Потенциальный спрос в акциях НОВАТЭКа

реклама
29.07.2015
Потенциальный спрос в
акциях НОВАТЭКа вырос на 13
млрд руб.
НОВАТЭК объявил результаты деятельности за II кв. и I пг. 2015
г. в соответствии со стандартами МСФО.
Показатель
Чистая прибыль, млн руб.
Выручка, млн руб.
EBITDA, млн руб.
EBITDA margin
I пг. 2014 г.
55 006
177 046
75 862
42.8%
I пг. 2015 г. Изменение
72 995
225 986
83 002
36.7%
32.7%
27.6%
9.4%
Как отмечает компания, рост выручки связан преимущественно с
увеличением объема и средней цены реализации жидких
углеводородов в рублевом выражении. На среднюю цену
реализации жидких углеводородов положительно повлияло
увеличение объема реализации продуктов переработки газового
конденсата с высокой добавленной стоимостью с комплекса в
Усть-Луге, уменьшение экспортных пошлин и ослабление курса
рубля. Данные факторы компенсировали эффект от падения цен
на углеводороды.
В первом полугодии 2015 г. объем реализации природного газа
составил 30,5 млрд куб. м. По сравнению с первым полугодием
2014 г. объем реализации снизился на 8,5%. Суммарный объем
газа за период, отраженный в составе запасов готовой
продукции, увеличился на 547 млн куб. м (до 1 596 млн куб. м) по
сравнению со снижением на 1 675
млн куб. м в первом
полугодии 2014 г. Объем реализации жидких углеводородов
составил в первом полугодии 2015 г. 5 745 тыс. тонн,
увеличившись на 77,8% по сравнению с первым полугодием 2014
г.
В первом полугодии свободный денежный поток вырос в 2,3 раза
по сравнению с аналогичным периодом 2014 г. и составил 40,4
млрд руб.
Динамика акций и бенчмарка с начала 2014 года
150,00%
130,00%
110,00%
90,00%
70,00%
01.2014
MICEX
04.2014
NVTK
07.2014
10.2014
01.2015
04.2015
07.2015
В целом вышедшую отчетность можно охарактеризовать
умеренно позитивно: среднерыночный прогноз аналитиков
предполагал увеличение выручки на 26,1%, показателя
EBITDA на 0,7%, чистой прибыли – на 20,2% (фактический
рост показателей составил 27%, 2,9% и 31% соответственно).
Тем не менее, реакции на отчетность в котировках акций мы
не ожидаем, так как для развития растущего тренда необходим
более существенный позитив.
Помимо отчетности эмитента интересной новостью стала
информация об увеличении доли французской Total в капитале
НОВАТЭКа на 0,4%. Ранее сообщалось, что после инцидента с
падением малазийского боинга Total приостановила покупки
акций, аргументировав действия усилением неопределенности
в геополитике. На наш взгляд данная новость хоть и не нашла
реакции на рынке сегодня, но в перспективе может стать
реальной поддержкой котировкам. На данный момент Total не
меняла планов довести свою долю в компании до 19,4%
(сейчас пакет составляет 18,64%). Таким образом, по текущим
ценам объемы потенциального инвестиционного спроса
выросли на 13 млрд руб., что эквивалентно около 20 дневным
оборотам торгов акциями на Московской бирже.
Однако мы не считаем, что менеджмент Total продолжит
покупки на текущих уровнях, так как высока вероятность
коррекции в акциях НОВАТЭКа в скором времени. В связи с
этим целесообразно дождаться очередной волны коррекции
для покупок. К тому же на фоне зарубежных и российских
аналогов компания торгуется на повышенных уровнях
основных мультипликаторов.
Рекомендации
Срок
Потенциал роста
Держать
Среднесрочно
7%
Рыночные мультипликаторы компаний сектора
Компания
Новатэк
Газпром
Медиана зарубежные
аналоги
EV/
Текущая
P/E
P/S
EBITDA
Цена, руб
Прогнозная
цена, руб
Потенциал
9.40
2.66
2.58
0.46
8.17
2.32
577
617
6.9%
8.72
1.32
5.71
Мы не считаем, что менеджмент
Total продолжит покупки на
текущих уровнях, так как высока
вероятность коррекции в акциях
НОВАТЭКа в скором времени. В
связи с этим целесообразно
дождаться очередной волны
коррекции для покупок.
