1 МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «СЕВАСТОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» Институт финансов, экономики и управления (наименование института полностью) Кафедра «Финансы и кредит» (наименование кафедры/департамента полностью) 38.03.01 Экономика (код и наименование направления подготовки/специальности) Корпоративные финансы (наименование профиля/специализации) КУРСОВАЯ РАБОТА по дисциплине «Финансы и кредит» (наименование дисциплины) на тему «Анализ эффективности финансовой деятельности предприятия» Выполнил: обучающийся группы Эк/б-20-1-о Б. А. Диденко (инициалы, фамилия) « 22 « ______декабря 2022 г. Научный руководитель: Доцент кафедры ФК Кричевец Е. А. (инициалы, фамилия) «22 « ______декабря Оценка: _________________________________ «_____» _________________ 20____ г. Севастополь 2023 2022 г. 2 МИНИСТЕРСТВО НАУКИ И ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ АВТОНОМНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ «СЕВАСТОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» Институт финансов, экономики и управления (наименование института полностью) Кафедра « Финансы и кредит « (наименование кафедры полностью) 38.03.01 Экономика (код и наименование направления подготовки / специальности) Курс 4 Корпоративные финансы (наименование профиля / специализации) Группа Эк/б-20-1-0 Семестр 7 ЗАДАНИЕ НА КУРСОВУЮ РАБОТУ обучающегося Диденко Богдана Александровича (фамилия, имя, отчество) 1. Тема работы «Анализ эффективности финансовой деятельности предприятия» 2. Сроки сдачи студентом законченной работы 22.12.2022 год 3. Исходные / входные данные к работе 1) учебная литература; 2) научная литература; 3) периодические издания по исследуемой проблематике; 5) данные официальной статистики по исследуемой проблематике 6) данные финансовой отчетности хозяйствующего субъекта 4. Содержание пояснительной записки (перечень вопросов, подлежащих разработке) 1) Теоретические аспекты анализа эффективности финансовой деятельности предприятия 2) Анализ эффективности финансовой деятельности АО «Ижевский опытно-механически завод» 3) Совершенствование деятельности предприятий на основе финансового анализа 3 5. Дата выдачи задания 15.09.2022 КАЛЕНДАРНЫЙ ПЛАН № Наименование этапов выполнения курп/п совойКАЛЕНДАР работы 1. Выбор темы курсовой работы ЫИПЛАН 2. Изучение законодательной, нормативной и специальной литературы по выбранной теме Срок выполнения этапов курсовой работы 17 сентября 2022 г. 20-23 сентября 2022 г. 3. 4. Составление плана 26 сентября 2022 г. Раскрытие содержания курсовой ра15 октября-15 ноября 2022 г. боты: изложение теории вопросы и попытка критического его осмысления, анализ практических материалов, обоснование выводов и предложений. 5. 6. Оформление курсовой работы Предоставление работы на рецензию Обучающийся Примечания 15 ноября-10 декабря 2022 г. 7 декабря 2022 г. Диденко Б.А. Руководитель курсовой работы (фамилия, инициалы) Доцент кафедры ФК Кричевец Е. А. (фамилия, инициалы, должность) «_____» _____________________ 20____ г. (подпись) (подпись) 4 СОДЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ .......................................................................................................... 5 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ ................................................................. 8 1.1. Цель, задачи и методы анализа финансовой деятельности предприятия ..................................................................................................... 8 1.2 Методологическая база анализа эффективности финансовой деятельности предприятия ........................................................................... 12 1.3 Нормативно-правовое регулирование деятельности предприятий в Российской Федерации ................................................................................. 37 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНОМЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» ........................................................................... 42 2.1 Источники информации и структурно-логическая схема анализа финансовых показателей деятельности предприятия ............................... 42 2.2 Анализ финансовой устойчивости ........................................................ 46 2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности ....................................... 55 2.4 Анализ деловой активности ................................................................... 60 2.4 Оценка стоимости капитала предприятия ............................................ 65 2.5 Оценка эффективности финансовой деятельности ............................. 68 3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ОСНОВЕ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ........... 75 3.1 Автоматизированный факторный анализ рентабельности собственного капитала предприятия ........................................................... 75 3.2 Разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния предприятия на основе проведенного анализа........................................... 79 ЗАКЛЮЧЕНИЕ ................................................................................................. 83 Приложение А СТРУКТУРНО-ДИНАМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ КАПИТАЛА АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» В 2020-2022 ГГ. ....................................................................................................................... 93 Приложение Б АГРЕГИРОВАННЫЙ НЕТТО-БАЛАНС АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» В 2020-2022 ГГ. ........................... 95 Приложение В БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» ........................................................ 99 Приложение Г ОТЧЕТ О ФИНАНСОВЫХ РЕЗЛЬТАТАХ АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» ............................ 101 5 ВВЕДЕНИЕ Стабильный успех предприятия зависит от четкого и эффективного планирования им своей деятельности, регулярного сбора и аккумулирования информации о состоянии рынков и собственных перспективах и возможностях, что позволяет ему вырабатывать стратегию и тактику финансово-хозяйственной деятельности. Трудно при этом переоценить роль анализа финансово-экономической деятельности, позволяющего объективно оценивать результаты деятельности предприятия в целом и его структурных подразделений, определять влияние различных внешних и внутренних факторов на основные показатели деятельности предприятия, а также формировать основу его финансовой политики. Анализ финансово-хозяйственной деятельности необходим предприятию для оценки финансового состояния организаций, с которыми оно вступает в экономические отношения. Конечной целью анализа является предоставление информации менеджерам и другим заинтересованным лицам для принятия адекватных решений, выбора стратегии, которая в наибольшей степени соответствует будущему предприятия. В процессе такого анализа необходимо выявить соответствие внутренних ресурсов и возможностей предприятия задачам обеспечения и поддержания конкурентных преимуществ, задачам удовлетворения будущих потребностей рынка. Нацеленность на перспективу, на соответствие внешним требованиям и стратегическим задачам предприятия отличает современный анализ финансово-хозяйственной деятельности от анализа, существовавшего в планово-административной экономике советского периода. 6 Анализ финансово-хозяйственной деятельности характеризуется многочисленными аспектами, широта которых обусловлена многогранностью экономической жизни предприятия. В связи с этим, набор принимаемых во внимание факторов эффективности производственно-хозяйственной деятельности постоянно меняется по мере того, как под действием внешних и внутренних обстоятельств возникают новые ситуации. Исходя из этого, можно сказать, что конкретный перечень показателей, ресурсов и сфер деятельности, которые должны быть подвергнуты анализу, меняется по мере изменения условий функционирования предприятия. Проблема анализа финансовой деятельности на сегодняшний день широко распространена и рассматривается многими авторами, в т. ч. Колесовой И. В., Савицкой Г. В., Деминовой С. В. Цель курсовой работы – определить финансовое состояние предприятия с помощью расчета и анализа финансовых показателей и дать рекомендации по его улучшению. Связанные с целью задачи обуславливают ход исследования: необходимо определить теоретическую и нормативно-правовую базу анализа эффективности финансовой деятельности, провести анализ абсолютных и относительных показателей финансовой деятельности предприятия. В заключение предполагается обобщить выявленные сильные и слабые стороны компании на основе полученных результатов и сформулировать рекомендации по улучшению финансового состояния субъекта. Объект и предмет исследования. Объектом исследования выступает АО «Ижевский опытно-механический завод». Предметом исследования выступает процесс оценки эффективности финансовой деятельности предприятия. В работе были применены общие методы научного исследования такие как: метод индукции и дедукции, сравнительный анализ, синтез, обоб- 7 щение, системный подход. Также специальные методы: экономико-математическое моделирование, финансовый анализ, статистическая обработка данных. Информационной базой исследования является, в первую очередь, финансовая отчетность АО «Ижевский опытно-механический завод», а также нормативно-правовые документы Российской Федерации, обуславливающие порядок ее составления и предоставления. 8 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 1.1. Цель, задачи и методы анализа финансовой деятельности предприятия С точки зрения внутреннего процесса управления предприятием – информация, помимо прочего, один из главных ресурсов, обеспечивающих эффективную деятельность компании. Руководству необходимо иметь полные и достоверные сведения о ходе производственного процесса, его результатах. Анализ финансовой деятельности предприятия представляет собой сбор данной информации, ее интерпретацию в специальные коэффициенты, которые отражают сильные и слабые стороны предприятия. В процессе анализа эти данные проходят аналитическую обработку – сравниваются с аналогичными данными в прошлых периодах, нормативными и среднеотраслевыми значениями, возможно сравнение с конкурентами и т.д. В ходе исследования аналитик выявляет факторы, повлиявшие на изменение показателя, выявляются недостатки и ошибки, а также определяются пути их устранения, перспективы и возможности предприятия. Планирование, как один из главных управленческих процессов, начинается и завершается анализом деятельности предприятия, и анализ факторов и полученных результатов позволяет повысить эффективность планирования, сделать его обоснованным и экономически рациональным. В то же время, финансовые показатели являются средством контроля за выполнением управленческих решений и достижением поставленных целей. Основной целью анализа финансовой деятельности организации является обеспечение информацией о развитии предприятия руководителей предприятий и компаний, менеджеров, организаторов производства 9 и внешних заинтересованных лиц - инвесторов, необходимой им для лучшего понимания микроэкономического климата компании, в котором она функционирует, в частности, при принятии решений об инвестициях, расширении производства, организации сбыта и т.п. [21] Для этого в финансового-экономическом анализе происходит создание разумного последовательного набора данных, их изучение, и выбор показателей, которые возможно эффективно использовать для интерпретации. При качественно проведенном анализе, можно оценить правильность принятых решений, финансовую стабильность, эффективность деятельности и перспективы развития предприятия в обозримом будущем. Представленной цели соответствуют задачи [24]: 1. Анализ и оценка эффективности использования имеющихся у предприятия ресурсов: финансовых, трудовых, имущественных и т.п., а также возможностей и резервов; 2. Выявление факторов, действие которых привело к изменению значений финансовых показателей и результатов; 3. Систематический контроль за выполнением планов предприятия по реализации продукции, получению прибыли, норме выработки и др.; 4. Разработка информационного механизма анализа финансовой деятельности, который позволит своевременно получать достоверную информацию для его проведения в различных направлениях и аспектах; 5. Разработка мероприятий по их оптимизации. Каждая отрасль деятельности и особенности экономического климата обуславливают свои особенности оценки полученных результатов проведенного анализа, однако существуют единые методологические принципы, включающие в себя регламентированный набор данных (внутренняя отчетность, отраслевая статистика, нормативные показатели), 10 определенную последовательность проведения аналитических процедур, инструментарий (принятые абсолютные и относительные показатели, их взаимозависимости, схемы и аналитические таблицы и т.д.) Метод финансового анализа – это способ системного комплексного изучения финансового состояния хозяйствующего субъекта с целью определения его финансовой устойчивости и эффективности деятельности в условиях неопределенности и риска [19]. Категории финансового анализа – это ключевые понятия (фактор, модель, риск, ставка и т.д.). Инструментарий включает в себя совокупность способов исследования финансового состояния предприятия (качественные и количественные методы). Принципы финансового анализа регулируют процедурные особенности его методологии (системность, комплексность, регулярность, объективность и д.). В экономической науке предлагаются различные классификации методов финансового анализа. Одна из них предполагает разделение на [27]: 1. Неформализованные методы. Они основаны на описании полученных результатов с точки зрения логически обоснованных суждений. К данным методам относятся: метод сравнения (компаративный), экспертных оценок, сценариев, построение аналитических таблиц и т.д. Данной группе присущ субъективизм. 2. Формализованные методы. В их основе лежат строгие аналитические зависимости. Формализованные методы по своей сущности подразделяются на: 1. Классические методы финансового-экономического анализа: балансовый, цепных подстановок, арифметических разниц, дисконтирования, простых и сложных процентов, дифференцирование, интегрирование и др.; 2. Традиционные методы экономической статистики: средних, 11 абсолютных и относительных величин, группировки по определенным признакам, методы обработки рядов динамики, индексный, графический; 3. Методы математической статистики: корреляционный анализ, регрессионный, дисперсионный, факторный, метод главных компонент, ковариационный анализ и т.д.; 4. Эконометрические методы: матричные методы, методы теории производственных функций, методы теории межотраслевого баланса и др.; 5. Методы программирования: методы системного анализа, машинной имитации, линейное и нелинейное программирование и др.; 6. Методы исследования операций и теории принятия решений: метод деревьев, теория игр, теория расписаний, управление запасами, методы сетевого планирования и управления. Цели и задачи анализа финансовой деятельности предприятия в своей сущности для каждого предприятия примерно одинаковы, они заключаются в определении степени эффективности использования имеющихся ресурсов, выявлении слабых и сильных мест в процессе производства, формулировке рекомендаций по поддержанию динамики или устранению негативных факторов для предоставления данной информации всем пользователям данной информации. Каждый метод финансового анализа выбирается аналитиком в соответствии с поставленной перед ним задачей, при этом полученные результаты должны быть достоверно обоснованы и понятны конечным получателям. 12 1.2 Методологическая база анализа эффективности финансовой деятельности предприятия Методология анализа эффективности финансовой деятельности предприятия и оценки его финансового состояния представляет собой комплекс способов обработки экономических данных, направленных на решение исследовательских задач и позволяющих реализовать цели анализа с технической стороны. Анализ финансового состояния предприятия обычно включает следующие этапы: 1. Предварительная оценка. На этом этапе осуществляется оценка надежности доступной информации и проводится вертикальный и горизонтальный анализ. Вертикальный анализ позволяет выявить удельный вес каждой строки отчета в общем результате, а горизонтальный анализ отражает изменение показателей во времени. 2. Экспресс-анализ текущего финансового состояния. На этом этапе осуществляется расчет финансовых коэффициентов, которые позволяют проследить взаимосвязь показателей и выявить тенденции их динамики. Финансовые коэффициенты разбиваются на группы, такие как ликвидность, финансовая устойчивость, деловая активность и рентабельность. 3. Углубленный анализ. На этом этапе осуществляется более детальное исследование финансового состояния предприятия. Внутренняя и внешняя информация используются для выяснения причин негативных изменений и определения дальнейших шагов. 