˚È ËÁ ÔflÚË ‚ËˆÂ-ÔÂÏ¸ÂÓ‚ ‰ÓÎÊÂÌ ·˚Î ÛÍÓ‚Ó‰ËÚ¸ ‚ÒÂÏË ÏËÌËÒÚÂÒÚ‚‡ÏË ‚ ˜‡ÒÚË ÍÛËÛÂÏ˚ı ËÏ Ì‡Ô‡‚ÎÂÌËÈ. èÓÒÛ˘ÂÒÚ‚Ó‚‡Î‡ ˝Ú‡ ÒıÂÏ‡ ÌÂ‰ÓÎ„Ó: Ò Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌËÂÏ Ì‡ ÔÓÒÚ ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎfl Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ åËı‡ËÎ‡ î‡‰ÍÓ‚‡ ˜ËÒÎÓ ‚ËˆÂÔÂÏ¸ÂÓ‚ ÒÓÍ‡ÚËÎÓÒ¸ ‰Ó Ó‰ÌÓ„Ó. 31.05.94. Äé «ãÓ„Ó‚‡Á» ·˚ÎÓ ÔÂÓ·‡ÁÓ‚‡ÌÓ ‚ ÍÓÏÔ‡ÌË˛ ıÓÎ‰ËÌ„Ó‚Ó„Ó ÚËÔ‡. èÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎÂÏ ÒÓ‚ÂÚ‡ ‰ËÂÍÚÓÓ‚ ıÓÎ‰ËÌ„‡ ÒÚ‡Î ÅÓËÒ ÅÂÂÁÓ‚ÒÍËÈ. 01.06.98. éÌ˝ÍÒËÏ·‡ÌÍ ÔÂÍ‡ÚËÎ ‰ÂflÚÂÎ¸ÌÓÒÚ¸ ‚ Í‡˜ÂÒÚ‚Â ‡Ò˜ÂÚÌÓ„Ó ‰ÂÔÓÁËÚ‡Ëfl ååÇÅ ‚ Ò‚flÁË Ò ‚˚ıÓ‰ÓÏ ÔÓÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌËfl îäñÅ êÓÒÒËË Ó ‡Á‰ÂÎÂÌËË ‰ÂÔÓÁËÚ‡ÌÓÈ ‰ÂflÚÂÎ¸ÌÓÒÚË Ì‡ ‡Ò˜ÂÚÌÛ˛ Ë Í‡ÒÚÓ‰Ë‡Î¸ÌÛ˛. 01.06.98. 1 Ë˛Ìfl Ì‡ êÓÒÒËÈÒÍÓÈ ·ËÊÂ (·˚‚¯ÂÈ êëíÅ) ·˚- ÎË ÓÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌ˚ ÚÓ„Ë ‚ Ò‚flÁË Ò ÔÂÍ‡˘ÂÌËÂÏ ‚˚ÔÓÎÌÂÌËfl Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÒÚ‚ ‡Ò˜ÂÚÌÓÈ Ô‡Î‡ÚÓÈ ·ËÊË. äÓÏËÒÒËfl ÔÓ ‚ÌÛÚÂÌÌÂÏÛ ‡ÒÒÎÂ‰Ó‚‡ÌË˛ Ó·ÒÚÓflÚÂÎ¸ÒÚ‚ ÍËÁËÒ‡ ÛÒÚ‡ÌÓ‚ËÎ‡, ˜ÚÓ ÔÂÁË‰ÂÌÚ ·ËÊË ÄÎÂÍÒÂÈ ÇÎ‡ÒÓ‚ Ë ÔÂ‚˚È ‚ËˆÂ-ÔÂÁË‰ÂÌÚ ÄÎÂÍÒ‡Ì‰ ÑÂ‰Û˜ÂÌÍÓ ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÎË ÒÎÛÊÂ·ÌÓÂ ÔÓÎÓÊÂÌËÂ ‚ ÍÓ˚ÒÚÌ˚ı ˆÂÎflı, Û˜‡ÒÚ‚Ûfl ‚ ·ËÊÂ‚ÓÈ ÚÓ„Ó‚ÎÂ ˜ÂÂÁ ‡ÙÙËÎËÓ‚‡ÌÌ˚Â ‡Ò˜ÂÚÌ˚Â ÙËÏ˚ Ë ‚˚‰‡‚‡fl ˝ÚËÏ ÙËÏ‡Ï ÌÂÓ·ÂÒÔÂ˜ÂÌÌ˚Â ÍÂ‰ËÚ˚. 01.06.98. ÇÎ‡‰ËÏË èÓÚ‡ÌËÌ ÒÚ‡Î ÔÂÁË‰ÂÌÚÓÏ Ë ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎÂÏ ÒÓ‚ÂÚ‡ ‰ËÂÍÚÓÓ‚ ıÓÎ‰ËÌ„Ó‚ÓÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË «àÌÚÂÓÒ». 02.06.94. ëÓÒÚÓflÎËÒ¸ ÔÂ‚˚Â ÚÓ„Ë Ì‡ çËÊÂ„ÓÓ‰ÒÍÓÈ ‚‡Î˛ÚÌÓ-ÙÓÌ‰Ó‚ÓÈ ·ËÊÂ. 02.06.96. ÇÎ‡‰ËÏË üÍÓ‚ÎÂ‚ ËÁ·‡Ì „Û·ÂÌ‡ÚÓÓÏ ë‡ÌÍÚ-èÂÚÂ·Û„‡. éÌ ‚˚Ë„‡Î ‚˚·Ó˚ ‚Ó ‚ÚÓÓÏ ÚÛÂ, ÓÔÂÂ‰Ë‚ ÄÌ‡ÚÓÎËfl ëÓ·˜‡Í‡ ÏÂÌÂÂ ˜ÂÏ Ì‡ 2% (47,5% ÔÓÚË‚ 45,8%). 02.06.97. èÓ¯ÎË ÔÂ‚˚Â ÚÓ„Ë ‚ ëËÒÚÂÏÂ ˝ÎÂÍÚÓÌÌ˚ı ÎÓÚÓ‚˚ı ÚÓ„Ó‚ (ëùãí) ååÇÅ: ·ËÊÂ‚Ó„Ó Ï‡ÍÎÂ‡ ÒÏÂÌËÎ ÍÓÏÔ¸˛ÚÂ, ‡ Ú‡‰ËˆËÓÌÌ˚È ÚÓ„Ó‚˚È Á‡Î Ú‡ÌÒÙÓÏËÓ‚‡ÎÒfl ‚ ˝ÎÂÍÚÓÌÌÓÂ ÔÓÒÚ‡ÌÒÚ‚Ó. 03.06.99. Ö‚ÓÔÂÈÒÍËÈ ÒÓ‚ÂÚ Ì‡ÁÌ‡˜ËÎ ï‡‚¸Â‡ ëÓÎ‡ÌÛ Ì‡ ÔÓÒÚ „ÂÌÂ‡Î¸ÌÓ„Ó ÒÂÍÂÚ‡fl Ë ‚ÂıÓ‚ÌÓ„Ó ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎfl ÔÓ ‚ÓÔÓÒ‡Ï ÒÓ‚ÏÂÒÚÌÓÈ ‚ÌÂ¯ÌÂÈ ÔÓÎËÚËÍË Ë ·ÂÁÓÔ‡ÒÌÓÒÚË. 04.06.04. ÉÓÒ‰ÛÏ‡ ÔËÌflÎ‡ ‚ ÚÂÚ¸ÂÏ ˜ÚÂÌËË Á‡ÍÓÌ Ó ÏËÚËÌ„‡ı Ë ¯ÂÒÚ‚Ëflı, Á‡ÔÂ˘‡˛˘ËÈ Ëı ÔÓ‚Â‰ÂÌËÂ Ì‡ ÚÂËÚÓËflı, ÔËÎÂ„‡˛˘Ëı Í ÊÂÎÂÁÌ˚Ï ‰ÓÓ„‡Ï, ãùè, ÔÓ„‡ÌË˜Ì˚Ï ÁÓÌ‡Ï, ÓÔ‡ÒÌ˚Ï Ë ‚Â‰Ì˚Ï ÔÂ‰ÔËflÚËflÏ. àÒÚÓËfl ÌÂ‰ÂÎË: «ÓÚÂˆ ÔË‚‡ÚËÁ‡ˆËË» 1 Ë˛Ìfl 1992 „Ó‰‡ ÄçÄíéãàâ óìÅÄâë ·˚Î Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ ÔÂ‚˚Ï Á‡ÏÔÂ‰ÓÏ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ ÔÓ ‚ÓÔÓÒ‡Ï ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓÈ Ë ÙËÌ‡ÌÒÓ‚ÓÈ ÔÓÎËÚËÍË. ë ˝ÚÓ„Ó ÏÓÏÂÌÚ‡ Ù‡ÍÚË˜ÂÒÍË Ì‡˜ËÌ‡ÂÚÒfl ËÒÚÓËfl ÓÒÒËÈÒÍÓÈ ÔË‚‡ÚËÁ‡ˆËË, ÓÚˆÓÏ ÍÓÚÓÓÈ ÔÓ Ô‡‚Û Ò˜ËÚ‡ÂÚÒfl óÛ·‡ÈÒ. çÂ‰Ó‚ÓÎ¸ÒÚ‚Ó ıÓ‰ÓÏ ÔÓ‚Ó‰ËÏÓÈ ËÏ ÂÙÓÏ˚ ÔË‚ÂÎÓ Í ÚÓÏÛ, ˜ÚÓ 11 Ï‡Ú‡ 1993 „Ó‰‡ Ì‡ VIII Ò˙ÂÁ‰Â Ì‡Ó‰Ì˚ı ‰ÂÔÛÚ‡ÚÓ‚ ‚ÔÂ‚˚Â ÔÓÁ‚Û˜‡ÎÓ ÚÂ·Ó‚‡ÌËÂ «ÒÌflÚ¸ óÛ·‡ÈÒ‡», ÍÓÚÓÓÂ Á‡ÚÂÏ ÏÌÓ„ÓÍ‡ÚÌÓ ÔÓ‚ÚÓflÎÓÒ¸. é‰Ì‡ÍÓ Â„Ó ÓÚÒÚ‡‚Í‡ ÔÓËÁÓ¯Î‡ ÎË¯¸ 16 flÌ‚‡fl 1996 „Ó‰‡, ÔË˜ÂÏ ËÌËˆË‡ÚÓÓÏ ÓÚÒÚ‡ÌÂÌËfl ÔÂ‚Ó„Ó ‚ËˆÂ-ÔÂÏ¸Â‡ ÓÚ ‰ÓÎÊÌÓÒÚË ÒÚ‡Î Ò‡Ï ÅÓËÒ ÖÎ¸ˆËÌ. ïÓÚfl ÓÙËˆË‡Î¸ÌÓÈ ÔË˜ËÌÓÈ ·˚Î‡ Ó·˙fl‚ÎÂÌ‡ «ÌËÁÍ‡fl ÚÂ·Ó‚‡ÚÂÎ¸ÌÓÒÚ¸ ÄÌ‡ÚÓÎËfl óÛ·‡ÈÒ‡ Í ÔÓ‰‚Â‰ÓÏÒÚ‚ÂÌÌ˚Ï ÙÂ‰Â‡Î¸Ì˚Ï ‚Â‰ÓÏÒÚ‚‡Ï, ÌÂ‚˚ÔÓÎÌÂÌËÂ fl‰‡ ÔÓÛ˜ÂÌËÈ èÂÁË‰ÂÌÚ‡ êî», Ì‡·Î˛‰‡ÚÂÎË Ò‚flÁ˚‚‡ÎË Ú‡ÍÓÂ Â¯ÂÌËÂ Ò ÔÓ‡ÊÂÌËÂÏ ‰ÂÏÓÍ‡ÚË˜ÂÒÍËı Ô‡ÚËÈ, ÍÓÚÓ˚Â ÔÓ‰‰ÂÊË‚‡Î ÄÌ‡ÚÓÎËÈ óÛ·‡ÈÒ Ì‡ ‰ÛÏÒÍËı ‚˚·Ó‡ı. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 11 íÂÍÒÚ: éÍÒ‡Ì‡ íÛÒÍÓ‚‡, éÎÂ„ ÄÌËÒËÏÓ‚, ÙÓÚÓ: ÄÌ‰ÂÈ ëÓÒ˚ÍËÌ, êàÄ «çÓ‚ÓÒÚË» óíé Åõãé ÉéëìÑÄêëíÇé êÖèãàäÄ Ñåàíêàâ éêãéÇ, ÔÂÁË‰ÂÌÚ Ä„ÂÌÚÒÚ‚‡ ÔÓÎËÚË˜ÂÒÍËı Ë ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı ÍÓÏÏÛÌËÍ‡ˆËÈ: çË˜¸fl ‚ÔÓÎ¸ÁÛ ÔÂÁË‰ÂÌÚ‡ èéëãÄçàÖ. Споры членов правительства относительно ставок НДС и использования средств Стабфонда, по всей видимости, завершились. Владимир Путин в своем бюджетном послании Федеральному собранию в очередной раз выступил в роли арбитра, обозначив свою позицию по этим дискуссионным вопросам, и одновременно выразил недовольство работой кабинета. «Уточнение параметров формирования Стабилизационного фонда не должно нарушать основные принципы, определенные при его создании. Средства, накопленные сверх установленного минимума, в 2006 году могут быть использованы только на замещение источников погашения внешнего долга», – заявил президент. После этого министр финансов Алексей Кудрин, который в последнее время только и делал, что отбивался от всевозможных проектов «освоения Стабфонда», может с облегчением 12 вздохнуть. Напомним, что ранее премьер правительства Михаил Фрадков активно лоббировал предложения использовать эти деньги для возмещения выпадающих доходов бюджета при снижении НДС. Глава МЭРТ Герман Греф, ратующий за увеличение бюджетных средств на инвестиционные проекты, и первый вице-премьер Александр Жуков, предлагавший направлять излишки фонда на финансирование жилищного строительства, дорог и льготное кредитование сельского хозяйства, также могут не беспокоиться – президент на данный момент занял сторону Минфина. Владимир Путин, правда, дал премьеру «отыграться», заявив о необходимости решить проблему по снижению базовой ставки налога на добавочную стоимость. Михаил Фрадков, выступающий за радикальное снижение ставки с 18 до 13%, в этом вопросе может почувствовать себя победителем. В то же время Алексей Кудрин и Герман Греф не раз заявляли, что в снижении НДС видят неминуемые потери бюджета. Правда, за счет чего правительство в действительности будет снижать НДС, не совсем ясно – премьер рассчитывал как раз на деньги Стабфонда. Была затронута в послании и тема инфляции. «Предусмотренный федеральным законом о бюджете прогнозный уровень инфляции был превышен», – отметил президент, упомянув, что и в нынешнем году ее уровень остается недопустимо высоким, давая понять министрам экономического блока, что это одно из главных направлений по активизации работы правительства. «Полагаю, что имевшиеся возможности сдерживания инфляции не были использованы», – отметил президент, явно предупреждая руководство Минфина и МЭРТ. ÄãÖäëÄçÑê èéíÄèéÇ «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) – Å˛‰ÊÂÚÌÓÂ ÔÓÒÎ‡ÌËÂ ÔÂÁË‰ÂÌÚ‡, Ì‡Ô‡‚ÎÂÌÌÓÂ îÂ‰Â‡Î¸ÌÓÏÛ ÒÓ·‡ÌË˛, ÌÂ ‰‡ÂÚ ÓÒÌÓ‚‡ÌËÈ ÔÓÎ‡„‡Ú¸, ˜ÚÓ ÔÓ‚Ó‰ËÏ‡fl Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚ÓÏ ÔÓÎËÚËÍ‡ ·Û‰ÂÚ ˝ÙÙÂÍÚË‚ÌÓÈ. í‡Í, ‚ ‚ÓÔÓÒÂ ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËfl ÒÂ‰ÒÚ‚ ëÚ‡·ÙÓÌ‰‡ Ï˚ ‚ÌÓ‚¸ ÌÂ Û‚Ë‰ÂÎË ÓÚ‚ÂÚ‡ Ì‡ ‚ÓÔÓÒ – Í‡Í Á‡‰ÂÈÒÚ‚Ó‚‡Ú¸ ˝ÚË ‰ÂÌ¸„Ë Ò ‚˚„Ó‰ÓÈ ‰Îfl ÒÚ‡Ì˚. ã‡Ú‡ÌËÂ ‰˚ ÔÛÚÂÏ ‚˚ÔÎ‡Ú ‚ÌÂ¯ÌËı ‰ÓÎ„Ó‚ Ë ÔÓÍ˚ÚËÂ ‰ÂÙËˆËÚ‡ èÂÌÒËÓÌÌÓ„Ó ÙÓÌ‰‡ – ÌÂ ÎÛ˜¯ËÈ ‚‡Ë‡ÌÚ Ëı ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËfl. ü Ò˜ËÚ‡˛, ˜ÚÓ ˝ÚË ÒÂ‰ÒÚ‚‡ ‰ÓÎÊÌ˚ Ú‡ÚËÚ¸Òfl Ì‡ ÔÂÒÔÂÍÚË‚Ì˚Â ‚Â˘Ë: ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛÌ˚Â ÔÓÂÍÚ˚, ËÌ‚ÂÒÚËˆËË ‚ ˆÂÌÌ˚Â ·ÛÏ‡„Ë, ‡ÁÏÂ˘‡Ú¸Òfl ‚ ·‡ÌÍ‡ı, ÌÓ Ì‡ ·ÓÎÂÂ ‚˚„Ó‰Ì˚ı ÛÒÎÓ‚Ëflı, ˜ÂÏ ÒÂÈ˜‡Ò. ÇÓÁÏÓÊÌÓ, ÒÎÂ‰ÛÂÚ ‰Ë‚ÂÒËÙËˆËÓ‚‡Ú¸ ‡ÒÔÂ‰ÂÎÂÌËÂ ÒÂ‰ÒÚ‚ ëÚ‡·ÙÓÌ‰‡. èÓÍ‡ ÊÂ ÌËÍ‡ÍÓÈ ‚˚„Ó‰˚ êÓÒÒËfl ÓÚ ˝ÚËı ÒÂ‰ÒÚ‚ ÌÂ ÔÓÎÛ˜‡ÂÚ. ëÚÓËÚ ÓÚÏÂÚËÚ¸, ˜ÚÓ ÔÂÁË‰ÂÌÚ ‚ ÔÓÒÎÂ‰ÌÂÂ ‚ÂÏfl ‰‡ÂÚ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Û ÍÓÌÍÂÚÌ˚Â Ë Ó˜ÂÌ¸ ˜ÂÚÍËÂ ‡ÒÔÓflÊÂÌËfl, Ë ·˛‰ÊÂÚÌÓÂ ÔÓÒÎ‡ÌËÂ ˝ÚÓ ÎË¯ÌËÈ ‡Á ÔÓ‰Ú‚ÂÊ‰‡ÂÚ. ÇÓÁÏÓÊÌÓ, ˝ÚÓ ÒÎÂ‰ÒÚ‚ËÂ Â„Ó ÌÂ‰Ó‚ÓÎ¸ÒÚ‚‡ ‡·ÓÚÓÈ Í‡·ËÌÂÚ‡, ÔÓ˝ÚÓÏÛ ÌÂ ËÒÍÎ˛˜‡˛ Ë Â„Ó ÓÚÒÚ‡‚ÍÛ. é‰Ì‡ÍÓ „Ó‚ÓËÚ¸ Ó ÌÂÈ ÒÂÈ˜‡Ò ÔÂÊ‰Â‚ÂÏÂÌÌÓ. ÑÎfl „Î‡‚˚ „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚‡ ·˚ÎÓ ·˚ ‚˚„Ó‰ÌÂÂ ÒÏÂÌËÚ¸ Í‡·ËÌÂÚ åËı‡ËÎ‡ î‡‰ÍÓ‚‡ ÓÒÂÌ¸˛ – ÒÔÛÒÚfl ÔÓÎÚÓ‡-‰‚‡ ÏÂÒflˆ‡ ÔÓÒÎÂ Â‡ÎËÁ‡ˆËË ÂÙÓÏ Üäï Ë Á‰‡‚ÓÓı‡ÌÂÌËfl, ÍÓÚÓ˚Â Ò ·ÓÎ¸¯ÓÈ ‰ÓÎÂÈ ‚ÂÓflÚÌÓÒÚË ‚˚ÁÓ‚ÛÚ ÌÂ‰Ó‚ÓÎ¸ÒÚ‚Ó Ì‡ÒÂÎÂÌËfl. ñàíÄíÄ çÖÑÖãà á‡ÔÎ‡Ú‡ ÏËÌÛÒ Í‡ÌËÍÛÎ˚ ÑéïéÑõ. Темп прироста доходов населения в текущем году существенно снизился: в январе–апреле по отношению к тому же периоду прошлого года он составил 5,6%, в то время как в 2004 году аналогичный показатель превышал 10%. Отмечается и снижение скорости роста реальной заработной платы – 8,7% против 14,7% соответственно. Падение темпов объясняется в первую очередь резким снижением доходов населения в январе, связанным с длительными новогодними «каникулами», – по сравнению с январем 2004 года они сократились почти на 11%. Кроме того, в январе–феврале население менее активно продавало доллары, так как курс американской валюты был достаточно стабильным. Свою роль сыграл и рост инфляции в первом квартале 2005 года – индекс потребительских цен составил 105,3% против 103,5% в первом квартале 2004 года. «Ä ÍÓ„‰‡ ÔÓ ÎÂÌÚ‡Ï ÌÓ‚ÓÒÚÂÈ ÔÓ¯Î‡ ÍËÚËÍ‡ óÛ·‡ÈÒ‡ èÛÚËÌ˚Ï, ‰ÂÔÛÚ‡Ú˚ Ò‡ÁÛ Ì‡·ÓÒËÎËÒ¸ Ì‡ ÌÂ„Ó». ãÖéçàÑ ÉéáåÄç, ÒÂÍÂÚ‡¸ ÔÓÎËÚÒÓ‚ÂÚ‡ ëèë èÂÂÓËÂÌÚ‡ˆËfl ÔÓÚÂ·ËÚÂÎÂÈ ÄÇíéèêéå. Выпуск легковых автомобилей в январе– апреле снизился на 5,5% относительно аналогичного периода 2004 года. Потребители постепенно переключаются с отечественных автомобилей на продукцию СП и иностранных компаний. За четыре месяца объем производства автомобилей на СП увеличился на 23,2% по сравнению с ана- логичным периодом 2004 года. Эти изменения связаны со снижением до нуля значительного числа таможенных пошлин на автокомпоненты, предназначенные для промышленной сборки. Растет и импорт легковых автомобилей – в первом квартале он составил 139,8 тыс. (за аналогичный период предыдущего года – 80,3 тыс.). íÖçÑÖçñàü. Ç ‡ÔÂÎÂ ÔÓÚÂ·ËÚÂÎ¸ÒÍËÂ ˆÂÌ˚ Ì‡ ·ÂÌÁËÌ ‚˚ÓÒÎË Ì‡ 3% ÔÓ Ò‡‚ÌÂÌË˛ Ò Ï‡ÚÓÏ Ë ÔÂ‚˚ÒËÎË ÛÓ‚ÂÌ¸ ‰ÂÍ‡·fl ÔÓ¯ÎÓ„Ó „Ó‰‡. Ç Ï‡Â ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ ÚÓÔÎË‚‡ ÒÍÓÂÂ ‚ÒÂ„Ó Û‚ÂÎË˜ËÚÒfl – Ò ÒÂÂ‰ËÌ˚ ÏÂÒflˆ‡ «ãÛÍÓÈÎ» ÔÓ‚˚ÒËÎ Í‡Í ÓÁÌË˜Ì˚Â, Ú‡Í Ë ÓÔÚÓ‚˚Â ˆÂÌ˚ Ì‡ ·ÂÌÁËÌ, Ó·˙flÒÌflfl ˝ÚÓ Û‚ÂÎË˜ÂÌËÂÏ Á‡Ú‡Ú ‚ Ò‚flÁË Ò ÓÒÚÓÏ ÒÚ‡‚ÓÍ ‡ÍˆËÁÓ‚ Ë Ú‡ËÙÓ‚ Ì‡ ÛÒÎÛ„Ë ÂÒÚÂÒÚ‚ÂÌÌ˚ı ÏÓÌÓÔÓÎËÈ. èÓ‰ÌËÏ‡˛Ú ˆÂÌ˚ Ë ‰Û„ËÂ ÍÓÏÔ‡ÌËË. ì‰ÓÓÊ‡ÌËÂ ÚÓÔÎË‚‡ Â˘Â ·ÓÎ¸¯Â ÛÒÎÓÊÌflÂÚ ÔÂÁË‰ÂÌÚÒÍÛ˛ Á‡‰‡˜Û ÔÓ Û‰ÂÊ‡ÌË˛ ËÌÙÎflˆËË ‚ Ì˚ÌÂ¯ÌÂÏ „Ó‰Û Ì‡ ÛÓ‚ÌÂ 10%. èÂÂÎÓÏËÚ¸ Ì‡ÏÂÚË‚¯Û˛Òfl ÚÂÌ‰ÂÌˆË˛ ‚ ÛÒÎÓ‚Ëflı ÓÒÚ‡ ÏËÓ‚˚ı ˆÂÌ Ì‡ ÌÂÙÚ¸ ÏÓÊÂÚ ÎË¯¸ ÔÂ‰ÎÓÊÂÌÌÓÂ „Î‡‚ÓÈ åËÌÔÓÏ˝ÌÂ„Ó ÇËÍÚÓÓÏ ïËÒÚÂÌÍÓ ÒÌËÊÂÌËÂ Ì‡ÎÓ„Ó‚ÓÈ Ì‡„ÛÁÍË Ì‡ ÌÂÙÚflÌËÍÓ‚. éÔÚËÏËÁ‡ˆËfl ÔÓÚÙÂÎfl ÉéëÑéãÉ. é·˙ÂÏ „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓ„Ó ‰ÓÎ„‡ Ì‡ 1 flÌ‚‡fl 2005 „Ó‰‡ ÒÓÒÚ‡‚ËÎ ‚ ‡·ÒÓÎ˛ÚÌÓÏ ‚˚‡ÊÂÌËË 3951,9 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ, ÒÌËÁË‚¯ËÒ¸ Á‡ „Ó‰ ·ÓÎÂÂ ˜ÂÏ Ì‡ 5%. Ç ÂÁÛÎ¸Ú‡ÚÂ ‰ÂÈÒÚ‚ËÈ åËÌÙËÌ‡ Ì‡ ˚ÌÍÂ „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌ˚ı ˆÂÌÌ˚ı ·ÛÏ‡„ ‚ ÒÚÛÍÚÛÂ ‚ÌÛÚÂÌÌÂ„Ó ‰ÓÎ„‡ ‚ÓÁÓÒÎ‡ ‰ÓÎfl ÒÂ‰ÌÂ- Ë ‰ÓÎ„ÓÒÓ˜Ì˚ı Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÒÚ‚ Ò Ó‰ÌÓ‚ÂÏÂÌÌ˚Ï ÛÏÂÌ¸¯ÂÌËÂÏ ‰ÓÎË Í‡ÚÍÓÒÓ˜Ì˚ı, ˜ÚÓ Ò‚Ë‰ÂÚÂÎ¸ÒÚ‚ÛÂÚ Ó Í‡˜ÂÒÚ‚ÂÌÌÓÏ ÛÎÛ˜¯ÂÌËË ÒÚÛÍÚÛ˚ „ÓÒ‰ÓÎ„‡. äÓÏÂ ÚÓ„Ó, ÒÎÓÊË‚¯ËÈÒfl „‡ÙËÍ ÔÓ„‡¯ÂÌËfl „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌ˚ı ˆÂÌÌ˚ı ·ÛÏ‡„ Ò‚Ë‰ÂÚÂÎ¸ÒÚ‚ÛÂÚ Ó ‡‚ÌÓÏÂÌÓÏ ‡ÒÔÂ‰ÂÎÂÌËË ÒÓÍÓ‚ ÔÓ„‡¯ÂÌËfl ‚ ÚÂ˜ÂÌËÂ ‰ÎËÚÂÎ¸ÌÓ„Ó ÔÂËÓ‰‡ ‚ÂÏÂÌË, ˜ÚÓ ÒÌËÊ‡ÂÚ ÍÂ‰ËÚÌ˚Â ËÒÍË, Ó·ÂÒÔÂ˜Ë‚‡fl ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚ¸ „‡‡ÌÚËÓ‚‡ÌÌÓ„Ó ‚˚ÔÓÎÌÂÌËfl åËÌÙËÌÓÏ Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÒÚ‚ ÔÓ Ó·ÒÎÛÊË‚‡ÌË˛ ‚ÌÛÚÂÌÌÂ„Ó ‰ÓÎ„‡ êî. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 13 íÂÍÒÚ: éÍÒ‡Ì‡ íÛÒÍÓ‚‡, ÙÓÚÓ: «äÓÏÏÂÒ‡ÌÚ», ËÎÎ˛ÒÚ‡ˆËfl: ãÛËÒ Ä. íÓÂÒ-äÓÌÒ‡ ÅÂÌÁËÌ ‡Á„ÓÌflÂÚÒfl ÉéëìÑÄêëíÇé «êÓ‰ËÌÛ» ÌÂ ÔÓ‰‰ÂÊ‡ÎË àçàñàÄíàÇÄ. î‡ÍˆËfl «êÓ‰ËÌ‡» ÔÂ‰ÎÓÊËÎ‡ ÔËÁ‚‡Ú¸ Í ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚË ÛÍÓ‚Ó‰ÒÚ‚Ó êÄé «Öùë êÓÒÒËË» Á‡ ˝ÌÂ„ÓÍËÁËÒ ‚ åÓÒÍ‚Â. èÓ ÏÌÂÌË˛ ÎË‰Â‡ Ù‡ÍˆËË ÑÏËÚËfl êÓ„ÓÁËÌ‡, Ï‡ÒÒÓ‚˚Â ÓÚÍÎ˛˜ÂÌËfl˝ÎÂÍÚÓ˝ÌÂ„ËË ÔÓÒÚ‡‚ËÎË ÔÓ‰ Û„ÓÁÛ Ó·ÓÓÌÓÒÔÓÒÓ·ÌÓÒÚ¸ ÒÚ‡Ì˚, ÙÛÌÍˆËÓÌËÓ‚‡Ñåàíêàâ êéÉéáàç ÌËÂ ˝ÍÓÌÓÏËÍË Ë ÒÓˆË‡Î¸ÌÓÈ ÒÙÂ˚. «ÄÌ‡ÚÓÎËÈ óÛ·‡ÈÒ – ÔÎÓıÓÈ ÏÂÌÂ‰ÊÂ, ‡ Ò‡Ï‡ ÍÓÏÔ‡ÌËfl ‡·ÓÚ‡ÂÚ Í‡ÈÌÂ ÌÂ˝ÙÙÂÍÚË‚ÌÓ», – Á‡fl‚ËÎ ÓÌ. èÓ˚‚ «êÓ‰ËÌ˚» ÌÂ ·˚Î ÔÓ‰‰ÂÊ‡Ì ‰ÂÔÛÚ‡Ú‡ÏË ÌËÊÌÂÈ Ô‡Î‡Ú˚ Ô‡Î‡ÏÂÌÚ‡. á‡ ÔÂ‰ÎÓÊÂÌËÂ ‚ÍÎ˛˜ËÚ¸ ‚ ÔÓ‚ÂÒÚÍÛ Á‡ÒÂ‰‡ÌËfl Ó·‡˘ÂÌËÂ Í ÔÂÁË‰ÂÌÚÛ ÒÓÁ‚‡Ú¸ ‚ÌÂÓ˜ÂÂ‰ÌÓÂ ÒÓ·‡ÌËÂ ‡ÍˆËÓÌÂÓ‚ ÍÓÏÔ‡ÌËË ‰Îfl ‰ÓÒÓ˜ÌÓ„Ó ÔÂÍ‡˘ÂÌËfl ÔÓÎÌÓÏÓ˜ËÈ ÄÌ‡ÚÓÎËfl óÛ·‡ÈÒ‡ ÔÓ„ÓÎÓÒÓ‚‡ÎÓ 90 ‰ÂÔÛÚ‡ÚÓ‚, 15 ‚˚ÒÚÛÔËÎË ÔÓÚË‚, ·ÓÎ¸¯ËÌÒÚ‚Ó ÊÂ ÔÓÒÚÓ ÌÂ ÔËÌflÎÓ Û˜‡ÒÚËfl ‚ „ÓÎÓÒÓ‚‡ÌËË. çÂÒÏÓÚfl Ì‡ ˝ÚÓ, «êÓ‰ËÌ‡» ÒÓ·Ë‡ÂÚÒfl ÔÓ‰ÓÎÊËÚ¸ ·Ó¸·Û Ò ÛÍÓ‚Ó‰ÒÚ‚ÓÏ ÍÓÏÔ‡ÌËË ‚ ÒÛ‰Â ÔË ÔÓÏÓ˘Ë „‡Ê‰‡Ì. èÓ ÒÎÓ‚‡Ï ÑÏËÚËfl êÓ„ÓÁËÌ‡, ˛ËÒÚ˚ ÛÊÂ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ËÎË ÚËÔÓ‚˚Â ËÒÍÓ‚˚Â Á‡fl‚ÎÂÌËfl ‰Îfl ‚ÒÂı ÚÂı, ÍÚÓ ÔÓÒÚ‡‰‡Î ÓÚ ÓÚpÍÎ˛˜ÂÌËfl ˝ÎÂÍÚÓ˝ÌÂ„ËË. 14 äÓÏËÚÂÚ ÔÓ ·˛‰ÊÂÚÛ Ë Ì‡ÎÓ„‡Ï ÂÍÓÏÂÌ‰Ó‚‡Î ÉÓÒ‰ÛÏÂ ÔËÌflÚ¸ ‚ ÔÂ‚ÓÏ ˜ÚÂÌËË ËÁÏÂÌÂÌËfl ‚ çä, ÔÓ ÍÓÚÓ˚Ï ÔÂ‰Î‡„‡ÂÚÒfl ËÒÍÎ˛˜ËÚ¸ ËÁ ÒÓÒÚ‡‚‡ ‰ÓıÓ‰Ó‚ „‡Ê‰‡Ì Ï‡ÚÂË‡Î¸ÌÛ˛ ‚˚„Ó‰Û ÓÚ ˝ÍÓÌÓÏËË Ì‡ ÔÓˆÂÌÚ‡ı ÔË ÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËË Á‡ÂÏÌ˚ÏË (ÍÂ‰ËÚÌ˚ÏË) ÒÂ‰ÒÚ‚‡ÏË, ÔÓÎÛ˜ÂÌÌ˚ÏË Ì‡ÎÓ„ÓÔÎ‡ÚÂÎ¸˘ËÍÓÏ Ì‡ ÊËÎË˘ÌÓÂ ÒÚÓËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó Ë ÔËÓ·ÂÚÂÌËÂ ÊËÎ¸fl. èÓÔ‡‚ÍË Í Á‡ÍÓÌÛ «é Ú‡ÏÓÊÂÌÌÓÏ Ú‡ËÙÂ», ÛÚÓ˜Ìfl˛˘ËÂ ÔÓfl‰ÓÍ ÛÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌËfl Ú‡ËÙÌ˚ı Í‚ÓÚ Ì‡ ‚‚ÓÁ ‚ êÓÒÒË˛ ÓÚ‰ÂÎ¸Ì˚ı ‚Ë‰Ó‚ ÔÓ‰ÛÍˆËË, ÓÚÍÎÓÌÂÌ˚ ÒÂÌ‡ÚÓ‡ÏË ëî. íË „Ó‰‡ – ÌÂ ÒÓÍ Ç èêÄÇàíÖãúëíÇÖ íËÔÓ‚ÓÈ ‰Ó„Ó‚Ó ÒÓˆË‡Î¸ÌÓ„Ó Ì‡ÈÏ‡ ÊËÎÓ„Ó ÔÓÏÂ˘ÂÌËfl ÛÚ‚ÂÊ‰ÂÌ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚ÓÏ. ÑÓ„Ó‚Ó˚ ·Û‰ÛÚ Á‡ÍÎ˛˜‡Ú¸Òfl ·‡Î‡ÌÒÓ‰ÂÊ‡ÚÂÎflÏË ÊËÎ˚ı ‰ÓÏÓ‚ ÒÓ ‚ÒÂÏË „‡Ê‰‡Ì‡ÏË, ÌÂ ÔË‚‡ÚËÁËÓ‚‡‚¯ËÏË Á‡ÌËÏ‡ÂÏ˚Â Í‚‡ÚË˚, Ë Ò ÔÓÎÛ˜‡˛˘ËÏË Í‚‡ÚË˚ ÔÓ ÒÓˆË‡Î¸ÌÓÏÛ Ì‡ÈÏÛ ÔÓ ÓÍÓÌ˜‡ÌËË ÔÂËÓ‰‡ ·ÂÒÔÎ‡ÚÌÓÈ ÔË‚‡ÚËÁ‡ˆËË ÊËÎ¸fl. è‡‚ËÎ‡ ‡ÌÚËÏÓÌÓÔÓÎ¸ÌÓ„Ó ÍÓÌÚÓÎfl Ì‡ ÓÔÚÓ‚ÓÏ ˚ÌÍÂ ˝ÎÂÍÚÓ˝ÌÂ„ËË ·Û‰ÛÚ ÛÚ‚ÂÊ‰ÂÌ˚ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚ÓÏ ‚ ÚÂ˜ÂÌËÂ 2005 „Ó‰‡, Á‡fl‚ËÎ Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl îÄë ÔÓ ÍÓÌÚÓÎ˛ Ë Ì‡‰ÁÓÛ ‚ íùä ÄÎÂÍÒ‡Ì‰ èËÓÊÂÌÍÓ. ÑÓÍÛÏÂÌÚ ÔËÁ‚‡Ì ËÒÍÎ˛˜ËÚ¸ ËÒÍË ÂÁÍÓ„Ó ÔÓ‚˚¯ÂÌËfl ˆÂÌ Ì‡ ˝ÎÂÍÚÓ˝ÌÂ„Ë˛. åËÌÔÓÏ˝ÌÂ„Ó ‚˚ÒÚÛÔ‡ÂÚ Á‡ ËÁÏÂÌÂÌËÂ ÔÓfl‰Í‡ Ì‡˜ËÒ- èÓÔ‡‚ÍË ‚ çä, ËÒÍÎ˛˜‡˛˘ËÂ ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚ¸ ËÏÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ„Ó ‚˚˜ÂÚ‡ ÔË Ì‡ÎÓ„ÓÓ·ÎÓÊÂÌËË ‰ÓıÓ‰Ó‚ Ò ÙËÁÎËˆ ÔÓ ÓÔÂ‡ˆËflÏ Ò ˆÂÌÌ˚ÏË ·ÛÏ‡„‡ÏË, Ó‰Ó·ÂÌ˚ ëÓ‚ÂÚÓÏ îÂ‰Â‡ˆËË. àÁÏÂÌÂÌËfl Ú‡ÍÊÂ ÔÂ‰ÛÒÏ‡ÚË‚‡˛Ú ÓÒ‚Ó·ÓÊ‰ÂÌËÂ ÓÚ ÔÓ‰ÓıÓ‰ÌÓ„Ó Ì‡ÎÓ„‡ „‡ÌÚÓ‚, ÔÂ‰ÓÒÚ‡‚ÎÂÌÌ˚ı Ì‡ ÓÒÛ˘ÂÒÚ‚ÎÂÌËÂ ÍÓÌÍÂÚÌ˚ı ÔÓ„‡ÏÏ ‚ Ó·Î‡ÒÚË Ó·‡ÁÓ‚‡ÌËfl, ËÒÍÛÒÒÚ‚‡ Ë ÍÛÎ¸ÚÛ˚. ëÓ‚ÂÚ îÂ‰Â‡ˆËË ÂÍÓÏÂÌ‰Ó‚‡Î ÉÓÒ‰ÛÏÂ ÓÚÎÓÊËÚ¸ ÔËÌflÚËÂ ãÂÒÌÓ„Ó ÍÓ‰ÂÍÒ‡ ‚Ó ‚ÚÓÓÏ ˜ÚÂÌËË ‰Ó ÓÒÂÌÌÂÈ ÒÂÒÒËË. èÓ ÒÎÓ‚‡Ï ÔÂ‚Ó„Ó Á‡ÏÔÂ‰‡ ÍÓÏËÚÂÚ‡ ëî ÔÓ ÔËÓ‰Ì˚Ï ÂÒÛÒ‡Ï Ë Óı‡ÌÂ ÓÍÛÊ‡˛˘ÂÈ ÒÂ‰˚ çËÍÓÎ‡fl óÛÍËÌ‡, ÔÂ‰Î‡„‡ÂÏ‡fl ÒıÂÏ‡ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl ÎÂÒÌ˚Ï ÙÓÌ‰ÓÏ ‚˚Á˚‚‡ÂÚ ‚ÓÔÓÒ˚ Ë ÚÂ·ÛÂÚ ‰ÓÔÓÎÌËÚÂÎ¸ÌÓÈ ÔÓ‡·ÓÚÍË. ÎÂÌËfl Ë ‚ÁËÏ‡ÌËfl Ì‡ÎÓ„‡ Ì‡ ‰Ó·˚˜Û ÔÓÎÂÁÌ˚ı ËÒÍÓÔ‡ÂÏ˚ı. èÓ ÒÎÓ‚‡Ï „Î‡‚˚ ÏËÌËÒÚÂÒÚ‚‡ ÇËÍÚÓ‡ ïËÒÚÂÌÍÓ, Ì˚ÌÂ¯Ìflfl ÒËÒÚÂÏ‡ ‚ÁËÏ‡ÌËfl Ì‡ÎÓ„Ó‚ ÔË‚Ó‰ËÚ Í ÓÒÚÛ ˆÂÌ Ì‡ ÌÂÙÚÂÔÓ‰ÛÍÚ˚ Ì‡ ‚ÌÛÚÂÌÌÂÏ ˚ÌÍÂ. èÓ Â„Ó ÏÌÂÌË˛, ˜ÚÓ·˚ ÒÚ‡·ËÎËÁËÓ‚‡Ú¸ ˆÂÌ˚, ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓ ÓÒÎ‡·ËÚ¸ Ì‡ÎÓ„Ó‚Û˛ Ì‡„ÛÁÍÛ Ì‡ ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎÂÈ ˝ÌÂ„ÓÂÒÛÒÓ‚. àÁÏÂÌÂÌËfl, ÔÓ ÒÎÓ‚‡Ï „Î‡‚˚ åËÌÔÓÏ˝ÌÂ„Ó, ‰ÓÎÊÌ˚ ÔÓËÒıÓ‰ËÚ¸ Ú‡ÍËÏ Ó·‡ÁÓÏ, ˜ÚÓ·˚ ÔË‚flÁÍ‡ Í ˆÂÌÂ Ì‡ ÌÂÙÚ¸ ÓÒÛ˘ÂÒÚ‚ÎflÎ‡Ò¸ ÚÓÎ¸ÍÓ ÔË ÔÓÒÚ‡‚Í‡ı Ì‡ ˝ÍÒÔÓÚ. ëìÑ. çÂÒÏÓÚfl Ì‡ ÒÎÓ‚‡ ÔÂÁË‰ÂÌÚ‡ Ó ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓÒÚË Ó·ÂÒÔÂ˜ËÚ¸ ·Î‡„ÓÔËflÚÌ˚Â ÛÒÎÓ‚Ëfl ‰Îfl ˝ÙÙÂÍÚË‚ÌÓ„Ó ‡Á‚ËÚËfl ·ËÁÌÂÒ‡, Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó ÔÓ‰ÓÎÊ‡ÂÚ ÔÛ„‡Ú¸ Ì‡ÎÓ„ÓÔÎ‡ÚÂÎ¸˘ËÍÓ‚ ÌÓ‚˚ÏË ÏÂ‡ÏË ÔÓ ÛÊÂÒÚÓ˜ÂÌË˛ Ì‡ÎÓ„Ó‚Ó„Ó ÍÓÌÚÓÎfl. àÏÂÌÌÓ Ú‡Í ÏÓÊÌÓ ‡ÒˆÂÌË‚‡Ú¸ ÒÎÓ‚‡ ÓÙËˆË‡Î¸ÌÓ„Ó ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎfl Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ ‚ äÓÌÒÚËÚÛˆËÓÌÌÓÏ ÒÛ‰Â åËı‡ËÎ‡ Å‡˘Â‚ÒÍÓ„Ó, Á‡fl‚Ë‚¯Â„Ó, ˜ÚÓ 113-fl ÒÚ‡Ú¸fl çä, ÍÓÚÓ‡fl ÛÒÚ‡ÌÓ‚ËÎ‡ ÚÂıÎÂÚÌËÈ ÒÓÍ ‰‡‚ÌÓÒÚË Á‡ Ì‡ÎÓ„Ó‚˚Â Ô‡‚ÓÌ‡Û¯ÂÌËfl, ÌÂ ‰ÓÎÊÌ‡ ‡ÒÔÓÒÚ‡ÌflÚ¸Òfl Ì‡ ÌÂ‰Ó·ÓÒÓ‚ÂÒÚÌ˚ı Ì‡ÎÓ„ÓÔÎ‡ÚÂÎ¸˘ËÍÓ‚. é· ˝ÚÓÏ ÓÌ Á‡fl‚ËÎ Ì‡ Á‡ÒÂ‰‡ÌËË äë, ÍÓÚÓ˚È Ë ‰ÓÎÊÂÌ ‚ ·ÎËÊ‡È¯ÂÂ ‚ÂÏfl ÓÔÂ‰ÂÎËÚ¸ ÍÓÌÒÚËÚÛˆËÓÌÌÓÒÚ¸ ÛÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌÌÓ„Ó ‚ ç‡ÎÓ„Ó‚ÓÏ ÍÓ‰ÂÍÒÂ ‰‡ÌÌÓ„Ó ÔÓÎÓÊÂÌËfl. åËı‡ËÎ Å‡˘Â‚ÒÍËÈ Á‡fl‚ËÎ, ˜ÚÓ, ÍÓ„‰‡ Â˜¸ Ë‰ÂÚ Ó· ÛÏ˚¯ÎÂÌÌÓÈ ÌÂÛÔÎ‡ÚÂ Ì‡ÎÓ„Ó‚, ÒÓÍ ‰‡‚ÌÓÒÚË ‰ÓÎÊÂÌ ÓÚÒ˜ËÚ˚‚‡Ú¸Òfl ÌÂ Ò ÏÓÏÂÌÚ‡ ÒÓ‚Â¯ÂÌËfl, ‡ Ò ÏÓÏÂÌÚ‡ Ó·Ì‡ÛÊÂÌËfl Ô‡‚ÓÌ‡Û¯ÂÌËfl. èÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎ¸ ÉÓÒ‰ÛÏ˚ ‚ äë ÄÎÂÍÒ‡Ì‰ åÓÒÍ‡ÎÂˆ ÔÂ‰ÎÓÊËÎ ËÌÓÈ ‚‡Ë‡ÌÚ, ÔÓ ÍÓÚÓÓÏÛ ÒÓÍ ‰‡‚ÌÓÒÚË ‰ÓÎÊÂÌ ÔÂ˚‚‡Ú¸Òfl Ë Ò˜ËÚ‡Ú¸Òfl Á‡ÌÓ‚Ó ‚ ÒÎÛ˜‡Â, ÂÒÎË Ì‡ÎÓ„ÓÔÎ‡ÚÂÎ¸˘ËÍ ÒÓ‚Â¯‡ÂÚ ÔÓ‚ÚÓÌ˚Â Ô‡‚ÓÌ‡Û¯ÂÌËfl ‚ ÚÂ˜ÂÌËÂ ÚÂı ÎÂÚ ÔÓÒÎÂ ÚÓ„Ó, Í‡Í ÓÌ ÔÓ¯Ú‡ÙËÎÒfl ‚ ÔÂ‚˚È ‡Á. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) íÂÍÒÚ: ÄÎÂÍÒ‡Ì‰ èÓÚ‡ÔÓ‚, ÙÓÚÓ: PhotoXPress Ç èÄêãÄåÖçíÖ ÉéëìÑÄêëíÇé åùêí Ó·Ì‡ÛÊËÎÓ ÔËÁÌ‡ÍË ÊËÁÌË ùÍÓÌÓÏËÍ‡. çÂÒÏÓÚfl Ì‡ ÒÂ¸ÂÁÌÓÂ ÛıÛ‰¯ÂÌËÂ Ï‡ÍÓ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎÂÈ ‚ ÚÂ˜ÂÌËÂ flÌ‚‡fl–‡ÔÂÎfl, åËÌ˝ÍÓÌÓÏ‡Á‚ËÚËfl ÌÂ ÔÎ‡ÌËÛÂÚ ÒÌËÊ‡Ú¸ ÔÓ„ÌÓÁ ÓÒÚ‡ ÇÇè Ì‡ 2005 „Ó‰. åËÌËÒÚÂÒÚ‚Ó Û‚Ë‰ÂÎÓ ÔËÁÌ‡ÍË ÓÊË‚ÎÂÌËfl ˝ÍÓÌÓÏËÍË ‚ Ï‡ÚÂ–‡ÔÂÎÂ. Антон Кузин a.kuzin@finansmag.ru Итоги первых четырех месяцев года поставили под угрозу выполнение практически всех экономических обязательств, взятых на себя правительством. Темпы роста ВВП отстают от плановых почти на 20% (оценка за январь–апрель – 5,3% против запланированных 6,5%), производство растет почти на 40% медленнее, чем в прошлом году (4,2% против 6,9%), инвестиции в основной капитал – на 23% медленнее. А темпы роста реальных доходов населения сократились почти вдвое (5,6% против 10,9%). По мнению МЭРТ, причина замедления экономического роста кроется в нехватке инвестиций и снижении темпов роста экспорта. Что касается инвестиционного климата, то государственный и частный сектора живут в России сегодня в разных климатических условиях. Реальных шагов по ограничению полномочий налоговых органов – главного негативного для инвесторов фактора – до сих пор не сделано. Более того, ситуация грозит еще больше усугубиться в случае отмены трехлетнего срока давности по налоговым правонарушениям. Свою обеспокоенность этой перспективой уже официально выразила Ассоциация европейского бизнеса в России. Среднемесячные темпы роста экспорта в долларах в январе–апреле снизились почти вдвое, а в тоннах – почти вчетверо. Экспорт нефти по итогам первого квартала вообще стагнировал – он увеличился лишь на 0,6% при росте цен на нефть более чем на 41%. Так что с учетом инфляции вклад великолепной внешней конъюнктуры во внутренний экономический рост оказался отрицательным. Основная причина стагнации все та же – налоговая. Конкурентоспособность российской промышленности продолжает снижаться. По данным МЭРТ, в первом квартале экспорт машин и оборудования со- кратился на 15%, в то время как импорт вырос более чем на треть. Текущие темпы роста импорта более чем вчетверо превышают темпы роста внутреннего производства. Практически неуправляемой стала инфляция – прирост потребительских цен с начала года составил уже 6,5%, в то время как годом ранее он не превысил 4,6%. Во многом она стала причиной рез- ÇÖëçéâ ìëäéêàãëü êéëí ÇçìíêÖççÖÉé èéíêÖÅàíÖãúëäéÉé à àçÇÖëíàñàéççéÉé ëèêéëÄ кого снижения темпов роста реальных доходов населения. Этой проблемой всерьез занялся даже сам президент Владимир Путин, потребовав от правительства уложиться по итогам года в запланированные 10% роста потребительских цен – несмотря ни на что. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) Несмотря на очевидное серьезное торможение экономики, в МЭРТ не теряют оптимизма и не собираются корректировать прогноз роста ВВП на нынешний год. Оптимизм чиновникам внушает замеченное ими в марте–апреле «оживление макроэкономической динамики». Причиной этого оживления в министерстве называют «ускорение внутреннего спроса» – как потребительского, так и инвестиционного. По данным МЭРТ, с наступлением весны рост потребительского спроса со стороны домашних хозяйств начал ускоряться с 0,25 до 0,5% в марте и 0,7% в апреле. Однако насколько долгосрочной окажется эта поддержка росту экономики – большой вопрос. Если рост реальных доходов населения замедляется, а расходы на потребление растут, значит, источником спроса все в большей степени становятся накопления. А они имеют свойство рано или поздно заканчиваться. И это уже подтверждается статистикой. В первом квартале население тратило 56,8% от полученных доходов, в то время как годом ранее – 54,0%. Соответственно доля «финансовых активов», включая сбережения, сократилась с 29,6 до 25,6% от доходов. С марта Минэкономразвития отмечает и оживление кредитной активности банков. Однако длина и стоимость внутренних кредитных ресурсов – это не совсем то, что нужно отечественной промышленности для полноценного развития и повышения конкурентоспособности. Внешние же инвесторы в Россию не очень торопятся. По итогам первого квартала был зафиксирован рекордный объем вывоза капитала за границу – $19 млрд. Чистый отток по итогам нынешнего года планируется на уровне $4,8 млрд (Минфин) или $7–9 млрд (МЭРТ). Так что основной драйвер роста российского промышленного производства работает все хуже и хуже. ● 15 ÉéëìÑÄêëíÇé ÄÌ‰ÂÈ ò‡Ó‚: «ÅËÁÌÂÒ Ú‡ÚËÚ ‰Ó 10% ‚˚Û˜ÍË Ì‡ ‡‰ÏËÌËÒÚ‡ÚË‚Ì˚Â ·‡¸Â˚» àÌÚÂ‚¸˛. åùêí „ÓÚÓ‚ËÚ ˆÂÎ˚È ÒÔËÒÓÍ Á‡ÍÓÌÓÔÓÂÍÚÓ‚, Ì‡Ô‡‚ÎÂÌÌ˚ı Ì‡ ÛÒÚ‡ÌÂÌËÂ ËÁ·˚ÚÓ˜Ì˚ı ÙÛÌÍˆËÈ „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚‡. èÓ‰Ó·ÌÓÒÚË «î.» ‡ÒÍ˚Î ‰ËÂÍÚÓ ‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ „ÓÒÂ„ÛÎËÓ‚‡ÌËfl ‚ ˝ÍÓÌÓÏËÍÂ ÄÌ‰ÂÈ ò‡Ó‚. – Андрей Владимирович, законопроект о доступе к информации, который в течение трех лет ходил по ведомствам, наконец одобрен правительственной комиссией. Почему столько времени занял процесс согласований и какие преимущества после вступления закона в силу получат граждане и бизнес? – Вообще тема информационной открытости новая для менталитета нашего госаппарата, и эти три года понадобились на то, чтобы все органы власти начали разделять новую идеологию, направленную на свободный доступ всех граждан к информации. В результате его принятия граждане получат доступ к любой информации из госорганов, за исключением конфиденциальной и той, которая составляет гостайну. Любой человек сможет получить информацию по запросу, но большую ее часть все органы власти будут обязаны вывешивать на сайтах, в том числе публиковать все документы, приказы, формы заявлений и деклараций. При этом вся информация, размещенная в электронном виде, бесплатная, в бумажном виде плата будет взиматься только за саму копию. Закон вступит в силу 1 января 2006 года. Предусмотрена и ответственность чиновников за нарушения данного закона: поправки в КоАП накладывают на них высокие штрафы. Предусмотрены и другие меры вплоть до увольнения с занимаемой должности. – В подготовленной МЭРТ программе «Административная реформа 2005–2010 гг.» один из разделов предусматривает меры по борьбе с коррупцией. Как продвигается его реализация? – В целом борьба с коррупцией – прерогатива правоохранительных органов. Наша же главная задача – разработка 16 программ для пресечения этого явления в тех сферах, где риски коррупции наиболее велики: управление имуществом, госзакупки, таможня и пр. Говорить о конкретных мерах пока рано, но среди них профилактическое и финансовое стимулирование чиновников, повышение контроля, ротация служащих. Наиболее эффективной мерой может стать переход к электронной форме взаимодействия по ряду услуг – этот метод в принципе исключает коррупцию. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) – Когда можно рассчитывать на реальные результаты? – Сейчас работает правительственная комиссия по административной реформе. Ведется масштабная работа по подготовке большого списка законов, которые направлены на устранение избыточных функций государства. Многое уже сделано. Во-первых, в 150 раз подняты пороговые значения, при которых требуется согласование антимонопольных органов: после этого количество ходатайств в ФАС ÉéëìÑÄêëíÇé – Тема лицензирования довольно актуальна: многие компании, работающие на туристическом и строительном рынках, недовольны отменой лицензий. – Несмотря на критику оппонентов, уверен – лицензирование во многих сферах деятельности, в том числе в туризме и строительстве, неэффективно, оно создает лишние входные барьеры. Лицензирование на туроператорскую деятельность будет отменено с 1 января 2006 года и заменено на механизм имущественной ответственности оператора. Что же касается строительной деятельности, есть два метода решения: первый – передать ряд функций контроля саморегулируемым организациям и второй – страхование. Само же лицензирование строительной деятельности планируется отменить с 1 января 2006 года. – Недавно министр финансов Алексей Кудрин заявил, что роль государства в экономике страны излишняя. Вы согласны с такой позицией? – Безусловно, сегодня малый бизнес тратит на преодоление административных барьеров 10% от выручки, в то время как немецкие предприниматели – всего 3,5%, причем от прибыли, и к тому же считают эту сумму запредельной. Нынешняя ситуация – следствие зарегулированности экономических отношений в России. – Почему изменения происходят столь медленно? – Есть еще большая инерция в стиле и методах работы госорганов. Требовались годы, чтобы, к примеру, убедить различные организации в неэффективности системы лицензирования. – В некоторых же областях госрегулирование не помешает – к примеру, должно ли государство ограничить цены на бензин? – Действительно, что касается антимонопольного законодательства, это та сфера, в которой роль государства должна усиливаться. Новый закон «О защите конкуренции» и поправки в КоАП позволят более эффективно решать проблему, «ãàñÖçáàêéÇÄçàÖ çÖùîîÖäíàÇçé à ëéáÑÄÖí ãàòçàÖ ÇïéÑçõÖ ÅÄêúÖêõ Ñãü ÅàáçÖëÄ» связанную с деятельностью субъектов рынка, решат проблемы картельных сговоров. – В каких сферах, напротив, нужно освободить бизнес от госрегулирования? – Лучше говорить не об отраслях, а о методах регулирования. Наибольшие проблемы возникают в тех из них, где государство регулирует первоначальный доступ на рынок (в виде квот, разрешений, лицензий). Предъявляя жесткие требования «при входе» на рынок, впоследствии контроль полностью нивелируется. Два закона в этом отношении были инициированы МЭРТ в рамках работы комиссии по административной реформе. Один из них предусматривает принятие поправок в закон «Об аудиторской деятельности», заменяющих лицензирование механизмом саморегулирования в сфере аудита. – Совсем недавно правительство утвердило новые правила предоставления поддержки малым предприятиям. По каким критериям эта помощь будет оказываться? – Если говорить о регионах, то в рамках финансирования этой программы помощь получат субъекты, где выделены средства на данные направления. Во-вторых, необходима готовность субъектов к софинансированию и в-третьих – представленные проекты должны быть качественными. Кроме того, введена выравнивающая формула: дотационным регио- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) нам мы профинансируем до 70% проекта, всем остальным – 50%, Москве и СанктПетербургу – 30%. Если же говорить о субъектах малого предпринимательства, то для получения места в бизнес-инкубаторе бизнесмен должен будет выиграть конкурс проектов. – Какую практическую помощь может извлечь компания, получившая место в бизнес-инкубаторе? – Главное – это льготная арендная ставка на два года, возможность получения почтовых, юридических, консалтинговых и прочих услуг на льготных условиях. За это время компания имеет шанс окрепнуть и выйти на совершенно иной уровень бизнеса. – Не стоило бы для всего малого бизнеса создать подобные условия? – Наша работа и заключается в том, чтобы создать благоприятный климат для всего бизнеса, но ни одна экономически развитая страна мира не существует без сети бизнес-инкубаторов. Из аналогичных «школ для малышей» выросли нынешние «монстры», например Apple и Nike. Инкубатор снижает коммерческие риски на первоначальном этапе и сокращает текущие расходы. Даже в развитых странах инкубаторы затрагивают всего 15% от общего числа компаний, а у нас сегодня в 10–20 раз меньше малых предприятий получают поддержку. – Что представляет собой малый бизнес сегодня? – Его вклад в экономику небольшой – около 12% ВВП, но на самом деле, учитывая «теневую» составляющую, он намного больше. Кроме того, структура бизнеса сильно перекошена: 40% – торговля, 15% – промышленность и строительство, 2% – инновационная сфера. Наша основная задача – чтобы вклад малого бизнеса в ВВП вырос до 20% в ближайшие три года, а инновационного сектора – до 4–5%. Хочется, чтобы имена наиболее успешных наших бизнесменов в инновационных сферах были так же известны, как и имена нефтегазовых королей и металлургических магнатов. ÅÂÒÂ‰Ó‚‡Î ÄãÖäëÄçÑê èéíÄèéÇ 17 îÓÚÓ: àÎ¸fl èÂ¯ÂÎ¸ сократилось в разы. Для бизнеса это означает освобождение дополнительных ресурсов, которые ранее тратились на прохождение различных согласований. Во-вторых, принят закон, который существенно сужает возможности внесудебного приостановления деятельности компаний. Теперь без суда можно приостановить работу предприятия только на пять суток и только в том случае, если другими методами невозможно защитить жизнь и здоровье граждан. И, наконец, в-третьих – 20 мая Госдума приняла во втором чтении поправки, отменяющие лицензирование 49 видов деятельности. ÅÄçäà ÇÄãÖêàâ åàêéòçàäéÇ êÖèãàäÄ ãÖÇ èéêíçéâ, Á‡ÏÔÂ‰ àÒÚ ·Ë‰Ê-·‡ÌÍ‡: Å‡ÌÍÓÚÓ‚-ÏÓ¯ÂÌÌËÍÓ‚ ÔË‚ÎÂÍÛÚ Í ÓÚ‚ÂÚÛ íÖçÑÖçñàü. Главное следственное управление ГУВД Москвы по инициативе Агентства по страхованию вкладов (АСВ) возбудило уголовное дело в отношении банка «Олимпийский» по статье 196 УК «Преднамеренное банкротство». Об этом сообщил заместитель гендиректора АСВ Валерий Мирошников, выступая на общем собрании Ассоциации региональных банков (стр. 28). ЦБ отозвал лицензию у «Олимпийского» в начале февраля этого года из-за того, что банк «не исполнял требования кредиторов по денежным обязательствам и решения судебных органов о взыскании с него долгов» («Ф.» № 6). Еще тогда регулятор отметил, что «фактическая величина капитала банка составила всего одну треть от величины его зарегистрированного уставного капитала». Это уже не первый случай в России, когда дело возбуждается по обвинению в преднамеренном банкротстве – оно наказывается штрафом в 100– 300 тыс. рублей либо лишением свободы на срок до шести лет со штрафом до 80 тыс. рублей. В начале апреля по аналогичной статье ГУВД Москвы возбудило дело в отношении бывшего председателя правления Внешагробанка Виктора Букато: как выяснило АСВ, он приобретал векселя липовых организаций и таким образом вывел активы на сумму более 1,2 млрд рублей. Валерий Мирошников отметил, что подобные прецеденты становятся «неприятной закономерностью» и сейчас агентство готовит еще два обращения в ГУВД: в связи с фактом отмывания денег Ака-банком и банком «Родник». Ака-банк, по словам Валерия Мирошникова, за полгода обналичил «впечатляющую» сумму – 150 млрд рублей (при собственном капитале – 300 млн рублей). «Родник» не только отмывал деньги, но и выпускал поддельные векселя. Сотрудник АСВ сообщил также, что агентство «внимательно следит за процессом внесения изменений в Уголовный кодекс» и приветствует ужесточение ответственности за преднамеренное банкротство как в отношении менеджмента кредитных институтов, так и в отношении их собственников. äàêàãã ÉìåÄçäéÇ êÂÁÂ‚˚ Ú‡˛Ú èÓ ‰‡ÌÌ˚Ï ñÅ, ÁÓÎÓÚÓ‚‡Î˛ÚÌ˚Â ÂÁÂ‚˚ (áÇê) Å‡ÌÍ‡ êÓÒÒËË ÒÌËÁËÎËÒ¸ Á‡ ÌÂ‰ÂÎ˛ Ì‡ $100 ÏÎÌ: Ì‡ 20 Ï‡fl ˝ÚÓ„Ó „Ó‰‡ ÓÌË ÒÓÒÚ‡‚ËÎË $144,9 ÏÎ‰ ÔÓÚË‚ $145 ÏÎ‰ Ì‡ 13 Ï‡fl. ÑÓÎfl Â‚Ó ‚ áÇê ÒÂÈ˜‡Ò ÒÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ 25–30%. á‡ ÔÓ¯Î˚È „Ó‰ ÁÓÎÓÚÓ‚‡Î˛ÚÌ˚Â Á‡Ô‡Ò˚ êÓÒÒËË ‚˚ÓÒÎË Ì‡ 61,87%. 