Центральный офис компании:
119121, Москва, 1-ый Тружеников пер., д. 27/2
Тел. (495) 223-52-09, (495) 223-52-08
info@energ.ru www.energ.ru
Управление по инвестициям
Алексей Сычук
sychuk@energ.ru
Зам. директора управления по
+7 (812) 329-55-92 (доб.
инвестициям
200)
Брокерский отдел
Дарья Воронова
voronova@energ.ru
Начальник брокерского отдела
+7 (812) 329-44-46
Иван Шарафутдинов
sharafutdinov@energ.ru
Личный брокер
+7 (812) 329-17-94
Управление по продажам
Елизавета Дубовик
elizaveta@energ.ru
Руководитель московского офиса +7 (495) 223-52-09
Наталья Маковеева
makoveeva@energ.ru
Директор управления Санкт+7 (812) 458-57-05
Петербург
Корпоративные финансы
Константин Ермоленко
ermolenko@energ.ru
Директор управления
+7 (812) 329-55-92 (доб.
корпоративного консалтинга
130)
Управление по работе с клиентами
Павел Философов
paulf@energ.ru
Директор управления по работе с +7 (812) 329-17-45
клиентами
Ирина Мальцева
Начальник отдела мониторинга
iramal@energ.ru
+7 (812) 329-55-02
Александра Бобкова
Финансовый консультант
bobkova@energ.ru
+7 (812) 329-17-72
Департамент продаж и регионального развития
Денис Костин
denis@energ.ru
Директор департамента
+7 (495) 223-52-09
Информационно-аналитическое управление
Василий Копосов
koposov@energ.ru
Директор управления
+7 (812) 329-55-94
Марсело Муньос
marcelo@energ.ru
Заместитель начальника отдела
+7 (812) 329-55-92
инвестиционного моделирования
Илья Березин
berezin@energ.ru
Ведущий специалист отдела
+7 (812) 329-55-92
Управляющая компания
Артем Конин
konin@energ.ru
Генеральный директор
+7 (812) 458-58-68 (доб.
120)
Владимир Астраханцев
va@energ.ru
Управление активами
+7 (812) 329-17-73
Обращаем Ваше внимание, что информация и выводы, содержащиеся в настоящей публикации, были подготовлены
специалистами брокерского департамента ИК Энергокапитал и предназначаются исключительно для сведения клиентов
компании. Несмотря на то, что были приложены значительные усилия, чтобы сделать информацию, содержащуюся в настоящей
публикации, как можно более достоверной и полезной, ИК Энергокапитал не претендует на ее полноту и точность. Компания и
любые из ее представителей и сотрудников могут, в рамках закона, иметь позицию или какой-либо иной интерес (включая покупку
или продажу своим клиентам на принципиальной основе) в любой сделке, в любых инвестициях прямо или косвенно упомянутых в
предмете настоящей публикации. Ни ИК Энергокапитал, ни кто-либо из ее представителей или сотрудников не несет
ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования настоящей публикации или ее
содержания.
Необходимо помнить, что любые инвестиции, упомянутые в настоящей публикации, могут быть связаны со значительным риском,
могут оказаться неликвидными или неприемлемыми для всех инвесторов. Стоимость или доход от любых инвестиций,
упомянутых в настоящей публикации, могут изменяться под воздействием рыночных и иных факторов. Прошлые результаты не
являются показателем будущих результатов. Возможность инвестирования в какие-либо ценные бумаги или инструменты,
упомянутые в настоящей публикации следует рассматривать только инвесторам, обладающим значительными знаниями и опытом
в финансовых вопросах и бизнесе, и способным оценить преимущества и риски, связанные с инвестированием в российские
ценные бумаги.
Скачать