4. Прогнозная оценка. На последнем этапе проводится прогнозирование основных финансовых индикаторов и финансовой устойчивости с уче- 13 том принятых решений. Анализируются существующие тенденции и оценивается, как намеченные мероприятия повлияют на финансовую устойчивость предприятия. Эти этапы обеспечивают систематический подход к изучению финансового состояния предприятия. Анализ начинается с предварительной оценки и общего анализа, после чего переходит к более детальному и углубленному изучению. Заканчивается анализ прогнозной оценкой и определением будущих шагов для обеспечения финансовой устойчивости предприятия. В результате этой систематической процедуры можно более детально понять финансовое положение предприятия и принять соответствующие меры для улучшения его финансового состояния. Ликвидность баланса отражает возможность предприятия покрыть свои обязательства активами, которые могут быть легко преобразованы в денежные средства в течение срока погашения обязательств. Уровень ликвидности баланса влияет на платежеспособность предприятия. Одним из основных показателей ликвидности является преобладание стоимости оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Чем больше такое преобладание, тем более благоприятное финансовое состояние имеет предприятие с точки зрения ликвидности. Определение ликвидности баланса становится особенно актуальным в условиях экономической нестабильности, а также при ликвидации предприятия в результате банкротства. В таких случаях возникает вопрос о наличии достаточных средств у предприятия для погашения его долгов. Та же проблема возникает, когда необходимо оценить, достаточно ли у предприятия ресурсов для расчетов с кредиторами, то есть способности погасить задолженность имеющимися ресурсами. При обсуждении ликвидности понимается наличие у предприятия оборотных средств, достаточных для погашения краткосрочных обязательств. 14 Для проведения анализа ликвидности баланса предприятия статьи активов группируют по степени ликвидности – от наиболее быстро превращаемых в деньги к наименее. Пассивы же группируют по срочности оплаты обязательств. 1) Если выполнимо неравенство А1 > П1, то это свидетельствует о платежеспособности организации на момент составления баланса. У организации достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств абсолютно и наиболее ликвидных активов. 2) Если выполнимо неравенство А2 > П2, то быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и организация может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит. 3) Если выполнимо неравенство А3 > П3 , то в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей организация может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. Выполнение первых трех условий приводит автоматически к выполнению условия: A4 <= П4 Выполнение этого условия свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости организации, наличия у нее собственных оборотных средств. На основе сопоставления групп активов с соответствующими группами пассивов выносится суждение о ликвидности баланса предприятия. Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели: 15 1. текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени: А1+А2=>П1+П2; А4<=П4 2. перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей: А3>=П3; А4<=П4 3. недостаточный уровень перспективной ликвидности: А4<=П4 4. баланс не ликвиден:А4=>П4 Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов. 1. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле: Кп = А1+А2+А3 П1+П2 (1) В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия. 16 2. Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности определяется по формуле: Кб.л. = А1+А2 П1+П2 (2) В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, то есть показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5. 3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле: Ка.л. = А1 П1+П2 (3) Показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2. 17 4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле: Ко.п. = А1+0,5∗А2+0,3∗А3 П1+0,5∗П2+0,3∗П3 (4) Оценивает изменения финансовой ситуации в компании сточки зрения ликвидности. Данный показатель применяется при выборе надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе финансовой отчетности. Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1. В ходе анализа ликвидности баланса, каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному уровню, можно оценить его по динамике, то есть увеличению или снижению значения. Важно отметить, что чрезмерная ликвидность может противоречить стремлению к высокой прибыльности. Оптимальная политика состоит в достижении баланса между ликвидностью и прибыльностью предприятия. 18 Высокий уровень оборотных активов по отношению к текущим обязательствам свидетельствует о том, что предприятие имеет достаточные активы для покрытия своих обязательств. Если оборотные активы значительно превышают краткосрочные обязательства, это может указывать на наличие значительного объема свободных ресурсов, которые формируются за счет собственных источников. Однако, существует риск неэффективного использования активов. Например, большие запасы, задолженности по дебиторской задолженности и денежные средства, которые медленно оборачиваются, могут свидетельствовать об иррациональном управлении активами и снижении эффективности капиталовложений. Таким образом, при анализе ликвидности и эффективности деятельности предприятия важно найти баланс между обеспечением достаточной ликвидности для покрытия обязательств и эффективным использованием активов для достижения высокой прибыльности. Анализ ликвидности и платежеспособности необходимо дополнить расчетом основных коэффициентов финансовой устойчивости. Оценка финансовой устойчивости определяет, насколько «прочным» является состояние предприятия и может ли оно привлечь дополнительное количество заемных средств. При анализе финансовой устойчивости предприятия фокусируются на структуре пассивов (источников финансирования), их составе и динамике. Особое внимание уделяется соотношению обязательств и собственного капитала предприятия. Эти соотношения позволяют оценить, насколько руководство предприятия готово к рискам при принятии экономических решений. При оценке финансовой устойчивости анализируется уровень зависимости предприятия от заемных ресурсов. 19 При анализе можно воспользоваться абсолютными и относительными показателями. К абсолютным показателям относятся показатели обеспеченности запасов или оборотных активов собственными, заемными и привлеченными источниками формирования. В общем виде, компания может быть признана финансово устойчивой при выполнении неравенства: Оборотные активы < Собственный капитал - Внеоборотные активы (5) С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы – не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов – запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но это нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже. Доля перечисленных элементов оборотных активов в общей стоимости активов предприятия определяет максимально возможную долю краткосрочных заемных средств в составе источников финансирования. Остальная стоимость активов должна быть профинансирована за счет собственного капитала или долгосрочных обязательств. Исходя из этого 20 определяется достаточность или недостаточность собственного капитала. Из изложенного следуют два вывода: 1. Необходимая (достаточная) доля собственного капитала в составе источников финансирования индивидуальна для каждого предприятия и на каждую отчетную или планируемую дату, она не может оцениваться с помощью каких-либо нормативных значений. 2. Достаточная доля собственного капитала в составе источников финансирования – это не максимально возможная его доля, а разумная, определяемая целесообразным сочетанием заемных и собственных источников, соответствующим структуре активов. В промышленных, строительных организациях, реже – в торговле возникает необходимость формирования запасов в сравнительно больших объемах и на длительный срок. В таких организациях финансовая устойчивость определяется составом источников формирования запасов. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования. Очевидно, что наивысший уровень финансовой устойчивости обеспечивается в том случае, когда запасы наряду с внеоборотными активами формируются за счет собственного капитала. Такая ситуация называется абсолютной финансовой устойчивостью и описывается неравенством: Зз < СОС где Зз – общая величина источников запасов и затрат, СОС – собственные оборотные средства. (6) 21 Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя: 1. Наличие собственных оборотных средств (СОС). Собственный оборотный капитал или собственные оборотные средства – это величина оборотных активов, остающаяся в распоряжении предприятия после полного, единовременного погашения краткосрочной задолженности предприятия. Собственный оборотный капитал (собственные оборотные средства) рассчитывается по данным бухгалтерского баланса как сумма итоговых значений по раздела 3 «Капитал и резервы» и раздела 4 «Долгосрочные обязательства» (ДО) за минусом итога по раздела 1 «Внеоборотные активы» (ВНА): СОС = СК + ДО − ВНА (7) Собственный оборотный капитал может быть отрицательным, положительным и равным нулю. Положительное значение (оборотный капитал превышает сумму краткосрочного долга) свидетельствует о благополучном финансовом состоянии компании, поскольку в э том случае предприятие способно погасить свои текущие обязательства перед кредиторами путем продажи оборотных активов. Ситуация, когда собственный оборотный капитал равен нулю, характерна для вновь созданных предприятий, а также предприятий, в которых оборотные средства финансируются полностью за счет кредитов и займов. 22 Отрицательное значение собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что часть краткосрочны х заемных средств (равная разнице) «осела» в основных средствах, или, в худшем случае, использована для покрытия убытков. В данном случае финансовое состояние предприятия неблагополучно, поскольку у него явная нехватка средств. Если СОС < 0, то это одновременно означает следующее: часть внеоборотных активов сформировано из заемных средств; в составе оборотных активов отсутствуют собственные средства. Собственные оборотные средства – это расчетный аналитический показатель, который можно рассматривать как часть активов или как часть пассивов, в зависимости от чего меняется его экономический смысл. В активе СОС показывает, какая часть оборотных активов сформирована из собственных источников, при этом необходимо отслеживать, чтобы эта часть превышала уровень 10%. В пассиве СОС показывает, какая часть собственных средств направлена на формирование оборотных активов, т.е. находится в мобильной форме. Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (НИПЗ). Рассчитывается как сумма собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов и краткосрочных заемных средств и определяется по формуле: НИПЗ = СОС + КБК + КЗтов (8) 23 В соответствии с обеспеченностью запасов собственными и заемными источниками формирования различают следующие типы финансовой устойчивости: Таблица №1 – Типы финансовой устойчивости предприятия Тип финансового состояния Абсолютно устойчивое финансовое состояние Нормально устойчивое финансовое состояние Формула Примечание СОС > Характеризуется полным обеспечением запасов собственными Зз оборотными средствами. СОС < Зз < СДИ или Характеризуется обеспечением запасов собственными оборотными средствами и долгосрочными заемными источниками. СОС < Зз < НИПЗ Характеризуется обеспечением запасов за счет собственных оборотных средств, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов, т.е. за счет всех основных источников формирования запасов. Неустойчивое Зз >= Недостаточный уровень внутренней финансовой устойчивофинансовое НИПЗ сти, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при состояние котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов Кризисное финансовое состояние Предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования Зз > материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов НИПЗ идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности. Запасы не обеспечиваются источниками их формирования; организация находится на грани банкротства. где, ВА – внеоборотные активы; З – запасы + НДС по приобретенным ценностям; СК – капитал и резервы (собственный капитал); ДО – долгосрочные обязательства; КЗК – краткосрочные займы и кредиты. 24 Для определения степени возможного риска банкротства в связи с использованием заемных средств используют показатели структуры капитала (финансовой устойчивости). Они отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, характеризуют степень финансовой независимости предприятий от кредиторов. Нижеприведенные показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива компания в финансовом отношении. 1. Коэффициент автономии. Коэффициент автономии (также известный как коэффициент финансовой независимости или коэффициент собственного капитала) используется для оценки финансовой устойчивости предприятия и показывает долю собственного капитала в его общем капитале: Кавт = СК А (9) где, СК – Собственный капитал; А – Активы. Нормативным общепринятым значением показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5, но не более 0,7. Но необходимо учитывать то что, коэффициент независимости значительно зависит от отраслевой специфики (соотношения внеоборотных и оборотных активов). Чем выше у предприятия доля внеоборотных активов (производство требует 25 значительного количества основных средств), тем больше долгосрочных источников необходимо для их финансирования, а это означает что, больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии). Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости в США и европейских странах считается 0,5-0,6. При этом сумма обязательств не превышает величины собственных средств, что обеспечивает кредиторам приемлемый уровень риска. В странах Азии (Япония, Южная Корея) достаточным считается значение 0,3. При отсутствии обоснованных нормативов данный показатель оценивается в динамике. Уменьшение значения свидетельствует о повышении риска и снижении финансовой устойчивости. Причем, с увеличением доли обязательств не только повышается риск их непогашения, кроме того, возрастают процентные расходы, и усиливается зависимость компании от возможных изменений процентных ставок. 2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый леверидж). Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансовый леверидж) измеряет степень использования заемного капитала в финансовой структуре предприятия. Он показывает, какая часть общего капитала предприятия является заемными средствами: Кф.л. = ЗК СК (10) где, ЗК – Заемный капитал. Высокий коэффициент соотношения заемных и собственных средств указывает на то, что компания зависит от заемного финансирования и имеет значительную долю заемного капитала в своей финансовой структуре. Это может быть выгодно, поскольку заемные средства могут быть дешевле, чем 26 привлечение нового собственного капитала или могут использоваться для финансирования инвестиций и расширения бизнеса. Однако, слишком высокий уровень заемного капитала также повышает риски и уязвимость компании в случае финансовых трудностей или непредвиденных событий. Низкий коэффициент соотношения заемных и собственных средств указывает на то, что компания сильно полагается на собственные средства и имеет меньшую зависимость от заемного финансирования. Это может свидетельствовать о более устойчивой финансовой позиции, более низком уровне рисков и большей независимости от внешних факторов. Однако, низкий финансовый леверидж также может ограничивать возможности роста и развития компании, особенно в случае ограниченных собственных ресурсов для финансирования дорогостоящих проектов или инвестиций. Как и в случае с коэффициентом автономии, оптимальный уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств будет зависеть от конкретных факторов, таких как отраслевые стандарты, риски, стоимость заемного и собственного капитала, финансовые цели компании и ее позиция на рынке. 3. Коэффициент маневренности собственного капитала. Данный коэффициент показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств: Кмск = СОС СК (11) Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при 27 уменьшении собственных источников финансирования. Рекомендуемое значение коэффициента 0,2 – 0,5. 4. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования Коэффициент показывает достаточность у предприятия собственных средств, необходимых для финансирования текущей (операционной) деятельности, то есть обеспечения финансовой устойчивости. Формула расчета коэффициента обеспеченности собственными средствами имеет вид: Коок = СК−ВНА ОА (12) где, ВНА – внеоборотные активы, ОА – оборотные активы. В методической литературе указывается что, предприятие обеспечено собственными источниками финансирования оборотного капитала при значении коэффициента ≥0,1. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, указанные выше в списке стандартных методик анализа финансового состояния, предполагают также для оценки финансовой устойчивости рассчитывать такие показатели, как доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах и отношение дебиторской задолженности к совокупным активам. Причем в составе дебиторской задолженности учитывается не только краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность по балансу, но также и «потенциальные оборотные активы к возврату», под которыми понимаются: списанная в убыток сумма дебиторской задолженности 28 и сумма выданных гарантий и поручительств. Информация об этих «активах» раскрывается в прилагаемой к балансу справке о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах. Предполагается, что при благоприятном для организации стечении обязательств эти суммы могут быть ею получены и использованы для погашения обязательств. Финансовое состояние предприятия, его платежеспособность напрямую зависят от быстроты превращения средств, вложенных в активы, в деньги. Скорость оборачиваемости средств влияет на следующие индикаторы: обеспеченность денежными средствами; необходимость поиска источников финансирования; размер издержек, которые связаны с запасами; сумму убыли от задержек взаиморасчетов с дебиторами. Расход и поступление денежных средств в большинстве случаев происходят в разное время, в результате чего предприятие нуждается в большем или меньшем объеме финансов для поддержания возможности платить по своим обязательствам. Если скорость оборотов оборотных активов высокая, то потребность в финансировании повышается. Таким образом, контролируя оборачиваемость оборотных активов, предприятие имеет возможность меньше зависеть от внешнего финансирования и повышать свою ликвидность. Как только оборачиваемость оборотных активов замедляется, предприятию необходимо привлекать дополнительные источники, тем самым увеличивая заемные средства (что может негативно отразиться на платежеспособности). 29 Анализ оборачиваемости дает возможность проследить финансовое состояние предприятия в динамике. Оценка ликвидности позволяет проанализировать статическое соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств, то есть на конкретную дату, а анализ оборачиваемости устанавливает причины, которые повлияли на размер оборотных активов. В случае если сроки оборотных активов и кредиторской задолженности расходятся, возникает потребность в собственном оборотном капитале. Охарактеризуем основные показатели оборачиваемости или, другими, словами, деловой активности. 1. Коэффициент оборачиваемости текущих активов — это показатель, который измеряет эффективность использования текущих активов предприятия в процессе его операционной деятельности. Он позволяет оценить, сколько раз текущие активы оборачиваются в течение определенного периода. Коэффициент рассчитывается по следующей формуле: В Коб.оа = ̅̅̅̅ ОА (13) где, В – выручка; ОА – оборотные активы. Высокий коэффициент оборачиваемости текущих активов указывает на то, что предприятие эффективно использует свои ресурсы и быстро преобразует их в денежные средства. Низкий коэффициент может указывать на проблемы с ликвидностью или неэффективное использование текущих активов. 30 2. Коэффициент оборачиваемости совокупных активов – это показатель, который позволяет оценить, как быстро совокупные активы предприятия оборачиваются в процессе его операционной деятельности. Он является одним из ключевых показателей эффективности использования активов предприятия, он рассчитывается по формуле: В Коб.а ̅ А (14) где, А – активы. Высокий коэффициент оборачиваемости совокупных активов говорит о том, что предприятие эффективно использует свои активы, чтобы генерировать выручку. Это может указывать на хорошую операционную эффективность и увеличение прибыли. Низкий коэффициент может указывать на проблемы с эффективностью использования активов или низкую доходность предприятия. 3. Коэффициент фондоотдачи (Кф): показывает эффективность использования основных средств и рассчитывается по следующей формуле: В Кф = ̅̅̅̅ ОС (15) где, ОС – основные средства. Данный коэффициент является основным показателем качества управления фондами предприятия. В случае если значение показателя высокое, руководители предприятия эффективно используют активы. Низкая 31 величина показателя свидетельствует о неэффективном управлении активами. Нормативного значения фондоотдачи не существует. Значение коэффициента часто зависит от особенностей отрасли, в которой предприятие ведет свою деятельность. 4. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коб.ск): характеризует скорость оборота собственного капитала, рассчитывается по формуле: В Коб.ск = ̅̅̅̅ СК (16) Высокое значение показателя говорит о значительном превышении уровня реализации над инвестированным капиталом, что может повлечь за собой увеличение заемных ресурсов. Низкое значение показателя свидетельствует о переизбытке незадействованного собственного капитала, что требует вложения средств в источники доходов. 5. Коэффициент оборачиваемости запасов (Кобз): показывает количество оборотов средств, авансированных в запасы, и рассчитывается по формуле: Коб.з = В З̅ (17) где З – запасы. Также оборачиваемость запасов для полноты анализа необходимо рассчитать в днях, для чего 360 дней делят на коэффициент оборачиваемости запасов. 32 6. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Коб.дз): показывает количество оборотных средств в дебиторской задолженности за отчетный период, рассчитывается по формуле: В Коб.дз = ̅̅̅̅ ДЗ (18) где ДЗ – дебиторская задолженность. 7. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Коб.кз): показывает расширение или сужение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию, рассчитывается по формуле: С Коб.кз = ̅̅̅̅ КЗ (19) где КЗ – кредиторская задолженность, С – себестоимость. Оборачиваемость кредиторской и дебиторской задолженности по тому же принципу, как и оборачиваемость запасов, рассчитываются дополнительно в днях. 8. Продолжительность операционного цикла (ПОЦ): определяет промежуток времени между получением запасов и денежных средств, от реализации произведенных из них продукции. Как только операционный цикл уменьшается, сокращается период времени между приобретением сырья и получением выручки за продукцию, благодаря чему повышается рентабельность. Это означает, что снижение данного показателя в днях положительно 33 влияет на финансовые результаты предприятия. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле: ПОЦ = ОЗдн + ОДЗдн (20) где ОЗдн – оборачиваемость запасов в днях, ОДЗдн - оборачиваемость дебиторской задолженности в днях. 9. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ): определяет промежуток времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию. Рассчитывается по следующей формуле: ПФЦ = ПОЦ − ОКЗдн (21) где ОКЗдн - оборачиваемость кредиторской задолженности в днях. Подводя итоги по показателям деловой активности, необходимо сказать, что при повышении периода оборота или величины таких оборотных активов, как запасы или дебиторская задолженность, также как и увеличении сроков расчета с кредиторами, происходит отток денежных средств. Увеличение темпов оборачиваемости запасов и других оборотных активов предприятия, а также ускорение периода погашения краткосрочных обязательств, напротив, сопровождаются притоком денежных средств. Оценка показателей рентабельности выявляет экономическую целесообразность деятельности предприятия. В общем значении данное понятие означает доходность предприятия, его прибыльность. 34 Предприятие можно назвать рентабельным, в случае если доходы могут покрыть затраты на производство и составить прибыль, которая будет достаточна для нормальной деятельности предприятия. Существует система показателей, через которую может быть раскрыта сущность рентабельности. Основное значение расчета данных показателей - определение прибыли с одного рубля задействованного капитала предприятия. Различают рентабельность продаж, основной деятельности, активов, собственного капитала, фондорентабельность. Порядок расчета коэффициентов рентабельности и их характеристика представлены в таблице 3. Проводя анализ, необходимо рассмотреть динамику всех перечисленных показателей рентабельности. Таблица 2 – Показатели рентабельности и их порядок расчета № Название показателя Порядок расчета продаж ЧП/В Характеристика Условное обозначение 1 Рентабельность (ROS) Показывает объем прибыли, приходящейся на 1 руб. выручки Показывает объем прибыли, приходящейся на 1 руб. затрат Отражает эффективность использования всего имущества Отражает эффективность использования собственного капитала Отражает эффективность использования основных средств ПП – прибыль от продаж 2 Рентабельность основной ПП/С деятельности (рентабельность продукции) 3 Рентабельность активов ЧП/А (ROA) ср 4 Рентабельность собствен- ЧП/С ного капитала (ROE) Кср 5 Фондорентабельность ПП/О Сср В – Выручка С – Себестоимость продаж ЧП – чистая прибыль Аср – среднегодовые активы СКср – среднегодовой собственный капитал ОСср – среднегодовой размер основных средств 35 При обобщении результатов проведенных аналитических расчетов иногда сложно дать общую оценку уровня устойчивости финансового состояния. Это связано с тем, что для его характеристики рекомендуется использовать и используется множество показателей, часть из которых была рассмотрена выше. Для многих показателей отсутствуют нормативные значения или имеются различия в уровне рекомендуемых нормативов. Кроме того, в процессе анализа выявляются разнонаправленные динамика отдельных показателей и отклонения их фактических значений от установленных нормативов. Для преодоления этих сложностей можно применять методику рейтинговой оценки финансового состояния, при которой производится сведение многокритериального способа оценки финансового состояния к однокритриальному. Сущность методики заключается в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей и рейтинга каждого показателя в баллах. В работе Л.В. Донцовой и Н.А Никифоровой предложена система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах: I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств; II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные; III класс – проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным; IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять все свои средства и проценты; 36 V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные. Таблица 3 – Параметры ранжирования показателей № п/п Границы классов согласно критериям Показатель I II III IV V Коэффициент абсолютной ликвидности 0,5 и выше = 20 баллов 0,4 = 16 баллов 0,3 = 12 баллов 0,2 = 8 баллов 0,1 = 4 балла 2. Коэффициент критической оценки 1,5 и выше = 18 баллов 1,4 = 15 баллов 1,3 = 12 баллов 1,2-1,1 = 9-6 баллов 1,0 = 3 балла 3. Коэффициент текущей ликвидности 2 и выше = 16,5 балла 1,9-1,7 = 15-12 баллов 1,6-1,4 = 10,5-7,5 балла 1,3-1,1 = 6-3 балла 1 = 1,5 балла 4. Коэффициент финансовой независимости 0,6 и выше = 17 баллов 0,59-0,54 = 16,212,2 балла 0,53-0,43 = 11,4-7,4 балла 0,47-0,41 = 6,6-1,8 балла 0,4 = 1 балл 5. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования 0,5 и выше = 15 баллов 0,4 = 12 баллов 0,3 = 9 баллов 0,2 = 6 баллов 0,1 = 3 балла 6. Коэффициент финан1 и выше совой независимости = 13,5 в части формирования балла запасов и затрат 0,9 = 11 баллов 0,8 = 8,5 баллов 0,7-0,6 = 6,0-3,5 балла 0,5 = 1 балл Минимальное значение границы 85,2 - 66 63,4 56,5 41,6 28,3 14 1. 100 Таким образом, для оценки эффективности финансовой деятельности предприятия используется анализ как абсолютных, так и относительных показателей. Одними из результирующих показателей финансовой деятельности являются показателей финансовой устойчивости, рентабельности, ликвидности, деловой активности. Для обобщения рассчитанных показателей используются рейтинговых оценки финансового состояния. 37 1.3 Нормативно-правовое регулирование деятельности предприятий в Российской Федерации Анализ финансового состояния организации в Российской Федерации регламентируется нормативными актами пяти уровней [23]. 1. Первый уровень – законодательный. Гражданский кодекс РФ, часть I, утвержденная 30.11.1994 г. №51-ФЗ определяет правовое положение участников гражданского оборота, также закреплены многие вопросы учетной работы. Среди них: наличие самостоятельного баланса как необходимый признак юридического лица, обязательность утверждения годового бухгалтерского отчета [4]. Налоговый кодекс РФ, часть II, утвержденная 05.08.2000 г. №117-ФЗ устанавливает систему налогов и сборов, а также общие принципы налогообложения и сборов в Российской Федерации; определяет основы бухгалтерского учета для всех юридических лиц и устанавливает порядок представления информации (финансовой отчетности) заинтересованным пользователям [5]. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 г. №402ФЗ определяет правовые основы бухгалтерского учета и отчетности, их содержание, принципы, организацию, основные направления бухгалтерской деятельности и составления отчетности. С 1 января 2013 г. данный закон вступил в силу и с указанной даты порядок ведения бухгалтерского учета и составления бухгалтерской отчетности регламентируется федеральными и отраслевыми стандартами [1]. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 г. №127-ФЗ устанавливает основания признания должника несостоятельным (банкротом), регулирует порядок и условия осуществления 38 мер в процессе процедуры несостоятельности (банкротства) и иные отношения, возникающие при неспособности должника удовлетворить требования кредиторов в полном объеме [2]. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 г. №14-ФЗ является правовой основой формирования и регулирования деятельности обществ с ограниченной ответственностью в Российской Федерации [3]. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. №367 «Об утверждении Правил проведения арбитражными управляющими финансового анализа». Постановление определяет принципы и условия проведения арбитражными управляющими финансового анализа, а также состав сведений, используемых арбитражными управляющими во время этой процедуры [6]. 2. Второй уровень – федеральные стандарты. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ утверждено приказом Минфина РФ от 29 июля 1998 г. №34н регулирует общие аспекты организации и ведения бухгалтерского учета, порядок бухгалтерского учета отдельных объектов, вопросы составления и представления бухгалтерской отчетности [7]. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99 от 06.07.1999 г. №43н содержит описание принципов и базовых правил построения отчетности, в положении приведена укрупненная номенклатура статей основных отчетных форм [9]. Положение по бухгалтерскому учету «Доходы организации» ПБУ 9/99, утверждено Приказом Минфина РФ от 06.05.1999 г. №32н (с изм. от 27.11.2020 г.). Согласно данному положению доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов. Устанавливает принципы, правила и способы ведения организациями 39 учета фактов хозяйственной деятельности, составления и представления бухгалтерской отчетности [9]. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99, утверждено Приказом Минфина РФ от 06.05.1999 г. №33н определяет понятие расходов, которыми признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов. Устанавливает принципы, правила и способы ведения организациями учета фактов хозяйственной деятельности, составления и представления бухгалтерской отчетности [9]. 3. Третий уровень – отраслевые стандарты. Нормативные акты Центрального банка Российской Федерации, в том числе Положение Банка России от 2 сентября 2015 г. N 486-П «О Плане счетов бухгалтерского учета в некредитных финансовых организациях и порядке его применения», Приложение 1 (Указание Банка России от 22 сентября 2020 г. N 5556-У). В плане счетов приведена характеристика синтетических счетов и открываемых к ним субсчетов, раскрыта их структура, назначение и экономическое содержание обобщаемых в них фактов хозяйственной деятельности [8]. Рекомендации в области бухгалтерского учета применяются на добровольной основе, могут приниматься в отношении порядка применения федеральных и отраслевых стандартов, форм документов бухгалтерского учета, организационных форм ведения бухгалтерского учета, организации бухгалтерских служб экономических субъектов, технологии ведения бухгалтерского учета, порядка организации и осуществления внутреннего контроля их деятельности и ведения бухгалтерского учета, а также порядка разработки этими лицами стандартов. 4. Четвертый уровень - рекомендации в области бухгалтерского учета. 40 Приказ ФСФО России от 23.01.2001 г. №16 «Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организации». Приказ устанавливает порядок осуществления анализа финансового состояния организации при выполнении экспертизы и составления заключений по соответствующим вопросам мониторинга финансового состояния организаций [10]. Однако данный документ на сегодняшний день фактически утратил силу в связи с принятием Федерального закона, от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», установившего новый порядок проведения анализа финансового состояния организаций и Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104 (ред. от 13.12.2011) «Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций». 5. Пятый уровень - стандарты экономического субъекта, который составляют рабочие документы организации: учетная политика организации; рабочий план счетов, используемый предприятием; график документооборота; план проведения и порядок инвентаризации имуще- ства и финансовых обязательств; другие решения, которые организация признает целесообразными. Данные стандарты, в отличие от предыдущих, устанав- ливаются субъектом хозяйствования самостоятельно и предназначены для организации и ведения бухгалтерского учета. Порядок разработки и необходимость изменения также остаются в зоне ответственности организации. 41 Таким образом, для проведения финансового анализа организации необходимым является руководство действующим законодательством РФ, учет особенностей нормативно-правового регулирования оценки финансовых показателей и результатов предприятия, с целью получения экономически обоснованных и достоверных показателей, которые способствуют принятию рациональных управленческих решений. 42 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНОМЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» 2.1 Источники информации и структурно-логическая схема анализа финансовых показателей деятельности предприятия При проведении анализа финансовой деятельности деятельности предприятия важным этапом является начальный подбор информации. В процессе выбора информации ключевой целью является использование таких данных, которые отвечают конкретным целям проведения анализа, то есть наиболее ценные, учитывающим значимость анализируемой проблемы для конкретного субъекта анализа. Так, для собственников предприятия ключевым критерием оценки деятельности будет значение прироста прибыли на вложенный капитал; для кредиторов и контрагентов – характеристики платежеспособности; для персонала – достаточность средств, чтобы выплатить заработную плату и т.д. Таким образом, необходимо получить наибольшее число наиболее информативных источников, которые дают точную и достоверную картину финансового состояния компании. С точки зрения источника возникновения информации ее разделяют на внутреннюю и внешнюю [22]. В свою очередь внутренняя информация может быть подразделена на следующие группы: 1. Информация, содержащаяся в учредительных документах; 2. Учетная информация: a. информация бухгалтерского учета и отчетности, содержащая данные финансового учета и отчетности, а также данные управленческого учета и отчетности; b. информация статистического учета и отчетности; 43 c. информация оперативного учета и отчетности; выборочные учетные данные; 3. Нормативно-плановая информация; 4. Прочая информация. С точки зрения сферы возникновения, к внешним источникам информационного обеспечения финансового анализа относятся: Общеэкономическая и политическая информация; Отраслевая информация; Информация, характеризующая состояние фондового рынка и рынка недвижимости; Информация, отражающая состояние рынка капитала; Информация, характеризующая собственников хозяйствующего субъекта; Информация о руководителях и ответственных исполнителях; Информация об основных контрагентах; Информация о конкурентах; Информация об эмитентах; Внешнее аудиторское заключение. Несмотря на многообразие используемой информации, которая используется в процессе финансового анализа, главным источником информации для расчета и анализа финансовых показателей является финансовая отчетность предприятия, которая включает в себя данные бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, информации о денежных потоках, и другой уточняющей информации в приложениях к отчетности. Исходя из поставленных задач анализа, а также степени углубленности, аналитик использует дополнительные источники информации, например, данные об учетной политике [12]. 44 Структурно-логическая схема исследования анализа эффективности финансовой деятельности предприятия представлена на рисунке 1. Анализ финансовой деятельности предприятия начинается с анализа финансовой устойчивости. На данном этапе оцениваются наличие у предприятия достаточных ресурсов для обеспечения бесперебойной деятельности (собственные оборотные средства, нормальные источники покрытия запасов и т.д.). Полученные данные рассматриваются в разрезе нескольких лет (более трёх), для выявления динамики изменения показателя и определения факторов, которые повлияли на данные изменения. Рисунок 1 – Структурно-логическая схема анализа эффективности финансовой деятельности предприятия 45 Таким образом, делаются выводы о типе финансовой устойчивости предприятия, степени рациональности структуры финансирования и уровне деловой активности компании [15]. На этапе анализа ликвидности и платежеспособности рассматривается нетто-баланс и коэффициенты ликвидности, отражающие способность своевременно погашать обязательства. На этапе анализа деловой активности рассматриваются коэффициенты оборачиваемости и периоды оборотов различных групп ресурсов, отражающие эффективность использования ресурсов. На этапе анализа рентабельности рассматриваются показатели рентабельности, отражающие эффективность деятельности предприятия. На этапе рейтинговой оценки рассматривается интегральная модель, характеризующая эффективность финансовой деятельности в целом. После расчёта коэффициентов в нескольких периодах, выявляются основные тренды изменения показателей и дается интерпретация полученных результатов. Важным моментом является определение факторов, которые оказали наиболее существенное влияние на изменение значения показателя. Исходя из полученных результатов, формулируются выводы и рекомендации по поддержанию данной тенденции, либо, при необходимости, пути устранения выявленных проблем и оптимизации сложившейся на предприятии неблагоприятной ситуации. Все этапы анализа завершаются разработкой рекомендаций по улучшению финансового состояния предприятия на основе финансовых показателей. Выявленные проблемы и слабые места анализируются в соответствии с деятельностью организации, оценкой текущей экономической ситуации и положением предприятия среди конкурентов. На этой основе формулируются рекомендации по оптимизации финансовых показателей. Предприятие, с помощью выполнения данных рекомендаций, улучшает свое текущее и перспективное финансовое состояние. 46 2.2 Анализ финансовой устойчивости Акционерное общество «Ижевский опытно-механический завод», основанное в 2000 году, стало в России первым предприятием, которое изготавливает валы для установок погружных электроцентробежных насосов из заготовок собственного производства. Основная специализация завода — производство длинномерных прутков со специальной отделкой поверхности, изготовление валов для установок электроцентробежных насосов для нефтедобывающей промышленности, корпусных труб высокой точности, проволоки квадратного сечения, соединительных муфт, ресурсного крепежа, устьевого штока (штока полированного), насосной штанги и штанговой муфты. Система менеджмента качества АО «Ижевский опытно-механический завод» сертифицирована на соответствие требованиям ГОСТ Р ИСО 9001-2008 (ИСО 9001:2008). Предприятие успешно прошло ресертификационный аудит TUV Rheinland по сертификации системы менеджмента качества на соответствие требованиям международного стандарта ISO 9001:2008. Таким образом, предприятие документально подтвердило свою устойчивую приверженность к улучшению качества. На основе финансовой отчетности АО «Ижевский опытно-механический завод» составим аналитические таблицы. Таблица с структурно-динамическим анализом источников финансирования АО «Ижевский опытномеханический завод» в 2020-2022 гг. представлена в приложении А. На рисунке 2 представлена динамика пассивов АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. На рисунке 3 представлена структура пассива АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2022 году. В ходе оценки финансовой устойчивости было установлено, что наблюдается рост финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении ком- 47 пании. Так, они увеличились на 1 374 115 тыс. руб. или на 46,13 % в относительном выражении и в отчетном периоде объем финансовых ресурсов составил 4 352 904 тыс. руб. Положительный тренд общей суммы хозяйственных средств, находящихся в распоряжении компании, что является положительным фактором развития компании, это может свидетельствовать о росте и развитии компании, увеличении объемов производства и продаж. Также это может свидетельствовать о повышении капитализации компании и увеличении ее стоимости в глазах инвесторов. Однако, увеличение суммы активов может также указывать на неэффективное использование ресурсов и накопление излишков, что может негативно сказаться на финансовом состоянии компании в долгосрочной перспективе. Также наблюдается положительный тренд собственного капитала компании, который увеличился на 892 961 тыс. руб. или на 38,74 % в относительном выражении. Это связано с накопление прибыли компании, за анализируемый период компания увеличила нераспределенную прибыль на 892 961 тыс. руб. или на 38,97 % в относительном выражении. Более чем на 99 % собственный капитал сформирован за счет нераспределенной прибыли. Это означает, что очень высокая доля чистого капитала компании финансируется за счет прибыли, полученной в предыдущие годы, которая была сохранена. Только очень небольшая часть акционерного капитала компании была сформирована инвесторами. Это может указывать на: Реинвестирование. Компания проводит жесткую политику реинвестирования своих доходов обратно в компанию, а не выплаты их в виде дивидендов. Это может быть признаком стратегии роста и расширения. Дивидендная политика. Что также может отражать дивидендную политику компании. У компании большая доля нераспределенной прибыли, возможно, она предпочитает выплачивать акционерам меньшие дивиденды. 48 Ограниченное внешнее акционерное финансирование: Компания не сильно полагалась на новое акционерное финансирование (например, продажу акций) для финансирования своей деятельности. Финансовая независимость: Высокая доля нераспределенной прибыли также может означать, что компания способна финансировать свою деятельность за счет внутренних источников, снижая потребность во внешнем финансировании. Историческая прибыльность: Компания была прибыльной с течением времени, поскольку нераспределенная прибыль накапливается из прибыли. 3500000 3198083 3000000 2500000 2492136 2305122 2000000 1500000 805090 1000000 500000 528071 441606 232061 236956 2020 2021 349731 0 Собственный капитал Долгосрочный ЗК 2022 Краткосрочный ЗК Рисунок 2 – Динамика пассивов АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. В целом рост собственного капитала компании может иметь как положительные, так и отрицательные последствия. С одной стороны, это повышает финансовую устойчивость и независимость компании, улучшает ее кредитоспособность и репутацию, а также позволяет реализовывать новые 49 проекты и возможности. С другой стороны, это может снижать рентабельность собственного капитала, увеличивать налоговую нагрузку и давление со стороны акционеров, а также создавать риск разбавления доли существующих акционеров. Краткосрочны й ЗК; 18,50% Долгосрочный ЗК; 8,03% Собственный капитал; 73,47% Рисунок 3 – Структура пассива АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2022 году Кроме того, АО «Ижевский опытно-механический завод» наращивал заемный капитал для расширения деятельности. Так, компания за анализируемый период привлекла заемный капитал в размере 481 154 тыс. руб. и его размер составил 1 154 821 тыс. руб., что составляет 26,53 % от валюты баланса. В свою очередь долгосрочный заемный капитал увеличился на 117 670 тыс. руб. или на 50,71 % в относительном выражении. Его размер в 2022 году составил 349 731 тыс. руб. или 8,03 % от валюты баланса. Это может указывать на: Инвестиции: Компания привлекает долгосрочные заемные финансовые ресурсы для инвестирования в новые проекты, технологии или расширение текущей деятельности, которые могут принести будущую прибыль. 50 Налоговая эффективность: Процентные платежи по обязательствам не облагаются налогом, что может снизить налогооблагаемый доход компании. Оптимизация структуры капитала: Увеличивая заемный капитал, компания использует эффект финансового рычага для увеличения прибыли. Повышенный риск: Увеличение финансовых рисков компании. Также наблюдается существенный рост кредиторской задолженности, которая увеличилась на 349 637 тыс. руб. или на 82,77 % в относительном выражении. Так, кредиторская задолженность в 2022 году составила 772 036 тыс. руб. или 17,74 % от валюты баланса, также наблюдается увеличение выручки на 82 %, рост чистой прибыли на 232 %, рост оборотных активов на 107 %, отсутствие просроченной кредиторской задолженность. Это свидетельствует о том, что компания привлекла заемный капитал для расширения производства, реализации крупных проектов или приобретения дорогостоящих активов. В данном случае рост кредиторской задолженности свидетельствует о повышении активов фирмы за счет возникновения новых обязательств и ее зависимости от заемных средств. Это может быть положительным фактором, если компания умеет эффективно управлять заемным капиталом и получать дополнительную прибыль от его использования. Однако, это также повышает риск невозврата долгов и ухудшает показатели финансовой устойчивости и платежеспособности компании. Рассмотрим коэффициентный анализ финансовой устойчивости АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг., который представлен в таблице 4. В ходе проведения анализа была выявлена положительная тенденция собственных оборотных средств, которые за анализируемый период увеличились на 1 087 157 тыс. руб. или на 119 % в относительном выражении. Также наблюдается увеличение доли оборотных активов сформированных за счет собственных источников, так их доля увеличилась на 3,91 п.п. и в 51 2022 году составила 71,28 %. Это значит, что 71,28 % оборотных активов сформированы за счет собственных средств и долгосрочного капитала, а 28,72 % оборотного капитала сформирована за счет краткосрочных обязательств. Таблица 4 – Коэффициентный анализ финансовой устойчивости АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. Показатель Запасы СОС (не строгая методика) СОС (строгая методика) НИПЗ Доля СОС Доля НИПЗ в формировании запасов Коэффициент автономии Финансовый леверидж Коэффициент маневренности собственного капитала Формула расчета стр. 1210 СК+ДО - ВНА СК-ВНА СОС + КБК +КЗтов СОС/ОА НИПЗ/Запасы СК/А ЗК/СК 2020 82086 1 91182 9 67976 8 12462 90 2021 9774 29 1348 588 1111 632 1751 068 2022 1498 575 1998 986 1649 255 2548 117 67,37 % 71,8 6% 71,2 8% 151,8 3% 179, 15% 170, 04% 0,773 9 0,76 51 0,73 47 0,292 2 0,30 70 0,36 11 Отклонение 2022 2022 2021/ /202 /202 2020 1 0 15656 5211 6777 8 46 14 43675 6503 1087 9 98 157 43186 5376 9694 4 23 87 50477 7970 1301 8 49 827 3,91 4,49% 0,58 % % 27,32 18,2 9,11 % 1% % 0,008 0,03 0,03 7 04 92 0,014 0,05 0,06 8 42 89 0,395 5 0,54 11 0,62 50 0,145 6 0,08 39 0,22 95 0,502 2 0,59 23 0,58 81 0,090 1 0,00 42 0,08 59 СОС/СК Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования СК-ВНА/ОА 52 Если рассчитывать собственные оборотные средства по строгой методике, то наблюдется похожая картина, СОС выросли 143 % в относительном выражении, а также наблюдается увеличение коэффициента обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования на 0,0859, и в 2022 году он составил 0,5881. Это свидетельствует о высокой финансовой устойчивости и независимости предприятия от кредиторов. Однако, слишком высокая доля собственных оборотных средств может также говорить о недостаточном использовании финансового рычага и потере возможности увеличить рентабельность собственного капитала. Кроме того, наблюдается рост нормальных источников финансирования запасов и затрат на 1 301 827 тыс. руб. или на 103 % в относительном выражении, их размер в 2022 году составил 2 548 117 тыс. руб. Доля НИПЗ в покрытии запасов на протяжении всего анализируемого периода составляла более 100 %. Это говорит о том, что предприятие имело достаточно собственных оборотных средств для обеспечения своих запасов и не зависело от заимствованных средств. Это свидетельствует о высокой финансовой устойчивости и независимости компании от кредиторов. Однако, слишком высокая доля НИПЗ может также говорить о недостаточном использовании финансового рычага и потере возможности увеличить рентабельность собственного капитала. Поэтому, компании необходимо подбирать оптимальный уровень собственных и заимствованных средств в зависимости от своих целей и рисков. Таким образом, на протяжении всего анализируемого периода размер собственных оборотных средств превышает размер запасов, следовательно, размер нормальных источников покрытия запасов и затрат превышает размер запасов, что дает основание полагать об абсолютной финансовой устойчивости АО «Ижевский опытно-механический завод». Также наблюдается отрицательный тренд коэффициента автономии, который сократился на 0,0392 и в отчетном периоде составил 0,7347, то есть 53 компания наращивает долю заемного капитала компании в структуре финансирования деятельности. Данный коэффициент выше нормативного значения (0,5), что говорит о высокой финансовой независимости компании. Кроме того, наблюдается рост коэффициента финансового левериджа на 0,0689, который в отчетном периоде составил 0,3611, иными словами, на каждые 100 рублей собственного капитала приходится 36,11 рублей заемного капитала. Данный коэффициенты существенно ниже среднерыночных значений. Так, среднерыночное значение коэффициента автономии в 2021 году составляло 0,22, а у АО «ИОМЗ» 0,77, а среднерыночное значение финансового левериджа – 1,84, у АО «ИОМЗ» 0,31. На рисунке 4 представлено сравнение коэффициентов финансовой устойчивости со среднерыночными показателями. 