Enel Russia Investor Day – Business Plan 2015-19

День инвестора
ОАО «Энел Россия»
Стратегический бизнес-план
на 2015-2019 гг.
Москва, 8 апреля 2015 года
День инвестора ОАО «Энел Россия»
Содержание
Основные события 2014 г. и стратегический план на 2015-2019 гг.
Ключевые финансовые результаты за 2015-2019 гг.
Заключительные комментарии
2
Показатели 2014 года и сведения о компании
Профиль компании
Профиль ОАО «Энел Россия»
Значительные достижения в
сокращении издержек
Оптимальная финансовая
структура и достаточные
финансовые ресурсы
Сокращение затрат в реальном
выражении за 2008-14 гг.:
 1.1x Чистый долг/EBITDA на
конец 2014 г.
 Постоянные затраты на МВт уст.
мощности: -20%
(с
0.99млн to 0.79млн руб/МВт)
 Одни из самых низких
процентных ставок в секторе
 Стоимость угля: -14%
(+36% в номинальном выражении
против 83% роста тарифа на газ)
 100% хеджирование валютных
рисков по долгам,
деноминированным в евро
 Более 60 млрд. руб. доступных
долговых инструментов на
конец 2014 г.
Положительный СДП и
выплата дивидендов
 Положительные СДП с 2013
г. после завершения
инвестпрограммы
 Дивидендные выплаты в
рамках политики «40% от
чистой прибыли»
 Дивидендная доходность –
одна из самых высоких в
секторе
3
Показатели 2014 года и сведения о компании
Финансовые и производственные показатели1
Факт 2013 г.
Факт 2014 г.
Цели 2014 г.
Отпуск электроэнергии
41,9 ТВтч
42,4 ТВтч
43,4 ТВтч
EBITDA
16,8 млрд рублей
18,4 млрд рублей
~15,5 млрд рублей
Чистая прибыль
4,9 млрд рублей
5,6 млрд рублей
н/у
Чистая прибыль от обычных видов
деятельности
4,9 млрд рублей
7,1 млрд рублей2
~5 млрд рублей
Чистый долг
19,3 млрд рублей
21,1 млрд рублей3
~18 млрд рублей4
Совокупные капитальные затраты5
8,2 млрд рублей
9,6 млрд рублей
~9,6 млрд рублей6
•
Ключевые цели достигнуты
•
Чистая прибыль от обычных видов деятельности значительно выше
плана и предыдущего года
Прошедшие аудиторскую проверку результаты по МСФО, если не указано иное
Откорректировано на единоразовое обесценение основных средств на 1,6 млрд рублей после удержания налогов
3 С учетом корректировки на соответствующие изменения в деривативах, чистый долг на конец 2014 года составил 11,9 млрд рублей
4 Данные основаны на целевом показателе 1 млрд рублей свободного денежного потока в 2014 году
5 Данные по стандартам МСФО Группы Enel, CAPEX начисленный
6 Актуализированный показатель с учетом прогнозного значения, откорректированного на 1,6 млрд рублей расходов на ремонт ПГУ
1
2
4
Стратегический бизнес-план 2015-2019
Макротенденции
Потребление с учетом введенния
новых мощностей
ВВП
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
6,0%
2,5% 2,5%
2,0%
1,5%
2016
2017
2018
2019
-4,0%
-3,0%
1,2%
1,6%
0,0%
-1,5%
1,0%
0,1%
2015
2016
2017
1,3%
1,4%
-0,8%
2018
2019
-2,4%
65,0
13,5%
10,5%
10%
1,0%
Обменный курс, руб/евро
Инфляция
15%
4,5%
3,0%
0,1%
2015
Изменение уст.
мощности, первая
ценовая зона
Динамика спроса
5,8%
58,5
56,5
57,3
2016
2017
2018
60,5
8,0%
6,5%
6,0%
5%
0%
2015
2016
2017
2018
2019
2015
2019
Избыток мощности станет более явным в среднесрочной перспективе, в
2015 году эта тенденция усилится из-за снижения ВВП
5
Стратегический бизнес-план 2015-2019
Стратегические положения
Оптимизация капитальных затрат в соответствии с
рыночной ситуацией для достижения
максимального свободного потока
Постоянное внимание к эффективности работы
электростанций
Оптимизация управления поставками топлива
Жесткая финансовая дисциплина
Стремление к увеличению прибыльности для
стабильных дивидендных выплат акционерам
6
День инвестора ОАО «Энел Россия»
Повестка
Основные события 2014 г. и стратегический план на 2015-2019 гг.