18 «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) – Ç êÓÒÒËË ÂÒÚ¸ Ó„ÓÏÌ˚È ÔÓÚÂÌˆË‡Î ‰Îfl ‡Á‚ËÚËfl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÓÁÌËˆ˚. é‰Ì‡ÍÓ ‚ ÔÓˆÂÒÒ „ÎÓ·‡ÎËÁ‡ˆËË ‚ÍÎ˛˜ÂÌ˚ ÚÓÎ¸ÍÓ ÍÛÔÌ˚Â ÓÒÒËÈÒÍËÂ „ÓÓ‰‡. ÇÓ ÏÌÓ„Ëı ÏÂÎÍËı Ì‡ÒÂÎÂÌÌ˚ı ÔÛÌÍÚ‡ı, ÍÓÏÂ ë·Â·‡ÌÍ‡, ÌÂÚ ÌËÍ‡ÍËı ÍÂ‰ËÚÌ˚ı Û˜ÂÊ‰ÂÌËÈ. èÓ˝ÚÓÏÛ ÒÓÁ‰‡ÌËÂ ÙËÎË‡ÎÓ‚ Ë ‰ÓÔÓÎÌËÚÂÎ¸Ì˚ı ÓÙËÒÓ‚ ‚ ÌÂ·ÓÎ¸¯Ëı „ÓÓ‰‡ı – ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓÂ Ì‡Ô‡‚ÎÂÌËÂ ‰ÂflÚÂÎ¸ÌÓÒÚË ÓÁÌË˜Ì˚ı ·‡ÌÍÓ‚. åÌÓ„ËÂ ÍÛÔÌ˚Â ÍÂ‰ËÚÌ˚Â Û˜ÂÊ‰ÂÌËfl Â„Ó ÛÊÂ ‡Á‚Ë‚‡˛Ú. à ˝ÚÓ ÔÓÁËÚË‚ÌÓÂ fl‚ÎÂÌËÂ, ÔÓÒÍÓÎ¸ÍÛ ‡Ò¯ËÂÌËÂ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı ÒÂÚÂÈ ÔÓ‚˚ÒËÚ ÛÓ‚ÂÌ¸ ‰Ó‚ÂËfl Ì‡ÒÂÎÂÌËfl Í ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏÂ, ˜ÚÓ ÔÓ‚ÎÂ˜ÂÚ Á‡ ÒÓ·ÓÈ ÌÂ ÚÓÎ¸ÍÓ Û‚ÂÎË˜ÂÌËÂ Ó·˙ÂÏÓ‚ ÔÓÚÂ·ËÚÂÎ¸ÒÍÓ„Ó ÍÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËfl, ÌÓ Ë Ó·˙ÂÏÓ‚ ÔË‚ÎÂ˜ÂÌÌ˚ı ‚ÍÎ‡‰Ó‚. å˚ ·Û‰ÂÏ ‰‚Ë„‡Ú¸Òfl Í ÌÓÏ‡Î¸ÌÓÈ ˚ÌÓ˜ÌÓÈ ÒËÚÛ‡ˆËË, ÍÓ„‰‡ Ò‚Ó·Ó‰Ì˚Â ‰ÂÌÂÊÌ˚Â ÒÂ‰ÒÚ‚‡ ˜ÂÂÁ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚Â ËÌÒÚËÚÛÚ˚ ·Û‰ÛÚ ÔÂÂ‡ÒÔÂ‰ÂÎflÚ¸Òfl ‰Îfl ÍÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËfl ÚÂı, ÍÓÏÛ ‚ ‰‡ÌÌ˚È ÏÓÏÂÌÚ ˝ÚÓ ÌÛÊÌÓ. àÌÓÒÚ‡ÌÌ˚Â ËÌ‚ÂÒÚÓ˚ ÔÓfl‚Îfl˛Ú ·ÓÎ¸¯ÓÈ ËÌÚÂÂÒ ËÏÂÌÌÓ Í ·‡ÌÍ‡Ï, Á‡ÌflÚ˚Ï ‚ ËÚÂÈÎÓ‚ÓÏ ·ËÁÌÂÒÂ. ëÎÂ‰Ó‚‡ÚÂÎ¸ÌÓ, ÍÓÌÍÛÂÌˆËfl ‚ ˝ÚÓÈ Ó·Î‡ÒÚË ·Û‰ÂÚ ‡ÒÚË, ˜ÚÓ Á‡ÒÚ‡‚ËÚ ·‡ÌÍË ÔÓ‚˚¯‡Ú¸ Í‡˜ÂÒÚ‚Ó Ë ‡Ò¯ËflÚ¸ ‡ÒÒÓÚËÏÂÌÚ ÛÒÎÛ„. Ç ÚÓ ÊÂ ‚ÂÏfl ÂÒÚ¸ Û‚ÂÂÌÌÓÒÚ¸, ˜ÚÓ ‰‡ÊÂ ‚ ÛÒÎÓ‚Ëflı ‚˚ÒÓÍÓÈ ÍÓÌÍÛÂÌˆËË ÛÓ‚ÂÌ¸ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË ‚ ˝ÚÓÏ ÒÂÍÚÓÂ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ·ËÁÌÂÒ‡ Â˘Â ‰ÓÎ„ÓÂ ‚ÂÏfl ÓÒÚ‡ÌÂÚÒfl ÔË‚ÎÂÍ‡ÚÂÎ¸Ì˚Ï. ò‚Â‰ÒÍ‡fl «‰Ó˜Í‡» Svenska Handelsbanken ‚ ÔÓÌÂ‰ÂÎ¸ÌËÍ ÓÚÍ˚‚‡ÂÚ ‚ åÓÒÍ‚Â ‰Ó˜ÂÌËÈ ·‡ÌÍ áÄé «ë‚ÂÌÒÍ‡ ï‡Ì‰ÂÎ¸Ò·‡ÌÍÂÌ», ÍÓÚÓ˚È ÔÓÎÛ˜ËÎ ÎËˆÂÌÁË˛ ñÅ. ä‡Í ‡ÒÒÍ‡Á‡ÎË «î.» ‚ ÏÓÒÍÓ‚ÒÍÓÏ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Â ¯‚Â‰ÒÍÓ„Ó ·‡ÌÍ‡, ‚ ·ÎËÊ‡È¯ËÂ 2–3 „Ó‰‡ Â„Ó «‰Ó˜Í‡» ·Û‰ÂÚ Á‡ÌËÏ‡Ú¸Òfl Ó·ÒÎÛÊË‚‡ÌËÂÏ ÍÓÔÓ‡ÚË‚Ì˚ı ÍÎËÂÌÚÓ‚ – ÔÂËÏÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ ÒÍ‡Ì‰ËÌ‡‚ÒÍËı Ë ‡Ì„ÎËÈÒÍËı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÙËÏ, ÒÓÚÛ‰ÌË˜‡˛˘Ëı Ò ˝ÚËÏË ÒÚ‡Ì‡ÏË. ÇÔÓÒÎÂ‰ÒÚ‚ËË ï‡Ì‰ÂÎ¸Ò·‡ÌÍÂÌ ÔÎ‡ÌËÛÂÚ ‚˚ÈÚË Ì‡ ˚ÌÓÍ ÓÁÌË˜Ì˚ı ÛÒÎÛ„. Svenska Handelsbanken – ÚÂÚËÈ ÔÓ ‚ÂÎË˜ËÌÂ ‡ÍÚË‚Ó‚ ·‡ÌÍ ò‚ÂˆËË, Â„Ó ˚ÌÓ˜Ì‡fl ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ ÓˆÂÌË‚‡ÂÚÒfl ‚ $14 ÏÎ‰, ÓÙËÒ˚ ·‡ÌÍ‡ ‡·ÓÚ‡˛Ú ‚ ëòÄ, Ä‚ÒÚËË, ÉÂÏ‡ÌËË, ÇÂÎËÍÓ·ËÚ‡ÌËË, äËÚ‡Â, î‡ÌˆËË, Ñ‡ÌËË. ÓˆÂÌÍÛ Á‡fl‚ÎÂÌÌÓ„Ó ÔÓÍÛÔ‡ÚÂÎÂÏ ËÏÛ˘ÂÒÚ‚‡ (Á‡ ‚˚˜ÂÚÓÏ ÚÂÍÛ˘Ëı Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÒÚ‚) ËÎË ‚ÂÎË˜ËÌÛ ÔÂ‚˚¯ÂÌËfl ‰ÓıÓ‰Ó‚ Ì‡‰ ‡ÒıÓ‰‡ÏË. îÄë Ë ñÅ ‚˚ÔÛÒÚËÎË ÂÍÓÏÂÌ‰‡ˆËË Ó ‡ÒÍ˚ÚËË ·‡ÌÍ‡ÏË ËÌÙÓÏ‡ˆËË ÔË ÔÂ‰ÓÒÚ‡‚ÎÂÌËË ÔÓÚÂ·ËÚÂÎ¸ÒÍËı ÍÂ‰ËÚÓ‚. êÂÍÓÏÂÌ‰‡ˆËfl ‡Á‡·ÓÚ‡Ì‡ Ì‡ ÓÒÌÓ‚Â îÂ‰Â‡Î¸ÌÓ„Ó Á‡ÍÓÌ‡ ‹ 23 «é Á‡˘ËÚÂ ÍÓÌÍÛÂÌˆËË Ì‡ ˚ÌÍÂ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚ı ÛÒÎÛ„». ùÚ‡ ËÌÙÓÏ‡ˆËfl ·Û‰ÂÚ ÔÂ‰ÓÒÚ‡‚ÎflÚ¸Òfl ·‡ÌÍ‡ÏË ‰Ó Á‡ÍÎ˛˜ÂÌËfl ÍÂ‰ËÚÌÓ„Ó ‰Ó„Ó‚Ó‡ ‚ ÒÚ‡Ì‰‡ÚÌÓÈ ÙÓÏÂ Ë ÒÓ‰ÂÊ‡Ú¸ ‰‡ÌÌ˚Â Ó· ÛÒÎÓ‚Ëflı ‚˚‰‡˜Ë, ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËfl Ë ‚ÓÁ‚‡Ú‡ ÍÂ‰ËÚ‡. ê‡ÌÂÂ ‚ îÄë Ó·‡˘‡ÎËÒ¸ ÍÎËÂÌÚ˚ ·‡ÌÍÓ‚ Ò Ê‡ÎÓ·ÓÈ, ˜ÚÓ Â‡Î¸- Ì‡fl ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ ÒÒÛ‰ ÓÍ‡Á˚‚‡Î‡Ò¸ ·ÓÎ¸¯Â ‰ÂÍÎ‡ËÛÂÏÓÈ. èÓÏÒ‚flÁ¸·‡ÌÍ. ÖÅÅê ÔÎ‡ÌËÛÂÚ ÔÂ‰ÓÒÚ‡‚ËÚ¸ ·‡ÌÍÛ ÍÂ‰ËÚÌÛ˛ ÎËÌË˛ ‚ ‡ÁÏÂÂ $30 ÏÎÌ Ì‡ ˜ÂÚ˚Â „Ó‰‡. ëÂ‰ÒÚ‚‡ ·Û‰ÛÚ Ì‡Ô‡‚ÎÂÌ˚ Ì‡ ÍÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËÂ Ï‡ÎÓ„Ó Ë ÒÂ‰ÌÂ„Ó ·ËÁÌÂÒ‡. ÇÓÔÓÒ Ó ‚˚‰‡˜Â Á‡ÈÏ‡ ·Û‰ÂÚ ‡ÒÒÏÓÚÂÌ 28 Ë˛Ìfl. ç‡ˆËÓÌ‡Î¸Ì˚È ÂÁÂ‚Ì˚È ·‡ÌÍ. êÓÒÒËÈÒÍËÈ ÙÓÌ‰ ÙÂ‰Â‡Î¸ÌÓ„Ó ËÏÛ˘ÂÒÚ‚‡ ÔÓ‚Â‰ÂÚ ÓÚÍ˚Ú˚È ‡ÛÍˆËÓÌ ÔÓ ÔÓ‰‡ÊÂ ÙÂ‰Â‡Î¸ÌÓ„Ó Ô‡ÍÂÚ‡ ‡ÍˆËÈ ·‡ÌÍ‡ ‚ ‡ÁÏÂÂ 2,71%. á‡fl‚ÍË ÒÓ·Ë‡˛ÚÒfl ÔÓ 5 ‡‚„ÛÒÚ‡. ç‡˜‡Î¸Ì‡fl ˆÂÌ‡ ·ÛÏ‡„ – 280 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ. í‡ÌÒÍÂ‰ËÚ·‡ÌÍ. ÄÍˆËÓÌÂ˚ ·‡ÌÍ‡ Ì‡ „Ó‰Ó‚ÓÏ ÒÓ·‡ÌËË Ó‰Ó·ËÎË Â„Ó ÔÂ‰ÎÓÊÂÌËÂ Ì‡- çËÍ‡ÍËı Ú‡ÈÌ èÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎÂÏ ÒÓ‚ÂÚ‡ ‰ËÂÍÚÓÓ‚ åÑå-·‡ÌÍ‡ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ Â„Ó ÌÂÁ‡‚ËÒËÏ˚È ‰ËÂÍÚÓ ÄçÑêÖâ ÇÖêçàäéÇ, ÒÏÂÌË‚¯ËÈ Ì‡ ˝ÚÓÏ ÔÓÒÚÛ ÒÓ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆ‡ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚ÓÈ „ÛÔÔ˚ åÑå ÄÌ‰Âfl åÂÎ¸ÌË˜ÂÌÍÓ. èÂ‰Ô‡‚ÎÂÌËfl ·‡ÌÍ‡ ÄÌ‰ÂÈ ë‡‚ÂÎ¸Â‚ Û‚ÂflÂÚ, ˜ÚÓ ËÁÏÂÌÂÌËfl ·˚ÎË ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏ˚ ‰Îfl «‰ÓÒÚËÊÂÌËfl ÔÓÁ‡˜ÌÓÒÚË ·‡ÌÍ‡, ÔÓ‚˚¯ÂÌËfl Â„Ó ˚ÌÓ˜ÌÓÈ Í‡ÔËÚ‡ÎËÁ‡ˆËË Ë ÔÓÒÚÓÂÌËfl ÙËÌ‡ÌÒÓ‚Ó„Ó ËÌÒÚËÚÛÚ‡, ÓÚ‚Â˜‡˛˘Â„Ó ÏÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì˚Ï ÒÚ‡Ì‰‡Ú‡Ï». ÇÒÂ ˝ÚË ‰Ó‚Ó‰˚ ÍÓÒ‚ÂÌÌÓ ÔÓ‰Ú‚ÂÊ‰‡˛Ú ÒÎÛıË Ó „ÓÚÓ‚fl˘ÂÈÒfl ÔÓ‰‡ÊÂ ·‡ÌÍ‡ – ÌÂ ÒÎÛ˜‡ÈÌÓ ÊÂ ÓÌ ‚ Ï‡Â ÒÙÓÏËÓ‚‡Î ÌÓ‚˚È ÒÓ‚ÂÚ, „‰Â ÔflÚ¸ ˜ÂÎÓ‚ÂÍ ËÁ ‰Â‚flÚË fl‚Îfl˛ÚÒfl ÌÂÁ‡‚ËÒËÏ˚ÏË ‰ËÂÍÚÓ‡ÏË. é‰Ì‡ÍÓ Ò‡Ï ÄÌ‰ÂÈ ë‡‚ÂÎ¸Â‚ ÛÚ‚ÂÊ‰‡ÂÚ, ˜ÚÓ «ÌËÍ‡ÍËı ÔÂÂ„Ó‚ÓÓ‚ Ò ËÌ‚ÂÒÚÓ‡ÏË – ÓÒÒËÈÒÍËÏË ËÎË Á‡Ô‡‰Ì˚ÏË – ÌÂ ÔÓ‚Ó‰ËÚÒfl». ê‡ÌÂÂ ÄÌ‰ÂÈ ÇÂÌËÍÓ‚ fl‚ÎflÎÒfl ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚Ï ‰ËÂÍÚÓÓÏ óÂÌÓÏÓÒÍÓ„Ó ·‡ÌÍ‡ ÚÓ„Ó‚ÎË Ë ‡Á‚ËÚËfl. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) Ô‡‚ËÚ¸ Ì‡ ‚˚ÔÎ‡ÚÛ ‰Ë‚Ë‰ÂÌ‰Ó‚ Á‡ 2004 „Ó‰ 149,6 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ. Å‡ÌÍ Credit Suisse ÓÚÍ˚Î ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó ‚ èÂÚÂ·Û„Â, ÍÓÚÓÓÂ ·Û‰ÂÚ ÓÍ‡Á˚‚‡Ú¸ ÔÓÏÓ˘¸ ÓÒÒËÈÒÍËÏ ÔÂ‰ÔËÌËÏ‡ÚÂÎflÏ ‚ ‰ÓÒÚÛÔÂ Í ËÌÓÒÚ‡ÌÌ˚Ï ˚ÌÍ‡Ï Í‡ÔËÚ‡Î‡. ë 1993 ÔÓ 2005 „Ó‰ ·‡ÌÍÓÏ ·˚ÎÓ ËÌ‚ÂÒÚËÓ‚‡ÌÓ ‚ ÓÒÒËÈÒÍÛ˛ ˝ÍÓÌÓÏËÍÛ Ò‚˚¯Â $30 ÏÎ‰. á‡ÔÒË·ÍÓÏ·‡ÌÍ Û‚ÂÎË˜ËÚ ÛÒÚ‡‚Ì˚È Í‡ÔËÚ‡Î ‚ 1,3 ‡Á‡ – ‰Ó 350 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ Á‡ Ò˜ÂÚ ‰ÓÔ˝ÏËÒÒËË ‡ÍˆËÈ. Å‡ÌÍ «ëÓ‚ÂÚÒÍËÈ» Û‚ÂÎË˜ËÚ ÛÒÚ‡‚Ì˚È Í‡ÔËÚ‡Î ‚ 1,8 ‡Á‡ – ‰Ó 194,1 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ Á‡ Ò˜ÂÚ ‰ÓÔ˝ÏËÒÒËË. ëÓ‰·ËÁÌÂÒ·‡ÌÍ. ãËÍ‚Ë‰‡ÚÓ ·‡ÌÍ‡ ÔÓ‰‡Î ÔÓ¯ÂÌËÂ ‚ Ä·ËÚ‡ÊÌ˚È ÒÛ‰ åÓÒÍ‚˚ Ó ÔËÁÌ‡ÌËË Â„Ó ·‡ÌÍÓÚÓÏ. Ç˚flÒÌËÎÓÒ¸, ˜ÚÓ ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ ‡ÍÚË‚Ó‚ ·‡ÌÍ‡ ÁÌ‡˜ËÚÂÎ¸ÌÓ ÌËÊÂ ÚÓÈ, ÍÓÚÓ‡fl ·˚Î‡ ÓÚ‡ÊÂÌ‡ ‚ ·‡Î‡ÌÒÂ. éÒÌÓ‚Ì˚Â ‡ÍÚË‚˚ ·‡ÌÍ‡ – ÍÂ‰ËÚ˚ ÒÚ‡ıÓ‚˚Ï Ë ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌ˚Ï ÍÓÏÔ‡ÌËflÏ – ‚ ‡ÁÏÂÂ 3,9 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ Ú‡Í Ë ÌÂ ·˚ÎË ÔÓ„‡¯ÂÌ˚ ÌË ‚ ‰Ó·Ó‚ÓÎ¸ÌÓÏ, ÌË ‚ ÔËÌÛ‰ËÚÂÎ¸ÌÓÏ ÔÓfl‰ÍÂ. í‡ÍËÏ Ó·‡ÁÓÏ, ‚ ·‡ÌÍÂ ÌÂ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÌÓ ÒÂ‰ÒÚ‚ ‰Îfl ‚˚ÔÎ‡Ú ÍÂ‰ËÚÓ‡Ï. ÖÒÎË ÔÓ Â¯ÂÌË˛ ÒÛ‰‡ ·‡ÌÍ ·Û‰ÂÚ ÔËÁÌ‡Ì ·‡ÌÍÓÚÓÏ, ‰ÓÔÎ‡˜Ë‚‡Ú¸ ‚ÍÎ‡‰˜ËÍ‡Ï ·Û‰ÂÚ ñÅ. 19 íÂÍÒÚ: äËËÎÎ ÉÛÏ‡ÌÍÓ‚, å‡Ëfl äÌflÁÂ‚‡ ë·Â·‡ÌÍ. îÂ‰Â‡Î¸Ì˚È ‡·ËÚ‡ÊÌ˚È ÒÛ‰ åÓÒÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ÓÍÛ„‡ ÓÒÚ‡‚ËÎ ‚ ÒËÎÂ Â¯ÂÌËÂ îÂ‰Â‡Î¸ÌÓÈ ‡ÌÚËÏÓÌÓÔÓÎ¸ÌÓÈ ÒÎÛÊ·˚ (îÄë) Ó Ì‡ÎÓÊÂÌËË ¯Ú‡Ù‡ ‚ 500 Ú˚Ò. Û·ÎÂÈ Á‡ ÚÓ, ˜ÚÓ ·‡ÌÍ ÌÂ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ÎflÎ Û‚Â‰ÓÏÎÂÌËfl Ó Á‡ÍÎ˛˜ÂÌËË ÒÓ„Î‡¯ÂÌËÈ ÒÓ ÒÚ‡ıÓ‚˚ÏË ÍÓÏÔ‡ÌËflÏË. ëÓ„Î‡ÒÌÓ Á‡ÍÓÌÛ Ó Á‡˘ËÚÂ ÍÓÌÍÛÂÌˆËË Ì‡ ˚ÌÍÂ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚ı ÛÒÎÛ„, ÓÌ Ó·flÁ‡Ì ˝ÚÓ ‰ÂÎ‡Ú¸ Í‡Í ÙËÌ‡ÌÒÓ‚‡fl Ó„‡ÌËÁ‡ˆËfl, ËÏÂ˛˘‡fl Ì‡ ˚ÌÍÂ ÍÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËfl ‰ÓÎ˛ Ò‚˚¯Â 10%. ê‡ÌÂÂ ÔÓÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌËÂ îÄë ·˚ÎÓ ÓÚÍÎÓÌÂÌÓ Ä·ËÚ‡ÊÌ˚Ï ÒÛ‰ÓÏ åÓÒÍ‚˚. Å‡ÌÍ êÓÒÒËË ‚˚ÔÛÒÚËÎ èÓÎÓÊÂÌËÂ ‹ 268-è, ÓÔÂ‰ÂÎË‚ ÏÂı‡ÌËÁÏ ÓˆÂÌÍË ÙËÌ‡ÌÒÓ‚Ó„Ó ÒÓÒÚÓflÌËfl ˜‡ÒÚÌÓ„Ó ÎËˆ‡, ÔËÓ·ÂÚ‡˛˘Â„Ó ‰ÓÎ˛ ‚ ÍÂ‰ËÚÌÓÈ Ó„‡ÌËÁ‡ˆËË. ëÓ„Î‡ÒÌÓ ‰ÓÍÛÏÂÌÚÛ, ÓˆÂÌÍ‡ ÔÓ‚Ó‰ËÚÒfl ‚ ÚÓÏ ÒÎÛ˜‡Â, ÂÒÎË ÎËˆÓ ÒÓ·Ë‡ÂÚÒfl ÍÛÔËÚ¸ Î˛·Û˛ ‰ÓÎ˛ ‚ ÒÓÁ‰‡‚‡ÂÏÓÏ ·‡ÌÍÂ, ÂÒÎË ÔËÓ·ÂÚ‡ÂÏ˚È Ô‡ÍÂÚ ÔÂ‚˚¯‡ÂÚ 20% ‡ÍˆËÈ ÛÊÂ ‰ÂÈÒÚ‚Û˛˘Â„Ó ·‡ÌÍ‡ Ë ÂÒÎË ÔÓÍÛÔ‡ÂÚÒfl Ò‚˚¯Â 0,5% ÔË Û‚ÂÎË˜ÂÌËË ÛÒÚ‡‚ÌÓ„Ó Í‡ÔËÚ‡Î‡. ÑÎfl ÔËÁÌ‡ÌËfl ‡ÁÏÂ‡ ÒÓ·ÒÚ‚ÂÌÌ˚ı ÒÂ‰ÒÚ‚ ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜Ì˚Ï ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ ÔËÓ·ÂÚ‡ÂÏ˚ı ‡ÍˆËÈ ÌÂ ‰ÓÎÊÌ‡ ÔÂ‚˚¯‡Ú¸ ÏÂÌ¸¯ËÈ ËÁ ‰‚Ûı ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎÂÈ: „Î‡‚Ì‡fl ÚÂÏ‡ èÎ‡ÒÚËÍÓ‚˚Â ÔÓ·ÎÂÏ˚ ·‡ÌÍÓ‚ Ë ÍÎËÂÌÚÓ‚ èÎ‡ÚÂÊË. èÓÔÛÎflÌÓÒÚ¸ ÔÎ‡ÒÚËÍÓ‚˚ı Í‡Ú ÌÂÛÍÎÓÌÌÓ ‡ÒÚÂÚ, Ó‰Ì‡ÍÓ ˝ÚÓÚ ˚ÌÓÍ Â˘Â ‰‡ÎÂÍ ÓÚ Ì‡Ò˚˘ÂÌËfl. èË˜ËÌ˚ ÍÓ˛ÚÒfl ‚ ÌÂ‚ÌflÚÌÓÒÚË Á‡ÍÓÌÓ‚, ÒÎ‡·ÓÒÚË ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚, ÒÓÍ˚ÚËË ÍÎËÂÌÚ‡ÏË Ò‚ÓËı ‰ÓıÓ‰Ó‚ Ë ÌÂÔÓÌËÏ‡ÌËË, Á‡ ˜ÚÓ Ò ÌËı ·ÂÛÚ ‰ÂÌ¸„Ë. 20 ÅÄçäà Наталья Шакланова shaklanova@finansmag.ru По данным ЦБ, российские банки выпустили свыше 38 млн карт (из них международных платежных систем – 25 млн штук), в прошлом году их эмиссия увеличилась на 46%, количество транзакций – на 49%. Значительно выросла популярность кредитных пластиков – немалую роль в этом сыграло освобождение частных лиц от налога за получение беспроцентного кредита в течение льготного периода (grace period). Такие кредитки предлагают все больше банков, однако некоторые юристы до сих пор сомневаются в полном отсутствии налоговых репрессий из-за введения grace period, так как от ЦБ не последовало никаких разъяснений по этому поводу. Вследствие чего многие финансовые институты льготные ссуды предоставлять не торопятся. Отсутствие полноценных кредитных бюро также сдерживает развитие данного сегмента рынка. Кредитным картам прочат большое будущее – именно они должны привлекать в банк частных лиц, так как простыми дебетовыми пластиками сегодня уже никого не удивишь – их не выпускает разве что самый ленивый. Идеальная карточка не только должна быть средством получения наличных, займов и способом оплаты товаров и услуг, но и предоставлять дополнительные удобства, способные заинтересовать клиента. Поэтому совместно с сотовыми операторами, авиакомпаниями и магазинами банки выпускают кобрэндиговые продукты, активные пользователи которых получают значительные бонусы в виде бесплатных минут разговора или скидок на билеты и товары. С помощью интернетбанкинга с карточного счета можно через глобальную сеть заплатить за квартиру, электричество, стационарную и сотовую связь, кабельное телевидение. Аналогичные услуги предоставляют и банкоматы, но в меньшей степени – в основном они принимают платежи за сотовые разговоры. чае речь не будет идти о мошенниках и хакерах, которые подделывают пластики и взламывают счета. И без них проблем хватает. Во-первых, большинство частных лиц слабо понимают, зачем нужна карточка и какой от нее прок – это становится ясно лишь на практике, и немалую положительную роль в этом играют принудительный пластик, навязываемый работодателем в рамках зарплатных проектов. Сначала большинство владельцев обналичивают карточку в первый же день поступления на нее денег, боясь, что они исчезнут в неизвестном направлении, но ÅéãúòàçëíÇé óÄëíçõï ãàñ ëãÄÅé èéçàåÄÖí, áÄóÖå çìÜçÄ äÄêíéóäÄ àäÄäéâ éí çÖÖ èêéä èÓ‰‡Î¸¯Â ÓÚ ˜ÛÊËı „Î‡Á. Однако все постепенно доверие к электронному кошельку повышается, если не происходит форс-мажорных обстоятельств, о которых скажем ниже. Во-вторых, россияне чаще всего получают зарплату в конвертах и не желают ее показывать законопослушным кредитным организациям, которые обязаны общаться с финансовыми разведчиками и сообщать им о любой подозрительной сделке вне зависимости от ее размера. А где гарантия, что излишне бдительный клерк не сообщит о вас куда следует, вследствие чего фискалы обнаружат несоответствие между вашими официальными доходами и оборотами по счету? Магазины неохотно идут на сотрудничество с банками по той же причине – они тщательно скрывают свою выручку. Да и не всякая розничная точка нужна кредитной организации, ведь приемлемая рентабельность для нее возникает только при карточном обороте предприятия не менее $60 тыс. в год. Поэтому обороты торгового эквайринга пока очень невелики – по данным ЦБ, они составляют всего 6% от общего объема сделок. эти прелести по-прежнему остаются невостребованными клиентами, которые по старинке предпочитают картам наличные – с ними как-то спокойнее. Причин тому несколько, и в данном слу- Ü‰ËÚÂ ÓÚ‚ÂÚ‡. Еще одна причина непопулярности карт – плохая инфраструктура их приема специализированными устройствами – банкоматами и pos-терми«Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) налами. Случаи, когда использование пластика причиняло его владельцам неудобства и огорчения, нередки. То банкомат не найти, то он не работает, то процесс покупки затягивается до бесконечности. Зачастую в магазинах карточные терминалы работают через общую телефонную линию, а если она занята кем-либо из сотрудников, приходится ждать, пока он не повесит трубку. Если разговор ведет менеджер, которого никто из подчиненных прервать не решается, проще перейти на наличные. Иногда в торговой точке лишь один-единственный человек умеет обращаться с пластиком – и вам сильно не повезет, если он вдруг заболеет или надолго отлучится. Справедливости ради отметим, что в магазинах и ресторанах карта избавляет вас от мучительного ожидания сдачи и поиска мелких монет, необходимых для завершения расчетов. Иногда по непонятной причине карточка отказывается выдавать деньги или оплачивать товар, хотя вы твердо знаете, что средства на счете есть. Это может быть обусловлено плохими линиями связи, сбоями в процессинговых центрах банков или платежных систем, неграмотностью обслуживающего персонала, отсутствием электричества наконец. Недавняя авария на подстанции «Чагино» наглядный тому пример – в среду и четверг не работали многие банкоматы, pos-терминалы и системы интернет-банкинга. Так что в любой момент владелец карты рискует потерять доступ к своим деньгам, а иногда и дважды заплатить за одну покупку, причем без всякого злого умысла со стороны продавца. Он может один раз активировать карту, но не выйти на связь с банком – подумать, что операция прервалась, и совершить ее повторно, на этот раз добившись ответа от банка. Впоследствии выяснится, что транзакция прошла дважды. Первый раз платежная система ее провела, не дожидаясь подтверждения наличия денег на счете, второй раз – уже с разрешения банка-эмитента. Оспорить «лишнюю» операцию можно, но только в том случае, если вы не поставили свою подпись на двух чеках-слипах. Чтобы иметь возможность контролировать подобные ситуации, следует пользоваться услугами sms-банкинга, когда информация о движении по счету сразу же приходит на мобильный телефон. 21 ÅÄçäà í‡ËÙ˚ Ò ÔÓÚÓÎÍ‡. Но это проблемы, так сказать, технического характера. А есть и такие, которые клиентам создают сами банки. Они без предупреждения меняют свои тарифы, вводят новые комиссионные, и в результате бесплатный пластик, выданный в рамках рекламной акции, обходится по цене «золотого». Карточный счет живет своей собственной жизнью, зачастую абсолютно непонятной для его владельца. На него что-то зачисляется, что-то списывается – без специальной подготовки разобраться во всем этом довольно сложно (за исключением регулярных месячных поступлений – например зарплаты). Так, активный читатель «Ф.», обладатель кредитки одного из крупных московских банков, заявил: «Я больше никогда не буду ею пользоваться, потому что все разговоры о бесплатности льготного периода – не более чем миф». Совершать „Î‡‚Ì‡fl ÚÂÏ‡ покупки с помощью пластика оказалось гораздо менее выгодно, чем за наличные. Например, за купленный в Италии костюм стоимостью 400 евро со счета было списано 17 тыс. рублей, то есть по 42,5 рубля за евро, тогда как курс ЦБ в тот день составлял всего 36,3 рубля за евро. Владелец карты решил, что с него сняли проценты за бесплатный кредит, позабыв об обещанном grace period. Позже выяснилось, что одно из сообщений sms-банкинга почему-то не дошло, и еще одна покупка учтена не была. Но даже после пересчета курс конвертации все равно оказался сильно завышенным по сравнению с ЦБ. Так бывает, когда все валюты (расчетов банка с платежной системой, счета клиента и покупки) разные. Если покупка была совершена, например, в евро с рублевой карты, а банк-эмитент расплачивается с платежной системой в долларах, то сначала евро конвертируются в доллары по курсу платежной системы, а потом доллары – в рубли по курсу эмитента. И каждый раз к официальному курсу (какой он у Visa и MasterCard – знают только они сами) будут добавляться комиссионные, оплачивать которые приходится владельцу пластика. По этой же причине клиент никогда точно не знает, сколько у него денег доступно на счете, то есть сколько 22 èÓ˜ÂÏÛ он может еще потратить. Потому что при совершении операции блокируется больше средств, чем запрашивается. Заранее просчитать размер блокировки невозможно. Блокируют лишнее платежные системы, чтобы компенсировать возможные затраты на конвертацию – потом со счета списывается меньше денег. Потерь не бывает, если, например, покупка была совершена в рублях с рублевой карты. Но никогда нельзя быть уверенным в том, что, если у вас на счете лежит $1000, их все можно задействовать в одночасье. Марина Груздева letters@finansmag.ru Профессионалы карточного бизнеса обсуждали три вопроса: достоинства и недостатки нового Положения ЦБ № 266-П «Об эмиссии банковских карт и об операциях, совершаемых с использованием платежных карт», что мешает развитию пластикового бизнеса и необходимо ли России создавать национальную платежную систему. В мероприятии участвовал заместитель начальника управления развития розничных платежей ЦБ ÇÄÑàå äìáçÖñéÇ (1), прихода которого собравшиеся ждали с особенным нетерпением – было видно, что у них накопилось немало çÖêÖÑäà ëãìóÄà, äéÉÑÄ àëèéãúáéÇÄçàÖ èãÄëíàäÄ èêàóàçüÖí ÖÉé ÇãÄÑÖãúñÄå çÖìÑéÅëíÇÄ à éÉéêóÖçàü Но это в лучшем случае. В худшем при недостатке средств на счете на уплату комиссионных банк без вашего ведома и согласия предоставит кредит, за который потом придется уплачивать штрафные проценты («Ф.» № 3, стр. 24). В ЦБ уверяют, что не вправе регулировать договорные отношения банка с клиентами, советуют внимательно читать договор и обращаться за помощью к юристам. А в Федеральной антимонопольной службе предлагают как можно чаще жаловаться на подобные инциденты, дабы они имели повод для возбуждения дел и возможность прекратить произвол. ● 1 вопросов к одному из разработчиков 266-П, мнение которого узнать в оперативном порядке не всегда представляется возможным. ä‡ÍÓ‚˚ ÌÂ‰ÓÒÚ‡ÚÍË Ë ‰ÓÒÚÓËÌÒÚ‚‡ èÓÎÓÊÂÌËfl ‹ 266-è? Тон задал начальник управления развития бизнеса Инвестсбербанка ÉÖéêÉàâ óÖëÄäéÇ (2), заявив, что документ ставит под удар многие карточные программы банков. Теперь все расчеты с картами должны проходить через так называемый «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ÅÄçäà Û Í‡Ú˚ ÌÂ Ë‰ÛÚ ‚ ÛÍË ÑËÒÍÛÒÒËfl. ÉÎ‡‚Ì‡fl ÔÓ·ÎÂÏ‡ ·‡ÌÍÓ‚ – ÌÂÊÂÎ‡ÌËÂ ÍÎËÂÌÚÓ‚ ÔÓÎ¸ÁÓ‚‡Ú¸Òfl ÔÎ‡ÒÚËÍÓÏ. ùÚÓ ‚˚flÒÌËÎÓÒ¸ ‚ ıÓ‰Â Ó„‡ÌËÁÓ‚‡ÌÌÓ„Ó «î.» «ÍÛ„ÎÓ„Ó ÒÚÓÎ‡» Ì‡ ÚÂÏÛ «èÎ‡ÒÚËÍÓ‚˚È ·ËÁÌÂÒ ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËı ·‡ÌÍÓ‚». 2 банковский счет, в роли которого депозитный счет, к которому «привязано» большинство пластиков, выступать не может. Поэтому все существующие договоры об открытии карточных счетов должны быть переоформлены. Это довольно сложно сделать, потому что к банковскому счету предъявляются более высокие требования – например, обязательное наличие карточки подписи клиента, необходимое для его идентификации. К тому же иногда клиенты получают карты не в банках, а в торговых точках или на почте. Вадим Кузнецов подтвердил, что кредитным организациям рекомендуется проанализировать условия действующих договоров на соответствие новым требованиям и при необходимости внести в них изменения. В том числе в одностороннем порядке с уведомлением клиента (если это предусмотрено условиями договора). ЦБ уже подготовил соответствующие разъяснения по этому поводу, и в ближайшее время они вступят в силу. Как пообещал представитель ЦБ, данные разъяснения позволят решить многие вопросы, «не ломая практику, сложившуюся на рынке», и у банков будет достаточно времени для внесения корректировок в свою работу. Зампред СДМ-банка ÇãÄÑàåàê ãìñÖçäé (3) поинтересовался, что регулятор думает по поводу организаций, собирающих платежи за коммунальные, сотовые и иные розничные услуги. С его точки зрения, они занимаются банковским бизнесом, но при этом не подчиняются ЦБ, изза чего находятся в более выигрышном положении, чем кредитные организации, и представляют для них достаточно серьезную конкуренцию. «Вопрос действи- 3 тельно актуальный, – признался Вадим Кузнецов, – но его окончательно решение невозможно без внесения соответствующих изменений в банковское законодательство». Тут за ЦБ вступился исполнительный директор платежной системы «Золотая Корона» Çàäíéê ãéàä (4). По его мнению, новые нормативные документы ЦБ, регулирующие карточный бизнес, как раз и нацелены на то, чтобы привести клиентов в банк, так как облегчают процедуру получения пластиковых услуг. В частности, вводятся предоплаченные карты, пол- àÁ ÔÂ‚˚ı ÛÍ Современные процентные ставки по банковским вкладам не всегда устраивают даже консервативного инвестора, несмотря на возросшую с введением в действие системы страхования вкладов надежность. Сейчас, когда инфляция довольно ощутима, а фондовый рынок потенциально способен обеспечить высокие процентные ставки, банки предлагают вкладчикам такой инструмент, как ОФБУ. ОФБУ – это общий фонд банковского управления, призванный аккумулировать средства инвесторов для последующего их инвестирования в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги, акции и облигации, драгоценные металлы и т. д. Об ОФБУ «Универсальный» СДМ-БАНКа рассказывает руководитель группы по работе с VIP-клиентами Екатерина Соколова: – Этот фонд создан для тех инвесторов, у которых нет достаточно времени, средств, а порой и желания, чтобы самостоятельно следить за инвестиционными инструментами фондового рынка, но есть стремление диверсифицировать свои средства и получать дополнительный доход. ОФБУ имеет несколько преимуществ по сравнению с альтернативными направлениями инвестирования. Более высокие (по сравнению с банковскими вкладами) процентные ставки обеспечиваются за счет таких условий, как достаточность средств, государственное регулирование деятельности ОФБУ и профессиональное управление инвестиционным портфелем. Деятельность столь популярных ныне ПИФов связана с большими издержками, нежели при функционировании ОФБУ, что, следовательно, отражается на издержках клиентов в виде дополнительных комиссий за управление. По сравнению с ПИФами ОФБУ позволяет существенно диверсифицировать риски по вложению средств и одновременно показывать высокую доходность. Риски инвестора значительно уменьшаются за счет требований ЦБ РФ к диверсификации вложений средств ОФБУ: запрещено вкладывать свыше 15 процентов активов общего фонда в ценные бумаги одного эмитента. ОФБУ имеет отдельный баланс, корреспондентский счет в ЦБ и отдельный счет депо, что позволяет исключить использование банком средств фонда в своих целях, а вложение в ценные бумаги банка и его дочерние структуры запрещено. Профессиональная команда управляющих, наличие собственного депозитария, детально проработанная политика инвестирования позволят вам преумножить свой капитал. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 23 Лицензия Банка России № 1637 Инвестиции выгоднее вкладов ÅÄçäà Георгий Чесаков считает слишком жесткими требования к оформлению документов при выдаче мелких ссуд, которые банки должны соблюдать в рамках закона об отмывании «грязных» денег. Это сильно тормозит, в частности, развитие рынка кредитных карт. А между тем, как уверяет банкир, «вряд ли террористы будут финансировать свои многомиллионные кампании путем массового привлечения мелких кредитов». Кроме того, юристы сомневаются в легитимности grace period, 4 ностью убран контроль по идентификации клиентов при сборе коммунальных и сотовых платежей. Остались лишь требования по оборудованию кассовых узлов, где собираются деньги. Если не будет жестких ограничений по распространению предоплаченных карт только в офисах банка, у компаний e-port со товарищи не будет козырей против банков. «Мы также готовим разъяснения по актуальным вопросам, поступающим от банков и связанным с применением Положения № 266-П на практике, – заверил Вадим Кузнецов, – которые в том числе будут содержать комментарии по порядку распространения предоплаченных карт». óÚÓ ÏÂ¯‡ÂÚ ‡Á‚ËÚË˛ Í‡ÚÓ˜ÌÓ„Ó ·ËÁÌÂÒ‡ ‚ êÓÒÒËË? «Ф.» задал вопрос от имени читателей, которые недовольны ситуацией, когда при отсутствии денег на дебетовой карте некоторые банки предоставляют кредит (технический овердрафт), который идет на погашение комиссионных, например за ежемесячное обслуживание счета. Причем за такую «медвежью» услугу приходится платить штрафные проценты, а в договоре клиента с банком о ней не сказано ни слова. «Отношения банка с клиентом являются договорными и не могут подлежать регулированию со стороны ЦБ», – ответил Вадим Кузнецов, добавив, что ситуация неясна и с возвратом денег за товар, купленный с помощью карты. Законодательно пока этот вопрос (как возвращать – наличными или в безналичном порядке, перечисляя средства на карту. – «Ф.») не урегулирован. Однако, по мнению Вадима Кузнецова, ограничивать права покупателя на получение наличных «представляется неправомерным». 24 из-за чего Инвестсбербанк такую услугу пока не предлагает. Ведь кредиты выдаются на условиях «платности и возвратности», и ни в одном документе ЦБ не указано, что этой платой может быть в том числе и нулевой процент. Третья проблема заключается в механизме списания плохих долгов. Получается, что ради списания 500 рублей надо обращаться в суд, а это может стоить раз в 10 дороже, чем сам долг. Не может банк и простить клиенту комиссии и штрафы, чтобы не «налететь» на налоговые последствия и для него, и для себя. Коллеги возразили оратору, заявив: если банк видит массу внешних препонов для работы с мелким кредитами и предлагает их снизить, то возникает встречный вопрос – насколько он готов и может управлять своими рисками, которые в этом случае будут увеличиваться? Георгий Чесаков вступил в полемику, пояснив, что имел в виду только упрощение процедур, которые приведут к снижению стоимости обслуживания карт, а кредитная политика банка может быть сколь угодно жесткой: «Если выдавать мало кредитов, то придут только мошенники и ты потеряешь все деньги. Если выдавать много кредитов, придут и мошенники, и хорошие люди – и на тех процентах, которые они заплатят, можно отбить потери от мошенников. Но для «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 5 этого хорошим людям надо создавать приемлемые условия». Начальник управления банковских карт Межбизнесбанка çÄíÄãúü äÄêÄóÖÇñÖÇÄ (5) считает, что grace period приведет к увеличению продаж кредитных карт, потому что они получили преимущества по сравнению с другими кредитными продуктами. По ее словам, клиенту «все равно, каким образом удовлетворять свои потребности, для него главное – экономическая выгода». Заместитель начальника управления по обслуживанию физических лиц Райффайзенбанка ÇÖçëÄç íÄêêàÑ (6) отметил, что карточкой россияне пользуются не так часто, как могли бы. Это говорит о том, что население пока слабо представляет себе преимущества пластика и главная задача банков – убедить клиентов, что это надежный инструмент. «Наличные до сих пор остаются основным платежным инструментом даже в магазинах и ресторанах, оборудованных pos-терминалами, несмотря на наличие карт у посетителей, – сокрушается Венсан Таррид. – Тем не менее мы наблюдаем положительную тенденцию ежемесячного увеличения объемов эмиссии пластиков и совершаемых 6 ÅÄçäà транзакций». Любопытно, что у себя на родине во Франции Венсан Таррид не пользуется кредитной картой местного банка (а только дебетовой), считая это невыгодным. А вот кредитку российского банка употребляет довольно часто из-за привлекательных условий. Однако спрос на подобные продукты пока невелик. Начальник управления банковских карт Первого чешско-российского банка Ñåàíêàâ îàãàèèéÇ (7) отметил, что использование grace period снижает доход- ность банков от этой операции, так как в данном случае они имеют прибыль только от компенсационных выплат за операции по картам «своих» клиентов в магазинах. Поэтому для развития рынка кредитных карт в России надо максимально снижать себестоимость данной услуги и упрощать процедуры оформления, дабы прибыль банка покрывала его затраты. Зампред Спецсетьстройбанка çàäéãÄâ äÄãàëíêÄíéÇ (8) назвал две основных проблемы: налоговый климат и недостаточно развитая технологическая инфраструктура по приему и обслуживанию карточек, которая даже в Москве оставля- Этот вопрос оказался самым болезненным из всех обсуждаемых. НПС призвана потеснить существующую сейчас монополию международных систем Visa и MasterCard, которая уже наблюдается не только в крупных городах России, как ранее, но и в регионах. В рамках НПС можно было создать карточку, которая бы за рубежом обслуживалась по международным тарифам, а на территории России – по локальным, значительно более дешевым. У «Золотой Короны» такие пластики есть, они выпущены совместно с MasterCard, однако в виде локальных их принимают только члены «Золотой Короны». «В отличие от центробанков Украины, Белоруссии, Казахстана и Киргизии Банк России никоим образом не участвует в процессе создания национальной платежной системы, занимая выжидательную позицию», – посетовал Виктор Лоик. По его мнению, регулятор вполне мог бы взять на себя организацию процесса создания НПС и формирования ее правил игры, тем более что технологическую платформу для этого «Золотая Корона» уже подготовила. «Когда речь идет о создании национальной системы, прежде всего надо понять и определить роль в этом процессе государственных органов, в частности Банка России, – пояснил Вадим Кузнецов. – Главное – наличие заинтересованности банковского сообщества именно в этой системе». «Процесс организации и определения правил игры должен исходить от государства, – возразил Виктор Лоик, – так как банковское сообщество делает то, что ему выгодно, а его участники не в состоянии договориться между своими членами – уж поверьте моему 11-летнему опыту. Если, например, президент Украины говорит: ради национальной безопасности надо пере- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) èêÖÑéèãÄóÖççÄü äÄêíÄ (èä) ÔÂ‰Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ‡ ‰Îfl ÒÓ‚Â¯ÂÌËfl ÓÔÂ‡ˆËÈ, ‡Ò˜ÂÚ˚ ÔÓ ÍÓÚÓ˚Ï ÓÒÛ˘ÂÒÚ‚Îfl˛ÚÒfl ÍÂ‰ËÚÌÓÈ Ó„‡ÌËÁ‡ˆËÂÈ – ˝ÏËÚÂÌÚÓÏ ÓÚ Ò‚ÓÂ„Ó ËÏÂÌË. èä Û‰ÓÒÚÓ‚ÂflÂÚ Ô‡‚Ó ÚÂ·Ó‚‡ÌËfl ÂÂ ‰ÂÊ‡ÚÂÎfl Í ˝ÏËÚÂÌÚÛ ÔÓ ÓÔÎ‡ÚÂ ÚÓ‚‡Ó‚ (‡·ÓÚ, ÛÒÎÛ„, ÂÁÛÎ¸Ú‡ÚÓ‚ ËÌÚÂÎÎÂÍÚÛ‡Î¸ÌÓÈ ‰ÂflÚÂÎ¸ÌÓÒÚË) ËÎË ‚˚‰‡˜Â Ì‡ÎË˜Ì˚ı ÒÂ‰ÒÚ‚. вести на карточки НПС зарплату бюджетников (по крайней мере военных, чтобы нельзя было отследить их перемещение), то местный регулятор понимает – таким образом защищаются государственные интересы. Точно такая же ситуация в Белоруссии, где Совет министров рассмотрел вопрос создания НПС. А Банк России ждет предложений от кредитных организаций по решению государственных задач. Но это не совсем тот уровень, который должен определять порядок формирования НПС», – уверен исполнительный директор «Золотой Короны». В поддержку идеи о создании НПС высказался начальник управления банковских карт Интеркоопбанка ÄãÖäëÖâ óÖêçõòÖÇ (9), который заметил, что в России сложилась парадоксальная ситуация, на- çÛÊÌÓ ÎË ÒÓÁ‰‡‚‡Ú¸ Ì‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÛ˛ ÔÎ‡ÚÂÊÌÛ˛ ÒËÒÚÂÏÛ (çèë)? 7 8 i ет желать лучшего. По его словам, стремление клиента иметь пластик сдерживается тем фактом, что большинство зарплат в стране «черные», а обороты по картсчету впрямую или косвенно подтверждают реальные доходы. Из-за налоговых последствий и торговые точки не торопятся сотрудничать с банками, так как не хотят показывать свою выручку, да и прибыль порой не позволяет выплачивать банку комиссионные по операциям. 