Компенсации при выплате доходов по ЦБ Ниже представлены примеры компенсационных случаев выплат доходов по ценным бумагам. В связи с тем, что необходимость компенсации дохода зависит, в том числе и от правил внутренних рынков зарубежных стран, а также правил рыночной практики, случаи компенсации, по которым могут быть заблокированы денежные средства, включают ниже перечисленные, но не ограничиваются ими. Термины и определения. Дата фиксации прав (дата среза, record date) - дата, по состоянию на которую фиксируется владелец ценной бумаги для осуществления выплат сумм дохода по ней. Для облигаций дата среза наступает обычно в период с Т-14 до Т-1, где Т – окончание купонного периода. Дата выплаты доходов – установленная условиями выпуска ценной бумаги дата выплаты эмитентом дохода по ней. Дата сделки – дата заключения сделки Контрактная дата расчетов – дата получения/поставки ценных бумаг, оговоренная контрагентами при заключении сделки. Фактическая дата расчетов – фактическая дата получения/поставки ценных бумаг, указанная в подтверждении стороннего депозитария. Ex-date - дата, начиная с которой акции продаются и покупаются без права на получение дохода. Компенсация доходов по ценным бумагам – перераспределение сумм дохода по ценным бумагам между контрагентами по сделкам по определенным правилам. МРКЦ - международный расчетно-клиринговый центр. Компенсация купонного дохода по облигациям. Облигации торгуются с накопленным купонным доходом (НКД), т.е. покупатель уплачивает продавцу НКД за период, прошедший с начала купонного периода по контрактную дату расчетов (expected or contract date). В свою очередь эмитент в полном объеме выплачивает владельцам облигаций, зарегистрированным на дату фиксации прав, сумму купонного дохода в дату выплаты дохода по купону. Так как дата выплаты и дата фиксации прав чаще всего не совпадают, и в период между этими датами могут рассчитываться сделки с ЦБ, может возникнуть необходимость компенсации купонного дохода от продавца покупателю, поскольку продавец получает купонный доход дважды: от покупателя и от эмитента. Полный купонный доход компенсируется по операциям (сделками не РЕПО) в следующих случаях: • если Контрактная дата расчетов и Фактическая дата расчетов по ценным бумагам приходятся на период между Датой фиксации прав и Датой выплаты доходов; • если Контрактная дата расчетов предшествует Дате фиксации прав, но Фактическая дата расчетов приходится на период между Датой фиксации прав и Датой выплаты доходов; • если Контрактная дата расчетов приходится на период между Датой фиксации прав и Датой выплаты доходов, а Фактическая дата расчетов следует за Датой выплаты доходов; • если Контрактная дата расчетов предшествует Дате фиксации прав, но Фактическая дата расчетов наступает после Даты выплаты доходов. Компенсация доходов по акциям и производным (депозитарным распискам). Согласно международной практике, если сделка по продаже депозитарных расписок заключена в период со дня объявления о событии до ex-date – право на получение дохода принадлежит покупателю; - если сделка заключена в период c ex-date по дату среза – право на получение дохода остается у продавца. Таким образом, необходимость компенсации выплат от эмитента возникает в следующих случаях: • Дата сделки – до ex-date контрактная дата расчетов меньше или равна дате среза фактическая дата расчетов – после даты среза • Дата сделки – до ex-date контрактная дата расчетов и фактическая дата расчетов больше даты среза В этих случаях выплату от эмитента получает продавец, которую он должен вернуть покупателю. • Дата сделки– между ex-date и датой среза контрактная дата расчетов и фактическая дата расчетов меньше или равны дате среза. В этом случае выплату от эмитента получает покупатель, которую он должен вернуть продавцу. В МРКЦ существует процедура автоматической компенсации купона и доходов по акциям и производным. Автокомпенсация доходов осуществляется по ценным бумагам, для которых, в соответствии с анкетой ценной бумаги, установлен соответствующий режим. В случае, если автокомпенсация не проводится, в соответствии с правилами рыночной практики контрагенты сами компенсируют выплаты дохода друг с другом.