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 2017 2018 2019 2020 2021 Коэффициент автономии Финансовый леверидж Коэффициент автономии (среднерыночный) Финансовый леверидж (среднерыночный) Рисунок 4 – Среднерыночные показатели финансовой устойчивости Выше сказанное приводит к следующим выводам: 54 1. Более низкое кредитное плечо. У компании более низкий уровень долга по сравнению с рынком. Коэффициент финансового левериджа равный 0,3611, предполагает, что компания в большей степени полагается на собственный капитал, чем на долг, для финансирования своей деятельности. 2. Финансовая независимость. Более высокий коэффициент автономии свидетельствует о высокой степени финансовой независимости от кредиторов, поскольку значительная доля активов компании принадлежит акционерам. 3. Консервативная стратегия финансирования. У компании может быть консервативная финансовая стратегия, и она выбирает финансирование своей деятельности без привлечения большого объема заемного капитала. Это говорит о том, что компании более устойчива к экономическим, поскольку долговые обязательства оказывают давление на денежные потоки компании. 4. Потенциал для дополнительных заимствований. При более низком коэффициенте финансового рычага компания может иметь возможность привлекать дополнительные ресурсы в случае необходимости. Это может быть выгодно для реализации новых проектов, расширения деятельности. 5. Рентабельность собственного капитала (ROE). У компании низкая доля обязательств по отношению к собственному капиталу, возможно, она не максимизирует свой потенциал для получения более высокой доходности собственного капитала за счет кредитного плеча. 5. Перспектива для инвесторов. Для инвесторов высокий коэффициент автономии может указывать на потенциально более безопасные инвестиции с точки зрения финансовой стабильности, хотя это также может свидетельствовать о том, что компания не стремится активно к росту за счет заемных средств, что иногда может ограничивать рентабельность собственного капитала. 55 5. Стоимость капитала. Общая стоимость капитала компании может быть выше, поскольку акционерный капитал, как правило, является более дорогой формой финансирования по сравнению с заемным, особенно в условиях низких процентных ставок. Однако при коэффициенте финансового левериджа 0,3611 компания сохранила консервативную финансовую структуру капитала, что может свидетельствовать о сосредоточении внимания на стабильности, а не на потенциально высокой доходности за счет более высокого финансового риска. Таким образом, АО «Ижевский опытно-механический завод» можно охарактеризовать как абсолютно финансово устойчивую и финансово независимую компанию, поскольку она выбрала консервативную политику финансирования деятельности. Так, она реинвестирует полученную прибыль для расширения бизнеса, иными словами, использует дорогие, но стабильные финансовые ресурсы, что снижает ее потенциальную доходность. 2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности Для компании АО «Ижевский опытно-механический завод» на основе методологии, рассмотренной в первой главе, составлен баланс-нетто и рассчитаны показатели, характеризующие предприятие с точки зрения ликвидности. Баланс-нетто представлен в приложении Б. В таблице 5 представлена сравнительная таблица активов и пассивов по степени ликвидности АО «Ижевский опытно-механический завод» за 2020-2022 гг. В ходе проведения анализа были сравнены группы активов и пассивов по степени ликвидности для анализа ликвидности и платежеспособности компании. Было установлено, что высоколиквидные активы не покрывают наиболее срочные пассивы на протяжении всего анализируемого периода, 56 так в 2022 году у компании недостаточно 425 550 тыс. руб. высоколиквидных активов для покрытия наиболее срочных пассивов, иными словами, компания неплатежеспособна на момент составления баланса. При этом выполняются оставшиеся три неравенства абсолютно ликвидного баланса. Так среднеликвидные активы превышают краткосрочные пассивы на 926 024 тыс. руб., а также наблюдается рост данного избытка на 104 % в относительном выражении, что говорит о том, что компания может быть платежеспособной в недалеком будущем с учетом своевременных расчетов с кредиторами, получения средств от продажи продукции в кредит. Также малоликвидные активы превышают сумму долгосрочных пассивов на 1 401 127 тыс. руб., что в будущем при своевременном поступлении денежных средств от продаж и платежей компания может быть платежеспособной на период, равный средней продолжительности одного оборота оборотных средств после даты составления баланса. Выполняется и четвертое неравенство, то есть выполняется минимальное условие финансовой устойчивости компании, наличия у нее собственных оборотных средств. Подводя итог, следует отметить, что на момент составления баланса компания не платежеспособна, изза низкого количества денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, из чего можно сделать вывод, что для руководства компании риск мгновенной ликвидности незначительный, и менеджеры идут на данные риски взамен на более высокую доходность Таблица 5 – Сравнительная таблица активов и пассивов по степени ликвидности АО «Ижевский опытно-механический завод» за 2020-2022 гг. Анализируемый баланс Абсолютно ликвидный баланс 2020 2021 2022 А1>=П1 -356729 -331755 -425550 A2>=П2 453446 703063 926024 A3>=П3 A4=<П4 997051 883449 1401127 1093768 1254757 1901601 57 Однако следует отметить, что проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным, более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов, который представлен в таблице 6. Таблица 6 – Коэффициентный анализ ликвидности АО «Ижевский опытно-механический завод» за 2020-2022 гг. Показатель Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) Коэффициент быстрой ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности Общий показатель ликвидности Формула расчета (А1+А2+А3)/(П1+П2 ) 2020 4,0021 2021 3,8411 2022 Отклонение 2021 2022 2022 /202 /202 /202 0 1 0 3,8036 0,16 10 0,03 75 0,08 39 0,19 85 (А1+А2)/(П1+П2) 1,2190 1,7072 1,6233 0,48 82 А1/(П1+П2) (А1+0,5*А2+0,3*А3) /(П1+0,5*П2+0,3*П3 ) 0,1487 0,3271 0,4315 0,17 84 0,10 44 0,28 28 1,5130 0,14 94 0,02 64 0,17 59 1,3371 1,4866 0,40 43 Наблюдает отрицательный тренд коэффициента текущей ликвидности, так за анализируемый период он сократился на 0,1985, что может свидетельствовать о снижении ликвидности, однако коэффициент в 2022 году был равен 3,8036, иными словами, оборотные активы превышают краткосрочные обязательства почти в 4 раза, что говорит о избыточной ликвидности. Однако наблюдает положительный тренд коэффициента быстрой ликвидности, который увеличился на 0,4043 и в отчетный период составил 1,6233, это говорит о том, что компания улучшила свою способность пога- 58 шать свои краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов, таких как денежные средства, финансовые вложения и дебиторская задолженность. Это свидетельствует о хорошем финансовом положении компании и ее надежности для кредиторов и инвесторов. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2020-2022 гг. увеличился на 0,2828, это означает, что компания стала более ликвидной и имеет больше доступных средств для покрытия своих текущих обязательств. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2022 году составил 0,4315, что указывает на то, что на компания может немедленно покрыть 43 % краткосрочных обязательств за счет средств на различных счетах и краткосрочных ценных бумаг. Это говорит о том, что компания обладает хорошей финансовой устойчивостью и способна покрывать свои обязательства из доступных средств. Наблюдается положительный тренд показателя общей ликвидности, который вырос на 0,1759 и в отчетном периоде составил 1,5130. Это говорит о том, что компания обладает хорошей финансовой устойчивостью и способна покрывать свои обязательства из доступных средств. Увеличение этого показателя свидетельствует о улучшении финансового положения компании и повышении ее способности к погашению долгов. Исходя из вышеперечисленного, можно прийти к следующим выводам: 1. Избыточная ликвидность. Когда компания обладает избыточной ликвидностью, это означает, что у нее больше текущих финансовых ресурсов, чем необходимо для финансирования ее повседневных деловых операций, краткосрочных долговых обязательств и запланированных инвестиций. Избыточная ликвидность может свидетельствовать о том, что компания неэффективно использует имеющиеся у нее финансовые ресурсы для получения более высокой прибыли за счет инвестиций. 59 2. Неприятие риска. Избыточная ликвидность, возможно, удерживается намеренно, поскольку руководство компании не уверено в будущих рыночных условиях или экономической стабильности. Сохранение ликвидных активов обеспечивает гибкость и снижает подверженность риску, но также может отражать отсутствие привлекательных вариантов инвестирования или пессимизм в отношении будущих экономических показателей. 3. Стратегический резерв. Избыточная ликвидность также может обеспечить стратегическое преимущество, позволяя компании или инвестору быстро использовать возможности по мере их возникновения (например, стратегические) или покрывать непредвиденные расходы без возникновения долгов. 4. Потенциальная перекапитализация. Компания неэффективно использует свои текущие активы. Возможно, у него слишком много наличных денег, или у него может быть высокий уровень запасов или дебиторской задолженности, которые неэффективно превращаются в доход. 5. Управление активами. Компании, возможно, потребуется пересмотреть свою политику управления оборотными активами, чтобы убедиться, что высокий коэффициент текущей ликвидности действительно оптимизирует акционерную стоимость. Если ликвидные активы не требуются для обеспечения операционной ликвидности, их, возможно, лучше использовать для инвестиций, погашения долгосрочных долгов или возврата стоимости акционерам. 6. Потенциал для стратегических инициатив. При коэффициенте общей ликвидность выше 1, компания может рассмотреть стратегические инициативы, такие как расширение, приобретение или инвестиции в новые проекты, без существенного влияния на ее ликвидность. 60 7. Доверие инвесторов. Тенденция к росту показателей ликвидности часто вселяет уверенность в инвесторов и кредиторов, поскольку свидетельствует о финансовой стабильности. Таким образом, компанию АО «Ижевский опытно-механический завод» можно охарактеризовать как ликвидную и платежеспособную. Однако у компании наблюдается избыточная ликвидность. Последствия избыточной ликвидности различны и могут иметь как положительные, так и отрицательные стороны. С одной стороны, это обеспечивает безопасность и гибкость; с другой стороны, это может указывать на неэффективность и потенциальную потерю дохода из-за неиспользованных инвестиционных возможностей. 2.4 Анализ деловой активности Для компании АО «Ижевский опытно-механический завод» на основе методологии, рассмотренной в первой главе, рассчитаны показатели, характеризующие деловую активность предприятия. В таблице 7 представлены коэффициенты деловой активности АО «Ижевский опытно-механический завод» за 2020-2022 гг. В ходе проведения анализа деловой активности была выявлена положительная динамика оборачиваемости активов, так, период оборачиваемости совокупных активов сократился на 122 дня и составил 330 дней, иначе говоря, повысилась эффективность использования активов, за счет чего они стали генерировать доход быстрее. Достаточно длинный период оборачиваемости активов говорит о длительном производственном цикле, который составляет 107 дней, именной за такой период проходит от получения сырья и 61 материалов от контрагентов до отгрузки готовой продукции клиентам. Данный период сократился на 23 дня. Сокращение этого показателя указывает на то, что компания улучшила свои процессы управления запасами, возможно, путем оптимизации уровня запасов, улучшения процессов закупок и снабжения, а также улучшения прогнозирования спроса. Это может привести к снижению издержек на хранение запасов, уменьшению риска устаревания товаров и улучшению ликвидности компании. Сокращение периода оборачиваемости запасов также может свидетельствовать о повышении эффективности производственных процессов и улучшении управления цепями поставок. В целом, это положительный сигнал для инвесторов и стейкхолдеров компании, поскольку указывает на улучшение операционной эффективности и финансовых показателей. Кроме того, наблюдает повышения эффективности использования основных фондов, так фондоотдача увеличилась на 1,42 и в отчетном периоде составила 3,36. Увеличение фондоотдачи может быть результатом более эффективного использования основных фондов компании, улучшения производственных процессов, оптимизации использования оборудования и других мероприятий по повышению производительности. Это также может свидетельствовать о более эффективном управлении капиталом и ресурсами компании. Увеличение фондоотдачи может привлечь внимание инвесторов и показать, что компания эффективно использует свои основные активы для генерации прибыли. Период оборачиваемости дебиторской задолженности сократился на 3 дня и в отчетном периоде составил 73 дня. Это говорит о том, что компания стала более эффективно собирать долги от своих покупателей и уменьшила среднее время, необходимое для взыскания дебиторской задолженности. Это может свидетельствовать о повышении качества продукции, увеличении спроса на товары или улучшении отношений с клиентами. Однако это 62 на 16 длиннее среднеотраслевого показателя, то есть компания проводит политику поощрения дебиторов. Таблица 7 – Показатели деловой активности АО «Ижевский опытномеханический завод» за 2020-2022 гг. Показатель Коэффициент оборачиваемости текущих активов Коэффициент оборачиваемости совокупных активов Коэффициент фондоотдачи Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Коэффициент оборачиваемости запасов Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Период оборачиваемости текущих активов Период оборачиваемости совокупных активов Период оборачиваемости собственного капитала Период оборачиваемости запасов Период оборачиваемости дебиторской задолженности Период оборачиваемости кредиторской задолженности Продолжительность операционного цикла Продолжительность финансового цикла Формула расчета Отклонение 2021/ 2022/ 2022/ 2020 2021 2022 2020 2021 2020 В/ОАср 1,68 1,56 1,80 -0,12 0,23 0,11 В/Аср В/ОСср 0,81 1,94 0,81 2,08 1,11 3,36 0,00 0,14 0,30 1,28 0,30 1,42 В/СКср 1,04 1,05 1,48 0,01 0,43 0,43 В/Зср 2,79 2,81 3,40 0,02 0,59 0,61 В/ДЗср 4,80 4,26 5,01 -0,54 0,76 0,22 С/КЗср ОАср/В*3 65 Аср/В*36 5 СКср/В*3 65 4,15 3,78 4,24 -0,37 0,46 0,09 217 233 203 17 -30 -14 453 451 330 -2 -120 -122 349 347 247 -3 -100 -102 Зср/В*365 131 130 107 -1 -23 -23 ДЗср/В*3 65 76 86 73 10 -13 -3 88 96 86 8 -10 -2 207 216 180 9 -35 -27 119 119 94 0 -25 -25 КЗср/С*3 65 ОЗдн+ОД Здн ПОЦОКЗдн Из-за повышения эффективности управления запасами и дебиторской задолженностью сократилась продолжительность операционного цикла на 63 27 дней. Операционный цикл компании составил 180 дней, что на 85 дней длиннее среднеотраслевого показателя, это говорит о том, что компания имеет низкую эффективность использования своих оборотных средств и длительный период возврата капитала. может указывать на ряд потенциальных проблем или особенностей в управлении рабочим капиталом и операционной эффективностью компании. 1. Задержки в получении платежей от клиентов. Если компания сталкивается с задержками в получении платежей от своих клиентов, это может привести к увеличению дебиторской задолженности и удлинению операционного цикла. 2. Длительные периоды оборота запасов. Если компания долго держит запасы товаров или сырья, это также может увеличить длину операционного цикла. 3. Процессы производства и поставок. Длинные циклы производства или поставок могут также увеличить операционный цикл компании. 4. Увеличение сроков оплаты поставщикам. Если компания увеличивает сроки оплаты поставщикам, это также может увеличить операционный цикл. Кроме того, наблюдается сокращения финансового цикла компании с 119 дней до 94 дня. Сокращение цикла со 119 дней до 94 дней говорит о том, что компания стала более эффективно превращать свои инвестиции в товарно-материальные запасы и другие ресурсы в наличные деньги. Это означает, что запасы меньше времени остаются на полках, а дебиторская задолженность собирается быстрее. Сокращение финансового цикла улучшает положение ликвидности компании за счет высвобождения денежных средств, которые в противном случае были бы связаны с запасами и дебиторской задолженностью. Это означает, что у компании имеется больше 64 наличных средств для погашения краткосрочных обязательств, реинвестирования в свою деятельность или возврата акционерам. Как правило, более короткий цикл конвертации денежных средств связан с улучшением финансового состояния, поскольку это указывает на то, что компания эффективно использует свои активы для увеличения продаж и что она хорошо контролирует приток и отток денежных средств. Так, период оборачиваемости собственного капитала сократился на 102 дня и в 2022 году составил 247 дней. Из чего можно сделать следующие выводы: 1. Повышение эффективности продаж. Компания более эффективно генерирует продажи с помощью имеющегося у нее собственного капитала. Это может отражать повышение операционной эффективности, более эффективное использование капитала, повышение нормы. 