9 поминающая «дореформенную Киевскую Русь». Имеется множество платежных систем – они позиционируют себя как национальные, однако работают совершенно автономно, в «отдельном градостроительном подразделении». Идея их объединения давно назрела, но, к сожалению, шансов на создание единой НПС усилиями самих участников рынка почти нет. «В качестве координатора организации НПС должен выступать Центральный банк, – уверяет Алексей Чернышев, – ко- 25 ÅÄçäà 10 12 11 торый в результате тендера определит плюсы и минусы основных игроков, выберет из них базового, на основе которого и будет создаваться НПС». А вот начальник отдела развития бизнеса Международного московского банка åÄäëàå íàÉìãÖÇ (10) высказал противоположную точку зрения: «Клиентам, требования которых диктуют направления развития, нужно универсальное средство для расчетов, им и является международная карта. Большому бизнесу локальные платежные системы не нужны несмотря на высокую технологичность, сильнейших специалистов и уникальные свойства». Данную точку зрения разделает и Владимир Луценко: «Смысла в национальной платежной системе нет. Что она дает нам, банкам, как организациям, занимающимся бизнесом? Общим счетом ничего, „Î‡‚Ì‡fl ÚÂÏ‡ никаких преимуществ». По его словам, себестоимость пластиков Visa и MasterCard такая же, как и «Золотой Короны», а имидж международных карт во много раз выше. И если клиенту за те же деньги предлагать выбор, то он отдаст предпочтение международной, а не российской карте. «НПС дает единые правила игры для конкретной страны, и она сама сможет их определять, а не находиться в зависимости от международных систем, как сейчас, – пояснил Виктор Лоик. – На глобальных рынках должны быть глобальные правила игры, а на российском рынке – свои правила». «Я никоим образом не хотел обидеть «Золотую Корону», – смягчил свое категоричное утверждение Владимир Луценко. – Мы участвуем в нескольких платеж- 26 ных системах и выбираем ту, которая предоставляет лучшие условия. Но сейчас условия практически одинаковые, если же говорить о влиянии, то Visa и MasterCard прислушиваются к ассоциациям своих участников». «Правила игры, созданные для России, помогают банкам», – добавила директор по брэндингу «Золотой Короны» åÄêàü åàïÄâãéÇÄ (11), которая привела любопытный пример. Когда Центр финансовых технологий ввел автоматизированную систему приема платежей «Город», Сбербанк не верил, что может быть потеснен на этом рынке. А между тем в Новокузнецке он теперь занимает меньшую долю рынка – основные платежи собирают коммерческие банки. «Имеет смысл говорить о создании национального процессингового и рас- четно-клирингового центра, который замкнул бы на себя национальный трафик, чтобы не выводить его в международные платежные системы и не платить им комиссий, – предложил Максим Тигулев. – Это вполне можно сделать и сегодня, что позволит значительно снизить межбанковские комиссии по операциям внутри страны». «Если правительство и Центральный банк скажут, что НПС нужна, значит, она будет, – подвел итог начальник отдела развития бизнеса пластиковых карт Банка проектного финансирования ÄçÑêÖâ ÇÄÇàãéÇ (12), – понятно, что система безналичных расчетов необходима, но для ее создания требуются координирующая роль государства и государственные инвестиции. Других возможностей я, честно говоря, не вижу». ● ÄçÑêÖâ ÉéåÄçéÇëäàâ, ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚È ‡Ì‡ÎËÚËÍ ÍÓÏÔ‡ÌËË «å'˝Ï·ÂÍ‡‰»: – ç‡ˆËÓÌ‡Î¸Ì‡fl ÔÎ‡ÚÂÊÌ‡fl ÒËÒÚÂÏ‡ ÏÓ„Î‡ ·˚ ÔË‚ÂÒÚË Í ÛÏÂÌ¸¯ÂÌË˛ ÍÓÏËÒÒËË Á‡ ÏÂÊ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËÂ ‡Ò˜ÂÚ˚, ˜ÚÓ ÔÓÁ‚ÓÎËÎÓ ·˚ ÒÌËÁËÚ¸ Ú‡ËÙ˚ ÔÓ Ó·ÒÎÛÊË‚‡ÌË˛ Í‡Ú Ë ÔÂ‰ÎÓÊËÚ¸ Ëı ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆ‡Ï ·ÓÎÂÂ „Ë·ÍÛ˛ ÎËÌÂÈÍÛ ÔÓ‰ÛÍÚÓ‚ Ë ÚÂıÌÓÎÓ„ËÈ. çèë Ì‡ÍÎ‡‰˚‚‡ÂÚ ÏÂÌÂÂ ÊÂÒÚÍËÂ ÛÒÎÓ‚Ëfl Í ·‡ÌÍ‡Ï, ÔÂ‰ÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ „ÓÚÓ‚Û˛ ÔÓ„‡ÏÏÌÓ‡ÔÔ‡‡ÚÌÛ˛ ÔÎ‡ÚÙÓÏÛ, ˜ÚÓ ÔÓÏÓ„‡ÂÚ ·˚ÒÚÂÂ Ë ‰Â¯Â‚ÎÂ Á‡ÔÛÒÍ‡Ú¸ Í‡ÚÓ˜Ì˚Â ÔÓÂÍÚ˚ Ë ÓÔÂ‡ÚË‚ÌÓ Â‡„ËÓ‚‡Ú¸ Ì‡ ÔÓÚÂ·ÌÓÒÚË ˚ÌÍ‡. é‰Ì‡ÍÓ ÒÓÁ‰‡ÌËÂ Â‰ËÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ ‚ êÓÒÒËË ·˚ÎÓ ·˚ ÎÛ˜¯Â Ì‡˜ËÌ‡Ú¸ ‚ Ì‡˜‡ÎÂ 90-ı. ëÂÈ˜‡Ò ÔÓ‰Ó·Ì˚È ÔÓÂÍÚ ÔÓÚÂ·ÛÂÚ Ó„ÓÏÌ˚ı Í‡ÔËÚ‡ÎÓ‚ÎÓÊÂÌËÈ, ‚ ‡ÁÛÏÌ˚Â ÒÓÍË ÓÍÛÔËÚ¸Òfl ÌÂ ÒÏÓÊÂÚ, ÔÓ˝ÚÓÏÛ ÌÂ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ÎflÂÚÒfl ˆÂÎÂÒÓÓ·‡ÁÌ˚Ï. çÄíÄãúü çàäéãÄÖÇÄ, ‚ËˆÂ-ÔÂÁË‰ÂÌÚ ëËÚË·‡ÌÍ‡: – èÓÎÓÊÂÌËÂ ‹ 266-è ÒÚ‡ÎÓ ÒÚÛÍÚÛËÓ‚‡ÌÌ˚Ï ‰ÓÍÛÏÂÌÚÓÏ – ˝ÚÓ Ó·˘‡fl ËÌÒÚÛÍˆËfl, ÍÓÚÓ‡fl ÔÓÁ‚ÓÎflÂÚ ·ÓÎÂÂ ¯ËÓÍÓ Ú‡ÍÚÓ‚‡Ú¸ Ô‡‚ËÎ‡ ÔÎ‡ÒÚËÍÓ‚Ó„Ó ·ËÁÌÂÒ‡. é˜ÂÌ¸ ‚‡ÊÌÓ, ˜ÚÓ ·‡ÌÍ‡Ï ‡ÁÂ¯ËÎË ‚˚‰‡‚‡Ú¸ ÍÂ‰ËÚÌ˚Â Í‡Ú˚ ‚ Û·Îflı ÌÂÂÁË‰ÂÌÚ‡Ï – ˝ÚÓ ·˚ÎÓ Á‡ÔÂ˘ÂÌÓ. í‡ÍÊÂ ÔÓfl‚ËÎËÒ¸ ÓÔÂ‰ÂÎÂÌËÂ Ë Ô‡‚ËÎ‡ ·ÛıÛ˜ÂÚ‡ ÔÂ‰ÓÔÎ‡˜ÂÌÌ˚ı Í‡Ú, ÍÓÚÓ˚Â ‡ÌÂÂ ÓÚÒÛÚÒÚ‚Ó‚‡ÎË, ˜ÚÓ ÔÓÁ‚ÓÎflÎÓ ÍÓÏÔ‡ÌËflÏ, ÌÂ fl‚Îfl˛˘ËÏÒfl ·‡ÌÍ‡ÏË ËÎË çäé (ÌÂ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËÂ ÍÂ‰ËÚÌ˚Â Ó„‡ÌËÁ‡ˆËË – «î.») ‚˚ÔÓÎÌflÚ¸ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËÂ ÙÛÌÍˆËË». «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ëÎÓ‚Ó ÒÔÓÌÒÓ‡ «Золотая Корона»: готов стандарт для национальных карт О процессе создания национальной платежной системы (НПС) рассказал исполнительный директор «Золотой Короны» ВИКТОР ЛОИК. – А он одобрен ЦБ и международными системами? – Сертифицировать ЕКС в международных системах нет необходимости, так как он работает только на территории России, а у нас отсутствует институт, сертифицирующий подобные вещи. В этом году – предположительно к осени – попробуем запустить пилотные проекты по внедрению ЕКС на Украине, в Белоруссии и России. В рамках эксперимента появится пластиковая карта, которая будет приниматься в трех странах. Кроме того, мы предложили сотрудничество еще и Киргизии, где также есть собственная НПС, поддерживаемая государством, – там наш призыв тоже вызвал большой интерес. В ближайшее время планируем обратиться к коллегам из Казахстана – они как раз сейчас создают свою НПС, и вполне можно было бы это сделать на нашей базе. Не оставляем без внимания и российские локальные платежные системы. У многих из них нет будущего. С нами оно появится. – Сколько будут стоить ваши услуги банкам? – Со следующего года мы планируем разрешить разработчикам программного обеспечения самостоятельно писать программы под стандарт ЕКС. Иными словами, кредитным организациям не придется в обязательном порядке его у нас заказывать. Они смогут либо сами написать программу по правилам ЕКС, либо заказать ее у любого производителя. – Для нового вида карт потребуется создавать собственную инфраструктуру, а это долго и дорого. К тому же в России уже выпущено свыше 38 млн пластиков – поменять их в одночасье невозможно. – Поскольку стандарт, разработанный «Золотой Короной», совместим с EMV, то переоборудования устройств по приему карт, например перепрограммирования банкоматов, не потребуется. Единая карточка будет приниматься везде, где принимаются продукты Visa и MasterCard. Что же касается предполагаемой замены существующих карт на пластик, выпущенный в рамках ЕКС, то практически все продукты международных платежных систем имеют срок действия – не более двух лет. По мере его окончания и будет происходить замена. К тому же положение № 266-П все равно обязывает банки переоформлять карточные счета, так что сейчас складываются достаточно благоприятные обстоятельства для перехода на ЕКС. Эта работа постепенная, никто не говорит, что она пройдет в одночасье, но на самом деле никто особо и не торопится. Полтора–два года – это абсолютно нормальный срок. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) www.korona.net 27 Лицензия 4072Д от 19.03.04 – Виктор Леонидович, в сентябре 2003 года «Золотая Корона» обращалась с призывом создать НПС к Президенту РФ, ЦБ, Госдуме, Совету Федерации и другим ведомствам. Ответ получили? – И да, и нет. Через полгода после обращения нам позвонили из Минэкономразвития и сообщили о создании специальной комиссии, предложив принять в ней участие. Предполагалось, что комиссия как раз и будет прорабатывать вопросы организации НПС, однако она так ни разу и не собиралась. Была еще некоторая активность, как со стороны органов власти, так и со стороны Ассоциации российских банков (АРБ). Одним из результатов можно считать то, что в прошлом году АРБ на своем съезде включила в итоговый документ пункт о необходимости развития единой платежной системы, упомянув о важности ее развития для российских банков. Впервые эта задача была сформулирована и публично озвучена. Вот, пожалуй, и все. Поэтому пока мы ведем работу самостоятельно. В прошлом году создали единый карточный стандарт, который соответствует EMV (EuropayMasterCard-Visa – единый чиповый стандарт, переход на который обязателен для банков. – «Ф.») и учитывает десятилетний опыт «Золотой Короны». Сегодня идет работа по использованию единого карточного стандарта (ЕКС) национальными платежными системами Украины и Белоруссии, которые поддерживаются государством. На базе ЕКС и будем создавать национальную платежную систему. ïIï Ò˙ÂÁ‰ ‡ÒÒÓˆË‡ˆËË «êÓÒÒËfl» 24 Ï‡fl ÒÓÒÚÓflÎÓÒ¸ „Ó‰Ó‚ÓÂ Ó·˘ÂÂ ÒÓ·‡ÌËÂ ˜ÎÂÌÓ‚ ÄÒÒÓˆË‡ˆËË Â„ËÓÌ‡Î¸Ì˚ı ·‡ÌÍÓ‚ (‡ÒÒÓˆË‡ˆËfl «êÓÒÒËfl»), Ì‡ ÍÓÚÓÓÏ ÔËÒÛÚÒÚ‚Ó‚‡ÎË ˜ËÌÓ‚ÌËÍË ñÅ, Ô‡Î‡ÏÂÌÚ‡ËË Ë ÚÓÔ-ÏÂÌÂ‰ÊÂ˚ ·ÓÎÂÂ 250 ÍÂ‰ËÚÌ˚ı Ó„‡ÌËÁ‡ˆËÈ. ÇÓÔÓÒ Ó·˙Â‰ËÌÂÌËfl Ò ÄÒÒÓˆË‡ˆËÂÈ ÓÒÒËÈÒÍËı ·‡ÌÍÓ‚ (ÄêÅ) ·˚ÎÓ Â¯ÂÌÓ ÌÂ ÔÓ‰ÌËÏ‡Ú¸, ˜ÚÓ ÒÚ‡ÎÓ ÓÚ‚ÂÚÓÏ Ì‡ ·ÂÁÏÓÎ‚ËÂ ÄêÅ («î.» ‹ 14). ïÓÚfl Á‡ ‰ÂÌ¸ ‰Ó ˝ÚÓ„Ó ÒÓ‚ÂÚ «êÓÒÒËË» Ó‰Ó·ËÎ ÔÂ‰ÎÓÊÂÌËÂ ÔÂÁË‰ÂÌÚ‡ ‡ÒÒÓˆË‡ˆËË ÄÎÂÍÒ‡Ì‰‡ åÛ˚˜Â‚‡ ÒÓÁ‰‡Ú¸ ‡·Ó˜Û˛ „ÛÔÔÛ ÔÓ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ÍÂ ÔÂ‰ÎÓÊÂÌËÈ ÔÓ ÍÓÌÒÓÎË‰‡ˆËË ÛÒËÎËÈ ‰‚Ûı Ó„‡ÌËÁ‡ˆËÈ («î.» ‹ 15). 1. èÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ Å‡ÌÍ‡ êÓÒÒËË ëÖêÉÖâ àÉçÄíúÖÇ ÌÂ ‚˚ÏÓÎ‚ËÎ ÌË ÒÎÓ‚‡. Ç ÍÛÎÛ‡‡ı ÔÂ‰ÔÓÎÓÊËÎË, ˜ÚÓ ÓÌ ·ÂÂÊÂÚ ÒËÎ˚ ‰Îfl ‚˚ÒÚÛÔÎÂÌËfl Ì‡ åÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰ÌÓÏ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÏ ÍÓÌ„ÂÒÒÂ, ÍÓÚÓ˚È ÒÓÒÚÓËÚÒfl Ì‡ ˝ÚÓÈ ÌÂ‰ÂÎÂ ‚ ë‡ÌÍÚ-èÂÚÂ·Û„Â. 2. ÑËÂÍÚÓ ˆÂÌÚ‡ Â„ËÓÌ‡Î¸ÌÓÈ ÔÓÎËÚËÍË «êÓÒÒËË» ëÖêÉÖâ äéêçàÖñ ‚Û˜‡ÂÚ ÁÓÎÓÚÓÈ ÁÌ‡Í ‡ÒÒÓˆË‡ˆËË ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ˛ Ô‡‚ÎÂÌËfl ëÛ„ÛÚÌÂÙÚÂ„‡Á·‡ÌÍ‡ ÖÇÉÖçàà çÖ- èéåçüôàï (ÒÔ‡‚‡). á‡ ÌÂÂ ‡‰‡ ÔÂ‚˚È Á‡ÏÔÂ‰ ñÅ íÄíúüçÄ èÄêÄåéçéÇÄ (ÒÎÂ‚‡). 3. èÓ ÏÌÂÌË˛ ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎfl Ì‡·Î˛‰‡ÚÂÎ¸ÌÓ„Ó ÒÓ‚ÂÚ‡ „ÛÔÔ˚ «êÂÌÂÒÒ‡ÌÒ ä‡ÔËÚ‡Î» ÄãÖäëÄçÑêÄ òéïàçÄ, «êÓÒÒËfl» ÌÂ ÛÒÚÛÔ‡ÂÚ ÄêÅ ÔÓ ÁÌ‡˜ËÏÓÒÚË, Ë ·˚ÎÓ ·˚ ÎÓ„Ë˜ÌÓ ÔÓ‚Ó‰ËÚ¸ ÒÓ‚ÏÂÒÚÌ˚Â ÒÓ·‡ÌËfl ‰‚Ûı ‡ÒÒÓˆË‡ˆËÈ. 4. á‡ÏÔÂ‰ ÍÓÏËÚÂÚ‡ ÔÓ ÍÂ‰ËÚÌ˚Ï Ó„‡ÌËÁ‡ˆËflÏ Ë ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚Ï ˚ÌÍ‡Ï ÉÓÒ‰ÛÏ˚ ÄçÄíéãàâ 2 3 4 5 1 6 28 7 8 9 11 12 13 ÄäëÄäéÇ. 5. ÇËˆÂ-ÔÂÁË‰ÂÌÚ êëèè Çàäíéê ÑéåÅêéÇëäàâ. 6. èÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ ÒÓ‚ÂÚ‡ ‚ÂÚÂ‡ÌÓ‚ ÒÔÂˆÔÓ‰‡Á‰ÂÎÂÌËÈ åËÌËÒÚÂÒÚ‚‡ Ó·ÓÓÌ˚, åÇÑ, îëÅ «ëÔÂˆÌ‡Á» „ÂÌÂ‡Î-ÔÓÎÍÓ‚ÌËÍ ÄçÄíéãàâ ÉéãéÇçÖÇ (ÒÎÂ‚‡) ‚Û˜‡ÂÚ Ó‰ÂÌ ËÏÂÌË ÉÂÓ„Ëfl ÜÛÍÓ‚‡ «á‡ ‰ÂÎÓ Ë ‚ÂÌÓÒÚ¸» ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ˛ Ì‡·Î˛‰‡ÚÂÎ¸ÌÓ„Ó ÒÓ‚ÂÚ‡ íÂÏÔ·‡ÌÍ‡ åàïÄàãì áéíéÇì, ÒÚ‡ÂÈ¯ÂÏÛ ·‡ÌÍËÛ ÒÚ‡Ì˚, ÍÓÚÓ˚È Ì‡˜‡Î Í‡¸Â- 14 Û ‚ 30-ı „Ó‰‡ı ‚ ÉÓÒ·‡ÌÍÂ ëëëê. 7. èÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ Ì‡·Î˛‰‡ÚÂÎ¸ÌÓ„Ó ÒÓ‚ÂÚ‡ ÍÓÏÔ‡ÌËË «ûÍÓÒ» Çàäíéê ÉÖêÄôÖçäé. 8. èÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ Ô‡‚ÎÂÌËfl ÄÎ¸Ù‡-·‡ÌÍ‡ êìòÄç ïÇÖëûä ÔÂ‰ÎÓÊËÎ ‡Ò¯ËËÚ¸ ÙÛÌÍˆËË Ä„ÂÌÚÒÚ‚‡ ÔÓ ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌË˛ ‚ÍÎ‡‰Ó‚: ÔÓ Â„Ó ÏÌÂÌË˛, ÓÌÓ ÏÓÊÂÚ ÂÙËÌ‡ÌÒËÓ‚‡Ú¸ ÛÒÚÓÈ˜Ë‚˚Â ÍÂ‰ËÚÌ˚Â Ó„‡ÌËÁ‡ˆËË, ‚ ˜‡ÒÚÌÓÒÚË, ‚˚ÍÛÔ‡fl Ëı ÍÂ‰ËÚÌ˚Â ÔÓÚÙÂÎË. 9. èÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ Ô‡‚ÎÂÌËfl ì‡ÎÚ‡ÌÒ·‡ÌÍ‡ ÇÄãÖêàâ áÄÇéÑéÇ. 10. èÂ‚˚È Á‡ÏÔÂ‰ ñÅ ÄçÑêÖâ äéáãéÇ ÒÓÓ·˘ËÎ, ˜ÚÓ Å‡ÌÍ êÓÒÒËË Ó·ÂÒÔÓÍÓÂÌ ÓÒÚÓÏ ÍÂ‰ËÚÌ˚ı ËÒÍÓ‚: Á‡ ÔÓ¯Î˚È „Ó‰ ÌÓÏ‡ÚË‚ ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÌÓÒÚË Í‡ÔËÚ‡Î‡ (H1) ÔÓ ‚ÒÂÈ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓÈ ÒËÒÚÂÏÂ ÒÌËÁËÎÒfl Ò 19 ‰Ó 17%. èÓ Â„Ó ÒÎÓ‚‡Ï, ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓ ÔÂÂÈÚË Ì‡ ÌÓ‚Û˛ ·ËÁÌÂÒÏÓ‰ÂÎ¸ ÍÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËfl: «ÑÓÎÊÌ˚ ·˚Ú¸ Ó„‡ÌË˜ÂÌËfl Ì‡ ‚˚‰‡˜Û ÒÒÛ‰ ÌÂ ÚÓÎ¸ÍÓ ˛Ë‰Ë˜ÂÒÍË, ÌÓ Ë ˝ÍÓÌÓ- 10 ÏË˜ÂÒÍË Ò‚flÁ‡ÌÌ˚Ï ÒÚÛÍÚÛ‡Ï». ñÅ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ËÎ ÔÓÂÍÚ ‰ÓÍÛÏÂÌÚ‡ Ó ‚‚Â‰ÂÌËË ÌÓÏ‡ÚË‚‡ ÔÓ ÍÂ‰ËÚÌ˚Ï ËÒÍ‡Ï Ì‡ ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍË Ò‚flÁ‡ÌÌ˚ı Á‡ÂÏ˘ËÍÓ‚ (ç6.1), ÍÓÚÓ˚È ‰ÓÎÊÂÌ ·˚Ú¸ ‚‚Â‰ÂÌ ˜ÂÂÁ ‰‚‡ „Ó‰‡. 11. ÉÂÌ‰ËÂÍÚÓ Ë ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ ÒÓ‚ÂÚ‡ ‰ËÂÍÚÓÓ‚ óÂÎËÌ‰·‡ÌÍ‡ – åàïÄàã ÅêÄíàòäàç Ë ÄãÖäëÄçÑê Ñéãàçàç. 12. ÉÂÌ‰ËÂÍÚÓ Ö‚ÓÒËÚË·‡ÌÍ‡ Åéêàë ÅìêÄäéÇ. 13. êÛÍÓ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ îÂ‰Â‡Î¸ÌÓÈ ÒÎÛÊ·˚ ÔÓ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚ÓÏÛ ÏÓÌËÚÓËÌ„Û (îëîå) Çàäíéê áìÅäéÇ ÒÓÓ·˘ËÎ, ˜ÚÓ Á‡ ÔÂ‚˚Â ˜ÂÚ˚Â ÏÂÒflˆ‡ ˝ÚÓ„Ó „Ó‰‡ Â„Ó ÒÎÛÊ·‡ ÔÂÂ‰‡Î‡ Ô‡‚ÓÓı‡ÌËÚÂÎ¸Ì˚Ï Ó„‡Ì‡Ï 680 Ï‡ÚÂË‡ÎÓ‚ Ò ËÌÙÓÏ‡ˆËÂÈ Ó ÔÓ‰ÓÁËÚÂÎ¸Ì˚ı Ò‰ÂÎÍ‡ı ÔÓÚË‚ 400 Ï‡ÚÂË‡ÎÓ‚ Á‡ ‡Ì‡ÎÓ„Ë˜Ì˚È ÔÂËÓ‰ ÔÓ¯ÎÓ„Ó „Ó‰‡. èË ˝ÚÓÏ Ò‡ÏË ÒËÎÓ‚ËÍË ‚ flÌ‚‡Â–‡ÔÂÎÂ ÓÚÔ‡‚ËÎË îëîå 950 Á‡ÔÓÒÓ‚, ˜ÚÓ ÔÓ˜ÚË ‚ ‰‚‡ ‡Á‡ ·ÓÎ¸¯Â, ˜ÂÏ Á‡ ‚ÂÒ¸ ÔÓ¯Î˚È „Ó‰. 14. èÂÁË‰ÂÌÚ ·‡ÌÍ‡ «ëÓÎË‰‡ÌÓÒÚ¸» éãÖÉ ëàçàñõç Ë ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ Ô‡‚ÎÂÌËfl É‡Á˝ÌÂ„ÓÔÓÏ·‡ÌÍ‡ ãÄêàëÄ ãÄêàçÄ „ÓÎÓÒÛ˛Ú Á‡ ÌÓ‚˚È ÒÓÒÚ‡‚ ÒÓ‚ÂÚ‡ ‡ÒÒÓˆË‡ˆËË «êÓÒÒËfl», ‚ ÍÓÚÓ˚È ‚ÔÂ‚˚Â ‚Ó¯ÎË ÛÍÓ‚Ó‰ËÚÂÎË ·‡ÌÍÓ‚ ÒÓ 29 15 16 ÑÖçàë àãúóìä. 19. á‡ÏÔÂ‰ ·‡ÌÍ‡ «Ä„ÓËÏÔÛÎ¸Ò» ÇÄãÖçíàçÄ äéáìÅ. 20. èÂ‚˚È Á‡ÏÔÂ‰ ñÅ íÄíúüçÄ èÄêÄåéçéÇÄ ÓÚÏÂÚËÎ‡, ˜ÚÓ ÓÚ˜ÂÚÌÓÒÚË ÔÓ åëîé Ë ÔÓ ÓÒÒËÈÒÍËÏ ÒÚ‡Ì‰‡Ú‡Ï, ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ÎÂÌÌ˚Â Ó‰ÌËÏË Ë ÚÂÏË ÊÂ ·‡ÌÍ‡ÏË, ‡ÒıÓ‰flÚÒfl ÌÂ ÚÓÎ¸ÍÓ ‚ ÌÂ„‡ÚË‚ÌÛ˛, ÌÓ Ë ‚ ÔÓÁËÚË‚ÌÛ˛ ÒÚÓÓÌÛ. èÓ ÂÂ ÏÌÂÌË˛, ˝ÚÓ „Ó‚ÓËÚ Ó ÚÓÏ, ˜ÚÓ ÓÒÒËÈÒÍ‡fl ·‡ÌÍÓ‚ÒÍ‡fl ÒËÒÚÂÏ‡ ‚Ó ÏÌÓ„ÓÏ ÌÂ‰ÓÓˆÂÌÂÌ‡. 17 18 100-ÔÓˆÂÌÚÌ˚Ï ËÌÓÒÚ‡ÌÌ˚Ï Í‡ÔËÚ‡ÎÓÏ åàòÖãú èÖêàêÖç (ê‡ÈÙÙ‡ÈÁÂÌ·‡ÌÍ) Ë àãääÄ ëÄãéçÖç (åÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì˚È ÏÓÒÍÓ‚ÒÍËÈ ·‡ÌÍ). 15. èÂÁË‰ÂÌÚ ‡ÒÒÓˆË‡ˆËË «êÓÒÒËfl» ÄãÖäëÄçÑê åìêõóÖÇ Ò˜ËÚ‡ÂÚ ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏ˚Ï «ÔÂÂÌ‡Ô‡‚ËÚ¸ „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌÓÂ Û˜‡ÒÚËÂ ËÁ ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍÓ„Ó ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó ÒÂÍÚÓ‡ ‚ ÒÂÍÚÓ ÍÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËfl ‰ÓÎ„ÓÒÓ˜Ì˚ı ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌ˚ı ÔÓÂÍÚÓ‚». ÑÎfl ˝ÚÓ„Ó, ÔÓ Â„Ó ÏÌÂÌË˛, ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓ ÒÓÁ‰‡Ú¸ „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌ˚Â ·‡ÌÍË ‡Á‚ËÚËfl, ÍÓÚÓ˚Â ·Û‰ÛÚ ‚˚‰‡‚‡Ú¸ ÒÂ‰ÌÂÒÓ˜Ì˚Â Ë ‰ÓÎ„ÓÒÓ˜Ì˚Â (‰Ó 10 Ë ·ÓÎÂÂ ÎÂÚ) ÒÒÛ‰˚. äÓÏÂ ÚÓ„Ó, Ú‡ÍËÂ ·‡ÌÍË ‰ÓÎÊÌ˚ ·Û‰ÛÚ ÔÂ‰ÓÒÚ‡‚ÎflÚ¸ „‡‡ÌÚËË ÔÓ Á‡ÈÏ‡Ï, ‚˚‰‡‚‡ÂÏ˚Ï ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËÏË ÍÂ‰ËÚÌ˚ÏË ËÌÒÚËÚÛÚ‡ÏË, ÒÚËÏÛÎËÛfl ÚÂÏ Ò‡Ï˚Ï ÍÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËÂ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚‡. «ëÂ„Ó‰Ìfl ·‡ÌÍË, ËÏÂ˛˘ËÂ ‚ Ò‚ÓÂÏ Ì‡Á‚‡ÌËË ÒÎÓ‚Ó «‡Á‚ËÚËÂ», fl‚Îfl˛ÚÒfl ÎË·Ó Ó·˚˜Ì˚ÏË ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËÏË ÒÚÛÍÚÛ‡ÏË, 30 ÎË·Ó „ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌ˚ÏË, ÍÂ‰ËÚÛ˛˘ËÏË ÔÂ‰ÔËflÚËfl Ì‡ Ú‡‰ËˆËÓÌÌ˚ı ˚ÌÓ˜Ì˚ı ÛÒÎÓ‚Ëflı», – ÓÚÏÂÚËÎ „Î‡‚‡ ‡ÒÒÓˆË‡ˆËË. 16. ÉÂÌ‰ËÂÍÚÓ ì„ÎÂÏÂÚ·‡ÌÍ‡ ëÖêÉÖâ ÅÄÅÖçäéÇ. 17. èÂ‚˚È ‚ËˆÂ-ÔÂÁË‰ÂÌÚ ‡ÒÒÓˆË‡ˆËË «êÓÒÒËfl» ÇãÄÑàåàê äàÖÇëäàâ Ë „ÂÌ‰ËÂÍÚÓ ÒÚ‡ıÓ‚ÓÈ „ÛÔÔ˚ «ì‡ÎÒË·» çàäéãÄâ çàäéãÖçäé. 18. á‡ÏÔÂ‰ êÓÒ‰Ó·‡ÌÍ‡ 20 19 ëíêÄïéÇÄçàÖ êÖèãàäÄ ÄçÑêÖâ áçÄåÖçëäàâ, Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl éëÄÉé ÍÓÏÔ‡ÌËË «êÛÒÒÍËÈ ÏË»: ùÌÂ„ÓÂ„ÂÒÒ äÄíÄëíêéîÄ. Масштабное отключение электричества в Москве задело интересы страховых компаний, но терпеть убытки они не намерены – выплаты по этому инциденту страховщики истребуют с энергетиков. Что касается самого «Мосэнерго», чьи сети дали сбой, то его имущество было застраховано в нескольких компаниях, в том числе в «Лидере», которым сегодня владеет «Росно», и «Энергогаранте». Страховая сумма измеряется сотнями миллиардов рублей. Как уже признал гендиректор «Лидера» Николай Волпянский, по подстанции «Чагино», с которой началась «темная» история, «есть признаки страхового случая». Впрочем, о размере возмещения до окончания экспертизы говорить рано. Пока о нем можно судить только по предыдущим выплатам. Как сообщили «Ф.» в «Энергогаранте», эта компания уже неоднократно участвовала в урегулировании 32 крупных убытков московских энергетиков. В частности, последствия урагана 1998 года стоили более $2 млн, авария на Каширской ГРЭС – свыше 31 млн рублей, в 2001 году доводилось платить и по «Чагино» – около 2 млн рублей. Но все это несопоставимо с теми убытками, которые рискует понести электрическое хозяйство столицы по искам жертв московского blackout. Между тем ответственность энергетиков, по сведениям «Ф.», не страховалась. Зато полисами обладали многие потребители электроэнергии. «Убытки понесут те страховщики, которые занимаются страхованием опасных объектов (например, лифтового хозяйства), инженерных сетей, рефрижераторных установок, товаров на складе», – предполагает заместитель гендиректора Московской страховой компании Александр Федонкин. В Военно-страховую компанию (ВСК) уже обращались клиенты, пострадавшие от отключения. У одного из них погибли куры на птицефабрике. «Мы будем рассматривать эти заявления, и если обнаружим наличие страхового случая, то в дальнейшем будем предъявлять регрессное требование непосредственно к электросетям», – делится планами руководитель центра продаж юридическим лицам ВСК Роман Фролов. В случае с курами причинно-следственная связь очевидна, сложней будет доказывать, что ошибки энергетиков повлияли на рост ДТП (после отключения светофоров). Но как заявил «Ф.» исполнительный вице-президент компании «Наста» Сергей Ефремов, «если будут обращения от застрахованных автовладельцев, мы тоже будем подавать регрессные иски к “Мосэнерго”». Страховщики с уверенностью говорят о своих шансах на успех в споре с энергетиками. ÄêíÖå îÖÑéêéÇ «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) – ìÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌËÂ ·ÂÁÎËÏËÚÌÓÈ ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚË ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍ‡ ÔÓ éëÄÉé ‚ ˜‡ÒÚË ‚ÓÁÏÂ˘ÂÌËfl ‚Â‰‡ ËÏÛ˘ÂÒÚ‚Û (˝ÚÓ ÔÂ‰Î‡„‡˛Ú ‰ÂÔÛÚ‡Ú˚ ÉÓÒ‰ÛÏ˚. – èËÏ. «î.») ÏÌÂ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ÎflÂÚÒfl ÌÂÓ·ÓÒÌÓ‚‡ÌÌ˚Ï. à ‰ÂÎÓ ÌÂ ÒÚÓÎ¸ÍÓ ‚ ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍÓÈ ÒÚÓÓÌÂ ‚ÓÔÓÒ‡, ÒÍÓÎ¸ÍÓ ‚ ÒÓˆË‡Î¸ÌÓÈ. ëÂ„Ó‰Ìfl Ò‡Ï‡fl ·ÓÎÂÁÌÂÌÌ‡fl ÚÂÏ‡ «‡‚ÚÓ„‡Ê‰‡ÌÍË» – ‚˚ÔÎ‡Ú˚ ÔÓ «ÊËÁÌË» Ë Á‰ÓÓ‚¸˛, ÍÓÚÓ˚Â ÔÓÒÚÓ ÏËÁÂÌ˚. ç‡ÔËÏÂ, ÌÂ‰‡‚ÌÓ Û Ì‡Ò ·˚Î‡ ÒËÚÛ‡ˆËfl, ÍÓ„‰‡ ‚ ‡‚ÚÓÍ‡Ú‡ÒÚÓÙÂ ÔÓ„Ë·ÎË Ó‰ËÚÂÎË ÚÓËı ‰ÂÚÂÈ. ëÛ‰ ÔËÁÌ‡Î Á‡ ÌËÏË Ô‡‚Ó Ì‡ ‚ÓÁÏÂ˘ÂÌËÂ Û˘Â·‡ ‚ ÂÁÛÎ¸Ú‡ÚÂ ÒÏÂÚË ÍÓÏËÎ¸ˆÂ‚ ‚ ‡ÁÏÂÂ 2,5 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ, Ë ˝ÚÓ ·ÂÁ Û˜ÂÚ‡ ÍÓÏÔÂÌÒ‡ˆËË ÏÓ‡Î¸ÌÓ„Ó ‚Â‰‡. å˚, Í‡Í Ë Î˛·ÓÈ ‰Û„ÓÈ ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍ, ÏÓÊÂÏ ‚˚ÔÎ‡ÚËÚ¸ ËÏ ÔÓ éëÄÉé ‚ÒÂ„Ó 240 Ú˚Ò. Û·ÎÂÈ. ÇËÌÓ‚ÌËÍ ÊÂ Ñíè ÒÂÈ˜‡Ò ÓÚ·˚‚‡ÂÚ Ì‡Í‡Á‡ÌËÂ, ‡Á ‚ „Ó‰ ÓÚ ÌÂ„Ó ÔËıÓ‰ËÚ ÔÓ 156 Û·ÎÂÈ. ÇÓÚ Î˛‰Ë Ë ÒÔ‡¯Ë‚‡˛Ú, ÒÍÓÎ¸ÍÓ ÎÂÚ ËÏ Ê‰‡Ú¸ ÔÓÎÓÊÂÌÌ˚ı ÍÓÏÔÂÌÒ‡ˆËÈ. àÏÂÌÌÓ ˝ÚÛ ÔÓ·ÎÂÏÛ, Ì‡ ÏÓÈ ‚Á„Îfl‰, Ì‡‰Ó Â¯‡Ú¸ ‚ ÔÂ‚Û˛ Ó˜ÂÂ‰¸. ìÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌËÂ ·ÂÁÎËÏËÚÌÓ„Ó ‚ÓÁÏÂ˘ÂÌËfl ÔÓ «ÊÂÎÂÁÛ» ·Û‰ÂÚ Á‡˘Ë˘‡Ú¸ ÎË¯¸ ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆÂ‚ ‰ÓÓ„Ëı ËÌÓÏ‡ÓÍ, ÍÓÚÓ˚Â Ë Ú‡Í ÒÚ‡ıÛ˛Ú Ò‚ÓË Ï‡¯ËÌ˚ ÔÓ Í‡ÒÍÓ. èÎ‡ÚËÚ¸ Á‡ ˝ÚÛ Á‡˘ËÚÛ ·Û‰ÛÚ ‚˚ÌÛÊ‰ÂÌ˚ Ï‡ÎÓÓ·ÂÒÔÂ˜ÂÌÌ˚Â Û˜‡ÒÚÌËÍË ‰ÓÓÊÌÓ„Ó ‰‚ËÊÂÌËfl, ‚Â‰¸ Ú‡ÍÓÂ ÌÓ‚Ó‚‚Â‰ÂÌËÂ ÌÂÏËÌÛÂÏÓ ‚˚ÁÓ‚ÂÚ ÔÓ‚˚¯ÂÌËÂ Ú‡ËÙÓ‚. ìÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌÌ‡fl ÒÂ„Ó‰Ìfl ÒÚ‡ıÓ‚‡fl ÒÛÏÏ‡ ÔÓ ËÏÛ˘ÂÒÚ‚Û ‚ ·ÓÎ¸¯ËÌÒÚ‚Â ÒÎÛ˜‡Â‚ ‡‰ÂÍ‚‡ÚÌ‡. «Ä‚ÚÓ„‡Ê‰‡ÌÍÛ» ÒÍÓÂÍÚËÛ˛Ú åËÌÙËÌ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ËÎ ÔÂ‰ÎÓÊÂÌËfl ÔÓ ÍÓÂÍÚËÓ‚ÍÂ Ú‡ËÙÓ‚ éëÄÉé. àı ‰ÂÚ‡ÎË ÔÓÍ‡ ÌÂ ‡ÒÍ˚‚‡˛ÚÒfl, ÌÓ, ‚ÂÓflÚÌÓ, ·‡ÁÓ‚‡fl ÒÚ‡‚Í‡ ÓÒÚ‡ÌÂÚÒfl ÌÂËÁÏÂÌÌÓÈ. èÓ ÒÎÓ‚‡Ï Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎfl ‰ËÂÍÚÓ‡ ‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚ÓÈ ÔÓÎËÚËÍË åËÌÙËÌ‡ ÇÖêõ ÅÄãÄäàêÖÇéâ, ÂÂ ‡ÁÏÂ ÔÓÍ‡ ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÂÌ. ÑÛ„ÓÂ ‰ÂÎÓ – ÍÓ˝ÙÙËˆËÂÌÚ˚, ËÏÂÌÌÓ Ëı Á‡ÚÓÌÂÚ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚ÂÌÌ‡fl ÍÓÂÍÚËÓ‚Í‡. åÓÊÌÓ ÔÂ‰ÔÓÎÓÊËÚ¸, ˜ÚÓ ·Û‰ÂÚ ÒÌËÊÂÌ ÍÓ˝ÙÙËˆËÂÌÚ ‰Îfl ÏÓ˘Ì˚ı ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎÂÈ. Ö˘Â ‚ ÍÓÌˆÂ ÔÓ¯ÎÓ„Ó „Ó‰‡ ÛÍÓ‚Ó‰ÒÚ‚Ó êÓÒÒÚ‡ıÌ‡‰ÁÓ‡ ÔËÁÌ‡ÎÓ, ˜ÚÓ ÏÓ˘ÌÓÒÚ¸ Ï‡¯ËÌ˚ Ï‡ÎÓ ‚ÎËflÂÚ Ì‡ ‡‚‡ËÈÌÓÒÚ¸. àÁÏÂÌÂÌËfl ÔÓÒÚË„ÌÛÚ Ë ÚÂËÚÓË‡Î¸Ì˚Â ÍÓ˝ÙÙËˆËÂÌÚ˚, Í ‚ÂÎË˜ËÌÂ ÍÓÚÓ˚ı Ú‡ÍÊÂ Ì‡ÍÓÔËÎÓÒ¸ ÏÌÓ„Ó Ì‡ÂÍ‡ÌËÈ. çÂÒÍÓÎ¸ÍÓ ËÌ‡˜Â ·Û‰ÂÚ ‚˚„Îfl‰ÂÚ¸ Ë ÒËÒÚÂÏ‡ «·ÓÌÛÒ-Ï‡ÎÛÒ». çÓ Í‡Í ËÏÂÌÌÓ, ÒÚ‡ÌÂÚ ËÁ‚ÂÒÚÌÓ ÚÓÎ¸ÍÓ 9 Ë˛Ìfl, ÍÓ„‰‡ ÔÓ·ÎÂÏ˚ «‡‚ÚÓ„‡Ê‰‡ÌÍË» Ì‡ Ò‚ÓÂÏ Á‡ÒÂ‰‡ÌËË ‡ÒÒÏÓÚËÚ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó. ÎËÏËÚ ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚË ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍ‡ ÔÂÂ‰ ÚÂÚ¸ËÏË ÎËˆ‡ÏË – $550 ÏÎÌ Ì‡ Ó‰ÌÓ ‚ÓÁ‰Û¯ÌÓÂ ÒÛ‰ÌÓ. àÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡Ú¸ ÌÓ‚˚Â Î‡ÈÌÂ˚ «èÛÎÍÓ‚Ó» ÔÎ‡ÌËÛÂÚ Ì‡ ÂÈÒ‡ı ‚ Â‚ÓÔÂÈÒÍËÂ ÒÚ‡Ì˚. èÂ‚˚Â ÔÓÎÂÚ˚ Ì‡ÏÂ˜ÂÌ˚ Ì‡ ÒÂÂ‰ËÌÛ Ë˛Ìfl. êÛÒÒÍËÈ ÒÚ‡ıÓ‚ÓÈ ˆÂÌÚ (êëñ) Á‡ÒÚ‡ıÓ‚‡Î Á‡ÔÛÒÍ ‡ÏÂËÍ‡ÌÒÍÓ„Ó ÚÂÎÂÍÓÏÏÛÌËÍ‡ˆËÓÌÌÓ„Ó ÒÔÛÚÌËÍ‡ DirecTV 8 Ò ÍÓÒÏÓ‰ÓÏ‡ Å‡ÈÍÓÌÛ. êëñ ÔËÌflÎ ËÒÍ ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚË ÔÂÂ‰ ÚÂÚ¸ËÏË ÎËˆ‡ÏË ÔË Á‡ÔÛÒÍÂ ‡ÍÂÚ˚, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÔË ÛÔ‡‚ÎflÂÏÓÏ ÒÔÛÒÍÂ ÍÓÒÏË˜ÂÒÍÓ„Ó ‡ÔÔ‡‡Ú‡ ‚ ÒÎÛ˜‡Â ‡‚‡ËË. ãËÏËÚ ÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓÒÚË ÌÂ ÒÓÓ·˘‡ÂÚÒfl. á‡Í‡Á˜ËÍÓÏ Á‡ÔÛÒÍ‡ ‚˚ÒÚÛÔËÎ‡ ÍÓÏÔ‡ÌËfl International Launch Services. «êÓÒ„ÓÒÒÚ‡ı» Á‡ÒÚ‡ıÓ‚‡Î ËÏÛ˘ÂÒÚ‚Ó Ë Ú‡ÌÒÔÓÚ ÍÓÏÔ‡ÌËË «ä‡‚ÏËÌÒÚÂÍÎÓ». ëÚ‡ıÓ‚Í‡ ‚ÍÎ˛˜‡ÂÚ ÔÓÎÌ˚È Ô‡ÍÂÚ ËÒÍÓ‚: ÔÓÊ‡, Û‰‡ ÏÓÎÌËË, ‚Á˚‚, Ô‡‰ÂÌËÂ ÔËÎÓÚËÛÂÏÓ„Ó ÎÂÚ‡ÚÂÎ¸ÌÓ„Ó Ó·˙ÂÍÚ‡, ÒÚËıËÈÌ˚Â ·Â‰ÒÚ‚Ëfl, ÔÓ‚ÂÊ‰ÂÌËÂ ‚Ó‰ÓÈ, ÔÓÚË‚ÓÔ‡‚Ì˚Â ‰ÂÈÒÚ‚Ëfl ÚÂÚ¸Ëı ÎËˆ. ëÚ‡ıÓ‚‡fl ÒÛÏÏ‡ ÔÓ ËÏÛ˘ÂÒÚ‚Û ÔÂ‰ÔËflÚËfl ÒÓÒÚ‡‚ËÎ‡ 432 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ, ÔÓ Ú‡ÌÒÔÓÚÛ – ÓÍÓÎÓ 4 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ. «êÂÌÂÒÒ‡ÌÒ» ÓÚ·ÓÒËÎ ÒÚ‡ÓÂ áÄé «ëä êÂÌÂÒÒ‡ÌÒ-ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËÂ» Ì‡Ô‡‚ËÎÓ ‚ êÓÒÒÚ‡ıÌ‡‰ÁÓ ÔËÒ¸ÏÓ Ò ÔÓÒ¸·ÓÈ Ó· ÓÚÁ˚‚Â ÎËˆÂÌÁËË. ùÚ‡ ÍÓÏÔ‡ÌËfl ·˚Î‡ ÒÓÁ‰‡Ì‡ ‚ 1997 „Ó‰Û ‰Îfl ÓÒÛ˘ÂÒÚ‚ÎÂÌËfl Ì‡ÍÓÔËÚÂÎ¸ÌÓ„Ó ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËfl ÊËÁÌË, ÌÓ ÔÓÒÎÂ ÍËÁËÒ‡ 1998 „Ó‰‡ ÂÂ ‰ÂflÚÂÎ¸ÌÓÒÚ¸ Ò‚ÂÌÛÎ‡Ò¸, ‡ ÍÎËÂÌÚ˚ ÔÂÂ¯ÎË ‚ ééé «ÉÛÔÔ‡ êÂÌÂÒÒ‡ÌÒ-ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËÂ», ÍÓÚÓÓÂ ÒÂ„Ó‰Ìfl ‚ÓÁ„Î‡‚ÎflÂÚ çËÍÓÎ‡È äÎÂÍÓ‚ÍËÌ (Ó·Â ÍÓÏÔ‡ÌËË ËÏÂ˛Ú Ó·˘Ëı Û˜Â‰ËÚÂÎÂÈ). êÂ¯ÂÌËÂ Ó· ÓÚÍ‡ÁÂ ÓÚ ÎËˆÂÌÁËË ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆ˚ áÄé ÔËÌflÎË ÔÓÒÎÂ ÒÓÁ‰‡ÌËfl ÒÓ‚ÏÂÒÚÌÓ Ò ÖÅêê ÍÓÏÔ‡ÌËË «êÂÌÂÒÒ‡ÌÒ ÜËÁÌ¸», ÍÛ‰‡ ·Û‰ÂÚ ÔÂÂ‚Â‰ÂÌ ÓÒÚ‡‚¯ËÈÒfl ÔÓÚÙÂÎ¸ ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍ‡ – ÓÍÓÎÓ 20 ‰Ó„Ó‚ÓÓ‚ Ì‡ÍÓÔËÚÂÎ¸ÌÓ„Ó ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËfl. «äËÁËÒ (1998 „Ó‰‡. – «î.») ÓÚ·ÓÒËÎ ˚ÌÓÍ Ì‡Á‡‰ – ÒÔÓÒ Ì‡ ‰ÓÎ„ÓÒÓ˜Ì˚Â ÔÓ„‡ÏÏ˚ ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËfl ÊËÁÌË ÔÂÂÊË‚‡Î ÒÚ‡„Ì‡ˆË˛ ‚ÔÎÓÚ¸ ‰Ó 2003 „Ó‰‡. ëÂÈ˜‡Ò Ì‡ÍÓÔËÚÂÎ¸ÌÓÂ ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËÂ ‚ÌÓ‚¸ Ì‡ ÔÓ‰˙ÂÏÂ», – Ó·˙flÒÌflÂÚ ÔÓËÒıÓ‰fl˘ÂÂ çËÍÓÎ‡È äÎÂÍÓ‚ÍËÌ. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) «èÓ„ÂÒÒ-„‡‡ÌÚ» ÔËÒÚÛÔËÎ Í ÛÂ„ÛÎËÓ‚‡ÌË˛ Û·˚ÚÍÓ‚ ÔÓ ‡‚‡ËË ÒÛıÓ„ÛÁ‡ «ÖÌËÒÂÈ». ëÛ‰ÌÓ, ÔÂÂ‚ÓÁË‚¯ÂÂ ÎÂÒ ËÁ ÇÓÎÓ„‰˚ ‚ îËÌÎflÌ‰Ë˛, 19 Ï‡fl ‚ÂÁ‡ÎÓÒ¸ ‚ ÓÔÓÛ ÏÓÒÚ‡ ÄÎÂÍÒ‡Ì‰‡ çÂ‚ÒÍÓ„Ó ‚ èÂÚÂ·Û„Â, ÔÓÎÛ˜Ë‚ ÔÓ‚ÂÊ‰ÂÌËfl ÔÓ‰‚Ó‰ÌÓÈ ˜‡ÒÚË ÍÓÔÛÒ‡. èË˜ËÌ˚ ‡‚‡ËË ‚˚flÒÌfl˛ÚÒfl, Í ‡ÒÒÎÂ‰Ó‚‡ÌË˛ ËÌˆË‰ÂÌÚ‡ ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍ ÔË‚ÎÂÍ ˛Ë‰Ë˜ÂÒÍÛ˛ ÙËÏÛ «êÂÏÂ‰Ë» Ë ÌÂÁ‡‚ËÒËÏÓ„Ó Ò˛‚ÂÈÂ‡. «ÖÌËÒÂÈ» ·˚Î Á‡ÒÚ‡ıÓ‚‡Ì ÓÚ „Ë·ÂÎË, ÔÓ‚ÂÊ‰ÂÌËÈ ÍÓÔÛÒ‡ Ë ÏÂı‡ÌËÁÏÓ‚. «ë‡Î‡Ï‡Ì‰‡» ÔÓÎÛ˜ËÎ‡ ÎËˆÂÌÁË˛ êÓÒÒÚ‡ıÌ‡‰ÁÓ‡ Ì‡ ÔÓ‚Â‰ÂÌËÂ ‰Ó·Ó‚ÓÎ¸ÌÓ„Ó ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËfl ÊËÁÌË Ë ‰Ó·Ó‚ÓÎ¸ÌÓ„Ó ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËfl ÓÚ ÌÂÒ˜‡ÒÚÌ˚ı ÒÎÛ˜‡Â‚ Ë ·ÓÎÂÁÌÂÈ. 100% ‡ÍˆËÈ ˝ÚÓÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË ÔËÌ‡‰ÎÂÊËÚ ÒÚ‡ıÓ‚ÓÏÛ Ó·˘ÂÒÚ‚Û «áÂÌËÚ», ÍÓÚÓÓÂ ÔÓ‚Ó‰ËÚ ‡Á‰ÂÎÂÌËÂ Ò‚ÓÂ„Ó ·ËÁÌÂÒ‡ Ì‡ «ÊËÁÌ¸» Ë «ÌÂ ÊËÁÌ¸». «å‡ÍÒ». ÄÍˆËÓÌÂ˚ ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍ‡ Ì‡ Ò‚ÓÂÏ „Ó‰Ó‚ÓÏ ÒÓ·‡ÌËË ÔËÌflÎË Â¯ÂÌËÂ ‚˚ÔÎ‡ÚËÚ¸ ÔÓ ‰Ë‚Ë‰ÂÌ‰‡Ï 250 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ ËÁ 317 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ ÔÓÎÛ˜ÂÌÌÓÈ ‚ ÔÓ¯ÎÓÏ „Ó‰Û ÔË·˚ÎË. «êÂ‡Î» ÓÚÍ˚Î ÙËÎË‡Î «èËÏÓÒÍËÈ» ‚Ó ÇÎ‡‰Ë‚ÓÒÚÓÍÂ. 33 íÂÍÒÚ: ÄÚÂÏ îÂ‰ÓÓ‚, ÙÓÚÓ: àíÄê-íÄëë, Aëç êÓÒÒÚ‡ıÌ‡‰ÁÓ ÔËÓÒÚ‡ÌÓ‚ËÎ ‰ÂÈÒÚ‚ËÂ ÎËˆÂÌÁËË ÍÓÏÔ‡ÌËË «ëËËÛÒ», ÒÚ‡‚¯ÂÈ ‚ ÔÂ‚ÓÏ Í‚‡Ú‡ÎÂ 2005 „Ó‰‡ ·ÂÁÛÒÎÓ‚Ì˚Ï ÎË‰ÂÓÏ ÔÓ Ò·Ó‡Ï ‚ ÒÚ‡ıÓ‚‡ÌËË ÊËÁÌË. á‡ ÚË ÏÂÒflˆ‡ ÍÓÏÔ‡ÌËfl ÒÓ·‡Î‡ 5,54 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ, ËÁ ÍÓÚÓ˚ı 5,35 ÏÎ‰ – ÔÓ «ÊËÁÌË». ê‡ÌÂÂ Ú‡ ÊÂ Û˜‡ÒÚ¸ ÔÓÒÚË„Î‡ ÔÂÊÌÂ„Ó ÎË‰Â‡ – ëÚÓÎË˜ÌÓÂ ÒÚ‡ıÓ‚ÓÂ Ó·˘ÂÒÚ‚Ó, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÍÓÏÔ‡ÌËË «í‡ÌÒ„‡‡ÌÚ», «ÄÎ¸Ú‡-ë» Ë fl‰ ‰Û„Ëı ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍÓ‚ (ÒÏ. «î.» ‹ 19). ùÍÒÔÂÚ˚ Ò‚flÁ˚‚‡˛Ú Ò‡ÌÍˆËË ‚ ÓÚÌÓ¯ÂÌËË ˝ÚËı ÓÔÂ‡ÚÓÓ‚ ˚ÌÍ‡ Ò ‡Á‚ÂÌÛ‚¯ÂÈÒfl Í‡ÏÔ‡ÌËÂÈ ÔÓ ·Ó¸·Â ÒÓ ÒÚ‡ıÓ‚˚ÏË ÒıÂÏ‡ÏË. äåëë «ùÌÂ„Ó„‡‡ÌÚ». êÓÒÒÚ‡ıÌ‡‰ÁÓ ‚ÂÌÛÎ ÎËˆÂÌÁË˛ ÏÂ‰ËˆËÌÒÍÓÏÛ ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍÛ. ê‡ÌÂÂ ÓÌ‡ ·˚Î‡ ÓÚÓÁ‚‡Ì‡ ‚ Ò‚flÁË Ò ÌÂ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜Ì˚Ï ‡ÁÏÂÓÏ ÛÒÚ‡‚ÌÓ„Ó Í‡ÔËÚ‡Î‡. é‰Ì‡ÍÓ ÍÓÏÔ‡ÌËfl ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÎ‡ ‰ÓÔÓÎÌËÚÂÎ¸Ì˚Â ‰ÓÍÛÏÂÌÚ˚, ÔÓ‰Ú‚ÂÊ‰‡˛˘ËÂ ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜Ì˚È ÛÓ‚ÂÌ¸ ÂÂ Í‡ÔËÚ‡ÎËÁ‡ˆËË. ÇÓÂÌÌÓ-ÒÚ‡ıÓ‚‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl Á‡ÒÚ‡ıÓ‚‡Î‡ ˜ÂÚ˚Â ÒÂ‰ÌÂÏ‡„ËÒÚ‡Î¸Ì˚ı Î‡ÈÌÂ‡ Boeing-737-500, ÔÓÒÚÛÔË‚¯Ëı ‚ ‡‚Ë‡ÍÓÏÔ‡ÌË˛ «èÛÎÍÓ‚Ó». ëÚ‡ıÓ‚‡fl ÒÛÏÏ‡ ÔÓ Í‡Ê‰ÓÏÛ Ò‡ÏÓÎÂÚÛ ÒÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ $9 ÏÎÌ, äéåèÄçàà åàïÄàã îêàÑåÄç êÖèãàäÄ ÄãÖäëÖâ ÉêàñàçÄ, ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ ÒÓ‚ÂÚ‡ ‰ËÂÍÚÓÓ‚ áÄé «íÓÏËÎËÌÒÍ‡fl ÔÚËˆÂÙ‡·ËÍ‡» (ÒÓ·ÒÚ‚ÂÌÌËÍ Ë ‰Â‚ÂÎÓÔÂ íÂıÌÓ-ÎÓ„ËÒÚË˜ÂÒÍÓ„Ó ÍÓÏÔÎÂÍÒ‡ «íÓÏËÎËÌÓ»): äÓÔÓ‡ÚË‚Ì‡fl ‡Á‚Â‰Í‡ ·ÓÂÏ ëÇüáú. «Альфа-групп» перешла на новый уровень развития. Компания сделала первую, пока удачную вылазку за пределы СНГ. В Турции она добилась по крайней мере откладывания покупки TeliaSonera 27% акций местного оператора сотовой связи Turkcell у группы Gukurova за $3,1 млрд. В назначенный срок представители продавца просто не явились на подписание договора для завершения сделки. Перемены в настрое турецкой стороны скорее всего связаны с более выгодной офертой «Альфы», перебившей предложение TeliaSonera (точная сумма не называется). На рынке о покупке российской группой блокпакета Turkcell говорят как об уже свершившемся факте и теряются в догадках, зачем он ей понадобился. Однако Михаил Фридман (миллиардер № 3 в рейтинге «Ф.») известен своим чутьем на активы, которыми со временем можно выгодно распорядиться. Одна из версий – «Альфа» планирует обменять пакет в Turkcell на 43,8% акций «Ме34 гафона», принадлежащие TeliaSonera. Тогда скандинавский концерн увеличит свою долю в Turkcell с 37 до 64%, а российский холдинг получит 68,8% «Мегафона» (сейчас владеет 25% + 1 акция). Наименее вероятное развитие событий, так как оно вряд ли понравится «Телекоминвесту», второму по величине акционеру «Мегафона», обладающему влиятельным политическим лобби. И возможно, что после объявления о такой сделке «Альфа» и ее владельцы разделят судьбу «Юкоса» и Михаила Ходорковского. Согласно другой точке зрения, группа «Альфа» просто устала от конфликта с другими акционерами «Мегафона» и теперь пытается «надавить» на TeliaSonera для того, чтобы она выкупила «застрявшие» акции по рыночной цене – не менее $600 млн. Тогда скандинавы получат контроль над «Мегафоном». Третий вариант: Михаил Фридман пытается с доплатой обменять блокпакет «Мега- фона» на принадлежащие TeliaSonera 37% акций Turkcell. Одновременно с этим «Альфагрупп» отдает остальные свои телекоммуникационные активы за пакет акций норвежского Telenor. В итоге российский миллиардер становится менее зависимым от непредсказуемых действий российских властей. Наконец, четвертая версия. После получения 64% акций Turkcell «Альфа» сливает его с «Вымпелкомом» и «Киевстаром» (принадлежит 43,5%). Объединенный оператор станет крупнейшим в Восточной Европе (около 63 млн абонентов), а его капитализация может составить $20 млрд. Главное препятствие к воплощению в жизнь этой версии – необходимость согласия Telenor. Ведь помимо блокпакета «Вымпелкома» норвежскому холдингу принадлежит 56,5% акций «Киевстара». А в объединенном операторе Telenor сможет получить не более 30% акций. ÄçÑêÖâ òäéãàç «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) – ç‡˜‡‚¯ÂÂÒfl ‚ 2004 „Ó‰Û Ì‡Ò˚˘ÂÌËÂ (ıÓÚfl Ë ÌÂ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÌÓ ‰ËÌ‡ÏË˜ÌÓÂ) ˚ÌÍ‡ ‚˚ÒÓÍÓÍÎ‡ÒÒÌ˚ı ÒÍÎ‡‰ÒÍËı ÍÓÏÔÎÂÍÒÓ‚ ‚˚fl‚ËÎÓ ÒÎÂ‰Û˛˘ËÂ ÚÂÌ‰ÂÌˆËË. ÇÓ-ÔÂ‚˚ı, ‚ÒÂ ·ÓÎ¸¯Â ÍÓÏÔ‡ÌËÈ ÔÂ‰ÔÓ˜ËÚ‡˛Ú ÒÚÓËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó ÌÓ‚˚ı ÚÂÏËÌ‡ÎÓ‚ ÂÍÓÌÒÚÛÍˆËË ËÏÂ˛˘ËıÒfl ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚ÂÌÌ˚ı ÔÎÓ˘‡‰ÂÈ. èË˜ÂÏ Ó·˚˜ÌÓ ÔËÏÂÌflÂÚÒfl ÔËÌˆËÔ built-to-suit, Úo ÂÒÚ¸ Á‡Í‡Á˜ËÍ ÔÓÎÛ˜‡ÂÚ „ÓÚÓ‚˚È ÔÓ‰ÛÍÚ, ÓÚ‚Â˜‡˛˘ËÈ ‚ÒÂÏ ÓÒÓ·ÂÌÌÓÒÚflÏ Â„Ó ·ËÁÌÂÒ‡. ÇÓ-‚ÚÓ˚ı, ÒÚÓËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó ÒÍÎ‡‰Ó‚ Ô‡ÍÚË˜ÂÒÍË ‡‚ÌÓÏÂÌÓ ‡ÒÔÂ‰ÂÎflÂÚÒfl ÔÓ ‚ÒÂÏ ‡ÈÓÌ‡Ï åÓÒÍÓ‚ÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË. ùÚÓ Ò‚flÁ‡ÌÓ Ò ÔÂÂ„ÛÊÂÌÌÓÒÚ¸˛ Ú‡‰ËˆËÓÌÌÓ ÔÓÔÛÎflÌ˚ı «ÒÍÎ‡‰ÒÍËı» Ì‡Ô‡‚ÎÂÌËÈ Ë Í‡Í ÒÎÂ‰ÒÚ‚ËÂ Ò ·Û‰Û˘ËÏË ÔÓÚÂflÏË Ì‡ Ú‡ÙËÍÂ. ÄÊËÓÚ‡ÊÌ˚È ÒÔÓÒ Ì‡ ˝ÚËı Ì‡Ô‡‚ÎÂÌËflı ÔË‚Ó‰ËÚ Í ÔÓ‚˚¯ÂÌË˛ ÒÚÓËÏÓÒÚË ÁÂÏÎË Ë ÌÂ‰ÓÒÚ‡ÚÍÛ Í‚‡ÎËÙËˆËÓ‚‡ÌÌÓ„Ó ÔÂÒÓÌ‡Î‡. ê‡ÒÚÂÚ Ë Û‰‡ÎÂÌÌÓÒÚ¸ ÒÚÓfl˘ËıÒfl ÍÓÏÔÎÂÍÒÓ‚ ÓÚ åäÄÑ. ëÂ¸ÂÁÌ˚Ï ÍÓÌÍÛÂÌÚÌ˚Ï ÔÂËÏÛ˘ÂÒÚ‚ÓÏ ÒÍÎ‡‰ÒÍËı ÓÔÂ‡ÚÓÓ‚ ‚ ·ÎËÊ‡È¯ËÂ „Ó‰˚ ÒÚ‡ÌÂÚ Ì‡ÎË˜ËÂ ‡Á‚ËÚÓÈ ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ˚. ìÊÂ ÒÂ„Ó‰Ìfl ÍÛÔÌ˚Â ÍÓÏÔ‡ÌËË ÔÂ‰˙fl‚Îfl˛Ú ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÌÓ ÒÂ¸ÂÁÌ˚Â ÚÂ·Ó‚‡ÌËfl Í ÍÓÏÏÛÌ‡Î¸Ì˚Ï ÒÂÚflÏ, ÒËÒÚÂÏ‡Ï ÊËÁÌÂÓ·ÂÒÔÂ˜ÂÌËfl, ·Î‡„ÓÛÒÚÓÈÒÚ‚Û ÚÂËÚÓËË Ë Óı‡ÌÂ ÒÍÎ‡‰Ó‚. ä‡Í ÔÓÍ‡Á˚‚‡ÂÚ ÏËÓ‚ÓÈ ÓÔ˚Ú, ˝ÚË ÚÂ·Ó‚‡ÌËfl ·Û‰ÛÚ ÛÊÂÒÚÓ˜‡Ú¸Òfl. É‡ÁÓ‚˚Â Û„ÓÁ˚ íçä-BP ËÌ‚ÂÒÚËÛÂÚ $136 ÏÎÌ Ì‡ Â‡ÎËÁ‡ˆË˛ ÔÂ‚Ó„Ó ˝Ú‡Ô‡ ÓÒ‚ÓÂÌËfl äÓ‚˚ÍÚËÌÒÍÓ„Ó ÏÂÒÚÓÓÊ‰ÂÌËfl. à ÛÊÂ ‚ 2006 „Ó‰Û ÓÒÒËÈÒÍÓ-·ËÚ‡ÌÒÍ‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl Ì‡ÏÂÂÌ‡ Ì‡˜‡Ú¸ ÔÓÒÚ‡‚ÍË „‡Á‡ ÔÓÚÂ·ËÚÂÎflÏ ‚ àÍÛÚÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË. ÇÒÂ„Ó Ì‡ ÔÓÂÍÚ ÔÎ‡ÌËÛÂÚÒfl ÔÓÚ‡ÚËÚ¸ $1,1 ÏÎ‰. ä 2010 „Ó‰Û Ó·˙ÂÏ ÂÊÂ„Ó‰Ì˚ı ÔÓÒÚ‡‚ÓÍ „‡Á‡ ‰ÓÒÚË„ÌÂÚ 2,8 ÏÎ‰ ÍÛ·ÓÏÂÚÓ‚. êÂ‡ÎËÁ‡ˆËÂÈ ÔÓÂÍÚ‡ Á‡ÈÏÛÚÒfl «êÛÒË‡ èÂÚÓÎÂÛÏ» Ë ÇÓÒÚÓ˜ÌÓ-ëË·ËÒÍ‡fl „‡ÁÓ‚‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl, ÒÓÁ‰‡ÌÌ‡fl Ì‡ Ô‡ËÚÂÚÌÓÈ ÓÒÌÓ‚Â íçä-Çê Ë ËÍÛÚÒÍÓÈ Ó·Î‡‰ÏËÌËÒÚ‡ˆËÂÈ. èÓÚÓÓÔËÚ¸Òfl Ò ÓÒ‚ÓÂÌËÂÏ äÓ‚˚ÍÚ˚ íçä-Çê ÔË¯ÎÓÒ¸ ÔÓÒÎÂ ÌÂÓ‰ÌÓÍ‡ÚÌ˚ı Û„ÓÁ åËÌÔËÓ‰˚ ÓÚÓÁ‚‡Ú¸ ÎËˆÂÌÁË˛ Ì‡ ÏÂÒÚÓÓÊ‰ÂÌËÂ. ÉÛÔÔ‡ «èÓÏ˚¯ÎÂÌÌ˚Â ËÌ‚ÂÒÚÓ˚» ÔËÓ·ÂÎ‡ Û ÏÂÌÂ‰ÊÏÂÌÚ‡ „ÛÁËÌÒÍËÈ ‚Ó‰Ó˜Ì˚È Á‡‚Ó‰ «ì¯·‡». ëÛÏÏ‡ Ò‰ÂÎÍË ÌÂ ‡Á„Î‡¯‡ÂÚÒfl. «êÛÒÒÍÓÂ ·ËÒÚÓ» ·Û‰ÂÚ ÔË‚‡ÚËÁËÓ‚‡ÌÓ. ç‡ ÓÚÍ˚ÚÓÏ ‡ÛÍˆËÓÌÂ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó åÓÒÍ‚˚ ÔÎ‡ÌËÛÂÚ ÔÓ‰‡Ú¸ 75% ÒÂÚË. åïä «Ö‚ÓıËÏ» ËÌ‚ÂÒÚËÛÂÚ ‚ ‰Ó˜ÂÌÂÂ ÎËÚÓ‚ÒÍÓÂ ÔÂ‰ÔËflÚËÂ Lifosa $10 ÏÎÌ. àÁ ÌËı $8 ÏÎÌ ÔÓÈ‰ÛÚ Ì‡ ÏÓ‰ÂÌËÁ‡ˆË˛ ˆÂı‡ ÒÂÌÓÈ ÍËÒÎÓÚ˚, Â˘Â $2 ÏÎÌ – Ì‡ ÒÚÓËÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó ÌÓ‚Ó„Ó Â‡ÍÚÓ‡ ‚ ˆÂıÂ ÙÓÒÙÓÌÓÈ ÍËÒÎÓÚ˚. è‡Ù˛ÏÂÌ˚È ÍÓÌˆÂÌ «ä‡ÎËÌ‡» ‚˚ÔÎ‡ÚËÎ 400 Ú˚Ò. Û·ÎÂÈ ‚ Í‡˜ÂÒÚ‚Â ÍÓÏÔÂÌÒ‡ˆËË ‚Â‰‡, ÍÓÚÓ˚È ÓÌ Ì‡ÌÂÒ «ç˝ÙËÒ äÓÒÏÂÚËÍÒ» ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚ÓÏ ÔÓÓ¯Í‡ TriMax. «Ö‚ÓˆÂÏÂÌÚ», ÔÓ‰Ìfl‚¯ËÈ Ì‡ 70% ˆÂÌ˚ Ì‡ ˆÂÏÂÌÚ, ·Û‰ÂÚ ÔÓ‚ÂÂÌ îÄë. ïÓÎ‰ËÌ„ «å‡Ú‡» ÔËÓ·ÂÎ Ú‡Ú‡ÒÍÛ˛ ÓÁÌË˜ÌÛ˛ ÒÂÚ¸ «ê‡È‰ÂÌ» ËÁ ÔflÚË ÒÛÔÂÏ‡ÍÂÚÓ‚ ÙÓÏ‡Ú‡ «Ï‡„‡ÁËÌ Û ‰ÓÏ‡» ÒÓ‚ÓÍÛÔÌÓÈ ÔÎÓ˘‡‰¸˛ 4 Ú˚Ò. Í‚. ÏÂÚÓ‚. é·ÓÓÚ «ê‡È‰ÂÌ‡» ‚ 2004 „Ó‰Û ÒÓÒÚ‡‚ËÎ $12 ÏÎÌ. «çÓÌËÍÂÎ¸» ËÌ‚ÂÒÚËÛÂÚ ‚ 2005 „Ó‰Û $831 ÏÎÌ. ä‡ÔËÚ‡Î¸Ì˚Â Á‡Ú‡Ú˚ äÓÎ¸ÒÍÓÈ Éåä Ë á‡ÔÓÎflÌÓ„Ó ÙËÎË‡Î‡ ÒÓÒÚ‡‚flÚ $498 ÏÎÌ, ËÌ‚ÂÒÚËˆËË ‚ «èÓÎ˛Ò» – $230 ÏÎÌ, ‚ ‡ÏÂËÍ‡ÌÒÍÛ˛ Stillwater – $103 ÏÎÌ. «Ö‚‡ÁıÓÎ‰ËÌ„» ÔÓÎÛ˜ËÎ Ó‰Ó·ÂÌËÂ „ÂÏ‡ÌÒÍÓ„Ó ‡ÌÚËÏÓÌÓÔÓÎ¸ÌÓ„Ó ‚Â‰ÓÏÒÚ‚‡ Ì‡ ÔËÓ·ÂÚÂÌËÂ ËÚ‡Î¸flÌÒÍÓ„Ó ÏÂÚÍÓÏ·ËÌ‡Ú‡ Palini e Bartoli. «ëËÎÓ‚˚Â Ï‡¯ËÌ˚» ‚˚Ë„‡ÎË ÚÂÌ‰Â˚ Ì‡ ÔÓÒÚ‡‚ÍÛ Ó·ÓÛ‰Ó‚‡ÌËfl Ó·˘ÂÈ ÒÛÏÏÓÈ $50 ÏÎÌ ‰Îfl ‰‚Ûı ‚¸ÂÚÌ‡ÏÒÍËı Éùë. «ãÂ·Â‰flÌÒÍËÈ» Û‚ÂÎË˜ËÎ ‚˚Û˜ÍÛ ‚ 2004 „Ó‰Û Ì‡ 38% ‰Ó $376 ÏÎÌ. óËÒÚ‡fl ÔË·˚Î¸ ÒÓÒÚ‡‚ËÎ‡ $53 ÏÎÌ. ÉÄá Ì‡˜ÌÂÚ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚Ó ÌÓ‚ÓÈ «É‡ÁÂÎË» ‚ 2008–2009 „Ó‰‡ı. «ä‡Ï‡Á» ÔËÓ·ÂÎ ÍÓÏÔ‡ÌË˛ «Ä‚ÚÓÒËÎ‡», ÔÓ‰‡Á‰ÂÎÂÌËÂ „ÛÔÔ˚ «Ä‚ÚÓÏË», ÒÔÂˆË‡ÎËÁËÛ˛˘ÂÂÒfl Ì‡ ÔÓ‰‡Ê‡ı „ÛÁÓ‚ËÍÓ‚. ìÄá ÌÂ ‚˚ÔÎ‡ÚËÚ ‰Ë‚Ë‰ÂÌ‰˚ ÔÓ ËÚÓ„‡Ï 2004 „Ó‰‡ Ë Ì‡Ô‡‚ËÚ ˜ËÒÚÛ˛ ÔË·˚Î¸ Ì‡ ÙËÌ‡ÌÒËÓ‚‡ÌËÂ ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌ˚ı ÔÓÂÍÚÓ‚. ÑÇåè ÌÂ ‚˚ÔÎ‡ÚËÚ ‰Ë‚Ë‰ÂÌ‰˚ Á‡ 2004 „Ó‰ Ë Ì‡Ô‡‚ËÚ 1 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ Ì‡ ‡Á‚ËÚËÂ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚‡. àÁ ÔÂ‚˚ı ÛÍ «Приватные» квадратные метры 30–35% новостроек Москвы не имеют всех необходимых документов на строительство и реализацию квартир, а 15% объектов сняты с реализации – к такому сокращению предложения привели изменения в законодательстве, ужесточившие требования к застройщикам. В этой ситуации лидерами в рейтинге покупательских предпочтений становятся качественные новостройки с грамотной концепцией и правильно оформленными документами. Одним из наиболее успешных и ликвидных объектов «нового сезона» обещает стать жилой комплекс бизнес-класса «ПриватСквер», о начале реализации которого соинвестор проекта компания «МИЭЛЬ-Недвижимость» заявила в мае этого года. Комплекс расположен в Северном округе, недалеко от района «Гранд-Паркъ» – крупнейшего реализующегося строительного проекта Москвы – и является его концептуальным продолжением. При этом основной идеей «Приват-Сквера» стала атмосфера уединенности, ощущение уюта наряду со всеми преимуществами комплексной застройки: развитой инфраструктурой, удачным местоположением и благоприятной экологической обстановкой. К 2006 году здесь будет построено почти 80 тыс. кв. метров жилья. В настоящее время завершается возведение восьмого этажа первого из четырех корпусов, при этом цена на начальном этапе строительства составляет в среднем $2400 за квадратный метр. www.miel.ru «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 35 íÂÍÒÚ: ÄÌ‰ÂÈ òÍÓÎËÌ, ÙÓÚÓ: «äÓÏÏÂÒ‡ÌÚ», PhotoXPress åíë Ë Ericsson ÔÓ‰ÔËÒ‡ÎË ÍÓÌÚ‡ÍÚ Ì‡ ÒÛÏÏÛ $150 ÏÎÌ, ÔÂ‰ÛÒÏ‡ÚË‚‡˛˘ËÈ ‡Ò¯ËÂÌËÂ ÒÂÚË GSM åíë. ò‚Â‰ÒÍ‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl ÔÓÒÚ‡‚ËÚ ÍÓÏÏÛÚ‡ˆËÓÌÌÓÂ Ë ‡‰ËÓÓ·ÓÛ‰Ó‚‡ÌËÂ, ÔÓ‰‰ÂÊË‚‡˛˘ÂÂ Í‡Í GSM, Ú‡Í Ë GPRS. íçä-Çê ‡ÒÒÏ‡ÚË‚‡ÂÚ ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚ¸ ÔÓÍÛÔÍË ÎËÚÓ‚ÒÍÓ„Ó ÌÂÙÚÂÍÓÏÔÎÂÍÒ‡ Mazeikiu Nafta, ÔËÌ‡‰ÎÂÊ‡˘Â„Ó «ûÍÓÒÛ». ëè «å‡Ú‡‰Ó-éÏÒÍ¯ËÌ‡» ÔÓÎÛ˜ËÚ 3 ÏÎÌ Â‚Ó Ì‡ ÔflÚ¸ ÎÂÚ ÓÚ ÒÎÓ‚‡ˆÍÓ„Ó VUB Banka ‚ ‡ÏÍ‡ı ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌÓ„Ó ÒÓ„Î‡¯ÂÌËfl. ëÂ‰ÒÚ‚‡ ÔÓÈ‰ÛÚ Ì‡ Á‡ÍÛÔÍÛ 16 „Ë‰‡‚ÎË˜ÂÒÍËı ÔÂÒÒÓ‚. ìä «éÚÍ˚ÚËÂ», ‚ıÓ‰fl˘‡fl ‚ ÒÓÒÚ‡‚ Ó‰ÌÓËÏÂÌÌÓÈ ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌÓÈ „ÛÔÔ˚, Ó·˙fl‚ËÎ‡ Ó ÔÓÍÛÔÍÂ 100-ÔÓˆÂÌÚÌÓÈ ‰ÓÎË ìä «ç‡ˆËÓÌ‡Î˙». «í‡ÌÒÌÂÙÚ¸» Û‚ÂÎË˜ËÎ‡ ‚˚Û˜ÍÛ ‚ 2004 „Ó‰Û Ì‡ 29% ‰Ó 152,4 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ, ˜ËÒÚ‡fl ÔË·˚Î¸ ÒÓÒÚ‡‚ËÎ‡ 5 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ. çÓ‚ÓÒË·ËÒÍËÈ ÓÎÓ‚ÓÍÓÏ·ËÌ‡Ú Û‚ÂÎË˜ËÎ Ò‚Ó˛ ‰ÓÎ˛ ‚ Í‡ÔËÚ‡ÎÂ flÍÛÚÒÍÓÈ Ó·Ó„‡ÚËÚÂÎ¸ÌÓÈ Ù‡·ËÍË «üÌÓÎÓ‚Ó» Ò 15 ‰Ó 50%, ‰ÓÍÛÔË‚ ÂÂ Û Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ üÍÛÚËË. çãåä Û‚ÂÎË˜ËÎ ‚˚Û˜ÍÛ ‚ 2004 „Ó‰Û Ì‡ 84% ‰Ó $4,5 ÏÎ‰. óËÒÚ‡fl ÔË·˚Î¸ ÒÓÒÚ‡‚ËÎ‡ $1,8 ÏÎ‰. éèõí ã˛‰Ë ‚ ‡ÂÌ‰Û ÄÛÚÒÚ‡ÙÙËÌ„. ÇÒÂ ·ÓÎ¸¯Â ÍÓÏÔ‡ÌËÈ ËÒÔ˚Ú˚‚‡˛Ú ÔÓÚÂ·ÌÓÒÚ¸ ËÁ·‡‚ËÚ¸Òfl ÓÚ Í‡‰Ó‚˚ı ËÒÍÓ‚ Ë ÒÌËÁËÚ¸ ‡ÒıÓ‰˚ Ì‡ ÔÂÒÓÌ‡Î. Ä ÊÂÎ‡ÌËÂ ÓÔÚËÏËÁËÓ‚‡Ú¸ ·ËÁÌÂÒ-ÔÓˆÂÒÒ˚ ÌÂÂ‰ÍÓ ÒÓÒÂ‰ÒÚ‚ÛÂÚ Ò Ì‡ÏÂÂÌËÂÏ ÛÏÂÌ¸¯ËÚ¸ Ì‡ÎÓ„Ó‚Û˛ Ì‡„ÛÁÍÛ. Денис Масленников letters@finansmag.ru Аутстаффинг – процедура выведения персонала за штат, при которой работники официально числятся как сотрудники компании-провайдера, а у работодателя трудятся по договору оказания услуг или предоставления персонала. Аутстаффинг также иногда называют аутсорсингом или лизингом персонала, хотя по закону последний термин применим только к основным средствам. Спрос на эти услуги год от года растет не только на Западе, но и в России. «Оперируя собственной информацией и данными о наших конкурентах, мы можем сказать о том, что за последние три года рынок вырос в четыре раза», – говорит национальный директор по продажам компании Kelly Services CIS Наталья Матусова. Данные о росте рынка подтверждает также и руководитель отдела лизинга персонала агентства «Анкор» Анна Черных. По ее словам, увеличение объема услуг компании составило в 2003 году 30%, в 2004-м – 40%, а на 2005 год прогнозируется рост на уровне 80–90%. à ¯‚Âˆ, Ë ÊÌÂˆ. Увеличение спроса на вывод персонала за штат связано как с экономическими причинами, так и со спецификой самого аутстаффинга, который является востребованным только для «белых» зарплатных схем. Пока компания платит зарплату своим сотрудникам «в конвертах», риск судебного преследования не дает возможности пользоваться аутстаффингом. Но в последнее время все больше предприятий переходит к практике «белых» зарплат, что в свою очередь связано с увеличением активности налоговых органов. Еще одной причиной роста востребованности аутстаффинга является потребность HR-службы и бухгалтерии переложить некоторые рутинные функции на внешнего исполнителя. Среди них – ведение трудовых книжек 36 и прочей кадровой документации, расчет и выплата заработной платы, а также отчисления в установленные законодательством фонды, оформление больничных листов, отпусков, командировок и ответственность за соблюдение всех норм трудового и налогового законодательства. Также провайдер занимается оформлением соцпакета, включающего в себя страховые и пенсионные программы, и немало способствует решению спорных вопросов и конфликтных ситуаций с сотрудниками. «Иногда подразделению крупной компании нужно нанять специалиста сверх штатного расписания, которое утверждается раз в год, – рассказывает партнер Sparta Outstaffing Денис Сидоров. – В таком случае вместо долгих переговоров с центральным офисом филиал нанимает человека по схеме аутсорсинга персонала». Бухгалтерия же снимает с себя значительную часть кадровых рисков, а HR-служба получает задание уделить максимум внимания стратегическим функциям, из которых можно выделить разработку систем мотивации и найма сотруд- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ников, развитие корпоративной культуры и организацию обучения. å‡ÎÂÌ¸ÍËÂ, ‰‡ Û‰‡ÎÂÌ¸ÍËÂ. Помимо увеличения эффективности управления кадрами вывод персонала за штат привлекателен для бизнеса и возможностью сэкономить на налогах. Как любая другая деятельность, связанная с финансовыми потоками, аутстаффинг рассматривается некоторыми бизнесменами как возможность построения разного рода схем, иные из которых помогают сократить выплаты в государственную казну. Один из способов налоговой оптимизации заключается в том, что фирма может использовать труд большого количества работников, сохраняя при этом статус малого предприятия, которое имеет право вести бухгалтерский учет по упрощенной схеме. Это дает возможность не платить ЕСН, ограничиваясь выплатами в Пенсионный фонд, что позволяет экономить 11,8% фонда оплаты труда. Некоторые провайдеры создают для таких схем сеть из большого ко- éèõí личества малых предприятий, чтобы обеспечить своим клиентам уменьшение налоговых выплат. ùÍÓÌÓÏfl˘ËÂ ËÌ‚‡ÎË‰˚. Другая схема позволяет избежать налога на имущество, который могут не платить компании, чьи уставные капиталы принадлежат общероссийским общественным организациям инвалидов. Также для получения льготы необходимо, чтобы инвалиды составляли не менее 50% штата, а их доля в фонде оплаты труда – не менее четверти от общей суммы. Эти требования прописаны в пункте 3 статьи 381 Налогового кодекса РФ. По схеме минимизации налогообложения официально в штате может числиться необходимое количество инвалидов, а здоровые работники, которые могут «испортить статистику», привлекаются от провайдерааутстаффера. При этом расходы оплачиваются не из фонда заработной платы, а по статье «за оказанные услуги». Поэтому требования Налогового кодекса как по штатной численности, так и по минимальной доле в оплате труда формально соблюдаются. Ç˚„Ó‰Ì˚È ËÏÔÓÚ. Еще один способ экономии дарит само российское налоговое законодательство. Согласно действующим нормам, договор предоставления персонала, по которому зарубежная компания оказывает услугу российскому предприятию, не является основанием для уплаты налога на прибыль на террито- ëèÖñàÄãàëí, çÄçàåÄÖåõâ èé ÄìíëíÄîîàçÉì, èêéàÉêõÇÄÖí Ç èêÄÇÄï òíÄíçõå ëéíêìÑçàäÄå рии РФ. Иностранная фирма, осуществляющая деятельность в России через «дочку», заключает договор на предоставление управленческого и технического персонала с зарубежным провайдером. «Нерезиденты часто используют этот вид договора для вывода средств из своих российских структур в страны с меньшим налогом на прибыль», – рассказывает руководитель направления технического персонала SGS Константин Борисов. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) éÒÌÓ‚Ì˚Â Ë„ÓÍË. Многие провайдеры, предоставляющие услуги выведения персонала за штат, являются по совместительству агентствами, которые занимаются подбором кадров. Есть универсалы, работающие для всех отраслей: «Программа персонал-сервис», «Анкор», Kelly Services CIS, Manpower, Coleman Services. Для этих участников рынка аутстаффинг является дополнительным видом деятельности, прилагающимся к основному рекрутинговому бизнесу. Есть ряд компаний, для которых вывод персонала за штат – одно из основных направлений. Среди них Sparta Outstaffing, Resource Service и SGS. Последняя специализируется на работе с промышленными предприятиями и компаниями нефтяной отрасли. Некоторые стали заниматься аутстаффингом из-за специфики своей деятельности. Так, рекрутинговое агентство Ventra было создано компанией Mirantis, которая испытывает постоянную потребность в специалистах из области IT, хай-тек и телекоммуникаций. Схема аутстаффинга, используемая рекрутером, пригодилась для ино- 37 странных предприятий, намеревающихся проникнуть на российский рынок, но не желающих иметь дело со всеми трудностями, сопутствующими работе с постоянным штатом. àÁ·˚ÚÓÍ ÂÒÛÒÓ‚. Иногда аутстаффингом занимаются компании, чья деятельность далека от рекрутинга. Это относится к тем предприятиям, которые имеют в своем штате очень ценных и востребованных на рынке специалистов. «Наша компания оказывает услуги аутстаффинга поставщикам оборудования, – рассказывает вице-президент компании «Корбина» Александр Малис. – Помимо собственно поставки продавец зачастую обязуется смонтировать оборудование, а также проводить ремонт и профилактические мероприятия. Часто это делают наши инженеры, предоставляемые по схеме аутстаффинга. Каждый день работы стоит от 100 до 200 евро, рентабельность такой деятельности составляет 20–40%, ежемесячно мы получаем $250–300 тыс. за счет работы наших специалистов на чужих объектах». 38 В принципе любая компания, периодически имеющая избыток рабочей силы, может «командировать» своих специалистов, получая от этого выгоду. Так, предприятия оборонки, оказавши- èé éñÖçäÄå ùäëèÖêíéÇ, êõçéä ÄìíëíÄîîàçÉÄ áÄ èéëãÖÑçàÖ íêà ÉéÑÄ Çõêéë Ç óÖíõêÖ êÄáÄ еся в условиях резкого уменьшения объема госзаказа, периодически сдают в аренду своих сотрудников, владеющих порой редкими и даже уникальными специальностями. Спрос на них возникает при строительстве и наладке сложных объектов. ãË˜Ì˚È Ò˜ÂÚ. Специалист, нанимаемый по аутстаффингу, оказывается в ущемленном положении по сравнению с теми, кто работает в штате. По схеме аутсорсинга персонала человек часто нанимается в компанию-про- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) вайдер на временной основе, и чтобы его уволить, достаточно в очередной раз просто не заключить трудовой договор. Из-за этой особенности схема вывода персонала за штат применима к специальностям, имеющим наибольшую количественную представленность на предприятии, чтобы в случае необходимости сокращения числа работников не возникало конфликтов с трудовой инспекцией. ● ãûÑåàãÄ ÄêäÄÑúÖÇÄ, „Î‡‚Ì˚È ÒÔÂˆË‡ÎËÒÚ ÔÓ ‡·ÓÚÂ Ò ÔÂÒÓÌ‡ÎÓÏ ÍÓÏÔ‡ÌËË «äÒÂÓÍÒ Ö‚‡ÁËfl»: – ëËÒÚÂÏ‡ ‡ÛÚÒÓÒËÌ„‡ ÔÂÒÓÌ‡Î‡ ËÏÂÂÚ fl‰ ÔÂËÏÛ˘ÂÒÚ‚ ‰Îfl ÍÓÏÔ‡ÌËË. ÇÓ-ÔÂ‚˚ı, ·Î‡„Ó‰‡fl „Ë·ÍÓÈ ÒËÒÚÂÏÂ ÔÓËÒÍ‡ Í‡‰Ó‚ – ˝ÚËÏ Á‡ÌËÏ‡ÂÚÒfl ÎË·Ó ÍÓÏÔ‡ÌËfl – ÔÓ‚‡È‰Â ÛÒÎÛ„, ÎË·Ó Ì‡¯‡ ÍÓÏÔ‡ÌËfl: Ï˚ ÏÓÊÂÏ ·˚ÒÚÓ Ì‡ÈÚË ÌÛÊÌ˚Â Ì‡Ï Í‡‰˚ ËÎË Á‡ÏÂÌËÚ¸ Û‚ÓÎË‚¯Â„ÓÒfl ÒÓÚÛ‰ÌËÍ‡. èË Ì‡ÈÏÂ ÒÓÚÛ‰ÌËÍ‡ Ì‡ ‚ÂÏÂÌÌÛ˛ ‡·ÓÚÛ Ë ÓÚÒÛÚÒÚ‚ËË ÒËÒÚÂÏ˚ ‡ÛÚÒÓÒËÌ„‡ ÔËıÓ‰ËÎÓÒ¸ ·˚ Á‡ÍÎ˛˜‡Ú¸ Ò ‡·ÓÚÌËÍÓÏ ‰Ó„Ó‚Ó ÔÓ‰fl‰‡, ÍÓÚÓ˚È ÌÂ ÔÂ‰ÛÒÏ‡ÚË‚‡ÂÚ ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓÈ ÒÓˆË‡Î¸ÌÓÈ Á‡˘ËÚ˚. éÙÓÏÎÂÌËÂ ‡·ÓÚÌËÍÓ‚ ‚ ÍÓÏÔ‡ÌËË-ÔÓ‚‡È‰ÂÂ ÓÒÛ˘ÂÒÚ‚ÎflÂÚÒfl ‚ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ËË ÒÓ ‚ÒÂÏË ÚÂ·Ó‚‡ÌËflÏË Á‡ÍÓÌÓ‰‡ÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ ‰‡ÌÌÓÈ ÒÚ‡Ì˚. ÅÓÎÂÂ ÚÓ„Ó, ÍÓÏÔ‡ÌËfl – ÔÓ‚‡È‰Â ÛÒÎÛ„ ÔÓ ‡ÛÚÒÓÒËÌ„Û ·ÂÂÚ Ì‡ ÒÂ·fl ‚ÂÒ¸ Í‡‰Ó‚˚È Ë ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚È ‰ÓÍÛÏÂÌÚÓÓ·ÓÓÚ ÔÓ ‚ÌÂ¯Ú‡ÚÌ˚Ï ÒÓÚÛ‰ÌËÍ‡Ï. Ö˘Â Ó‰ÌËÏ ÔÂËÏÛ˘ÂÒÚ‚ÓÏ ‡ÛÚÒÓÒËÌ„‡ fl‚ÎflÂÚÒfl ÚÓ, ˜ÚÓ ÔË ÔË‚ÎÂ˜ÂÌËË ‡·ÓÚÌËÍÓ‚ ‰Îfl ‡·ÓÚ˚, ÌÂ Ò‚flÁ‡ÌÌÓÈ ÌÂÔÓÒÂ‰ÒÚ‚ÂÌÌÓ Ò ·ËÁÌÂÒÓÏ ÍÓÏÔ‡ÌËË, ÌÂÚ ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓÒÚË ÓÚ‚ÎÂÍ‡Ú¸ ¯Ú‡ÚÌ˚ı ÒÓÚÛ‰ÌËÍÓ‚ ÍÓÏÔ‡ÌËË Ì‡ ÛÔ‡‚ÎÂÌËÂ ˝ÚËÏ Ì‡Ô‡‚ÎÂÌËÂÏ. èÓ ÒıÂÏÂ ‡ÛÚÒÓÒËÌ„‡ ‚ Ì‡¯ÂÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË ÔÂËÏÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ Ì‡ÌËÏ‡˛ÚÒfl ÒÓÚÛ‰ÌËÍË, Á‡ÌËÏ‡˛˘ËÂÒfl Ó·ÂÒÔÂ˜ÂÌËÂÏ ÊËÁÌÂ‰ÂflÚÂÎ¸ÌÓÒÚË ÓÙËÒ‡ (ÍÎËÌËÌ„Ó‚˚Â ÛÒÎÛ„Ë, ÔËÚ‡ÌËÂ Ë Ô.), ÓÔÂ‡ÚÓ˚, ‡‰ÏËÌËÒÚ‡ÚË‚Ì˚Â ‡·ÓÚÌËÍË Ë Ú. ‰. ä ÌÂ‰ÓÒÚ‡ÚÍ‡Ï ÒËÒÚÂÏ˚ ‡ÛÚÒÓÒËÌ„‡ ÏÓÊÌÓ ÓÚÌÂÒÚË Û‚ÂÎË˜ÂÌËÂ ‡ÒıÓ‰Ó‚ ÍÓÏÔ‡ÌËË, ‡ Ú‡ÍÊÂ Ù‡ÍÚ, ˜ÚÓ ÌÂ ‚ÒÂ ‡·ÓÚÌËÍË ‰Ó‚ÓÎ¸Ì˚ ÚÂÏ, ˜ÚÓ ÓÌË ÌÂ fl‚Îfl˛ÚÒfl ¯Ú‡ÚÌ˚ÏË ÒÓÚÛ‰ÌËÍ‡ÏË ÍÓÏÔ‡ÌËË. çÓ Ì‡‰Ó ÒÍ‡Á‡Ú¸, ˜ÚÓ ‚ ÒÚ‡Ì‡ı, „‰Â Ô‡ÍÚËÍ‡ ‡ÛÚÒÓÒËÌ„‡ ÛÊÂ ‰‡‚ÌÓ Ë ÛÒÔÂ¯ÌÓ ‡·ÓÚ‡ÂÚ, ÓÌ‡ ÌÂ ‚ÓÒÔËÌËÏ‡ÂÚÒfl ‡·ÓÚÌËÍ‡ÏË Í‡Í ÌÂ„‡ÚË‚Ì˚È Ù‡ÍÚÓ. àÎÎ˛ÒÚ‡ˆËfl: ÄÌ‰ÂÈ êÛ·ÂˆÍÓÈ éèõí èÓ·ÎÂÏ˚ «˜ÛÊËı» Â‰ËÌËˆ éÚ˜ÂÚÌÓÒÚ¸. Ç˚·Ó ËÌÓÒÚ‡ÌÌÓÈ ‚‡Î˛Ú˚ ‰Îfl ÛÔ‡‚ÎÂÌ˜ÂÒÍÓ„Ó Û˜ÂÚ‡ ‰Ó·‡‚ÎflÂÚ ÍÓÏÔ‡ÌËflÏ ıÎÓÔÓÚ. Ç‡ÊÌÓ ÔÓÌflÚ¸, ÍÓ„‰‡ ˝ÚÓ ‰ÂÈÒÚ‚ËÚÂÎ¸ÌÓ ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓ, ‡ ÍÓ„‰‡ ÒÚÓËÚ ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡Ú¸ Û·ÎË. Алексей Попов В основном с проблемой выбора денежных единиц в управленческом учете сталкиваются компании, у которых есть экспортно-импортные операции. Однако это не единственная причина «отказаться» от рублей. «Примечательно, что использование долларов в качестве единицы измерения не связано с фактическим наличием в деятельности экономического субъекта валютных операций, – говорит руководитель департамента консалтинга компании «BKR-ИнтеркомАудит» и советник налоговой службы II ранга Ирина Маканова. – Эта тенденция появилась в России в начале 90-х годов прошлого века одновременно с нарастанием темпа инфляции». Это мнение подтверждает вице-президент по экономике и финансам альянса «Русский текстиль» Владимир Столяров: «Наша компания начинала свою деятельность в то время, когда рубль сильно дешевел и ведение управленческого учета не отражало реального финансового состояния компании. Традиционно бизнес велся в долларах США. Менталитет российского человека таков, что в долларах ему считать удобнее и понятнее. Трудно, например, представить цену на квартиру или автомобиль в рублях. При этом биржевые котировки нашего основного сырья – хлопка также были в американской валюте. В последние два года дол- лар в качестве денежной единицы потерял свою актуальность, но стереотипы ведения бизнеса и уважение к нему сохранились». çÂÛ‰Ó·ÒÚ‚Ó ˜ÛÊËı ‰ÂÌÂ„. Для финансовой отчетности российских компаний должны использоваться рубли, но для внутреннего учета это не обязательно. «При выборе иностранных денежных единиц возникает проблема того, что валюта учета не совпадает с валютой представления отчетности, – говорит заместитель председателя совета директоров группы компаний «Градиент Альфа» Лариса Семенюк. – Из-за этого компании приходится пересчитывать все показатели с учетом инфляционных поправок и курсовой разницы». Как объясняет специалист, для разных статей баланса регламентированы различные правила пересчета. Например, активы, обязательства и статьи капитала предприятия пересчитываются по курсу на отчетную дату, а доходы и расходы – на дату совершения операций. Это выливается в очень сложный и трудоемкий процесс. По словам Ирины Макановой, выбор единиц измерения зависит от целей, для достижения которых составляется отчет (стратегических, тактических или оперативных), а также от рассматриваемого периода. Так, если применяется иностранная валюта, то для принятия управ«Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ленческих решений чаще всего используется ее предполагаемый «будущий» курс. Это объясняется тем, что необходимо оценить объем хозяйственных операций, которые еще не произошли. éÔÚËÏ‡Î¸Ì˚È ‚˚·Ó. Для управленческого учета Лариса Семенюк рекомендует выбирать иностранную валюту только в том случае, если она активно используется предприятием. Обычно это происходит, когда организация устанавливает цены на свою продукцию, оплачивает большую часть используемых ресурсов или получает большой объем выручки не в рублях. Также необходимо учитывать юрисдикцию пользователей отчетности (иностранные или российские). Так, заместитель генерального директора по экономике и финансам компании «Полиметал УК» Сергей Черкашин объяснил выбор доллара в качестве основной денежной единицы тем, что цены на готовую продукцию – золото и серебро устанавливаются в этой валюте. Тем более финансовая политика предприятия предполагает заимствования на зарубежных рынках также в долларах США. Но, как говорит Ирина Маканова, для компаний, которые не применяют в расчетах иностранную валюту, разумнее использовать рубли. Это снижает трудозатраты на пересчет, удобнее при автоматизации и снимает необходимость обосновывать прогнозный курс. ● 39 àÎÎ˛ÒÚ‡ˆËfl: è‡‚ÂÎ òÂ‚ÂÎÂ‚ letters@finansmag.ru îàçÄçëéÇõÖ êõçäà èÓÏÂflÎËÒ¸ ‰ÓÎ„‡ÏË éÅãàÉÄñàà. Во второй половине мая в Алматы прошел международный инвестиционный форум – Облигационный конгресс стран СНГ – 2005, организованный Казахстанской фондовой биржей и агентством Cbonds. Со своими долговыми рынками аудиторию знакомили биржевики, регуляторы и профучастники из России, Казахстана, Украины, Беларуси, Узбекистана, Азербайджана и Кыргызстана. Как показывает сравнительный анализ, бесспорным лидером по объему выпущенных займов является Россия, суммарная капита40 лизация рынка долговых инструментов которой превышает $100 млрд. Ближайшего «преследователя» – Казахстан (к слову, гораздо раньше РФ получившего международные рейтинги инвестиционного уровня) она опережает более чем в 8 раз. Последний в свою очередь почти вдвое превосходит Украину. Ну а четвертый по объему рынка представитель СНГ – Беларусь и вовсе имеет показатель менее $650 млн. Непохожи рынки стран СНГ и по составу участников. Так, если на российском внутреннем долговом сегменте превалируют банки, что ста- вит конъюнктуру в большую зависимость от ситуации с рублевой ликвидностью, то в Казахстане, напротив, львиная доля бумаг находится в портфелях пенсионных фондов. Эта категория инвесторов отличается высоким консерватизмом и действует по принципу «купить при размещении и держать до погашения». Как следствие очень низкая ликвидность вторичного рынка и отсутствие на нем спекулянтов. В Украине свои особенности, правда, не столько инфраструктурного, сколько политического плана. Приход к власти прозападно настроенного Виктора Ющенко, вызвал небывалый ажиотаж прежде всего со стороны иностранных игроков. Доходности облигаций на фоне этого инвестиционного энтузиазма претерпели обвальное падение, чему способствовал резкий спурт украинской гривны. И теперь эксперты опасаются, как бы «оранжевая эйфория» не обернулась «оранжевым похмельем». Темпы роста ВВП в стране замедлились, инфляция высока. А повышательная динамика ставки ФРС является стимулом для оттока спекулятивного западного капитала. Одним словом, Украине предстоит еще адаптироваться к новым политико-экономическим условиям. Что касается перспектив развития рынков стран СНГ, то в выступлениях преобладал умеренно оптимистический тон. Интерес к конференции проявили и иностранные участники, хотя для западного капитала постсоветские рынки все же не более чем экзотика. ÄãÖäëÖâ åÖÑÇÖÑÖÇ «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) êÖèãàäÄ ÄãÖäëÖâ åÖÑÇÖÑÖÇ, Â‰‡ÍÚÓ ÓÚ‰ÂÎ‡ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚ «î.»: – é·ÎË„‡ˆËÓÌÌ˚Â ÙÓÛÏ˚ ÒÚ‡ÌÓ‚flÚÒfl ‰Ó·ÓÈ Ú‡‰ËˆËÂÈ Ì‡ ÔÓÒÚÓ‡ı ·˚‚¯Â„Ó ëÓ˛Á‡. á‡ ÔÓÒÎÂ‰ÌËÂ ÔÓÎ„Ó‰‡ Ëı ·˚ÎÓ ÛÊÂ ÚË. Ç ‰ÂÍ‡·Â ‚ èÂÚÂ·Û„Â ÔÓ¯ÂÎ ÓÒÒËÈÒÍËÈ ÍÓÌ„ÂÒÒ, ‚ ‡ÔÂÎÂ ‚ äËÂ‚Â – ÛÍ‡ËÌÒÍËÈ. à ‚ÓÚ Ï‡È, ÄÎÏ‡Ú˚, ÔÂ‚‡fl Ï‡Ò¯Ú‡·Ì‡fl ÏÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì‡fl ÍÓÌÙÂÂÌˆËfl. ä‡Í Û˜‡ÒÚÌËÍ ÏÓ„Û ÒÍ‡Á‡Ú¸, ˜ÚÓ Ó„‡ÌËÁ‡ÚÓ˚ ÔÓÒÚ‡‡ÎËÒ¸ ÌÂ Áfl. à ÏÂÒÚÓ ÔÓ‚Â‰ÂÌËfl – ÊË‚ÓÔËÒÌ˚È ÍÓÏÔÎÂÍÒ ÄÎ‡Ú‡Û ‚ ÔÂ‰„Ó¸flı íflÌ¸-ò‡Ìfl, Ë ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎ¸Ì‡fl ‡Û‰ËÚÓËfl (‚ ÍÓÌÙÂÂÌˆËË ÔËÌflÎË Û˜‡ÒÚËÂ ·ÓÎÂÂ 280 ˜ÂÎÓ‚ÂÍ) – ‚ÒÂ ˝ÚÓ Ò‚Ë‰ÂÚÂÎ¸ÒÚ‚Ó‚‡ÎÓ Ó ‚˚ÒÓÍÓÏ ÛÓ‚ÌÂ ÏÂÓÔËflÚËfl. Ç ÚÓ ÊÂ ‚ÂÏfl ÌÂ ÔÓÍË‰‡ÎÓ Ó˘Û˘ÂÌËÂ, ˜ÚÓ ÙËÌ‡ÌÒËÒÚ˚ Ò˙Âı‡ÎËÒ¸ ÔÓÒÚÓ ÔÓÁÌ‡ÍÓÏËÚ¸Òfl Ë Ì‡·‡Ú¸Òfl ÌÓ‚˚ı ‚ÔÂ˜‡ÚÎÂÌËÈ. ÅÓÎ¸¯ËÌÒÚ‚Ó ‚˚ÒÚÛÔÎÂÌËÈ ÌÓÒËÎÓ ÒÔ‡‚Ó˜Ì˚È ı‡‡ÍÚÂ – ‰ÓÍÎ‡‰˜ËÍË ‚ Ó·˘Ëı ˜ÂÚ‡ı ‡ÒÒÍ‡Á˚‚‡ÎË Ó· Ó·‡˘‡˛˘ËıÒfl ‚ Ëı ÒÚ‡Ì‡ı ËÌÒÚÛÏÂÌÚ‡ı, ÒÓÒÚ‡‚Â ËÌ‚ÂÒÚÓÓ‚, ÓÒÓ·ÂÌÌÓÒÚflı Â„ÛÎËÓ‚‡ÌËfl. à ˝ÚÓ ÌÂÛ‰Ë‚ËÚÂÎ¸ÌÓ. îËÌ‡ÌÒÓ‚˚Â ˚ÌÍË ÒÚ‡Ì ëÓ‰ÛÊÂÒÚ‚‡, ÙË„Û‡Î¸ÌÓ ‚˚‡Ê‡flÒ¸, ‰Û„ Ò ‰Û„ÓÏ «fl‚ÌÓ ÌÂ Ì‡ Ú˚». ÇÁ‡ËÏÓÔÓÌËÍÌÓ‚ÂÌËÂ ÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ ÊÂÎ‡Ú¸ ÏÌÓ„Ó ÎÛ˜¯Â„Ó. ïÓÚfl «ÔÂ‚˚Â Î‡ÒÚÓ˜ÍË» ÛÊÂ ÂÒÚ¸. í‡Í, Ì‡ÔËÏÂ, ‰Ó ÍÓÌˆ‡ ˝ÚÓ„Ó „Ó‰‡ Í‡Á‡ıÒÍËÈ ·‡ÌÍ «íÛ‡Ì‡ÎÂÏ» ˜ÂÂÁ ÓÒÒËÈÒÍÛ˛ SPV ÒÓ·Ë‡ÂÚÒfl ‚˚ÔÛÒÚËÚ¸ Ó·ÎË„‡ˆËË Ì‡ 10 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ. ÖÒÎË ÔËÏÂ ÓÍ‡ÊÂÚÒfl Á‡‡ÁËÚÂÎ¸Ì˚Ï, ÚÓ Ì‡¯ ˚ÌÓÍ ÒÚ‡ÌÂÚ „Ó‡Á‰Ó ËÌÚÂÂÒÌÂÂ Ë ‰Îfl ËÌ‚ÂÒÚÓÓ‚. Ääñàü çÖÑÖãà ëíêìäíìêÄ. В середине июня ФСФР сформирует экспертный совет, который будет заниматься вопросами регулирования рынка коллективных инвестиций, связанными с активами и правилами инвестирования. Основные полномочия нового органа будут определены приказом ФСФР, сейчас же служба разрабатывает соответствующее положение. По словам замруководителя службы Сергея Харламова, совет будет не только участвовать в подготовке нормативных документов, но и проводить экспертизу уже существующих. «У службы много планов в отношении регулирования коллективных инвестиций, и работы у экспертного совета хватит надолго», – отметил он. Это не первый экспертный совет, создаваемый ре- ëÖêÉÖâ ïÄêãÄåéÇ гулятором при определенном комитете. Немного ранее начал свою деятельность совет по корпоративному управлению. Как сообщили в пресс-службе ФСФР, подобные советы являются согласительным и консультативным органом и создаются для более близкого общения с участниками рынка, налаживания конструктивного диалога. При комитетах службы существуют и различные рабочие группы, но экспертные советы имеют более представительный характер. FORTS ÔË‡ÒÚ‡ÂÚ ÍÓÁËÌÓÈ ÑÖêàÇÄíàÇõ. С 1 июня на срочном рынке РТС начнутся торги новым инструментом – фьючерсом на трехлетние облигации Москвы. Причем базовым активом будут не отдельные бумаги (такие контракты РТС практиковала в прошлые годы), а корзина облигаций, отвечающих следующим требованиям: срок до погашения – 28–40 месяцев от даты исполнения фьючерса, объем эмиссии – не менее 4 млрд рублей. Сейчас этим параметрам соответствуют выпуски Москва-29 и Москва-36, суммарный объем эмиссии которых равен 8,8 млрд рублей. Ожидается, что за счет новых столичных выпусков корзина «потяжелеет» к кон- цу года до 14 млрд рублей. Объем контракта – 10 облигаций. Минимальный шаг цены – 1 рубль. Минимальный размер гарантийного ÜÄä ÑÖê åÖÉêÖÑàóüç ç‡ ÏËÌÛ‚¯ÂÈ ÌÂ‰ÂÎÂ ÚÂÏÔ‡ÏË ÓÒÚ‡ Ì‡ ÙÓÌ‰Ó‚ÓÏ ˚ÌÍÂ ‚˚‰ÂÎflÎËÒ¸ ‡ÍˆËË «ì‡ÎÒ‚flÁ¸ËÌÙÓÏ‡». á‡ ÔÂËÓ‰ Ò 23 ÔÓ 26 Ï‡fl ÓÌË ÔÓ‰ÓÓÊ‡ÎË Ì‡ ååÇÅ Ì‡ 4,2%, ‚ êíë – Ì‡ 5,9%. á‡ ˝ÚÓ ÊÂ ‚ÂÏfl ËÌ‰ÂÍÒ ååÇÅ ‚˚ÓÒ Ì‡ 2%, ËÌ‰ÂÍÒ êíë – Ì‡ 3,7%. èË˜ËÌ˚ ÛÒÔÂ¯ÌÓ„Ó «‚˚ÒÚÛÔÎÂÌËfl», ‚ ˜‡ÒÚÌÓÒÚË, ‚ ·Î‡„ÓÊÂÎ‡ÚÂÎ¸ÌÓÏ ÓÚÌÓ¯ÂÌËË ËÌ‚ÂÒÚÓÓ‚ Í Ó·Ì‡Ó‰Ó‚‡ÌÌÓÏÛ ÔÓ„ÌÓÁÛ ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎÂÈ ÔÓ åëîé Ì‡ 2005 „Ó‰. äÓÏÔ‡ÌËfl ‡ÒÒ˜ËÚ˚‚‡ÂÚ, ˜ÚÓ ‚˚Û˜Í‡ Ë EBITDA ‚˚‡ÒÚÛÚ Ì‡ обеспечения – 10% от стоимости контракта. В среду будут запущены фьючерсные контракты с двумя датами исполнения – 19 сентября и 19 декабря 2005 года. «Фьючерсы на корзину московских бондов имеют все шансы стать инструментом хеджирования рисков на рынке корпоративных, субфедеральных и муниципальных облигаций, – заявил председатель совета директоров РТС Жак Дер Мегредичян. – Кроме возможности снизить риски по долговым портфелям они предоставляют участникам рынка целый набор ранее недоступных операций, таких как продажи без покрытия, операции с финансовым плечом, управление дюрацией портфеля». «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 17% Ë ÒÓÒÚ‡‚flÚ $1,15 ÏÎ‰ Ë $350 ÏÎÌ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓ, ‡ ˜ËÒÚ‡fl ÔË·˚Î¸ ‚ÓÁ‡ÒÚÂÚ Ò $65 ÏÎÌ ‰Ó $70 ÏÎÌ. «ì‡ÎÒ‚flÁ¸ËÌÙÓÏ» Ì‡ÏÂÂÌ Á‡Ú‡ÚËÚ¸ Ì‡ Í‡Ô‚ÎÓÊÂÌËfl ‚ 2005 „Ó‰Û $275 ÏÎÌ, ‡ ‚ 2006 „Ó‰Û – $214 ÏÎÌ. äÓÏÂ ÚÓ„Ó, 17 Ï‡fl ˝ÏËÚÂÌÚ ÓÔÛ·ÎËÍÓ‚‡Î ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚Â ÂÁÛÎ¸Ú‡Ú˚ Á‡ ÔÂ‚˚È Í‚‡Ú‡Î 2005 „Ó‰‡ ÔÓ êëÅì, ÒÓ„Î‡ÒÌÓ ÍÓÚÓ˚Ï ‚˚Û˜Í‡ ÍÓÏÔ‡ÌËË ‚ÓÁÓÒÎ‡ Ì‡ 18% ÔÓ Ò‡‚ÌÂÌË˛ Ò ‡Ì‡ÎÓ„Ë˜Ì˚Ï ÔÂËÓ‰ÓÏ ÔÓ¯ÎÓ„Ó „Ó‰‡, ‡ ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎ¸ EBITDA Û‚ÂÎË˜ËÎÒfl Ì‡ 21%. «É‡ÁÔÓÏ» ÔËÓÚÍ˚‚‡ÂÚÒfl ëéÇÖí. Ñ‚‡ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎfl ç‡ˆËÓÌ‡Î¸ÌÓ„Ó ‰ÂÔÓÁËÚ‡ÌÓ„Ó ˆÂÌÚ‡ (çÑñ) ‚Ó¯ÎË ‚ ÒÓÒÚ‡‚ ÒÓ‚ÂÚ‡ ‰ËÂÍÚÓÓ‚ ê‡Ò˜ÂÚÌÓ-‰ÂÔÓÁËÚ‡ÌÓÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË (êÑä), fl‚Îfl˛˘ÂÈÒfl Â‰ËÌÒÚ‚ÂÌÌ˚Ï ‡Ò˜ÂÚÌ˚Ï ‰ÂÔÓÁËÚ‡ËÂÏ ÔÓ ‡ÍˆËflÏ «É‡ÁÔÓÏ‡». ùÚÓ ÔÓËÁÓ¯ÎÓ ÔÓÒÎÂ ÚÓ„Ó, Í‡Í É‡ÁÔÓÏ·‡ÌÍ, ‚Î‡‰Â˛˘ËÈ êÑä, ÒÚ‡Î ˜ÎÂÌÓÏ çè çÑñ. èÓ ÒÎÓ‚‡Ï Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎfl ‰ËÂÍÚÓ‡ çÑñ ÑÂÌËÒ‡ ëÓÎÓ‚¸Â‚‡, «˝ÚÓ ÛÌËÍ‡Î¸ÌÓÂ ÒÓ·˚ÚËÂ, Ú‡Í Í‡Í ‡ÌÂÂ ÒÓ‚ÂÚ ‰ËÂÍÚÓÓ‚ êÑä ÙÓÏËÓ‚‡ÎÒfl ‚ ÒÓÒÚ‡‚Â ÒÂÏË ˜ÂÎÓ‚ÂÍ Ë ËÒÍÎ˛˜ËÚÂÎ¸ÌÓ ËÁ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎÂÈ «É‡ÁÔÓÏ‡» Ë ‡ÙÙËÎËÓ‚‡ÌÌ˚ı Ò ÌËÏ ÒÚÛÍÚÛ. íÂÔÂ¸ ÊÂ ‰ËÂÍÚÓÓ‚ ·Û‰ÂÚ ‰Â‚flÚ¸». 41 íÂÍÒÚ: ÄÎÂÍÒÂÈ åÂ‰‚Â‰Â‚, ÄÎÂÍÒÂÈ äÓÌÓÌÓ‚, ùÎ¸Á‡ ÅËÍ˜ÛËÌ‡, ÙÓÚÓ: àíÄê-íÄëë, PhotoXPress ùÍÒÔÂÚ˚, ‚ÔÂÂ‰ îàçÄçëéÇõÖ êõçäà óÚÓ ·Û‰ÂÚ Ò˚ÌÍ‡ÏË ‚Ë˛ÌÂ–Ë˛ÎÂ èÓ„ÌÓÁ˚. Ä‚ÚÓËÚÂÚÌ˚Â ˝ÍÒÔÂÚ˚ ‚˚ÒÍ‡Á˚‚‡˛Ú Ò‚ÓÂ ÏÌÂÌËÂ Ó ·ÎËÊ‡È¯Ëı ÔÂÒÔÂÍÚË‚‡ı ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚ı ˚ÌÍÓ‚ ‚ ıÓ‰Â Ú‡‰ËˆËÓÌÌÓ„Ó ÂÊÂÏÂÒfl˜ÌÓ„Ó ÓÔÓÒ‡ «î.». üêéëãÄÇ ãàëéÇéãàä, „Î‡‚Ì˚È ˝ÍÓÌÓÏËÒÚ é·˙Â‰ËÌÂÌÌÓÈ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚ÓÈ „ÛÔÔ˚: – Летний период во многом должен прояснить, насколько реальна перспектива замедления американской экономики, которая эпизодически просматривается в череде макроэкономических показателей за последние месяцы. С нашей точки зрения, рост ставки ФРС может негативно сказаться на потреблении домохозяйств США, особенно уязвим в данном отношении рынок жилья. Помимо этого не исключено, что именно в летние месяцы Китай «отпустит» курс юаня. Все это может негативно сказаться на позициях американской валюты. Таким образом, в течение июня–июля мы ожидаем некоторого ослабления американского доллара и укрепления позиций российской валюты. Ориентир – 27,7–27,8 рубля за доллар. Выплата внешнего долга Парижскому клубу не должна оказать существенного влияния на валютный рынок в связи с тем, что все финансовые потоки по переводу средств Стабилизационного фонда из рублей в валюту будут проводиться между Минфином и ЦБ. В то же время зарубежные займы, связанные с приобретением государством акций «Газпрома», могут оказать дополнительное давление в сторону укрепления курса рубля. ÄãÖäëÖâ û, ‡Ì‡ÎËÚËÍ àÉ «ÄÚÓÌ»: – Лето – время традиционного роста доходностей на рынке рублевых обли- 42 гаций, но этот год может стать исключением. Безусловно, риск повышения ставок существует. Он формируется под действием нескольких факторов. Вопервых, это рост стоимости денег и курса доллара на мировых рынках. Во-вторых, доходности рублевых облигаций сейчас находятся около исторических минимумов и вряд ли будут снижаться далее. В-третьих, сохраняется большой «навес» предстоящих первичных размещений. В-четвертых, растущая инфляция загоняет реальные процентные ставки все дальше в отрицательную область. Однако в преддверии летних отпусков инвесторы стремятся сформировать относительно высокодоходный пассивный портфель, рассчитывая заработать на купонном доходе. Риск роста ставок может реализоваться только в случае поступления какой-либо неожиданной негативной новости. В условиях информационного вакуума котировки останутся на текущих уровнях. Наш прогноз на летние месяцы: некоторый рост доходности в секторе «голубых фишек» и стагнация котировок в секторе «высокодоходных бумаг». В секторе второго эшелона будет наблюдаться наибольший дефицит бумаг, поэтому спрэды телекоммуникационных, металлургических и субфедеральных облигаций продолжат медленно сужаться. éãúÉÄ åÄäëàåÖçäé, ‚Â‰Û˘ËÈ ‡Ì‡ÎËÚËÍ ëÓˆ„Ó·‡ÌÍ‡: – На первый взгляд существенных предпосылок к укреплению американской валюты нет. Экономика США попрежнему демонстрирует признаки слабости: рост ВВП в первом квартале «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 2005 года слабый, инфляция остается довольно высокой. Однако можно предположить, что в ближайшее время доллар не ослабнет. Европейская экономика также переживает не лучшие времена, и это оказывает серьезную поддержку американской валюте. С другой стороны, участники рынка ожидают, что ФРС будет продолжать поднимать учетную ставку, по некоторым оценкам, она может составить 3,75% к концу года. В связи с этим американские активы становятся более привлекательными, что также играет на руку доллару. Для того чтобы курс американской валюты упал, нужны по-настоящему плохие данные по экономике США, которых пока не прогнозируется. Тем не менее сильного укрепления доллара тоже ожидать не стоит. Скорее всего в ближайшее время доллар/евро будет колебаться около отметки 1,2520–1,2590. Поскольку движения курсов валют на FOREX по-прежнему оказывают существенное влияние на российский рынок, можно предположить, что в июне–июле курс доллара составит 28,0–28,5 рубля. ûêàâ äÄîàÖÇ, „Î‡‚Ì˚È ‡Ì‡ÎËÚËÍ ìä «êÂ„ËÓÌ„‡ÁÙËÌ‡ÌÒ»: – На рынке акций вероятно сохранение умеренно негативной ситуации. Основным отрицательным фактором станет ожидание роста процентной ставки в США на фоне ее стабильности в Европе. Наметившийся весной отток средств нерезидентов вряд ли скоро сменится притоком, а вероятные политические неурядицы способны усугубить ситуацию. К возможным положительным моментам можно отнести высокие цены на нефть и общую îàçÄçëéÇõÖ êõçäà благоприятную финансовую обстановку, возможный прогресс с либерализацией рынка акций «Газпрома», вероятное ускорение в деле приватизации «Связьинвеста», а также надежды на дальнейшее повышение российского рейтинга. Значительный перевес позитивных факторов над негативными маловероятен. Поэтому летом можно ожидать колебания рынка акций на уровнях не выше 700 пунктов по индексу РТС. Резкий рост возможен только в случае появления неожиданного и положительного для экономики события, например отставки Михаила Фрадкова и замены его более адекватным политиком, который заявит о начале настоящих реформ. В этом случае рынок уже летом может превысить максимумы текущего года (720 пунктов по индексу РТС), однако это маловероятно. ÄçÑêÖâ áéêàç, ‡Ì‡ÎËÚËÍ àä «Å‡ÂÎ¸»: – Поблекшая картина либерализации рынка акций «Газпрома» постепенно приобретает реализм, и в ближайшие месяцы не исключено появление новых позитивных сигналов в этом направлении. Соглашение о погашении части долга Парижскому клубу кредиторов создает все предпосылки для очередного пересмотра кредитного рейтинга РФ. Благоприятной для России остается конъюнктура сырьевых рынков. Вероятность падения цен на нефть марки Light Crude Oil ниже $48 за баррель небольшая, а шансы роста котировок до уровня $52,5 за баррель довольно велики. В конце мая котировки акций РАО «ЕЭС России» и «Лукойла» находились у нижних границ ценовых коридоров, рассчитанных методом множественной регрессии (учитывающего зависимость от мировых сырьевых и валютных рынков). Поэтому в июне–июле вероятен рост котировок этих бумаг. Что касается индекса РТС, то я считаю, что его консолидация около уровня 650 пунктов, наблюдавшаяся в конце мая, сменится ростом. Минимальная цель находится в районе 695 пунктов, что же касается ралли, то оно возможно только осенью и только после преодоления индексом РТС уровня сопротивления 720 пунктов. ÇãÄÑàåàê äéêçÖÖÇ, Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ ÓÚ‰ÂÎ‡ ÍÎËÂÌÚÒÍÓ„Ó Ó·ÒÎÛÊË‚‡ÌËfl èÓ·ËÁÌÂÒ·‡ÌÍ‡: – Ситуация на российском рынке акций в первую очередь зависит от того, какой приговор будет вынесен бывшему руководителю «Юкоса» Михаилу Ходорковскому. В том, что вердикт будет обвинительным, не сомневается уже никто, однако от того, какой срок будет в нем фигурировать, во многом зависит направление движения котировок. Если суд полностью поддержит сторону обвинения и срок составит 10 лет, то, мы считаем, серьезного снижения не будет, так как в текущих ценах уже заложен такой исход. В этом случае индекс РТС может сходить в район 615 пунктов. Если же случится «чудо» и срок Ходорковскому будет меньше 10 лет, это будет воспринято рынком как положительный сигнал. Тогда индекс РТС способен моментально преодолеть важный для себя уровень в 670 пунктов, и в июне–июле можно с полной уверенностью рассчитывать на стабильный рост. Хорошие перспективы в этом случае имеют практически все бумаги. Особо хотелось бы отметить «Лукойл», который может преодолеть отметку в 1000 рублей, «Сургутнефтегаз», ГМК «Норильский никель», РАО «ЕЭС России» и «Юкос». ÇãÄÑàåàê ÑÖíàçàó, Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ ‡Ì‡ÎËÚË˜ÂÒÍÓ„Ó ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl àî «éÎÏ‡»: – Весной индекс РТС дважды не смог преодолеть довольно слабое сопротивление вблизи 720 пунктов, образовав «двойную вершину». По данным техни- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ческого анализа, после прохода сильной поддержки в районе 650 пунктов он довольно скоро должен был выйти в область 590–600 пунктов. Однако этого не случилось – поддержку рынку оказала новость о приближении либерализации рынка акций «Газпрома». Но даже на столь положительных новостях индекс РТС смог лишь скорректироваться вверх к недавно пробитому сильному уровню вблизи 650 пунктов, да и то на удручающе низких объемах. Основным сценарием остается выход индекса РТС в область 590–600 пунктов, где понижательный тренд может исчерпаться. Примерно с середины июня можно ожидать попыток роста. Скорее всего и эта тенденция будет довольно слабой, но она может