Ключевые финансовые результаты за 2015-2019 гг.
Заключительные комментарии
7
Стратегический бизнес-план 2015-2019
Рыночные предпосылки:
Тарифы
на газ
Цена на
уголь
Цены на
электричество
• 2015-17: слегка ниже уровня инфляции за предыдущий год
• 2018 г. – 8,5%, 2019 г. – 9%: чуть выше инфляции на основании допущения о «цикле смягчения»
• Рост цены на уголь в рамках инфляции
• Регулируемые тарифы: 0% в 2015 году, затем откорректированы на ежегодный рост цены на
топливо, начиная с 01.07.2016 г.
• Цена РСВ: динамика следует за ценой на газ с незначительным отставанием из-за
увеличивающихся объемов выработки электроэнергии новыми блоками
• Регулируемый тариф: без изменений в 2015 годуи ежегодная индексация на уровень
инфляции с 01.07.2016 г.
Цены на
мощность
• КОМ: Снижение цены КОМ в 2015 году по сравнению с 2014 годом и затем ежегодный рост на
инфляцию , начиная с 01.01.2016 г. НГРЭС – тариф «вынужденной генерации» по всему
оборудованию1 на 11 месяцев в 2015 году
• ДПМ: откорректированы на доходность государственных облигаций; увеличение в ~1,6 раз в
2017-19 гг. благодаря перераспределению дохода за 11-15 годы действия ДПМ
1
•
Сложная обстановка на рынке, обусловленная политикой по сдерживанию
тарифов
•
Увеличение цены угля в связи с девальвацией курса рубля к тенге, что создает
дополнительное давление на доходы в 2015 году
За исключением ПГУ 170 МВт, которая будет выведена из эксплуатации в 2015 году
8
Стратегический бизнес-план 2015-2019 гг.
Прогноз производства
Установленная мощность (МВт)
Выработка э/э (ТВтч)
Паросиловая
генерация
ПГУ
45,0
43,1
44,1
19,0
17,2
16,4
5,7
5,4
5,8
18,3
20,3
20,5
21,9
2014
2015
2017
2019
42,4
18,9
5,2
Угольная
генерация
Вывод мощностей
Динамика чистой выработки
 170 МВт Невинномысской ГРЭС будут выведены в 2015 г.
 Динамика отпуска ПГУ и угольной генерации главным
образом обусловлена графиком ремонтов / модернизации
 78 МВт Среднеуральской ГРЭС будут выведены в 2016 г.
 Выработка паросиловых блоков останется высокой в 2015
году и затем будет снижаться из-за влияния новых вводимых
мощностей.
9
Стратегический бизнес-план 2015-2019
Маржинальная прибыль
Спреды на РСВ, руб/МВтч1
Маржинальная прибыль (млрд. руб.)
+7% CAGR 2014-19
481
Паросиловая
генерация
432
40,6
ПГУ
139
34,7
Угольная
генерация
2014
2015
2016
2017
2018
28,7
0,7
2019
12,8
Цены на мощность, тыс. руб/МВт/мес.
0,8
14,7
12,8
7,9
10,7
8,1
4,3
5,0
11,0
10,2
12,8
2014
2015
2017
16,8
KOM2
477
ПГУ (ДПМ)
Регулируемый
тариф
145
114
2014
1,0
26,7
1,1
2015
2016
2017
2018
2019
2019
Продажи т/э
Продажи мощности - ПГУ
Продажи мощности –
паросиловая генерация
Продажи э/э
 Падение маржинальной прибыли в 2015 году из-за снижения цен «КОМа»,
дополнительное давление от увеличения цен на уголь
 Рост с 2015 года и далее из-за увеличения спредов и цен на мощность ДПМ
1
2
Посчитано как средневзвешенная цена РСВ минус затраты на топливо в руб/МВтч для каждой технологии
Прогноз цены КОМ на 2015 год включает в себя тариф вынужденной генерации Невинномысской ГРЭС
10
Стратегический бизнес-план 2015-2019
Постоянные затраты
Постоянные затраты (млрд руб)1,2
Основные положения
+6% CAGR 2014-192
15,1
13,8
12,5
3,4
11,4
3,2
Дальнейшее внедрение инициатив по
эффективности затрат в области ремонтов
и эксплуатации оборудования
Запуск проекта оптимизации накладных
расходов
3,0
2,8
5,1
4,9
Дальнейшая оптимизация персонала
4,7
4,33
4,3
4,8
5,7
2014
2015
2017
Накладные и пр.