2. Быстрая конвертация. Сокращение количества дней означает, что компания конвертирует свой капитал в продажи быстрее, чем раньше. Если раньше на это уходило 349 дней, то теперь требуется 247 дней. Этот более быстрый цикл предполагает более эффективное использование капитала, инвестированного в компанию. 3. Потенциальный рост или прибыльность. Более короткий период оборачиваемости капитала часто коррелирует с ростом или повышением прибыльности. 4. Улучшенная рентабельность собственного капитала (ROE). Более короткий период оборачиваемости собственного капитала может указывать на улучшенную рентабельность собственного капитала. Компания эффективно обеспечивает больший объем продаж на единицу собственного капитала, что обычно приводит к более высокой рентабельности собственного капитала. 65 5. Стратегические изменения. Изменение может быть результатом стратегических решений, принятых компанией, таких как выход на новые рынки, внедрение новых продуктов или успешное увеличение доли рынка. В качестве альтернативы, компания могла продать часть своего капитала, которая не обеспечивала достаточных продаж. Таким образом, наблюдает ускорение оборачиваемости активов и собственного капитала, что говорит о повышения эффективности финансовой деятельности АО «Ижевский опытно-механический завод», однако деловая активность компании существенно ниже, чем у конкурентов, что снижает ее конкурентоспособность на рынке производства валов для установок погружных электроцентробежных насосов. 2.4 Оценка стоимости капитала предприятия Одним из основных индикаторов эффективности финансовой деятельности является средневзвешенная стоимость капитала (WACC). Данный показатель позволяет оценить стоимость капитала, учитывая совокупность различных источников финансирования, таких как собственный капитал и заемный капитал. Иначе говоря, он показывает какая должна быть минимальная доходность бизнеса. WACC показывает эффективность финансовой деятельности предприятия, так как он отражает, как компания использует свои ресурсы для генерации прибыли. Чем ниже WACC, тем лучше компания использует свои ресурсы и тем выше ее рыночная стоимость. Если WACC ниже, чем рентабельность активов (ROA), то это означает, что компания создает добавленную стоимость для своих акционеров и инвесторов. Если WACC выше, чем ROA, то это означает, что компания уничтожает стоимость и не может обеспечить достаточный денежный поток для покрытия своих финансовых обязательств. Формула расчета WACC: 66 𝐸 𝐷 𝑉 𝑉 𝑊𝐴𝐶𝐶 = ∗ 𝑅𝑒 + ∗ 𝑅𝑑 ∗ (1 − 𝑇) (22) где E – размер собственного капитала, D – размер заемного капитала, V – общая стоимость капитала, Re – стоимость собственного капитала, Rd – стоимость заемного капитала, T – ставка налога на прибыль. В таблице 8 представлен расчет средневзвешенной стоимости капитала АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. На рисунке 5 представлена динамика WACC и ROA. Таблица 8 – Средневзвешенная стоимость капитала АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. Показатель Формула расчета Собственный капитал стр. 1300 стр. 1400 + Заемный капитал стр. 1500 Доля собственного капитала СК/ВБ Доля заемного капитала ЗК/ВБ Дивиденды Проценты к уплате Стоимость собственного капитала Стоимость заемного капитала стр. 4322 стр. 2330 Див/СК WACC Проц/ЗК E/V*Re+D/V* Rd*(1-T) ROA ЧП/Аср 2020 2305 400 6736 88 77,3 9% 22,6 1% 55 172 1571 2,39 % 0,23 % 1,89 % 7,91 % 2021 2492 414 7651 25 76,5 1% 23,4 9% 55 172 2781 2,21 % 0,36 % 1,76 % 7,92 % 2022 3198 361 1155 079 73,4 7% 26,5 3% 50 575 4700 1,58 % 0,41 % 1,25 % 19,7 9% Отклонение 2021/ 2022/ 2022/ 2020 2021 2020 18701 70594 89296 4 7 1 38995 48139 91437 4 1 0,87% 3,04% 3,92% 0,87% 3,04% 3,92% 0 1210 0,18% -4597 1919 0,63% -4597 3129 0,81% 0,13% 0,13% 0,04% 0,51% 11,87 % 0,17% 0,65% 11,88 % 0,01% Можно наблюдать отрицательную тенденцию стоимости капитала компании, которая за анализируемый период сократилась на 0,65 п.п., в 2022 году стоимость капитала составила 1,25 %. Снижение WACC может указывать на более эффективное использование капитала компанией (привлекать 67 капитал по более низким ставкам), что может способствовать росту прибыли и улучшению финансовых показателей. Это связано с тем, что компании наращивает долю более дешевого (заемного) капитала, так доля заемного капитала увеличилась на 3,94 п.п. и составила 26,53 %. Также наблюдается снижение стоимости собственного капитала компании, за счет сокращения дивидендных выплат, которые сократились на 4 597 тыс. руб. 8,33 % в относительном выражении. Снижение дивидендов при росте чистой прибыли может говорить о том, что компания решила инвестировать большую часть своей прибыли в развитие своего бизнеса, а не распределять ее между акционерами. Это может быть связано с тем, что компания видит перспективы роста на рынке, планирует осуществить крупные проекты или модернизировать свое производство. Такая стратегия может быть выгодна для акционеров в долгосрочной перспективе, если компания сможет увеличить свою рыночную стоимость и доходность. Однако, снижение дивидендов при росте чистой прибыли также может говорить о том, что компания столкнулась с финансовыми трудностями, которые требуют увеличения свободного денежного потока. 25,00% 19,79% 20,00% 15,00% 7,91% 7,92% 2,63% 2,58% 1,99% 2020 2021 2022 10,00% 5,00% 0,00% WACC ROA Рисунок 5 – Динамика WACC и ROA 68 Средневзвешенная стоимость капитала компании в 15 раз ниже, чем рентабельно активов. С течением времени разрыв между WACC и ROA увеличивается. Это свидетельствует о том, что компания создает добавленную стоимость для своих инвесторов, так как она зарабатывает больше, чем платит за капитал. Это может быть результатом следующих факторов: Компания имеет высокую долю собственного капитала в своей структуре финансирования и не зависит от дорогих кредиторов; Компания имеет высокую конкурентоспособность и спрос на свою продукцию на рынке; Компания внедряет инновации и современные технологии, которые позволяют повысить качество, снизить затраты и ускорить процессы. Таким образом, АО «Ижевский опытно-механический завод» имеет низкую стоимость капитала, что говорит о эффективности финансовой деятельности, низкая стоимость капитала компании позволяется ей создавать добавленную стоимость для инвесторов. 2.5 Оценка эффективности финансовой деятельности Основополагающими показателями эффективности финансовой деятельности компании являются коэффициенты рентабельности. Коэффициенты рентабельности отражают степень эффективности использования ресурсов компании для получения прибыли. Чем выше эти показатели, тем больше дохода приносит каждая единица активов, капитала, продаж или прибыли компании. Коэффициенты рентабельности позволяют оценить финансовые результаты деятельности компании в динамике и в сравнении с 69 конкурентами или отраслевыми средними значениями. Коэффициенты рентабельности также влияют на стоимость компании и ее привлекательность для инвесторов. Коэффициенты рентабельности АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. представлена в таблице 9. В ходе проведения анализа была выявлена положительная тенденция рентабельности продаж (ROS), которая за анализируемый период увеличилась на 8,10 п.п. и составила 17,91 %. Увеличение рентабельности продаж может быть связано повышением операционной эффективности, повышением цен на продукцию без соответствующего увеличения затрат или увеличение объема продаж, которое не сопровождалось увеличением затрат, снижением издержек производства, оптимизацией налогообложения, улучшением качества товаров или услуг и другими факторами. Таблица 9 – Коэффициенты рентабельности АО «Ижевский опытномеханический завод» в 2020-2022 гг. Показатель Рентабельность продаж (ROS) Рентабельность основной деятельности (рентабельность продукции) Рентабельность активов (ROA) Рентабельность собственного капитала (ROE) Фондорентабельность ЧП/В Отклонение 2021/ 2022/ 2022/ 2020 2021 2022 2020 2021 2020 9,82% 9,78% 17,91% 0,03% 8,13% 8,10% ПП/СЕБ 21,69 % 35,99% 4,10% ЧП/Аср 7,91% 7,92% 19,79% Формула расчета ЧП/СКср ПП/ОСср 10,25 % 28,70 % 17,59 % 10,30 % 25,42 % 26,47% 77,77% 0,01% 18,40 % 11,87 % 14,30 % 11,88 % 0,04% 3,29% 16,18 % 52,35 % 16,22 % 49,07 % За анализируемый период существенно увеличилась фондорентабельность, так она увеличилась на 49,07 п.п. и в ость, так она увеличилась на 49,07 п.п. и в отчетном периоде составила 77,77 %, то есть каждые 100 70 рублей, инвестированных в основных средства, генерируют 77.77 рублей прибыли. Следовательно, повысилась эффективность использования основных фондов компании, за счет модернизации или обновления производственных мощностей, за анализируемый период было введено в эксплуатацию основных средств на сумму 481 565 тыс. руб. В следствии чего повысилась эффективность основной деятельности, так рентабельность продукции увеличилась на 14,30 п.п и в 2022 году составила 35,99 %. Это может быть результатом роста спроса на вашу продукцию, повышения качества и конкурентоспособности продукции, внедрения инноваций и современных технологий, оптимизации налогообложения и других факторов. Также наблюдает рост рентабельности активов (ROA) на 11,88 п.п. и составила 19,79 %. Что в 4 раза выше среднеотраслевого показателя. Данный рост указывает на то, что компания смогла значительно улучшить использование своего активов и достигла более эффективного управления активами. Это может быть следствием оптимизации бизнес-процессов, снижения издержек, улучшения управленческих решений или развития новых перспективных направлений. Данный результат позволяет компании повысить свою финансовую устойчивость, увеличить конкурентоспособность и привлекательность для инвесторов. Увеличение рентабельности активов может также способствовать расширению деловых возможностей и повышению стоимости компании. Кроме того, увеличилась рентабельность собственного капитала на 16,22 п.п и в 2022 году составила 26,47 %. Увеличение рентабельности собственного капитала на 16,22 процентных пункта означает, что компания стала более эффективной в использовании своего собственного капитала для генерации прибыли. Это может быть хорошим сигналом для инвесторов и управленцев, так как это свидетельствует о повышении финансовой устойчивости и эффективности бизнеса. 71 Также для оценки эффективности финансовой деятельности используем рейтинговую оценку Донцовой, которая представлена в таблице 10. Данная модель оценивает две важные стороны финансовой деятельности компании такие как финансовая устойчивость и ликвидность. В 2020 году рейтинговый бал компании составил 72,5 и компанию можно охарактеризовать как финансово устойчивую компанию с достаточным уровнем ликвидности и эффективности, имеющую хорошие перспективу для инвесторов и возможность улучшения своего положения на рынке. Таблица 10 – Рейтинговая оценка АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. Показатель Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент критической оценки Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент финансовой независимости Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат Рейтинговое число Значение показателя 2020 2021 2022 Рейтинговый балл 2020 2021 2022 0,1487 1,2190 0,3271 1,7072 0,4315 1,6233 5 10 12 18 16 18 4,0021 3,8411 3,8036 16,5 16,5 16,5 0,7739 0,7651 0,7347 17 17 17 0,5022 0,5923 0,5881 15 15 15 0,8281 - 1,1373 - 1,1005 - 9 72,5 13,5 92 13,5 96 Подводя итог, можно утверждать об эффективной финансовой деятельности АО «Ижевский опытно-механический завод». Поскольку на протяжении всего анализируемого периода компания финансово устойчива и с течением времени повышает ее, за счет реинвестирования чистой прибыли, однако по сравнению с конкурентами компания недостаточно использует эффект финансового рычага для повышения прибыльности бизнеса, поэтому рентабельность собственного капитала ниже среднеотраслевого пока- 72 зателя. Компания ликвидна и платежеспособна на протяжении всего анализируемого периода, иначе говоря, она способна отвечать по своим обязательствам в срок, что повышает ее инвестиционную привлекательность как для инвесторов, так и для кредиторов. Однако за счет длительного операционного цикла по сравнению с конкурентами в компании оседают избыточные финансовые ресурсы в виде запасов, дебиторской задолженности и др., из-за чего у компании наблюдается избыточная ликвидность, что говорит о неэффективном управлении оборотными капиталом компании, но в последние годы наблюдается улучшение его управления, что позволило высвободить «замороженные» финансовые ресурсы в обороте, тем самым увеличив прибыльность и рентабельность. Также стоит отметить эффективное использование основных средств компании, сформированных за счет собственного капитала, оборудование постоянно обновляется и модернизируется, что позволяет получать высокую доходность на вложенные средства. За счет этого компании показывает высокую рентабельность активов на рынке. Таким образом, руководство компании рационально привлекает финансовые ресурсы, хотя и предпочитает дорогие и стабильные финансовые ресурсы, поддерживает ликвидность и рентабельность бизнеса, но стоит заострить внимание на политике управления оборотным капиталом и возможности привлечения заемного капитала для финансирования деятельности. В целом, АО «Ижевский опытно-механический завод» продемонстрировало эффективную финансовую деятельность. Компания была финансово устойчива на протяжении всего анализируемого периода и смогла улучшить свою финансовую позицию за счет реинвестирования чистой прибыли. Однако по сравнению с конкурентами она могла бы более активно использовать финансовый рычаг для повышения прибыльности бизнеса, следовательно, рентабельность собственного капитала оказалась ниже среднеотраслевого показателя. 73 Компания оставалась ликвидной и платежеспособной на протяжении всего анализируемого периода, что способствовало ее привлекательности для инвесторов и кредиторов. Однако была выявлена избыточная ликвидность, которая образовалась из-за длительного операционного цикла, что привело к увеличению запасов и дебиторской задолженности. Что указывает на неэффективное управление оборотным капиталом, хотя последнее в время наблюдается улучшение в данной области и высвобождение ранее «замороженных» финансовых ресурсов, в результате чего прибыльность и рентабельность компании увеличились. Также следует отметить эффективное использование основных средств компании, которые постоянно обновляются и модернизируются за счет реинвестирования прибыли. Это позволяет компании получать высокую доходность от вложенных средств и демонстрировать высокую рентабельность активов на рынке. В конечном счете, руководство компании рационально привлекает финансовые ресурсы, но предпочитает дорогие и стабильные источники финансирования. Компания поддерживает ликвидность и рентабельность бизнеса, однако стоит обратить внимание на политику управления оборотным капиталом и рассмотреть возможности привлечения заемного капитала для финансирования деятельности. Исходя из вышесказанного, в третьей главе были разработаны рекомендации по повышению эффективности финансовой деятельности АО «Ижевский опытно-механический завод». Факторный анализ рентабельности собственного капитала показал, что основополагающими факторами, влияющими на рентабельность собственного капитала, является концентрации заемного капитала и оборачиваемость оборотных активов. В целях повышения эффективности финансовой деятельности были даны следующие рекомендации: 74 Привлечь заемный капитала путем выпуска облигаций или получения производственной льготной ипотеки, полученные средства направив на модернизацию производства или расширения бизнеса. Повысить эффективность управления оборотным капиталом путем ужесточения политики управления дебиторской задолженность и внедрению новых систем управлению запасами, что позволит сократить объемы текущего капитала, тем самым повысив доходность бизнеса. 75 3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ НА ОСНОВЕ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ 3.1 Автоматизированный факторный анализ рентабельности собственного капитала предприятия Наибольшее распространение в практике финансового анализа получил детерминированный факторный анализ. Он предполагает изучение факторов, которые имею жесткую зависимость с объясняемым показателем, то есть с изменением фактора происходит строго определенное изменение результативного показателя, в отличие от корреляционного метода факторного анализа. Одним из способов оценки результатов деятельности организации на основе детерминированных факторных моделей является использование комплексного показателя, охватывающего все аспекты деятельности предприятия и их влияние на эффективность деятельности. Таким показателем является рентабельность собственного капитала, представленная в виде пятифакторной мультипликативной модели (формула 22). 𝑅𝑂𝐸 = ЧП В В ̅̅̅̅ ОА ОА ЗК ∗ ̅̅̅̅ ∗ ̅̅̅̅ ∗ ̅̅̅̅ ЗК ̅ А ̅ А ∗ ̅̅̅̅ СК (23) где, ЧП – чистая прибыль; В – выручка; ОА – оборотные активы; ЗК – заемный капитал; А – активы; СК – собственный капитал. Данная формула характеризует зависимость показателя рентабельности собственного капитала от следующих факторов: 76 1. Рентабельность продаж – фактор «x». характеризует эффектив- ность компании в генерации прибыли от своих операций. Этот показатель позволяет оценить, сколько прибыли компания получает с каждого рубля выручки от продаж; 2. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов – фактор «у». Показывает, насколько эффективно предприятие использует свои ресурсы для генерации выручки; 3. Коэффициент общей ликвидности – фактор «z». Отражает спо- собность организации расплатиться по своим обязательствам; 4. Коэффициент концентрации заемного капитала – фактор «m». Отражает уровень финансового риска, связанного с привлечением капитала. 5. Мультипликатор собственного капитала– фактор «n». Таким образом, показатель можно представить в виде формулы 23: Данную модель можно представить в виде финансовых коэффициентов: 𝑅𝑂𝐸 = 𝑥 ∗ 𝑦 ∗ 𝑧 ∗ 𝑚 ∗ 𝑛 (24) В детерминированном анализе используются множество способов его проведения. Для оценки приведенной пятифакторной модели будет проведен факторный анализ методом цепных подстановок с использованием абсолютных разниц. Математически это выглядит следующим образом (формула 24) [29]: 77 Таблица 11 – Исходные данные для проведения пятифакторного анализа рентабельности собственного капитала АО «Ижевский опытно-механический завод» Показатель Чистая прибыль Выручка Среднегодовые оборотные активы Среднегодовой заемный капитал Среднегодовые активы Среднегодовой собственный капитал Рентабельность продаж Коэффициент оборачиваемости текущих активов Коэффициент общей ликвидности Коэффициент концентрации заемного капитала Мультипликатор собственного капитала Абсолютное откло2021 2022 нение 247016 753281 506265 2 525 385 4 205 409 1680024 1615107 2340546 725439 719406,5 960102 240695,5 3118314 3805490 687176 2398907 2845388 446480,5 9,78% 17,91% 8,13% 1,5636 1,7968 0,2332 2,2451 2,4378 0,1928 0,2307 0,2523 0,0216 1,2999 1,3374 0,0375 ∆𝑅𝑥 = ∆𝑥 × 𝑦0 × 𝑧0 × 𝑚0 × 𝑛0 ∆𝑅𝑦 = 𝑥1 × ∆𝑦 × 𝑧0 × 𝑚0 × 𝑛0 ∆𝑅𝑧 = 𝑥1 × 𝑦1 × ∆𝑧 × 𝑚0 × 𝑛0 (25) ∆𝑅𝑚 = 𝑥1 × 𝑦1 × 𝑧1 × ∆𝑚 × 𝑛0 ∆𝑅𝑛 = 𝑥1 × 𝑦1 × 𝑧1 × 𝑚1 × ∆𝑛 где ∆𝑅𝑖 – влияние i-го фактора на общее изменение рентабельности активов (факторы с индексом 1 относятся к отчетному периоду, факторы с индексом 0 – к базовому). Результаты моделирования отражены в таблице 12. Можно наблюдать, что каждый из пяти факторов оказывает положительное влияние на рентабельность собственного капитала, которая увеличилась на 16,18 п.п. и в отчетном периоде составила 26,47 %. Наибольшее влияние оказало увеличение рентабельности продаж 8,13 п.п., что привело 78 к увеличению ROE на 8,56 п.п., иначе говоря, чем больше прибыли на рубль выручки получает компания, тем больше отдача собственного капитала, следовательно, финансовым менеджерам следует уделять большое внимание расходам, путем оптимизации себестоимости, управленческих и коммерческих расходов, процентным платежам. Таблица 12 – Влияние факторов на показатель ROE АО «Ижевский опытно-механический завод» № 1 2 3 4 5 6 Фактор Рентабельность продаж Коэффициент оборачиваемости текущих активов Коэффициент общей ликвидности Коэффициент концентрации заемного капитала Мультипликатор собственного капитала Совокупное изменение ROE Влияние факФормула тора (∆𝑅𝑖) ЧП/В 8,56% В/ОА 2,81% ОА/ЗК 1,86% ЗК/А 2,20% А/СК 0,74% 16,18% 𝑅𝑂𝐴1 − 𝑅𝑂𝐴0 Ускорение оборачиваемости текущих активов на 02332 привело к росту рентабельности собственного капитала на 2,81 п.п., следовательно, повышение эффективности управления оборотным приводит к высвобождению финансовых ресурсов. Увеличение концентрации заемного капитала на 0,0216 привело к увеличению ROE на 2,20 п.п., иными словами, за счет использования эффекта финансового рычага повысилась отдача собственного капитала, поскольку компания зарабатывает на своих активах больше чем процентные платежи. На основе всех полученных данных необходимо сформулировать рекомендации по устранению существующих проблем и/или поддержанию положительных тенденций в динамике показателей. 79 3.2 Разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния предприятия на основе проведенного анализа По результатам анализа финансовых показателей АО «Ижевский опытно-механический завод» были разработаны следующие рекомендации по повышению эффективности финансовой деятельности: 1. Пересмотреть политику управления капиталом компании. Рекомендуется увеличить долю заемного капитала компании. За счет эффекта финансового рычага привлечение заемного капитала повысит доходность собственного капитала (как было рассмотрено выше концентрация заемного капитала является одним из основных факторов, оказывающих влияние на рентабельность собственного капитала). Высокая финансовая устойчивость и ликвидность позволяет снизить финансовые риски по привлечению заемного капитала, поскольку высокая кредитоспособность компании и ее платежеспособность. Например, компания может выпустить облигации или воспользоваться программами льготного кредитования обрабатывающей промышленности. Так, компания может привлечь финансовые ресурсы путем получения промышленной ипотеки, предоставляемой на основании постановления Правительства от 06.09.2022 № 1570, в размере до 500 млн. руб. на срок до 7 лет под 3 % годовых. При этом привлечение облигационных займов будет более дорогим видом ресурсов, но больше свободы в использовании денежных средств. Полученные ресурсы компания может проинвестировать в открытие нового филиала, расширить производственную мощность оборудования, разработку нового продукта или совершенствование текущей модели производства, что позволит увеличить производство продукции и сократить издержки на ее производство. Кроме того, компания увеличит налоговый щит, что позволит ей оптимизировать налоговые платежи, следовательно, 80 увеличить получаемую прибыль, поскольку процентные платежи сокращают налоговую базу налога на прибыль. Таким образом, привлечение заемного капитала позволит увеличить прибыльность бизнеса. 2. Пересмотреть политику управления оборотным капиталом. А) Ужесточить политику управления дебиторской задолженность следующими методами: Кредитная политика. Внедрить более строгие процессы одобрения кредитов. Прежде чем предоставлять кредит, оценить финансовое состояние клиента и историю платежей. Определить кредитные лимиты для каждого клиента на основе его кредитоспособности и платежного поведения в прошлом. Четкие условия оплаты. Заранее устанавливать и доводить до сведения клиентов четкие условия оплаты. Четко указывать эти условия в счетах-фактурах и контрактах, чтобы избежать какойлибо двусмысленности. Оперативное выставление счетов. Выставлять счета сразу после доставки товаров или услуг. Задержки в выставлении счетов приводят к задержкам в оплате. Стимулы для досрочной оплаты. Предлагать скидки клиентам, которые оплачивают свои счета досрочно. Убедиться, что скидка сбалансирована и не оказывает негативного влияния на маржу. Штрафы за просрочку платежа. Ввести плату за просрочку платежа, чтобы предотвратить просрочки. Убедиться, что эти штрафные санкции сообщены заранее и подлежат исполнению в соответствии с контрактами и законодательством. 81 Судебный иск. В качестве последнего средства подавать в суд на клиентов, которые не желают или не в состоянии платить, несмотря на неоднократные попытки взыскания. Обращаться в коллекторские агентства или юридические службы, если внутренние усилия по сбору средств терпят неудачу, и определять, когда следует списать безнадежную задолженность. В) Оптимизировать процесс управления запасами: Управление запасами точно в срок (JIT). Внедрить систему JIT инвентаризации, которая напрямую согласовывает заказы на сырье от поставщиков с производственными графиками. Таким образом, товары поступают только по мере необходимости, сводя к минимуму необходимость держать под рукой большие объемы запасов. Экономичное количество заказа (EOQ). Использовать модель EOQ для определения оптимального количества заказа, которое минимизирует общую стоимость запасов, включая затраты на хранение, заказ и нехватку. ABC-анализ. Проводить ABC-анализ, чтобы расставить приоритеты в управлении запасами, сосредоточив внимание на наиболее ценных товарах (категория A) и не допуская затоваривания наименее ценных товаров (категория C). Ликвидируйте устаревшие запасы. Регулярно проверять свой инвентарь на предмет выявления устаревших или медленно поступающих товаров. Принимать меры для очистки этих товаров, например, предлагать скидки или распродавайте их оптом. Данные мероприятия помогут высвободить финансовые ресурсы из оборота, тем самым увеличить оборачиваемость текущих активов, иначе го- 82 воря, повысив их эффективность использования. Высвободившиеся средства можно направить на модернизацию производства или направить в доходные материальные вложения или в финансовые вложения. Таким образом, вышеперечисленные мероприятия помогут повысить эффективность финансовой деятельности компании, повысив ее прибыльность и доходность, рационализировав структуру финансирования деятельности, расширив производственные мощности компании. 83 ЗАКЛЮЧЕНИЕ Диагностика экономической эффективности организации представляет собой комплексный анализ и оценку экономических показателей ее работы. Она основывается на изучении отдельных результатов и неполной информации с целью выявления возможных перспектив развития и последствий принятых управленческих решений. В первой главе работы были рассмотрены теоретические аспекты, которые помогли получить подробную информацию о основных показателях эффективности финансовой деятельности предприятия и методиках их оценки. Это позволило выявить, какие показатели считаются ключевыми при оценке финансовой деятельности предприятия и какие требования предъявляются к ее качеству. В ходе исследования эффективности финансовой деятельности АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. путем расчета и интерпретации финансовых показателей было выявлено, что компания является финансово устойчивым и ведет свою деятельность эффективно: показатель прибыли ежегодно растет, структура финансирования имущества рациональна. Об этом можно судить исходя из структурно-динамического анализа абсолютных показателей деятельности предприятия. В целом, АО «Ижевский опытно-механический завод» продемонстрировало эффективную финансовую деятельность. Компания была финансово устойчива на протяжении всего анализируемого периода и смогла улучшить свою финансовую позицию за счет реинвестирования чистой прибыли. Однако по сравнению с конкурентами она могла бы более активно использовать финансовый рычаг для повышения прибыльности бизнеса, так как рентабельность собственного капитала оказалась ниже отраслевого среднего. 84 Компания оставалась ликвидной и платежеспособной на протяжении всего анализируемого периода, что способствовало ее привлекательности для инвесторов и кредиторов. Однако была выявлена избыточная ликвидность, поскольку у компании длительный операционный цикл, что привело к увеличению запасав и дебиторской задолженности. Это указывает на неэффективное управление оборотным капиталом, хотя последнее время наблюдается улучшение в эффективности управления оборотным капиталом и высвобождение ранее «замороженных» финансовых ресурсов, в результате чего доходность и рентабельность компании увеличились. Также следует отметить эффективное использование основных средств компании, которые постоянно обновляются и модернизируются за счет собственного капитала. Это позволяет компании получать высокую доходность от вложенных средств и демонстрировать высокую рентабельность активов на рынке. В конечном счете, руководство компании рационально привлекает финансовые ресурсы, но предпочитает дорогие и стабильные источники финансирования. Компания поддерживает ликвидность и рентабельность бизнеса, однако стоит обратить внимание на политику управления оборотным капиталом и рассмотреть возможности привлечения заемного капитала для финансирования деятельности. Исходя из вышесказанного, в третьей глав были даны рекомендации по повышению эффективности финансовой деятельности АО «Ижевский опытно-механический завод». Факторный анализ рентабельности собственного капитала показал, что основными показателями, влияющими на доходность инвестированного капитала, являются концентрации заемного капитала и эффективность управления оборотным капиталом. 85 Для повышения эффективности финансовой деятельности компании рекомендуется увеличить долю заемного капитала путем привлечения облигационного займа или производственной ипотеки, направив полученные ресурсы на модернизацию производства или расширение бизнеса. Также было рекомендовано внедрить системы управления запасами и дебиторской задолженности, которые позволят высвободить денежные средства из оборота, реинвестировав их. Данные мероприятия позволят повысить эффективность финансовой деятельности. 86 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 1. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 N 402ФЗ Собрание законодательства Российской Федерации. 2011 г. с изм. и допол. в ред. от 26.07.2019 N 247-ФЗ [Электронный ресурс] – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_122855/ (дата обраще- ния: 06.12.2022). 2. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 N 127-ФЗ (последняя редакция) / Собрание законодательства Российской Федерации. 2002 г. с изм. и допол. в ред. от 16.11.2021 N 49-П [Электронный ресурс] – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_39331/ (дата обращения: 06.12.2022). 3. Федеральный закон от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» «Собрание законодательства Российской Федерации. 1998 г. с изм. и допол. в ред. от 24.02.2021 N 17-ФЗ [Электронный ресурс] – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_17819/ (дата обращения: 06.12.2022). 4. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ) от 30 ноября 1994 года № N 51-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1994 г. с изм. и допол. в ред. от 12.05.2020 N 23-П, от 08.07.2021 N 33-П [Электронный ресурс] – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/ (дата обращения: 05.12.2022). 5. Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ) от 31 июля 1998 года № N 146-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. 1998 г. с изм. и допол. в ред. от 31.10.2019 N 32-П [Электронный ресурс] – 87 URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_19671/ (дата обращения: 05.12.2022). 6. Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. N 367 «Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. [Электронный ресурс] – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_42901/ (дата обращения: 06.11.2022). 7. Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 N 104 (ред. от 13.12.2011) «Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций» (Зарегистрировано в Минюсте РФ 21.06.2006 N 7953) Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации. [Электронный ресурс] – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_61032/ (дата обращения: 06.12.2022). 8. Положение Банка России от 2 сентября 2015 г. N 486-П «О Плане счетов бухгалтерского учета в некредитных финансовых организациях и порядке его применения», Приложение 1 (Указание Банка России от 22 сентября 2020 г. N 5556-У [Электронный ресурс] – URL: https://base.garant.ru/71176854/ (дата обращения: 06.11.2022). 9. Положения по бухгалтерскому учету (ПБУ) от 1999 г. - 2020 г. Собрание актов Президента и Правительства Российской Федерации [Электронный ресурс] – URL: https://www.garant.ru/doc/pbu/ (дата обращения: 06.11.2022). 10. Приказ ФСФО России от 23.01.2001 г. №16 «Об утверждении Ме- 88 тодических указаний по проведению анализа финансового состояния организации» [Электронный ресурс] – URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_16208/ (дата обращения: 06.12.2022). 11. Абдурахмонов, Х. А. Основные показатели финансового анализа в системе бизнес-анализа / Х. А. Абдурахмонов // Устойчивое развитие экономики: международные и национальные аспекты : Электронный сборник статей II Международной научно-практической конференции, посвященной 50- летию Полоцкого государственного университета, Новополоцк, 07–08 июня 2018 года. – Новополоцк: Учреждение образования «Полоцкий государственный университет»=Установа адукацыі «Полацкі дзяржаўны універсітэт», 2018. – С. 480-483. – EDN XYYGOL. 12. Анализ отчетности организации [Электронный ресурс] / М-во образования и науки Рос. Федерации, Волгогр. гос. архит.-строит. ун-т ; сост. Е. М. Мазница, Е. А. Бутенко. — Электронные текстовые и графические данные. — Волгоград : ВолгГАСУ, 2018. — Учебное электронное издание комбинированного распространения. — Официальный сайт Волгоградского государственногоархитектурно-строительного университета. Режим доступа: http://www.vgasu.ru/publishing/on-line/ — Загл. с титул. экрана. (дата обращения: 06.12.2022) 13. Бабайцев, В. А. Математические методы финансового анализа : учебное пособие для вузов / В. А. Бабайцев, В. Б. Гисин. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 215 с. — (Высшее образование). — ISBN 978-5-534-08074-2. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. с. 1 — URL: https://urait.ru/bcode/493837/p.1 (дата обращения: 07.12.2022). 89 14. Бекаева, А. В. Финансовый анализ : учебное пособие / А. В. Бекаева. — Москва : РТУ МИРЭА, 2021. — 103 с. — ISBN 978-5-7339-1396-4. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/182409 (дата обращения: 07.12.2022). — Режим доступа: для авториз. пользователей. 