продержаться до середины, а то и до конца июля. Пока мы не ожидаем отклонения индекса РТС за пределы интервала 590–720 пунктов, консолидация здесь может продолжаться долго. Выход же из указанного диапазона, вероятно, будет означать возможность сильного движения, к чему пока нет особых оснований. ÄãÖäëÖâ ëìÇéêéÇ, ‡Ì‡ÎËÚËÍ ìä «è‡ÎÎ‡‰‡ ùÒÒÂÚ åÂÌÂ‰ÊÏÂÌÚ»: – В конце мая – начале июня мы предполагаем формирование нового минимума в районе 590–600 пунктов по индексу РТС. Вывести рынок из сложившегося хрупкого равновесия и информационного вакуума способны новости об окончательном приговоре бывшим владельцам «Юкоса», отставке премьерминистра и всего кабинета, а также появление новой порции негативных новостей по крупнейшим эмитентам: «Связьинвесту», «Газпрому» и др. После завершения коррекции в район 590 пунктов рынок способен подняться выше исторического максимума. Ну а в ближайшие два месяца мы ожидаем постепенного повышения котировок на фондовом рынке при существенной волатильности. Рост будет основан на конкретной информации по получению государством контрольного пакета 43 ÑÖçàë ÄÉÄèéçéÇ, ‡Ì‡ÎËÚËÍ àä «íÓÈÍ‡ ÑË‡ÎÓ„»: – Рынок российских акций сможет продемонстрировать умеренный рост. Главным поддерживающим фактором является значительная ликвидность. Рассчитываемый нами индекс «мыльного пузыря», который представляет собой разницу между капитализацией и денежной массой, недавно опустился до одного из самых своих низких исторических значений – 10%. Это свидетельствует о том, что в рыночной системе достаточно денег, чтобы поддержать движение котировок вверх при появлении любых положительных новостей или по крайней мере не допустить значительного падения при появлении негатива. Это наглядно было продемонстрировано в конце мая, когда новость о новой схеме приобретения государством контрольного пакета «Газпрома» привела не к одномоментному отскоку, а к росту, поддержанному всем рынком. Хорошо выглядит Россия и в сравнении с другими развивающимися рынками. Вес РФ в портфелях глобальных инвесторов по-прежнему ниже ее веса в индексе MSCI (а с начала апреля российский рынок отставал от индекса MSCI для развивающихся рынков на 7%). Само по себе это является позитивным техническим фактором, особенно в свете того, что недавно вес России в индексе MSCI был увеличен. Так что на фоне продолжающегося роста денежной массы мы ожидаем увидеть положительную динамику рынка. – В ближайшие два месяца активность на рынке российских акций будет невысокой. В период неопределенности в направлении дальнейшего движения большинство инвесторов скорее всего предпочтет полностью «уйти в кэш» или сократит объем открытых долгосрочных позиций. При поступлении негативных или позитивных новостей на рынке возможны высоковолатильные спекулятивные движения в обе стороны с выносом «быков» и «медведей» на «стопы», что характерно для низколиквидного рынка. Факторы, которые способны подтолкнуть котировки наверх, остаются прежними: возможное повышение странового рейтинга, отсутствие негативных новостей из налоговых и судебных инстанций, высокая ликвидность банковской системы и стабильные цены на нефть. При их наличии индекс РТС может вырасти до первого глобального уровня сопротивления в 720 пунктов. В противном случае при ухудшении макроэкономической ситуации и продолжении «охоты на ведьм» мы можем увидеть вертикальное падение индекса до нижней границы полуторагодового бокового тренда в 575–580 пунктов. Мы не исключаем, что два первых летних месяца могут вместить в себя два диаметрально противоположных варианта развития событий. ● ê‡Á·Ó ÔÓ„ÌÓÁÓ‚ («î.» ‹ 12) èÂËÓ‰ ‡ÔÂÎ¸–Ï‡È ı‡‡ÍÚÂËÁÓ‚‡ÎÒfl ÓÒÚÓÏ ‰ÓÎÎ‡‡ ‚˚¯Â 28 Û·ÎÂÈ, ˜ÚÓ ÒÚ‡ÎÓ Ò˛ÔËÁÓÏ ‰Îfl ëÖêÉÖü åÖçüâäàçÄ ËÁ ·‡ÌÍ‡ «åÓÒÍÓ‚ÒÍËÈ Í‡ÔËÚ‡Î» Ë éãÖÉÄ ÜìäéÇÄ ËÁ ëÑå-·‡ÌÍ‡, ÔÓ„ÌÓÁËÓ‚‡‚¯Ëı ÍÛÒ ‚ ‰Ë‡Ô‡ÁÓÌÂ 27,3–27,8 Û·Îfl. ÉÓ‡Á‰Ó ÚÓ˜ÌÂÂ ·˚Î åàïÄàã áÄä ËÁ É‡ÁÔÓÏ·‡ÌÍ‡, ÛÍ‡Á‡‚¯ËÈ Ì‡ ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚ¸ ÓÒÚ‡ ‚‡Î˛Ú˚ ëòÄ Í Û·ÂÊ‡Ï 28,0-28,2 Û·Îfl. é‰Ì‡ÍÓ Â„Ó ÔÓ„ÌÓÁ ÓÒÚ‡ ÒÚ‡‚ÓÍ ‰ÓÎ„Ó‚˚ı ËÌÒÚÛÏÂÌÚÓ‚ ÌÂ ÓÔ‡‚‰‡ÎÒfl – ÒÓ„Î‡¯ÂÌËÂ êî Ò è‡ËÊÒÍËÏ ÍÎÛ·ÓÏ Ó·ÂÒÔÂ˜ËÎÓ ıÓÓ¯Û˛ ÍÓÌ˙˛ÌÍÚÛÛ. ëÎË¯ÍÓÏ ÒÍÂÔÚË˜ÂÌ ÔÓ ÓÚÌÓ¯ÂÌË˛ Í «„ÓÎÛ·˚Ï ÙË¯Í‡Ï» Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌÓ„Ó ˚ÌÍ‡ ÓÍ‡Á‡ÎÒfl Ë éãÖÉ ëéãéåàç ËÁ èÓÏÒÚÓÈ·‡ÌÍ‡ (ëè·). óÚÓ Í‡Ò‡ÂÚÒfl ˚ÌÍ‡ ‡ÍˆËÈ, ÚÓ Ô‡‚˚ ·˚ÎË ÚÂ, ÍÚÓ ÌÂ ÔËÚ‡Î ÓÒÓ·ÓÈ ˝ÈÙÓËË. ùÚÓ ëÖêÉÖâ åÖçüâäàç, ÔÓ„ÌÓÁËÓ‚‡‚¯ËÈ ÒÌËÊÂÌËÂ ËÌ‰ÂÍÒ‡ êíë ‰Ó 650 ÔÛÌÍÚÓ‚, åÄäëàå òÖàç ËÁ Åäë, ÛÍ‡Á‡‚¯ËÈ ÛÓ‚ÂÌ¸ 640 ÔÛÌÍÚÓ‚ (Ô‡‚‰‡, ˝ÍÒÔÂÚ ÔÓÒ˜ËÚ‡ÎÒfl ÔÓ ‚ÂÏÂÌË). ÅÎËÁÍË Í ËÒÚËÌÂ ÓÍ‡Á‡ÎËÒ¸ ÔÓ„ÌÓÁ˚ ëÇÖíãÄçõ çàäìãàçéâ ËÁ àä «ùÎÚ‡» Ë ÄçÑêÖü ïêÄåñéÇÄ ËÁ ÉÛÚ‡-·‡ÌÍ‡, ÛÍ‡Á‡‚¯Ëı ‰Ë‡Ô‡ÁÓÌ 650–690 ÔÛÌÍÚÓ‚, – ·ÓÎ¸¯Û˛ ˜‡ÒÚ¸ ‚ÂÏÂÌË ËÌ‰ÂÍÒ ÍÓÎÂ·‡ÎÒfl ËÏÂÌÌÓ ‚ ˝ÚËı ÔÂ‰ÂÎ‡ı. èéãàçÄ ÖîàåéÇõï ËÁ àä «ùÌÂ„ÓÍ‡ÔËÚ‡Î» ÔÓ„ÌÓÁËÓ‚‡Î‡ ‰Ë‡Ô‡ÁÓÌ 650–750 ÔÛÌÍÚÓ‚, ÌÓ ÂÂ ÓÊË‰‡ÌËflÏ ÔÓÔ˚ÚÓÍ ÓÒÚ‡ Í ËÒÚÓË˜ÂÒÍËÏ Ï‡ÍÒËÏÛÏ‡Ï ÌÂ ÒÛÊ‰ÂÌÓ ·˚ÎÓ Ò·˚Ú¸Òfl. çÂ ÓÔ‡‚‰‡ÎÒfl Ë ÓÔÚËÏËÁÏ ÇÄãÖêàü ÇÄâëÅÖêÉÄ ËÁ àÉ «êÂ„ËÓÌ», ‡ÒÒ˜ËÚ˚‚‡‚¯Â„Ó Ì‡ ÛÓ‚ÂÌ¸ 720 ÔÛÌÍÚÓ‚ Í Ì‡˜‡ÎÛ Ï‡fl, ÑÖçàëÄ èêüçàóçàäéÇÄ ËÁ àÉ «éÚÍ˚ÚËÂ», ÓÊË‰‡‚¯Â„Ó ÓÒÚ‡ ‰Ó 720–725 ÔÛÌÍÚÓ‚, Ë àÉéêü çìÜÑàçÄ ËÁ àîä «ëÓÎË‰», ÔÓ„ÌÓÁËÓ‚‡‚¯Â„Ó, ıÓÚfl Ë Ò Ó„Ó‚ÓÍ‡ÏË, ‚˚ıÓ‰ ËÌ‰ÂÍÒ‡ êíë ‚ ÍÓË‰Ó 720–790 ÔÛÌÍÚÓ‚. 44 «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) íÂÍÒÚ: ÄÎÂÍÒÂÈ åÂ‰‚Â‰Â‚, ÙÓÚÓ: àÎ¸fl èÂ¯ÂÎ¸ ÇÄÑàå óìÇÄãÑàç, Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ Ó‰ÂÎ‡ ÓÔÂ‡ˆËÈ Ò ˆÂÌÌ˚ÏË ·ÛÏ‡„‡ÏË ãÓÍÓ-·‡ÌÍ‡: «Газпрома», однозначности вопроса со «Связьинвестом» (ждем переноса приватизации на 2006 год), улучшении макроэкономических данных, а также на ожидании конкретных изменений после объявления нового состава правительства. В июне мы ожидаем снижения инфляции, а в июле – дефляцию. Курс доллара продолжит рост, возможно, выше уровня 28,5 рубля. Объем притока нефтедолларов начнет снижаться с конца июня – начала июля, а резервы ЦБ после выплаты долга Парижскому клубу сократятся на $15 млрд, что приведет к повышению спроса на валюту для их пополнения. îàçÄçëéÇõÖ êõçäà êíë ÂÙÓÏËÛÂÚ «ÍÎ‡ÒÒËÍÛ» ê‡Ò˜ÂÚ˚. éËÂÌÚËÓ‚Ó˜ÌÓ ‚ Ë˛ÌÂ Â‰ËÌÒÚ‚ÂÌÌ˚Ï ÒÚ‡Ì‰‡ÚÌ˚Ï ÒÔÓÒÓ·ÓÏ ‡Ò˜ÂÚÓ‚ ÔÓ Ò‰ÂÎÍ‡Ï Ò «„ÓÎÛ·˚ÏË ÙË¯Í‡ÏË» Ì‡ ÍÎ‡ÒÒË˜ÂÒÍÓÏ ˚ÌÍÂ êíë ‚ÏÂÒÚÓ «Ò‚Ó·Ó‰ÌÓÈ ÔÓÒÚ‡‚ÍË» ÒÚ‡ÌÂÚ «ÔÓÒÚ‡‚Í‡ ÔÓÚË‚ ÔÎ‡ÚÂÊ‡» (èèè). Эльза Бикчурина bikchurina@finansmag.ru ÄãÖäëÖâ ëìïéêìäéÇ ‡ÒÒ˜ËÚ˚‚‡ÂÚ Ì‡ Û‚ÂÎË˜ÂÌËÂ ‡ÍÚË‚ÌÓÒÚË Û˜‡ÒÚÌËÍÓ‚ Новшество коснется семи blue chips – обыкновенных акций РАО «ЕЭС России», «Норникеля», «Лукойла», «Ростелекома», «Сибнефти», «Сургутнефтегаза» и «Татнефти», а также привилегированных акций «Транснефти». Напомним, что наиболее распространенным способом расчетов на классическом рынке РТС до сих пор является так называемая «свободная поставка», когда порядок исполнения сделки определяется договоренностями сторон. При реализации же ППП оплата и поставка акций происходит одновременно. Что касается биржевых рынков РТС и ММВБ, то они изначально строились на базе технологии предварительного депонирования активов. На этих площадках поставка против платежа реализуется на уровне торговой системы. «Без обязательной ППП невозможно обеспечить простую, удобную и надежную торговлю», – говорит глава подразделения по торговле акциями московского офиса Citigroup, председатель Торгового комитета РТС Тимур Насардинов. Главным преимуществом этой системы расчетов является отсутствие кредитного риска. Это по замыслу биржевиков должно способствовать расширению круга участников торгов и как следствие привести к увеличению объемов операций. Несмотря на то что до сих пор на классическом рынке РТС более привычной остается система расчетов на условиях «свободной поставки», количество сделок с применением ППП постепенно растет. В 2004 году их было около 30% от общего числа сделок, а с начала нынешнего года – уже 34%. Если учитывать только операции с расчетами в валюте, то этот показатель будет еще выше – 47%. Кроме стремления РТС к стандартизации еще одной причиной, обусловившей новации в системе расчетов, стали требования ФСФР. Речь идет об отчетности по исполнению сделок. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) С 15 июля биржи должны будут предоставлять регулятору не только данные по всем неисполненным сделкам, но и собирать информацию об операциях с ценными бумагами, совершенных без использования клиринга. В РТС не исключают, что это подтолкнет участников к переходу на новые стандарты расчетов. «Дело в том, что информацию по сделкам ППП биржа получает от клиринговой организации в автоматическом режиме, а отчетность по остальным профучастники должны готовить самостоятельно», – пояснил вице-президент Фондовой биржи РТС Алексей Сухоруков. Чтобы еще больше заинтересовать игроков, с 1 апреля по сделкам ППП были изменены правила тарификации. Сейчас, если между одними и теми же контрагентами в течение дня проходит несколько сделок по одной и той же бумаге, то тариф взимается как за исполнение одной сделки. По словам вице-президента по операциям Депозитарно-клиринговой компании Романа Козлова, правила тарификации были изменены с учетом сложившейся на рынке практики: «Участники и так самостоятельно объединяли несколько сделок в одном поручении, чтобы сэкономить на тарифах. Сейчас это будет делать депозитарий, что позволит заметно снизить их издержки». ● 45 ÇÄãûíÄ ÄÏÂËÍ‡ÌÒÍËÈ Â‚‡Ì¯ äìêë ñÅ êî / ÑéããÄê ëòÄ äìêë ñÅ êî / ÖÇêé Алексей Кононов kononov@finansmag.ru За период с 23 по 27 мая доллар подорожал на 11 копеек с 27,97 до 28,08 рубля. Таким образом, восхождение американской валюты на минувшей неделе продолжилось. Российский валютный сегмент продолжает ориентироваться на Forex, где продолжается неуклонное укрепление доллара на фоне политической нестабильности в Европе и благоприятных макроэкономических данных из США. Российской валюте не смог помочь даже фактор конца месяца, традиционно сопровождающегося уменьшением рублевой ликвидности. 25 мая банки проводили платежи по акцизам и налогу на добычу полезных ископаемых, а на 30 мая намечены выплаты по налогу на прибыль. Как следствие ставки по МБК достаточно существенно поднимались – до 5–8% годовых, а остатки на корсчетах 24 мая снижались с 272,6 млрд рублей до 229,1 млрд рублей. В конце недели объем рублевой массы в банковской системе несколько возрос, но напряженность на «денежном» фронте по-прежнему сохранялась – остатки на счетах поднялись всего лишь до 245 млрд рублей. Однако поддержку доллару своими действиями оказал Центробанк, временами проводивший рублевые интервенции на рынке. В то же время золотовалютные резервы ЦБ по состоянию на 20 мая уменьшились на $100 млн до $144,9 млрд. Очевидно, это вызвано действиями главного банка страны в защиту рубля в предыдущие дни и удешевлением евро. По прогнозам экспертов, учитывая достаточно активные темпы укрепления доллара, в ближайшее время вполне может произойти коррекция, однако в более долгосрочной перспективе позиции американской валюты выглядят достаточно прочно. И все же на стороне рубля продолжают играть высокие цены на нефть, и даже в случае резкого укрепления американской валюты за рубежом приток экспортной выручки в страну должен выступить тормозом процесса девальвации. 46 éîàñàÄãúçõÖ äìêëõ ÇÄãûí ñÅ êî ç‡ËÏÂÌÓ‚‡ÌËÂ ‚‡Î˛Ú˚ Ä‚ÒÚ‡ÎËÈÒÍËÈ ‰ÓÎÎ‡ ÄÌ„ÎËÈÒÍËÈ ÙÛÌÚ ÒÚÂÎËÌ„Ó‚ 1000 ·ÂÎÓÛÒÒÍËı Û·ÎÂÈ 10 ‰‡ÚÒÍËı ÍÓÌ ÑÓÎÎ‡ ëòÄ Ö‚Ó 100 ËÒÎ‡Ì‰ÒÍËı ÍÓÌ 100 Í‡Á‡ıÒÚ‡ÌÒÍËı ÚÂÌ„Â ä‡Ì‡‰ÒÍËÈ ‰ÓÎÎ‡ 10 ÌÓ‚ÂÊÒÍËı ÍÓÌ ëÑê ëËÌ„‡ÔÛÒÍËÈ ‰ÓÎÎ‡ íÛÂˆÍ‡fl ÎË‡ 10 ÛÍ‡ËÌÒÍËı „Ë‚ÂÌ 10 ¯‚Â‰ÒÍËı ÍÓÌ ò‚ÂÈˆ‡ÒÍËÈ Ù‡ÌÍ 100 flÔÓÌÒÍËı ËÂÌ 24.05.05 21,2344 51,3252 13,0513 47,2749 28,0619 35,2233 43,0529 21,298 22,2061 20,2613 43,3563 41,8372 16,8875 55,2258 38,3485 22,7424 25,9664 25.05.05 21,3329 51,3475 13,0472 47,3549 28,0327 35,2848 43,4077 21,2756 22,2641 20,2548 43,4885 41,6605 16,931 55,1412 38,4626 22,8075 26,0745 áÇê ñÅ êî 26.05.05 21,3359 51,3072 13,0509 47,3489 28,0367 35,2786 43,461 21,2429 22,2196 20,0549 43,5928 41,7744 16,9447 55,1762 38,4312 22,807 26,1001 27.05.05 21,3509 51,2641 13,0529 47,3044 28,0638 35,2229 43,53 21,2197 22,1603 20,1535 43,895 41,7194 16,8988 55,2709 38,3459 22,8031 26,0091 28–30.05.05 21,353 51,195 13,057 47,2534 28,0813 35,1859 43,3956 21,2034 22,1864 20,3267 44,0291 41,7139 16,9287 55,3795 38,2584 22,7397 26,0277 éÅöÖå ÑÖçÖÜçéâ ÅÄáõ àíéÉà íéêÉéÇ çÄ ååÇÅ (ëùãí) USD – TOD äÛÒ (Ò. ‚Á‚Â¯ÂÌ.), Û·. é·˙ÂÏ Ò‰ÂÎÓÍ, ÏÎÌ ‰ÓÎÎ. USD – TOM äÛÒ (Ò. ‚Á‚Â¯ÂÌ.), Û·. é·˙ÂÏ Ò‰ÂÎÓÍ, ÏÎÌ ‰ÓÎÎ. EUR RUB TOD äÛÒ (Ò. ‚Á‚Â¯ÂÌ.), Û·. é·˙ÂÏ Ò‰ÂÎÓÍ, ÏÎÌ Â‚Ó 23.05.05 24.05.05 25.05.05 26.05.05 27.05.05 28,0627 547,400 28,0312 757,323 28,0403 724,619 28,0627 564,227 28,0795 560,366 28,0626 781,472 28,0308 1854,170 28,0434 633,268 28,0700 1078,540 28,0801 491,282 35,2204 6,236 35,3042 9,955 35,2792 7,780 35,2343 5,408 35,1979 10,824 25.05.05 26.05.05 àíéÉà íéêÉéÇ îúûóÖêëÄåà Ç FORTS 20.05.05 23.05.05 24.05.05 ÑÓÎÎ‡ ëòÄ (Ë˛Ì¸ 2005) äÛÒ Á‡Í˚ÚËfl, Û·. 28,030 28,070 28,050 28,015 28,101 éÚÍ˚Ú˚Â ÔÓÁËˆËË, ÍÓÌÚ‡ÍÚÓ‚ 14700 14296 12012 12146 11978 ÑÓÎÎ‡ ëòÄ (ÒÂÌÚfl·¸ 2005) äÛÒ Á‡Í˚ÚËfl, Û·. 28,050 28,080 28,050 – 28,145 éÚÍ˚Ú˚Â ÔÓÁËˆËË, ÍÓÌÚ‡ÍÚÓ‚ 2250 2260 2272 2272 2472 «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ÇÄãûíÄ ÖÇêé/ÑéããÄê Ç äìêëÖ ÇÇè ëòÄ ‚˚ÓÒ ‚ ÔÂ‚ÓÏ Í‚‡Ú‡ÎÂ Ì‡ 3,5% ÒÓ„Î‡ÒÌÓ ÔÂÂÒÏÓÚÂÌÌ˚Ï ‰‡ÌÌ˚Ï. ÄÌ‡ÎËÚËÍË ÓÊË‰‡ÎË, ˜ÚÓ ÓˆÂÌÍ‡ ·Û‰ÂÚ ÔÓ‚˚¯ÂÌ‡ ‰Ó 3,6% Ò ‡ÌÂÂ Ó·˙fl‚ÎÂÌÌÓ„Ó ÛÓ‚Ìfl 3,1%. é·˙ÂÏ Á‡Í‡ÁÓ‚ Ì‡ ÚÓ‚‡˚ ‰ÎËÚÂÎ¸ÌÓ„Ó ÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËfl ‚ ëòÄ ‚ ‡ÔÂÎÂ ‚˚ÓÒ Ì‡ 1,9%. ÄÌ‡ÎËÚËÍË ÓÊË‰‡ÎË, ˜ÚÓ ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎ¸ ‚˚‡ÒÚÂÚ Ì‡ 1,3%. ÅÂÁ Û˜ÂÚ‡ Ú‡ÌÒÔÓÚÌÓ„Ó Ó·ÓÛ‰Ó‚‡ÌËfl Ó·˙ÂÏ Á‡Í‡ÁÓ‚ ‚ ‡ÔÂÎÂ ÛÔ‡Î Ì‡ 0,2%. àÌ‰ÂÍÒ Ì‡ÒÚÓÂÌËfl ÔÓÚÂ·ËÚÂÎÂÈ, ËÁÏÂflÂÏ˚È åË˜Ë„‡ÌÒÍËÏ ÛÌË‚ÂÒËÚÂÚÓÏ, ‚ ÓÍÓÌ˜‡ÚÂÎ¸ÌÓÈ Â‰‡ÍˆËË ÒÓÒÚ‡‚ËÎ 86,9 ÔÛÌÍÚ‡ ‚ Ï‡Â. ÄÌ‡ÎËÚËÍË ÔÓ„ÌÓÁËÓ‚‡ÎË ËÌ‰ÂÍÒ Ì‡ ÛÓ‚ÌÂ 85,3, ‰ÓÒÚË„ÌÛÚÓÏ ‚ ‡ÔÂÎÂ. àÌ‰ÂÍÒ ‰ÂÎÓ‚ÓÈ ‡ÍÚË‚ÌÓÒÚË ‚ ÉÂÏ‡ÌËË, ‡ÒÒ˜ËÚ˚‚‡ÂÏ˚È àÌÒÚËÚÛÚÓÏ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚ı ËÒÒÎÂ‰Ó‚‡ÌËÈ Ifo, ‚ Ï‡Â ÒÌËÁËÎÒfl ‰Ó 92,9 ÔÛÌÍÚ‡ ÔÓÚË‚ 93,3 ‚ ‡ÔÂÎÂ. áÌ‡˜ÂÌËÂ ËÌ‰ÂÍÒ‡ ÒÚ‡ÎÓ ÏËÌËÏ‡Î¸Ì˚Ï Á‡ 21 ÏÂÒflˆ. ÄÌ‡ÎËÚËÍË ÔÓ„ÌÓÁËÓ‚‡ÎË ÓÒÚ ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎfl ‰Ó 93,5 ÔÛÌÍÚ‡. àÌ‰ÂÍÒ ˝ÍÓÌÓÏË˜ÂÒÍËı ÓÊË‰‡ÌËÈ ‚ ÉÂÏ‡ÌËË, ‡ÒÒ˜ËÚ˚‚‡ÂÏ˚È ËÌÒÚËÚÛÚÓÏ ZEW, ‚ Ï‡Â ÛÔ‡Î ‰Ó 13,9 ÔÛÌÍÚ‡ ÔÓÚË‚ 20,1 ‚ ‡ÔÂÎÂ. Ñ‡ÌÌ˚Â Ú‡ÍÊÂ ÓÍ‡Á‡ÎËÒ¸ Ì‡ÏÌÓ„Ó ıÛÊÂ ÓÊË‰‡ÌËÈ ‡Ì‡ÎËÚËÍÓ‚, ÔÓ„ÌÓÁËÓ‚‡‚¯Ëı ÓÒÚ ËÌ‰ÂÍÒ‡ ‰Ó 21 ÔÛÌÍÚ‡. ÇÇè ÉÂÏ‡ÌËË ‚ ÔÂ‚ÓÏ Í‚‡Ú‡ÎÂ ‚˚ÓÒ Ì‡ 1% ÔÓ Ò‡‚ÌÂÌË˛ Ò ˜ÂÚ‚ÂÚ˚Ï Í‚‡Ú‡ÎÓÏ 2004 „Ó‰‡ ÒÓ„Î‡ÒÌÓ ÛÚÓ˜ÌÂÌÌ˚Ï ÓˆÂÌÍ‡Ï. Ñ‡ÌÌ˚Â ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚Û˛Ú ÔÓ„ÌÓÁ‡Ï. àÌ‰ÂÍÒ ‰ÂÎÓ‚Ó„Ó ‰Ó‚ÂËfl ‚Ó î‡ÌˆËË ‚ Ï‡Â ÓÔÛÒÚËÎÒfl ‰Ó 96 ÔÛÌÍÚÓ‚ ÔÓÚË‚ ÔÓ„ÌÓÁ‡ 98 Ë 97 ÔÛÌÍÚÓ‚ ‚ ‡ÔÂÎÂ. ÇÇè ÇÂÎËÍÓ·ËÚ‡ÌËË ‚ ÔÂ‚ÓÏ Í‚‡Ú‡ÎÂ, ÔÓ ÛÚÓ˜ÌÂÌÌ˚Ï ‰‡ÌÌ˚Ï, ‚˚ÓÒ Ì‡ 0,5% ÔÓ ÓÚÌÓ¯ÂÌË˛ Í ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎ˛ ˜ÂÚ‚ÂÚÓ„Ó Í‚‡Ú‡Î‡ 2004 „Ó‰‡. ê‡ÌÂÂ ÒÓÓ·˘‡ÎÓÒ¸ Ó ÓÒÚÂ Ì‡ 0,6%. èÂÂÒÏÓÚ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÛÂÚ ÔÓ„ÌÓÁ‡Ï ˝ÍÒÔÂÚÓ‚. Å‡ÌÍ ä‡Ì‡‰˚ ÓÒÚ‡‚ËÎ ÍÎ˛˜Â‚Û˛ ÔÓˆÂÌÚÌÛ˛ ÒÚ‡‚ÍÛ Ì‡ ÔÂÊÌÂÏ ÛÓ‚ÌÂ 2,5% „Ó‰Ó‚˚ı. éÔflÚ¸ $1,25 Анна Ким kim@finansmag.ru Евро на минувшей неделе достиг 7-месячного минимума, опустившись чуть ниже $1,25 вечером в четверг. Доллар также достиг отметки 108,2 иены за единицу, а фунт стерлингов упал ниже $1,82. В первую половину недели единая валюта несколько подросла от минимальных значений, достигнутых 20 мая. С одной стороны, после происшедшего в тот день обвального падения евро участники рынка фиксировали прибыли в ожидании событий наступившей недели. С другой – поводов для роста у единой валюты было мало. Пессимистичные ожидания, связанные с референдумом во Франции по проекту конституции ЕС, оказывали давление на единую валюту. Недоверие французов к этому документу само по себе не вредит европейской экономике, но создает опасения относительно способности объединенной Европы стать мощным противовесом Соединенным Штатам. Вдобавок к этим переживаниям германские институты Ifo и ZEW сообщили о падении рассчитываемых ими индексов. Поэтому лучший результат евро оказался скромным: $1,263. Главной новостью четверга, спровоцировавшей новый скачок американской валюты, стали уточненные данные о росте экономики США в первом квартале. Надо отметить, что средний прогноз экономистов предусматривал несколько лучшую цифру. Но, очевидно, рынок с таким нетерпением ждал повода для новых покупок американской валюты, что пересмотра показателя в сторону повышения оказалось уже достаточно. Пятница принесла евро слабое утешение в виде небольшой коррекции. îìçí/ÑéããÄê ÑéããÄê/îêÄçä ÑéããÄê/àÖçÄ ÖÇêé/îìçí äêéëë-äìêëõ ÇÄãûí 27.05.05 ÑÓÎÎ‡ ëòÄ ò‚Â‰. ÍÓÌ‡ Ñ‡ÚÒÍ‡fl ÍÓÌ‡ çÓ‚ÓÁÂÎ. ‰ÓÎÎ‡ Ö‚Ó Ä‚ÒÚ‡Î. ‰ÓÎÎ‡ ä‡Ì‡‰. ‰ÓÎÎ‡ üÔÓÌ. ËÂÌ‡ ò‚ÂÈˆ. Ù‡ÌÍ ÅËÚ. ÙÛÌÚ ÒÚ. ÑÓÎÎ‡ ëòÄ 7,3372 5,9376 1,4017 0,7977 1,3142 1,2623 107,92 1,2346 0,5481 – ÅËÚ. ÙÛÌÚ ÒÚ. 13,386 10,8326 2,5573 1,4554 2,3977 2,3029 196,87 2,2524 – 1,8244 ò‚ÂÈˆ. Ù‡ÌÍ 5,943 4,8093 1,1354 0,6461 1,0645 1,0224 87,4129 – 0,444 0,81 üÔÓÌÒÍ‡fl ËÂÌ‡ 6,7987 5,5019 1,2989 0,7392 1,2178 1,1697 – 1,144 0,5079 0,0093 ä‡Ì‡‰. ‰ÓÎÎ‡ 5,8126 4,7038 1,1105 0,6319 1,0411 – 85,4947 0,9781 0,4342 0,7922 Ä‚ÒÚ‡Î. ‰ÓÎÎ‡ 5,5829 4,5179 1,0666 0,607 – 0,9605 82,1163 0,9394 0,4171 0,7609 «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) Ö‚Ó 9,1979 7,4434 1,7572 – 1,6475 1,5824 135,28 1,5477 0,6871 1,2536 çÓ‚ÓÁÂÎ. ‰ÓÎÎ‡ 5,2344 4,2359 – 0,5691 0,9376 0,9005 76,9901 0,8808 0,391 0,7134 Ñ‡ÚÒÍ‡fl ÍÓÌ‡ 1,2357 – 0,2361 0,1343 0,2213 0,2126 18,1757 0,2079 0,0923 0,1684 ò‚Â‰. ÍÓÌ‡ – 0,8092 0,191 0,1087 0,1791 0,172 14,7086 0,1683 0,0747 0,1363 47 Ääñàà àíéÉà íéêÉéÇ Ääñàüåà Ç êíë áÄ èÖêàéÑ ë 23.05.05 èé 27.05.05 «ÉÄáèêéå» ùÏËÚÂÌÚ êÄé «Öùë êéëëàà» «ãìäéâã» Éåä «çéêàãúëäàâ çàäÖãú» «êéëíÖãÖäéå» ëÅÖêÅÄçä 48 éÚÍ˚ÚËÂ, $ å‡ÍÒ. Á‡ ÌÂ‰ÂÎ˛, $ å‡ÍÒ. Á‡ 52 ÌÂ‰ÂÎË, $ åËÌ. åËÌ. á‡Í˚ÚËÂ, àÁÏÂÌÂÌËÂ äÓÎ-‚Ó é·˙ÂÏ Á‡ Á‡ 52 $ Á‡ Ò‰ÂÎÓÍ Ò‰ÂÎÓÍ, ÌÂ‰ÂÎ˛, ÌÂ‰ÂÎË, ÌÂ‰ÂÎ˛, $ Ú˚Ò. $ $ % ÄÏÛ˝ÌÂ„Ó-Ô 0,06 0,06 0,06 0,06 0,05 0,06 9,09 1 Å‡¯ÌÂÙÚ¸ 5,49 5,49 6,04 5,49 3,68 5,49 2,62 1 Å‡¯ÍË˝ÌÂ„Ó 0,3 0,3 0,3575 0,3 0,29 0,3 0 3 óÂÎfl·. ÚÛ·ÓÔÓÍ‡Ú. Á-‰ 0,56 0,56 0,59 0,535 0,2 0,56 8,74 2 ëÂ‚ÂÒÚ‡Î¸ 8,06 8,07 207,5 7,85 7,35 8,07 0,88 38 êÄé «Öùë êÓÒÒËË» 0,2905 0,297 0,33 0,288 0,228 0,291 1,04 61 ëË·Ë¸ÚÂÎÂÍÓÏ 0,05425 0,0545 0,068 0,0534 0,0415 0,0537 0,37 10 ëË·Ë¸ÚÂÎÂÍÓÏ-Ô 0,0377 0,0377 0,0465 0,0365 0,031 0,0365 –2,67 5 ñÂÌÚÚÂÎÂÍÓÏ 0,364 0,364 0,4185 0,35 0,258 0,364 10,3 3 ñÂÌÚÚÂÎÂÍÓÏ-Ô 0,265 0,265 0,309 0,2625 0,195 0,265 1,15 2 çÓÌËÍÂÎ¸ Éåä 57,9 58,7 70 55,7 43,2 58,7 6,73 12 àÍÛÚÒÍ˝ÌÂ„Ó 0,22 0,22 0,245 0,214 0,14 0,22 2,8 2 àÍÛÚ 0,5775 0,578 0,6725 0,5775 0,46 0,578 –1,7 2 äËÓ‚ÒÍËÈ Á‡‚Ó‰ 8,05 8,05 10,5 7,9 4,8 8,05 15 3 äÓÌˆÂÌ «ä‡ÎËÌ‡» 26,75 27 27 26,2 16,2 27 8 3 ûíä 0,091 0,0925 0,121 0,0895 0,0725 0,091 4 7 ä‡Á‡ÌÓ„ÒËÌÚÂÁ 0,23 0,23 0,32 0,218 0,095 0,23 12,2 14 ãÂ·Â‰flÌÒÍËÈ 38,95 38,95 39,6 38,3 38 38,95 2,5 21 ãÛÍÓÈÎ 35,02 35,25 36,85 33,43 24,1 34,9 4,8 83 åÉíë-Ô 10,35 10,35 11,5 9,7 8,2 10,35 6,15 2 åÓÒ˝ÌÂ„Ó 0,0874 0,0874 0,31 0,0845 0,06 0,0845 –8,15 6 çÓ‚„ÓÓ‰˝ÌÂ„Ó 0,12 0,12 0,14 0,12 0,109 0,12 –11,11 1 çËÊÌÂÍ‡ÏÒÍ¯ËÌ‡ 1,6 1,6 1,605 1,525 0,85 1,6 6,67 4 ÇÓÎ„‡ÚÂÎÂÍÓÏ 3,54 3,54 4,2 3,25 2,4 3,54 8,92 10 ÇÓÎ„‡ÚÂÎÂÍÓÏ-Ô 2,42 2,42 2,95 2,35 1,65 2,42 4,31 4 çËÊÌÂÚ‡„. ÏÂÚ. ÍÓÏ·ËÌ‡Ú 1,205 1,21 1,3 1,19 0,59 1,2075 0,63 8 çÓ‚ÓÒË·ËÒÍ˝ÌÂ„Ó 17,5 17,5 19 17,5 11,7 17,5 –5,41 1 çÓ‚‡Ú˝Í 1330 1330 1348 1330 1115 1330 2,7 1 éÂÌ·Û„ÌÂÙÚ¸-Ô 29 29 33,5 27,75 14 28,6 2,14 7 èÛÌÂÙÚÂ„‡Á 23 23 24 23 10,3 23 4,55 1 èÛÌÂÙÚÂ„‡Á-Ô 15 15 17,8 15 6,7 15 –3,23 1 Å‡ÎÚËÍ‡ 26 26 29 26 11,8 26 –3,7 3 èÂ‚ÓÛ. ÌÓ‚ÓÚÛ·Ì˚È Á-‰ 8,3 8,3 8,5 8,25 2,5 8,25 0 2 êÅä 3,73 3,73 3,9 3,53 1,7 3,73 9,71 5 êËÚ˝Í 4,21 4,23 5 4,035 2,95 4,23 3,42 23 êÓÒÚÂÎÂÍÓÏ 2,06 2,07 2,48 2,01 1,655 2,05 2,5 23 êÓÒÚÂÎÂÍÓÏ-Ô 1,465 1,465 1,72 1,465 1,25 1,465 1,74 1 ë·Â·‡ÌÍ 650 650 664 637 360 642 –0,62 9 ëË·ÌÂÙÚ¸ 3,1 3,1 3,84 3,07 2,33 3,07 4,42 2 ëËÎÓ‚˚Â Ï‡¯ËÌ˚ 0,054 0,056 0,0645 0,054 0,041 0,0558 1,45 4 ëÛ„ÛÚÌÂÙÚÂ„‡Á 0,704 0,704 0,838 0,687 0,6 0,694 3,89 10 ëÛ„ÛÚÌÂÙÚÂ„‡Á-Ô 0,526 0,53 0,6825 0,526 0,3925 0,53 3,41 2 ëÂ‚Á‡ÔÚÂÎÂÍÓÏ 0,635 0,642 0,66 0,6075 0,4375 0,635 9,29 11 ëÂ‚Á‡ÔÚÂÎÂÍÓÏ-Ô 0,43 0,44 0,475 0,43 0,28 0,43 7,5 4 í‡ÚÌÂÙÚ¸ 1,7 1,7 1,86 1,625 1,065 1,7 7,59 4 ûÚ˝È 0,12 0,12 0,12 0,11 0,06 0,12 20 4 í‡ÌÒÌÂÙÚ¸ 855 862 988 762,5 750 855 13,4 42 ìÙ‡ÏÓÚÓ 1,74 1,74 2 1,7 0,89 1,74 0,87 4 ìÙ‡ÌÂÙÚÂıËÏ 0,865 0,9 0,9 0,794 0,45 0,9 20 3 ìÙ‡ÌÂÙÚÂıËÏ-Ô 0,5 0,5 0,52 0,49 0,357 0,49 4,26 2 ìÙ‡Ó„ÒËÌÚÂÁ 0,97 1,05 1,05 0,79 0,53 1,05 45,83 13 ìÙ‡Ó„ÒËÌÚÂÁ-Ô 0,475 0,48 0,48 0,41 0,18 0,48 37,14 6 ì‡ÎÍ‡ÎËÈ 0,6 0,6 0,62 0,595 0,255 0,6 –1,64 3 ì‡ÎÒ‚flÁ¸ËÌÙÓÏ 0,0343 0,036 0,0425 0,034 0,029 0,036 5,88 6 ì‡ÎÒ‚flÁ¸ËÌÙÓÏ-Ô 0,024 0,024 0,0305 0,0233 0,0207 0,0235 1,29 7 Çëåèé 107,5 107,5 117,8 107,5 70 107,5 1,9 1 ÇËÏÏ-ÅËÎÎ¸-Ñ‡ÌÌ 16,5 16,5 18 16,5 12,85 16,5 –0,3 1 ûÍÓÒ 0,531 0,57 9,45 0,531 0,445 0,531 –4,67 4 É‡ÁÔÓÏ * 79,9 81,2 85,85 79,42 49,5 79,61 –1,11 6367 * ñÂÌ˚ ‚ Û·Îflı, Ó·˙ÂÏ ÚÓ„Ó‚ – ‚ ÏÎÌ Û·ÎÂÈ. é„‡ÌËÁ‡ÚÓ ÚÓ„Ó‚ – îÅ «ë‡ÌÍÚ-èÂÚÂ·Û„» «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 30 55 69 49 2096 19157 555 279 71 39 3452 86 58 96 133 90 329 1099 19272 41 204 24 120 326 45 508 70 67 249 46 30 169 50 310 1131 1427 73 1551 232 83 1154 185 459 50 263 70 3976 101 56 50 651 137 156 210 190 144 83 50 5949 Ääñàà ÇÚÂÏÌÓÚÂ, ‰‡ ÌÂ ‚Ó·Ë‰Â êíë Алексей Кононов kononov@finansmag.ru За период с 23 по 27 мая индекс РТС вырос на 3,9% с 646,5 до 671,4 пункта. Среднедневной объем торгов был невысок – $11,8 млн. В первый торговый день недели 23 мая обороты и вовсе составили всего $2,2 млн. На фоне дорожающей нефти велась довольно спокойная спекулятивная игра, носившая преимущественно «бычий» характер, на торгах ощущался явный дефицит новостей. В какой-то степени расшевелил трейдеров выход неплохой отчетности «Лукойла» за 2004 год согласно МСФО. Хорошо отреагировал рынок и на заявление главы ФАС Игоря Артемьева относительно возможного скорого одобрения указа о приватизации «Связьинвеста». Относительное спокойствие, царившее на торгах, было прервано в среду, причем с неожиданной стороны – авария на электроподстанции в Москве, повлекшая за собой отключение электричества, повлияла на фондовый рынок с двух сторон. Во-первых, торги на ММВБ и в РТС были прерваны практически на полдня, во-вторых, последовавшие со стороны представителей государства обвинения в адрес руководителей РАО «ЕЭС России» и «Мосэнерго» способствовали падению котировок этих бумаг. Впрочем, уже к концу недели игроки, поверив в то, что главе РАО Анатолию Чубайсу пока вряд ли грозит отставка, вновь стали приобретать «энергетические» акции. По итогам недели лучше других себя проявили бумаги «Татнефти» (+7,6%) и «Норильского никеля» (+6,7%). Несколько отстали от них акции «Лукойла» (+4,8%) и «Сургутнефтегаза» (+3,9%). Не очень уверенно смотрелись «Ростелеком» (+2,5%) и РАО «ЕЭС России» (+1%). И наконец, в минусе остались бумаги Сбербанка (–0,6%) и «Газпрома» (–1,1%). Давление на котировки концерна оказало заявление заместителя главы Минпромэнерго Ивана Матерова о том, что государство может не успеть приобрести контрольный пакет акций монополии до годового собрания акционеров 24 июня. DOW JONES NASDAQ DAX FTSE NIKKEI «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) Ç äìêëÖ Societe Generale SA, ÚÂÚËÈ ÔÓ ‚ÂÎË˜ËÌÂ ·‡ÌÍ î‡ÌˆËË, ÔÓÎÛ˜ËÎ ‚ ÔÂ‚ÓÏ Í‚‡Ú‡ÎÂ 1,22 ÏÎ‰ Â‚Ó ˜ËÒÚÓÈ ÔË·˚ÎË. ùÚÓ Ì‡ 41% ·ÓÎ¸¯Â, ˜ÂÏ „Ó‰ÓÏ ‡ÌÂÂ. Å‡ÌÍ ÒÓÍ‡ÚËÎ ÂÁÂ‚˚ Ì‡ ÔÓÍ˚ÚËÂ Û·˚ÚÍÓ‚ ÔÓ ËÒÍÓ‚‡ÌÌ˚Ï ÒÒÛ‰‡Ï, ‡ Ú‡ÍÊÂ Ì‡‡ÒÚËÎ ‰ÓıÓ‰˚ ÓÚ ÚÓ„Ó‚ÎË ‰ÂË‚‡ÚË‚‡ÏË. Mitsubishi Motors Corp., ÔflÚ˚È ÔÓ ‚ÂÎË˜ËÌÂ ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎÂÈ ‚ üÔÓÌËË, ÔÓÎÛ˜ËÎ Á‡ ÚË ÏÂÒflˆ‡, Á‡‚Â¯Ë‚¯ËÂÒfl ‚ Ï‡ÚÂ, 246,6 ÏÎ‰ ËÂÌ ($2,75 ÏÎ‰) Û·˚ÚÍÓ‚. èÓÚÂË ‚˚ÓÒÎË Á‡ „Ó‰ ·ÓÎÂÂ ˜ÂÏ ‚ ‰‚‡ ‡Á‡. äÓÏÔ‡ÌËfl ÔÂÂÊË‚‡ÂÚ ÍËÁËÒ ‰Ó‚ÂËfl ÔÓÚÂ·ËÚÂÎÂÈ Í Ò‚ÓÂÏÛ ·˝Ì‰Û ÔÓÒÎÂ Ó·Ì‡ÛÊÂÌËfl Ï‡ÒÒÓ‚˚ı ‰ÂÙÂÍÚÓ‚, ÍÓÚÓ˚Â Mitsubishi Ô˚Ú‡Î‡Ò¸ ÒÍ˚Ú¸. èÓ‰‡ÊË flÔÓÌÒÍÓ„Ó ‡‚ÚÓÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎfl Á‡ ËÒÚÂÍ¯ËÈ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚È „Ó‰ ÒÓÍ‡ÚËÎËÒ¸ Ì‡ 16%. äÓÏÔ‡ÌËfl ÌÂ Ì‡‰ÂÂÚÒfl ‚˚ÈÚË Ì‡ ÔË·˚Î¸ ‡Ì¸¯Â, ˜ÂÏ ˜ÂÂÁ ‰‚‡ „Ó‰‡. Vodafone Plc, ÍÛÔÌÂÈ¯ËÈ ‚ ÏËÂ ÓÔÂ‡ÚÓ ÏÓ·ËÎ¸ÌÓÈ Ò‚flÁË, ÔÎ‡ÌËÛÂÚ ‚˚ÍÛÔËÚ¸ Ò‚ÓË ‡ÍˆËË Ì‡ ÒÛÏÏÛ 4,5 ÏÎ‰ ÙÛÌÚÓ‚ ÒÚÂÎËÌ„Ó‚. äÓÏÂ ÚÓ„Ó, ÍÓÏÔ‡ÌËfl Û‚ÂÎË˜ËÎ‡ ‚ ‰‚‡ ‡Á‡ ‰Ë‚Ë‰ÂÌ‰˚: ÓÌË ‰ÓÒÚË„ÌÛÚ 4,07 ÔÂÌÒ‡ Ì‡ ‡ÍˆË˛. Vodafone ÒÓÓ·˘ËÎ‡ Ó ÚÓÏ, ˜ÚÓ ÂÂ Û·˚ÚÓÍ ‚ ÏËÌÛ‚¯ÂÏ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚ÓÏ „Ó‰Û, Á‡‚Â¯Ë‚¯ÂÏÒfl ‚ Ï‡ÚÂ, ÒÓÒÚ‡‚ËÎ 7,54 ÏÎ‰ ÙÛÌÚÓ‚ ÒÚÂÎËÌ„Ó‚. ùÚÓ Ì‡ 1,5 ÏÎ‰ ÙÛÌÚÓ‚ ÏÂÌ¸¯Â, ˜ÂÏ „Ó‰ÓÏ ‡ÌÂÂ. äÓÏÔ‡ÌËfl Ô˚Ú‡ÂÚÒfl ÛÎÛ˜¯ËÚ¸ ÓÚÌÓ¯ÂÌËfl Ò ‡ÍˆËÓÌÂ‡ÏË: Á‡ ÔÓÒÎÂ‰ÌËÂ ÔÓÎ„Ó‰‡ ÂÂ ‡ÍˆËË ‚˚ÓÒÎË ‚ÒÂ„Ó Ì‡ 2,5%. H.J. Heinz Co., ‡ÏÂËÍ‡ÌÒÍËÈ ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ ÒÓÛÒÓ‚, ÔÎ‡ÌËÛÂÚ ÔÓ‰‡Ú¸ ˜‡ÒÚ¸ Ò‚ÓËı Á‡Û·ÂÊÌ˚ı ÔÓ‰‡Á‰ÂÎÂÌËÈ. äÓÏÔ‡ÌËfl ıÓ˜ÂÚ ÒÓÒÂ‰ÓÚÓ˜ËÚ¸Òfl Ì‡ Ì‡Ë·ÓÎÂÂ ÔË·˚Î¸Ì˚ı ·˝Ì‰‡ı, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÛÒËÎËÚ¸ Ò‚ÓÂ ÔËÒÛÚÒÚ‚ËÂ Ì‡ ·˚ÒÚÓ‡ÒÚÛ˘Ëı ˚ÌÍ‡ı: ‚ êÓÒÒËË, àÌ‰ËË, àÌ‰ÓÌÂÁËË Ë äËÚ‡Â. Heinz Á‡‡·ÓÚ‡Î $206 ÏÎÌ ˜ËÒÚÓÈ ÔË·˚ÎË Á‡ Í‚‡Ú‡Î, Á‡‚Â¯Ë‚¯ËÈÒfl 27 ‡ÔÂÎfl, – ÌÂÏÌÓ„ËÏ ·ÓÎ¸¯Â, ˜ÂÏ ‚ ‡Ì‡ÎÓ„Ë˜ÌÓÏ ÔÂËÓ‰Â ÔÓ¯ÎÓ„Ó „Ó‰‡. EMI Group Plc, ÚÂÚ¸fl ÔÓ ‚ÂÎË˜ËÌÂ ‚ ÏËÂ Á‚ÛÍÓÁ‡ÔËÒ˚‚‡˛˘‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl, ‚ÂÌÛÎ‡Ò¸ Í ÔË·˚ÎË ‚Ó ‚ÚÓÓÏ ÔÓÎÛ„Ó‰ËË Á‡‚Â¯Ë‚¯Â„ÓÒfl ‚ Ï‡ÚÂ ÙËÌ‡ÌÒÓ‚Ó„Ó „Ó‰‡. äÓÏÔ‡ÌËfl Á‡‡·ÓÚ‡Î‡ 56,7 ÏÎÌ ÙÛÌÚÓ‚ ÒÚÂÎËÌ„Ó‚ ·Î‡„Ó‰‡fl ÒÓÍ‡˘ÂÌË˛ ‡·Ó˜Ëı ÏÂÒÚ Ë ıÓÓ¯ËÏ ÔÓ‰‡Ê‡Ï ‡Î¸·ÓÏÓ‚ êÓ··Ë ìËÎ¸flÏÒ‡ Ë ÑÊÓÒÒ‡ ëÚÓÛÌ‡. 49 Ääñàà èË‚Ì˚Â ÂÁÛÎ¸Ú‡Ú˚ éíóÖíçéëíú. Пивоваренная компания «Балтика», занимающая около 24% российского рынка ячменного напитка, 26 мая опубликовала финансовые результаты за первый квартал 2005 года. Эмитент входит в состав холдинга Baltic Beverages Holding AB (BBH), также владеющего контрольными пакетами акций групп «Ярпиво», «Вена – Золотой Урал» и компании «Пикра». В январе–марте объем продаж в денежном выражении вырос на 21,7% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 165,4 млн евро, в натуральном выражении – на 23,2% до 4,17 млн гектолитров. При этом, по оценкам «Балтики», по сравнению с первым кварталом 2004 года весь российский рынок пива вырос лишь на 2–3%. Компания отмечает, что на рост выручки в наибольшей éÎ¸„‡ ë‡Ï‡Âˆ, ‡Ì‡ÎËÚËÍ àä «îËÌ‡Ï»: степени повлияло увеличение объемов продаж (+23,2%), а также рост цен по ассортиментным позициям в рублях (+6,3%). Собственно марки «Балтика» было продано больше на 18,1%, Carlsberg – на 24,2%, ДВ – на 138,7%. Изменения в структуре продаж в пользу большего объема производства дешево- БыкVSМедведь – 2004 „Ó‰ ÒÚ‡Î Û‰‡˜Ì˚Ï ‰Îfl «Å‡ÎÚËÍË» – Ó·˙ÂÏ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚‡ ÍÓÏÔ‡ÌËË Û‚ÂÎË˜ËÎÒfl ÔÓ˜ÚË Ì‡ 23% ‰Ó 199 ÏÎÌ ‰ÂÍ‡ÎËÚÓ‚ ÔË‚‡, ÚÓ„‰‡ Í‡Í ÔË‚Ó‚‡ÂÌÌ˚È ˚ÌÓÍ ‚ ˆÂÎÓÏ, ÔÓ Ì‡¯ËÏ ÓˆÂÌÍ‡Ï, ‚˚ÓÒ ÔËÏÂÌÓ Ì‡ 12%. ÑÓÎfl «Å‡ÎÚËÍË» ‚ ÒÂ„ÏÂÌÚÂ ÒÓÒÚ‡‚ËÎ‡ 22,8% ÔÓ Ò‡‚ÌÂÌË˛ Ò 20,5% Ì‡ ÍÓÌÂˆ 2003 „Ó‰‡. í‡ÍËÏ Ó·‡ÁÓÏ, ÍÓÏÔ‡ÌËfl ÒÏÓ„Î‡ ÔÂÓ‰ÓÎÂÚ¸ ÚÛ‰ÌÓÒÚË 2003 „Ó‰‡ Ë ‚ÓÒÒÚ‡ÌÓ‚ËÚ¸ Ò‚Ó˛ ‰ÓÎ˛ Ì‡ ˚ÌÍÂ. èÓ ËÚÓ„‡Ï 2004 „Ó‰‡ Ó·˙ÂÏ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚‡ ÔË‚‡ «Å‡ÎÚËÍÓÈ» ÒÓÒÚ‡‚ËÎ 199 ÏÎÌ ‰ÂÍ‡ÎËÚÓ‚ ÔÓ Ò‡‚ÌÂÌË˛ Ò 162 Ë 160 ÏÎÌ ‚ 2003 Ë 2002 „Ó‰‡ı. Ç˚Û˜Í‡ ‚ 2004 „Ó‰Û Û‚ÂÎË˜ËÎ‡Ò¸ Ì‡ 34,8% ‰Ó $994,02 ÏÎÌ, ˜ËÒÚ‡fl ÔË·˚Î¸ ‚˚ÓÒÎ‡ Ì‡ 7,2% ‰Ó $131,95 ÏÎÌ. êÂÌÚ‡·ÂÎ¸ÌÓÒÚ¸ ÍÓÏÔ‡ÌËË ÒÌËÁËÎ‡Ò¸ ÔÓ Ò‡‚ÌÂÌË˛ Ò 2003 „Ó‰ÓÏ ËÁ-Á‡ ÓÒÚ‡ ‡ÒıÓ‰Ó‚, Ó·ÛÒÎÓ‚ÎÂÌÌÓ„Ó ÔÓ‚Ó‰Ë‚¯ÂÈÒfl ÂÒÚÛÍÚÛËÁ‡ˆËÂÈ, – ˝ÏËÚÂÌÚ ÔÂÂ¯ÂÎ Ì‡ ÌÓ‚Û˛ ÒËÒÚÂÏÛ ‰ËÒÚË·ÛˆËË, ÎÓ„ËÒÚËÍË, Ï‡ÍÂÚËÌ„Ó‚Û˛ ÒÚ‡ÚÂ„Ë˛. é·˙ÂÏ ˝ÍÒÔÓÚÌ˚ı ÔÓ‰‡Ê ‚ ÏËÌÛ‚¯ÂÏ „Ó‰Û ÔÂ‚˚ÒËÎ ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎ¸ 2003 „Ó‰‡ Ì‡ 14% Ë ÒÓÒÚ‡‚ËÎ 11 ÏÎÌ ‰ÂÍ‡ÎËÚÓ‚ ÔË‚‡, ‚˚Û˜Í‡ ÓÚ ˝ÍÒÔÓÚ‡ ‚ÓÁÓÒÎ‡ Ì‡ 32%. ëÓ„Î‡ÒÌÓ Ì‡¯ÂÈ ÓˆÂÌÍÂ, Ó·˚ÍÌÓ‚ÂÌÌ˚Â ‡ÍˆËË «Å‡ÎÚËÍË» ËÏÂ˛Ú ÔÓÚÂÌˆË‡Î ÓÒÚ‡ 21,3%, ˆÂÎÂ‚‡fl ˆÂÌ‡ – $29. èË‚ËÎÂ„ËÓ‚‡ÌÌ˚Â ‡ÍˆËË ÌÂ‰ÓÓˆÂÌÂÌ˚ Ì‡ 17,6%, ˆÂÎÂ‚‡fl ˆÂÌ‡ – $20. å˚ ÔÓ‚˚ÒËÎË ÒÔ‡‚Â‰ÎË‚Û˛ ˆÂÌÛ ‡ÍˆËÈ ËÒıÓ‰fl ËÁ ÒÎÂ‰Û˛˘Ëı Ù‡ÍÚÓÓ‚: ÎË‰ËÛ˛˘ÂÂ ÔÓÎÓÊÂÌËÂ Ì‡ ˚ÌÍÂ, ÔÓÚÂÌˆË‡Î ÓÒÚ‡ ÔÓ‰‡Ê Ë ‰ÓÎË ˚ÌÍ‡, ÓÊË‰‡ÂÏ˚È ÓÒÚ ÂÌÚ‡·ÂÎ¸ÌÓÒÚË «Å‡ÎÚËÍË» ‚ÒÎÂ‰ÒÚ‚ËÂ ÒÌËÊÂÌËfl ‡ÒıÓ‰Ó‚ ÔÓÒÎÂ ÓÔÂ‡ˆËÓÌÌÓ„Ó Ó·˙Â‰ËÌÂÌËfl Ò ‰Û„ËÏË ÍÓÏÔ‡ÌËflÏË, ÍÓÌÚÓÎËÛÂÏ˚ÏË BBH. ç‡¯‡ ÂÍÓÏÂÌ‰‡ˆËfl ÔÓ ·ÛÏ‡„‡Ï ˝ÏËÚÂÌÚ‡ – «ÔÓÍÛÔ‡Ú¸». 50 го пива в регионах, повлекшие за собой снижение средней цены на 5,6%, и ослабление рубля по отношению к евро (–2,2%) уменьшили показатель выручки от реализации. Рыночная доля компании в первом квартале 2005 года составила 24,1%. По сравнению с первым кварталом 2004 года валовая прибыль увеличилась на 35,6% до 78,4 млн евро, EBITDA – на 45,7% до 44,9 млн евро. Рентабельность по показателю EBITDA выросла на 4,5 п. п. и составила 27,2%. Чистая прибыль пивоваров достигла 23,3 млн евро, увеличившись на 87,9%. Таким образом, чистая рентабельность выросла на 5 п. п. до 14,1%. Выход отчетности совпал по времени с появлением информации о скорой консолидации активов холдинга BBH: с начала месяца по 26 мая в РТС акции компании подорожали на 36%, на ММВБ – и вовсе на 48,7%. ● ÄÎÂÍÒÂÈ ÉÓ„ÓÎÂ‚, ‡Ì‡ÎËÚËÍ Brunswick UBS: – çÂ‰‡‚ÌÓ „Î‡‚Ì˚È ‡ÍˆËÓÌÂ «Å‡ÎÚËÍË» BBH Ó„Î‡ÒËÎ ÔÎ‡Ì˚, Í‡Ò‡˛˘ËÂÒfl Ó·˙Â‰ËÌÂÌËfl ÓÒÌÓ‚Ì˚ı ‡ÍÚË‚Ó‚ ıÓÎ‰ËÌ„‡ Í ÍÓÌˆÛ 2005 „Ó‰‡, – «Å‡ÎÚËÍË», «èËÍ˚» Ë «ÇÂÌ˚ – áÓÎÓÚÓÈ ì‡Î», Á‡ ËÒÍÎ˛˜ÂÌËÂÏ «üÔË‚‡», ÍÓÚÓÓÂ ÓÒÚ‡ÌÂÚÒfl Ò‚flÁ‡ÌÌ˚Ï Ò ÌÓ‚ÓÈ „ÛÔÔÓÈ Ë ‚ÔÓÒÎÂ‰ÒÚ‚ËË ÏÓÊÂÚ ·˚Ú¸ Ú‡ÍÊÂ ‚ÍÎ˛˜ÂÌÓ ‚ ÂÂ ÒÓÒÚ‡‚. àÁ Á‡fl‚ÎÂÌËfl ÌÂ flÒÌÓ, ÍÓÒÌÂÚÒfl ÍÓÌÒÓÎË‰‡ˆËfl ÎË¯¸ ÛÔ‡‚Îfl˛˘ÂÈ ÍÓÏ‡Ì‰˚ ËÎË Ë Ò‡ÏËı ÍÓÏÔ‡ÌËÈ, ‡ ÒÎÂ‰Ó‚‡ÚÂÎ¸ÌÓ, Ë Ëı ‡ÍˆËÈ. å˚ Ò˜ËÚ‡ÂÏ, ˜ÚÓ Ó·˙Â‰ËÌÂÌËÂ, ÂÒÎË ÓÌÓ ÔÓËÁÓÈ‰ÂÚ ÔÓ ÒˆÂÌ‡Ë˛, ËÏÂ‚¯ÂÏÛ ÏÂÒÚÓ ‚ ÒÎÛ˜‡Â Ò «ë‡Ì àÌÚÂ·˛», ÏÓÊÂÚ ÒÔÓÒÓ·ÒÚ‚Ó‚‡Ú¸ ÓÒÚÛ ˆÂÌ ‡ÍˆËÈ «Å‡ÎÚËÍË». àÌ‚ÂÒÚÓ˚ ÏÓ„ÛÚ ÔÂ‰ÔÓ˜ÂÒÚ¸ ‰ÂÊ‡Ú¸ ·ÛÏ‡„Ë ÍÓÏÔ‡ÌËË, ÔÓÍ‡ ÌÂ ÔÓfl‚ËÚÒfl ·ÓÎ¸¯‡fl flÒÌÓÒÚ¸. êÓÒÚÛ ÍÓÚËÓ‚ÓÍ «Å‡ÎÚËÍË» ÒÔÓÒÓ·ÒÚ‚Û˛Ú Ë Ó·Ì‡Ó‰Ó‚‡ÌÌ˚Â 11 Ï‡fl ÂÁÛÎ¸Ú‡Ú˚ Á‡ ÔÂ‚˚È Í‚‡Ú‡Î 2005 „Ó‰‡. é·˙ÂÏ ÔÓ‰‡Ê ÔË‚‡ ‚ÓÁÓÒ Ì‡ 23% ·Î‡„Ó‰‡fl ‚ÌÂ‰ÂÌË˛ ÌÓ‚ÓÈ, ·ÓÎÂÂ ˝ÙÙÂÍÚË‚ÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ ‡ÒÔÓÒÚ‡ÌÂÌËfl ÚÓ‚‡‡. ïÓÚfl Ï˚ Ë Ò˜ËÚ‡ÂÏ, ˜ÚÓ ÂÁÛÎ¸Ú‡Ú˚ ˝ÏËÚÂÌÚ‡ fl‚Îfl˛ÚÒfl ÔÓÁËÚË‚Ì˚Ï ËÏÔÛÎ¸ÒÓÏ ‰Îfl ˚ÌÍ‡, Ì‡¯Ë ÔÓ„ÌÓÁ˚ ÓÚÌÓÒËÚÂÎ¸ÌÓ ÚÂÍÛ˘Ëı ‰ÓıÓ‰Ó‚ Ë ÔË·˚ÎË fl‚Îfl˛ÚÒfl ÒÍÓÂÂ ÍÓÌÒÂ‚‡ÚË‚Ì˚ÏË. å˚ ÔÓ‚˚ÒËÎË Ì‡¯Û ÒÔ‡‚Â‰ÎË‚Û˛ ˆÂÌÛ ‡ÍˆËÈ «Å‡ÎÚËÍË» Ò $26 ‰Ó $29,5 ËÒıÓ‰fl ËÁ Ì‡¯Ëı ÔÂ‰˚‰Û˘Ëı Ï‡ÍÓÔÓ„ÌÓÁÓ‚, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÍÂÔÍËı ˚ÌÓ˜Ì˚ı ÔÓÁËˆËÈ «Å‡ÎÚËÍË» Ë Ì‡ÏÂÚË‚¯ÂÈÒfl ÓËÂÌÚ‡ˆËË ‚ ÒÚÓÓÌÛ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚‡ ÔÓ‰ÛÍˆËË ÍÎ‡ÒÒ‡ «ÔÂÏËÛÏ». íÂÏ ÌÂ ÏÂÌÂÂ Ï˚ ÛÏÂÌ¸¯‡ÂÏ Ì‡¯ ÂÈÚËÌ„ Ò Buy 1 ‰Ó Neutral 1 ËÒıÓ‰fl ËÁ ÌÂ‰‡‚ÌÂ„Ó ˆÂÌÓ‚Ó„Ó ‡ÎÎË ˝ÚÓÈ ·ÛÏ‡„Ë. å˚ ÒÌËÊ‡ÂÏ ÂÍÓÏÂÌ‰‡ˆË˛ ÔÓ ‡ÍˆËflÏ «Å‡ÎÚËÍË» Ò «ÔÓÍÛÔ‡Ú¸» ‰Ó «‰ÂÊ‡Ú¸». «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) Ääñàà íËÚ‡ÌË˜ÂÒÍËÂ ÔÎ‡Ì˚ èêéàáÇéÑëíÇé. «ВСМПО-Ависма», крупнейший мировой производитель титановой, алюминиевой, никелевой и магниевой продукции, вновь привлек к себе внимание аналитиков и инвесторов. Менеджеры компании, являющиеся по совместительству ее основными акционерами, – председатель совета директоров Вячеслав Брешт и генеральный директор Владислав Тетюхин, владеющие по 30% капитала, рассматривают возможность выкупа 13% акций корпорации, принадлежащих группе «Ренова», за $148 млн. В рейтинге миллиардеров «Ф.», опубликованном в № 5 от 2005 года, оба бизнесмена занимают соответственно 79-е и 80-е места. При этом рыночная стоимость этих бумаг, по оценкам экспертов, составляет $150 млн. Нынешний выкуп акций осуществляется по заключенному в 2004 году своеобразному опциону «русская рулетка», согласно которому каждый из трех основных акционеров с 4 апреля этого года имеет право предложить одному или двум другим владельцам выкупить у него акции по определенной цене. Те в свою очередь могут либо приобрести его пакет, либо по аналогичной цене продать свой – молчание в течение трех месяцев расценивается как согласие на продажу. При отказе от покупки сразу двух акционеров инициатор сделки приобретает оба пакета, в случае нежелания лишь одного другой партнер должен выкупить его долю и долю продавца. Первой в «гусарскую забаву» решила сыграть «Ренова». Помимо вышеупомянутых акций еще 7% капитала объединения принадлежат его работникам, а 20% бумаг находится в свободном обращении. Капитализация компании составляет немногим больше $1,1 млрд. Акции «ВСМПО-Ависмы» стоят в РТС $105,5 – за период с мая прошлого года они подорожали на 35,3%. Эмитент собирается осуществить IPO в объеме 20–25% акций на Западе, «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) скорее всего на Нью-Йоркской фондовой бирже, в первом квартале 2006 года. Аналитик ИК «Антанта капитал» Владимир Попов считает, что у компании хорошие перспективы и она без проблем сможет привлечь средств больше, чем на сумму $200 млн, – примерно на столько оценивает свои инвестиционные планы эмитент. îàçÄçëõ Çëåèé, åãêÑ êìÅ. èÓÍ‡Á‡ÚÂÎ¸ Ç˚Û˜Í‡ óËÒÚ‡fl ÔË·˚Î¸ ëÓ·ÒÚ‚ÂÌÌ˚È Í‡ÔËÚ‡Î 2003 „. 