Персоналl
6,6
Выгоды от операционных синергий в
рамках Группы
2019
Ремонты
 Динамика постоянных затрат ниже инфляции, так как оптимизация
управляемых расходов позволяет скомпенсировать рост затрат на
водопользование и затрат по налогу на имущество
Стандарты Enel IAS
CAGR (средневзвешенный темпы прироста) и значения по 2015, 2017 и 2019 годам указаны в номинальном выражении
3 Затраты на персонал в 2014 г. скорректированы на актуарный доход в сумме 1,2 млрд руб. в 2014 г.
1
2
11
Стратегический бизнес-план 2015-2019
EBITDA
EBITDA (млрд руб)1
+6% CAGR 2014-19
25,1
20,4
18,4
17,1
14,6
2014
1
2015
2016
2017
Стандарты Enel IAS на 2015, 2017, 2019; 2014 гг. – объявленные результаты по МСФО ОАО «Энел Россия»
2019
12
Стратегический бизнес-план 2015-2019
Чистая прибыль от обычных видов деятельности
Чистая прибыль от обычных видов
деятельности (млрд руб)1
+17% CAGR 2014-19
15,5
10,5
7,1
7,0
4,3
2014
1
2015
2016
2017
2019
Стандарты Enel IAS на 2015, 2017, 2019; 2014 гг. –чистая прибыль по МСФО ОАО «Энел Россия», cкорректированная на единоразовое обесценение основных средств в
размере 1,6 млрд рублей после удержания налогов
13
Стратегический бизнес план 2015-2019
Капитальные затраты (CAPEX)1
Капитальные затраты
на 2015-2019 гг.
Основные положения
Сдерживание капитальных затрат на 20152019 гг. по сравнению с предыдущим
планом, несмотря на девальвацию рубля и
рост инфляции
49%
Экология
Ремонты
41.3
B RUR
Прочее
47%
4%
Против ~45,1 млрд
руб. капитальных
затрат,
запланированных на
2015-2019 годы в
предыдущем плане
(снижение 8%)
Капитальные затраты на ремонт
оборудования пересмотрены с учетом
рыночных условий и фокусом на
высокомаржинальные энергоблоки
Капитальные затраты по
годам (млрд руб)
2015 г.
2017 г.
2019 г.
~7
~9
~8
Капитальные затраты оптимизированы в ответ на неблагоприятную
макросреду
1
Под суммой капитальных затрат понимаются совокупные капитальные затраты
14
Стратегический бизнес-план 2015-2019
Денежные потоки и чистый долг
Совокупные денежные потоки 2015-19 (млрд. руб.)1
100,7
Чистый долг (млрд. руб.)1
-11,3
+2,7
-4,0
88,1
21,1
-41,3
15,8
1,1
46,8
1,1
-16,7
8,2
Отриц.
долг
0,4
30,1
2014
2015
2017
2019
Чистый долг
Чистый долг/EBITDA
EBITDA Налог на Чист. об. Оплач.
прибыль капитал
Фин
и прочее расходы
FFO
CAPEX
СДП
Див-ды
(40% от
ЧП)
Чистый
СДП
 Положительные СДП на протяжении 5 лет
 Отрицательный долг достигается к концу пятилетнего горизонта
1
Стандарты Enel IAS на 2015, 2017, 2019; 2014 гг. – объявленные результаты по МСФО ОАО «Энел Россия»
15
День инвестора ОАО «Энел Россия»
Повестка
Основные события 2014 г. и стратегический план на 2015-2019 гг.
Ключевые финансовые результаты за 2015-2019 гг.