15. Бухгалтерский учет и отчетность : учебник / Н.Н. Хахонова, И.В. Алексеева, А.В. Бахтеев [и др.] ; под ред. проф. Н.Н. Хахоновой. — Москва : РИОР : ИНФРА-М, 2021. — 554 с. + Доп. материалы [Электронный ресурс; Режим доступа: http://new.znanium.com]. — (Высшее образование). — DOI: https://doi.org/10.12737/1702-9. - ISBN 978-5-369-01702-9. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1153784 (дата обраще- ния: 06.12.2021). – Режим доступа: по подписке. 16. Гаталхакова, Э. Ф. Анализ финансовых показателей предприятия и общие понятия метода анализа финансовых результатов / Э. Ф. Гаталхакова // Научные исследования высшей школы : сборник статей V Международной научно-практической конференции, Пенза, 10 ноября 2020 года. – Пенза: «Наука и Просвещение» (ИП Гуляев Г.Ю.), 2020. – С. 49-51. – EDN OHKKQT. 17. Гринь, Д. В. Оценка финансовой устойчивости организации, исходя из анализа абсолютных показателей на примере ООО «Сахремстрой» / Д. В. Гринь // Инновационная экономика - основа устойчивого развития государства : сборник статей Международной научно-практической конференции: в 2 частях, Челябинск, 15 февраля 2018 года. Том Часть 1. – Челябинск: Общество с ограниченной ответственностью «Аэтерна», 2018. – С. 42-44. – EDN YQKFPS. 18. Деминова С. В. Развитие анализа и прогнозирования рентабельности коммерческих организаций на основе системного подхода: автореферат 90 диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук : 08.00.12 // С. В. Деминова — Донская Государственная Публичная Библиотека — Ростов-на-Дону, 2019. — https://rsue.ru/avtoref/DeminovaSV/DeminovaSV.pdf 187 с. (дата — URL: обращения: 06.12.2022) 19. Колесова И. В. Финансовый анализ: теория и практика : учебное пособие / И. В. Колесова., А. Д. Козинкина. — Севастополь : СевНТУ, 2006. — 311 с. — ISBN 966-7473-79-1. — Текст : электронный // VDOC.PUB : источник для исследований и учебы. — URL: https://vdoc.pub/documents/5vvp0fg62sc0 (дата обращения: 17.11.2022). — Режим доступа: для авториз. пользователей. 20. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности : учебное пособие / А. И. Алексеева, Ю. В. Васильев, А. В. Малеева, Л. И. Ушвицкий. — 3-е изд. — Москва : , 2017. — 720 с. — ISBN 978-5-40603152-0. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/53704 (дата обращения: 07.12.2022). — Режим доступа: для авториз. пользователей. 21. Мандржи, З. Р. Финансовый анализ: теория и практика : учебное пособие / З. Р. Мандржи, Э. А. Таймазова. — Симферополь : КИПУ, 2018. — 148 с. — Текст : электронный // Лань : электронно-библиотечная система. — URL: https://e.lanbook.com/book/144133 (дата обращения: 07.12.2022). — Режим доступа: для авториз. пользователей. 22. Мельник, М. В. Комплексный экономический анализ : учебное пособие / М.В. Мельник, А.И. Кривцов, О.В. Лихтарова. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2021. — 368 с. — (Высшее образование: Бакалавриат). — DOI 10.12737/1127687. - ISBN 978-5-16-016385-7. - Текст : элек- 91 тронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1127687 (дата обращения: 07.12.2022). – Режим доступа: по подписке. 23. Правовое обеспечение профессиональной деятельности : учебник для среднего профессионального образования / В. И. Авдийский [и др.] ; под редакцией В. И. Авдийского, Л. А. Букалеровой. — 4-е изд., перераб. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2022. — 333 с. — (Профессиональное образование). — ISBN 978-5-534-04995-4. — Текст : электронный // Образовательная платформа Юрайт [сайт]. с. 330 — URL: https://urait.ru/bcode/498864/p.330 (дата обращения: 01.12.2022). 24. Просвирякова, И. В. Анализ финансовых показателей компаний розничной торговли / И. В. Просвирякова // XXXIV международные Плехановские чтения : Сборник статей аспирантов и молодых ученых на английском языке, Moscow, 16 марта 2021 года. – Moscow: Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова, 2021. – P. 88-92. – EDN MVZNKG. 25. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник / Г.В. Савицкая. — 6-е изд., испр. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2021. — 378 с. — (Среднее профессиональное образование). - ISBN 978-516-006707-0. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1150956 (дата обращения: 06.12.2021). – Режим доступа: по подписке. 26. Савицкая, Г. В. Экономический анализ : учебник / Г.В. Савицкая. — 15-е изд., испр. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2022. — 587 с. — (Высшее образование: Бакалавриат). — DOI 10.12737/textbook_5cde566886f147.06974725. - ISBN 978-5-16-014849-6. Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1710064 (дата обращения: 07.12.2022). – Режим доступа: по подписке. 92 27. Турманидзе, Т.У. Финансовый анализ: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Т.У. Турманидзе. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : ЮНИТИ-ДАНА,2017. - 287 с. - ISBN 978-5238 02358-8. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1028648 (дата обращения: 01.12.2022). – Режим доступа: по подписке. 28. Убайдуллоева, М. О. Актуальность показателей рентабельности для анализа финансового состояния предприятий / М. О. Убайдуллоева // Студенческий вестник. – 2022. – № 15-6(207). – С. 47-51. – EDN IHOBSX. 29. Хайдукова, Д. А. Анализ показателей прибыли и рентабельно- сти предприятий химической отрасли / Д. А. Хайдукова. — Текст : непосредственный // Проблемы и перспективы экономики и управления : материалы V Междунар. науч. конф. (г. Санкт-Петербург, декабрь 2019 г.). — Санкт-Петербург : Свое издательство, 2019. — С. 75-79. — URL: https://moluch.ru/conf/econ/archive/219/11429/ (дата обращения: 07.12.2022). 30. Экономический анализ : учебное пособие / Карельская С.Н., Карлинский В.Л., Коваленко Т.В., Козлобаева Е.А. — Эл. изд. — Нижний Новгород: НОО «Профессиональная наука», 2018. — Электрон. текстовые дан. (1 файл pdf: 392 с.).. — ISBN 978-5-907072-33-6. — URL: Режим доступа http://scipro.ru/conf/ economic_analysis.pdf. Сист. требования: Adobe Reader; экран 10' (дата обращения: 07.12.2022). 93 Приложение А СТРУКТУРНО-ДИНАМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ КАПИТАЛА АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» В 2020-2022 ГГ. Таблица А1 – Структурно динамический анализ капитала 2020 Показатель 2021 Абс. отклонение, тыс. руб. 2022 Отклонение структуры, % Темп прироста, % Сумма, тыс. руб. Удельный вес, % Сумма, тыс. руб. Удельный вес, % Сумма, тыс. руб. Удельный вес, % 2021/2 020 2022/202 1 2022/202 0 2021/2 020 2022/2 021 2022/2 020 2021/2 020 2022/2 021 2022/20 20 2305122 77,38 % 2492136 76,51 % 3198083 73,47 % 187014 705947 892961 -0,87% -3,04% -3,91% 8,11% 28,33 % 38,74% 3336 0,11% 3336 0,10% 3336 0,08% 0 0 0 -0,01% -0,03% -0,04% 0,00% 0,00% 0,00% Собственные акции, выкупленные у акционеров 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% - - - Переоценка внеоборотных активов 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% - - - Добавочный капитал (без переоценки) 10159 0,34% 10159 0,31% 10159 0,23% 0 0 0 -0,03% -0,08% -0,11% 0,00% 0,00% 0,00% 278 0,01% 278 0,01% 278 0,01% 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Собственный капитал, в т.ч. Уставный капитал Резервный капитал 94 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 2291627 76,93 % 2478641 76,10 % 3184588 73,16 % 187014 705947 892961 -0,83% -2,94% -3,77% 8,16% 28,48 % 38,97% Долгосрочный ЗК, в т.ч. 232061 7,79% 236956 7,27% 349731 8,03% 4895 112775 117670 -0,52% 0,76% 0,24% 2,11% 47,59 % 50,71% Заемные средства 75000 2,52% 141062 4,33% 294104 6,76% 66062 153042 219104 1,81% 2,43% 4,24% 88,08 % 108,49 % 292,14% Отложенные налоговые обязательства 51314 1,72% 45319 1,39% 51946 1,19% -5995 6627 632 -0,33% -0,20% -0,53% 11,68 % 14,62 % 1,23% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% - - - Прочие обязательства 105747 3,55% 50575 1,55% 3681 0,08% -55172 -46894 -102066 -2,00% -1,47% -3,47% 52,17 % 92,72 % -96,52% Краткосрочный ЗК, в т.ч. 441606 14,83 % 528071 16,21 % 805090 18,50 % 86465 277019 363484 1,39% 2,28% 3,67% 19,58 % 52,46 % 82,31% 21 0,00% 98 0,00% 258 0,01% 77 160 237 0,00% 0,00% 0,01% 366,67 % 163,27 % 1128,57 % 422399 14,18 % 503510 15,46 % 772036 17,74 % 81111 268526 349637 1,28% 2,28% 3,56% 19,20 % 53,33 % 82,77% Доходы будущих периодов 0 0,00% 3125 0,10% 2346 0,05% 3125 -779 2346 0,10% -0,04% 0,05% - 24,93 % - Оценочные обязательства 19207 0,64% 21436 0,66% 30708 0,71% 2229 9272 11501 0,01% 0,05% 0,06% 11,61 % 43,25 % 59,88% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0 0 0,00% 0,00% 0,00% - - - 9,35% 33,64 % 46,13% Оценочные обязательства Заемные средства Кредиторская задолженность Прочие обязательства Итого капитал 2978789 100% 3257163 100% 4352904 100% 278374 1095741 1374115 - - - 95 Приложение Б АГРЕГИРОВАННЫЙ НЕТТО-БАЛАНС АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» В 2020-2022 ГГ. Таблица Б1 – Нетто-баланс (активы) АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. 31.12.2020 Показатель Высоколиквидные активы А1 Денежные средства Тыс. руб. Уд.вес, % 65670 38580 2,20% 31.12.2021 Тыс. руб. Уд.вес, % 31.12.2022 Тыс. руб. Уд.вес, % Отклонение (+/-) 2021/202 2022/202 2022/202 0 1 0 Относительное изменение (%) 2021/202 2022/202 2022/202 0 1 0 1,30% 171755 77990 5,27% 2,39% 346486 131386 7,96% 3,02% 106085 39410 174731 53396 280816 92806 161,54 102,15 101,73 68,47 427,62 240,55 Краткосрочные финансовые вложения Среднеликвидные активы А2 27090 0,91% 93765 2,88% 215100 4,94% 66675 121335 188010 246,12 129,40 694,02 472674 15,87% 724597 22,24% 956990 21,98% 251923 232393 484316 53,30 32,07 102,46 Дебиторская задолженность менее 12 месяцев 463493 15,56% 722623 22,18% 955090 21,94% 259130 232467 491597 55,91 32,17 106,06 0,24% 0,07% -7220 13 0 -74 -7220 -61 -100,00 0,66 -3,75 -100,00 -3,11 34,39% 40,22% -108707 630453 521746 -8,84 56,27 42,45 Запасы (кроме РБП) 813641 27,31% 977429 30,01% 0 1900 175085 8 149857 5 0,00% 0,04% 41,26% 0 1974 112040 5 0,00% 0,06% Малоликвидные активы А3 7220 1961 122911 2 34,42% 163788 521146 684934 20,13 53,32 84,18 Долгосрочные финансовые вложения (кроме вложений в УК) 414000 13,90% 140000 4,30% 250000 5,74% -274000 110000 -164000 -66,18 78,57 -39,61 Товары и готовая продукция отгруженные Прочие оборотные активы 96 НДС по приобретенным ценностям Иммобилизированные активы А4 Нематериальные активы 1471 121163 2 321 0,05% 40,67% 2976 124078 2 0,01% 294 0,09% 0,05% 1505 -693 812 102,31 -23,29 55,20 38,09% 2283 129910 6 29,84% 29150 58324 87474 2,41 4,70 7,22 0,01% 1212 0,03% -27 918 891 -8,41 312,24 277,57 Результаты исследований и разработок 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0 0 - - - Нематериальные поисковые активы 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0 0 - - - 0 120051 5 0,00% 0,00% 0 0 0 - - - 37,58% 0 127845 1 0,00% 40,30% 0 122416 9 29,37% 23654 54282 Доходные вложения в мат. ценности 0 0,00% 1140 0,03% 1101 0,03% 1140 -39 1101 - Дебиторская задолженность свыше 12 месяцев 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0 0 - Финансовые вложения (доля в УК) 4876 0,16% 4865 0,15% 0 0,00% -11 -4865 -4876 -0,23 -100,00 -100,00 4503 0,15% 7970 0,24% 15907 0,37% 3467 7937 11404 76,99 99,59 253,25 1417 0 297908 8 0,05% 0,00% 2344 0 325753 9 0,07% 0,00% 2435 0 435344 0 0,06% 0,00% 927 0 91 0 3,88 71,84 Материальные поисковые активы Основные средства Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы РБП Всего Актив 100% 100% 100% 77936 1,97 4,43 -3,42 - 1018 65,42 0 - 278451 1095901 1374352 6,49 208,40 - 194,78 579,75 97 Таблица Б2 - Нетто-баланс (пассивы) АО «Ижевский опытно-механический завод» в 2020-2022 гг. 31.12.2020 Показатель Наиболее срочные пассивы П1 Кредиторская задолженность Краткосрочные пассивы П2 Краткосрочные заемные средства 31.12.2021 31.12.2022 Отклонение (+/-) 2021/202 2022/202 2022/202 0 1 0 Относительное изменение (%) 2021/202 2022/202 2022/202 0 1 0 Тыс. руб. Уд.вес, % Тыс. руб. Уд.вес, % Тыс. руб. Уд.вес, % 422399 422399 14,18% 14,18% 503510 503510 15,46% 15,46% 772036 772036 17,73% 17,73% 81111 81111 268526 268526 349637 349637 19,20 19,20 53,33 53,33 82,77 82,77 19228 0,65% 21534 0,66% 30966 0,71% 2306 9432 11738 11,99 43,80 61,05 237 366,67 163,27 1128,57 0,00% 98 0,00% 258 0,01% 77 160 Долгосрочные пассивы П3 0 19207 232061 0,00% 0,64% 7,79% 0 21436 236956 0,00% 0,66% 7,27% 0 30708 349731 0,00% 0,71% 8,03% 0 2229 4895 0 9272 112775 0 11501 11,61 43,25 59,88 117670 2,11 47,59 50,71 Долгосрочные земные средства 75000 2,52% 141062 4,33% 294104 6,76% 66062 153042 219104 51314 0 105747 230540 0 3336 1,72% 0,00% 3,55% 1,39% 0,00% 1,55% -5995 0 -55172 6627 0 -46894 76,61% 0,10% 51946 0 3681 320070 7 3336 1,19% 0,00% 0,08% 77,39% 0,11% 45319 0 50575 249553 9 3336 73,52% 0,08% 190139 0 705168 0 0 0 0,00% 0,00% 0 0 0,00% 0,00% 0 0 0,00% 0,00% 0 0 0 0 Прочие краткосрочные обязательства Оценочные обязательства Отложенные налоговые активы Оценочные обязательства Прочие обязательства Постоянные пассивы П4 Уставный капитал Сосбтвенные акции, выкупленные у акционеров Переоценка ВНА 21 88,08 108,49 292,14 632 -11,68 14,62 1,23 0 -102066 -52,17 -92,72 -96,52 895307 0 0 0 - 8,25 0,00 28,26 0,00 - 38,84 0,00 - 98 Добавочный капитал (без переоценки) Резервный капитал Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) ДБП Всего Пассив 10159 278 229162 7 0 297908 8 0,34% 10159 0,01% 278 247864 76,92% 1 0,00% 3125 325753 100% 9 0,31% 10159 0,01% 278 318458 76,09% 8 0,10% 2346 435344 100% 0 0,23% 0,01% 0 0 0 0 73,15% 0,05% 187014 3125 100% 278451 705947 -779 109590 1 0 0 0,00 0,00 892961 8,16 2346 137435 2 41,55 0,00 0,00 0,00 0,00 28,48 38,97 -24,93 172,98 233,36 99 Приложение В БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» Таблица В1 – Бухгалтерский баланс АО «Ижевский опытно-механический завод» Наименование показателя 1 Актив I. Внеоборотные активы Нематериальные активы Результаты исследований и разработок Нематериальные поисковые активы Материальные поисковые активы Код стро ки 2 1110 1120 1130 1140 Основные средства 1150 Доходные вложения в материальные ценности 1160 На 31 декабря 2019 г. 3 На 31 декабря 2020 г. 4 На 31 декабря 2021 г. 5 На 31 декабря 2022 г. 4 185 0 0 0 1 177 775 0 17904 2 321 0 0 0 1200 515 0 4188 76 294 0 0 0 1224 169 1140 1448 65 1212 4503 1417 1625 632 7970 2344 1380 782 0 0 1278 451 1101 2500 00 1590 7 2435 1549 106 Финансовые вложения 1170 Отложенные налоговые активы Прочие внеоборотные активы 1180 1190 Итого по разделу I II. Оборотные активы 1100 3599 1055 13616 56 Запасы Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1210 83698 3 8208 61 9774 29 1498 575 Дебиторская задолженность Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 1230 8 50001 1 1240 45490 Денежные средства и денежные эквиваленты Прочие оборотные активы 1250 1260 Итого по разделу II 1200 БАЛАНС 1600 7272 1656 13914 20 27530 76 1471 4634 93 2709 0 3858 0 1961 1353 456 2979 088 2976 7226 23 9376 5 7799 0 1974 1876 757 3257 539 2283 9550 90 2151 00 1313 86 1900 2804 334 4353 440 1220 100 Пассив III. Капитал и резервы Уставный капитал Собственные акции, выкупленные у акционеров Переоценка внеоборотных активов 1310 3336 3336 3336 3336 1320 1340 0 0 Добавочный капитал (без переоценки) Резервный капитал Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1350 1360 Итого по разделу III IV. Долгосрочные обязательства 1300 10159 278 21048 15 21185 88 0 0 1015 9 278 2291 627 2305 400 0 0 1015 9 278 2478 641 2492 414 0 0 1015 9 278 3184 588 3198 361 Заемные средства 1410 75678 Отложенные налоговые обязательства Оценочные обязательства 1420 1430 1450 Итого по разделу IV V. Краткосрочные обязательства Заемные средства 1400 1410 62 4531 9 0 5057 5 2369 56 2941 04 5194 6 0 Прочие обязательства 44406 0 16091 9 28100 3 7500 0 5131 4 0 1057 47 2320 61 Кредиторская задолженность Доходы будущих периодов 1520 1530 Оценочные обязательства Прочие обязательства 1540 1550 Итого по разделу V 1500 БАЛАНС 1700 21 4223 99 0 1920 7 0 4416 27 2979 088 98 5035 10 3125 2143 6 0 5281 69 3257 539 258 7720 36 2346 3070 8 0 8053 48 4353 440 1370 1510 28 33599 6 0 17461 0 35348 5 27530 76 3681 3497 31 101 Приложение Г ОТЧЕТ О ФИНАНСОВЫХ РЕЗЛЬТАТАХ АО «ИЖЕВСКИЙ ОПЫТНОМЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» Таблица Г1 – Отчет о финансовых результатах АО «Ижевский опытно-механический завод» Наименование показателя Код строки Выручка 2110 Себестоимость продаж 2120 Валовая прибыль (убыток) Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж Доходы от участия в других организациях Проценты к получению Проценты к уплате Прочие доходы Прочие расходы Прибыль (убыток) до налогообложения Налог на прибыль в т.ч.: текущий налог на прибыль отложенный налог на прибыль6 Прочее Инвестиционный налоговый вычет Чистая прибыль (убыток) 2100 2210 2220 2200 За 2019 За 2020 За 2021 За 2022 г. г. г. г. 233439 231075 2 525 420540 8 9 385 9 155438 157348 175176 270365 9 2 9 8 150175 780009 737277 773616 1 -17042 -15553 -23916 -40166 -337768 -380429 -441580 -488478 425199 341295 308120 973107 2310 2320 2330 2340 2350 0 10916 -2224 44395 -73797 0 0 0 14773 15220 22141 -1571 -2781 -4700 36381 81985 66286 -97299 -153851 -239320 2300 2410 404489 -80300 293579 -66767 248693 817514 -58115 -192970 2411 2412 2460 -70407 -9893 0 -60763 -6004 0 -63827 -194280 5712 1310 56438 128737 2400 0 324189 0 226812 56438 247016 128734 753281