8,37 1,28 6,89 2004 „. 10,57 1,60 8,38 àÒÚÓ˜ÌËÍ: Çëåèé Интересно, что со дня на день ожидается положительное решение ФАС России по поводу объединения ВСМПО и «Ависмы». Хотя две компании работают как единая структура еще с 1998 года, когда ВСМПО приобрело 76-процентный пакет акций «Ависмы», формального одобрения их слияния пока не произошло. ● 51 éÅãàÉÄñàà Ç äìêëÖ çËÊÌÂÒÂ„ËÌÒÍËÈ ÏÂÚËÁÌÓ-ÏÂÚ‡ÎÎÛ„Ë˜ÂÒÍËÈ Á‡‚Ó‰ ÔÓÎÌÓÒÚ¸˛ ‡ÁÏÂÒÚËÎ Ì‡ ååÇÅ ‰Â·˛ÚÌ˚È ÚÂıÎÂÚÌËÈ Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌ˚È Á‡ÂÏ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 1 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ Ò Â‰ËÌÓÈ ÒÚ‡‚ÍÓÈ ÔÂ‚˚ı ‰‚Ûı ÔÓÎÛ„Ó‰Ó‚˚ı ÍÛÔÓÌÓ‚ 12,10% „Ó‰Ó‚˚ı, ˜ÚÓ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÛÂÚ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË Í „Ó‰Ó‚ÓÈ ÓÙÂÚÂ 12,47% „Ó‰Ó‚˚ı. üÓÒÎ‡‚ÒÍ‡fl Ó·Î‡ÒÚ¸ ‚ ÔÓÎÌÓÏ Ó·˙ÂÏÂ ÓÒÛ˘ÂÒÚ‚ËÎ‡ ‚ÌÂ·ËÊÂ‚ÓÂ ‡ÁÏÂ˘ÂÌËÂ ˜ÂÚ‚ÂÚÓ„Ó ˜ÂÚ˚ÂıÎÂÚÌÂ„Ó Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌÓ„Ó Á‡ÈÏ‡ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 1 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ Ò Â‰ËÌÓÈ ÒÚ‡‚ÍÓÈ ÔÂ‚˚ı ÚÂı ÔÓÎÛ„Ó‰Ó‚˚ı ÍÛÔÓÌÓ‚ 11% „Ó‰Ó‚˚ı, 4–6 ÍÛÔÓÌÓ‚ – 10,5% „Ó‰Ó‚˚ı, 7–8 ÍÛÔÓÌÓ‚ – 10% „Ó‰Ó‚˚ı. ÉÛÔÔ‡ ÍÓÏÔ‡ÌËÈ «èàä» ‚ ÔÓÎÌÓÏ Ó·˙ÂÏÂ ‡ÁÏÂÒÚËÎ‡ Ì‡ ååÇÅ ÔflÚ˚È ÚÂıÎÂÚÌËÈ Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌ˚È Á‡ÂÏ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 1,12 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ Ò Â‰ËÌÓÈ ÒÚ‡‚ÍÓÈ ÔÂ‚˚ı ˜ÂÚ˚Âı Í‚‡Ú‡Î¸Ì˚ı ÍÛÔÓÌÓ‚ 13% „Ó‰Ó‚˚ı, ˜ÚÓ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÛÂÚ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË Í „Ó‰Ó‚ÓÈ ÓÙÂÚÂ 13,65% „Ó‰Ó‚˚ı. «ÄñÅä-ËÌ‚ÂÒÚ» ÔÓÎÌÓÒÚ¸˛ ‡ÁÏÂÒÚËÎ Ì‡ ååÇÅ ‚ÚÓÓÈ ÚÂıÎÂÚÌËÈ Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌ˚È Á‡ÂÏ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 500 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ Ò Â‰ËÌÓÈ ÒÚ‡‚ÍÓÈ ÔÂ‚˚ı ¯ÂÒÚË Í‚‡Ú‡Î¸Ì˚ı ÍÛÔÓÌÓ‚ 11,80% „Ó‰Ó‚˚ı, ˜ÚÓ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÛÂÚ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË Í ÔÓÎÛÚÓ‡„Ó‰Ó‚ÓÈ ÓÙÂÚÂ 12,33% „Ó‰Ó‚˚ı. «àÒÚ-Î‡ÈÌ ï˝Ì‰ÎËÌ„» ÔÓÎÌÓÒÚ¸˛ ‡ÁÏÂÒÚËÎ Ì‡ ååÇÅ ‚ÚÓÓÈ ÚÂıÎÂÚÌËÈ Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌ˚È Á‡ÂÏ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 3 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ Ò Â‰ËÌÓÈ ÒÚ‡‚ÍÓÈ ÔÂ‚˚ı ÚÂı ÔÓÎÛ„Ó‰Ó‚˚ı ÍÛÔÓÌÓ‚ 11,59% „Ó‰Ó‚˚ı, ˜ÚÓ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÛÂÚ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË Í ÔÓÎÛÚÓ‡„Ó‰Ó‚ÓÈ ÓÙÂÚÂ 11,93% „Ó‰Ó‚˚ı. ÇÓÎ„Ó„‡‰ÒÍ‡fl Ó·Î‡ÒÚ¸ ÔÓÎÌÓÒÚ¸˛ ‡ÁÏÂÒÚËÎ‡ Ì‡ ååÇÅ ˜ÂÚ‚ÂÚ˚È ÔflÚËÎÂÚÌËÈ Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌ˚È Á‡ÂÏ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 700 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ Ò Â‰ËÌÓÈ ÒÚ‡‚ÍÓÈ ÔÂ‚˚ı ‰‚Ûı ÔÓÎÛ„Ó‰Ó‚˚ı ÍÛÔÓÌÓ‚ 13% „Ó‰Ó‚˚ı, Í‡Ê‰˚È „Ó‰ ÒÌËÊ‡˛˘ËıÒfl Ì‡ 1 Ô. Ô., ÔÓ ˆÂÌÂ 103,85% ÓÚ ÌÓÏËÌ‡Î‡, ˜ÚÓ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÛÂÚ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË Í ÔÓ„‡¯ÂÌË˛ 10,77% „Ó‰Ó‚˚ı. «å‡Ú‡-ÙËÌ‡ÌÒ» ÔÓÎÌÓÒÚ¸˛ ‡ÁÏÂÒÚËÎ‡ Ì‡ ååÇÅ ‰Â·˛ÚÌ˚È ÚÂıÎÂÚÌËÈ Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌ˚È Á‡ÂÏ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 700 ÏÎÌ Û·ÎÂÈ Ò Â‰ËÌÓÈ ÒÚ‡‚ÍÓÈ ÔÂ‚˚ı ‰‚Ûı ÔÓÎÛ„Ó‰Ó‚˚ı ÍÛÔÓÌÓ‚ 14,84% „Ó‰Ó‚˚ı, ˜ÚÓ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÛÂÚ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË Í „Ó‰Ó‚ÓÈ ÓÙÂÚÂ 15,39% „Ó‰Ó‚˚ı. å‡ÒÚÂ-·‡ÌÍ ÔÓÎÌÓÒÚ¸˛ ‡ÁÏÂÒÚËÎ Ì‡ ååÇÅ ‚ÚÓÓÈ ÚÂıÎÂÚÌËÈ Ó·ÎË„‡ˆËÓÌÌ˚È Á‡ÂÏ Ì‡ ÒÛÏÏÛ 1 ÏÎ‰ Û·ÎÂÈ Ò Â‰ËÌÓÈ ÒÚ‡‚ÍÓÈ ÔÂ‚˚ı ‰‚Ûı ÔÓÎÛ„Ó‰Ó‚˚ı ÍÛÔÓÌÓ‚ 12,75% „Ó‰Ó‚˚ı, ˜ÚÓ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÛÂÚ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË Í „Ó‰Ó‚ÓÈ ÓÙÂÚÂ 13,16% „Ó‰Ó‚˚ı. åÓÒÍ‚‡ Ì‡ ÔÓ‚Ó‰Â ëÇüáú. 31 мая на ММВБ пятый пятилетний облигационный заем на сумму 1,5 млрд рублей разместит Московская городская телефонная сеть (МГТС). Единая ставка первых четырех полугодовых купонов определится на аукционе, величину последующих установит эмитент. По займу предусмотрена двухлетняя оферта по номиналу. Бумаги являются амортизационными – по истечении трех лет обращения будет погашено 20% от номинала, затем через каждые полгода держатели облигаций смогут получить еще по пятой части суммы транша. Сейчас на рынке обращается выпущенный в апреле 2004 года заем эмитента на сумму 1,5 млрд рублей, торгуемый с доходностью к оферте в сентябре 2006 года 7% годовых. Бумаги МГТС можно отнести к «верхним слоям» второго эшелона. Компания обслуживает более 4,2 млн абонентов, являясь лидером рынка услуг фиксиро- Ä˝ÓÌÓÚ˚ àçëíêìåÖçí. Международная группа компаний «Волга-Днепр», занимающаяся авиаперевозками сверхтяжелых и крупногабаритных грузов, в течение этого года выйдет на рынок с дебютным двухлетним выпуском кредитных нот CLN на сумму до $100 млн. Заемщик контролирует около 54% мирового рынка перевозок уникальных и негабаритных грузов. Согласно последним находящимся в публичном доступе данным, общий объем реализованных услуг компании в 2003 году превысил $250 млн. «ВолгаДнепр» располагает парком из девяти само- летов АН-24-100 «Руслан», что составляет 43% от мирового количества этих машин. Сейчас на рынке обращаются 11 займов российских предприятий в форме CLN на общую сумму $3,61 млрд. Среди крупнейших корпоративных выпусков – ноты «Автоваза» с погашением в сентябре 2005 года на сумму $150 млн, торгуемые с доходностью 6,6% годовых, «Новатэка» на $200 млн с погашением в июне 2006 года, торгуемые с доходностью 6,4% годовых, «Севералмаза» на $150 млн с погашением в марте 2006 года, торгуемые с доходностью 6,3% годовых. ● CLN Ç éÅêÄôÖçàà á‡ÂÏ˘ËÍ êÓÒÒËÈÒÍËÈ ·‡ÌÍ ‡Á‚ËÚËfl àÅ «í‡ÒÚ» çÓ‚‡Ú˝Í Ä‚ÚÓ‚‡Á ëÂ‚Â‡ÎÏ‡Á ÇÓÎ„ÓÚ‡ÌÍÂ ëÂ‚ÂÒÚ‡Î¸Ú‡ÌÒ ë‡Î‡‚‡ÚÌÂÙÚÂÓ„ÒËÌÚÂÁ ÇÛÎÍ‡Ì ë‡Î‡‚‡ÚÌÂÙÚÂÓ„ÒËÌÚÂÁ íÑ «äÓÔÂÈÍ‡» ëÛÏÏ‡, $ÏÎÌ 2500 300 200 150 150 120 110 50 45 40 40 àÒÚÓ˜ÌËÍ: Cbonds 52 ванной связи в России. По итогам 2004 года выручка МГТС выросла на 17% по сравнению с 2003 годом и составила 15 млрд рублей. Чистая же прибыль осталась практически на уровне годичной давности – ее величина равна 1,9 млрд рублей. Соотношение долг/EBITDA составляет 0,76 при среднеотраслевом значении 1,79. Основными акционерами компании являются АФК «Система» и «Связьинвест», владеющие 46% и 23% уставного капитала. Один из организаторов займа – Райффайзенбанк рассчитывает, что спрэд по доходности предстоящего выпуска составит 150–175 б. п. по отношению к близким по дюрации бумагам Москвы. Он прогнозирует доходность на уровне 8,5–8,75% годовых к двухлетней оферте. По мнению аналитика ИГ «Открытие» Александра Афонина, аукцион пройдет даже еще более успешно и доходность составит 8,3–8,6% годовых. ● «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) Ñ‡Ú‡ ‚˚ÔÛÒÍ‡ 31.03.05 01.12.03 16.12.04 22.09.04 09.03.04 01.08.04 16.03.04 28.04.04 23.12.04 11.04.04 30.09.04 Ñ‡Ú‡ ÔÓ„‡¯ÂÌËfl 29.12.06 01.12.06 16.06.06 22.09.05 09.03.06 01.08.07 16.03.06 12.05.08 23.12.05 11.04.07 03.04.06 íéÇÄêçõâ êõçéä çÂÙÚ¸ ‚ÒÚÂÔÂÌÛÎ‡Ò¸ Алексей Кононов kononov@finansmag.ru На прошедшей неделе цены на «черное золото» беспрерывно росли – вновь был преодолен психологически важный уровень в $50 за баррель. За период с 20 по 26 мая стоимость июньских фьючерсов на сорт Brent на Международной нефтяной бирже (IPE) в Лондоне выросла на 4,3% до $50,2 за баррель. За этот же период российский сорт Urals с доставкой в порты Средиземноморья подорожал на 5,3% до $46,3 за баррель. Цена американской WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX увеличилась на 5,2% до $51. Причин для повышения котировок несколько, и в основном все они имеют американские корни. В частности, еще 20 марта стало известно, что, по данным Министерства энергетики США, коммерческие запасы нефти в стране снизились на 1,6 млн до 332,4 млн баррелей в то время, как аналитики ожидали роста этого показателя. Эксперты объяснили уменьшение запасов увеличением ее переработки в Штатах, кроме того, несколько снизился импорт энергоносителя № 1 в Америку несмотря на то, что добыча нефти в странах ОПЕК в мае достигла нового рекордного уровня. Поддержку ценам оказала и поступившая информация о закрытии установки каталитического крекинга на крупнейшем в Штатах НПЗ Baytown компании Exxon. Помимо всего прочего участники рынка озаботились возможным чрезмерным ростом спроса на автомобильное топливо в наступающем периоде отпусков. Повышению цен способствовала и некоторая «перепроданность» нефти в недавнем прошлом, что вызвало техническую коррекцию вверх. В то же время аналитики считают, что, учитывая постоянный рост поставок нефти из стран ОПЕК в США, в ближайшее время промышленные запасы «черного золота» в стране возрастут и это окажет определенное давление на нефтяные котировки. В частности, агентство Platts прогнозирует недельное увеличение находящейся в американских хранилищах сырой нефти примерно на 1 млн баррелей. 54 åàêéÇõÖ íéÇÄêçõÖ êõçäà çÂÙÚ¸ Brent, $/·‡ÂÎ¸ çÂÙÚ¸ Urals, $/·‡ÂÎ¸ ãÓÌ‰ÓÌÒÍ‡fl ·ËÊ‡ ÏÂÚ‡ÎÎÓ‚ ÄÎ˛ÏËÌËÈ, $/ÚÓÌÌ‡ åÂ‰¸ (ÒÓÚ Ä), $/ÚÓÌÌ‡ ë‚ËÌÂˆ, $/ÚÓÌÌ‡ çËÍÂÎ¸, $/ÚÓÌÌ‡ éÎÓ‚Ó, $/ÚÓÌÌ‡ ñËÌÍ, $/ÚÓÌÌ‡ î¸˛˜ÂÒ˚ çÂÙÚ¸ Brent, $/·‡ÂÎ¸ (Ë˛Ì¸) ÑËÁ, ÚÓÔÎË‚Ó, $/„‡ÎÎÓÌ (Ë˛Ì¸) èË. É‡Á, $/1 ÏÎÌ. ÅíÖ (Ë˛Ì¸) ïÎÓÔÓÍ, $/ÙÛÌÚ (Ë˛Î¸) ÄÎ˛ÏËÌËÈ, $/ÚÓÌÌ‡ (3 ÏÂÒ.) åÂ‰¸ (ÒÓÚ Ä), $/ÚÓÌÌ‡ (3 ÏÂÒ.) ë‚ËÌÂˆ, $/ÚÓÌÌ‡ (3 ÏÂÒ.) çËÍÂÎ¸, $/ÚÓÌÌ‡ (3 ÏÂÒ.) éÎÓ‚Ó, $/ÚÓÌÌ‡ (3 ÏÂÒ.) ñËÌÍ, $/ÚÓÌÌ‡ (3 ÏÂÒ.) 20.05.05 46,99 43,12 23.05.05 47,13 43,25 24.05.05 48,02 43,64 25.05.05 48,8 45,4 26.05.05 49,06 45,74 1737,5 3193 1002,5 16740 8070 1235 1709,5 3160 1000 16695 8045 1229,5 1741 3247 1017 17090 8050 1257 1736 3246 1017 16850 8085 1251,5 1733 3233 1001,5 16960 8065 1252 48,03 1,3673 6,343 0,5005 1742 3047 960 16095 8025 1238 48,37 1,3665 6,407 0,5027 1716 3005 958,5 15950 7975 1234 48,75 1,3871 6,349 0,5008 1745 3074,5 971 16270 8030 1257 50,17 1,4284 6,315 0,5037 1742 3071 970 16245 8025 1249 50,16 1,4483 6.315 0,5038 1741,5 3052 961 16225 8000 1255 çÖîíú BRENT áéãéíé äéíàêéÇäà ÑêÄÉåÖíÄããéÇ çÄ åàêéÇõï êõçäÄï, $/íêéâëäÄü ìçñàü áéãéíé ëÖêÖÅêé èãÄíàçÄ èÄããÄÑàâ 29.04.05 435,70 6,98 867,00 196,00 6.05.05 425,15 7,035 873,00 195,00 13.05.05 420,00 6,88 865,00 188,50 20.05.05 418,00 7,10 863,00 187,00 27.05.05 418,25 7,17 863,00 184,00 ìóÖíçõÖ ñÖçõ ÅÄçäÄ êéëëàà çÄ ÄîîàçàêéÇÄççõÖ ÑêÄÉåÖíÄããõ, êìÅ/É áéãéíé ëÖêÖÅêé èãÄíàçÄ èÄããÄÑàâ 29.04.05 384,87 6,21 716,09 161,88 6.05.05 381,94 6,17 723,03 161,13 Табличная финансовая информация предоставлена агентством экономической информации «Прайм-ТАСС» «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 13.05.05 376,47 6,16 719,16 156,12 20.05.05 376,45 6,33 719,57 157,22 27.05.05 376,04 6,26 718,20 153,66 ÑÖçÖÜçõâ êõçéä äãûóÖÇõÖ àçÑàäÄíéêõ èÓÍ‡Á‡ÚÂÎ¸ 29.04.05 ÑÂÌÂÊÌ‡fl ·‡Á‡, ÏÎ‰ Û·. 1744,8 áÓÎÓÚÓ‚‡Î˛ÚÌ˚Â ÂÁÂ‚˚, $ ÏÎ‰ 141,3 ëÚ‡‚Í‡ ÂÙËÌ‡ÌÒËÓ‚‡ÌËfl,% „Ó‰Ó‚˚ı 13 éÒÚ‡ÚÍË Ì‡ ÍÓÒ˜ÂÚ‡ı ÍÂ‰ËÚÌ˚ı Ó„‡ÌËÁ‡ˆËÈ ‚ ñÅ ÔÓ êÓÒÒËË, ÏÎ‰ Û·. 232,4 ÔÓ åÓÒÍ‚Â, ÏÎ‰ Û·. 153,1 ê˚ÌÓÍ Éäé–éîá á‡ÂÁÂ‚ËÓ‚‡ÌÓ ‚ íë ååÇÅ, ÏÎÌ Û·. 2794,1 çÓÏËÌ‡Î¸Ì˚È Ó·˙ÂÏ ˚ÌÍ‡, ÏÎ‰ Û·. 612,63 ä‡ÔËÚ‡ÎËÁ‡ˆËfl ˚ÌÍ‡, ÏÎ‰ Û·. 594,20 êõçéóçÄü äÄèàíÄãàáÄñàü Éäé–éîá 06.05.05 1756,2 144,1 13 13.05.05 1781,7 144,7 13 20.05.05 1786,7 145,0 13 27.05.05 1812,1 144,9 13 231,7 147,9 259,1 176,5 272,6 187,5 245,0 166,7 3889,9 622,1 604,32 2138,5 623,49 606,15 3393,4 621,07 602,42 3093,6 621,07 603,15 ÇÄãéÇÄü ÑéïéÑçéëíú éîá (RGBY) íÖäìôàÖ èêéñÖçíçõÖ ëíÄÇäà åÖÜÅÄçäéÇëäéÉé äêÖÑàíçéÉé êõçäÄ, % ÉéÑéÇõï MIBOR MIBID LIBOR (USD) LIBOR (EUR) 1 ‰ÂÌ¸ ÓÚ 2 ‰Ó 7 ‰ÌÂÈ ÓÚ 8 ‰Ó 30 ‰ÌÂÈ ÓÚ 31 ‰Ó 90 ‰ÌÂÈ ÓÚ 91 ‰Ó 180 ‰ÌÂÈ ÓÚ 181 ‰Ó 1 „Ó‰‡ 1 ‰ÂÌ¸ ÓÚ 2 ‰Ó 7 ‰ÌÂÈ ÓÚ 8 ‰Ó 30 ‰ÌÂÈ ÓÚ 31 ‰Ó 90 ‰ÌÂÈ ÓÚ 91 ‰Ó 180 ‰ÌÂÈ ÓÚ 181 ‰Ó 1 „Ó‰‡ 7 ‰ÌÂÈ 1 ÏÂÒflˆ 6 ÏÂÒflˆÂ‚ 1 „Ó‰ 7 ‰ÌÂÈ 1 ÏÂÒflˆ 6 ÏÂÒflˆÂ‚ 1 „Ó‰ 23.05.05 24.05.05 25.05.05 26.05.05 27.05.05 2,19 3,25 3,81 5,47 6,73 8,27 1,08 1,74 2,28 3,51 4,39 5,74 3,07 3,09 3,52 3,80 2,09 2,10 2,15 2,23 3,54 4,03 4,27 5,89 6,96 8,43 2,04 2,19 2,59 3,74 4,58 5,84 3,07 3,09 3,51 3,76 2,09 2,10 2,15 2,20 4,97 5,09 4,92 6,24 7,24 8,80 3,20 3,19 3,08 4,00 4,82 6,14 3,07 3,09 3,51 3,72 2,10 2,10 2,15 2,19 6,11 5,75 4,64 5,80 7,00 8,72 4,11 3,54 2,84 3,52 4,29 5,82 3,07 3,10 3,52 3,76 2,10 2,11 2,14 2,19 4,81 5,05 5,27 6,49 7,43 8,71 3,02 3,18 3,24 4,11 4,88 6,13 3,07 3,11 3,53 3,78 2,1 2,11 2,14 2,17 ÇçÖòçàÖ éÅãàÉÄñàéççõÖ áÄâåõ êî çÄ 26.05.05 Ç˚ÔÛÒÍ RUSGLB05 RUSGLB07 RUSGLB10 RUSGLB18 RUSGLB28 RUSGLB30 é·˙ÂÏ ˝ÏËÒÒËË, ÏÎ‰ 2,969 2,400 2,800 3,467 2,500 19,529 Ñ‡Ú‡ ÔÓ„‡¯ÂÌËfl 24.07.2005 26.06.2007 31.03.2010 24.07.2018 24.06.2028 31.03.2030 äÛÔÓÌ, % ñÂÌ‡, % 8,75 10,00 8,25 11,00 12,75 5,00 100,74 110,81 109,40 145,50 176,87 109,19 àÁÏ. ˆÂÌ˚ Á‡ ÌÂ‰ÂÎ˛, % -0,13 -0,08 0,12 0,50 2,85 1,11 ÑÓıÓ‰ÌÓÒÚ¸ Í ÔÓ„‡¯ÂÌË˛, % 3,70 4,48 4,62 5,96 6,35 5,86 éÅãàÉÄñàà ÇçìíêÖççÖÉé ÉéëìÑÄêëíÇÖççéÉé ÇÄãûíçéÉé áÄâåÄ êî çÄ 26.05.05 í‡Ì¯ 5 6 7 8 é·˙ÂÏ ˝ÏËÒÒËË, Ñ‡Ú‡ ÏÎ‰ ÔÓ„‡¯ÂÌËfl 2,837 14.05.08 1,750 14.05.06 1,750 14.05.11 1,322 14.11.07 äÛÔÓÌ, % ñÂÌ‡, % 3 3 3 3 93,83 98,67 86,51 96,20 àÁÏÂÌÂÌËÂ ÑÓıÓ‰Ì. àÁÏÂÌÂÌËÂ Á‡ ÌÂ‰ÂÎ˛ Í ÔÓ„‡¯ÂÌË˛ Á‡ ÌÂ‰ÂÎ˛, % 0,19 5,31 –0,06 0,05 4,45 –0,03 0,47 5,74 –0,09 0,10 5,07 –0,04 «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ÇÌÂ¯ÌËÂ ÂÍÓ‰˚ Алексей Кононов kononov@finansmag.ru Прошедшая неделя стала праздничной для рынка российского внешнего долга. Евробонды дорожали, ориентируясь на неуемно растущие в цене US Treasuries – доходность по десятилетним американским обязательствам вплотную приблизилась к крайне низкому уровню 4% годовых. Не отставали от них и бумаги emerging markets, в число которых входит Россия. Индикативный выпуск Россия-30 в течение недели постоянно бил рекорды, укрепляясь буквально не по дням, а по часам. В результате к четвергу эта бумага подорожала до исторического максимума 109,2% от номинала, тогда как неделей ранее она стоила 108,1%. Эксперты, впрочем, предостерегают, что сложившиеся уровни доходности как на американском, так и на развивающихся рынках крайне низки и в ближайшее время очень вероятна коррекция. Рублевый сегмент столь позитивными результатами похвастаться не мог. На фоне практически непрерывного ослабления рубля обязательства, номинированные в российской валюте, первую половину недели дешевели. Ближе к выходным ситуация в сегменте государственного долга стабилизировалась, а вот доходность корпоративных бумаг продолжала повышаться. На конец недели индекс корпоративных облигаций, рассчитываемый ММВБ, уменьшился с 103,20 до 103,09. Показатель валовой доходности RGBY ММВБ увеличился с 7,61 до 7,64% годовых. Росту объемов продаж рублевых бумаг способствовал и приближающийся конец месяца, несущий с собой традиционное уменьшение объема свободных денежных средств. Достижения еврооблигаций, конечно, оказали определенную поддержку рублевому сегменту, однако вместе с тем и принесли с собой определенные опасения по поводу возможной резкой и довольно глубокой коррекции вниз. По итогам недели ОФЗ с погашением в 2005 году торговались с доходностью 3,7% годовых, в 2006–2010 годах – 5,2–7,5% годовых, в 2012–2021 годах – 7,7–8,8% годовых. 55 åàêéÇõÖ îàçÄçëõ êÄîÄùãú êÄåàêÖë çÂÙÚflÌËÍ‡Ï ÔÂ‰˙fl‚ËÎË ÔÂÚÂÌÁËË ÇÖçÖëìùãÄ. àÌÓÒÚ‡ÌÌ˚Â ÌÂÙÚflÌ˚Â ÍÓÏÔ‡ÌËË ‰ÓÎÊÌ˚ ÇÂÌÂÒÛ˝ÎÂ ÓÍÓÎÓ $4 ÏÎ‰. é· ˝ÚÓÏ Á‡fl‚ËÎ ÏËÌËÒÚ ÌÂÙÚflÌÓÈ ÓÚ‡ÒÎË ÒÚ‡Ì˚ ê‡Ù‡˝Î¸ ê‡ÏËÂÒ. éÌ ÛÚ‚ÂÊ‰‡ÂÚ, ˜ÚÓ ÌÂÙÚflÌËÍË „Ó‰‡ÏË Ì‡Û¯‡ÎË Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ ÔÓ ÛÔÎ‡ÚÂ Ì‡ÎÓ„Ó‚ Ë ÓflÎÚË. Ç ıÓ‰Â ‡ÒÒÎÂ‰Ó‚‡ÌËfl ‚˚flÒÌËÎÓÒ¸, Ì‡ÔËÏÂ, ˜ÚÓ ÔÓ ÌÂÍÓÚÓ˚Ï ÔÓÂÍÚ‡Ï ÍÓÏÔ‡ÌËË ‚˚Í‡˜‡ÎË ‚‰‚ÓÂ ·ÓÎ¸¯Â ÌÂÙÚË, ˜ÂÏ ·˚ÎÓ ÔÂ‰ÛÒÏÓÚÂÌÓ ÒÓ„Î‡¯ÂÌËflÏË. èÓÍ‡ ÍÓÌÍÂÚÌ˚Â ÔÂÚÂÌÁËË ÔÂ‰˙fl‚ÎÂÌ˚ ÚÓÎ¸ÍÓ ÍÓÏÔ‡ÌËflÏ Total Ë Statoil, Û˜‡ÒÚ‚Û˛˘ËÏ ‚ ÒÓ‚ÏÂÒÚÌÓÏ ÔÓÂÍÚÂ ‚ ÇÂÌÂÒÛ˝ÎÂ. SEC ÔÓÒ˜ËÚ‡Î‡Ò¸ ÅìïÉÄãíÖêàü. Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission – SEC) обнаружила в своих бухгалтерских книгах перерасход в общей сложности на $48 млн. Выяснилось, что в течение нескольких лет при составлении отчетов чиновники неправильно подсчитывали расходы на строительство и безопасность. Для государственного регулятора, одна из главных задач которого – следить за соблюдением компаниями правил составления отчетности, этот инцидент – неслабый удар по имиджу. Тем более что за последние десять лет бюджет комиссии вырос почти в три раза. В нынешнем финансовом году она получит $888 млн из федерального бюджета. SEC начала собственное расследование, результаты которого будут переданы в Конгресс. 56 ìÓÂÌ Å‡ÙÙÂÚ: Üäï Ì‡‚ÒÂ„‰‡ àçÇÖëíàñàà. Компания MidAmerican, контролируемая Уорреном Баффетом, купила производителя электроэнергии PacifiCorp за $5,1 млрд. Кроме того, она возьмет на себя долги приобретенного бизнеса, а это еще $4,3 млрд. Для знаменитого миллиардера это самое крупное вложение капитала с 1998 года, когда он поставил под контроль перестраховщика General Re. PacifiCorp снабжает электричеством 1,6 млн жителей шести штатов на северо-западе Америки. В результате слияния образуется компания с объемом годовых доходов $10 млрд. «Для нас лучшие инвестиции те, которые делаются навсегда, – заявил Уоррен Баффет, прославившийся склонностью к долгосрочным вложениям. – Активы в коммунальном хозяйстве идеально для этого подходят». Впрочем, у него еще будет возможность диверсифицировать портфель. У холдинга Berkshire Hathaway, через который Уоррен Баффет творит свои инвестиционные чудеса, сейчас имеется около $40 млрд свободных наличных средств. ìéêêÖç ÅÄîîÖí Ç ÄåÖêàäÖ àÁ ÌÂÒÍÓÎ¸ÍËı ‡ÏÂËÍ‡ÌÒÍËı ·‡ÌÍÓ‚, ‚ Ëı ˜ËÒÎÂ Bank of America Ë Wachovia, ·˚ÎË ÛÍ‡‰ÂÌ˚ ‰‡ÌÌ˚Â Ó Ò˜ÂÚ‡ı 676 Ú˚Ò. ÍÎËÂÌÚÓ‚. èÓÎËˆËfl Ò˜ËÚ‡ÂÚ, ˜ÚÓ Û ÁÎÓÛÏ˚¯ÎÂÌÌËÍÓ‚ ·˚ÎË ÒÓÓ·˘ÌËÍË ÒÂ‰Ë ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËı ÒÎÛÊ‡˘Ëı. Ç ıÓ‰Â ‡ÒÒÎÂ‰Ó‚‡ÌËfl ·˚ÎÓ ‡ÂÒÚÓ‚‡ÌÓ ÌÂÒÍÓÎ¸ÍÓ ˜ÂÎÓ‚ÂÍ. PalmOne, ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ Í‡Ï‡ÌÌ˚ı ÍÓÏÔ¸˛ÚÂÓ‚ Ë ÏÓ·ËÎ¸Ì˚ı ÚÂÎÂÙÓÌÓ‚, ÔÂÂËÏÂÌÛÂÚ ÒÂ·fl ‚ Palm. á‡ Ô‡‚Ó ÌÓÒËÚ¸ ˝ÚÓ ËÏfl ÓÌ Á‡ÔÎ‡ÚËÚ $30 ÏÎÌ ÍÓÏÔ‡ÌËË PalmSource, ÍÓÚÓ‡fl ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚ ÔÓ„‡ÏÏÌÓÂ Ó·ÂÒÔÂ˜ÂÌËÂ (‚ ÚÓÏ ˜ËÒÎÂ ‰Îfl ÚÂıÌËÍË PalmOne). ÑÓ 2003 „Ó‰‡ ˝ÚË ÍÓÏÔ‡ÌËË ‚ÂÎË Ó·˘ËÈ ·ËÁÌÂÒ, ‡ Á‡ÚÂÏ ‡ÒÒÚ‡ÎËÒ¸, ÔË˜ÂÏ Û PalmSource ÓÒÚ‡ÎËÒ¸ ÌÂÍÓÚÓ˚Â Ô‡‚‡ Ì‡ ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËÂ ËÏÂÌË Palm. Ford Motor ÔÓÏÓÊÂÚ Ò‚ÓÂÏÛ ·˚‚¯ÂÏÛ ÔÓ‰‡Á‰ÂÎÂÌË˛ ÔÓ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚Û ÍÓÏÔÎÂÍÚÛ˛˘Ëı Visteon. ùÚ‡ ÍÓÏÔ‡ÌËfl ÓÚ‰ÂÎËÎ‡Ò¸ ÓÚ ‡‚ÚÓÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎfl ‚ 2000 „Ó‰Û. é‰Ì‡ÍÓ ÌÂÁ‡‚ËÒËÏÓÒÚ¸ ÌÂ ÔÓ¯Î‡ ÂÈ Ì‡ ÔÓÎ¸ÁÛ: Visteon ÌÂÒÂÚ ÍÛÔÌ˚Â Û·˚ÚÍË. Ford ÒÓ„Î‡ÒËÎÒfl ÔËÌflÚ¸ ‚Ó ‚ÂÏÂÌÌÓÂ ÛÔ‡‚ÎÂÌËÂ 24 Á‡‚Ó‰‡ ÍÓÏÔ‡ÌËË ‚ ëòÄ Ë åÂÍÒËÍÂ, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÓÔÎ‡ÚËÚ¸ $550 ÏÎÌ ËÁ‰ÂÊÂÍ Ì‡ ÂÒÚÛÍÚÛËÁ‡ˆË˛. Ç ‰ÓÎ„ÓÒÓ˜ÌÓÈ ÔÂÒÔÂÍÚË‚Â ˝ÚÓ ÔÓÏÓÊÂÚ Ford Ò˝ÍÓÌÓÏËÚ¸ ÍÛÔÌ˚Â ÒÛÏÏ˚ Ì‡ ‡ÒıÓ‰‡ı Ì‡ ÍÓÏÔÓÌÂÌÚ˚. Boeing ÔÓÎÛ˜ËÎ ÓÚ ËÌ‰ÓÌÂÁËÈÒÍÓÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË Lion Air Á‡Í‡Á Ì‡ 60 Ò‡ÏÓÎÂÚÓ‚ Ó·˘ÂÈ ÒÚÓËÏÓÒÚ¸˛ $3,9 ÏÎ‰. ÄÏÂËÍ‡ÌÒÍ‡fl ‡‚Ë‡ÒÚÓËÚÂÎ¸Ì‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl ÒÚÂÏËÚÒfl Ó·ÓÈÚË ÍÓÌÍÛÂÌÚ‡ Airbus ÔÓ ÔÓ‰‡Ê‡Ï ÔÓÒÎÂ ÚÓ„Ó, Í‡Í ÔÓÚÂÔÂÎ‡ ÔÓ‡ÊÂÌËÂ ‚ ÔÓ¯ÎÓÏ „Ó‰Û. ÄÇíéêëíÇé. Ä‚ÒÚËÈÒÍËÈ ‰ËÁ‡ÈÌÂ çËÍÓÎ‡Ò ÅÓ„ ÔÓ‰‡Î ‚ ÒÛ‰ Ì‡ Volkswagen. àÒÚÂˆ ÛÚ‚ÂÊ‰‡ÂÚ, ˜ÚÓ ËÏÂÌÌÓ ÓÌ ÔË‰ÛÏ‡Î ÎÓ„ÓÚËÔ ˝ÚÓÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË. üÍÓ·˚ ˝ÚÓ Á‡‰‡ÌËÂ ÓÌ ÔÓÎÛ˜ËÎ ÓÚ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎfl Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ ÉÂÏ‡ÌËË Ë ÎÂÚÓÏ 1939 „Ó‰‡ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÎ Á‡Í‡Á˜ËÍÛ Ò‚ÓÈ ÔÓÂÍÚ. óÂÂÁ ÌÂÒÍÓÎ¸ÍÓ ÏÂÒflˆÂ‚ çËÍÓÎ‡Ò ÅÓ„ ÔÓÎÛ˜ËÎ ÔËÒ¸ÏÓ, ‚ ÍÓÚÓÓÏ „Ó‚ÓËÎÓÒ¸, ˜ÚÓ ‚˚·Ó ÎÓ„ÓÚËÔ‡ Â¯ÂÌÓ ÓÚÎÓÊËÚ¸ ‰Ó ÓÍÓÌ˜‡ÌËfl ‚ÓÈÌ˚. ÑÓÍÛÏÂÌÚ ÒÓı‡ÌËÚ¸ ÌÂ Û‰‡ÎÓÒ¸. çËÍÓÎ‡Ò ÅÓ„ ÌÂ ÚÂ·ÛÂÚ ÓÚ Volkswagen ‰ÂÌÂ„, ÂÏÛ ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÌÓ ÔËÁÌ‡ÌËfl ‡‚ÚÓÒÚ‚‡. çÓ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎË ÍÓÏÔ‡ÌËË ‚ÂÒË˛ ‡‚ÒÚËÈˆ‡ ÓÚËˆ‡˛Ú. éÌË Á‡fl‚Îfl˛Ú, ˜ÚÓ ÎÓ„ÓÚËÔ ·˚Î ÔË‰ÛÏ‡Ì Â˘Â ‚ 1938 „Ó‰Û Ë Á‡Â„ËÒÚËÓ‚‡Ì ‚ Ô‡ÚÂÌÚÌÓÏ ‚Â‰ÓÏÒÚ‚Â íÂÚ¸Â„Ó ÂÈı‡ ‚ Ï‡Â 1939 „Ó‰‡. à‡ÌÛ ÔËÓÚÍ˚ÎË ‰‚Â¸ ‚ Çíé ÑàèãéåÄíàü. ÇÒÂÏËÌ‡fl ÚÓ„Ó‚‡fl Ó„‡ÌËÁ‡ˆËfl „ÓÚÓ‚‡ Ì‡˜‡Ú¸ ÔÂÂ„Ó‚Ó˚ Ó ‚ÒÚÛÔÎÂÌËË ‚ ÌÂÂ à‡Ì‡. ùÚ‡ ÒÚ‡Ì‡ ÔÓ‰‡Î‡ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚Û˛˘Û˛ Á‡fl‚ÍÛ Â˘Â ‚ 1996 „Ó‰Û, ÌÓ ÔÓÚË‚ ÂÂ ‡ÒÒÏÓÚÂÌËfl ‚˚ÒÚÛÔËÎË ‡ÏÂËÍ‡Ìˆ˚. ì ëòÄ ·˚ÎË ÌÂ ÚÓ„Ó‚˚Â, ‡ ÔÓÎËÚË˜ÂÒÍËÂ ÒÓÓ·‡ÊÂÌËfl: à‡Ì ÔÓ‰ÓÁÂ‚‡ÎË ‚ Ú‡ÈÌÓÈ ‡Á‡·ÓÚÍÂ fl‰ÂÌÓ„Ó ÓÛÊËfl. é‰Ì‡ÍÓ Ì‡ ‰Ìflı íÂ„Â‡Ì Ë Öë ‰Ó„Ó‚ÓËÎËÒ¸ Ó ÒÓı‡ÌÂÌËË ÏÓ‡ÚÓËfl Ì‡ ‚ÓÁÓ·ÌÓ‚ÎÂÌËÂ ‡·ÓÚ ÔÓ Ë‡ÌÒÍÓÈ fl‰ÂÌÓÈ ÔÓ„‡ÏÏÂ. ÇÂÓflÚÌÓ, Ç‡¯ËÌ„ÚÓÌ Â¯ËÎ, ˜ÚÓ ÛÒÚÛÔÍ‡ ÔÓ ‚ÓÔÓÒÛ ÔËÒÓÂ‰ËÌÂÌËfl à‡Ì‡ Í Çíé ÏÓÊÂÚ ÒÚ‡Ú¸ ÒÚËÏÛÎÓÏ ‰Îfl ÒÓı‡ÌÂÌËfl ÒÚ‡ÚÛÒ-Í‚Ó ‚ fl‰ÂÌÓÏ ‚ÓÔÓÒÂ. çÂ ‚ÔË‚Â Ò˜‡ÒÚ¸Â ëÄåéêÖÉìãàêéÇÄçàÖ. ÅËÚ‡ÌÒÍ‡fl ‡ÒÒÓˆË‡ˆËfl ÔË‚‡ Ë Ô‡·Ó‚ ÔËÌflÎ‡ Â¯ÂÌËÂ ÓÚÍ‡Á‡Ú¸Òfl ÓÚ ÌÂÍÓÚÓ˚ı ÏÂÚÓ‰Ó‚ ÒÚËÏÛÎËÓ‚‡ÌËfl ÔÓ‰‡Ê. Ç ‰ÂÒflÚÍ‡ı Ú˚Òfl˜ ÔËÚÂÈÌ˚ı Á‡‚Â‰ÂÌËÈ ÒÚ‡Ì˚ ÓÚÏÂÌflÚ Ú‡Í Ì‡Á˚‚‡ÂÏ˚Â Ò˜‡ÒÚÎË‚˚Â ˜‡Ò˚ (happy hours) – ÒÚÓ„Ó Ó„‡ÌË˜ÂÌÌ˚Â ÔÂËÓ‰˚ ‚ÂÏÂÌË, ‚ ÚÂ˜ÂÌËÂ ÍÓÚÓ˚ı Ô‡·˚ ÂÁÍÓ ÒÌËÊ‡˛Ú ˆÂÌ˚ Ì‡ ÒÔËÚÌÓÂ. ëÛ˘ÂÒÚ‚Û˛Ú, Ì‡ÔËÏÂ, ‡ÍˆËË, ÍÓ„‰‡ ÍÎËÂÌÚ ÔÎ‡ÚËÚ Ì‡ ‚ıÓ‰Â 10 ÙÛÌÚÓ‚ ÒÚÂÎËÌ„Ó‚ Ë ÏÓÊÂÚ ÔËÚ¸ ÒÍÓÎ¸ÍÓ ‰Û¯Â Û„Ó‰ÌÓ, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÒÔÂˆË‡Î¸Ì˚Â ÍÓÌÍÛÒ˚ «äÚÓ ·ÓÎ¸¯Â ‚˚Ô¸ÂÚ». Ç ÔÓÒÎÂ‰ÌÂÂ ‚ÂÏfl ÊËÚÂÎË ÇÂÎËÍÓ·ËÚ‡ÌËË ÒÂ¸ÂÁÌÓ Á‡‰ÛÏ‡ÎËÒ¸ Ì‡‰ ÚÂÏ, Í‡ÍÓÈ ‚Â‰ ‚ÒÂ ˝ÚÓ Ì‡ÌÓÒËÚ Á‰ÓÓ‚¸˛ Ì‡ˆËË. Ç Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚Â ÒÚ‡Ì˚ ‰‡ÊÂ ÔÓ‰Ò˜ËÚ‡ÎË, ˜ÚÓ Ô‡‚ÓÌ‡Û¯ÂÌËfl, ÒÓ‚Â¯ÂÌÌ˚Â ÌÂÚÂÁ‚˚ÏË ·ËÚ‡Ìˆ‡ÏË, Ó·ıÓ‰flÚÒfl ÒÚ‡ÌÂ ‚ 20 ÏÎ‰ ÙÛÌÚÓ‚ ÒÚÂÎËÌ„Ó‚ ‚ „Ó‰. ÇÔÓ˜ÂÏ, Á‡ÔÂÚ Ì‡ «Ò˜‡ÒÚÎË‚˚Â ˜‡Ò˚» ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆ‡Ï Ô‡·Ó‚ ÌËÍÚÓ ÌÂ Ì‡‚flÁ˚‚‡ÂÚ: ÓÚÍ‡Á – ‰ÂÎÓ ‰Ó·Ó‚ÓÎ¸ÌÓÂ. íÂÏ ÌÂ ÏÂÌÂÂ Ë‰Â˛ ÔÓ‰‰ÂÊ‡ÎË ÏÌÓ„ËÂ Ô‡·˚, ‰‡ÊÂ ÌÂ ‚ıÓ‰fl˘ËÂ ‚ ‡ÒÒÓˆË‡ˆË˛. íÛ·‡ ÌÂÁ‡‚ËÒËÏÓÒÚË çÖîíú. Запущена в эксплуатацию азербайджанская часть нефтепровода Баку – Тбилиси – Джейхан (БТД). «Это шелковый путь XXI века», – заявил президент Турции Ахмет Недждет Сезер во время церемонии открытия. Трубу протяженностью 1767 км, пропускной способностью 50 млн тонн сырья в год и стоимостью $3,2 млрд строили два года. Нефть по ней пойдет от Каспийского моря в Средиземноморье в обход территории России. Неудивительно, что в Москве пуск нефтепровода восприняли без особого восторга. Довольны страны, участвующие в проекте, ослаблением своей зависимости от России, а также страны – потребители нефти (в первую очередь США). А если к проекту присоединится Казахстан, к политическим выгодам добавятся экономические: азербайджанской нефти для заполнения нефтепровода недостаточно. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) Renault ·Û‰ÂÚ ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚ¸ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎË Megane Ë Logan ‚ à‡ÌÂ. Ç ÒÓ‚ÏÂÒÚÌÓÏ ÔÂ‰ÔËflÚËË Ò ‰‚ÛÏfl ÍÛÔÌÂÈ¯ËÏË ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎÂÒÚÓËÚÂÎ¸Ì˚ÏË ÍÓÏÔ‡ÌËflÏË ˝ÚÓÈ ÒÚ‡Ì˚ Û Renault 51%. èÂ‚˚Â Ï‡¯ËÌ˚ ÒÓÈ‰ÛÚ Ò ÍÓÌ‚ÂÈÂ‡ ‚ 2006 „Ó‰Û. ëÓ ‚ÂÏÂÌÂÏ Ó·˙ÂÏ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚‡ ‰ÓÒÚË„ÌÂÚ 50 Ú˚Ò. ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎÂÈ Ï‡ÍË Megane Ë 300 Ú˚Ò. Logan. ÅËÚ‡ÌÒÍ‡fl ÍÓÏÔ‡ÌËfl Land Rover ÒÚÓÎÍÌÛÎ‡Ò¸ Ò ÚÛ‰ÌÓÒÚflÏË ‚ ÔÓÒÚ‡‚Í‡ı ·ÂÌÁËÌÓ‚˚ı ‰‚Ë„‡ÚÂÎÂÈ ‰Îfl ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎÂÈ Ï‡ÍË Freelander. èÓÒÚ‡‚˘ËÍ – ÍÓÏÔ‡ÌËfl Powertrain Ì‡ıÓ‰ËÚÒfl ‚ ÒÓÒÚÓflÌËË ·‡ÌÍÓÚÒÚ‚‡ Ë ÒÓÍ‡˘‡ÂÚ ‚˚ÔÛÒÍ. Land Rover ÔËÌflÎ‡ Â¯ÂÌËÂ ÔÂÂ‚ÂÒÚË ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚Ó Freelander Ò ‰‚Ûı ÒÏÂÌ Ì‡ Ó‰ÌÛ, ‡ Ú‡ÍÊÂ ÔËÓÒÚ‡ÌÓ‚ËÚ¸ ÓÚ„ÛÁÍÛ ˝ÚËı ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎÂÈ ‚ ä‡Ì‡‰Û Ë ëòÄ. ùÚÓ ÔÓÁ‚ÓÎËÚ ÔÓÒÚ‡‚ÎflÚ¸ Ï‡¯ËÌ˚ Ì‡ ÚÂ ˚ÌÍË, „‰Â ÔËÒÛÚÒÚ‚ËÂ ·ÓÎÂÂ ‚‡ÊÌÓ ‰Îfl ÍÓÏÔ‡ÌËË (‚ ÚÓÏ ˜ËÒÎÂ ‚ êÓÒÒË˛). Telenor – ÌÓ‚ÂÊÒÍËÈ ÚÂÎÂÍÓÏÏÛÌËÍ‡ˆËÓÌÌ˚È ıÓÎ‰ËÌ„ – ÔÓÍÛÔ‡ÂÚ ‰‚Ûı ÒÍ‡Ì‰ËÌ‡‚ÒÍËı ËÌÚÂÌÂÚ-ÓÔÂ‡ÚÓÓ‚. éÌ Á‡ÔÎ‡ÚËÚ $1,06 ÏÎ‰ Á‡ ÌÓ‚ÂÊÒÍÛ˛ ÍÓÏÔ‡ÌË˛ Bredbandsbolaget Ë ‰‡ÚÒÍÛ˛ Cybercity. GUS – ÍÓÏÔ‡ÌËfl, ‚Î‡‰Â˛˘‡fl Ó‰ÌÓÈ ËÁ ÍÛÔÌÂÈ¯Ëı ‚ ÇÂÎËÍÓ·ËÚ‡ÌËË ÓÁÌË˜Ì˚ı ÒÂÚÂÈ, – ‚˚‰ÂÎËÚ ‚ Ò‡ÏÓÒÚÓflÚÂÎ¸ÌÛ˛ ÍÓÏÔ‡ÌË˛ Ò‚ÓÂ ÔÓ‰‡Á‰ÂÎÂÌËÂ Burberry. GUS ÔÎ‡ÌËÛÂÚ ÔÂÂ‰‡Ú¸ Ò‚ÓËÏ ‡ÍˆËÓÌÂ‡Ï ËÏÂ˛˘ËÂÒfl Û ÌÂÂ 66% ‡ÍˆËÈ ÔÓËÁ‚Ó‰ËÚÂÎfl ÚÓ‚‡Ó‚ ÍÎ‡ÒÒ‡ «Î˛ÍÒ». è‡ÒÍ‡Î¸ ã‡ÏË, ·˚‚¯ËÈ ÍÓÏËÒÒ‡ Öë ÔÓ ÚÓ„Ó‚ÎÂ, Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌ „ÂÌÂ‡Î¸Ì˚Ï ‰ËÂÍÚÓÓÏ Çíé. éÌ ÔËÒÚÛÔËÚ Í ËÒÔÓÎÌÂÌË˛ Ò‚ÓËı ÌÓ‚˚ı Ó·flÁ‡ÌÌÓÒÚÂÈ 1 ÒÂÌÚfl·fl. 57 íÂÍÒÚ: ÄÌÌ‡ äËÏ, ÙÓÚÓ: Reuters, AP Ç ÖÇêÄáàà äÚÓ Ì‡ËÒÓ‚‡Î Volkswagen ãË˜Ì˚Â ÙËÌ‡ÌÒ˚ åÓÌÂÚËÁ‡ˆËfl ËÒıÓ‰fl˘Ëı ë‚flÁ¸. èÎ‡ÚËÚ¸ Á‡ Á‚ÓÌÍË Ì‡ ÒÓÚÓ‚˚Â ÚÂÎÂÙÓÌ˚ ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆ‡Ï ÒÚ‡ˆËÓÌ‡Ì˚ı ‡ÔÔ‡‡ÚÓ‚ Ò 1 Ë˛Îfl ÌÂ ÔË‰ÂÚÒfl. åËÌËÌÙÓÏÒ‚flÁË ÓÔÓ‚Â„ÎÓ ÒÓ·ÒÚ‚ÂÌÌÓÂ Á‡fl‚ÎÂÌËÂ, Ò‰ÂÎ‡ÌÌÓÂ ‡ÌÂÂ, Ë ‚ÁflÎÓ Ô‡ÛÁÛ Ì‡ ÔÓ‡·ÓÚÍÛ ‚ÓÔÓÒ‡. Инга Коростылева i.korostyleva@finansmag.ru 24 мая Мининформсвязи сообщило, что по новым правилам с 1 июля абоненты фиксированных сетей должны будут оплачивать звонки на сотовые телефоны из расчета примерно 1,8 рубля за минуту (для Москвы). Однако уже на следующий день «Связьинвест» заявил, что эта мера преждевременна, названный та- 58 риф завышен, отсутствует необходимая законодательная база. А 26 мая уже и само министерство подтвердило, что никаких изменений с 1 июля системы оплаты звонков для владельцев стационарных телефонов не будет. «Система «платит звонящий» должна быть утверждена целым пакетом документов. В том числе актом, регулирующим финансовые отношения опе- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 60 îÓÏÛÎ‡ ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ‡ раторов сотовой и фиксированной связи. Это необходимо, потому что государственные телефонные компании не могут договариваться с сотовыми операторами на основе рыночных принципов», – рассказал «Ф.» директор по связям с общественностью МТС Павел Нефедов. Согласно принципу «платит звонящий», входящие звонки с городских телефонов на сотовые должны стать бесплатными. Однако законодательно это пока не установлено. «В новых правилах оказания телефонных услуг ничего не говорится о том, что сотовые операторы должны отменять плату за входящие вызовы», – заявил «Ф.» глава департамента Мининформсвязи России по госполитике в области инфокоммуникационных технологий Виталий Слизень. В «Вымпелкоме» заявили, что пойдут на этот шаг только в том случае, если отчисления от операторов фиксированной связи покроют их расходы. А в МТС будут ждать соответствующего распоряжения правительства. Принцип «платит звонящий» может обернуться огорчением для владельцев прямых номеров, которые стоят дороже обычных. Их, по словам Виталия Слизня, сменят на федеральные, чтобы абоненты фиксированной связи могли отличать номера мобильных телефонов от городских. Но избавиться от кода все же можно. Для этого необходимо будет приобрести у оператора фиксированной связи «виртуальный» номер, с которого будет совершаться переадресация на мобильный. Звонки на такие номера с городских телефонов будут осуществляться за счет абонента сотовой связи. Предварительно озвученный тариф за «исходящие с городских» – 1,8 рубля, или чуть более $0,06. Примерно столько в среднем платят за исходящие клиенты МТС и «Билайна». В случае введения анонсированных правил и выполнения требований «Связьинвеста» о снижении этого тарифа на удешевление исходящих придется пойти и сотовым операторам. ● $1,2 ÏÎÌ «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ä‡Í ÒÚ‡Ú¸ HR-ÏÂÌÂ‰ÊÂÓÏ äìÑÄ ÇäãÄÑõÇÄíú ÑÖçúÉà? ûêàâ ÅéÇäìç, ÔÂ‰ÒÂ‰‡ÚÂÎ¸ ËÌ‚ÂÒÚËˆËÓÌÌÓ„Ó ÍÓÏËÚÂÚ‡ ìä «åÓÌÓÏ‡ı»: – êÂ¯ÂÌËÂ Ó ÚÓÏ, ÍÛ‰‡ ‚ÍÎ‡‰˚‚‡Ú¸ ‰ÂÌ¸„Ë, Á‡‚ËÒËÚ ÓÚ ÚÓ„Ó, Ì‡ Í‡ÍÓÈ ÒÓÍ ËÌ‚ÂÒÚÓ ıÓ˜ÂÚ Ëı ‡ÁÏÂÒÚËÚ¸, ÓÚ Ëı Ó·˙ÂÏ‡ Ë „ÓÚÓ‚ÌÓÒÚË ·‡Ú¸ Ì‡ ÒÂ·fl ÓÔÂ‰ÂÎÂÌÌ˚Â ËÒÍË. ÖÒÎË ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓ „Î‡‚Ì˚Ï Ó·‡ÁÓÏ ÒÓı‡ÌËÚ¸ Ì‡ÍÓÔÎÂÌËfl, ÚÓ ÓÔÚËÏ‡Î¸Ì˚ ‚ÎÓÊÂÌËfl ‚ ·‡ÌÍÓ‚ÒÍËÂ ‰ÂÔÓÁËÚ˚ ËÎË ‚ ‚‡Î˛ÚÛ. ÖÒÎË ÊÂ ÍÎËÂÌÚ ‰ÓÔÛÒÍ‡ÂÚ ÓÔÂ‰ÂÎÂÌÌ˚Â ËÒÍË, ÌÓ ‡ÒÒ˜ËÚ˚‚‡ÂÚ Ì‡ ËÚÓ„Ó‚˚È ÔËÓÒÚ Ë ‚˚ÒÓÍÛ˛ ÎËÍ‚Ë‰ÌÓÒÚ¸ ÒÂ‰ÒÚ‚ – ËÏÂÂÚ ÒÏ˚ÒÎ Ó·‡ÚËÚ¸ ‚ÌËÏ‡ÌËÂ Ì‡ ÍÓÔÓ‡ÚË‚Ì˚Â Ó·ÎË„‡ˆËË Ë ‡ÍˆËË – ‚ Í‡˜ÂÒÚ‚Â ÙÓÏ˚ ‚ÎÓÊÂÌËfl ‚ Ú‡ÍËÂ Ó·˙ÂÍÚ˚ ‡ÁÛÏÌÓ ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡Ú¸ èàî˚. èË ÒÓÍÂ ËÌ‚ÂÒÚËˆËÈ ‚ ÔÓÎ„Ó‰‡„Ó‰ ÏÓÊÌÓ ‡ÒÒÏÓÚÂÚ¸ ÍÓÌÒÂ‚‡ÚË‚Ì˚Â ÙÓÌ‰˚, ‡ ÂÒÎË ‚ÍÎ‡‰˜ËÍ „ÓÚÓ‚ Ê‰‡Ú¸ – ÒÏÂ¯‡ÌÌ˚Â èàî˚ Ò ·ÓÎÂÂ ‡„ÂÒÒË‚ÌÓÈ ÒÚ‡ÚÂ„ËÂÈ, ÓÚÍ˚Ú˚Â Ë ËÌÚÂ‚‡Î¸Ì˚Â ÙÓÌ‰˚ ‡ÍˆËÈ. îÓÌ‰˚ ‡ÍˆËÈ – Ò‡Ï˚Â «‰ÓÎ„ËÂ», ÌÓ ÌÂ Ò‡Ï˚Â ÎËÍ‚Ë‰Ì˚Â, Ó‰Ì‡ÍÓ ÔÓÚÂÌˆË‡Î¸ÌÓ Ì‡Ë·ÓÎÂÂ ÔË‚ÎÂÍ‡ÚÂÎ¸Ì˚Â ÔÓ ‰ÓıÓ‰ÌÓÒÚË. í‡ÍÊÂ ‰Îfl ‰ÓÎ„ÓÒÓ˜Ì˚ı ‚ÎÓÊÂÌËÈ Ú‡‰ËˆËÓÌÌÓ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ÎflÂÚ ËÌÚÂÂÒ ÌÂ‰‚ËÊËÏÓÒÚ¸, ÌÓ ‰‡ÎÂÍÓ ÌÂ ‚ÒÂ ÏÓ„ÛÚ ÔÓÁ‚ÓÎËÚ¸ ÒÂ·Â ‡ÒÒÏ‡ÚË‚‡Ú¸ ÂÂ Í‡Í Ó·˙ÂÍÚ ‚ÎÓÊÂÌËÈ ËÁ-Á‡ ‚˚ÒÓÍÓ„Ó ‚ıÓ‰ÌÓ„Ó ÔÓÓ„‡ Ë ÌÂ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÌÓ ‚˚ÒÓÍÓÈ ÎËÍ‚Ë‰ÌÓÒÚË. ÇÄëàãàâ ÄäëÖçéÇ, ÔËÒ‡ÚÂÎ¸: – ü ÌËÍÛ‰‡ ÌÂ ‚ÍÎ‡‰˚‚‡˛ ‰ÂÌ¸„Ë, ÔÓÚÓÏÛ ˜ÚÓ Û ÏÂÌfl Ëı ÌÂÚ. ê‡ÁÏÂ˘ÂÌËÂ ËÁÎË¯ÍÓ‚ ‰ÂÌÂÊÌ˚ı ÒÂ‰ÒÚ‚ ÏÓ„ÛÚ ÔÓÁ‚ÓÎËÚ¸ ÒÂ·Â ÚÓÎ¸ÍÓ ·Ó„‡Ú˚Â, ‡ Ú‡ÍËÂ, Í‡Í fl, Ëı ÚÓÎ¸ÍÓ Ú‡ÚflÚ, ÌÂ ËÏÂfl ‚ÓÁÏÓÊÌÓÒÚË ÓÒÚ‡‚ÎflÚ¸ ˜‡ÒÚ¸ ‰ÂÌÂ„ ‰Îfl ‚ÎÓÊÂÌËÈ. 59 íÂÍÒÚ: å‡Ëfl äÌflÁÂ‚‡, ËÎÎ˛ÒÚ‡ˆËfl: è‡‚ÂÎ òÂ‚ÂÎÂ‚ ‚ åÓÒÍ‚Â ÚÂÔÂ¸ ÏÓÊÌÓ Ò ·‡ÌÍÓ‚ÒÍÓ„Ó Ä‚ÚÓÍÂ‰ËÚ˚. èÓ·ËÁÌÂÒ·‡ÌÍ ÓÚÏÂÌËÎ ÔÂÒ˜ÂÚ‡ ˜ÂÂÁ Ò‡ÈÚ faktura.ru, ‡ ‚ Ë˛ÌÂ Ô‡Ú‚ÓÌ‡˜‡Î¸Ì˚Â ‚ÁÌÓÒ˚ ÔÓ ÍÂ‰ËÚÛ Ì‡ ÔÓÍÛÔÍÛ ÌÂ‡ÏË ÔÎ‡ÚÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂÏ˚ ÒÚ‡ÌÛÚ åíë Ï‡¯ËÌ˚ ‰Îfl ÍÎËÂÌÚÓ‚, ÔÓÎÌÓÒÚ¸˛ ÓÔÎ‡˜ËË ÔÓÒÚ‡‚˘ËÍË ÍÓÏÏÛÌ‡Î¸Ì˚ı ÛÒÎÛ„. ëÂ‚‡˛˘Ëı ÂÂ ÒÚ‡ıÓ‚ÍÛ Á‡ ÔÂ‚˚È „Ó‰. åÓÊÌÓ ‚ËÒÓÏ ÏÓ„ÛÚ ‚ÓÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡Ú¸Òfl ÍÎËÂÌÚ˚ ÔËÓ·ÂÚ‡Ú¸ Í‡Í ÌÓ‚ÓÂ, Ú‡Í Ë ÔÓ‰ÂÊ‡ÌÌÓÂ 170 ‡Ò˜ÂÚÌ˚ı ·‡ÌÍÓ‚, ‚ Ëı ˜ËÒÎÂ – àÌ‡‚ÚÓ. ëÚ‡‚Í‡ – 17% „Ó‰Ó‚˚ı ‚ Û·Îflı Ë 12% ‚ÂÒÚÒ·Â·‡ÌÍ, åÂÊÚÓ„·‡ÌÍ, êÛÒÒÍËÈ ·‡Ì‚ ‚‡Î˛ÚÂ. ÅÂÁ ÔÂ‚ÓÌ‡˜‡Î¸ÌÓ„Ó ‚ÁÌÓÒ‡ ‡‚ÍËÒÍËÈ ‰ÓÏ, ûÌË‡ÒÚÛÏ-·‡ÌÍ. á‡ÔÎ‡ÚËÚ¸ ÚÓÍÂ‰ËÚ˚ ‚˚‰‡˛Ú åÓÒÍÓ‚ÒÍËÈ ÍÂ‰ËÚÌ˚È Á‡ Í‚‡ÚËÛ, „ÓÓ‰ÒÍÓÈ ÚÂÎÂÙÓÌ ËÎË ÒÓÚÓ·‡ÌÍ ÔÓ‰ 12% „Ó‰Ó‚˚ı ‚ ‚‡Î˛ÚÂ, àÏÔ˝ÍÒ‚Û˛ Ò‚flÁ¸ ˜ÂÂÁ ËÌÚÂÌÂÚ ÏÓÊÌÓ Ú‡ÍÊÂ ˜Â·‡ÌÍ – ÔÓ‰ 9,99% ‚ ‚‡Î˛ÚÂ. ÂÁ Ò‡ÈÚ ìÌË‚ÂÒ‡Î¸ÌÓÈ ÔÎ‡ÚÂÊÌÓÈ ÒËÒÚÂàÔÓÚÂÍ‡. åÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì˚È ÏÓÒÍÓ‚ÒÍËÈ Ï˚ (ufs-online.ru). ·‡ÌÍ ÒÌËÁËÎ ÒÚ‡‚ÍË ÔÓ ÍÂ‰ËÚ‡Ï Ì‡ ÔËÓ·ëÍË‰ÍË. äÓÏÔ‡ÌËfl «áÂ·‡-ÚÂÎÂÍÓÏ» ‚‚ÓÂÚÂÌËÂ Í‚‡ÚË˚ ÔË ÔÂ‚ÓÌ‡˜‡Î¸ÌÓÏ ‰ËÚ 20-ÔÓˆÂÌÚÌÛ˛ ÒÍË‰ÍÛ Ì‡ Á‚ÓÌÍË ‚ ÉÛ‚ÁÌÓÒÂ ‚ 20%. ëÚ‡‚ÍË ÔÓ ÒÒÛ‰‡Ï ‰Ó 10 ÎÂÚ ÁË˛. íÂÔÂ¸ ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ ÏËÌÛÚ˚ ‡Á„Ó‚Ó‡ ÒÌËÁËÎËÒ¸ Ò 10,5% ‰Ó 9,9% „Ó‰Ó‚˚ı ‚ ‚‡ËÁ åÓÒÍ‚˚ ‚ „ÓÓ‰‡ Ë ÔÓÒÂÎÍË ÉÛÁËË ÒÓÎ˛ÚÂ, ÔË ÒÓÍÂ ‰Ó 20 ÎÂÚ – Ò 13% ‰Ó ÒÚ‡‚ÎflÂÚ 7–15 ˆÂÌÚÓ‚ ‚ÏÂÒÚÓ 9–19 ˆÂÌÚÓ‚. 11,9%. Å‡ÌÍ «ÑÂÎ¸Ú‡-ÍÂ‰ËÚ» ÒÌËÁËÎ ÔÓàÁ èÂÚÂ·Û„‡ – 10–15 ˆÂÌÚÓ‚ ‚ÏÂÒÚÓ ˆÂÌÚ˚ ÔÓ ÔÓ„‡ÏÏÂ Deltaru Ò 16,75% „Ó12–19 ˆÂÌÚÓ‚. á‚ÓÌÍË ‚ ÉÛÁË˛ Ò ÔÓÏÓ˘¸˛ ‰Ó‚˚ı ‰Ó 15,25% ‚ Û·Îflı. ÔÎ‡ÒÚËÍ‡ ÍÓÏÔ‡ÌËË Extreme ÒÚÓflÚ 7 ˆÂÌÚÓ‚ àÌÚÂÌÂÚ. êÓÒÒËÈÒÍ‡fl „ÛÔÔ‡ ‡Á‡·ÓÚ˜ËÁ‡ ÏËÌÛÚÛ, ÔË ˝ÚÓÏ ‚ ÍÓÌˆÂ ÔÂ‚ÓÈ ÏËÌÛÍÓ‚ ÔÓ„‡ÏÏÌÓ„Ó Ó·ÂÒÔÂ˜ÂÌËfl Clearwalk Ú˚ ‡Á„Ó‚Ó‡ ‚ÁËÏ‡ÂÚÒfl ÔÎ‡Ú‡ Á‡ ÒÓÂ‰ËÌÂsoftware ÒÓ‚ÏÂÒÚÌÓ Ò ÔÂÚÂ·Û„ÒÍËÏ ÔÓÌËÂ ‚ ‡ÁÏÂÂ 30 ˆÂÌÚÓ‚, ‡Á„Ó‚Ó ÔÓ ÔÎ‡Ò‚‡È‰ÂÓÏ «å‡ÒÚÂ ÄÈ íË» ÔËÒÚÛÔËÎË ÚËÍÛ «ÄÍÚÂÎ‡» Ó·ÓÈ‰ÂÚÒfl ‚ 13 ˆÂÌÚÓ‚, Í ‚˚ÔÛÒÍÛ ËÌÚÂÌÂÚ-Í‡Ú ‰Îfl ÔÓ‰ÓÒÚÍÓ‚ «å‡ÚËÍÒ ÚÂÎÂÍÓÏ‡» – 12 ˆÂÌÚÓ‚. Ò Ó„‡ÌË˜ÂÌÌ˚Ï ‰ÓÒÚÛÔÓÏ Í ÌÂÍÓÚÓ˚Ï ë„Ó‚Ó. éÔÂ‡ÚÓ˚ ÒÓÚÓ‚ÓÈ Ò‚flÁË åíë, «‚ÁÓÒÎ˚Ï» Ò‡ÈÚ‡Ï. ùÚÓ ÔÓÁ‚ÓÎflÂÚ Ó‰Ë«ÅËÎ‡ÈÌ», «ëÍ‡È ãËÌÍ», «åÂ„‡ÙÓÌ» ·ÛÚÂÎflÏ ÍÓÌÚÓÎËÓ‚‡Ú¸ ÔÛÚÂ¯ÂÒÚ‚Ëfl ‰ÂÚÂÈ ‰ÛÚ ÒÓÁ‰‡‚‡Ú¸ «˜ÂÌ˚Â» ÒÔËÒÍË ‡·ÓÌÂÌÔÓ „ÎÓ·‡Î¸ÌÓÈ ÒÂÚË. èÎ‡ÒÚËÍ ‡ÍÚË‚ËÛÂÚÒfl ÚÓ‚, ÍÓÚÓ˚Â ‚ ÚÂ˜ÂÌËÂ ‰‚Ûı ÏÂÒflˆÂ‚ ÌÂ Ë ‡·ÓÚ‡ÂÚ ‚ Ó·˚˜ÌÓÏ ÂÊËÏÂ, ÔË ˝ÚÓÏ ÔÓ„‡¯‡˛Ú Á‡‰ÓÎÊÂÌÌÓÒÚ¸ ÔÓ ÎËˆÂ‚ÓÏÛ ‚ÒÂ ÌÂÊÂÎ‡ÚÂÎ¸Ì˚Â Ò‡ÈÚ˚ ÌÂ ÓÚÍ˚‚‡˛ÚÒfl. Ò˜ÂÚÛ Ì‡ ÒÛÏÏ˚ Ò‚˚¯Â $10. ÖÒÎË ‡·ÓÌÂÌÚ Å‡Á‡ ‰‡ÌÌ˚ı ÌÂ‰ÓÒÚÛÔÌ˚ı ÂÒÛÒÓ‚ ÔÓÒÚÓÔÓÔ‡‰‡ÂÚ ‚ ˝ÚÓÚ ÒÔËÒÓÍ, ÏÓ·ËÎ¸Ì˚È ÚÂÎÂflÌÌÓ Ó·ÌÓ‚ÎflÂÚÒfl. ÙÓÌ ÌÂ ÓÚÍÎ˛˜‡ÂÚÒfl, ÌÓ ÌÂÍÓÚÓ˚Â ÒÓÚÓä‡Ú˚. ÇÎ‡‰ÂÎ¸ˆ‡Ï Í‡Ú Visa Instant Issue ‚˚Â ÛÒÎÛ„Ë ·ÎÓÍËÛ˛ÚÒfl. çÂ ·Û‰ÛÚ ÓÌË ·‡ÌÍ‡ «èÂÚÓÍÓÏÏÂˆ» ÒÚ‡ÎË ÔÂ‰ÓÒÚ‡‚‰ÂÈÒÚ‚Ó‚‡Ú¸ Ë ÔË ÔÂÂıÓ‰Â Í ‰Û„ÓÏÛ ÎflÚ¸Òfl ÒÍË‰ÍË ‚ ‡ÁÏÂÂ 5% ÔË ÓÔÎ‡ÚÂ ÓÔÂ‡ÚÓÛ. ë Ò‡Ï˚ÏË ÁÎÓÒÚÌ˚ÏË ÌÂÔÎ‡ÔÎ‡ÒÚËÍÓÏ ÚÓÔÎË‚‡ Ì‡ 39 ‡‚ÚÓÁ‡Ô‡‚Ó˜ÚÂÎ¸˘ËÍ‡ÏË ·Û‰ÛÚ ÒÛ‰ËÚ¸Òfl. Ñ‡ÌÌ‡fl ÏÂ‡ Ì˚ı ÒÚ‡ÌˆËflı «ãÛÍÓÈÎ‡», ÛÒÚ‡ÌÓ‚ÎÂÌÌ˚ı ÔÂ‰ÛÒÏÓÚÂÌ‡ ‰Îfl Ú‡ËÙÌ˚ı ÔÎ‡ÌÓ‚, ÍÓ‚ åÓÒÍ‚Â Ë åÓÒÍÓ‚ÒÍÓÈ Ó·Î‡ÒÚË. ÇÎ‡‰ÂÎ¸ÚÓ˚Â ÌÂ ·ÎÓÍËÛ˛Ú ‡Á„Óˆ˚ ÒÓˆË‡Î¸ÌÓÈ Í‡Ú˚ ÏÓÒÍ‚Ë‚Ó ‡‚ÚÓÏ‡ÚË˜ÂÒÍË ÔÓ ÓÍÓÌ˜‡ Visa Electron, ‚˚ÔÛ˘ÂÌÌÓÈ ˜‡ÌËË ‰ÂÌÂ„ Ì‡ Ò˜ÂÚÂ. Å‡ÌÍÓÏ åÓÒÍ‚˚, ÔÓÎÛ˜‡˛Ú íÂÎÂÙÓÌ. åËÌËÌÙÓÏÒ‚flÁË ÒÍË‰ÍÛ ‚ 50 ÍÓÔÂÂÍ Ì‡ Í‡Ê‰˚È Ò 1 Ë˛Îfl ÓÚÏÂÌflÂÚ ÔÎ‡ÚÛ Á‡ ÎËÚ ·ÂÌÁËÌ‡ ÔË Á‡Ô‡‚ÍÂ ÔÂÂÓÙÓÏÎÂÌËÂ ÒÚ‡ˆËÓ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl Ì‡ Äáë åíä. Ì‡ÌÓ„Ó ÚÂÎÂÙÓÌ‡ ‚ Í‚‡ÚËëÑå-·‡ÌÍ ÔÂ‰ÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ ‚Î‡ÔÓÚ‡ÚËÎË Â Ì‡ ÌÓ‚Ó„Ó ÒÓ·ÒÚ‚ÂÌÌËÍ‡. ‰ÂÎ¸ˆ‡Ï Í‡Ú Visa ÓÒÒËflÌÂ ê‡ÌÂÂ ‰Îfl ˝ÚÓ„Ó ÚÂ·Ó‚‡ÎÓÒ¸ Ë Masterëard ÒÍË‰ÍÛ Ì‡ Á‡Ì‡ ÔÓÍÛÔÍÛ ‚ ÒÂ‰ÌÂÏ 6 Ú˚Ò. Û·ÎÂÈ. íÂÔ‡‚Í‡ı åíä ‚ ‡ÁÏÂÂ ÓÚ 30 ÏÓ·ËÎ¸Ì˚ı ÔÂ¸ ÔË Á‡ÏÂÌÂ ÒÓ·ÒÚ‚ÂÌÌË‰Ó 50 ÍÓÔÂÂÍ Á‡ ÎËÚ ‚ Á‡‚ËÒËÚÂÎÂÙÓÌÓ‚ Í‡ Í‚‡ÚË˚ ÓÌ ‰ÓÎÊÂÌ ÎË¯¸ ÏÓÒÚË ÓÚ ‚Ë‰‡ Í‡Ú˚. Á‡ ÔÂ‚˚È Í‚‡Ú‡Î ÔÂÂÂ„ËÒÚËÓ‚‡Ú¸ ‡·ÓèÎ‡ÚÂÊË. éÔÎ‡ÚËÚ¸ ÛÒÎÛ„Ë ÌÂÌÚÒÍËÈ ÌÓÏÂ Ì‡ Ò‚ÓÂ ËÏfl. «ÅËÎ‡ÈÌ‡» Ë «çíÇ ÔÎ˛Ò» ˝ÚÓ„Ó „Ó‰‡ 76 èÓÙÂÒÒËÓÌ‡Î èÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚Ó ËÌÓÏ‡ÓÍ ‚ êÓÒÒËË ã˛·ËÚÂÎ¸ 66 çÖÑÇàÜàåéëíú óÚÓ Ú‡ÍÓÂ ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ ëÚ‡Ì‰‡Ú˚. éÚ ÍÓÎË˜ÂÒÚ‚‡ Ô‡‡ÏÂÚÓ‚ ÊËÎ¸fl, ÍÓÚÓ˚ÏË ÓÔÂËÛ˛Ú Ë„ÓÍË ˚ÌÍ‡ ÌÂ‰‚ËÊËÏÓÒÚË, ÏÓÊÂÚ Á‡ÍÛÊËÚ¸Òfl „ÓÎÓ‚‡. óÚÓ ÍÓÌÍÂÚÌÓ ‚˚ ‰ÓÎÊÌ˚ ÁÌ‡Ú¸ Ë Á‡ ˜ÚÓ ÔÎ‡ÚËÚ¸? Наталия Довнар letters@finansmag.ru Попытки определить стандарты жилья бизнес-класса предпринимались неоднократно. Пожалуй, это единственная категория, границы которой столь размыты и неопределенны, а существующие классификации в большей степени отражают маркетинговые решения отдельно взятой компании. Трудности объясняются как отсутствием единого портрета потребителя, так и относительной новизной данного сегмента недвижимости. 