Заключительные комментарии
16
Стратегический бизнес-план 2015-19
Ответы на внешние вызовы
Вызовы
Ответные меры
Сдерживание тарифов на
газ
•
Эффективное управление взаимоотношениями с поставщиками топлива, долгосрочные
договоры
Растущая угроза избытка
мощности и
увеличивающееся давление
со стороны новых
вводимых мощностей
•
Постоянный контроль затрат
•
Модернизация генерирующего оборудования и готовность к выводу из эксплуатации
наименее эффективных блоков
•
Совместная работа с регуляторами, направленная на разработку инициатив по выводу из
эксплуатации устаревшего оборудования и поддержку надежности энергосистемы
Рост цен на уголь
•
•
Гибкий механизм ценообразования, для нивелирования эффекта от курсовых разниц
Сотрудничество с Министерством энергетики по вопросам выработки тарифных решений
Рост фин. расходов из-за
девальвации рубля и
увеличения проц. ставки
•
•
•
100% всего долга компании не подвержено колебаниям курсов валют
Широкий спектр доступных долговых инструментов
Гибкость в отношении денежных потоков
Влияние инфляции на
постоянные затраты
•
Разработаны меры по сдерживанию затрат на эксплуатацию и ремонт, персонал, а также
контролю за накладными расходами
Увеличение капитальных
затрат, вызванное
девальвацией рубля
•
Пересмотр долгосрочного плана инвестиций
Риск неплатежей на рынке
•
•
•
Свободные двусторонние договоры продажи мощности с надежными потребителями
Оптимизация оттока денежных средств, перенос сроков платежей
Постоянное поддержание достаточного количества наличности
Уверенность в преодолении сложной рыночной ситуации
17
Стратегический бизнес-план на 2015-19
Сводные данные по финансовым показателям
2014
2015
2016
2017
CAGR 20142019
EBITDA
18,4 млрд руб
14,6 млрд руб
17,1 млрд руб
20,4 млрд руб
+6%
Чистая прибыль от
обычных видов
деятельности
7,1 млрд руб2
4,3 млрд руб
7,0 млрд руб
2
10,5 млрд руб
+17%
Минимальная дивидендная
выплата на акцию при
распределении 40% от чистой
прибыли3 в виде дивидендов
0.08
руб на акцию
0.08
руб на акцию
0.12
руб на акцию
+17%
0.4x
Чистые денежные
средства в
2019
Чистый долг/EBITDA
1.1x
2
0.05
руб на акцию
1.1x
0.8x
Чистая прибыль ОАО «Энел Россия» по МСФО за 2014 год, прогноз Группы Enel по МСФО на 2015-19 гг., если не указано иное
Чистая прибыль ОАО «Энел Россия» по МСФО, откорректированая на единоразовое обесценение основных активов на 1,6 млрд рублей после
удержания налогов
3 В соответствии с текущей политикой по выплате 40% в качестве дивидендов, предусмотренной в бизнес-плане
1
2
18
День инвестора ОАО «Энел Россия»
Дисклеймер
Отказ от ответственности
This presentation contains certain statements that are neither reported financial results nor other
historical information (“forward-looking statements”). These forward-looking statements are based
on Enel Russia ’s current expectations and projections about future events. Because these
forward-looking statements are subject to risks and uncertainties, actual future results may differ
materially from those expressed in or implied by these statements due to any number of different
factors, many of which are beyond the ability of Enel Russia to control or estimate precisely,
including changes in the regulatory environment, future market developments, fluctuations in the
price and availability of fuel and other risks. You are cautioned not to place undue reliance on the
forward-looking statements contained herein, which are made only as of the date of this
presentation. Enel Russia does not undertake any obligation to publicly release any revisions to
any forward-looking statements to reflect events or circumstances after the date of this
presentation.
19
День инвестора ОАО «Энел Россия»
Контактная информация
Отдел по связям с инветсорами
ОАО «Энел Россия»
Алексей Леонов
+7 495 539 31 31 доб. 7631
alexey.leonov@enel.com
Екатерина Орлова
+7 495 539 31 31 доб. 7746
ekaterina.orlova@enel.com
Website:
www.enel.ru
(Акционерам и инвесторам)
20