60 С целью определения оптимального соотношения параметров жилья бизнескласса и его стоимости «Ф.» провел собственное исследование, основанное на сборе первичных данных по Московскому региону в категории городской недвижимости. В опросе приняли участие специалисты 38 компаний, представляющих основные сегменты рынка: риэлторы, девелоперы, банки, инвестиционные, консталтинговые и управляющие компании. Основным методом исследования был избран опрос при помощи анкеты с вопросами открытого типа. Рес- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) пондентам было предложено назвать показатели жилья бизнес-класса (с учетом абсолютности или относительности), которые являются основополагающими факторами ценообразования. ä‡˜ÂÒÚ‚Ó. «С уверенностью можно говорить только о таких параметрах, как качество строительства, категория дома и архитектурный облик (индивидуальный проект), остальные критерии относительные», – считает Андрей Титюник, директор департамента недвижимости корпорации «Миракс Групп». Действи- çÖÑÇàÜàåéëíú тельно, высокому качеству материалов и отделки дома, а также современному инженерному оснащению придают первостепенное значение 84% опрошенных. Обусловлено это несколькими факторами: значительной саморегуляцией рынка, а также инвестиционной привлекательностью жилых комплексов биз- объектов бизнес-класса, которые по ряду параметров можно сравнить с элитным жильем, они менее индивидуальны – с каждым днем становятся все более массовым продуктом». Все, однако, согласны с тем, что дом должен быть построен по индивидуальному проекту и иметь привлекательный современный облик. ëéÇêÖåÖççéåì àçÜÖçÖêçéåì éëçÄôÖçàû èêàÑÄûí ÉãÄÇçéÖ áçÄóÖçàÖ 84% éèêéòÖççõï ÉÂÓ„‡ÙËfl. Более половины опрошен- нес-класса. «В домах бизнес-класса достигнуто оптимальное соотношение цена/качество, а с ростом требований клиентов происходит смещение приоритетов в сторону повышения именно качественных характеристик строящихся объектов», – комментирует ситуацию заместитель гендиректора «Первой ипотечной компании» Даромир Обуханич. Именно этот параметр является ключевым для отличия объекта бизнес-класса от эконом-класса и элитного от бизнес-класса. «Качество» в свою очередь включает некий набор внутренних и внешних характеристик, из которых главными остаются инженерная начинка дома, собственная эксплуатирующая организация, инфраструктура района и наличие паркинга или парковки. Архитектурный облик назвали в качестве абсолютного критерия лишь 10% респондентов. По словам Максима Ардеева, управляющего компании Zeta Realty, «несмотря на большое количество привлекательных и высококачественных «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ных называют в качестве обязательного критерия местоположение. По округам ситуация выглядит следующим образом: подавляющее большинство респондентов придерживаются мнения, что объекты бизнес-класса располагаются в Западном, Северо-Западном и Юго-Западном округах, 18% добавляют ЦАО, 15% считают, что местом расположения может быть любой экологически благоприятный округ или СВАО. Хотя, по мнению некоторых участников опроса, Восточный округ не относится к престижным районам Москвы и, следовательно, не является популярным у той категории потребителей, на которую рассчитано жилье бизнес-класса. Директор компании «Акрус» Петр Шандобрин считает, что сложности классификации вызваны как раз неопределенным и «разношерстным» портретом потребителя. И в частности, именно поэтому ограничивать категорию только новостройками, по его словам, не совсем правомерно: «К этому сегменту относятся и квартиры в сталинских домах, обладающие всеми важными характеристиками – расположением в престижных районах, например на Ленинском проспекте, кубатурой, надежностью и кирпичной постройкой». 61 çÖÑÇàÜàåéëíú äéçëÖçëìë-äêàíÖêàà Üàãúü ÅàáçÖë-äãÄëëÄ Из более чем 50 существующих на рынке критериев директор департамента элитной недвижимости Penny Lane Realty Александр Зиминский выделяет 4 основных, отличающих бизнескласс от эконом-класса: местоположение в ЦАО или ЗАО, обязательное наличие парковки, качественная отделка, не более 80 квартир в доме. И если первые три параметра не вызывают сомнений, то количество квартир вопрос спорный. ÅËÁÌÂÒ-‡ÁÏÂ. Участники опроса не подвергают сомнению факт, что дом бизнес-класса должен быть многоквартирным. Относительно количества квартир мнения разделились – 17% ограничивают его цифрой 100 сверху, еще äËÚÂËÈ ÉÂÓ„‡ÙËfl ê‡Á·ÓÒ ÏÌÂÌËÈ áÄé – 29% ûáÄé – 23% ñÄé – 18% ëáÄé – 10% äÓÌÒÂÌÒÛÒ-ÓˆÂÌÍ‡ á‡Ô‡‰Ì˚È Ë ÔÓ„‡ÌË˜Ì˚Â ÓÍÛ„‡, ˆÂÌÚ ÄıËÚÂÍÚÛ‡ àÌ‰Ë‚Ë‰. ùÙÙÂÍÚÌ‡fl ëÓ‚ÂÏÂÌ. ëÚÓ„‡fl àÌ‰Ë‚Ë‰Û‡Î¸Ì˚È ÔÓÂÍÚ, ÔÓÂÍÚ – ‡ıËÚÂÍÚÛ‡ – ÒÚËÎ¸ – ‡ıËÚÂÍÚÛ‡ – ‚ËÁÛ‡Î¸ÌÓ ÔË‚ÎÂÍ‡ÚÂÎ¸33% 25% 21% 17% Ì‡fl ‡ıËÚÂÍÚÛ‡ ëÓˆ. Ó‰ÌÓÓ‰ÌÓÒÚ¸ é·flÁ‡ÚÂÎ¸Ì‡ – 21% çÂ Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸Ì‡ – 29% îÓÏËÛÂÚÒfl ÔÓ ÍËÚÂË˛ ÊËÎ¸ˆÓ‚ ÔÎ‡ÚÂÊÂÒÔÓÒÓ·ÌÓÒÚË ÅÓÎÂÂ 300 –17% 100–300 äÓÎ-‚Ó Í‚‡ÚË ÑÓ 100 – 17% 100–300 – 66% ‚ ‰ÓÏÂ åËÌËÏ‡Î¸Ì‡fl 60–33% 50–20% 80–13% 30, 40, 65 – 50–60 ÔÎÓ˘‡‰¸ Í‚‡ÚË˚, ÔÓ 7% Í‚. Ï íÂıÌÓÎÓ„ËË åÓÌÓÎËÚÌÓ-ÍËÔË˜Ì˚È ‰ÓÏ, ÓÚ‰ÂÎÍ‡ ‚˚ÒÓÍÓ„Ó Í‡˜ÂÒÚ‚‡, ÒÓ‚ÂÏÂÌÌ‡fl ËÌÊÂÌÂÌ‡fl Ì‡˜ËÌÍ‡ àÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ‡ ÜÂÎ‡ÚÂÎ¸ÌÓ ‡Á‚ËÚ‡fl, Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÌÓ Ì‡ÎË˜ËÂ Ô‡ÍËÌ„‡ àÒÚÓ˜ÌËÍ: «î.» 17% – цифрой 300 снизу. Остальные респонденты высказались в пользу диапазона 100–300 квартир. По мнению вице-президента банка «Московский капитал» Алексея Коекина, необходимыми параметрами, значи- äéååÖçíÄêàà åàïÄàã îÄëíéÇÖñ, ÛÍÓ‚Ó‰ËÚÂÎ¸ ÛÔ‡‚ÎÂÌËfl Ï‡ÍÂÚËÌ„‡ ÍÓÏÔ‡ÌËË «çÓ‚˚È ÏË»: – ä‚‡ÚË˚ ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ‡ ÔËÓ·ÂÚ‡˛Ú Î˛‰Ë, Û ÍÓÚÓ˚ı ÒÎÓÊËÎËÒ¸ ËÌ‰Ë‚Ë‰Û‡Î¸Ì˚Â ÔÂ‰ÒÚ‡‚ÎÂÌËfl Ó Ò‚ÓÂÏ ·Û‰Û˘ÂÏ ‰ÓÏÂ. ùÚÓ ÓÚ‡Ê‡ÂÚÒfl Ì‡ ÓÒÓ·ÂÌÌÓÒÚflı ÒÚÓËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡, Ì‡ÔËÏÂ ‚ÒÂ Ì‡¯Ë ‰ÓÏ‡ ·ÂÁ ‚ÌÛÚÂÌÌËı ÔÂÂ„ÓÓ‰ÓÍ. Ö˘Â Ó‰ÌÓ ÓÚÎË˜ËÂ ˝ÚÓ„Ó ÒÂ„ÏÂÌÚ‡ – ıÓÓ¯ËÂ ÎËÙÚ˚, ‰ÓÒÚ‡ÚÓ˜ÌÓÂ Ëı ÍÓÎË˜ÂÒÚ‚Ó Ë ·ÂÁÓÚÍ‡ÁÌ‡fl ‡·ÓÚ‡ ‚ ˆÂÎÓÏ. éãÖÉ äéãúèàäéÇ, Á‡ÏÂÒÚËÚÂÎ¸ Ì‡˜‡Î¸ÌËÍ‡ ÓÚ‰ÂÎ‡ ÒÔÂˆË‡Î¸Ì˚ı ÔÓÂÍÚÓ‚ Å‡ÌÍ‡ ÔÓÂÍÚÌÓ„Ó ÙËÌ‡ÌÒËÓ‚‡ÌËfl: – ÉÎ‡‚ÌÓÂ ÌÂ ÚÓ, Í‡Í Ì‡Á˚‚‡ÂÚÒfl Ó·˙eÍÚ, ‡ Ì‡ Í‡ÍÛ˛ „ÛÔÔÛ ÍÎËÂÌÚÓ‚ ËÎË ÔÓÍÛÔ‡ÚÂÎÂÈ Ì‡Ô‡‚ÎÂÌÓ Â„Ó ÒÓÁ‰‡ÌËÂ, Ú‡Í Í‡Í ‰Îfl Á‡Í‡Á˜ËÍ‡-ËÌ‚ÂÒÚÓ‡ ÓÒÌÓ‚ÌÓÈ ˆÂÎ¸˛ fl‚ÎflÂÚÒfl ÌÂ ÚÓÎ¸ÍÓ ÔËÌ‡‰ÎÂÊÌÓÒÚ¸ Â„Ó Ó·˙ÂÍÚ‡ Í ÓÔÂ‰ÂÎÂÌÌÓÏÛ ÍÎ‡ÒÒÛ, ‡ ÒÍÓÂÂ ‚ÒÂ„Ó Ï‡ÍÒËÏËÁ‡ˆËfl ÔË·˚ÎË. ä‡Í Ô‡‚ËÎÓ, ÔÓÚÂ·ËÚÂÎË ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ‡ ËÏÂ˛Ú ‚˚ÒÓÍËÈ ÒÚ‡·ËÎ¸Ì˚È ‰ÓıÓ‰, ËÏ ÚÂÒÌÓ ‚ ÚËÔÓ‚˚ı Í‚‡ÚË‡ı, ÌÂ ÛÒÚ‡Ë‚‡˛Ú ÓÍÛÊÂÌËÂ, ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛ‡, ÓÌË „ÓÚÓ‚˚ ÔÎ‡ÚËÚ¸ Á‡ ‚˚ÒÓÍÓÂ Í‡˜ÂÒÚ‚Ó, ÌÓ ÌÂ ·Û‰ÛÚ ÔÂÂÔÎ‡˜Ë‚‡Ú¸ – ÓÌË ÛÏÂ˛Ú Ò˜ËÚ‡Ú¸ ‰ÂÌ¸„Ë. ÑÎfl ÌËı ÒÚÓflÚ ‰ÓÏ‡ Ò ËÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËÂÏ ÌÓ‚˚ı ÚÂıÌÓÎÓ„ËÈ, Ì‡ ˝ÚÛ ÓÎ¸ ·ÓÎÂÂ ‚ÒÂ„Ó ÔÓ‰ıÓ‰ËÚ ÏÌÓ„Ó˝Ú‡ÊÌ˚È ÏÓÌÓÎËÚ ÔÓ ËÌ‰Ë‚Ë‰Û‡Î¸ÌÓÏÛ ÔÓÂÍÚÛ. Çàäíéê äéáãéÇ, ÍÓÏÏÂ˜ÂÒÍËÈ ‰ËÂÍÚÓ ÍÓÏÔ‡ÌËË «Ä‚„Û ùÒÚÂÈÚ»: – ëÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌ˚È ÔÓÍ‡Á‡ÚÂÎ¸ ˆÂÌ˚ – ÚÂıÌÓÎÓ„Ëfl, Ë ˝ÚÓ ÌÂ ÔÛÒÚÓÈ Á‚ÛÍ, ‡ Ì‡ÎË˜ËÂ ÍÓÌÍÂÚÌ˚ı ‚Â˘ÂÈ – 62 ˆÂÌÚ‡Î¸ÌÓ„Ó ÍÓÌ‰ËˆËÓÌËÓ‚‡ÌËfl, ÔËÚÓ˜ÌÓ-‚˚ÚflÊÌÓÈ ‚ÂÌÚËÎflˆËË, ‡‚ÚÓÌÓÏÌÓ„Ó ÚÂÔÎÓ- Ë ‚Ó‰ÓÒÌ‡·ÊÂÌËfl, ·ËÏÂÚ‡ÎÎË˜ÂÒÍËı ‡‰Ë‡ÚÓÓ‚ Ò ÔÂÒÓÌ‡Î¸ÌÓÈ Â„ÛÎflˆËÂÈ ÚÂÏÔÂ‡ÚÛ˚, ‚ÒÚÓÂÌÌ˚ı Ì‡ ÔÓ‰‚Ó‰Â Í ‰ÓÏÛ ÙËÎ¸ÚÓ‚ ‚Ó‰˚. Ç Í‡˜ÂÒÚ‚ÂÌÌ˚ı Ó·˙ÂÍÚ‡ı ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ‡ Ë ˝ÎËÚ˚ ËÒÔÓÎ¸ÁÛÂÚÒfl Ó‰ÌÓ Ë ÚÓ ÊÂ Ó·ÓÛ‰Ó‚‡ÌËÂ, ıÓÚfl ‚ ÔÓÒÎÂ‰ÌÂÏ ÒÎÛ˜‡Â – ·ÓÎÂÂ ‰ÓÓ„Ëı Ï‡ÓÍ. ëÖêÉÖâ ãìòäàç, ‰ËÂÍÚÓ ÔÓ Ï‡ÍÂÚËÌ„Û Ë ÔÓ‰‡Ê‡Ï ÍÓÏÔ‡ÌËË «ä‚‡Ú‡Î»: – íÂ, ÍÚÓ ÏÓÊÂÚ ÔÓÁ‚ÓÎËÚ¸ ÒÂ·Â ÊËÎ¸Â ÒÚÓËÏÓÒÚ¸˛ $2 Ú˚Ò. Á‡ 1 Í‚. ÏÂÚ Ë ‚˚¯Â, ‚ ·ÓÎ¸¯ÂÈ ÒÚÂÔÂÌË ÒÍÎÓÌÌ˚ ÓËÂÌÚËÓ‚‡Ú¸Òfl Ì‡ ˝Ú‡ÊÌÓÒÚ¸ ‰ÓÏ‡. ë Û˜ÂÚÓÏ ËÒÚÓË˜ÂÒÍË ÒÎÓÊË‚¯ÂÈÒfl ÏÂÌÚ‡Î¸ÌÓÒÚË Ì‡ÒÂÎÂÌËÂ ÒÚÓÎËˆ˚ ÔÂ‰ÔÓ˜ËÚ‡ÂÚ ÊËÚ¸ ÌÂ ÒÎË¯ÍÓÏ ‚˚ÒÓÍÓ ÓÚ ÁÂÏÎË. Ç ÚÓ ÊÂ ‚ÂÏfl ‰ÂÙËˆËÚ ÁÂÏÂÎ¸Ì˚ı Û˜‡ÒÚÍÓ‚ Ë Á‡ÍÓÌÓÏÂÌÓÂ ÊÂÎ‡ÌËÂ ÒÚÓËÚÂÎÂÈ Û‚ÂÎË˜ËÚ¸ Ò‚ÓË ÔË·˚ÎË Á‡ÒÚ‡‚ÎflÂÚ ÒÚÓËÚ¸ åÓÒÍ‚Û ‚‚Âı. äÓÏÔÓÏËÒÒÓÏ, Ó·ÂÒÔÂ˜Ë‚‡˛˘ËÏ ÔÒËıÓÎÓ„Ë˜ÂÒÍËÈ ÍÓÏÙÓÚ ÏÓÒÍ‚Ë˜‡Ï Ë ÂÌÚ‡·ÂÎ¸ÌÓÒÚ¸ Á‡ÒÚÓÈ˘ËÍ‡Ï, fl ‰ÛÏ‡˛, fl‚ÎflÂÚÒfl ÒÂ‰ÌÂ˝Ú‡ÊÌ‡fl Á‡ÒÚÓÈÍ‡ – ÌÂ ·ÓÎÂÂ 10–12 ˝Ú‡ÊÂÈ. ÄãÖäëÖâ ïÄâäéÇ, Ô‡ÚÌÂ ÍÓÏÔ‡ÌËË Eaton Way: – çÂÂ‰ÍÓ ‚ÒÚÂ˜‡˛ÚÒfl ‰ÓÏ‡ ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ‡, ÍÓÚÓ˚Â ÌÂ ÔÓÔ‡‰‡˛Ú ‚ ÒÂ„ÏÂÌÚ ˝ÎËÚÌ˚ı ÔÓ ÏÂÒÚÓÔÓÎÓÊÂÌË˛, ÍÓÎË˜ÂÒÚ‚Û Í‚‡ÚË ËÎË ËÌÙ‡ÒÚÛÍÚÛÂ, Í‡Í, Ì‡ÔËÏÂ, «çÓ‚‡fl éÒÚÓÊÂÌÍ‡» ËÎË «äÓÔÂÌËÍ», ÌÓ Í‡˜ÂÒÚ‚Ó ÒÚÓËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ Ë ‚ÌÛÚÂÌÌÂÈ ÓÚ‰ÂÎÍË ÔÓÁ‚ÓÎfl˛Ú ÓÚÌÂÒÚË Ëı Í ˝ÎËÚÌ˚Ï Ó·˙ÂÍÚ‡Ï. äËÚÂËË ÔÓÒÚÓflÌÌÓ ‰ÓÔÓÎÌfl˛ÚÒfl, Ì‡ÔËÏÂ, ‰Îfl Ó·˙ÂÍÚÓ‚ ·ËÁÌÂÒ-ÍÎ‡ÒÒ‡ ÔÓfl‚ËÎÒfl Ú‡ÍÓÈ Ô‡‡ÏÂÚ, Í‡Í Ô‡ÌÓ‡ÏÌ˚Â ‚Ë‰˚ Ò ÔÓÒÎÂ‰ÌËı ˝Ú‡ÊÂÈ. ê‡ÒÒÏ‡ÚË‚‡Ú¸ ı‡‡ÍÚÂËÒÚËÍË Ó·˙ÂÍÚ‡ ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓ ‚ ÒÓ‚ÓÍÛÔÌÓÒÚË. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) çÖÑÇàÜàåéëíú тельно влияющими на цену жилья, являются видовые характеристики, а также качество строительства и метраж квартиры. Именно на примере метража прорисовываются две любопытные тенденции жилья бизнес-класса. Все большей популярностью пользуются таунхаусы, èêÖÑãéÜÖçàÖ çÖÅéãúòàï äÇÄêíàê ÇÑéåÄï ÇÖêïçÖâ ñÖçéÇéâ äÄíÖÉéêàà ëíÄçéÇàíëü çéêåéâ площадь квартир в которых почти вдвое больше (200 кв. метров), чем в городских новостройках, при меньшей стоимости 1 кв. метра. В то же время в комплексах бизнес-класса появляются квартиры с относительно небольшой площадью – менее общепринятых 60 метров. Директор по маркетинговым и PR-стратегиям «Бест-недвижимости» Наталья Денисова отмечает: «Постепенно преодолевается àÁ ÔÂ‚˚ı ÛÍ Штучный товар на первичном рынке Новостройки Москвы продолжают стремительно дорожать. Рост цен на первичном рынке, столицы в апреле составил почти 5%, а к началу осени, по прогнозам экспертов, квартиры могут подорожать на 15–20%. При этом повышение требований потребителей к жилью и введение в действие закона о долевом строительстве усилили ценовую дифференциацию на рынке и изменили соотношение спроса и предложения. Впервые за несколько лет цены на жилье пошли в разных направлениях: неудачные проекты с неправильно оформленными документами падают в цене или уходят с рынка, а качественная застройка дорожает. Изменения в законодательстве повлияли и на инвестиционную привлекательность первичного рынка Московского региона. Сегодня наиболее выгодными с точки зрения инвестиций остаются новостройки бизнес-класса – именно в этот сектор рынка люди предпочитают вкладывать средства. Ликвидное жилье среднего ценового сегмента, как правило, представляет собой комплексную застройку с развитой инфраструктурой, удачным местоположением, благоприятной экологической обстановкой и продуманной концепцией. Таких проектов в столице немного, ведь бизнес-класс как социальная прослойка и сегмент первичного рынка появился сравни- тельно недавно. Несмотря на то что правительство Москвы считает возведение подобных объектов приоритетным направлением градостроительной политики, дома бизнес-класса по-прежнему остаются штучным товаром. Сказывается не только недостаток грамотных инвесторов, способных разработать и реализовать высококачественный проект, но и нехватка площадей в городе для полноценной комплексной застройки. Эталоном жилья бизнес-класса риэлторы сегодня называют фешенебельный район «Гранд-Паркъ», строящийся в районе метро Полежаевская. Это один из крупнейших проектов в Москве – на площади 34 гектара здесь возводится 400 тыс. квадратных метров жилья, школы, детские сады, поликлиника, торгово-выставочные и гостиничные центры, спортивные сооружения. Концептуальной идеей «Гранд-Парка» стало создание максимально комфортной обстановки для жизни всей семьи. Удачное расположение района, хорошая транспортная доступность, развитая инфраструктура, высокое качество строительства и интересные архитектурные решения вывели этот проект в лидеры первичного рынка Московского региона. Сегодня здесь сданы 8 из 14 корпусов первой очереди застройки, а общий процент реализации составляет порядка 85%. www.grandpark.ru «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 63 ñÂÌ‡. Однако при всех равных условиях в ценообразовании доминирующим остается местоположение. Наибольший разброс цен наблюдается в ЦАО – от $2 до $10 тыс. за 1 кв. метр, ЗАО – в среднем $2,5 тыс., СЗАО – $2 тыс., ЮЗАО – $1,9 тыс. По мнению большинства участников опроса, стоимость жилья бизнес-класса не должна превышать $3–3,5 тыс. Исключение составляет ЦАО, многие объекты в котором за счет своей близости к традиционно элитному округу либо характеристик находятся на границе между жильем бизнес-класса и элитным. Наталья Денисова из «Бест-недвижимости» уверена, что верхняя ценовая граница – $4 тыс.: «Грамотный девелопмент с использованием современных 64 ëíéàåéëíú äÇÄÑêÄíçéÉé åÖíêÄ Üàãúü ÅàáçÖë-äãÄëëÄ çÖ ÑéãÜçÄ èêÖÇõòÄíú $3–3,5 íõë. маркетинговых и строительных технологий вполне дает возможность удержать верхнюю планку на этом уровне». Жилье бизнес-класса по своей сути не может быть очень дорогим, если оно рассчитано на наиболее многочисленную категорию покупате- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) лей – средний и частично топ-менеджмент. В результате проведенного опроса «Ф.» сформулировал консенсус-портрет жилья бизнес-класса. Это должен быть многоэтажный монолитно-кирпичный дом, выполненный по индивидуальному проекту с применением высококачественных отделочных материалов, имеющий современную инженерную начинку. Располагаться он должен в Западном и пограничных округах или в ЦАО. Квартир в доме должно быть от 100 до 300, а площадь однушки не должна быть меньше 50 кв. метров. Наличие развитой инфраструктуры желательно, но не обязательно. Главное – возле дома должен быть паркинг. В целом объекты бизнес-класса являются отражением определенной социальной тенденции – роста платежеспособности населения и стабильности позиции потребителя – управленческого звена. Это очень качественный и современный продукт, который тем не менее не должен претендовать на эксклюзивность и элитарность. ● àÎÎ˛ÒÚ‡ˆËfl: è‡‚ÂÎ òÂ‚ÂÎÂ‚ предубеждение, что в домах верхней ценовой категории не должно быть небольших по площади квартир – расширение круга потенциальных покупателей такого жилья подталкивает девелоперов к дифференциации предложения». ÄÇíéîàçÄçëõ èÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚Ó ËÌÓÏ‡ÓÍ ‚êÓÒÒËË | 66 ä‡Í ÍÛÔËÚ¸ ÔÓ‰ÂÊ‡ÌÌÛ˛ Ï‡¯ËÌÛ ‚ÍÂ‰ËÚ | 70 Ä‚ÚÓÍ‡ÒÍÓ: ÔÓÎËÒ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎ¸ÒÍÓ„Ó ÍÎ‡ÒÒ‡ | 71 àÌÚÂ‚¸˛ ÒÔÂÁË‰ÂÌÚÓÏ Automobili Lamborghini | 73 10 Ó¯Ë·ÓÍ ÔË ÔÓÍÛÔÍÂ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl | 74 ë·ÓÌ‡fl ÏË‡ àÌ‚ÂÒÚËˆËË. å‡Ò¯Ú‡·˚ ÔÓËÁ‚Ó‰ÒÚ‚‡ ËÌÓÏ‡ÓÍ ‚ êÓÒÒËË ÔÓÍ‡ ÌÂ‚ÂÎËÍË. é‰Ì‡ÍÓ ·˚ÒÚÓ‡ÒÚÛ˘ËÈ ˚ÌÓÍ ÔË‚ÎÂÍ‡ÂÚ ‚ÒÂ ÌÓ‚˚ı Ë„ÓÍÓ‚ Ò á‡Ô‡‰‡ Ë ÇÓÒÚÓÍ‡, ‡ ÌÂ‰‡‚ÌËÂ ËÌËˆË‡ÚË‚˚ Ô‡‚ËÚÂÎ¸ÒÚ‚‡ ÏÓ„ÛÚ ¯ËÂ ÓÚÍ˚Ú¸ ‰‚ÂË ËÌ‚ÂÒÚËˆËflÏ. Анна Ким kim@finansmag.ru По данным Минпромэнерго, в первом квартале объем продаж иномарок российской сборки вырос до 28 тыс., что на 17% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Совместное предприятие «Джи Эм-Автоваз» в январе–марте выпустило 13 480 автомобилей: за год производство выросло на 43%. Правда, недавно крупнейший из «сборщиков» проанализировал состояние рынка и скорректировал производственные планы на 2005 год: вместо запланированных изначально 75 тыс. автомобилей будет выпущено лишь 55 тыс. (примерно прошлогодний 66 уровень). Сохранения объемов производства «Джи Эм-Автоваз» достигнет за счет сокращения выпуска внедорожников Chevrolet Niva и увеличения выпуска легковых Chevrolet Viva (серийное производство этой модели началось в январе). Продажи Ford в России в первом квартале превысили 8,6 тыс. автомобилей (рост на 37,3% за год). На лидера продаж – Ford Focus пришлось более 75% общего числа проданных машин. Недавно завод во Всеволожске перешел на выпуск новой версии этого автомобиля. В нынешнем году с конвейера сойдет 25 тыс. машин Ford Focus нового поколения, а с учетом уже выпущенных экземпляров старой версии «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) годовой объем производства составит 32 тыс. автомобилей. Таганрогский автомобильный завод («Тагаз») – производитель машин марки Hyundai – в первом квартале продал почти 7 тыс. автомобилей. Продажи модели Accent выросли за год на 78%, Sonata – на 442% (тут, правда, надо учесть, что эту модель на «Тагаз» начали выпускать только в апреле прошлого года). Недавно в Таганроге запустили производство малотоннажного грузовика Hyundai Porter. Калининградский «Автотор» – самый диверсифицированный производитель иномарок – выпускает «всего понемногу». Одних только Kia на заводе собирают пять данной французской компанией специально для развивающихся рынков. В продажу новинка поступит к концу лета, когда весь процесс производства окончательно отладят и будет сделано достаточно машин, чтобы не создавать очередей. Покупателям Logan обойдется в $9–12,1 тыс. В самом дешевом варианте это будет совсем простенький автомобиль, которому предстоит потягаться с недорогими «корейцами» и продукцией «Автоваза». В 2006 году «Автофрамос» планирует выйти на заявленную мощ- ÇäéåèÄçàà TOYOTA ëóàíÄûí êéëëàâëäàâ êõçéä éÑçàå àá ëÄåõï èÖêëèÖäíàÇçõï Ç åàêÖ моделей. За первый квартал компания реализовала 3441 автомобиль Kia (из них половина пришлась на модель Kia Rio). В «Автоторе» «Ф.» сообщили, что скоро завод дополнит модельный ряд еще одним детищем корейской компании. В прошлом году на калининградском предприятии начали собирать Hummer II, две модели Chevrolet и BMW пятой серии. äÚÓ Ì‡ ÔÓÓ„Â. Производство «российских иномарок» имеет все шансы набрать разгон в ближайшие годы: их семья ждет скорого пополнения. В апреле в Москве на заводе «Автофрамос» началась сборка Renault Logan – модели, соз- ность – 60 тыс. автомобилей. В переоборудование завода под Logan французы вложили $250 млн. Однако президент Renault Луи Швейцер не исключает, что одной моделью дело может не ограничиться. В августе Kia Motors и ее российский партнер группа «СОК» планируют приступить к серийному производству седана Spectra. Сборочное производство базируется на Ижевском автозаводе – дочерней компании «СОКа». Проект предусматривает выполнение полного цикла операций по сварке, окраске и сборке автомобилей. Согласно заключенному сторонами лицензионному соглашению, с 2005 по 2009 год в Ижевске будет изготовлено 148 тыс. Kia Spectra при проектной мощности завода 40 тыс. автомобилей в год. По оценкам, в базовой комплектации машина будет стоить около $12 тыс. ÇÂÏfl ÒÓ·Ë‡Ú¸ Camry. Что бы ни принесли ближайшие месяцы российскому автопрому, очевидно, что на звание главного события года претендует долгожданное оглашение планов Toyota. Японская компания, долго изучавшая варианты возможного размещения производства в различных регионах, выбрала Петербург. В конце 2007 года Toyota собирается запустить там завод мощностью 50 тыс. автомобилей в год, в его строительство планируется вложить «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) 4 млрд рублей. Специалистов удивил выбор модели, предназначенной для производства в России: он пал не на Corolla, которая при невысокой цене имела все шансы стать массовой, а на более дорогую Camry (самая дешевая стоит от $29,8 тыс.). В европейском офисе Toyota «Ф.» объяснили такой выбор тем, что Camry – одна из самых продаваемых моделей компании сейчас и останется таковой в обозримом будущем. Эксперты считают, что японцы изначально строили свои планы в России с прицелом на зарубежные рынки. В Toyota не отрицают, что завод в поселке Шушары может в перспективе стать поставщиком машин за рубеж «в зависимости от успеха проекта и общей конъюнктуры бизнеса», но при этом ожидают, что российский рынок будет одним из самых быстрорастущих в мире. Еще одну относительно дорогую новинку российской сборки покупатели смогут оценить уже в следующем году. «Северсталь-авто» в декабре планирует начать производство внедорожника Rexton корейской компании SsangYong. С этой целью у «Камаза» были куплены мощности Завода микролитражных автомобилей примерно за $50 млн. Еще $25 млн стоит новое оборудование. «Корейские» планы «Северстали» многими были восприняты со скептицизмом, поскольку Rexton – марка «нераскрученная» (и не только в России). Однако, по расчетам «Северсталь-авто», годовой объем производства Rexton ценой от $25 тыс. за штуку может составить до 10 тыс. автомобилей в год. Более того, после начала выпуска первой модели на заводе будут с периодичностью в полгода запускать в производство более дешевые новинки от SsangYong (цена самой доступной модели – около $20 тыс.). Всего планируется освоить сборку четырех моделей корейской компании, в том числе трех внедорожников. Постановка на конвейер каждой новой модели обойдется компании в $5 млн. По словам гендиректора «Северсталь-авто» Вадима Швецова, сотрудничество с SsangYong рассчитано на выпуск в России до 40 тыс. автомобилей в год. Между тем мощности ЗМА будут рассчитаны на ежегодное производство 80 тыс. машин. «Договор с SsangYong заключен не на эксклюзивной основе, «Северсталь-авто» может ра- 67 îÓÚÓ: àíÄê-íÄëë ÄÇíéîàçÄçëõ ÄÇíéîàçÄçëõ ботать с другими компаниями», – заявил Вадим Швецов. «áÂÎÂÌ˚È Ò‚ÂÚ». Именно с усилиями руководителей «Северсталь-авто» и их сторонников многие связывают недавние шаги правительства по снижению таможенных пошлин на импортные 68 комплектующие. Напомним, в марте для иностранной и отечественной промышленной сборки пошлины были сокращены до 3–5% либо полностью отменены по 61 позиции. Позднее правительство определилось и с понятием промышленной сборки, установив три критерия. Вопервых, мощность создаваемого произ- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) водства должна быть не менее 25 тыс. автомобилей в год при режиме работы в две смены. Во-вторых, период, за который должен быть налажен цикл «сборка – сварка – окраска» кузова, не должен превышать 18 месяцев для действующего производства и 30 месяцев – для вновь создаваемого. В-третьих, объемы ÄÇíéîàçÄçëõ компонентов, ввозимых по льготным тарифам, должны быть снижены через два года после пуска цикла «сборка – сварка – окраска» на 10%, через следующие 1,5 года – еще на 10% и, наконец, еще через год – на 10%. В Минпромэнерго строят самые смелые планы. По прогнозу главы министерства Виктора Христенко, выпуск автотехники в рамках режима промышленной сборки к 2010 году достигнет как минимум 1 млн штук. При том что легковых автомобилей в России к этому сроку будет выпускаться 1,7–1,9 млн, автобусов – 82–85 тыс. и грузовиков – 275–310 тыс. По мнению экспертов, установленный правительством порядок должен устроить мировых автопроизводителей. «Решение будет стимулировать иностранные компании к более активному инвестированию в производство в России, – считает аналитик ИФК «Метрополь» Денис Нуштаев. – Все ожидают, что такое решение скоро должен принять Volkswagen. Но в принципе все или почти все автопроизводители, которые хотели прийти в Россию, уже это сделали. Прежде всего следует рассчитывать на расширение производства тех компаний, которые уже присутствуют в стране, – они лучше знают этот рынок и его возможности». А аналитик ИК «Проспект» Ирина Ложкина считает, что можно ожидать прихода в Россию любого представителя мирового автопрома, вплоть до производителей моделей класса люкс. Правда, для последних логичнее разместить здесь производство наиболее простых моделей: машины, принадлежащие к высшему ценовому сегменту, не станут покупать, если они будут российской сборки. В компаниях, уже собирающих автомобили с использованием импортных компонентов, решение правительства комментировали осторожно. «О том, как повлияет снижение пошлин на нашу компанию, говорить рано, поскольку отрабо- èãÄçõ «ëÖÇÖêëíÄãú-ÄÇíé» çÖ éÉêÄçàóàÇÄûíëü ëéíêìÑçàóÖëíÇéå ëäéêÖâëäéâ SSANGYONG танной схемы его реализации пока нет», – считает PR-менеджер «Тагаза» Иван Карпузов. «Нас новые льготы не затронут, – сообщила «Ф.» представитель пресс-службы Ford в России Елена Кулиненко. – Ford работает в режиме свободного таможенного склада, и компоненты, которые мы ввозим в Россию для производства Focus, никакими пошлинами не облагаются». В «Автоторе» заявили, что заинтересованы в первую очередь в том, чтобы по-прежнему работать в рамках договоренностей, на которых было основано производство в Калининграде. Эта компания собирает машины преимущественно из импортных деталей, пользуясь льготами на основании закона «Об особой экономической зоне». По данным Счетной палаты, только освобождение от таможенных платежей позволило «Автотору» сэкономить более 2,4 млрд рублей в 2001–2003 годах. ÑÂÎÓ ‚ ‰ÂÚ‡Îflı. Все компании, собирающие иномарки в России, сталкиваются с проблемой поиска местных поставщиков, способных обеспечить приемлемое соотношение цены и качества. Как правило, локализовать удается довольно простые компоненты с малой добавленной стоимостью, такие как стекла, резиновые коврики в салон, детали из пластика и т. п. Тем не менее компании стараются выжать из локализации все что можно: ведь опора на местных поставщиков дает шанс снизить издержки. Так, генеральный директор «Джи Эм-Автоваз» Ричард Свандо недавно заявил, что СП в состоянии достичь 43% локализации, придерживаясь при этом высоких стандартов качества. Условием строительства завода Ford во Всеволожске было доведение локализации производства к 2007 году до 50% в себестоимости. В начале нынешнего года этот показатель уже равнялся 25%. Локализация сборки Renault Logan на первом этапе будет достигать 20%, но по мере роста производства она будет увеличиваться. По мнению Ирины Ложкиной, правительственные нововведения должны стимулировать приходящих в страну инвесторов вкладывать полученные здесь прибыли в производства комплектующих. «Хорошо, если это будут инвестиции в производства на базе старых заводов. В противном случае последние не выдержат конкуренции с новыми предприятиями и вымрут», – полагает аналитик «Проспекта». Денис Нуштаев из «Метрополя» считает, что масштабные инвестиции в производство компонентов для иномарок – дело не ближайшего будущего. ● àÁ ÔÂ‚˚ı ÛÍ Таунхаус по-русски 23 мая компания «МИЭЛЬ-Недвижимость» – один из крупнейших на рынке инвестиционно-девелоперских холдингов – объявила об окончании строительства первой очереди поселка таунхаусов «Барвиха CLUB», расположенного в 10 км от МКАД по РублевоУспенскому шоссе. Открывая торжественную церемонию, посвященную этому событию, директор Управления загородной недвижимости «МИЭЛЬ-Недвижимость» Савелий Орбант отметил, что поселок стал одним из наиболее успешных проектов на загородном рынке. Еще до окончания строительства первой очереди здесь реализовано более половины коттеджей – 58 из 110. Сегодня таунхаусы становятся одним из самых популярных видов загородного проживания, так как позволяют сочетать преимущества жизни на природе с городским комфортом. Кроме того, сблокированные коттеджи в организованном поселке – выгодная и экономичная покупка в категории «бизнес+», а также прибыльный инвестиционный проект. «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) www.barviha-club.ru 69 ÄÇíéîàçÄçëõ èÓ·Â„ ‚‡ÒÒÓ˜ÍÛ Ä‚ÚÓÍÂ‰ËÚ˚. èË ÔÓÎÛ˜ÂÌËË ÒÒÛ‰˚ Ì‡ ÔÓ‰ÂÊ‡ÌÌ˚È ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎ¸ ‚‡Ò Ê‰ÂÚ ÏÌÓ„Ó Ó„‡ÌË˜ÂÌËÈ. ÄÎ¸ÚÂÌ‡ÚË‚ÓÈ ÏÓÊÂÚ ·˚Ú¸ ÍÂ‰ËÚ Ì‡ ÌÂÓÚÎÓÊÌ˚Â ÌÛÊ‰˚, Ó‰Ì‡ÍÓ Ó·ÓÈ‰ÂÚÒfl ÓÌ ÒÛ˘ÂÒÚ‚ÂÌÌÓ ‰ÓÓÊÂ. Кирилл Гуманков gumankov@finansmag.ru Первый нюанс, с которым столкнется любой заемщик, – ограничение в выборе продавца автомобиля. Как правило, банки выдают кредиты на покупку подержанных машин либо у официальных дилеров, либо на авторынках. Купить машину у частного лица при целевом автокредите нельзя. Начальник управления розничного бизнеса Собинбанка Ольга Манукянц объясняет это повышенными рисками для банка. «Высока вероятность нецелевого использования денег», – поясняет начальник отдела по работе со стратегическими партнерами Пробизнесбанка Мигель Маркарянц. Ведь частные лица могут провести фиктивную куплю-продажу, и средства, якобы полученные для покупки авто, будут потрачены на иные нужды. Кроме того, по словам банкиров, покупка автомобиля через автосалон снижает юридические риски – как банка, так и его клиента. «При покупке машины у частного лица сложно проверить юридическую чистоту сделки», – подтверждает начальник управления кредитования физических лиц Московского кредитного банка (МКБ) Оксана Лихачева. К примеру, если авто числится в угоне, ничего не подозревающий покупатель может вообще лишиться транспортного средства, а банк – предмета залога. К иномаркам при этом обычно предъявляются дополнительные требования: во-первых, отсутствие пробега за рубежом, во-вторых, в Россию они должны быть ввезены и растоможены юридическим лицом. «Салон проверяет и техническое состояние автомобиля, что немаловажно при покупке подержанной машины», – добавляет руководитель отдела маркетинга банка «Сосьете Женераль Восток» (БСЖВ) Марк Шрайбер. 70 ÅÄçäà çÖ ÇõÑÄûí ñÖãÖÇõÖ äêÖÑàíõ çÄ èêàéÅêÖíÖçàÖ ÄÇíéåéÅàãÖâ ìóÄëíçõï ãàñ Другое ограничение, которое устанавливает банк, – срок службы транспортного средства. Так, в Собинбанке можно получить деньги на приобретение автомобиля не старше трех лет, в Импэксбанке – не старше пяти лет (только иномарки). Аналогичный лимит по сроку службы для авто российского производства установил Пробизнесбанк. При этом «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) кредитная организация может выдавать ссуды не на все марки авто. Например, БСЖВ кредитует только покупателей Audi, Skoda и Volkswagen (не старше пяти лет). В некоторых банках лимитов по году выпуска нет. Так, в «Русском стандарте» готовы выдать ссуду на любую (не новую) машину – главное, чтобы она продавалась в салоне. При этом покупать полис каско не требуется (обычно это является обязательным условием). Однако кредит по такой программе обойдется дороже – 19% годовых в рублях плюс ежемесячная комиссия 1,9% от суммы первоначальной задолженности, а ставка по ссуде на новое авто со страховкой ÄÇíéîàçÄçëõ в этом банке составит 11,99% (комиссия – 0,49%). В Росбанке кредит на подержанную машину можно взять под 14% годовых в рублях (ежемесячная комиссия – 0,25%), а на новую – под 12% (комиссия аналогичная). В МКБ в первом случае ставка составит 12% годовых, а во втором – от 9 до 12% в валюте. В Пробизнесбанке и Собинбанке ставки по этим программам одинаковые. Зачастую минимальный первоначальный взнос при получении ссуды на автомобиль с пробегом выше. Так, в Росбанке и банке БСЖВ из собственных средств придется заплатить 30% от стоимости машины, тогда как при покупке нового авто – 20 и 10% соответственно. Максимальный срок кредита на подержанную машину чаще всего не превышает трех лет, тогда как ссуду на новые автомобили во многих банках можно взять на пять лет. Альтернативой автокредиту при покупке машины с пробегом является нецелевая беззалоговая ссуда (на неотложные нужды). Ее преимущество заключается в том, что клиенту не нужно отчитываться перед банком, на что именно он потратил деньги. Так что он сможет купить любой автомобиль у любого продавца (в частности, частного лица) и банк не будет требовать оформления страховки. «Однако плата за нецелевой кредит будет выше, – предупреждает Марк Шрайбер, – в нашем банке минимальная ставка по автокредиту составляет 9% годовых в валюте, а по нецелевому – 14%». Срок кредита на неотложные нужды, как правило, меньше, чем при целевых программах. В Пробизнесбанке взять кредит на неотложные нужды можно под 22% годовых в рублях на два года, тогда как автокредит – под 17–21% до пяти лет. В Собинбанке нецелевая ссуда обойдется в 20–23%, максимальный срок – год, а кредит на машину – 14–17% годовых на срок до пяти лет. «Нецелевой кредит не предполагает залога, поэтому предусматривает более высокие требования к заемщику – в частности, официальное подтверждение доходов, привлечение поручителей», – добавляет Оксана Лихачева. При этом максимальная сумма, которую банки выдают в качестве кредита на неотложные нужды, чаще всего не превышает $10 тыс. ● èÓÎËÒ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚÂÎ¸ÒÍÓ„Ó ÍÎ‡ÒÒ‡ ä‡ÒÍÓ. ÉÓ‰Ó‚‡fl ÒÚ‡ıÓ‚Í‡ ÔÂÒÚËÊÌÓÈ ËÌÓÏ‡ÍË ÔÓ‰˜‡Ò ÒÚÓËÚ ‰ÓÓÊÂ, ˜ÂÏ ÌÓ‚˚È ÓÚÂ˜ÂÒÚ‚ÂÌÌ˚È ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎ¸. çÓ ‚Î‡‰ÂÎÂˆ vip-‡‚ÚÓ – ‚ÒÂ„‰‡ ÊÂÎ‡ÌÌ˚È ÍÎËÂÌÚ, ÔÓ·ÎÂÏ˚ ÍÓÚÓÓ„Ó ÒÚ‡ıÓ‚˘ËÍË ÌÂ ÎÂÌflÚÒfl ·‡Ú¸ Ì‡ ÒÂ·fl. Артем Федоров fedorov@finansmag.ru ç‡·Ó ‰Îfl ÚÂı ·ÛÍ‚. Заставить владельца дорогой машины заплатить за полис на $1000 больше, чем с него просит конкурент, очень просто: достаточно убедить его, что эти деньги полностью избавляют от хлопот и экономят время. Именно дополнительный сервис, а не полнота и быстрота возмещения отличают эксклюзивные продукты от просто качественного страхования. При всей эксклюзивности услуг для дорогих клиентов можно все же гово- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) рить о некоем стандартном пакете опций, которые предлагают крупнейшие операторы рынка. И вечно улыбающийся персональный менеджер далеко не главная его составляющая. Однако оценить все достоинства vip-страхования можно, как это ни печально, только при наступлении страхового случая. Именно в процессе урегулирования убытков компания более всего рискует потерять состоятельного клиента. И если обычный страхователь становится активным участником этого процесса, то привилегированного стараются держать от него 71 72 ственно СТО, тем самым освобождая клиента от всех денежных вопросов», – рассказывает директор департамента по страхованию Межотраслевого страхового центра (МСЦ) Ирина Волкова. Ну а пока длится ремонт, сотрудники страховой компании напрямую или опять же через службу аварийных комиссаров занимаются бумажной работой, собирая справки из ГИБДД. Чаще всего они спо- çÄÅéê VIP-ìëãìÉ åéÉìí èéáÇéãàíú ëÖÅÖ çÖ íéãúäé ÇãÄÑÖãúñõ ROLLS ROYCE àãà BENTLEY собны избавить своего клиента от этой бюрократии, хотя в тяжелых случаях (например, если в ДТП пострадали люди) объясняться с инспекторами участнику аварии приходится все-таки лично. Но большинство происшествий – мелкие. И отдельные незначительные повреждения автомобиля страховщики готовы оплачивать даже без справок. Как правило, речь идет о стеклянных деталях – фарах, стеклах, зеркалах. Например, в МСЦ в упрощенном порядке готовы возмещать ущерб при условии, что его размер не превышает 3% от страховой суммы. Полноценный vip-пакет предусматривает поддержку клиента не только в ДТП: бесплатную эвакуацию или неотложную техническую помощь страховщики предоставляют и при обычных неисправностях автомобиля, а аварком выезжает по первому требованию стра- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) хователя даже если речь идет о едва заметной царапине. Vip ÔÓ Í‡Ï‡ÌÛ. Как утверждает Александр Гурдус, эксклюзивная программа автострахования – это не программа для особо важных персон, а прежде всего набор услуг соответствующего качества, которые при желании могут позволить себе и владельцы более скромных машин, чем Rolls Royce или Bentley. Эту точку зрения разделяют и другие страховщики. Политика продаж таких услуг сегодня строится следующим образом. Для владельцев наиболее престижных авто соответствующий набор услуг становится бесплатным приложением к полису. Одни компании при определении критериев престижности исходят из размера страховой премии, например, в «Ингосстрахе» годовой взнос, обеспечивающий бесплатное обслуживание, составляет $3 тыс., другие – из стоимости самого автомобиля. Так, в «Росно» престижный пакет автоматически предоставляется страхователю, чья машина дороже $35 тыс. Впрочем, если стоимость страховки или авто не дотягивает до этих значений, приобрести vip-программу можно за дополнительную плату. Зачастую она носит скорее символический характер – $100–200, правда, страховщики оставляют за собой право «покапризничать» и продают такие услуги владельцам более или менее новых машин, стоимость которых превышает $10 тыс. В то же время на отдельные опции программ (сбор справок в ГИБДД, выезд аваркома) может подписаться каждый. ● îÓÚÓ: «äÓÏÏÂÒ‡ÌÚ» в стороне. В идеальной ситуации от клиента требуется один раз позвонить страховщику с места ДТП и один раз ответить на звонок (когда ему сообщат, что машину можно забрать из ремонта). Телефон, указанный в полисе «для особо важных персон», сродни американскому 911. Став участником дорожного происшествия, достаточно позвонить на круглосуточный пульт страховщика, оператор которого сам вызовет сотрудников ГИБДД, а если необходимо – скорую помощь или пожарных. И уж в любом случае на место ДТП прибудет аварийный комиссар (аварком). Круг его обязанностей широк: для начала он должен оказать психологическую помощь, а если потребуется – физическую защиту клиента, ну а с прибытием инспекторов ГИБДД (аварком их, как правило, опережает) взять на себя общение с ними и проследить за правильностью оформления документов. Далее его задача – описать все причиненные автомобилю клиента повреждения и организовать эвакуацию машины на станцию техобслуживания. Эвакуация, которую оплачивает страховщик, далеко не самое хлопотное дело. Настоящие проблемы возникают с организацией ремонта. Сервисные станции многих автодилеров сегодня перегружены, а в иных очередь растягивается на месяцы. И кем бы ни был vip-клиент, страховщики не в состоянии протолкнуть его вне очереди. «Эту проблему сегодня не решает ни одна компания, так как у страховщиков отсутствуют собственные сервисные центры. Но мы можем предложить нашим клиентам альтернативу дилерским центрам – другие сервисы, где ремонт будет обеспечен быстрее. И мы гарантируем, что они будут сертифицированы, хотя и не всегда являются официальными дилерами», – разъясняет директор центра страхования автотранспорта «Росно» Александр Гурдус. Некоторые страховщики, работающие по vip-программам, готовы оплатить ремонт в автомастерской, на которую укажет сам страхователь, даже если стоимость услуг в ней выше. «Если клиент желает ремонтироваться на своей станции, с которой у нас нет договорных отношений, мы идем навстречу, оплачивая счета стороннего автосервиса. Кроме того, если станция не возражает, можем сразу проплатить деньги за ремонт непосред- ÄÇíéîàçÄçëõ ëÚÂÙ‡Ì ìËÌÍÂÎ¸Ï‡ÌÌ: «å˚ ÌÂ Ê‰ÂÏ Û‚ÂÎË˜ÂÌËfl ÍÓÎË˜ÂÒÚ‚‡ ·Ó„‡Ú˚ı ‚êÓÒÒËË» àÌÚÂ‚¸˛. Ö˘Â Ó‰Ì‡ Ï‡Í‡ ÒÛÔÂÍ‡Ó‚ ÓÙËˆË‡Î¸ÌÓ ÔË¯Î‡ ‚ êÓÒÒË˛. ë‚ÓËÏ ÏÌÂÌËÂÏ Ó· ÂÂ ÔÂÒÔÂÍÚË‚‡ı Ì‡ ‚ÓÒÚÓ˜ÌÓÂ‚ÓÔÂÈÒÍËı ˚ÌÍ‡ı ÔÓ‰ÂÎËÎÒfl ÔÂÁË‰ÂÌÚ Automobili Lamborghini ëÚÂÙ‡Ì ìËÌÍÂÎ¸Ï‡ÌÌ. i – Стефан, что послужило толчком к принятию решения об открытии дилерского центра Lamborghini в России? Почему именно сейчас, а не годом раньше или позже? – Сегодня в России находится не менее 15–20 автомобилей Lamborghini. Это неточная цифра, поскольку включает в себя сведения лишь по Москве. Но она показывает, что есть спрос, в том числе, конечно, и на сервисное обслуживание. Этот фактор, а также встречный – то, что в последние два года у компании значительно выросли продажи, подвигли компанию на освоение новых рынков. – Наверное, и соседи не остались без внимания? Я имею в виду Восточную Европу, страны СНГ, Китай и Индию... – В этом году мы открыли дилерскую сеть в Чехии. В конце прошлого года три дилера появились в Китае. В Индию пока только собираемся. Давно работаем в Сингапуре, Таиланде, Гонконге. Но основные продажи делают пять рынков: США – он самый мощный, порядка 40%, Германия, Англия, Италия и Япония. Да-да, Япония для автомобилей класса luxury – очень большой рынок, у них вообще сейчас считается особенным шиком ездить на леворульной машине. ной Жуковке, а потом в Петербурге. Все автомобили будут производиться на заказ и стоить от 200 тыс. евро. Мы намерены продавать в России 25 машин ежегодно, а по прошествии пяти первых лет увеличить эту цифру до 100. Нет, мы не рассчитываем на увеличение количества в России богатых людей. Просто наша рекламная и pr-политика будет направлена на позиционирование своего продукта среди тех, кто еще не «заболел» Lamborghini. «ë ñÖãúû ÇãéÜÖçàü ÑÖçÖÉ çìÜçé ÇõÅàêÄíú åéÑÖãú, ÇõèìôÖççìû éÉêÄçàóÖççõå íàêÄÜéå» – Вернемся в Россию. Когда начнутся продажи и прогноз по проникновению Lamborghini на российский рынок на ближайшие 5 лет? – На прошлой неделе мы подписали контракт с российским дилером – компанией Mercury. В июле откроем сервис для уже имеющихся клиентов, а в начале 2006 года – предположительно в феврале – первый автосалон в Москве. За этим последует открытие салона в подмосков- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) – Можно ли рассматривать покупку автомобиля Lamborghini как частную инвестицию? – Да, если выбрать модель, выпущенную ограниченным тиражом. Хотя количество производимых суперкаров и так невелико, если сравнивать с традиционным автомобилестроением: в этом году, например, будет изготовлено 1600 машин. Кроме того, важно, сколько компаний инвестировало в создание авто – их громкие имена повышают ценность продукции. При этом первые 10 лет машина будет терять в цене. Затем наступит период стабильности, и только после этого модель может стать раритетной и, соответственно, принести прибыль при продаже. ÅÂÒÂ‰Ó‚‡Î‡ ÄççÄ óàëíéÑÖãéÇÄ 73 îÓÚÓ: àÎ¸fl èÂ¯ÂÎ¸ – Невысокое качество российских дорог, недостаток специальных трасс, климатические условия являются препятствием на пути увеличения продаж суперкара? – Нет, это не играет большой роли, когда речь идет об автомобиле, не предназначенном для повседневного использования: его эксплуатируют в среднем 5–6 раз в год. äéåèÄçàü LAMBORGHINI ‚˚ÔÛÒÚËÎ‡ Ò‚ÓÈ ÔÂ‚˚È ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎ¸ Lamborghini 350 GT ‚ 1963 „Ó‰Û. í‡ÍËÏ Ó·‡ÁÓÏ ıÓÁflËÌ ÍÓÏÔ‡ÌËË, ÔÓËÁ‚Ó‰fl˘ÂÈ Ú‡ÍÚÓ˚, îÂÛ˜Ó ã‡Ï·Ó„ËÌË ‰ÓÍ‡Á‡Î Ò‚ÓÂÏÛ ÒÓÔÂÌËÍÛ ùÌˆÓ îÂ‡Ë, ˜ÚÓ ÚÓÊÂ ÏÓÊÂÚ ‰ÂÎ‡Ú¸ ÒÔÓÚË‚Ì˚Â ‡‚ÚÓ. ëÂ„Ó‰Ìfl Lamborghini ÔËÌ‡‰ÎÂÊËÚ ÍÓÏÔ‡ÌËË Audi, fl‚Îfl˛˘ÂÈÒfl ÔÓ‰‡Á‰ÂÎÂÌËÂÏ ÍÓÌˆÂÌ‡ Volkswagen AG. ãÂÚÓÏ 2005 „Ó‰‡ Lamborghini ÔÂ‰ÒÚ‡‚ËÚ Ì‡ ÜÂÌÂ‚ÒÍÓÏ ‡‚ÚÓÒ‡ÎÓÌÂ ÌÓ‚Û˛ ÏÓ‰ÂÎ¸ – Gallardo Spyder. 0 1 ÄÇíéîàçÄçëõ „Î‡‚Ì˚ı Ó¯Ë·ÓÍ ÔË ÔÓÍÛÔÍÂ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl çÖÑÄãúçéÇàÑçéëíú. èË ÔÓÍÛÔÍÂ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl ‚ ÔÂ‚Û˛ Ó˜ÂÂ‰¸ Ì‡‰Ó ÓÚ‚ÂÚËÚ¸ Ì‡ ‚ÓÔÓÒ: «ÑÎfl ˜Â„Ó ÓÌ ÏÌÂ ÌÛÊÂÌ?» èÓ „ÓÓ‰ÒÍËÏ ÛÎËˆ‡Ï ÒÓ‚ÒÂÏ ÌÂ Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÌÓ ÂÁ‰ËÚ¸ Ì‡ Hummer, ‡ Ford Ka ÌÂ ÔÓ‰ıÓ‰ËÚ ‰Îfl ÔÛÚÂ¯ÂÒÚ‚ËÈ Ì‡ ‰‡˜Û. àÒÔÓÎ¸ÁÓ‚‡ÌËÂ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl «ÌÂ ÔÓ Ì‡ÁÌ‡˜ÂÌË˛» ÔË˜ËÌflÂÚ Ï‡ÒÒÛ ÌÂÛ‰Ó·ÒÚ‚. ä ÚÓÏÛ ÊÂ Ï‡¯ËÌ‡ ÏÓÊÂÚ ·˚ÒÚÂÂ ËÁÌÓÒËÚ¸Òfl. 1 Ì‡ ˆÂÌÛ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl ‚ Ò‡ÎÓÌÂ, ÒÍÓÎ¸ÍÓ Ì‡ ÛÒÎÓ‚Ëfl ÍÂ‰ËÚÓ‚‡ÌËfl ·‡ÌÍÓ‚, Ò ÍÓÚÓ˚ÏË ÓÌ ÒÓÚÛ‰ÌË˜‡ÂÚ. ç‡ÔËÏÂ, ‚ Ó‰ÌÓÏ Ò‡ÎÓÌÂ ‚˚·‡ÌÌ˚È ‚‡ÏË ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎ¸ ÒÚÓËÚ $30 000, ‡ ‚ ‰Û„ÓÏ – $35 000. çÓ ‚ÔÓÎÌÂ ‚ÓÁÏÓÊÌÓ, ˜ÚÓ Ò Û˜ÂÚÓÏ ÔÓˆÂÌÚÓ‚, ‚˚ÔÎ‡˜Ë‚‡ÂÏ˚ı ÔÓ ÍÂ‰ËÚÛ, ‰ÓÔÓÎÌËÚÂÎ¸Ì˚ı Ò·ÓÓ‚ Ë ÒÚ‡ıÓ‚ÍË ‚ ÔÂ‚ÓÏ ÒÎÛ˜‡Â ‚˚ Á‡ÔÎ‡ÚËÚÂ $50 000, ‡ ‚Ó ‚ÚÓÓÏ – $47 000. èéäìèäÄ åÄòàçõ ÅÖá «íÖëíÑêÄâÇÄ». ùÚÓ ÏÓÊÌÓ Ò‡‚ÌËÚ¸ Ò ÔËÓ·ÂÚÂÌËÂÏ Ó·Û‚Ë ·ÂÁ ÔËÏÂÍË. äÓÌÂ˜ÌÓ, ‚ÒÂ ‰ÓÓ„ËÂ ÒÓ‚ÂÏÂÌÌ˚Â ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎË ÍÓÏÙÓÚÌ˚ Ë Û‰Ó·Ì˚, ÌÓ ‚˚ ‚˚·Ë‡ÂÚÂ Â„Ó «ÔÓ‰ ÒÂ·fl». ëÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚ÂÌÌÓ, ÂÒÎË ‚˚ ÔËÓ·ÂÚ‡ÂÚÂ Ï‡¯ËÌÛ ÊÂÌÂ ËÎË ÏÛÊÛ, ‰Ó˜ÂË ËÎË Ò˚ÌÛ, ËÏÂÌÌÓ ˝ÚÓÚ ˜ÂÎÓ‚ÂÍ ‰ÓÎÊÂÌ ÒË‰ÂÚ¸ Á‡ ÛÎÂÏ ‚Ó ‚ÂÏfl «ÚÂÒÚ-‰‡È‚‡». éêàÖçíÄñàü çÄ êÖäãÄåì. êÂÍÎ‡ÏÌ˚Â ˆÂÌ˚ ‚ÒÂ„‰‡ ÓÚÎË˜‡˛ÚÒfl ÓÚ Â‡Î¸Ì˚ı Í‡Í ÏËÌËÏÛÏ Ì‡ ÒÛÏÏÛ Ì‡ÎÓ„‡. ä ÚÓÏÛ ÊÂ Û Ò‡ÎÓÌ‡ ÏÓÊÂÚ ·˚Ú¸ Ò‚ÓÈ Ó·ÏÂÌÌ˚È ÍÛÒ – ÂÒÚÂÒÚ‚ÂÌÌÓ, ‚˚¯Â ÓÙËˆË‡Î¸ÌÓ„Ó. í‡ÍÊÂ ÔÓ‰‡‚ˆ˚ ˜‡ÒÚÓ Ì‡‚flÁ˚‚‡˛Ú ÔÓÍÛÔ‡ÚÂÎ˛ ‰ÓÔÓÎÌËÚÂÎ¸Ì˚Â ÛÒÎÛ„Ë. Ç ÒÎÛ˜‡Â ÂÒÎË ‚‡Ò Á‡ÒÚ‡‚Îfl˛Ú ‰ÓÔÎ‡˜Ë‚‡Ú¸ Á‡ Í‡ÍËÂ-ÌË·Û‰¸ ‰ÂÚ‡ÎË, ÔÓ‚Â¸ÚÂ ÎËÒÚ ÍÓÏÔÎÂÍÚ‡ˆËË. ÇÒÂ, ˜ÚÓ Ú‡Ï ÔÂÂ˜ËÒÎÂÌÓ, ‚ıÓ‰ËÚ ‚ ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ Ï‡¯ËÌ˚. ÑÓÔÓÎÌËÚÂÎ¸Ì˚Â ÛÒÎÛ„Ë ÓÍ‡Á˚‚‡˛ÚÒfl ÚÓÎ¸ÍÓ Ò ‚‡¯Â„Ó ÒÓ„Î‡ÒËfl. 2 çÖéëÇÖÑéåãÖççéëíú é ëÖêÇàëÖ. å‡¯ËÌÛ Ï‡ÎÓ ÍÛÔËÚ¸, ÂÂ Ì‡‰Ó „‰Â-ÚÓ Ó·ÒÎÛÊË‚‡Ú¸. èÓ ÒÂ‚ËÒ ‚˚·‡ÌÌÓÈ ‚‡ÏË ÏÓ‰ÂÎË ÌÛÊÌÓ ÛÁÌ‡Ú¸ ‚ÒÂ ‰ÓÒÍÓÌ‡Î¸ÌÓ. à ‰ÂÎÓ ÌÂ ÚÓÎ¸ÍÓ ‚ Â„Ó ‚ÓÁÏÓÊÌÓÈ ‰ÓÓ„Ó‚ËÁÌÂ ËÎË ÔÓ·ÎÂÏ‡ı Ò ‰ÂÚ‡ÎflÏË. Ç˚ ÏÓÊÂÚÂ ÓÒÚ‡Ú¸Òfl ÌÂ‰Ó‚ÓÎ¸Ì˚ Í‡˜ÂÒÚ‚ÓÏ ÒÂ‚ËÒ‡, ÒÓÍ‡ÏË ÂÏÓÌÚ‡ Ë ÔÓ˜ËÏË Ì˛‡ÌÒ‡ÏË. çÂ ÒÚÓËÚ ‰Ó‚ÂflÚ¸ ÂÍÎ‡ÏÂ ‡‚ÚÓÒ‡ÎÓÌÓ‚ Ó ‡Ò¯ËÂÌÌÓÈ „‡‡ÌÚËË. Ñ‡ÊÂ ÍÓ„‰‡ ÔË „Ó‰Ó‚ÓÈ Á‡‚Ó‰ÒÍÓÈ „‡‡ÌÚËË Ò‡ÎÓÌ ‰‡ÂÚ ÚÂıÎÂÚÌ˛˛, ÓÌ‡ Ó„‡ÌË˜ÂÌ‡ ÔÓ·Â„ÓÏ 15–30 Ú˚Ò. ÍËÎÓÏÂÚÓ‚. à ÂÒÎË ÔÓ·Â„ ·ÓÎ¸¯Â, ‰ÂÚ‡Î¸ ‚‡Ï ÌÂ Á‡ÏÂÌflÚ. 3 èÖêÖéñÖçäÄ ìÑéÅëíÇÄ ÄÇíéäêÖÑàíéÇÄçàü. èË ÔÓÍÛÔÍÂ Ï‡¯ËÌ˚ ‚ ÍÂ‰ËÚ Ì‡ ÚË „Ó‰‡ ‚˚ ËÒÍÛÂÚÂ ÔÂÂÔÎ‡ÚËÚ¸ ‰Ó 75–100%. äÓÏÂ ÚÓ„Ó, ·‡ÌÍË Ì‡‚flÁ˚‚‡˛Ú ‚‡Ï ÓÔÂ‰ÂÎÂÌÌ˚Â ÒÚ‡ıÓ‚˚Â ÍÓÏÔ‡ÌËË Ò Á‡‚˚¯ÂÌÌ˚ÏË Ú‡ËÙ‡ÏË. é·‡˘‡ÈÚÂ ‚ÌËÏ‡ÌËÂ ÌÂ ÒÚÓÎ¸ÍÓ 4 74 5 ÑéÇÖêàÖ ëíêÄïéÇéåì ÄÉÖçíì. Ö„Ó Á‡‰‡˜‡ – ÔÓÎÛ˜ËÚ¸ Í‡Í ÏÓÊÌÓ ·ÓÎ¸¯Â ‰ÂÌÂ„ Á‡ Ò˜ÂÚ ÌÂÓÔ˚ÚÌÓÒÚË ÔÓÍÛÔ‡ÚÂÎfl. àÌÓ„‰‡ ÓÌË «Á‡‚˚¯‡˛Ú» ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ ÛÒÎÛ„. èÓ˝ÚÓÏÛ ‚ÌËÏ‡ÚÂÎ¸ÌÓ ËÁÛ˜ËÚÂ Ô‡ÈÒ-ÎËÒÚ ÒÚ‡ıÓ‚ÓÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË. 6 èêÖçÖÅêÖÜÖçàÖ ÑàÄÉçéëíàäéâ. éÒÓ·ÂÌÌÓ ÓÔ‡ÒÌÓ ÔË ÔÓÍÛÔÍÂ ÔÓ‰ÂÊ‡ÌÌÓ„Ó ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl. Ñ‡ÊÂ ‚ Ò‡ÎÓÌ‡ı Ï‡¯ËÌ˚ ÌÂ ‚ÒÂ„‰‡ ÔÓıÓ‰flÚ ÔÂ‰ÔÓ‰‡ÊÌÛ˛ ÔÓ‰„ÓÚÓ‚ÍÛ. ÖÒÎË ‚˚ ËÁÛ˜ËÎË ‚Ò˛ ‚ÓÁÏÓÊÌÛ˛ ÎËÚÂ‡ÚÛÛ Ó ÚÓÏ, Í‡Í ‚˚·‡Ú¸ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎ¸, Ë Á‡ı‚‡ÚËÎË Ò ÒÓ·ÓÈ ÓÔ˚ÚÌÓ„Ó ‡‚ÚÓÏÂı‡ÌËÍ‡, ÓÚ «Ò˛ÔËÁÓ‚» ˝ÚÓ ÌÂ ÒÔ‡ÒÂÚ. ç‡ÔËÏÂ, ‚‡Ï ÏÓÊÂÚ ÔÓÔ‡ÒÚ¸Òfl ‚˚ÒÛ¯ÂÌÌ‡fl Ë ÓÚÓ„ÂÚ‡fl «Ï‡¯ËÌ‡-ÛÚÓÔÎÂÌÌËˆ‡» ËÁ Ö‚ÓÔ˚ ËÎË ÔÓ¯Â‰¯ËÈ ÍÛÁÓ‚ÌÓÈ ÂÏÓÌÚ Ë ÛÏÂÎÓ ÔÂÂÍ‡¯ÂÌÌ˚È «ÔÂÂ‚ÂÚ˚¯». 7 «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) áÄäÄá åÄòàçõ ì åÄãéáçÄäéåéÉé «èÖêÖÉéçôàäÄ». Ç ıÛ‰¯ÂÏ ÒÎÛ˜‡Â ‚‡Ò ÏÓ„ÛÚ «ÍËÌÛÚ¸»: ÔÂ‰ÓÔÎ‡Ú‡ ÔË Á‡Í‡ÁÂ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl ÒÓÒÚ‡‚ÎflÂÚ 100% ÓÚ Â„Ó ÒÚÓËÏÓÒÚË. Ç ÎÛ˜¯ÂÏ – ÔË‚ÂÁÚË ‡ÍÚË‚ÌÓ ˝ÍÒÔÎÛ‡ÚËÓ‚‡‚¯ËÈÒfl ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎ¸ (Ì‡ÔËÏÂ, ·˚‚¯ÂÂ Ú‡ÍÒË) ÒÓ «ÒÍÛ˜ÂÌÌ˚Ï» Ò˜ÂÚ˜ËÍÓÏ ËÎË Û„Ì‡ÌÌÛ˛ Ï‡¯ËÌÛ. àÌÓ„‰‡ ÔÂÂ„ÓÌ˘ËÍ ‰Ó„Ó‚‡Ë‚‡ÂÚÒfl Ò ‚Î‡‰ÂÎ¸ˆÂÏ, Ë Á‡fl‚ÎÂÌËÂ Ó· Û„ÓÌÂ ÔÓ‰‡ÂÚÒfl ÎË¯¸ ÔÓÒÎÂ ÔÓ‰‡ÊË Ï‡¯ËÌ˚ ‚ êÓÒÒËË. ë‚Â‰ÂÌËfl ÔÓÒÚÛÔ‡˛Ú ‚ àÌÚÂÔÓÎ, Ë ‚˚ ÓÒÚ‡ÂÚÂÒ¸ ·ÂÁ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl. 8 ÜÄÑçéëíú. á‡ÌËÊÂÌÌ‡fl ˆÂÌ‡ ‰ÓÎÊÌ‡ ÌÂ ÔË‚ÎÂÍ‡Ú¸, ‡ Ì‡ÒÚÓ‡ÊË‚‡Ú¸. «ëÓ˜ÌÓ Ë ‰Â¯Â‚Ó» Ï‡¯ËÌ˚ ÔÓ‰‡˛Ú ÁÌ‡ÍÓÏ˚Ï. ñÂÌ˚ Ì‡ ÌÂ‡ÒÚ‡ÏÓÊÂÌÌ˚Â ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎË ‚˚„Îfl‰flÚ Á‡Ï‡Ì˜Ë‚Ó, ÌÓ ÔÓÍÛÔ‡Ú¸ Ú‡ÍÛ˛ Ï‡¯ËÌÛ ·ÂÁ Ò‚flÁÂÈ ‚ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚Û˛˘Ëı Ó„‡Ì‡ı ÌÂ ÒÎÂ‰ÛÂÚ. «ê‡ÒÚ‡ÏÓÊÍ‡» ÔÓÓÈ ÒÚÓËÚ ÒÚÓÎ¸ÍÓ ÊÂ, ÒÍÓÎ¸ÍÓ Ë ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎ¸, ‰‡ Ë Ò‡Ï‡ ÔÓˆÂ‰Û‡ ·Û‰ÂÚ ‰ÎËÚÂÎ¸ÌÓÈ Ë ÔÓ·ÎÂÏÌÓÈ. 9 çÖÇçàåÄíÖãúçéëíú èêà éîéêåãÖçàà. é¯Ë·ÍË ‚ ‰Ó‚ÂÂÌÌÓÒÚË, ÓÙÓÏÎflÂÏÓÈ ‰Îfl ÔÓÒÚ‡ÌÓ‚ÍË Ì‡ Û˜ÂÚ ‚ ÉÄà, ËÎË ‚ ÒÔ‡‚ÍÂÒ˜ÂÚÂ ÔÓÚÓÏ ËÒÔ‡‚ËÚ¸ ·Û‰ÂÚ ÒÎÓÊÌÓ. Ç ÒÂ‚ËÒÌÓÈ ÍÌËÊÍÂ Ó·flÁ‡ÚÂÎ¸ÌÓ ‰ÓÎÊÌ‡ ·˚Ú¸ ÔÓÒÚ‡‚ÎÂÌ‡ ‰‡Ú‡ ÔÓ‰‡ÊË, ËÌ‡˜Â ÒÓÍ „‡‡ÌÚËË ·Û‰ÂÚ ËÒ˜ËÒÎflÚ¸Òfl Ò ÏÓÏÂÌÚ‡ ËÁ„ÓÚÓ‚ÎÂÌËfl. Ç ÒÔ‡‚ÍÂ-Ò˜ÂÚÂ ‰ÓÎÊÌ˚ ·˚Ú¸ ÛÍ‡Á‡Ì˚ ‰‡Ú‡ Ë ÏÂÒÚÓ ÒÓÒÚ‡‚ÎÂÌËfl, ÒÛÚ¸ Ë ÛÒÎÓ‚Ëfl Ò‰ÂÎÍË, ÒÚÓËÏÓÒÚ¸ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎfl Ë ‚ÒÂ Ò‚Â‰ÂÌËfl Ó ÌÂÏ, Ì‡ËÏÂÌÓ‚‡ÌËÂ Ë ‡‰ÂÒ Ï‡„‡ÁËÌ‡, ‡ Ú‡ÍÊÂ ‚‡¯Ë ‰‡ÌÌ˚Â. äÓÏÂ ÚÓ„Ó, ÔÓÍÛÔ‡ÂÚÂ ÎË ‚˚ Ï‡¯ËÌÛ ‚ Ò‡ÎÓÌÂ ËÎË Û ˜‡ÒÚÌÓ„Ó ÎËˆ‡, ÌÂÓ·ıÓ‰ËÏÓ ÔÓ‚ÂËÚ¸ ÂÂ ˛Ë‰Ë˜ÂÒÍÛ˛ ËÒÚÓË˛. Ç Ò‡ÎÓÌ ‡‚ÚÓÏÓ·ËÎ¸ ÚÓÊÂ ÔÓÔ‡‰‡ÂÚ ÌÂ Ò ÍÓÌ‚ÂÈÂ‡, ‡ ˜ÂÂÁ ÌÂÒÍÓÎ¸ÍËı ÔÂÂÍÛÔ˘ËÍÓ‚. à Ì‡‰Ó Û·Â‰ËÚ¸Òfl ‚ Ì‡ÎË˜ËË ‰Ó„Ó‚ÓÓ‚, ÙËÍÒËÛ˛˘Ëı Í‡Ê‰Û˛ Ò‰ÂÎÍÛ. 10 èÖçëàéççõâ äÄèàíÄã É‡‡ÌÚËË ‰ÓÎ„ÓÎÂÚËfl è‡ÚÌÂ Û·ËÍË ÅÛ‰Û˘ÂÂ. ÖÒÎË ‚˚ Â¯ËÎË Ó·ÂÒÔÂ˜ËÚ¸ Ò‚ÓÈ Á‡ÒÎÛÊÂÌÌ˚È ÓÚ‰˚ı Ò ÔÓÏÓ˘¸˛ ÌÂ„ÓÒÛ‰‡ÒÚ‚ÂÌÌ˚ı ÔÂÌÒËÓÌÌ˚ı ÙÓÌ‰Ó‚, Ì‡˜ËÌ‡Ú¸ Ì‡‰Ó ÔflÏÓ ÒÂÈ˜‡Ò. ÉÎ‡‚ÌÓÂ – ÔÓÎÛ˜ËÚ¸ ÔÓ‰ ˝ÚÓÚ ‰ÓÎ„ÓÒÓ˜Ì˚È ÔÓÂÍÚ ÒÓÓÚ‚ÂÚÒÚ‚Û˛˘ËÂ „‡‡ÌÚËË. Артем Федоров Негосударственная пенсионная система не такая уж беззащитная, как может показаться. Во всяком случае, выстраивание «пирамид» на фундаменте негосударственных пенсионных фондов (НПФ) сегодня практически исключено. Все средства, которые аккумулирует фонд, предназначены для выплат клиентам и обеспечения стабильности этих выплат. Потратить их на что-то иное или же просто вывести их в интересах учредителей не дает система защитных мер, которую операторы рынка считают вполне эффективной. Надзор за фондами Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) ведет в оперативном режиме. Более того, их инвестиционную деятельность ежедневно отслеживает спецдепозитарий. Во многом это снижает риск перекачки денег через неликвидные активы, например через векселя малонадежных эмитентов. Кстати, не исключено, что новые инвестиционные правила, готовящиеся сейчас в правительстве, будут содержать дополнительные ограничения, а векселя исчезнут из инструментария НПФ. Некоторые фонды практикуют и собственные гарантийные механизмы, обеспечивающие возвратность средств. Так, по словам заместителя начальника правового управления НПФ электроэнергетики Марии Размустовой, этот фонд, размещая средства через управляющую компанию, требует от нее либо предоставления банковской гарантии, либо договора поручительства, либо полиса страхования ответственности. НПФ должен обеспечивать не только текущие платежи своим клиентам, многие его обязательства отложены на десятилетия, что немало смущает молодое поколение, которое платит сейчас. О его интересах заботятся независимые актуарии, ежегодно обследующие фонды. «На основании сведений о пенсионных программах, которые реализует фонд, информации о половозрастном составе его участников, данных о текущих активах и прогнозе рынка актуарий устанавливает соответствие между обязательствами фонда и их обеспечением», – поясняет президент НПФ «Интеррос-достоинство» Сергей Борисов. Если средств резерва покрытия пенсионных обязательств по каким-то причинам недостаточно, фонд обязан их восполнить. Источником погашения дефицита становятся его имущество, взносы учредителей, а также формируемый в обязательном порядке страховой резерв, который фонды, впрочем, стараются использовать только в самом крайнем случае. Непогашенный разрыв между обязательствами и обеспечением может обернуться приостановкой лицензии, в этом случае ФСФР дает НПФ до полугода на приведение дел в порядок. «Вариантов здесь несколько: либо пересмотр инвестиционной политики в сторону более консервативной, либо поиск нового инвестора, который восполнит «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) разрыв между активами и обязательствами фонда. Вполне возможно и то, что финансовое положение исправится без дополнительных вливаний, в силу улучшения ситуации на фондовом рынке и удорожания активов НПФ. Тем не менее, пока не будет ликвидирован дефицит, принимать новые средства от вкладчиков фонд не имеет права», – комментирует исполнительный директор Национального НПФ Людмила Гаврилова. Защищены участники негосударственных фондов и от его банкротства. По закону о НПФ на средства пенсионных резервов не может быть обращено взыскание по долгам фонда, нельзя накладывать на них арест. Но пока не было и надобности в этом. Как отмечает Людмила Гаврилова, за время существования негосударственных пенсионных фондов (с 1992 года) у них практически не было срывов, даже во время дефолта. Фактически это единственный финансовый институт, сумевший избежать скандалов. ● 75 îÓÚÓ: Photas fedorov@finansmag.ru äÄêúÖêÄ ÖÒÚÂÒÚ‚ÂÌÌ˚È ÔÓ‰·Ó Í‡‰Ó‚ íÂÌ‰ÂÌˆËfl. åÂÌÂ‰ÊÂ ÔÓ ÔÂÒÓÌ‡ÎÛ – ÔÓÙÂÒÒËfl ‚ êÓÒÒËË ÌÓ‚‡fl, ÌÓ ÛÒÔÂ‚¯‡fl ÒÚ‡Ú¸ ‚ÓÒÚÂ·Ó‚‡ÌÌÓÈ Ë ÔÂÒÚËÊÌÓÈ. á‡˜‡ÒÚÛ˛ ‰ËÂÍÚÓ HR-‰ÂÔ‡Ú‡ÏÂÌÚ‡ – ÔÓÎÌÓÔ‡‚Ì˚È ˜ÎÂÌ ÛÔ‡‚ÎÂÌ˜ÂÒÍÓÈ ÍÓÏ‡Ì‰˚, ‡ ÌÂÂ‰ÍÓ Ë ‚ÚÓÓÂ ÎËˆÓ ÍÓÏÔ‡ÌËË. Маргарита Удовиченко udovichenko@finansmag.ru ÖÒÚ¸ Ú‡Í‡fl ÔÓÙÂÒÒËfl. HR-менеджеры (англ. human resource – «человеческие ресурсы») появились в России в 90-х годах прошлого века почти одновременно с рыночной экономикой. И если поначалу специалисты по персоналу мало чем отличались от сотрудников отделов кадров, то со временем их роль в компаниях многократно возросла. «Престижность и востребованность профессии объясняется тем, что у нас наконец-то начинают понимать: персонал – основной ресурс для успеха в бизнесе, а работа с кадрами – главный источник повышения трудовой эффективности», – считает директор по персоналу Альфа-банка и президент ассоциации специалистов по персоналу Руслан Ильясов. Все большее число организаций приходит к мысли, что человеческим ресурсом наряду с другими ресурсами компании можно и нужно управлять, тем самым улучшая бизнес-результаты. Возрастающая потребность в опытных грамотных HRспециалистах объясняется именно этим прагматическим фактором. Приблизительный портрет идеального HR таков: управленец, знаток бизнеса компании, дипломат, инженер человеческих душ, всевидящее око. «HRменеджер должен иметь поле зрения в 360 градусов, знать все и про всех, владеть самой свежей информацией об изменениях на рынке и новейших тенденциях. Немаловажные аспекты – открытость к коммуникациям и внешняя презентабельность», – определяет руководитель департамента финансов кадрового агентства «Контакт» Карина Коэн. HR – человек публичный, помимо выполнения основных функций он должен представлять и внешние интересы корпорации, быть приятным и интересным собеседником. «В первую очередь необходима человеческая 76 àÑÖÄãúçõâ HR – ìèêÄÇãÖçÖñ, áçÄíéä ÅàáçÖëÄ, ÑàèãéåÄí, àçÜÖçÖê óÖãéÇÖóÖëäàï Ñìò зрелость, мудрость, способность разговаривать с людьми, строить с ними взаимоотношения, – добавляет Руслан Ильясов. – Второе – это умение проводить изменения и самому постоянно изменяться, а также работать в команде. И, естественно, человеческая порядочность, честность, добросовестность». Эксперты отмечают явную тенденцию к увеличению влияния HR-менеджера во многих компаниях. Директор такого департамента участвует в разработке стратегических планов и на равных входит в управленческую команду. Не столь оптимистичного взгляда придерживается руководитель отдела информационной поддержки кадрового ме- «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) неджмента Begin Group Анастасия Каслина: «В России организаций, где HR-руководитель на равных входил бы в совет директоров или к его мнению максимально внимательно прислушивались, единицы. Хотя число таких организаций год от года растет». éÚÍÛ‰‡ Ë ÍÛ‰‡. Распространено мнение, что в HR лучше приходить после психологического факультета. У таких специалистов действительно есть шанс добиться успеха в этой сфере деятельности: знание людей, особенностей их мышления и поведения не могут не пригодиться «персоналоведу». Но существуют и обоснованные возражения: HR-специалист прежде всего менеджер, поэтому он должен обладать управленческими навыками. «Нельзя сказать, что процент специалистов HR-психологов очень велик, – утверждает Карина Коэн, – ведь они очень специфичны, а задачи, которые стоят сегодня перед рынком, очень серьезные, и невозможно äÄêúÖêÄ только с одним таким образованием их понимать, а тем более решать». Нередко HR имеют два диплома, и второй из них, что логично, связан с бизнесом. «Нельзя назвать ни одного российского учебного заведения, которое бы могло похвастаться качественной подготовкой подобных специалистов, – продолжает Карина Коэн. – Основным источником обучения HR я бы назвала международные корпорации. Переняв их многолетний опыт, менеджеры по персоналу за счет внутренних резервов и собственного развития достигают высокого уровня в профессии». ëÎÂÚ HR-ÒÔÂˆË‡ÎËÒÚÓ‚ 20 Ï‡fl ‚ ë‡Ï‡Â, ÖÍ‡ÚÂËÌ·Û„Â Ë ä‡ÒÌÓflÒÍÂ ÒÓÒÚÓflÎÒfl ÏÂÊÂ„ËÓÌ‡Î¸Ì˚È Ô‡ÍÚË˜ÂÒÍËÈ ÚÂÎÂÏÓÒÚ, Ó„‡ÌËÁÓ‚‡ÌÌ˚È ÊÛÌ‡ÎÓÏ «ä‡‰Ó‚ÓÂ ‰ÂÎÓ». éÍÓÎÓ 400 HR-ÏÂÌÂ‰ÊÂÓ‚ ÒÓ·‡ÎËÒ¸, ˜ÚÓ·˚ Ó·ÒÛ‰ËÚ¸ ‚‡ÊÌÂÈ¯ËÂ Í‡‰Ó‚˚Â ÔÓ·ÎÂÏ˚: ÓÔ‡ÒÌ˚Â Ó¯Ë·ÍË ‡·ÓÚÌËÍÓ‚ Í‡‰Ó‚˚ı ÒÎÛÊ·, ÏÓÚË‚‡ˆË˛ ÔÂÒÓÌ‡Î‡ Ë ÛÏÂÌËÂ ÒÓ˜ÂÚ‡Ú¸ Ï‡ÚÂË‡Î¸Ì˚Â Ë ÌÂÏ‡ÚÂË‡Î¸Ì˚Â Ù‡ÍÚÓ˚, ÛÔ‡‚ÎÂÌËÂ ÒÎÓÊÌ˚ÏË ÍÓÌÙÎËÍÚ‡ÏË ‚ ÍÓÎÎÂÍÚË‚Â. ì˜‡ÒÚÌËÍË ÔËÁÌ‡ÎË, ˜ÚÓ ÊË‚ÓÂ Ó·˘ÂÌËÂ ÔÓÏÓ„ÎÓ ËÏ ÔÓflÒÌËÚ¸ ÏÌÓ„ËÂ ÒÎÓÊÌ˚Â ‚ÓÔÓÒ˚ Ë „Î‡‚ÌÓÂ – ÔÓÎÛ˜ËÚ¸ ÍÓÌÍÂÚÌ˚Â Ô‡ÍÚË˜ÂÒÍËÂ Ì‡‚˚ÍË. éëçéÇçéâ àëíéóçàä áçÄçàâ HR-åÖçÖÑÜÖêéÇ – åÖÜÑìçÄêéÑçõÖ äéêèéêÄñàà à àï éèõí åÌÓ„ÓÙÛÌÍˆËÓÌ‡Î¸ÌÓÒÚ¸. Набор обязанностей HR-менеджеров, как правило, очень большой и во многом зависит от бизнеса компании. Но можно выделить пять основных функций. Первая – организационное планирование: определение, как должна выглядеть компания, сколько в ней должно быть управленческих уровней, какие должности, как они называются. Вторая – отбор и подбор персонала: как внешний рекрутинг, так и внутренний – кадровое планирование и подготовка кадрового резерва. Третья – обучение и развитие персонала. Следующая функция – разработка системы оценки деятельности, так называемой внутренней аттестации, и системы вознаграждений и льгот по результатам работы. И наконец, расчет заработной платы. Во многих организациях затраты на персонал «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) самые большие, около 60%, поэтому аналитика и планирование этих вещей необходимы. На вопрос, какие из стоящих сегодня перед компанией проблем наиболее острые, руководитель HR-отдела компании «Финам» Татьяна Рягина ответила: «Новые направления деятельности, обеспечение динамичного развития, предоставление комплексных, высокоинтеллектуальных услуг. Необходимость решения этих вопросов повышает требования к персоналу. Одной из наиболее актуальных стала задача совершенствования системы структурированного обучения. Мы формируем программы в учебном центре «Финама» не только 77 äÄêúÖêÄ ÇÓÔÓÒ˚ ÔÒËıÓÎÓ„ËË Ç Ò‚ÂÚ ‚˚¯Î‡ ÍÌË„‡ å‡ËÌ˚ åÂÎËfl «ÅËÁÌÂÒ – ˝ÚÓ ÔÒËıÓÎÓ„Ëfl». Ä‚ÚÓ fl‚ÎflÂÚÒfl ÔÓÙÂÒÒÓÓÏ ÔÒËıÓÎÓ„ËË Ë „ÂÌÂ‡Î¸Ì˚Ï ‰ËÂÍÚÓÓÏ ÍÓÌÒ‡ÎÚËÌ„Ó‚ÓÈ ÍÓÏÔ‡ÌËË «ååÍÎ‡ÒÒ». Ç ÍÌË„Â Á‡Ú‡„Ë‚‡˛ÚÒfl ‚ÓÔÓÒ˚, Ì‡ ÍÓÚÓ˚Â Ó˜ÂÌ¸ ÏÌÓ„ËÂ ıÓÚÂÎË ·˚ ÔÓÎÛ˜ËÚ¸ ÓÚ‚ÂÚ˚: ÔÓ˜ÂÏÛ ‚ ·ËÁÌÂÒÂ ÔÓ·ÂÊ‰‡˛Ú «ÚÓÂ˜ÌËÍË», ÏÓÊÌÓ ÎË «Ò„ÓÂÚ¸» Ì‡ ‡·ÓÚÂ, Í‡Í ÔÓÌflÚ¸ Ò‚Ó˛ ÍÓÏÔ‡ÌË˛, Á‡˜ÂÏ ‰ÂÎÓ‚ÓÏÛ ˜ÂÎÓ‚ÂÍÛ ÎË˜Ì‡fl ÊËÁÌ¸. для клиентов, но и для сотрудников самой компании, дорабатываем и изменяем бюджет на организацию тренингов и семинаров». Руслан Ильясов рассказал, что основной проблемой многих организаций считает вопрос взаимодействия руководителей и подчиненных: «Условно кадровой службы может и не существовать, но это возможно в идеальном мире, где каждый руководи- тель будет, во-первых, понимать, как управлять персоналом, а во-вторых, хотеть управлять им. Сейчас же мы разрабатываем практические инструменты управления. Задача HR-дирекции в том и состоит, чтобы донести до руководителей важность работы с людьми». Кроме того, HR-менеджеры решают и проблему мотивации, которая для бизнеса является крайне важной: люди рабо- тают успешно, когда они знают, что их усилия будут оценены и должным образом вознаграждены. И речь идет не только о деньгах (хотя постоянный мониторинг среднерыночного уровня оплаты труда необходим), ведь бесконечно повышать зарплату невозможно. «Есть огромный спектр причин, объясняющих, что мотивирует людей, – считает Руслан Ильясов. – В идеале нужно понять, что положительно воздействует на сотрудника в отдельности и что на организацию в целом. Сейчас мы проводим электронный опрос персонала, чтобы определить уровень удовлетворенности. Все 5 тыс. сотрудников банка участвуют в этом. Когда они ответят, мы проанализируем полученную информацию и исходя из этого будем вносить изменения в систему мотивации». ● Classified ● éˆÂÌÍ‡ ● é·‡ÁÓ‚‡ÌËÂ ● ûË‰Ë˜ÂÒÍËÂ Ë ÙËÌ‡ÌÒÓ‚˚Â ÛÒÎÛ„Ë 78 «Финанс.» 30 мая – 5 июня 2005 № 20 (110) ● ê‡ÁÌÓÂ éíÑõï Ç ÔÂ‚˚È ‰ÂÌ¸ ÎÂÚ‡ ‚ åÓÒÍ‚Â ÓÚÍÓÂÚÒfl VI åÂÊ‰ÛÌ‡Ó‰Ì˚È ÚÂ‡Ú‡Î¸Ì˚È ÙÂÒÚË‚‡Î¸ ËÏ. óÂıÓ‚‡, ÍÓÚÓ˚È ÔÓ‰ÎËÚÒfl ‰Ó ÍÓÌˆ‡ Ë˛Îfl. Ç ÒÚÓÎËˆÛ ÔËÂ‰ÛÚ ÚÂ‡Ú˚ ËÁ ÇÂÎËÍÓ·ËÚ‡ÌËË, î‡ÌˆËË, ò‚ÂÈˆ‡ËË, í‡È‚‡Ìfl, üÔÓÌËË. ê‡Á·ÓÒ „ÂÓ„‡ÙËË Ë ÔÓÎflÌÓÒÚ¸ ıÛ‰ÓÊÂÒÚ‚ÂÌÌ˚ı ˝ÒÚÂÚËÍ ‚ÔÂ˜‡ÚÎfl˛Ú. ùÚÓ ÚÓ˜ÌÓ ·Û‰ÂÚ ÚÂ‡Ú ‡ÁÌ˚È – ˝ÍÒÔÂËÏÂÌÚ˚ Ì‡˜ÌÛÚ Ì‡ÒÚÛÔ‡Ú¸ Ì‡ Ì‡‰ÓÂ‚¯Û˛ ÍÎ‡ÒÒËÍÛ, ÇÓÒÚÓÍ ÔÓ‰ÓÎÊËÚ ÔÓ‡Ê‡Ú¸ á‡Ô‡‰. éÚÍÓÂÚÒfl ‰‚ÛıÏÂÒfl˜Ì˚È Ô‡Á‰ÌËÍ ÌÓ‚˚Ï ÔÓÂÍÚÓÏ Çfl˜ÂÒÎ‡‚‡ èÓÎÛÌËÌ‡ «ì·‡Ì Ò‡ÍÒ ‚ ÄÍ‚‡ËÛÏÂ» (1–5 Ë˛Ìfl ‚ Ò‡‰Û íÂ‡Ú‡ ÇüóÖëãÄÇ èéãìçàç ËÏ. åÓÒÒÓ‚ÂÚ‡). é·Â˘‡˛Ú ÁÂÎË˘Â ÙÂÂË˜ÂÒÍÓÂ Ë ÌÂÓ·˚ÍÌÓ‚ÂÌÌÓÂ, ËÒÚËÌÌ˚È Ó·‡Á˜ËÍ ÛÎË˜ÌÓ„Ó ÚÂ‡Ú‡. ÇÔÂ‚˚Â ‚ êÓÒÒËË ‚˚ÒÚÛÔflÚ 52 Ò‡ÍÒÓÙÓÌËÒÚ‡ ËÁ ÁÌ‡ÏÂÌËÚÓÈ „ÛÔÔ˚ «ì·‡Ì Ò‡ÍÒ», ÍÓÚÓ˚Â ·Û‰ÛÚ ÔÂÂÎÂÚ‡Ú¸ ‚ Ò‡‰ «ÄÍ‚‡ËÛÏ» ÔflÏËÍÓÏ Ò Í˚¯Ë „ÓÒÚËÌËˆ˚ «èÂÍËÌ» (Í‡Í ËÏÂÌÌÓ, ÌÂ ÒÓÓ·˘‡ÂÚÒfl). Ç ÔÓÂÍÚÂ Ú‡ÍÊÂ ÔËÏÛÚ Û˜‡ÒÚËÂ ËÁ‚ÂÒÚÌ˚È ÔËÚÂÒÍËÈ ıÛ‰ÓÊÌËÍ ÄÎÂÍÒÂÈ äÓÒÚÓÏ‡, ÔÓÓ·Â˘‡‚¯ËÈ ÔÂ‚‡ÚËÚ¸ Ò‡‰ ‚ ÔÛıÓ‚ÓÂ ˆ‡ÒÚ‚Ó: ·ÂÎ˚ÏË Ë ÔÛ¯ËÒÚ˚ÏË ÒÚ‡ÌÛÚ ‰ÂÂ‚¸fl, Ú‡‚‡, ÒÍ‡ÏÂÈÍË, ‰ÓÓÊÍË, Á‡ÏÂÚÌ˚Â «èÓ‚ËÌˆË‡Î¸Ì˚Â Ú‡Ìˆ˚» ËÁ ÖÍ‡ÚÂËÌ·Û„‡ Ë Ò‡Ï Çfl˜ÂÒÎ‡‚ èÓÎÛÌËÌ. êÂÊËÒÒËÓ‚‡Ú¸ ‰ÂÈÒÚ‚ÓÏ ÔË„Î‡¯ÂÌ flÔÓÌÒÍËÈ „ÓÎÎ‡Ì‰Âˆ flÍËÈ ıÓÂÓ„‡Ù òÛÒ‡ÍÛ í‡ÍÂÛ˜Ë. Å‡ÎÂÚ. ëÔÛÒÚfl ‰ÂÒflÚ¸ ÎÂÚ ‚ åÓÒÍ‚Û Ò „‡ÒÚÓÎflÏË ‚ÓÁ‚‡˘‡ÂÚÒfl ÚÂ‡Ú Ú‡Ìˆ‡ Momix, ÍÓÚÓ˚È Ì‡Á˚‚‡˛Ú ˝ÍÒÚ‡‚‡„‡ÌÚÌ˚Ï, ÔÎ‡ÒÚË˜Ì˚Ï Ë ËÁÓ·ÂÚ‡ÚÂÎ¸Ì˚Ï. íÛÔÔ‡ ·˚Î‡ ÒÓ·‡Ì‡ ËÁ‚ÂÒÚÌ˚Ï ‡ÏÂËÍ‡ÌÒÍËÏ ÂÊËÒÒÂÓÏ Ë ıÓÂÓ„‡ÙÓÏ åÓËÒÂÂÏ èÂÌ‰ÎÚÓÌÓÏ ÔÓÒÎÂ ÔÓÍ‡Á‡ Ì‡ Á‡Í˚ÚËË ÁËÏÌËı éÎËÏÔËÈÒÍËı Ë„ MOMIX «ÅìçäÖê» ‚ ãÂÈÍ-èÎÂÒË‰Â ‚ 1980 „Ó‰Û ÌÓÏÂ‡ Momix (˜ÚÓ ÓÁÌ‡˜‡ÂÚ «ÒÏÂÒ¸ åÓËÒÂfl»). èÓÂÍÚ ÔÓ‰ÓÎÊËÎÒfl, ‡ÁÓÒÒfl Ë ÒÚ‡Î „Î‡‚Ì˚Ï Ò‡ÏÓÒÚÓflÚÂÎ¸Ì˚Ï ıÛ‰ÓÊÂÒÚ‚ÂÌÌ˚Ï ‰ÂÚË˘ÂÏ ıÓÂÓ„‡Ù‡. Ç ÔÓ¯Î˚È ÔËÂÁ‰ ÏÓÒÍÓ‚ÒÍËÂ ·‡ÎÂÚÓÏ‡Ì˚ ·˚ÎË ÔÓÚflÒÂÌ˚ ÌÂ‚ÓÓ·‡ÁËÏ˚ÏË Ú‡Ìˆ‡ÏË, ÍÓÚÓ˚Â ÍÚÓ-ÚÓ ÏÂÚÍÓ Ì‡Á‚‡Î «˝ÍÓÎÓ„Ë˜ÂÒÍË ˜ËÒÚ˚ÏË», ‰Û„Ëı ÔÓ‡ÁËÎ‡ ÊË‚‡fl ÍÓÓ‚‡, ÌÂ‰ÂÎ˛ Ó·ËÚ‡‚¯‡fl fl‰ÓÏ Ò ‚ıÓ‰ÓÏ ‚ ÚÂ‡Ú. ç‡ ˝ÚÓÚ ‡Á ‚ íÂ‡ÚÂ ÓÔÂÂÚÚ˚ ·Û‰ÂÚ ÔÂ‰ÒÚ‡‚ÎÂÌ ÌÓ‚˚È ÒÔÂÍÚ‡ÍÎ¸ «éÔÛÒ Í‡ÍÚÛÒ» – Á‡Ï˚ÒÎÓ‚‡Ú˚Â, Ù‡ÌÚ‡ÁËÈÌ˚Â, Ò˛Â‡ÎËÒÚË˜ÂÒÍËÂ ˝Ú˛‰˚ Ì‡ ÚÂÏÛ „Ë„‡ÌÚÒÍÓ„Ó Í‡ÍÚÛÒ‡ Ò‡„Û‡Ó. 31 Ï‡fl – 2 Ë˛Ìfl. äËÌÓ. Ç ÔÓÍ‡ÚÂ 2 Ë˛Ìfl ÒÚ‡ÚÛÂÚ Í‡ÚËÌ‡ «ÅÛÌÍÂ» Ó ÔÓÒÎÂ‰ÌËı ‰Ìflı ÊËÁÌË Ä‰ÓÎ¸Ù‡ ÉËÚÎÂ‡. à ÚÓ, ˜ÚÓ ˝ÚÓ ‡·ÓÚ‡ ÌÂÏÂˆÍËı ÍËÌÂÏ‡ÚÓ„‡ÙËÒÚÓ‚, ‚˚Á˚‚‡ÂÚ Í ÌÂÈ ÔÓ‚˚¯ÂÌÌ˚È ËÌÚÂÂÒ: ‰Ó ÔÓÒÎÂ‰ÌÂ„Ó ‚ÂÏÂÌË ‚ ÉÂÏ‡ÌËË ÙË„Û‡ Ù˛Â‡ ·˚Î‡ Á‡ÔÂÚÌÓÈ, Â„Ó ÒÚ‡‡ÎËÒ¸ ‚˚˜ÂÍÌÛÚ¸ ËÁ ËÒÚÓËË, Á‡·˚Ú¸ ‚ÒÂÏË ÒËÎ‡ÏË. çÓ ÔÓ¯ÎÓÂ – ¯ÚÛÍ‡ ÛÔflÏ‡fl. à ‚ÓÚ ÌÂÏˆ˚ ÒÌflÎË Ó ÉËÚÎÂÂ ÙËÎ¸Ï – Ó Â„Ó ÛÔflÏÓÈ ‚ÂÂ ‚ ÔÓ·Â‰Û, ÌÂ ÓÒÎ‡·Â‚¯Û˛ ‰‡ÊÂ ‚ ‡ÔÂÎÂ 1945 „Ó‰‡, ÍÓ„‰‡ ÛÒÒÍËÂ ÒÓÎ‰‡Ú˚ ÔÓ‰ıÓ‰ËÎË Í ÅÂÎËÌÛ, Ó ÏÂÒÚË ·˚‚¯ËÏ ÒÓ‡ÚÌËÍ‡Ï, Ó ÔÓÒÎÂ‰ÌÂÈ ÔÓ„ÛÎÍÂ Ë Ò‡ÏÓÛ·ËÈÒÚ‚Â. çÓ „Î‡‚ÌÓÂ – ˝ÚÓ ÍËÌÓ Ó ÔÓÒÚ˚ı ÌÂÏˆ‡ı, ÍÓÚÓ˚Â ‚ÂËÎË Ò‚ÓÂÏÛ Ù˛ÂÛ, ·ÓÓÎËÒ¸ Á‡ ÌÂ„Ó Ë Ó˜ÂÌ¸ ıÓÚÂÎË ÊËÚ¸. èÓÎÛ˜ËÎÒfl ÙËÎ¸Ï ÚÓÌÍËÈ, ÔÒËıÓÎÓ„Ë˜ÂÒÍËÈ, ÚÂÁ‚˚È, ÌÂÌ‡‰˚‚Ì˚È. èÓıÓÊÂ, ÌÂÏˆ˚ ÓÍÓÌ˜‡ÚÂÎ¸ÌÓ ËÁ·‡‚ËÎËÒ¸ ÓÚ ˜Û‚ÒÚ‚‡ ‚ËÌ˚. èÂÏ¸Â‡ ÒÓÒÚÓËÚÒfl 30 Ï‡fl ‚ ‡ÏÍ‡ı ÙÂÒÚË‚‡Îfl «óÂÂ¯ÌÂ‚˚È ÎÂÒ». äÓÌˆÂÚ. ÇÓ åïÄíÂ ËÏ. ÉÓ¸ÍÓ„Ó 3 Ë˛Ìfl ÒÓÒÚÓËÚÒfl ÍÓÌˆÂÚ Çfl˜ÂÒÎ‡‚‡ ÅÛÚÛÒÓ‚‡ Ë „ÛÔÔ˚ «û-èËÚÂ». ÅÛ‰ÛÚ ËÒÔÓÎÌÂÌ˚ ÎÛ˜¯ËÂ ‡ÍÛÒÚË˜ÂÒÍËÂ ÍÓÏÔÓÁËˆËË, Í‡Í ÌÂ‰‡‚ÌËÂ («ì‰‡Ì‡fl Î˛·Ó‚¸» Ë ÔÂÒÌË ËÁ ‡Î¸·ÓÏ‡ «àÏfl êÂÍ»), Ú‡Í Ë ÒÚ‡‚¯ËÂ ÍÛÎ¸ÚÓ‚˚ÏË ËÁ ÂÔÂÚÛ‡‡ ÌÂÁ‡·‚ÂÌÌÓ„Ó «ç‡ÛÚËÎÛÒ‡» («ÉÛ‰ ·‡È, ÄÏÂËÍ‡», «ü ıÓ˜Û ·˚Ú¸ Ò ÚÓ·ÓÈ», «ÄÎÂÌ ÑÂÎÓÌ»). ëÎ‡‚‡ Çfl˜ÂÒÎ‡‚‡ ÅÛÚÛÒÓ‚‡ Ì‡˜‡Î‡Ò¸ ‚ 1987 „Ó‰Û, ÍÓ„‰‡ ·˚Î ‚˚ÔÛ˘ÂÌ ‰Â·˛ÚÌ˚È ‡Î¸·ÓÏ «ê‡ÁÎÛÍ‡», Ë Ò ÚÂı ÔÓ ÌÂÒÍÓÎ¸ÍÓ ÔÓ·ÎÂÍÎ‡. èÓÔÛÎflÌÓÒÚ¸ ÏÛÁ˚Í‡ÌÚ‡ Ë ËÌÚÂÂÒ Í Â„Ó ‚ÒÂ‚ÓÁÏÓÊÌ˚Ï ÔÓÂÍÚ‡Ï ÏÓÊÌÓ Ó·˙flÒÌËÚ¸ ÚÂÏ, ˜ÚÓ ÓÌ ÌËÍÓ„‰‡ ÌÂ ÓÒÚ‡Ì‡‚ÎË‚‡ÎÒfl Ì‡ ‰ÓÒÚË„ÌÛÚÓÏ, ÔÓÒÚÓflÌÌÓ ˝ÍÒÔÂËÏÂÌÚËÓ‚‡Î. í‚ÓËÎ ‚ Ò‡Ï˚ı ‡ÁÌÓÓ·‡ÁÌ˚ı, ÔÓ‰˜‡Ò Ó˜ÂÌ¸ ÌÂÓÊË‰‡ÌÌ˚ı ‰Îfl ·ÓÎ¸¯ËÌÒÚ‚‡ ÔÓÍÎÓÌÌËÍÓ‚ «ç‡ÛÚËÎÛÒ‡», ‡ ËÌÓ„‰‡ Ë ‚ ‰Ë‡ÏÂÚ‡Î¸ÌÓ ÔÓÚË‚ÓÔÓÎÓÊÌ˚ı Ê‡Ì‡ı. ÇÂ˜Ì˚È ÔÓËÒÍ, ÌÂÔÂ˚‚ÌÓÂ ‰‚ËÊÂÌËÂ – ‰Â‚ËÁ ÎË‰Â‡ «û-èËÚÂ‡». Ç˚ÔÛÒÍ‡ÂÏ˚Â ÔÓ‰ Â„Ó ËÏÂÌÂÏ ‡Î¸·ÓÏ˚ Û‰Ë‚ËÚÂÎ¸ÌÓ ÌÂÒıÓÊË ‰Û„ Ò ‰Û„ÓÏ. à ‚ÒÂ-Ú‡ÍË «û-èàíÖê» êÖèãàäÄ çÄíÄãàü ÅÄÉêÄåüçñ, ÛÔ‡‚Îfl˛˘ËÈ ‰ËÂÍÚÓ Penny Lane Translations: – ÅÓÎ¸¯ÓÂ ‚ÔÂ˜‡ÚÎÂÌËÂ Ì‡ ÏÂÌfl ÔÓËÁ‚ÂÎ „‡Î‡-ÍÓÌˆÂÚ «É‡ÎËÌÂ ìÎ‡ÌÓ‚ÓÈ ÔÓÒ‚fl˘‡ÂÚÒfl», ÍÓÚÓ˚È ÌÂ‰‡‚ÌÓ ÔÓ¯ÂÎ ‚ ÅÓÎ¸¯ÓÏ ÚÂ‡ÚÂ. ç‡˜‡ÎÓ ÌÓÒËÎÓ Ú‡‰ËˆËÓÌÌ˚È ı‡‡ÍÚÂ: ·ËÓ„‡ÙËfl ÔËÏ˚, ÔÂÂÏÂÊ‡˛˘‡flÒfl ÔÓÍ‡ÁÓÏ ÙÓÚÓ„‡ÙËÈ Ë Í‡‰‡ÏË ÍËÌÓıÓÌËÍË, ÒÎÓ‚‡ ÂÂ Û˜ÂÌËÍÓ‚. êÂÊËÒÒÂÛ ‚Â˜Â‡ ÇÎ‡‰ËÏËÛ Ç‡ÒËÎ¸Â‚Û Û‰‡ÎÓÒ¸ ÔÓÒÚ‡‚ËÚ¸ Í‡ÒË‚ÓÂ, Á‡ÔÓÏËÌ‡˛˘ÂÂÒfl Ë, ·ÂÁÛÒÎÓ‚ÌÓ, ‰ÓÒÚÓÈÌÓÂ ‰ÂÈÒÚ‚Ó. é˜ÂÌ¸ ÔÓÌ‡‚ËÎ‡Ò¸ Ò‡Ï‡ Ë‰Âfl ÔÂ‰ÒÚ‡‚ÎÂÌËfl – ÔÓÍ‡Á‡Ú¸ ˝ÔÓıÛ É‡ÎËÌÛ ìÎ‡ÌÓ‚ÓÈ, ÔÓÛ ‚ÂÎËÍËı Ú‡ÌˆÓÓ‚, ÍÓÚÓ˚Â ÓÔÂ‰ÂÎflÎË Ó·ÎËÍ ÏËÓ‚Ó„Ó ·‡ÎÂÚ‡, ‚ ÒÓ˜ÂÚ‡ÌËË Ò ÒÓ‚ÂÏÂÌÌ˚Ï ·‡ÎÂÚÓÏ. çÓ fl Ò˜ËÚ‡˛, ˜ÚÓ ÛÒÒÍËÈ ÍÎ‡ÒÒË˜ÂÒÍËÈ ·‡ÎÂÚ ÌÂ ÏÓÊÂÚ Á‡ÚÏËÚ¸ ÌËÍ‡Í‡fl ‰Û„‡fl ¯ÍÓÎ‡, Í‡ÍÓÈ ·˚ ÔÓÔÛÎflÌÓÈ ÓÌ‡ ÒÂÈ˜‡Ò ÌË ·˚Î‡. áÌ‡ÏÂÌËÚ˚È «ìÏË‡˛˘ËÈ ÎÂ·Â‰¸» É‡ÎËÌ˚ ìÎ‡ÌÓ‚ÓÈ ‚ ËÒÔÓÎÌÂÌËË ÒÓÎËÒÚÍË å‡ËËÌÒÍÓ„Ó ÚÂ‡Ú‡ ìÎ¸flÌ˚ ãÓÔ‡ÚÍËÌÓÈ ÔÓËÁ‚ÂÎ Ó¯ÂÎÓÏÎfl˛˘ÂÂ ‚ÔÂ˜‡ÚÎÂÌËÂ. ëÓÁ‰‡‚‡ÎÓÒ¸ Ó˘Û˘ÂÌËÂ, ˜ÚÓ ·‡ÎÂËÌ‡ ÌÂ Ú‡ÌˆÂ‚‡Î‡, ‡ ˆ‡ËÎ‡ Ì‡ ÒˆÂÌÂ, Á‡ÚÏÂ‚‡fl ‚ÒÂ, ˜ÚÓ ÌÂ ËÏÂÂÚ ÓÚÌÓ¯ÂÌËfl Í ‚Â˜ÌÓÏÛ ËÒÍÛÒÒÚ‚Û. Ó˜ÂÌ¸ ÒÎÓÊÌÓ ÒÔÓËÚ¸ Ò ÚÂÏË, ÍÚÓ Ò˜ËÚ‡ÂÚ, ˜ÚÓ ‚Â¯ËÌÓÈ Ú‚Ó˜ÂÒÚ‚‡ Çfl˜ÂÒÎ‡‚‡ ÅÛÚÛÒÓ‚‡ ·˚Î‡ Ë ·Û‰ÂÚ ˝ÔÓı‡ «ç‡ÛÚËÎÛÒ‡». íÂÍÒÚ: å‡„‡ËÚ‡ ì‰Ó‚Ë˜ÂÌÍÓ, ÙÓÚÓ: åËı‡ËÎ ÉÛÚÂÏ‡Ì èÓÎÂÚ˚, ÔÛı, èÓÎÛÌËÌ

Валюта, акции: прогнозы на лето| 42 Финансовый HR | 76 Что

Похожие документы

Разделы

Поддержка

Валюта, акции: прогнозы на лето| 42 Финансовый HR | 76 Что

Похожие документы

Добавить этот документ в коллекции

Добавить этот документ в сохраненные

Предложите, как улучшить StudyLib